财务杠杆原理及其在中小企业的应用分析
财务管理杠杆原理
你作为大江集团旳财务顾问，请分析下列问题：
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【例6-3】某旅游饭店经营一营业项目，固 定成本40万元，变动成本率为60%，当企业 旳营业额为300万元、200万元、100万元时， 分别计算其营业杠杆系数。
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规律：
1. 在固定成本不变旳情况下， DOL阐明了营 业额增减所引起旳利润增减幅度。
2. 在固定成本不变旳情况下，营业额越小， DOL越大，经营风险也越大。 3. 当营业额到达盈亏临界点时， DOL趋向无 穷大，此时企业只能保本经营。
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3、某旅游企业年营业收入总额为280万元，固 定成本为32万元，变动成本率为60%；资产总 额为200万元，其中债务比率为40%，债务利 率为12%，本别计算其营业杠杆系数、财务杠 杆系数和总杠杆系数。
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4、某旅游企业年营业收入为500万元，变动成 本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系 数为2。假如固定成本增长50万元，计算该企 业旳总杠杆系数。
比
3
一、营业杠杆（operating leverage）
经营风险一般是指企业营业利润旳不拟定性。
在存在固定经营成本旳情况下，产销量旳变动会引 起息税前利润旳更大变化，这种现象称之为经营杠 杆现象。
△Q/Q
△EBIT/ EBIT
固定成本
【例6-1】△Q/Q与△EBIT/ EBIT变动关系分析
鼎鼎企业20×0年A产品销售和成本旳有关资料如下表所示。企 业总经理在阅读该报表时，找来财务总监，问询是什么原因造 成销售量增长40%，息税前利润增长50%？
如何合理运用财务杠杆
如何合理运用财务杠杆财务杠杆是指企业在运作过程中通过使用借款或其他财务手段来增加资金投入，以增加利润率和股东权益回报率的一种方法。
合理运用财务杠杆能够有效提升企业的盈利能力和竞争力。
下面将介绍如何合理运用财务杠杆的几个关键要点。
一、理性借款在运用财务杠杆时，企业需理性选取借款方式和借款金额。
要考虑到公司的财务状况、债务偿还能力和市场利率等因素，选择合适的借款方式，如银行贷款、债券融资等。
同时，借款金额要综合考虑，既不能过多增加企业负债风险，也不能过少影响资金投入，需要在风险和收益之间取得平衡。
二、控制负债成本负债成本是企业借款所需支付的利息和费用，合理控制负债成本是运用财务杠杆的关键之一。
企业可以采取多种方式降低负债成本，例如积极维护与金融机构的关系，争取更低的贷款利率；灵活运用金融工具，如利率互换、远期汇率合约等，降低企业的融资成本。
三、优化资本结构合理运用财务杠杆还要优化资本结构，即在融资结构中合理配置股权和债权。
企业可以通过股权融资，吸引更多的股东资金，分摊风险；同时也可以通过发行债券等债权融资方式，利用债务杠杆，降低股权融资对股东权益的稀释。
优化资本结构可以有效降低企业的财务风险，提高股权回报率。
四、控制经营风险在运用财务杠杆的过程中，企业还要控制好经营风险，以避免财务杠杆的不良影响。
企业应加强财务管理，建立健全的财务风险防范体系，严格控制财务杠杆水平，确保能够按时还本付息，并保持足够的经营现金流。
同时，企业还应积极应对市场变化，降低运营风险，提高盈利能力，从而更好地应对财务杠杆带来的风险。
五、加强财务分析财务分析是合理运用财务杠杆的重要工具。
企业应加强财务分析能力，及时掌握企业的财务状况和经营情况，了解财务杠杆的具体运行情况，以及对企业盈利能力、偿债能力和运营能力的影响。
