人民币升值~中国在重蹈日本的覆辙吗
人民币升值及国际化与日元历史比较评估
有 管理 的浮 动汇 率 制度 ，中 国将
从 当前 我 国 的经 济形 势和 面 现 出来 。 元升 值 带来 了资产 泡沫 的 形成 和 临 的 国际经 济环 境 看 ，尽 管 不能 从 国 内经 济 形势 和 经 济结 构 实 际上 曰元 的历 史演 变 或 日
破灭； 目前 ， 中美 汇 率之 争 的分 歧 等 同于 当年 的 日本 ，但 也 不 是没 以及增 长模 式 上 看 ， 目前 我 国与 和焦 点 主要 围绕 在 人 民 币是否 应 有相 同点 。如果 参 照 日元 升值 的 上 世纪 ７ ０年 代 初 的 日本 相 比， 国
如果 中 方不 能允 许 人 民 币 自由浮 既有 必 要 回顾 日元 升值 的历 史过 环 境看 ，当年 日本 经 常账 户 盈余 动， 美 国将采取更 强硬 的手段 。而 程及 其 对 日本 经济 的影 响 ，也有 与 美 国 的 巨额 经 常账 户 赤字 形成
中 国政府 则一再重 申， 人 民币汇率 必要 从 两 国不 同 时期 国 内经济 发 了鲜 明 的反差 ，为 日元 的升值 带 形成 机 制是 不 断演 变和 完 善 的过 展形 势 和所 面 临 的外部 环 境进 行 来 了巨大 的 国际 压力 。 目前 我 国 程 。我 国实 行 的是 以市 场 供求 为 比较分 析 ， 为探 索人 民币汇率形成 的情 况 与当年 日本 的情 况有 共 同 基础 、参 考一篮子货 币进行 调节 、 机制提 供更多 的借 鉴 。 之 处 ，人 民币升 值 同样 也面 临着 从 日元 三次升值 过程看 ， 在此 日益加重 的国际压 力。 保 持 人 民 币汇 率 在合 理 均衡 水平 期 间都伴 随 着 出 口不 同程 度 的下 另外， 从人 民 币升值与 日元升 上 的基本 稳 定 。 国际上 也有 一 些 降和 经 济增 长 的严 重衰 退 。虽然 值 带来 的影 响看 ， 当年 日本 政府
中国“操纵汇率”说不攻自破
的行 为 。 迫人 民 币升值 无益 于美 国 逼
改 变 财 政 赤 字 、 贸 易 赤 字 的 窘 境 ，只
国 的 定 义 ，因 此 决 定 不 将 中 国 列 为 汇
率操纵 国 。
有 调 整 宏 观 经 济 政 策 ，压 缩 财 政 赤
字 、提 高 储 蓄 率 ，从 而 减 少 美 国 开 放 经 济 体 的 吸 收 能 力 ， 能 扭 转 美 国 的 才
美 两 国 经 济 目前 如 此 之 高 的 相 互 依 存
们就 将在参 议 院推动 对 联 舒默 一格 雷
厄 姆 修 正 案 》的 投 票 。 舒 默 一 格 雷 厄
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维普资讯
丽 军
姆修正 案》是 这两个 议员 去年提 出来
的 。该 议 案 声 称 ，如 果 中 国 不 在 ６个 月 内让 人 民 币 自 由 浮 动 ，美 国 就 对 从
主 要 内容 的 和 平 发 展 不 断 前 进 ，使 得 在 世 界 经 济 、政 治 和 国 际 关 系 中独 享 霸 权 的 美 国感 到 不 适 。 这 些 人 习 惯 于
币 大 幅 升 值 的 声 音 ， 对 美 国 政 府 的 这 一 判 断 也 产 生 了一 定 的影 响 。 哥 伦 比 亚 大 学 教 授 ，２ ０ 年 诺 贝 尔 奖 ０ １ 得 主 约 瑟 夫 ・ 蒂 格 利 茨 ， 伦 比 亚 斯 哥
国伤 了和 气 。更为 重要的 是 ，鉴 于 中
中国摆脱 “ 汇率操纵国”的原因
美 国 财 政 部 本 次 未 将 中国 列 入 “ 率操 纵 国” 单 ， 因有很 多 ， 汇 名 原 其 中最 主要 的是 ，中 国 自 ２ ０ ０ ５年 ７月
货币紧缩与资产价格
