各国央行行长
全球央行应联手遏制通胀
国 际 大 势
而要止住股 市暴跌 ， 稳定市场 ，目前看来 ， 一是 要 出台更有力度 的措施约束大 小非减持 ，二就是推 出平准基金。对于前者 ，证监会 正在研 究；对于后者 ，上述摩 根 大通建议 ，动用部分 外储组建。我的看 法是 ， 必另起炉灶，可让 中投公 司扮 演 不 平准基金 角色入场稳市。虽然中投公 司是 国家 主权基 金，但其资金也来 自于外储 ， 而且，中投公 司的管理 团队和资金都是现成 的，可 以随 时入场 。 另外 ， 中投公 司 让
海外经济评论 ２ ３
格下跌 ， 尤其是大 宗商 品价格。 这还将 限制汇率上的混乱局面 枣 种局面源 自于
对各 国货币政策途径 的观 点分歧。这两点都将减轻遏制通胀努力 的压力。 第 四， 币政 策 协调将 有 助于 抵消财 政扩 张带来 的通胀 压力 。 货 大多 数 国家 都 将经历 财 政 大幅扩 张 。在发 展 中 国家 ，存 在 缓解食 品和 能源 价格 不 断上 涨所造
期 目标正导致宽松的货币政策， Ｉ 了通胀抬头的负面全球溢出效应。 弓发 这里大家是
２ ２ 海外经 济评论
维普资讯
国 际Байду номын сангаас大 势
在玩懦夫博弈（ａｅｏ ｈｃｅ） ｇｍ ｆｃ ｉｋｎ。每个国家都希望避开货币紧缩的痛苦，希望其 它 国家来承担调整 的代 价。 不仅 有失公 平 ， 这 同时具有 自我破 坏性 。 削弱 了它们 这
成的社会成本 的压力；而在美国，财政压力始 自金融动荡，将很快涵盖 医疗和 基础 设施 支 出。 因此 ，全球 范 围 内财政 政策 的放松 ，将 加剧 货 币政策 方 面遏 制
通胀 的挑 战。
最后 ， 全球货 币紧缩协定将使 中国退 出强加 给 自己的汇率 困境 。中国一味追逐 重商主义 目标 ， 造成 了国 内的通胀和经济过热 。 国要求 中国放弃此类 目标 的努力 美 听上去有些伪善，因为 美国 自己似 乎罔顾溢 出效应 ，而选择 了过度刺激举措。另一
银行 法
第一节 中国人民银行法
(4)适格性 中央银行官员尤其是高级官员应该具有与履行其职责相适应
的专业知识和技能，这是职业独立性的基础。职业独立性在 很大程度上能保障中央银行的独立性，因为中央银行官员如 果缺乏专业知识，就存在着其他个人或即归还左右的可能性。 我国中央银行法没有规定中央银行工作人员的任职条件，但 国务院1997年颁布的《中国人民银行货币政策委员会条例》 第8条、第9条对货币政策委员会委员的任职条件做了规定： 年龄一般在65岁以下，具有中华人民共和国国籍；公正廉洁， 忠于职守，无违法、违纪记录；具有宏观经济、货币、银行 等方面的专业知识和实践经验，熟悉有关法律、法规和
三、中国人民银行货币政策工具和业务
(一)货币政策的目标
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第一节 中国人民银行法
所谓货币政策，是指中央银行为实现其特定的目标而采取的 各种控制和调节货币供应量或信用总量的方针和措施的总称， 这里“特定的目的”就是货币政策的目标。通常认为，各国 对货币政策目标有不同的选择，既有单一的目标，又有多重 的目标。但是考察一下多数国家的中央银行法，就可以发现 如果一国中央银行法规定的是货币政策目标，则多为单一目 标，即主要目标为货币(或物价)稳定，并以此手段促进经济 增长。
二、中国人民银行的职责
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第一节 中国人民银行法
中国人民银行的职责是其性质与职能的具体化。《中国人民 银行法》第4条对中国人民银行的职责做了明确的规定，包 括：
①发布与履行其职责有关的命令和规章； ②依法制定和执行货币政策； ③发行人民币，管理人民币流通； ④监督管理银行间同业拆借市场和银行间债券市场； ⑤实施外汇管理，监督管理银行间外汇市场； ⑥监督管理黄金市场；
商业银行与中央银行
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2、欧洲中央银行（体系）