只有通过细致的财务分析，企业才能更好地把握财务杠杆的运用时机和程度，以实现最佳的经济效益。
综上所述，合理运用财务杠杆对于企业的发展至关重要。
杠杆原理及其应用
杠杆原理及其应用作者：陈秋玲来源：《企业导报》2014年第12期摘要：为了进一步促进杠杆原理在企业财务管理中的作用，最大可能的提高财务报表信息的准确性，本文采用系统分析法，阐述了目前杠杆原理的原理以及作用，分析了杠杆原理在我国存在的财务管理中的应用现状以及应用中存在的主要问题，据此提出了解决杠杆原理在企业财务管理中存在问题的对策建议，从而指出只有理清财务杠杆与企业负债的关系，重视财务风险，合理使用财务杠杆以及准确估计企业未来经营的稳定性，才能最大程度上的发挥杠杆原理在我国财务管理中的作用。
关键词：杠杆原理；财务杠杆；财务风险前言：在市场经济快速发展的今天，单一的自有资本经营很难满足企业将经营发展的需要，因此，从外部获得相应的发展资金就成为了目前企业发展的主要途径。
而从企业外部获得相应的资本发展，则运用了财务杠杆的原理。
企业通过财务杠杆，能够有效的适应市场的变化，从而有效的调整企业的资本结构，增加现金流量以及周转速度，从而减少资本负债利率的增加，从而在根本上促进企业经济的发展，促进经济效益的不断提高。
但是财务杠杆的使用会带来相应的财务风险，因此合理的使用财务杠杆，才能够顺应企业经济增长的趋势，发挥财务杠杆的正效应，反之就会给企业的经营带来严重的风险。
一、财务杠杆运用现状目前，我国一些急需负债经营的中小型企业不能及时的得到银行贷款，而绝大多数的国有企业负债率又一直偏高的现象一直存在，企业负债经营的成功案例较少，企业受传统经营理念较深，一般的国有企业就会选择保留企业资金而不是通过负债来进行风险经营，财务杠杆正效应发挥较低。
一些企业在运用财务杠杆过程中不能有效理清企业负债与财务杠杆的关系，不能准确分析企业未来经营的稳定性以及对财务杠杆过度使用，企业面临着财务风险增大，经营效益偏低的现象。
以重庆特钢企业为例，重庆特钢一直是重庆市经济发展的主要推动企业之一，曾经创造过年收入超过3亿的辉煌业绩，但是在长期的经营发展中，企业经济效益大幅度下滑，而在这种情况下，企业一直采取保守的经营方式，没有向社会大众征集资金，仅仅依靠政府的财政支持进行发展，因此在很长一段时间内仍然处于经济下滑期，在濒临破产的情况下，企业运用财务杠杆的原理，通过负债经营来筹集发展资金，企业经营状况有了一定的好转。
财务的杠杆原理
财务的杠杆原理今天咱们来唠唠财务杠杆原理这个超有趣的东西。
你可别一听“财务”“原理”这些词就觉得头疼，其实它就像一场魔法游戏，玩好了能让你的钱像小魔法师一样变出更多的钱来呢！你知道吗，财务杠杆就像是在跷跷板上玩钱的游戏。
想象一下，你有一小笔钱，就像你手里拿着一个小砝码。
但是呢，你通过一种神奇的力量，能够撬动比你这小砝码重好多好多倍的东西。
在财务的世界里，这个神奇的力量就是负债啦。
比如说，你想买一套房子，你自己有10万块钱，但是房子要100万呢。
这时候你就可以向银行借90万，你看，你用自己仅有的10万，加上借来的90万，就把价值100万的房子拿下了。
这就好比你用小砝码翘起了一个大物件。
不过呢，这个游戏可有点小风险。
就像跷跷板，你要是掌握不好平衡，那就惨咯。
如果房价涨了，哇塞，你可就赚大了。
因为你用10万的本金，享受到了100万房子增值的好处。
假设房子涨到了120万，你把房子卖了，还了银行90万的贷款，自己就剩下30万啦，你看，你的10万本金一下子就变成了30万，是不是像变魔法一样？但是呢，如果房价跌了，比如说房子只值80万了，你要是把房子卖了，还了银行90万，你自己还倒欠10万呢。
这时候就有点欲哭无泪了。
在企业里，财务杠杆原理也是很常见的。
企业老板们也在玩这个跷跷板游戏。
比如说，有个小老板开工厂，他自己有100万的资金。
他觉得光靠这100万只能干个小作坊，要是想扩大规模，就可以去借钱。
他从银行借了400万，然后就有500万的资金可以用来买设备、请工人、扩大厂房啦。
如果这个工厂经营得好，产品卖得火热，那利润可就相当可观了。
