海航财务战略研究(第三组)
收购失败案例分析——以海航科技收购当当网为例
Synthesis 综合收购失败案例分析——以海航科技收购当当网为例李一川（江西财经大学）【摘要】2018年9月20日，海航科技发布公告表示终止收购当当网，至此历经6个月的收购洽谈宣告结束。
本文将综合解构本次收购方案交易结构、交易方式、当当网收购前后股权结构变化、估值规模以及海航科技财务指标变化等方面，进而深入探讨该收购案终止的原因，以期为企业并购管理提供参考。
【关键词】海航科技；当当网；并购重组；失败案例【中图分类号】F299；F271一、海航科技收购当当网动机分析（一）基于自身资源优势，切入电商业务领域海航科技成立于2016年，成立之初定位于集海航物流优势，发展综合物流解决方案与产品。
因此，海航集团自身有着较为丰富的物流基础设施与网络资源，如何强化这些资源优势，拓展业务发展范围是海航需要思考的问题。
因此，在当当网电商业务发展逐渐受限，业务规模和运营资金不足的情况下，海航科技希望借助收购切入传统电商行业。
目前，海航科技在自身的产品和服务中也在积极的进行云计算、大数据、人工智能等布局，那么当当网基于电子商务的应用场景也是海航科技未来技术创新的重要应用基础。
（二）发挥企业并购重组的协同效应收购是两个企业业务、战略、资源等各方面的整合，可以发挥“1+1＞2”的收购效应，收购带来的协同效应也是作为收购方的海航科技所追求的。
首先，海航科技可以与当当网进行产业链的深度整合，在IT产品分销业务、仓储与物流业务、云集市及云计算业务等多方面产生良好的协同效应。
同时，海航科技能够通过当当打通产业链上下游，进一步完善产业布局，增强持续盈利能力、抗风险能力以及未来发展空间。
海航原有业务较为单一，主营航运业务。
航运市场景气度持续较大下滑，传统航运业难以适应经济发展形势。
2015年起，公司制定了新一轮战略发展规划，2016年末收购了IT产品分销以及供应链综合服务行业龙头企业英迈国际，并在其IT业务基础上发展云服务等科技类业务。
从风险管理流程视角分析海航问题
从风险管理流程视角分析海航问题作者：***来源：《理财·财经版》2020年第06期摘要：随着经济不断发展，全球化进程不断加快，越来越多的企业选择对外投资来扩张经营版图，海航是其中一个比较典型的企业。
笔者通过深入调查研究发现，海航在风险管理流程上存在很大问题。
研究资料表明，海航未及时全面收集企业风险管理初始信息，对已收集的风险信息也没有进行有效评估，且企业未制定出实际可行的风险管理策略，没有实施有效的风险管理方案，同时对企业的风险管理缺少必要的监督与改进。
海航在风险管理流程上存在的巨大漏洞直接影响了其的生存和发展，本文就从海航的风险管理流程视角分析海航问题形成的原因，阐述企业风险管理流程的重要性，为海航建立全面风险管理流程提供可行性建议。
关键词：海航;对外扩张;风险管理海航在2020年伊始遭遇了沉重的打击，2月29日，海南省政府相关部门派出人员共同成立了“海南省海航集团联合工作组”，全面协助推进海航集团风险处置。
同时，海航集团董事会改选。
海航开启了新的整改之路，从单一的地方航空运输企业到大型民营跨国企业集团，再到靠处置资产通过换血重组来维持经营。
这一事件的发生引发了我们的深思，也引起我们对企业全面风险管理流程的关注。
一、企业全面风险管理流程理论随着风险管理理论不断发展，越来越多的企业认识到企业风险管理的重要性，而健全与完善企业风险管理流程是企业风险管理的重要工作，完善的风险管理流程可以将全面风险管理与生产经营紧密结合，把风险管理融入到企业管理的各个方面和业务流程中，是实现企业持续、健康、稳定发展的重要保障。
风险管理基本流程包括收集风险管理初始信息、进行风险评估、制定风险管理策略、提出和实施风险管理解决方案、风险管理的监督与改进。
具体流程如图1所示。