• 欧洲中央银行（European Central Bank, ECB）是根据 1992年《马斯特里赫特条约》的规定于1998年7月1日正 式成立的，其前身是设在法兰克福的欧洲货币局。1999 年1月起，欧洲中央银行承担起为欧元区制定和执行货币 政策的责任。 • 当1999年1月，欧盟11国中央银行将货币政策的权利和 责任转交给欧洲中央银行时，欧元区诞生；希腊在2001 年加入，而斯洛文尼亚在2007年加入。欧元区以及超越 国家的欧洲中央银行的形成，是欧洲整合这一漫长而复 杂过程的里程碑。 • 为加入欧元区，欧盟成员国须符合趋同标准 （convergence criteria）的要求，该标准涉及价格、财 政、汇率以及长期利率。
• 实际上，该法案将商业银行业务与投资银行 业务分离开。
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• 货币管理审计署担负着国民银行的主要监管责任； • 联邦储备系统和州的银行当局主要监管联邦储备系 统成员的州立银行； • 联邦储备系统还单独监管拥有一个或多个银行的公 司（银行控股公司，bank holding companies）， 并对国民银行负次要责任； • 联邦存款保险公司和州银行当局一起监管有联邦存 款保险公司保险但不是联邦储备系统成员的州立银 行。 • 州银行当局单独主管没有联邦存款保险公司保险的 州立银行。
欧央行推出终极QE
欧央行推出终极QE详解新增火力近万亿欧元1月22日晚消息，欧央行[微博]行长德拉吉在发布会上明确宣布，将每个月资产采购的额度增加到600亿欧元，同时将范围扩大到公共证券领域。
这意味着欧央行正式启动QE(量化宽松)，每个月新增的采购额为500亿欧元。
依据3月1日启动持续到2016年9月底计，欧央行新增的QE火力为9500亿欧元，总额达1.14万亿欧元。
欧央行明确表示，从2015年3月开始，欧元系统(包括各成员国央行)将开始在二级市场采购欧元计价的由欧元区各国政府和机构，以及欧洲机构发行的投资级证券。
对欧元区政府和机构发行证券的采购将根据各国央行在欧央行基础资本中所占的份额来确定。
适用欧盟/IMF[微博](国际货币基金组织[微博])专门项目的欧元区国家可能增加一些合格的采购额度。
此外，欧央行理事会决定改变现有的六个较长期定向再融资操作(TLTRO)的定价，初始两个TLTRO较主要再融资操作(MRO)利率高出的10个基点利差将被取消。
在增加的资产采购方面，欧元系统将采用分散方式进行。
欧央行理事会将控制项目全部框架的整体设计，同时协调各央行的采购，保证欧元系统货币政策的单一性。
在资产采购的潜在亏损将如何分担方面，欧央行理事会决定，对欧洲机构证券的采购(其额度为新增采购额的12%，由各国央行进行采购)将由各国分担，而剩下的各国央行采购的资产将不适用于损失分担。
欧央行将持有新增资产采购额的8%。
这意味着新增资产采购额的20%将由欧元区成员国共担风险。
欧央行指出，今天之所以宣布推出更大规模的资产采购计划主要基于两个不利的变化：1. 通胀的发展趋势继续低于欧央行预期，欧元区经济的疲软度依然很高，货币和信贷趋势继续受到抑制。
2. 去年6月和9月所公布并随后采取的政策措施已促进金融市场价格改善，但当前的货币宽松度仍不足以充分化解低通胀持续太长时间的高风险。
因此，今天采取的进一步扩大欧央行资产负债表措施对达成欧央行的价格稳定使命具有必要性。
货币银行学(本专科适用)第九章 中央银行
出库
货币发行
人民银行 商业银行 市场人民币 （发行库） 入库 （业务库）货币回笼 存量
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9.3 中央银行的主要业务
货 币 银 行 学
2. 中央银行的负债业务
① 货币发行业务
央行的主要负债业务。 货币发行原则：
垄断发行 可靠信用保证
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9.4 中央银行的独立性