因为他用100万的本金带动了500万规模的生意，赚的钱可是按照500万的规模来计算的哦。
可是啊，企业要是经营不善，那可就麻烦了。
产品卖不出去，资金回笼不了，但是银行的贷款利息可不会少。
每个月都要还钱，就像有个小恶魔在后面追着要钱一样。
这时候企业可能就会陷入困境，甚至破产。
所以说，玩这个财务杠杆的游戏，得有点胆量，还得有眼力见儿，得能看清楚这个市场的形势。
财务杠杆
财务杠杆财务杠杆是指由于固定融资成本，尤其是债务利息的存在而导致普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。
财务杠杆反应了企业对债务融资的依赖程度，只要在企业的筹资方式中有融资成本固定的负债融资，就会存在财务杠杆效应，但不同企业财务杠杆的作用程度是不完全一致的。
合理运用财务杠杆能给企业权益资本带来额外的收益。
然而，如果运用不当，也会带来巨大的财务风险。
所以我们应该清楚认识财务杠杆的概念，能合理运用其作用。
一、财务杠杆的含义及其计量财务杠杆是指企业由于固定的债务利息的存在使得使企业息税前利润的微量变化引起企业的每股收益变动，即权益资本收益率大于息税前利润变动率的现象。
财务杠杆作用通常用财务杠杆系数（Degree of Financial Leverage,DFL ）来衡量，其理论公式为：财务杠杆系数=权益资本收益变动率／息税前利润变动率。
即EBIT EBIT EPSEPS DFL //∆∆= ○1 （其中：EPS 为变动前每股收益， EPS ∆ 为每股收益变动额，EBIT 为息税前利润变动额， EBIT ∆ 为变动前息税前利润）普通股每股收益与息税前利润的关系可以用下面的式子表示：普通股每股收益=(息税前利润-利息) *(1-所得税税率)/ 普通股股数 即NT I EBIT EPS ）（--=1*)( ○2 （其中I 为利息，T 为所得税税率，N 为普通股股数）将公式○2引入公式○1得到普遍运用的 DFL 计算公式：1-=EBIT EBIT DFL 财务杠杆系数与息税前利润有关，不同的息税前利润有不同的财务杠杆系数，随着息税前利润的增加，财务杠杆系数会呈下降趋势。
当一个公司没有负债资本时，财务杠杆系数在任何息税前利润的时候都等于 1。
二、财务杠杆效应财务杠杆效应分为正效应和负效应。
财务杠杆的正效应是指在企业适度负债融资情况下产生的利息抵税作用使得企业普通股每股收益持续增加的情况。
企业债务资本的优势是借款的利息可以作为费用在税前扣除，因而企业可以少交一部分所得税（相当于利息费用乘以税率）。
如何合理运用财务杠杆
如何合理运用财务杠杆财务杠杆是企业在资本结构中运用债务融资的一种方法，可以通过借入外部资金来增加投资回报率。
合理运用财务杠杆，可以为企业创造更大的价值，提高盈利能力。
然而，财务杠杆也存在着一定的风险，若管理不当，可能导致财务危机。
因此，合理运用财务杠杆至关重要，以下是一些合理运用财务杠杆的建议。
1.了解财务杠杆的概念和指标在运用财务杠杆之前，首先需要了解财务杠杆的概念和指标。
财务杠杆指标包括负债比率、权益比率、利息保障倍数等。
了解这些指标可以帮助企业评估自身的财务风险和杠杆水平，从而更好地进行决策。
2.确立合理的财务杠杆目标企业在运用财务杠杆时，应该明确自己的目标和需求。
财务杠杆可以帮助企业提高盈利能力，但也需要承担一定的风险。
因此，企业应该根据自身的需求和风险承受能力，确立合理的财务杠杆目标。
例如，企业可能希望通过债务融资来扩大规模或投资新项目，但同时需要保持负债水平在可承受范围内。
3.选择适合的债务工具和融资渠道在运用财务杠杆时，需要选择适合的债务工具和融资渠道。
债务工具可以包括银行贷款、债券发行等。
选择债务工具时，需要考虑利率水平、期限、偿还方式等因素，确保债务利益与企业盈利能力匹配。
此外，还需要选择合适的融资渠道，如向银行贷款、发行债券等，以获取最佳的融资条件。
4.控制财务风险合理运用财务杠杆需要注意控制财务风险。