二、海航集团风险管理流程分析（一）搜集海航风险管理初始信息在分析海航的风险管理时，首先要收集与海航风险管理相关的内部和外部初始信息，包括海航曾经的历史数据以及内外部人士对海航未来发展的预测，收集初始信息的工作量比较大，应将工作落实到各个部门，保证收集的信息准确、完整、有效。
海航发展史
科学发展：海航15年第一阶段创业起步阶段（1991－1994年）1. 1986年06月10日，海南行政区人民政府给广东省政府上报《关于成立海南航空公司的请示》，并请求省政府转报中国民航局。
2. 1988年09月01日海南省政府召开常务会议，其中讨论了成立海南省航空公司的问题，会议决定著手组建海南航空。
3. 1989年04月25日海南省人民政府办公厅下发《关于成立海南省地方航空公司筹备办公室的通知》，决定组建海南省地方航空公司筹备办公室，该办公室由省政府直接领导，业务上接受省交通运输厅的指导，筹备办公室主任由报执勇兼任，工作人员由省交通运输厅、省建设厅、南航部队等单位派人组成。
办公地点在海口机场场站内。
4. 1989年09月07日，海南省人民政府办公厅下发《关于成立海南省航空公司的批复》，同意成立海南省航空公司。
5. 1989年10月18日海南省航空公司在省工商行政管理局登记注册。
6. 1990年06月04日，海南省人民政府常务会议原则同意省航空公司提出的《海南省航空公司近期发展和组建的实施方案》，会议提出由省财政对航空公司的初期建设尽量给予支持，决定由陈峰同志助理主管省长处理有关航空事务。
7. 1991年09月30日海南省航空公司候机楼装修完毕。
8. 1991年11月01日，中国民航局颁发海南省航空公司航空运输企业《经营许可证》。
9. 1991年12月06日，公司办公地址由海府路105号搬到机场路原南航候机楼。
10. 1992年10月09日，经省工商行政管理局审查，公司护准进行了股份制规范化改组后的变更登记手续。
11. 1992年10月15日，海南省航空公司创立大会在海口泰华宾馆召开。
经营机制灵活、管理体制全新的中国民航第一家经过规范化改造的股份制企业海南省航空公司宣告成立。
12. 1992年10月16日，经股东大会选举成立的海南省航空公司董事会举行第一次会议，经全体董事审议表决，同意陈峰兼任海南省航空公司总裁，王健担任海南省航空公司常务副总裁，李清担任海南省航空公司副总裁兼财务总监，同意肖增力、蔡新会、王进波为董事长高级助理。
海航集团人力资源开发与管理体系建设方案
优选文档，值得拥有海航企业人力资源开发与管理系统建设方案海航企业人力资源开发与管理系统作为海航企业“八六工程”之一，企业人力资源部恩赐了高度重视，现经过全体同仁广开言路、集思广益，拟定了海航企业人力资源开发与管理系统建设方案。
方案从系统的运行模式和系统支撑子系统两个方面进行设计，形成了系统畅达的纵横组织网络，并针对各子系统运作的主导政策操作程序予以规范，经过本系统基本上可以达到虚假团队、互动操作的目的，更好地共享了企业各单位、各部门的资源。
现将本方案呈报企业领导。
一、海航企业人力资源开发与管理系统的运行模式一）海航企业人才战略、理念和用人体系1、海航企业的人才战略：优选、储备、培养、开发。
2、海航企业的人才理念：德才兼备、表里如一、认同海航、从零做起。
3、海航企业的用人体系：公正、公开、公正、合理；能者上、平者下。
二）海航企业人力资源开发与管理系统的定位海航企业人力资源开发与管理系统应是企业人力资源最正确配置的支撑系统，是企业人力资源开发与管理的中枢、企业高速发展的人才输送库、企业管理干部的装备站、企业领导在人力资源开发与管理方面的成熟顾问及好顾问。
系统应具备人员引进、管理干部装备、员工服务等方面的快速反响能力、具备正确判断人力资源配置功能、具备挖掘已有人力资源潜力的功能，推行集成化管理，是管理与服务的圆满结合体。
三）海航企业人力资源开发与管理系统的组织网络海航企业人力资源开发与管理系统的管理与服务对象是企业各企业，经过对企业人力资源管理部门的管理与服务实现对其员工的间接收理与服务。
海航企业人力资源开发与管理系统的组织网络由纵向组织和横向组织共同组成。