货币紧缩与资产价格黄益平年初以来，众多经济学家一直在呼吁货币政策紧缩。
然而，10月19日央行决定提高一系列的存贷款利率，还是出乎许多人的意料。
本次政策调整距上次加息已经将近三年，而且，当前全球和亚洲几个主要经济体的货币政策调整都处在观望状态。
因此，中国央行的加息举措显得颇不寻常。
央行这次加息，可能向市场传递了一些重要的政策信号。
第一，决策者对通胀的担忧也许超过了官方数据所指示的程度；第二，中国政府或许正在努力避免重走日本以宽松的货币政策制造严重的资产泡沫的老路；第三，人民币升值的趋势会持续下去；最后，“热钱”压力可能会增加。
因此，不能排除政府临时收紧对短期资本流动的管制的可能。
当然，政策调整刚刚开始，这些趋势究竟会不会持续，还有待观察。
不过，如果上述解读准确的话，货币政策已经在10月中发生了一次质的变化。
货币政策走出简单的害怕影响经济增长、担心加大升值压力的境地，转而积极采取紧缩措施防通胀、防泡沫。
这一转变，对于保障经济的长期增长和避免重蹈日本覆辙都是十分关键的。
央行对加息一直持谨慎的态度，一种解释是决策者担心加息会加剧人民币升值的压力。
其背后的逻辑就是政府不愿意让货币显著升值，据称是因为中国出口企业目前的利润边际非常窄，货币升值可能令出口企业受到打击，成千上万的农民工将会失去工作而不得不返回乡村，而这就有可能导致社会不稳定。
国内甚至有不少专家形成了一个共识，即“广场协议”之后日元大幅升值是日本经济“迷失的20年”的根本原因。
不愿让货币升值的另一个理由，是升值可能导致极为严重的资产泡沫，日本在上个世纪80年代资产泡沫膨胀，几乎与日元升值同步发生。
国内有些专家指出，中国的房价泡沫也是从2005年央行实行汇率政策改革前后开始快速形成的。
其结论是，抵制货币升值，保持汇率稳定，不仅能够支持经济增长，还能够帮助避免资产泡沫。
这样一些不准确的观点，可能对一些官员产生了影响。
许多事实证明，实体经济包括出口部门承受汇率波动的能力其实是很强的，并不会因为货币适度升值而垮掉。
促进人民币国际化的措施浅析
可 。因此 ， 我国 应继 续积 极创 造有 利条 件实施 配套 措施 推 进资 本项 目可兑换 进程 ，如完 善现 行法 规 ，有 效管制 资本 流动 ；增强央 行调
在积 极 参 与东 亚 货 币合 作 的过 程 中 ，结 合 国 内的 经 济 与 金融 控能力；完善货币政策决策调节机制；加快微观经济主体的市场化 改 革 ，力 争成 为这 一合 作 的推 动 者 和领 导 者 ，使 东亚 地 区 的经 济 步 伐 。 市场 准入 与运 行方 面 ，在完 善合格 境外 机构 投资 者制 度的 在 与 政 治发 展 有 利于 中 国 的经 济 建设 ，有 利于 东 亚地 区大 多数 成 员 同时 ， 一 步引 入资本 市场 开放 工具 ；逐步 放 宽境 内机构 和个 人 以 进 国 家 的 利益 。 将 来 ，中 国经 济 将 面临 更 多的 冲 击 与 困 难 。 为此 ， 适 当方 式对外 投 资股 票、债券 的限 制 ；积 极 支持实 施 “ 出去 ”战 走 中国 应未 雨绸缪 ， 早 应对 ， 积 极参 与东亚 赁 币合 作的 过 程 中 ， 略 ，调 整 产业 结构 ；适 当 放宽 个人 合法 资 产对 外转 移 的限 制等 等。 及 在 使 其 发 展 更 符合 中 国 的现 实 和 未 来 利 益 。 五 深化金融体制改革 ，完善现代金融体系
也是推动我国对外贸易和 年内拥有高效的世界一流的经济总量和经济规模 ，强大的经济实 外分支机构不仅是人民币区域化的需要， 应 力是 人 民 币国 际化 最 有 力 的保 证 。二 是深 化 金 融 改革 ，推 进 和 完 海外 投资 发展 的需要 。 大 力促进 我国 与周边 国家 和地 区银 行 间的 善国有股份制银行的改造 ，改善金融市场融资结构。适时有序的 业务 往来 和信 息交 流 ，积极 促进 双边银 行建 立 相互代 理关 系 ，为 各 开 放资 本账 户 。中 国应 争 取近 期 内 实现 人 民 币 资本 项 目下 的基 本 国政府、企业和居民所持有的人民币提供一个存放和结算的渠道。 可 兑换 ，进 一步 放 宽 境 内机 构 对外 直 接 投资 限 制 ，逐 步 放宽 对 合 四、创造有利条件 ，实现资本项 目的可 兑换