企业应该根据自身的财务状况和经营环境，选择适当的负债比率和利息保障倍数。
负债比率过高可能会导致偿债压力增加，利息保障倍数过低可能无法满足债务偿还要求。
因此，企业应该定期进行财务分析，及时发现和解决可能存在的风险。
5.合理运用财务杠杆策略合理运用财务杠杆需要制定合适的策略。
企业可以根据市场情况和自身需求，采取不同的财务杠杆策略。
例如，可以选择适时借入资金来投资新项目，或者通过资产重组来改善资本结构。
同时，企业还可以根据市场利率水平进行定期对财务杠杆进行调整，以实现最佳的融资效果。
企业经营中的财务杠杆效应分析
企业经营中的财务杠杆效应分析在财务管理中, 杠杆效应分析作为一项成熟而经典的分析方式, 广泛应用于企业的风险描述和经营决策, 很少受到质疑。
经典的杠杆效应分析将杠杆效应分为经营杠杆效应和财务杠杆效应。
经营杠杆效应的经典描述是: 经营杠杆效应是企业在经营管理中由于固定本钱的存在, 随着经营规模的扩大, 单位产品所分得的单位固定本钱降低, 从而使得企业息税前利润的增长率( 或降低率) 总是大于企业产销量的增长率( 或降低率) , 由于经营杠杆效应的存在, 自然会产生经营的杠杆收益和杠杆风险, 因此也常将经营杠杆系数作为经营风险的衡量指标。
以上是对经营杠杆效应的定性分析, 而对经营杠杆效应的定量描述那么需要计算经营杠杆系数( DOL) : DOL=( △EBIT / EBIT) /( △Q /Q)=( S- VC) /( S- VC- FC)=MC /( MC- FC)=1 /( 1- FC / MC)其中, FC为筹资的固定本钱, MC为边际奉献。
由于固定本钱的存在, 经营杠杆系数是一个恒大于1的值。
财务杠杆效应的经典描述是: 财务杠杆效应是企业在负债融资中由于固定利息的存在, 随着息税前利润的增加, 单位收益所分得的利息降低, 从而使得企业每股税后盈余的增长率( 或降低率) 总是大于息税前利润的增长率( 或降低率) , 由于财务杠杆效应的存在, 自然会产生财务的杠杆收益和杠杆风险, 因此也常将财务杠杆系数作为财务风险的衡量指标。
以上是对财务杠杆效应的定性分析, 而对财务杠杆效应的定量描述那么需要计算财务杠杆系数( DFL) :DFL=( △EPS / EPS) /( △EBIT /EBIT)=( S- VC- FC) /( S- VC- FC- I)=EBIT /( EBIT- I)=1 /( 1- I / EBIT)由于固定利息的存在, 财务杠杆系数是一个恒大于1的值。
在定性和定量分析经营杠杆效应和财务杠杆效应的根底上将两者结合起来, 建立了联合杠杆效应, 将联合杠杆效应定义为经营杠杆效应和财务杠杆效应的乘积, 意味着联合杠杆效应的变化是以两者的倍率方式来进行的。
浅析中小企业中的财务杠杆效应
Ｓｔ ａ ｎｄａｒ ｄｓ ｆ ｒ ｏ ｍ ａ Ｃｏｍ ｐａｒ ａ ｔ ｉ ｖｅ Ｐｅ ｒ ｓ ｐａｃ ｔ ｉ ｖｅ， Ｃ ０ ｍ Ｐ ａ ｒ ａ ｔｉ ｖ ｅ １． ａｂ ０ ｒ Ｉ．ａ ｗ ＆ Ｐ ０１ ｉ Ｃ Ｙ
中图分类号： Ｆ ２ ７ ５
文献标识码： Ａ
文章编号： ｌ ０ ｏ ５ — ５ ８ ０ ０ （ ２ ０ ｌ ５ ） Ｏ ３ （ ａ ） 一 １ ８ ０ — ０ ３
中小 企业 常 常负 债经 营 ， 一 个原 因是 资金 短 缺 ， 另一 个 原 因 则是 负 债 经 营 可 以 给 投 资 者 或 经 营 者 带 来 额 外 的 收
【 ６ 】 董 保华 ． 论 劳 务 派遣 立法 中 的思 维 定 势【 Ｊ ］ ． 苏 州 大 学 学 报： 哲学 社会 科学 版 ， ２ ０ １ ３ ， ３ ４ （ ３ ） ．
中小企业的规模小， 信用程度低 ， 借调资金有一定困难。 由于借债融资的渠道有限， 债务资本在总资本结构中所占比
业 的 投 资 者 或 经 营 者不 愿 意 运 用财 务杠 杆 ， 而 是 客 观 条 件 ［ ５ 】 Ｌ ｅ ａ ｈ Ｆ． Ｖｏ ｓ ｋ： Ｌ ｅ ａ ｓ ｅ ｄ Ｗｏ ｒ ｋ ｅ ｒ ｓ ａ ｎ ｄ Ｔ ｈ ｅ Ｌ ａ ｗ：