纵向组织由企业人力资源部、板块龙头企业人事部、企业人事部（企业人事管理员）三个层次的人力资源管理部门组成，其中板块龙头企业人事部在构架中的作用应为虚假管理机能，在各子系统必要的管理与服务环节上启用；横向组织由总部各部门人事联系员和八大概系六大中心的对接收理员组成。
海航重组方案 -回复
海航重组方案-回复海航重组方案是指中国海洋航空集团有限公司（以下简称海航集团）为解决自身财务困难和债务问题，进行公司内部重组，调整资产配置的方案。
本文将一步一步回答有关海航重组方案的问题，包括重组原因、重组方式、重组计划和可能的影响等。
一、重组原因1.1 财务困难：自2017年以来，海航集团面临严重的财务困难，主要表现为巨额债务和资金短缺。
海航集团追求高杠杆经营方式，导致债务负担超过了可承受范围。
1.2 宏观环境：经济周期波动、行业竞争激烈以及国际政治环境等因素，也对海航集团的运营产生了不利影响。
此外，COVID-19疫情的爆发更加加剧了海航集团的财务困境。
二、重组方式2.1 资产剥离：海航集团计划通过剥离一部分非核心资产，以融资和还债。
具体举措包括出售海航集团旗下的一些航空公司、地产项目和酒店资产等。
2.2 股权转让：海航集团可能通过股权转让的方式，吸收战略投资者加入，改善财务状况。
这样的合作可以提供资金支持和更好的业务管理经验。
2.3 债务重组：海航集团还将进行债务重组，与债权人进行协商，争取降低债务利率、延长还款期限，并寻求更有利的还款安排。
这样可以减轻海航集团的还款压力。
三、重组计划3.1 公司治理优化：海航集团将加强公司治理，改善公司内部管理，提高经营效率。
优化治理结构有助于确保公司决策的合理性和透明度。
3.2 资产整合：海航集团计划将旗下的一些显著业务整合起来，以形成规模经济效应。
例如，将航空公司和相关服务业务整合，形成集群效应，提高盈利能力。
3.3 资金注入：为解决资金短缺问题，海航集团可能通过引入战略投资者、发行优先股或可转债等方式，增加资金来源。
这样可以为公司提供稳定的运营资金。
四、可能的影响4.1 债权人与股东：海航集团的债权人和股东将面临债务重组和股权变动的影响。
根据重组方案，债权人可能会面临一定的损失，但通过重组，可以提高公司盈利能力，增加股东的收益。
4.2 股东关系：重组方案可能导致股权结构发生变化，可能会引发股东之间的权益纠纷。
厦门大学管理学院
厦门大学管理学院答辩人论文题目刘凌燕私人银行客户风险评价指标体系研究江迎屹A银行厦门分行合规风险管理问题研究裴卫民基于客户关系的C银行贷款定价应用研究柯晟银行业信贷风险的管理与控制答辩时间:2013年8月31日（周六）早上8：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）301厦门大学管理学院答辩人论文题目黄颖供应链融资对中小企业信贷配给的治理策略研究张跃平基于供应链战略协同的A鞋业公司生产外包研究包天玉A公司医疗产品开发流程优化—以Y产品为例林志强H物流公司白糖供应链一体化解决方案实践研究刘必钦福建省邮政图书发行中心供应商评价与选择研究答辩时间:2013年8月31日（周六）上午8：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）410厦门大学管理学院答辩人论文题目林姿C银行国际业务运作策略研究陆旭东厦门市国家税务局稽查流程再造研究冯磊决策树在汽车4S运营中的应用研究马利影P电子制造服务公司供应链管理研究吴巧玲G集团办公自动化项目需求变更控制管理研究答辩时间:2013年8月31日（周六）上午8：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）302厦门大学管理学院答辩人论文题目许宏岩商业银行中小企业贷款业务的若干思考与研究吴高波中小商业银行资金头寸管理研究--以X银行为例宋建腾XM银行内部资金转移定价研究张慧玲我国商业银行发展非金融企业短期融资券业务探析王康宇商业银行房地产市场比较法估值改进研究答辩时间:2013年8月31日（周六）下午2：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）406厦门大学管理学院答辩人论文题目梁乐伦国际业务单证处理模式研究--以XY 