第5章 利率行为 (西财金融学院 货币金融学 米什金版)
第5章_金融、货币与利率的决定
货币需求的一般影响因素 （1）价格水平 （2）实际收入水平 （3）利率 3.货币需求函数
Md=P×L（Y, r） (5-5)
除了上述因素外，影响货币需求的还有其 他因素
（1）人们的财富水平 （2） 风险水平 （3） 非货币资产的流动性 （4） 支付手段的技术水平
利 率
货币需求曲线
1.金融机构
金融中介机构包括两类：银行机构和非银行机构
2. 金融市场
（1）资金供给者、资金需求者 （2）金融工具 （3）金融市场价格：现值和利率
影子银行
3.中央银行 中央银行的主要职能包括：发行的银行，
商业银行的银行，国家的银行
中国的金融体系 商业银行 我国目前有商业银行630多家（含城市商业
2可贷资金利率决定模型
r资金
D资金
D’资金
S资金
S’资金
r0
Q资金
图5-9 可贷资金市场的均衡
通
款准备 金
货 币
存款
货币供给
货币创造
4、基础货币与货币乘数
基础货币（货币基数、初始货币、强力货币或高能货币）
是指处于流通界为社会公众所持有的现金及银行体系准备金（包括
法定存款准备金和超额准备金）的总和。基础货币作为整个银行体系内存
款扩张、货币创造的基础，其数额大小对货币供应总量具有决定性的影响。
利
率
利
率
货币的供给
.1 货币创造（一）：存款创造 资产负债表 存款准备金 存款创造过程：简化情形 100 ＋100（1－10%）＋ 100（1－10%）（1
－10%）＋…… ＝100（1－10%）0 ＋100（1－10%）1 ＋100
（1－10%）2 ＋…… ＝100×（1/10%） ＝1000
第1章为什么要研究货币、银行和金融市场(西财金融学院-货币金融学--米什金版)
Question:
中国人民银行宣布将人民币存贷款利率同时上调 0.5个百分点
它意味着未来购买不动产的偿付能力变强还是 变弱？ 它是否会影响未来求职的难易程度？
它对家庭金融资产存量会产生怎样的影响？
1-3
第1章 货币金融学是一门什么样的学科
一、货币金融学的研究对象
1、货币金融学的由来： 基础力量：市场经济的出现和发展使我们所处 的经济体系最终演变成以货币化生产占据支配 地位的经济体系；
图5：1970-2008年美元汇率（相对于一揽子主要货币）变动情况
1-22
2. 国际金融
• 国际金融体系对一国的国内经济有着巨大的影响
— 一个国家汇率政策的确定是如何影响到该国货币政策的执 行的？
— 资本管制对国内金融体系和整个经济绩效会产生什么影响 ？
— 在国际金融体系中，诸如国际货币基金组织之类的国际金 融组织发挥了什么样的作用？
发行基础
承诺
货币创造原理
发行主体
信用货币
法币 银行负债构成信用货币
支票
货币形式
新的金融产品
信用卡 存单等
货币供求量 银行经营影响
货币银行学
电子货币
债券、股票、 国库券、活期 存款的“准货 币”等
金融市场、产品、 机构、业务、制度 创新
货币金融学
1-5
第1章 货币金融学是一门什么样的学科
2、货币、金融市场和金融机构之间的相互关系
本课程的参考书籍和资料举要：
1，斯蒂格里茨：《经济学》，中国人民大学出版社 2，F·S·米什金：《货币金融学》，中国人民大学出版社 3，兹维·博迪：《金融学》，中国人民大学出版社 4，黄达：《金融学》中国人民大学出版社 5，中国人民银行资产负债表、政策工具、业务、货币政策报告、货币政 策委员会报告等官方资料和统计数据（1984-2008） 6,《金融时报》等报刊杂志 7、《货币战争 》，宋鸿兵
利率的风险和期限结构西财金融学院货币金融学米什金版
；相反，流动性越低的证券，利率将越高。 • 所得税因素 • 证券持有人真正关心的是税后的实际利率，所以，若证券的
利息收入的税收因证券的种类不同而存在着差异的话，这种 差异就必然要反映到税前利率上来。税率越高的证券，其税 前利率也越高。
5-11
第７章 利息与利率
收益率曲线 利率 （2）向上倾斜，最常见
（3）
利率
（1）平坦的，基本不存在
（2）
期限
（3）向下倾斜，很少见
利率
（1）
期限
期限
5-12
• 利率期限结构的有效理论可以解释以下三个事实： a. 如图6-4所示，具有不同期限的利率随着时间的推进呈现出
相同的变动特征。 b. 如果短期利率较低，那么收益率曲线通常向上倾斜；如果短
• 总结 • 利率的风险结构（期限相同的债券利率之间的关系）受到违约风
险、流动性和债券利息的所得税政策影响。债券的违约风险增加 ，其风险溢价也随之上升。国债的强流动性也可以解释其 利率低 于流动性较差的债券的原因。如果一种债券所支付的利息享有税 收优惠，比如免缴联邦所得税的市政债券，那么它的利率就会较 低。
5-10
• 6.2 利率的期限结构