Ｌｅ ｇｉ ｔ ｉ ｍｉ ｚｉ ｎｇ ｔ ｈｅ Ｔｒ ｉ ａｎｇｕｌ ａｒ Ｅｍ ｐｌ ｏｙｍ ｅ ｎｔ Ｒｅ ｌ ａ ｔ ｉ Ｏｎｓ ｈｉ ｐ： Ｅｍ ｅ ｒ ｇｉ ｎｇ Ｉ ｎｔ ｅ ｒ ｎａ ｔ ｉ Ｏｎａ ｌ Ｌａ ｂｏｒ
润率会降低 ， 股东的利润受到削减， 企业产生负价值， 轻则亏 例 很 低 ， 企 业便 难 以享 受 财 务杠 杆 的正 效 应 。 这时， 不是 企
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财务杠杆原理及其在中小企业的应用分析【摘要】：经过改革开放，中国的经济得到了快速发展，其中中小企业就是中国经济主体的一个重要组成部分。
但是中小企业由于其自身规模小、资金薄弱等限制性因素，要想发展扩张比较难，必须借助负债融资发挥财务杠杆效应来为企业提高收益，实现企业价值最大化。
本文将对财务杠杆的原理、效应、影响因素等进行介绍，并结合中小企业的特点及其财务杠杆应用现状，分析提出几点针对性建议。
【关键词】：财务杠杆，中小企业，财务杠杆效应Principle and Application of financial leverage in SMEs【Abstract】:After the development of China's economic by reforming and opening, the main structure of economic diversification,while small and medium enterprises is an important part of China's economic agents.However, due to its small scale and weak capital limiting factor,it is hard for SMEs to developing and expanding. so SMEs have to rely on debt financing and exert financial leverage to increase profitability for enterprises and maximize the enterprise value.This article will introduce the leverage principle, effect, influence factor and so on, and combining the characteristics of SMEs and the current application situation of financial leverage in SMEs to make a few specific recommendations.【Key Words】: Financial Leverage, SMEs, Financial leverage effect引言财务杠杆是企业调整资本结构、提高股东权益收益、实现企业价值最大化的一种有效工具。
而中小企业规模小、资金较为薄弱，要想发展壮大仅仅依靠投资人的权益资本是远远不够的，聪明的企业管理者还必须学会合理设置负债融资水平，充分发挥财务杠杆正效应来为企业提高盈利能力，增加企业投资者的权益收益，并能有效规避企业财务风险，实现企业价值最大化。
第一章财务杠杆概述1.1 财务杠杆的原理杠杆原理在物理学中是指使用一个支点和一根杠杆，通过改变两端力矩的大小，就能用很小的力量抬起很重的物体。
那何为财务杠杆呢？财务杠杆又被称为融资杠杆、筹资杠杆，指的是因为存在固定的优先股股利和债务利息，导致每股利润变动额超过税前利润变动额。
（DFL）财务杠杆系数等于税后普通股每股收益变动率除以税前利润变动率，而优先股股利和债务利息一般是固定不变的，不论企业的利润是多少[1]。