银行为例王琳琳L公司第三方物流管理库存模式研究陈小燕基于A公司停线的应急管理研究张凡N核电企业全面风险管理体系改进研究薛学文云南省AB供电局客户满意度评价及改善研究答辩时间:2013年8月31日（周六）下午2：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）410厦门大学管理学院答辩人论文题目陈伟军房地产企业交易成本治理机制研究：以“万科”为例林贤海茶叶自动售货渠道研究陈逸飞A旅游地产项目的开发模式研究赖宏庆蒙发利公司的战略转型研究答辩时间:2013年8月31日（周六）晚上7：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）302厦门大学管理学院答辩人论文题目韩静ZARA与H&M公司财务绩效、财务政策和发展战略的比较研究范志刚吉林化纤和保定天鹅财务绩效、财务政策和财务战略的比较分析郭欣劼许继电气和国电南自的经营绩效和股利政策比较分析施闽南鞍钢股份和宝钢股份财务分析比较研究答辩时间:2013年8月31日（周六）晚上7：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）301厦门大学管理学院答辩人论文题目祝刚基于消费者调研的21金维他营销策略黄宇叉车属具营销模式研究游城福清市元洪青少年宫市场营销策略研究赵艳福建省跨境贸易人民币结算业务创新研究答辩时间:2013年9月1日（周日）上午8：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）406厦门大学管理学院答辩人论文题目王小莹百合网与世纪佳缘的竞争分析—基于平台视角肖凌海航易生第三方支付平台发展模式设计研究吴名荣S电力多经企业的战略分析研究曹春鹏林业产业转型战略与实践研究郑景强手机广告商业模式研究：一个基于QZ移动12580的案例分析答辩时间:2013年9月1日（周日）上午8：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）410厦门大学管理学院答辩人论文题目刘志强M公司采购管理中的交易成本问题研究陈贻鹏垂直网站商务模式分析—以福建鞋类垂直网站为例陈三扬运动服饰电子商务020运营模式探讨余东祥Welcome公司竞争战略研究答辩时间:2013年9月1日（周日）上午8：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）301厦门大学管理学院答辩人论文题目陈金开我国创业板与中小板上市公司成长性比较研究潘剑平基于内部控制整合柜架下的并购整合研究—以ZH公司为例潘志民创业型私募股权基金投资项目的评估方法胡新典中小企业融资视角下海峡两岸资本市场比较研究答辩时间:2013年9月1日（周日）上午8：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）506厦门大学管理学院答辩人论文题目马艳东素质模型在翔业集团招聘甄选系统的应用杨晓群Q公司集团客服队伍薪酬体系改进研究杨玉坦FZ移动公司营业服务队伍的绩效管理体系研究许路遥P公司零售终端绩效管理体系的再设计吴俊勇C开发区有限公司绩效管理体系改进研究答辩时间:2013年9月1日（周日）上午8：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）110厦门大学管理学院答辩人论文题目吴南方A寿险公司营销员激励策略探讨赵彬SL公司战略人力资源管理体系构建研究潘星宇F公司薪酬体系优化设计林萍萍A呼叫中心客服代表激励机制的研