凯石财富2017年财富管理市场大盘点：严监管下规模趋稳,银行理财首现下滑

严监管下规模趋稳，银行理财首现下滑——凯石财富2017年财富管理市场大盘点16年之前中国财富市场规模迅猛发展，私募上升势头猛烈，银行理财接近30万亿；迅猛发展背后潜藏风险，部分更是暴露风险；17年监管层推出最严资管新规，破刚兑、除嵌套、去资金池等措施齐下，17年末，各大产品市场的规模情况呈现怎样的状况？✓财富市场繁荣发展5大产品2年规模翻倍。

中国人自古有勤俭美德，中国居民储蓄率在全球首屈一指，高达20%，而美国的数据为5%，即使同在亚洲的日本，储蓄率也仅为2%。

改革开放30多年，中国老百姓靠勤劳和节俭积累了巨额财富，这是财富管理行业发展的基础所在。

根据招商银行发布的中国私人财富市场报告，2016年中国个人投资者的可投资资产规模达到165万亿人民币，这一数字在2017年预计达到188万亿，其中高净值客户占一半以上。

另外可喜的是，近年来中国人的储蓄率降低了，10年前中国家庭金融资产中存款占比超过50%，当然这个数据现在肯定没有这么高，这也说明有了更多的渠道去财富管理市场。

考虑银行理财、公募、私募、信托、保险5类产品，14年末总规模为35.58万亿，15年末为53.41万亿，16年末达到68.66万亿，2年时间涨幅达到92.97%，市场规模提升迅猛。

✓风险潜藏到风险爆发，监管之刃连续出鞘财富市场迅猛发展，成熟度不够潜藏风险。

中国财富管理市场快速发展过程中也不可避免的遇到一些问题：第一是不成熟。

无论是监管制度，还是需求方、供给方都有待发展完善。

从需求方看，投资者的财富观、投资理念、耐心、风险承受力等都没有成型，往往容易走极端，要不急功近利到漠视风险，要不捆绑手脚到只要求刚兑类产品。

从供给端看，相对客户多层次的丰富需求，我国的产品和服务则相对单一滞后，灵活度有待提升。

制度方面，一些制度框架有了，但缺乏操作性、程序性的配套，例如赠与、继承、信托的相关制度还有待继续完善。

第二是潜藏风险。

中国经济的繁荣尤其是房地产的繁荣使得过去搭建在此基础上的各类产品背后的风险被掩盖，但未来这些风险必须被正视和重视。

比如以房地产为底层资产衍生的各类非标产品；随着定增市场繁荣、VC/PE兴起而发展起来的股权类产品；地方政府大量以地方融资平台担保形式发行的长期高息政信合作基建信托等。

而除了潜藏的风险，一些风险已经暴露出来了，比如P2P跑路和各类私募违规。

大火的P2P金融行业随着e租宝事件的爆发被推上了“风口浪尖”，跑路、提现困难等问题层出不穷，问题平台数量超过6成；私募方面，今年上半年证监会组织对328家私募机构开展了专项检查，共有12家涉嫌非法集资等问题、83家存在承诺保本保收益等问题。

监管之刃连续出鞘，切实保护投资者利益。

面对还不是很成熟的财富管理市场，以及这个市场中潜藏的和已经爆发的风险，监管趋严是必然的趋势。

2016年开始金融行业监管之刃连续出鞘，切实保护投资者的利益。

具体来看，网贷办法出台，P2P监管从无到有；银行理财引入穿透式监管，监管套利行为难以继续；国务院发布最严私募管理条例征求意见稿，规范重磅加持等。

而17年11月，央行+银监会+证监会+保监会+外汇局，5大机构联合颁布最严资管新规——《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》。

资管新规出台，资管行业步入统一监管时代。

资管新规的出台对于大资管时代的发展具有重要意义，将对国内资管行业进行全面统一规范，资管行业即将步入统一监管时代。

资管新规的核心是打破刚兑、破除多层嵌套与禁止资金池模式，清理理财乱象，降低分级杠杠，让资管业务回归主动管理本源，营造公平竞争环境，防范金融风险，强化金融对实体的支持力度。

这有利于引导资金进入基金等正规理财产品，保护投资者资金安全。

影响来看，短期清理违规理财资金可能引起市场波动，但长期对市场健康发展非常有利。

✓17年各财富管理市场规模对比严监管下告别野蛮生长，中国财富管理市场规模趋稳，银行理财规模首现下滑。

截至最新数据，规模较大的5个市场4增1减，如图所示，涨幅最大的是私募，达到33%，目前规模为13.59万亿；其次是公募，涨幅为27%，目前为11.63万亿；信托和保险涨幅次之，分别为21%、10%，达到24.41万亿、16.62万亿；银行理财2季度规模28.40万亿，首现下滑，下滑幅度为2%；从市场占比来看，变化均不大，信托、私募、公募有提升，保险和银行理财下滑。

✓公募基金：规模稳健增长，总规模一举突破11万亿规模稳健增长，17年末规模突破11万亿。

公募基金的规模一直呈现较为稳定增长的趋势，15年牛市导致规模迅速增大，年末突破8万亿达到8.39万亿；16年初股市熔断开头，赎回和净值下降双重因素导致规模缩水跌破8万亿，但年内随着行情回暖，保本、委外等基金发行，16年末规模突破9万亿，达到9.17万亿；17年股市震荡走牛债市走熊，但规模稳健增长，17年末规模突破11万亿，达到11.63万亿。