日元：人民币的前车之鉴
墼 誊： ： 撼 童’ 燕 二 ｒ ＇ ＝
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动，但 它仍是一种增 加弹 性的举措 。 巴
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Ｃ ｉ １ ａ ａ ）亚洲新兴 市场研 究责任 人 克 莱 负责 人承认 ，一篮子 货 币理论仍 然 ｐｔ
型模 式的桎梏。但 考虑到 中国增长 的 今 天 的 现 实颇 为相 关 ， 只是 相 关 的 方 元 。 同 时 ， 美 国评 论 人 士 也 不再 担 忧 日
式也许是 墨菲本人未 曾料到的。２ 世 本 “ ０ 不公平 地 ” 出 口产 品或购 买债 券 ； 速 度 ，这 种 放 开 （ ７ １ 调 整 ）的 以 Ｌ， 率 ２
动 因素 会 不会 是 一 篮 子 货 币呢 ？ 巴克 许 人 民 币兑 这 一 篮 子 货 币一 年 升 值 约 就 把 它 当作 鸭 子好 了。 莱 资 本 （ ａ ｃ ａ ｓ ａ ｉ ａ ）亚 洲 新 ３ ，这一 幅度 不会对 它 的竞争力产生 影 Ｂ ｒ ｌｙ Ｃ ｐ ｔ １ ％
认 为 的 这 个 货 币篮 子 是 基 于 过 去 五 还 只 是 一 种 理 论 。 ９月 份 的数 据 可 能是
年 间人 民 币兑 １ ５个 币种 的 平 均 汇
一
个 巧 合 ，任 何 关 联 也 可 能只 是 短 期 的
集 中化 的 信 贷 分 配 和信 贷 风 险 社 会 化 新 估 值 的 （ 场 协议 》 （ ｌ ｚ ｃ ｏ ｄ ） （ 广 ＰａａＡｃ ｒ 为 特 点 的 ‘ 展 型 国 家’ 经济 体 制 。 发 ”
相似 。
人 民币 向 自由化 迈进
有 人 认 为 中 国近 期 的 ； 率 政 策 于 ３％ 欧 元 为 １ ． ％ 日 圆 为 １ ． ％ 起来 像只 鸭子 ，叫起来也 像只 鸭子 ， １ ２ Ｏ， ５， ７ ５， ５ 走 向是 由政 治 因素推动 的。那 么，推 韩 圆 略 低 于 １ ．％ 巴克 莱 说 ， 中 国 允 那 么在 证 明它 不是 鸭 子之 前 ，我们 ５。 ０
人民币之战中国永远输不起
的 一 年 。这 一 年 ，日本 取 代 美 国成 为世 界 上 最 大 二 战 战 败 后 ， 日本从 领土 竞 争 战 略 转 向 财 富 的债权 国，与此榴对应的是 ，美国威了世界上最 竞 争 战 略 ，经 过 ３ 的 努 力 ，到 ２ ０年 ０世 纪 ８ 大 的债务国 。美国政治家布热津斯基叹息 “ 战 ０年 冷 代 ， 日本 经 济 逐 渐 恢 复 并 达 到 繁 荣 巅 峰 ： １ 制 结束了 ，输的是苏联 ，赢的却不是美国 ，而是 日 （） 造业 居世 界第一 。１８ 一 ９ ０年 ，日本 取代 美 国成为 本” 。
济 自皮书 》指出 ： 出口导 向型的经济增长模 式已 经不可持续 ，日本必须扩大 内需 ，以缓 和与 国际 社会 的关系。（ ５）“ 日本威 胁论 ”得 到国际社会 广泛 认 同。１８ ９ ５年 对 日本来说 ，是最 值得骄 傲
相 同背 景 ： 世纪 ８ 上 ０年 代 的 日 本 与今 天 的 中国
４ ２金融战略
人民币之 战 中国永 远输不起
文 ／ 小 君 董