究杨清谦Z公司储蓄网点销售化转型人力资源管理探讨答辩时间:2013年9月1日（周日）上午8：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）302厦门大学管理学院答辩人论文题目黄颖兴业银行电子银行精准营销分析张卫国LH超市营销策略分析--兼论我国综合超市应对困境之策林维强海格电气中国市场营销策略研究童芷娟戴尔公司社会化媒体营销策略研究陈忠成电子制造业“客户参与”研究—以宏发股份继电器行业的实践为例答辩时间:2013年9月1日（周日）下午2：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）301厦门大学管理学院答辩人 论文题目金鑫 面向WEB3.0社交网络时代的微博营销策略研究：一个基于福州朝天门餐饮店的案例分析林捷 商业银行公司客户价值评价探究--一个基于中国银行福州A 支行的案例研究毛丹琦电子商务环境下服装行业双渠道运营模式研究—以A 公司为例答辩时间: 2013年9月1日（周日）下午2：30答辩地点: 厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）506厦门大学管理学院答辩人论文题目陈彦“拼车网”创业计划方海鹰实验器材网创业计划书谭建忠宏都照明创业成长战略研究—一个基于管理层购买创业的案例分析吴贤标福建HY公司会议部创业计划答辩时间:2013年9月1日（周日）下午2：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）406厦门大学管理学院答辩人论文题目丁柯雷士照明：一个公司治理的典型样本陈锦我国企业年金基金投资管理研究—以ABC企业年金基金为例林景盛A公司的通信工程成本管理研究林玲基于“利润池”理论的恒安国际的业务发展探讨吴晓光中小企业融资难破解途径—民间金融规范化答辩时间:2013年9月1日（周日）下午2：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）410厦门大学管理学院答辩人论文题目王湘X大学后勤集团饮食服务中心薪酬体系再设计廖灿明厦门H公司绩效管理体系的改进汤晓凌AB公司人力资源共享服务中心研究丘军江D供电公司绩效管理体系改进探讨周敏X电力企业基于战略的专项培训方案探讨答辩时间:2013年9月1日（周日）下午2：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）302厦门大学管理学院答辩人论文题目蔡晴智能制造装备业的风险投资分析华耀虹我国商业地产融资现状及推行REITs探讨王健银行间市场资产支持票据及其在基础设施行业中的应用研究答辩时间:2013年9月3日（周二）晚上7：00 答辩地点:厦门大学保欣丽英楼（嘉庚一）302。
海航从笔试到面试到签约
海航从笔试到面试到签约目的：最近感觉诸事不顺，还是来这里攒些人品，玩三国杀的时候不要经常被闪电到。
个人背景：在下是上海某非着名大学的一名小研，找工作的过程还算顺畅，能来海航，同学常常骂我说我走了狗屎运。
1.3月中旬左右看到海航的千人招聘，投了集团的财务金融类岗位。
2. 4月初网测网测的题目都是行测，无非是测测你的智商，所以大家如果想在找国企（虽说海航不是国企）工作的时候有一个好点的竞争力，提前两三个月准备一下行测，一来可以应付国考，二来应付这些国企的招聘了。
3. 4月初第二次笔试地点在上海海事大学综合楼。
题目只给大家列个大概吧，各个往年的题目相信第二年不会再考，大家注意这些类别的知识的积累就是了。
在这里引用下南京站的题目，上海站的我记不得多少了。