货 币 银 行 学
1. 中央银行独立性的含义
② 央行职能上的独立性
独立自主制定和执行货币政策 外汇政策对央行独立性影响较大
多数国家的外汇政策决定权在于政府。
独立的法规制定权 财务独立 决策权独立
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9.4 中央银行的独立性
货 币 银 行 学
3. 国家的银行
央行为政府管理财政收支并提供各种金融 服务，而且代表政府执行金融政策并对金 融业进行监管。 ① 代理国库 ② 为政府融资，提供信用支持
直接贷款：短期贷款，弥补财政收支暂时 性不平衡。 购买公债：政府的长期贷款只能发行债券 筹集，发达国家常见。 透支：直接对财政放款，更易引发高通胀， 发展中国家常见。
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9.3 中央银行的主要业务
货 币 银 行 学
1. 中央银行的资产负债表
负债方
流通中的现金
公众和其他金融机构库存的现金 在负债项目中比重最大
各项存款
各种机构的存款
其他负债 资本项目
中央银行的自有资本
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9.3 中央银行的主要业务
美联储理事会成员的挑选
欧洲中央银行
原因之一——金融危机旳深化和 国际金融机构旳投机和炒作
经济增长势头温和
1999-2023年平均经济增长率为2.1%，低于美 国旳2.7%，
欧元区经济依然严重依赖于美国 利率政策仍受美国影响 组员国经济增速参差不齐
8、预算制度：执行不严
预算赤字占GDP旳百分比，德国四年超标，法 国三年超标。主权债务危机国愈加严重
公债水平同步也超标 改革《稳定与增长公约》
EUR/USD (EURUSD=X) -CCY
Prev Close:
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Open:
1.3065
Bid:
1.3021
Ask:
1.3022
Day's Range:
1.3012 - 1.3090
52wk Range:
1.2627 - 1.4247 Quotes delayed, except where indicated otherwise. Currency in USD.
5、增进了区内金融市场旳整合
实施《金融服务行动计划》；
包括42种协调证券交易、银行和保险行业、退休计划和其他金 融服务制度旳措施。投资服务指南、证券发行指南、市场违 规指南。
增强了市场竞争，提升了市场透明度，使投资 者受益；
债券市场完毕了整合； 股票市场整合速度较慢。
6、银行业有所整合，但面临调整 压力
欧盟经济专题之二
欧洲中央银行与 统一货币政策
欧洲中央银行体系与欧盟旳货币政策
欧洲中央银行体系旳构成及组织机构
最高货币决策机构：欧洲中央银行（ECB）
行长理事会（the Governing Council） 执行董事会（the Executive Board）
中央银行的独立性分析
摘要：中央银行作为一国货币政策的制定者和执行者，其政策关系到整个国民经济能否顺利运行，而其政策是否具有稳定性﹑一贯性，银行体制是否健全，对于市场投资者而言，具有重要的指标作用。
中央银行的独立性问题一直是各国金融理论的热点之一。
但是，我国中央银行的独立性在人事任命、政策决策、财务预算管理等方面受到很大的限制，只有在立法和实践中更好地加强中央银行独立性的地位，才能更好地发挥中央人民银行的职能。
关键词：中央银行、独立性、货币政策一、中央银行独立性的含义及标准。
中央银行在现代经济体系中的地位和作用极为突出，成为经济运行的轴心，以致我们不能想象没有中央银行的存在，中央银行制定的货币政策和财政政策，影响着国家宏观经济的运行，人民生活水平的提高，以及社会的稳定。
但是要使这种作用更好的发挥和体现，其独立性必不可少，因为这直接影响到中央银行职能的发挥。
因此，对我国中央银行独立性的研究，发现我国央行独立性目前存在的问题有重要意义。