摘要 ： 中国重启人 民币汇改 以来 ，尽管汇率弹 性进一步增强 ，但人民币升值 趋 势明显 。在人民 币升值压力不断加大 的今天 ，不可忘记 日元升值 的教训 。 为 了避免重蹈 日元升值的覆辙 ，在 中国经济复苏之特殊 时期 ，开征 “ 短期资 本交易税 ” ，是遏制资本异常流人 、缓解人民 币升值压力的根本途径。 关键词： 人民币汇率 股指期货 资产价格
一
，
、
在 纽 约广 场 饭店 ｆｌｚ ｏｅ／ 下 的 《 场 协 主要领域 。（ 酝酿经济增长模式 由 “ Ｐａ ａＨ ｔｌ 签 广 ４） 外需主导 议》 。今天 ，我们有 必要重温 日本的教训 ，以期 型 ”向 “ 内需主导型”转变 。１８ ９ ５年 ，日本 《 经
日本的教训：中国应避免跌入发展中国家陷阱
融资需要优质 的金融资产做 担保 ， 但从 地方政 府清
导致 的经济不 景气。日本政府 出于对经济不景气蔓延的 偿债务的现金流量表来看 ， 很 多融资将 打水漂 。庞 大 的
担忧 ， 实 行低利率 的货 币政策 ， 通过信 用扩张推 动投资 。 银行不 良资产将会引发金融危机 ， 国人 的银 行储 蓄或收 日元升值 有利进 口的一 面 ，反而使 日本经济得 以复苏 。 入将 会缩水 ， 经济增长将会停滞 。 但持续 低 利率 的货币政 策 ， 造成 流动性 泛滥 ， Ｅ ｔ 元货 币
老实说 ， 在危机 开始 的时点 上 ， 日本 因为 比当今 的
流入股 市和房地产市 场 ， 从资产价格 的高企到过剩 的信 中国更加富裕 ， 应对经济低迷更有 优势 。 日本在经 济危 用创 造 ， 最终形 成 Ｅ ｔ 本 的泡沫 经济 ， 并 发展 到上世纪 ９ ０ 机时发挥作用的是它的高质量的教育制度 、 精湛的技术
尽管如此 ，全球性 的金融 危机让 中国的 出 口锐减 ， 宽裕 的资金 。两 国为经济增长提供 支撑 ， 甚 至不惜利用 经济增长放缓 。而 中国应对金 融危机 的方式和 “ 广 场协 国内资金在海外频繁变换 （ ｈ ｉ — ｂ ｅ ｌ ｌ ｅ ） 投 资。 议” 之后的 日本 如出一辙 。
与创新 体系以及 国民对 工作 一丝不苟 的敬业态度 。 另外 庞 大的廉价劳动力支撑 的 ， 一旦 这个 重要角色 出现市 场 对整个经济将是 巨大 的挑战。那种粗放型 的、 低水 值得 一提的 ， 日本还有 一个 强项就是对 自身世界 一流的 短缺 ， 平 的劳动密集型的经济增长点将面临严重 的萎缩 。 ） 制造技 术和对 电子工 业及 重工业 强有力 的知识产 权保
金融危机后中国经济与日本泡沫经济的对比分析
金融危机后中国经济与日本泡沫经济的对比分析下文为大家整理带来的金融危机后中国经济与日本泡沫经济的对比分析，希望内容对您有帮助，感谢您得阅读。
金融危机后中国经济与日本泡沫经济的对比分析近年来，中国经济一直稳定增长，外汇储备大幅度增加，人民币面临升值压力，房地产市场持续高涨；这使人们不禁联想到20世纪80年代日本的泡沫经济。
但是中国所处的国际环境发生重大变化，中日经济发展水平、宏观经济政策的不同等因素使中国可以避免重蹈覆辙。
但中国要积极从日本泡沫经济中吸取教训，防范未然。
所谓泡沫经济就是指一系列资产在一个连续过程中陡然涨价，开始的价格上升会使人们产生还要涨价的预期，于是又吸引了新的买主，然而涨价常常是预期的逆转，接着是价格暴跌，最后以金融危机而告终。
实践表明，泡沫经济更容易发生在迅速发展的新兴经济体中，同时这些经济体由于缺乏经验，银行体系不健全及风险意识差等原因，不能适时预警和妥善治理泡沫经济，使刚刚起飞的社会经济硬着陆。
中国和80年代的日本存在着很多程度上的相似性，主要表现为以下几个方面：1、良好的宏观经济基本面状况2、巨额的外汇储备，本币面临强大的升值压力然而，不同的国际环境，不同的经济发展水平，不同的宏观经济政策使中国不会像日本那样在泡沫经济破灭后低迷不前。