• 利率的期限结构指利率与期限之间的变化关系，研究的是风 险因素相同、而期限不同的利率差异是由哪些因素决定的。
• 收益率曲线：具有相同的风险、流动性和税收特征而期限不 同的债券收益率连成的曲线。可以分为向上倾斜的、平坦的 和向下倾斜的。
• 向上倾斜的：债券的长期收益率高于其短期收益率； • 平坦的：债券的长期收益率等于其短期收益率； • 向下倾斜的：债券的长期收益率高低于其短期收益率。
米什金《货币金融学》教材精讲(1-5章)【圣才出品】
第1篇引言第1章为什么研究货币、银行与金融市场1.1 本章要点●在金融市场（financial markets）上，资金从盈余方转移到资金短缺方，金融市场按交易工具的期限可划分为货币市场和资本市场，后者主要包括债券市场和股票市场。
●银行与其他金融机构是金融市场能够运行的关键所在，金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的金融机构构成的复杂系统，是经济中受到最严格监管的部门。
●货币（money）是在商品或服务支付以及债务偿还中被广泛接受的东西，货币供给与经济周期、通货膨胀、利率等经济变量密切相关，而货币政策（monetary policy）即：各国中央银行如何影响经济中的货币数量和利率是十分重要的。
●汇率、国际资本流动和国际金融机构是与本国经济密切相关的经济变量和机构。
本章中，主要简要介绍了本教材学习的目的和意义，即：货币、银行与金融机构。
1.2 重难点导学一、为什么研究金融市场1．债券市场与利率证券（security，又称金融工具）是证明投资人对发行人未来收入与资产（asset）具有索取权的债务凭证或权益凭证，可分为债券和股票，前者是债务凭证，后者是权益凭证。
债券（bond）是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付。
债券市场是决定利率的重要场所。
利率（interest rate）是借款的成本或为借入资金支付的价格，在经济生活中有很多利率，例如：同业拆借利率、抵押贷款利率、汽车贷款利率以及各种不同类型的债券的利率。
利率的变动对于个人、金融机构、企业乃至整个经济都有很大的影响。
2．股票市场普通股（common stock），通常简称为股票（stock），代表持有者对公司的所有权。
股票是对公司收益和资产的索取权。
本书第2章和第4-7章学习债券、利率与股票。
二、为什么研究银行和其他金融机构1．金融体系的结构金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统，金融机构也称金融中介（financial intermediaries），是从资金盈余者手中吸收资金，并向其他企业或个人提供间接融资的机构。
金融行业的利益冲突(西财金融学院 货币金融学 米什金版)课件
信托公司在开展业务时，可能因追求高额利润，将投资者的资金投入到高风险领 域，增加了投资者的风险。
03
解决金融行业利益冲突的策 略与措施
监管机构的角色与责任
制定和执行监管政策
处罚与制裁
监管机构应制定明确的监管政策，确 保金融机构遵守相关法律法规，防止 利益冲突的发生。
对于违反监管规定的金融机构，监管 机构应依法进行处罚和制裁，维护市 场公平和秩序。
内部审计与风险评估
金融机构应定期进行内部审计和风险评估，及时发现和解决潜在的 利益冲突问题。
提高金融行业透明度与信息披露
1 2 3
增加信息披露的透明度 金融机构应增加信息披露的透明度，及时、准确、 完整地披露相关信息，减少信息不对称。
公开业务操作与决策过程 金融机构应公开业务操作与决策过程，让投资者 更好地了解其经营状况和风险情况。
应对金融行业利益冲突的策略与建议
加强内部管理
金融机构应建立健全的内部管 理制度，明确利益冲突的识别、 评估和管理流程，强化员工培
训和教育。
完善信息披露
加强信息披露和透明度建设， 让投资者充分了解金融产品的 特点和风险，以便做出明智的 决策。
强化外部监管
政府和监管机构应加强对金融 行业利益冲突的监管力度，制 定严格的法规和处罚措施，提 高违规成本。
03
金融机构应积极处理投资者的投诉与纠纷，维护市场的公平与
公正。
04
国际金融行业利益冲突的监 管实践与经验
国际金融行业利益冲突监管框架与标准
巴塞尔协议
巴塞尔协议是国际银行业监管的重要标准，其中对利益冲突 的监管也有明确规定，要求银行建立有效的内部控制机制来 防范利益冲突。
证券监管机构
05第五章利率及其决定
第五章 利率及其决定
通货膨胀预期与利率的关系
利率r r2 r1 O
S2
B
S1Leabharlann D2AD1
可贷资金数量Q
第五章 利率及其决定
第五章 利率及其决定
第一节 利息和利息率