一、常识（单选，10题）比如南京站的题目海市蜃楼是什么光的原理成人一般有多少牙“CN楼”在哪个国家文成公主远嫁吐蕃是现在哪个国家玄奘取经去哪个国家李政道（是答案）是诺贝尔奖获得者举办冬奥会最多的国家其他三题实在想不起来了二、英文推理（3题）三、中文简答（3题）用5个形容词形容海航（这个题目每一站都有）你的中长期职业发展目标你是一名记者，处理上一个记者采访延误了你的采访时间问题四、时政分析（1题）澳门回归十周年的发展成就（上海站的题目是：09年中美战略对话商议的内容）五、英语阅读理解（1题）关于航天物质的六、翻译（2篇）英译中：美国人的汽车话题中译英：南京城市情况翻译。
具体内容：南京是中国着名四大古都和历史文化名城之一，也是全国重要的综合性工业生产基地。
在华东地区南京是重要的交通和信息枢纽。
09年南京获得“全国文明城市”的荣誉称号，并被评为09年中国最具幸福感城市。
（基本如此，具体用词稍有出入）（上海站的有一个是关于上海作为中国对外的橱窗的内容的翻译）七、英语作文。
（1篇）4. 4月中旬第一轮面试面试人约有70个左右。
在上海大新华物流的办公室。
9个人一个小组。
重组方案报告
•2003年
•2004年
•资产重 组准备 •选定券
商
•制定方 案
•改制准备 •资产重组
•改制
•独立运行期 •上市辅导
•比较理想的情况，康乐园股份可以在2005年中上市融资。
•2005年 •报送材料
•等待审核 •上市
重组方案报告
•项目背景
• 目录
• 酒店集团发展历程及战略规划 • 海航集团酒店产业产权分布 • 酒店集团基本财务状况 • 重组需要解决的问题 • 重组目标
•重组方 案需要
不断调 整完善
•重组是一个复杂的系统工程，需要综合考虑与协调各参与方的利益。尽管此次是海航集团 的内部重组，各利益方的协调成本比较低，但由于重组涉及面广，涉及到大量的外部股东和 债权人，因此重组方案应该是在反复商讨、不断修正过程中逐步完善的。 •另外，此次重组的进程相对较长，其间海航集团的内外部环境以及相关的政策、法律、法 规均会发生变化，重组方案也需要依据环境的改变而不断调整。
重组方案报告
2020/12/20
重组方案报告
• 总目录
• 起首函 • 概要 • 项目背景 • 重组原则及思路 • 酒店集团重组方案
• 方案一 • 方案二 • 方案三 • 方案比较 • 特别提示 • 新酒店集团运做建议 • 专题：康乐园上市融资建议
•3 •4 • 12 • 20 • 23 • 23 • 47 • 59 • 70 • 72 • 73 • 74
•再次感谢贵公司各位管理人员对我们的支持和关照！
重组方案报告
•信永中和管理咨询 •2003年1月12日
• 目录
•5
• 总述
•7
• 方案一简述
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海南航空有限公司财务战略研究 一、 公司简介： 海南航空股份有限公司简称海航，是一家总部设在海南省海口的中国第一家A股和B股同时上市的航空公司，以海口美兰国际机场为基地。海南航空是继中国南方航空公司、中国国际航空公司及中国东方航空公司后中国第四大的航空公司。
海南航空股份有限公司是海南航空集团下属航空运输产业集团的龙头企业，是在中国证券市场A股和B股同时上市的航空公司。对海南航空集团所辖的中国新华航空有限责任公司、长安航空有限责任公司、山西航空有限责任公司实施行业管理。1998年8月，中国民用航空总局正式批准海航入股海口美兰机场，成为首家拥有中国机场股权的航空公司。 海南航空是海航集团旗下一员，拥有波音737、767系列和空客330、340系列为主的年轻豪华机队，适用于客运和货运飞行。1993年至今，海南航空在以海口为主基地的基础上，先后建立了北京、西安、太原、乌鲁木齐、广州、兰州、大连、深圳八个航空营运基地，航线网络遍布中国，覆盖亚洲，辐射欧洲、美洲、非洲，开通了国内外航线近500条，其中通航城市90个，开通多条国际及地区定期、包机航线。2006年，海南航空实现年旅客运输量1439.09万人次，货邮运输量19.87万吨，年销售收入突破100亿元，挤身中国四大航空公司之列，海南航空是继中国南方航空﹑中国国际航空及中国东方航空后中国内地第四大的航空公司。 