货币基金增长迅猛维持霸主地位。

今年变化最大的就属货币基金了，监管上和规模上都有大的变化。

16年底货币基金规模4.28万亿，占比50.69%，17年底继续增长至7.14万亿，占比61.38%。

17年货币基金迎来严监管，监管层和协会引导基金评价机构重新制定公募基金排名指标，基金公司2017年年度规模排名要按照非货币基金规模排名对外公布。

往年来看，基金公司年度冲规模一般拉动货基规模来实现，今年监管政策下，公司冲规模更多的是通过其他方式来实现；虽然监管严格，但是货币基金的规模依然大幅上涨，主要是因为17年整体资金面偏紧，货币基金收益整体高于纯债基金收益，具有较高的配置价值。

债券型基金稳步增长。

16年末债券基金规模1.42万亿，占比14.11%，而17年底规模达到1.56万亿，因为货基占比提升，债基占比降至13.42%；17年债市单边走熊，所以规模增长不明显。

混合型基金基本维持。

16年底混合型基金规模2.01万亿，占比19.91%，17年底基本维持，为2.09万亿，占比17.95%。

混合型基金中涵盖种类较多，16年熔断开头，以偏债形式存在的保本基金规模上升明显，17年证监会发布了《关于避险策略基金的指导意见》，以投资者利益出发，要求保本基金转型，引导投资人形成新的合理预期，使得投资人明确极端情况下该类基金仍存在本金损失的风险；而17年股市震荡上行，权益仓位较高的基金规模上升较为明显；此消彼长之下，17年混合型基金规模变化不大。

股票型基金基本维持。

16年底股票型基金规模7059亿，占比7.23%，17年底基本维持，为7297亿，占比6.27%。

✓阳光私募：规模超越10万亿，股权投资占比超6成规模超越10万亿。

从整体规模来看，截至17年6月，认缴规模达到13.59万亿元，截止17年6月，实缴规模达10.32万亿元。

相比16年末认缴规模10.24万亿，涨幅达到33.69%。

总规模也一举超过了10万亿。

股权投资占比超6成。

从规模分布来看，截至17年2季度，市场主要由”证券投资基金”和”股权投资基金”构成，其中股权投资基金占比最高，达到63.97%，其次是证券投资基金，占比为13.22%；此外，创业投资基金占比为5.46%。

✓保险：管理规模稳步增长，存款下降投资上升保险资产稳步提升突破16万亿，年增速下滑至10%。

经过十多年的发展，从14年底的1.19万亿，到16年底的15.12万亿，再到17年10月的16.62万亿，整体呈现稳步提升的现状。

增速上，04-05年维持在30%的水平；07年发展最迅猛，增速达到47%；从08年起至今，年增速维持在20%附近，17年下滑至10%左右。

存款下降投资上升。

保险资产中存款比例持续下降，13年约有30%的水平，递减至16年底19%左右,17年10月更是降至13%。

投资中主要有三块：债券、股票、基金。

债券占比处于下降状态，13年约有45%的水平，递减至17年10月份35%左右。

而随着监管层对权益类资产投资的放开，股票+基金占比逐步上升，截至10月，保险资金投资股票和证券投资基金占比13%。

✓银行理财：强监管下暂不改财富市场老大地位每月发行数量翻倍。

从15年起，银行理财每月发行规模均约为6000款，15年总计发行72152款，16年总计发行79126款，同比增长达9.67%；17年起资金面紧短期收益升高，每月发行数量更上一台阶，17理财规模首现下滑。

理财规模以往是呈现逐步提升的状态，但是17年起有所下滑。

07年底，银行理财规模仅有5000亿水平，不足万亿；09年底突破万亿，达到1.7万亿；13年底突破10万亿，为10.21万亿；15年底突破20万亿水平达到23.50万亿，16年底突破25万亿达到29.05万亿，接近30万亿；不过17年中规模有所下滑，降至28.40万亿。

预期收益率接近5%，非保本型平均预期收益率最高。

从银行理财的预期平均收益率来看，07年处于加息周期，平均收益率达到高峰，为9.87%。

13年随着利息逐步下降，银行理财的收益率也呈现下降趋势，13年底5.68%、14年底5.19%、15年底破5%达到4.35%，16年底达到4.02%，17年债市走熊资金面紧张，短端收益较高，银行理财收益上涨至4.85%。

从三类理财产品来看，截至今年12月，非保本型预期收益率最高，为5.09%，而保本固定型和保本浮动型分别为4.38%、4.39%。

✓信托：规模稳步提升接近25万亿年度规模稳步提升接近25万亿。

从信托管理资产规模来看，整体上呈现稳步增长的趋势，截至17年3季度，总管理规模达到24.41万亿，相比16年末20.22万亿，规模增长20.72%。

15年3季度伞型信托清配资，造成了该季度首次出现规模下降的现象，环比下降1.58%。

不过在此之后，规模重新恢复上涨趋势。

事务管理类独大。

从信托资产结构来看，截至17年3季度，按业务功能划分，融资类、投资类和事务管理类，事务管理类独大，占比55.66%，而融资类信托规模较小，仅为18.26%。

按资产投向划分，相对也比较均衡，工商企业占比最高，达到26.95%；房地产占比最低，为10.01%。

✓券商资管：集合资管破2万亿，债券及货币产品占比超8成券商集合理财首现下滑。

券商资管主要有三类：集合资管、专项资管、定向资管。

专项资管规模较小，而定向资管以通道产品为主，所以主要研究了集合资管的规模变化。

集合资管相比其他机构，属于占比较少的。

截至2014年底，规模仅有6554亿，不足万亿，15年底突破万亿达到1.55万亿；16年底达到2.19万亿，17年三季度首现下滑，维持2.19万亿水平。

债券型及货币型占比超8成。

从规模占比来看，截至2018年1月8号数据，货币型和债券型的集合理财规模最大，分别为36.53%、46.83%，合计超过8成。

其次是混合型，占比为10.96%。