一、利息的本质(P65) 利息从债权人的角度看，是债权人因贷出货
币资金而从债务人那里获得的报酬；从债务人 的角度看，利息是债务人为取得货币资金的使 用权所花费的代价。
那么，利息的本质究竟是什么？
第五章 利率及其决定
第一节 利息和利息率
一、利息的本质(P65)
如用 S 代表储蓄，r 代表利率，I 代表投 资，则储蓄和投资与利率的关系可以用函数 表示如下：
S=S (r); I=I(r)
第五章 利率及其决定
第二节 利率的决定
二、古典学派的储蓄投资理论
r
S
r0
E
I
S,I
利率与储蓄的关系是正相关 利率与投资的关系为负相关
当S=I时，
储蓄者愿意借出的资金 与投资者愿意借入的资 金相等，利率达到均衡；
（六）平均利率和基准利率 ① 平均利率
指一定时期不断波动的市场利率的平均水 平，与不断变动的市场利率不同，平均利率 会在较长时间内表现为不变的量。
第五章 利率及其决定
第一节 利息和利息率
② 基准利率 指在整个金融市场上和整个利率体系中处于关
键地位、起决定性作用的利率。 西方国家一般以中央银行的再贴现率为基准利
米什金货币金融学课件PPT课件
金融机构应遵守相关监管要求，包括资本充足率、流动性比率等， 以确保其稳健运营。
米什金货币金融学对经济发展的影响
经济增长
投资与储蓄
通过货币政策和金融市场的有效运作， 促进经济增长和就业。
影响人们的投资和储蓄行为，进而影 响经济发展。
金融稳定
维护金融市场的稳定，降低金融危机 发生的可能性。
THANKS
货币政策与货币供给
总结词
解释货币政策的目标、工具及如何影响货币供给。
详细描述
货币政策通常以稳定物价、促进经济增长和维持金融稳定为目标，通过调整利率 、存款准备金率等工具来影响货币供给，从而调控经济。
货币需求与货币流通速度
总结词
分析影响货币需求的因素以及货币流 通速度的变化规律。
详细描述
货币需求受到收入水平、利率、通货 膨胀预期等因素的影响，而货币流通 速度则与经济周期、金融市场发展等 因素相关，两者共同影响经济运行。
金融体系构成
金融机构、金融市场和金融监管 机构等在金融体系中的作用和相 互关系。
金融市场的功能与结构
金融市场的功能
提供资金供求匹配、风险分散和价格 发现等机制，促进资源优化配置。
金融市场的结构
场内交易与场外交易、现货市场与衍 生品市场、一级市场与二级市场等不 同类型市场的特点。
金融创新与金融监管
通货膨胀与价格水平
总结词
阐述通货膨胀的定义、成因及对价格水平的影响。
详细描述
通货膨胀是指物价普遍上涨的现象，成因包括货币供应过多、需求拉动、成本推动等，通货膨胀对价格水平的影 响表现为价格水平的上涨。
03
金融市场与金融机构
金融市场的构成与功能
金融市场的构成
米什金《货币金融学》(第11版)笔记和课后习题详解-第5篇 国际金融与货币政策【圣才出品】
第5篇国际金融与货币政策第17章外汇市场17.1 复习笔记1．外汇市场（1）汇率汇率就是两种不同货币之间的兑换比率，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格。
①即期汇率与远期汇率即期汇率是指在即期交易中所使用的汇率，即买卖双方成交后，在两个营业日以内办理交割所使用的汇率。
远期汇率是指在远期交易中所使用的汇率，即买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。
②汇率的标价方法直接标价法：以一定单位的外国货币为标准，折算成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。
也就是说，在直接标价法下，是以本国货币来表示外国货币的价格。
在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值，或称本币贬值。
反之，一定单位外币折算的本国货币的数额减少，称为外币贬值，或称为本币升值。
因此，在直接标价法下，外币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同，而本币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相反。
间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数量的外国货币来表示汇率的方法。
即在间接标价法下，以外国货币间接表示本国货币的价格。
在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数额增多，称为外币贬值，或本币升值。
反之，一定单位的本国货币折算的外币的数额减少，称为外币升值，或本币贬值。