自开航以来，海南航空连续安全运营17年，保持了良好的安全记录，多次夺取中国民航安全 生产“金鹰杯”、“金鹏杯”，并于2008年获得中国民航总局颁发的“民航飞行安全二星奖”。航班正常率连续十多年在全民航名列前茅，服务赢得广大旅客和民航业界的一致认可：连续10年，海南航空获得“旅客话民航”用户满意优质奖； 2009年8月，获得“CCTV60年60品牌”荣誉称号，成为民航业唯一入选企业；2009年12月，被SKYTRAX评为中国内地首家四星级航空公司，成为中国评级最高的航空公司；荣膺国际权威航空服务评估机构SKYTRAX评选的2008年、2010年“中国地区最佳航空公司”，2010年又被SKYTRAX评为中国首家五星级航空公司，成为世界第七家五星级航空公司。 2005年春节期间海南航空成为首批执行台湾海峡两岸台商春节包机的航空公司之一。
二、海南航空股份有限公司SWOT分析
公司名称： 海南航空股份有限公司 外文名称： Hainan Airlines Company Limited 总部地点： 海南省海口市 成立时间： 1993年1月 经营范围： 航空服务 公司性质： 股份有限公司 公司口号： 以旅客为尊，以市场为中
心 年营业额： 100亿元人民币（2006） SWOT分析表 内部财务优势（S） 主要财务因素 对财务战略的影响分析 1、盈利能力强： 海航开航9年来，年年盈利，已成为中国民航最具盈利能力的航空公司；同时，海航9年中资产劲增1000倍，成为中国民航最新锐的航空公司 2、完善的资金管理： 海航通过建立与金融界和资本市场的良好信誉关系支持公司快速、稳定发展。同时通过对资金进行集中管理平衡资金运作、平衡现金流提高资金使用效率。 （1） 银企关系 （2） .现金流管理 3、领先的预算管理 财务预算资本支出预算和业务预算全面检讨、细化利润中心竞争策略, 将经营目标细化分解落实到各成员企业,保障公司战略落实。 4、全面加强信息化建设 海航综合财务系统最直接地将海航的财务管理与国际接轨并在日常应用、管理方面发挥着重要作用收入结算系统国内客货部分于年开发国际客于开发经过多年不断丰富和完善在日常结算和监控方面已发挥了很大作用。另国际客运系统适应多公司账套管理, 在国际结算方面具有集团应用的领先优势。 1、 资本结构方面： 推进更稳健的结构，适当提高财务杠杆； 2、 投资方面： 由于航空业发展前景良好，加上海航集团高度重视，应当适宜的追加投资； 3、 资金管理方面： 进一步加强银企关系和先进流量管理，使得公司在资金方面的优势得以保持； 4、 预算管理方面： 全面预算管理系统的加强，增强预算管理在公司日常运作中起到的作用； 5、 信息建设方面： 内部信息化实时更新和分析系统的建立，使得财务信息的流转更加的全面快捷，有利于公司进行财务预测；
内部财务劣势（W） 1、 资产负债率较高： 最近两三年来，收购、兼并、扩张是海航的战略主题，可以说是海南航空过于利用财务杠杆的效用，过大投资导致企业负担过重，才到了如今大规模剥离资产的处境。 2、 股东要求提高回报： 受全球金融危机影响 3、 1、营运资本管理方面： 考虑降低短期筹资； 盖上营运资本管理政策； 2、 股东关系方面： 考虑适当增发股票；
外部财务机会（O） 1、 国家综合国力加强航空市场发展潜力大； 2、 中国快速稳定的经济发展； 3、 省政府和国资委的大力支持； 4、 海南独特的地理环境和第五航权的开放； 1、 投资方面： 考虑是否增加投资规模； 进一步加强与地方政府的合作； 2、 筹资方面： 研究是否增加筹资规模 外部财务威胁（T） 1、 国内航空市场竞争激烈 三大航的各种兼并重组市场形成规模效益，海航面临的竞争严峻，空域资源紧张。 2、 航空运输业经营风险大 如飞行事故，运输设备的损毁，这些事情给航空公司会造成灾难性的打击。 3、 海南航空财务的外部威胁 筹资竞争激烈，在全球金融危机阴影始终无法缓解的情况下，股票市场不景气，筹资竞争十分激烈。 1、 核心竞争力建设： 发展特色航线和企业文化，加强地方资源于特色的利用； 2、 风险规避政策： 加强航空安全监管，航材采购规划； 3、 筹资方式方面： 多渠道筹资方式的建立