（一）中央银行的独立性的含义所谓中央银行的独立性问题，主要是指中央银行与政府的关系。
如何建立中央银行与政府的恰当关系，一直是人们研究的重要课题之一。
在这个问题上，许多理论派别分别提出了自己的观点，而且其理论体系的拓展与通胀偏差问题密切相关。
正是基于对通胀偏差问题的考虑，逐渐形成了CBI理论主线：一条是1977年基德兰德（ Finn Kydland）和普雷斯科特（Edward Prescott）创立的动态不一致性理论，在此基础上，Barro&Gordon（1983）引入了信誉机制，增加了预期形成理论，从而详细地阐释了货币政策中的时间不一致问题。
另一条是1985年罗戈夫（Rogoff）创立的罗戈夫模型并随之提出的保守型中央银行管理方法，以后的学者正是围绕着这两条主线，在批判吸收基德兰德（Finn Kydland）和普雷斯科特（Edward Prescott）模型的基础上创立、发展了各自的理论，同时也推动了CBI理论不断向前发展。
第六章 中央银行
• ２．承办在沪商业银行及票据专营机构再贴现业务； • ３．分析市场工具对货币政策和金融稳定的影响，监测分
析金融市场的发展，防范跨市场风险；
• ４．密切跟踪金融市场，承办有关金融市场数据的收集、 汇总、分析，定时报送各类金融动态信息和研究报告；
• ５．研究并引导金融产品的创新，促进金融市场协调、健 康、规范发展；
济手段+行政手段） （4）中央银行与政府关系特殊（相对独立性）
2.中央银行的职能
（1）发行的银行（发行权、供应量、地位） （2）政府的银行（代理国库、为政府提供资金 融通、管理金融事务） （3）银行的银行（存款准备金、最后贷款人、 全国清算）
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四、中央银行制度的基本类型 1.单一中央银行制 指国家设立专门的中央银行机构，使之与一般的 商业银行业务相分离，而纯粹地行使各项中央银行 职能。又可分为一元式和二元式两种类型。 （1）一元式。它是指一国由独家中央银行及其众 多的分支机构来执行中央银行职能。这种由总分行 构成的中央银行的特点是：权力集中、职能齐全、 分支机构众多。 （2）二元式。它是指在一国内建立中央和地方两 级相对独立的中央银行机构。中央级机构是最高权 力或管理机构，地方级机构受中央级机构的监督管 理，但是在它们各自的辖区内有较大的独立性。实 行联邦制的国家多采取这种中央银行体制，如美国、 德国等。
单位的放款。
• (2) 有价证券。包括中央银行持有的政府债券以及高质量的商业票 据等。中央银行持有和买卖有价证券不是为了盈利，而是为了调节货 币流通和调剂资金供求，进而影响整个国民经济。
• (3) 黄金、外汇储备。各国中央银行为了促进国际收支平衡，保持 汇率及国内货币流通的稳定，都保留一定数量的黄金、白银、外汇储 备，并根据客观经济需要，在国内外市场上买卖这些储备资产。
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现在各国央行行长
中国央行行长：周小川
欧洲中央银行行长：特里谢
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美国央行行长：本南克
英国央行行长：默文·金
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加拿大央行行长：David A. Dodge
赞比亚央银行长：方丹加
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新加坡央行行长：王瑞杰
荷兰央行行长 ：努特·韦林克
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泰国央行行长：塔莉萨
阿根廷央行行长：雷德拉多
吉尔吉斯斯坦央银行长：马拉特·阿拉帕耶夫
塞尔维亚中央银行行长：耶拉西奇
印尼中央银行行长：Boediono
伊朗央行行长：马哈茂德·巴赫马尼
洪都拉斯中央银行行长：蒙德拉贡