因此，在间接标价法下，外币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相反，而本币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。
（2）汇率的重要意义某国货币升值时（相对其他货币价值上升），该国商品在国外会变贵。
而外国商品在本国则会变便宜（假设两国国内价格水平保持不变）；相反，当某国货币贬值时，该国商品在国外将变得更便宜，而外国商品在本国将变贵。
因此，货币升值时，国内生产商向国外出口商品将变得更困难，而外国商品因为价格下降，在国内的竞争力将会提高。
西财《货币银行学》教学资料 课后习题答案 第五章
第五章商业银行思考练习答案1.简述商业银行的产生过程。
货币活动与信用活动结合在一起，体现银行本质的信用业务产生，古老的货币经营业逐步转化为银行业；资本主义生产方式的产生与发展促进了商业银行的产生。
2.简述商业银行的性质与职能。
性质：商业银行是企业、是一种特殊企业、是一种特殊的金融企业。
职能：信用中介职能、支付中介职能、信用创造职能、金融服务职能。
3.商业银行组织结构有哪些？它们分别具有什么优缺点？单元制、分行制、持股公司制、连锁制及跨国联合制。
单元制的优点是：①限制银行垄断，防止过度竞争，保护银行业特别是本地银行业的发展；②有利于银行和当地政府、工商企业协调和联为一体，充分适应本地区的经济发展需要；③单一银行的管理层次少，管理控制意向传导快，便于管理控制目标的实现。
④各银行的独立性和自主性大，经营灵活，富有弹性。
单元制的缺点是：①商业银行不设分支机构，不利于银行业务的横向发展和金融创新；②银行业务过分集中在某一个地区或某一行业，易受经济周期波动的冲击，不利于灵活调配资金，风险集中；③银行经营规模小，单位成本高，不利于提高经营效益。
分行制的优点在于：①分支机构多，分布广，业务分散，便于吸收存款，扩大经营规模，有利于增强实力；②可降低放款的平均风险，提高银行的安全性；③分支行遍布国内外，便于资金的调度和转移，也易于采用现代设备，提供多种金融服务，取得规模效益；④便于宏观管理和提高管理水平。
分行制的缺点在于：①易形成垄断，不利于自由竞争；②加大了银行的控制难度。
持股公司制的优点是：①能有效地扩大资本总量，做到地区分散化、业务多样化，银行可以更好地进行风险管理和收益管理，以增强银行的实力，提高抵御风险和竞争能力；②它兼有单一银行制和分支行制二者的优点。
但是，这种制度的缺点主要是容易形成银行业的集中和垄断，不利于银行业之间开展竞争，妨碍银行业的发展。
连锁银行制度的优点：以大银行为中心，确定银行业务模式，形成集团内部联合，其垄断性强，有利于统一指挥、投资大型行业、事业单位，以获取大额利润。
第五章金融货币与利率的决定
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第五章金融货币与利率的决定
存款准备金制度
①准备金： 为了保证储户提款，银行对吸收的存款总得提留一定比例的准 备 金留在银行以应付日常需要，另一部分存入中央银行。
②法定准备金和法定准备金率：是中央银行对商业银行吸收的存款规定一个 最低限度的准备金数额，准备金占银行全部的存款比例称为法定准备金率 (r ) 。如 r =6～20%
•
实际货币需求L / P =（k Y－hr） / P
•r •r1
•L=(ky1－hr) •L‘=(ky2－hr)
•当y2>y1时 L’>L
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•r2 •0
•L/P •L’/P •L/P < •L’/P
•L/P
第五章金融货币与利率的决定
•（3）其他货币需求理论
• 鲍莫尔、托宾等建立更精确的理论解释凯恩 斯提出的三个货币需求动机，并对其理论进行修正。 • 弗里德曼扩大资产选择范围，把债券、股票 及各种实物资产都列为替代货币的资产，认为货币 的需求量由财富总量、人力财富和非人力财富的比 例、持有货币的预期报酬率、其它资产的报酬率等 因素共同决定。
• 2006年7月5日 : 由7.5%调高至8.0%
• 2006年8月15日: 由8.0%调高至8.5%
• 2006年11月15日: 由8.5%调高至9%
• 2007年1月15日: 由9%调高至9.5% • 2007年2月15日: 由9.5%调高至10% • 2007年4月10日: 由10%调高至10.5% • 2007年10月25日调高至13.0%
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第五章金融货币与利率的决定
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小结
•M=C+D •r