1、所处的国际环境不同日本泡沫经济出现在美苏争霸的时期，日本在石油危机冲击下经济依旧保持4.9%的增长，吸引大量的国际金融机构利用各种金融衍生产品投机日本市场，加剧了日本国内经济的泡沫。
而进入21世纪以来，全球经济呈现美、欧、日和新兴经济体国家多极鼎立的格局，避免全球资本单一追逐中国市场，防止大量热钱的流入，削弱了国内金融市场泡沫全面破发的可能。
2、经济发展水平不同，未来经济增长潜力不同20世纪80年代的日本是一个高度发达的资本主义国家，人均GDP也位于世界前列，国家的城市化水平高。
中国仍是一个发展中国家，人均GDP只有4000美元左右，未来增长潜力巨大。
日本泡沫经济启示录
日本泡沫经济启示录日本经济泡沫启示录日本泡沫经济启示录连载（长）日本泡沫经济启示录之一：一个泡沫的膨胀与破裂上世纪80年代到90年代初，日本——这个曾经红极一时的经济体开始陷入泡沫经济危机的泥淖，难以自拔，直到现在还处于恢复期。
当前，从经济学家到平民百姓，许多中国人都在议论人民币升值、房价大涨、股市飞涨，这一切经济的表象与日本当年何其相似。
有一些人提出了善意的担忧，中国是否会重蹈日本的覆辙？无论如何，探究上世纪80年代到90年代初的日本“失去的10年”对于今天的中国有着重大的启示意义。
为此，本报推出特别策划“日本泡沫经济启示录”，特派记者组寻访银座这个昔日世界地产之最，采访东京街头的流浪汉，在那些建筑工人和破产者的回忆中追述泡沫时代的片段。
我们拜访昔日的日本首相、主管经济事务的部级官员、参与当年政府决策，并活跃在日本经济界的知名学者、在泡沫经济危机中破产的公司负责人等等。
系列报道将剖析当年日本经济是怎样在泡沫的不断膨胀中被摧垮的，客观地复制关于泡沫的各种观念。
而这一切努力的归宿是：日本经济危机对当今的中国经济有何借鉴意义？在推进贸易自由化、资本全球化的同时，中国该如何避免遭遇经济危机的冲击和伤害？10月底，深秋的东京已经很有些凉意。
走在忙碌的东京街头，随便哪一个日本人都可以给你讲一段泡沫经济的故事。
年轻的出租车司机会感慨地说，如果赶上泡沫经济年代开车就好了，那时候动不动就会有人拿出大把钱来，要求从东京打的到名古屋（大约300公里），东京的出租车司机一年的收入可以达到1000万日元。
但现在是钱少车多，出租车的生意大不如前了。
言语间满是对泡沫时代的向往。
在地铁老工作人员的记忆中，JR中央线在泡沫破裂的20世纪90年代，似乎成了破产者自杀的最热门地点，只要一报告JR中央线紧急停运，那肯定又有人卧轨自杀了。
所以你可以看到，东京的地铁都安装了半高的屏蔽门，其最初的安装目的是为了防范自杀的人。
今天的大学毕业生会告诉你：80年代有一种说法叫“割青麦”，就是公司在学生快毕业的时候就把他订下来，然后以进修的名义送到夏威夷去，因为怕被其它企业抢走。
中国会是下一个日本吗
中国会是下一个日本吗？作者：鲍盛刚时间：2012-08-19上世纪中期日本崛起举世瞩目，谁也没有预见到日本会陷入经济长期的失落和低迷，本世纪第一个10年，中国崛起又创造了伟大的经济奇迹，但是目前中国经济下行，人们不仅会联想到，中国崛起是否已经见顶，中国会是下一个日本日本吗?中国为什么会是下一个日本?因为日本奇迹与中国奇迹都基于相同的发展模式，即以廉价劳动力为基础的生产加工和出口导向型经济增长模式，中国模式事实上是日本模式的延续和集大成者。
在经济全球化时代，各国货币工资收入上的差异已成为重要的比较优势，哪里单位劳动力成本低，企业家就会到哪里投资，现代大规模生产过程能够以相等的效率在世界各地实现，那么资本投资将永远寻求劳动力成本最低的国家，因为那样才能达到成本最小化和利润的最大化。
日本和中国的经济奇迹都受制于这一定律。
日本为何成为第一?对此有许多解析，但是根本原因在于日本的廉价劳动力和日本人的勤奋精神，由此吸引全球资本特别是美国资本涌向日本，美国公司将生产和加工转移至日本，同时开放其市场，日本由此得以迅速发展，成为美国在远东的工厂，短短二十年，日本从战争废墟上成就了日本经济奇迹。