三、财务战略分析 （一）、集团总体战略方针： 坚持把发展航空运输主业为主题，坚持把资源优化配置作为主线，坚持把气高效率作为动力、坚持把金融、信息和人才平台建设作为基础、坚持把品牌建设作为核心、坚持把制度和文化建设作为保证、坚持把海南岛的资源开发作为集团发展的依托。 海航集团把企业发展的重点定位于航空业，这使得海南航空在公司发展的过程中被得到充分的重视和支持。 一是产业结构：海南航空坚持以航空运输业主业，同时发展相关产业链条。在未来 中国航空运输业保持快速发展和中国建设民航强国的时代背景下，把航空运输业做大做强，依托航空运输业，打造海航世界级品牌：基于海航的核心能力和现有资源优势，延伸发展相关产业，通过内外部资源整合和外部市场的有效开拓，提升相关产业链条的价值。 二是产品形态：不仅在于向市场和客户提供有形的产品(如商业集团提供的实体型 商品)和服务(如航空运输服务)，而且在于向市场和客户提供无形的金融产品和服务 (如可交易的产权、多种类型的金融产品等)。产融结合的原则是建立围绕主业发展服务的集团金融系统和金融产业。 三是世界级企业集团：这又包括三层含义。第一层含义是服务对象是全球市场的客 户；第二层含义是产权结构的国际化；第三层含义是品牌经营的国际化。 （二）、财务战略：----属于扩张型，按职能分类体现在一下四个方面： 1、筹资战略： 民航企业融资与其他企业融资没有本质上的区别。根据融资的目的可以划分为飞机融资和其他融资。前者是指所筹集资金用于购置飞机，包括新飞机融资和二手飞机融资，后者是指所筹资金用于除了飞机以外的其他用途。由于民航业固定资产占比重大而且具有移动性，其主营业务过程不同于一般生产经营企业，因而其融资决策也相应，产生了一些特殊性。具体分析如下： (1) 飞机融资--融资渠道 与一般企业一样，飞机融资也是通过内、外两种渠道筹集资金。由于飞机投资需要大量资金，往往需要多渠道融通资金。 ①内部融资：通过限制分红和重购资产来最小化外部融资成本 ②权益融资：通过发行股票筹集资金 ③银行贷款：近年来，国际辛迪加银团贷款成为大型民航企业资金融通的主要 来源。海南航空可以通过银行贷款，可以获得杠杆效益，或较少权益资本损失(由于利息的 抵税效应，如果项目成功，则投资报酬率会很高；如果失败，自身不会损失太大)；获得与投资期限相适应的贷款期限；可以从银行获得较多的附加服务及财务建议。 近十年来的募集资金来源
公告日期 发行类别 实际募集资金净额(万元) 证券名称 证券类别
2011-05-20 企业债发行 0.00 2011年海南航空股份有限公司公司债券(5年期) 企业债 2011-05-20 企业债发行 0.00 2011年海南航空限公司公司债券(10年期) 企业债 2010-02-25 增发新股 298,551.76 海南航空 A股 2006-06-30 增发新股 560,000.00 海南航空 A股 1999-10-11 首发新股 92,157.27 海南航空 A股 1997-06-16 首发新股 26,071.91 海航B股 B股 2、投资战略 海南航空的投资战略的主要内容就是对上述各种渠道的资金来源采用各种技术方法进行综合评价，在资金成本与融资风险之间进行科学诀择，确定合理的资本结构，保证企业各项生产经营活动及战略投放的资金供应，使企业的长期资金成本最低，风险最小。通过改善融资结构，建立合理的企业治理结构。 ① 收购少数股东权益 ② 引进飞机，增强自身营运能力 ③ 投资于海航集团的其他版块-海航实业、海航商业，增强集团整体竞争力，是资金在集团内部发挥其最大效用 3、营运战略： 资产构成 科目 金额(元) 占比 流动资产 213亿 27.71% 长期投资 31.4亿 4.08% 固定资产 303亿 39.36% 无形资产 1.96亿 0.25% 其他 220亿 28.60% 资产合计 769亿 100%