那么日本奇迹为何犹如昙花一现，很快陷入失落呢?对此也有许多解析，但是根本原因在于日本廉价劳动力竞争优势的失去，人口老化，日元升值导致制造成本的提升和利润空间的下降，进而导致产业的转移，产业的转移和外包导致日本产业的空心化，就业率的下降，经济增长的停滞以及债务的攀升。
当然日本经济衰退还有一个原因是美国的遏制，日本对美国敢于说不，使日本处于不利的国际竞争环境中。
中国是日本衰退的最大得益者，因为中国承接了从日本转移的产业和加工制造业，成为世界新的工厂，中国为什么崛起?对此有许多解析，但是根本原因在于中国廉价劳动力的优势和巨大的利润空间对全球资本的吸引力，由于美国公司和全球资本和技术的转移和输入，中国迅速成为美国和全球最大和最廉价的生产和加工基地。
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人民币升值：中国在重蹈日本的覆辙吗
本文主要分析了中日在其货币升值所蕴含的国内经济状况，发展战略与国际经济现状等方面中所表现出来的异同，并且提出了一些中国可以采取的解决经济泡沫的措施。
就日本的货币升值导致1991年爆发的使日本经济倒退近二十年的经济危机这个问题上，本文评论了广为人知的“美国阴谋论”。
虽然在80年代后期至20世纪末，全球发生的诸如1982年拉美债务危机、1991年日本经济危机、1992年英镑危机、1998年由于科索沃战争而导致欧元被打垮的欧债危机，无不跟美国所建立的世界经济贸易体系有着或多或少的联系，但这只是表面上存在的相似，日本经济是由美国政府搞垮的这一论点一直未能被证实。
日本确实在91年的经济危机中受到重创，但情况却给中国一些学者过分夸大，而原因在于：一则，日本未能吸取其在71年货币升值以及此后两次实务危机中放松银根导致经济膨胀的教训，为了调整国内政策，其中央银行在85年广场会议后，仍然只是为了配合行政政策，所以政府大量干预经济，大量放松银根，使得其货币急剧升值，91年时房地产泡沫最终破裂；二则，日本经济在海外搭上了日元升值的便车，同时正如《日本失败的神话》中揭示的，日本国内消费量是巨大的，，其属于真正意义上的国富民强。
而中国在2001年加入WTO后，成为世界贸易工厂，而且放弃了四大权利，所以此时外资控制了技术的中上游，依靠加工制造业获得经济增长的中国企业并未有足够产业技术进行工业化升级，而只能靠投资等扩大规模，以低成本产品冲击国际市场，一定程度促成了97年东南亚经济危机的爆发，而且与美国的巨大进出口贸易逆差使得美国经常发生次贷危机，因此中国的国际关系是比较恶劣的。
中国虽促成了美国的消费，使其在一定程度上保持了低通胀水平，但美国迫于本土企业主的压力，只得要求中国将人民币汇率升值。
其次，在9·11·事件后，为了配合美国反恐的国际任务，中国央行的主要任务从反通胀变为放松银根，所以到了2002年，中国的地产泡沫已渐有苗头，央行想压制，但受到建设部、房地产企业和地方政府这三大利益集团的阻挠，而只得默认，并且政府将投资重点放在基础设施建设上，并进行了融资，同时维持这种局面，鼓励房地产投资，这些都导致了中国经济通胀，人民币升值。
虽然中日都在钢铁业等重工业领域利润低于农业、种植养殖业，但两者货币的升值幅度和时间不同，因为中国升值缓慢，而日本在当时却是在15日内升值33%。
造成的泡沫也不同，日本采取扩张政策，较少依赖银行业务而主要投资房地产，中国则在两次泡沫中第一次放开准入规则，第二次投四万亿入市场，焦点在股市和投资主体，并且地产泡沫的产生与发展主要是因为土地财政（政府依赖土地财政程度高）。
因此，虽然中国的人民币升值在很多方面与日本货币升值存在不同，但中国必须采取措施拉小贫富差距，收敛国内自由贸易政策，抛开反思全球化即反对改革开放的观点，在加强内部整合的同时，学习诸如巴西、印度等发展中国家的模式优势，以更好更快地进行产业升级，避免又一轮更大的地产泡沫的破裂，走日本老路。