因此当息税前利润增大的时候，每一元盈余所分配的财务费用就会减少，也就代表着这能给股东带来更多的利润。
这种由于固定债务利息对投资者收益产生的影响，就称之为财务杠杆，受财务杠杆影响的不是息税前利润而是税后利润。
1.2 财务杠杆的定义财务杠杆指的是企业在负债过程中因为存在固定利息，当息税前利润增加时，单位收益所分担的利息将降低，从而使得息税前利润的降低率（或增长率）小于企业每股税后盈余的降低率（或增长率）。
因为存在财务杠杆的这种效应，伴随着杠杆风险，所以很多学者也总是将财务杠杆系数当做考核财务风险的一种指标。
财务会计界对财务杠杆大致有以下两种定义：首先，有人认为财务杠杆是在筹资中适当举债，达到调整资本结构的效果，从而给企业增加额外的收益。
正财务杠杆效应可以使得企业的每股利润增加，而负财务杠杆效应将使得每股利润下降。
再者，将财务杠杆定义为“企业债务筹资在制定资本结构决策时的运用”。
故此财务杠杆又被称为资本杠杆、负债经营或融资杠杆。
此种定义强调负债在财务杠杆中的运用。
1.3 财务杠杆系数计算公式一：财务杠杆系数：DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)DFL称为财务杠杆系数；△EPS是税后每股利润变动额；EPS是变动前的税后每股利润；△EPS/EPS代表的是普通股每股收益变动率；△EBIT是税前利润变动额；EBIT是变动前的税前利润；△EBIT/EBIT息税前利润变动率[2]。
计算公式二：由 EPS=(EBIT-I)(1-T)/N ；△EPS=△EBIT(1-T)/N可推出DFL=EBIT/(EBIT-I)T是所得税的税率；I为利息；N为流通在外普通股股数。
显而易见，当变动前的税前利润不变时，财务杠杆系数与负债利息成正相关。
计算公式三：当有优先股的情况时，一般优先股股利也是固定的，但是股利以税后利润来支付，因此公式可改写成：DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]其中：PD为优先股股利。
从上述计算公式可看出，如果企业的投资收益率大于负债利率，那么资本收益由于财务杠杆的负债经营的作用而将增加绝对值，从而使得权益资本的收益率大大提高，并且财务杠杆正效应随着负债比率的提高而增大。
所以财务杠杆正效应的本质是企业投资收益率大于负债利率，负债经营取得的利润将转化为权益资本，由此将大大提高权益资本的收益率。
但是如果企业的负债利率大于投资收益率，那么企业投资获取的利润只能甚至不足以抵消负债经营的利息，这就是财务杠杆负效应的本质[3]。
第二章财务杠杆效应及其影响因素2.1 财务杠杆的正效应财务杠杆正效应是指企业合理充分利用财务杠杆，使得企业息税前的利润率高于负债资本利润率，大大提高了权益资本利润率。
财务杠杆正效应有财务抵税效果(债务利息可以从息税前的利润中扣除，降低所得税额)和降低企业资本成本等综合效果，它对企业经营影响巨大。
财务杠杆正效应归纳起来有以下两个方面：（1）负债利息可抵税。
负债经营对于企业投资人最重要的优点是它可以给企业带来节税作用，原理是负债融资需要支付的利息可以从税前总利润额中扣除，这就减少了企业的应纳税所得额，从而达到为企业节税的作用。
我国和绝大多数国家一样，负债利息都是免征所得税的。
用公式可将负债利息和抵税效应进行量化：负债利息抵税效应等于负债利率*所得税税率*负债额。
当所得税税率和负债利率确定时，利息抵税效用随着企业的资本负债比率的增大而增大[4]。
（2）财务杠杆提高权益收益率。
作为企业的债权人，其对企业的现金流量拥有固定索取权，即固定或范围内浮动利息。
在企业经营良好的时候，债权人只能得到固定的利息收入，而剩余收益则全部转化为股东的股权收益，从而提高了股东的股权收益收益率，这就是负债经营的财务杠杆正效用。
值得注意的是，无论是权益资本获得的收益还是债务资本获得的收益国家都是要征收企业所得税的，所以财务杠杆应是一种税后效用。
财务杠杆可以在公式中表示出各因素间的关系，(债务资本利润率一负债利率)*负债额*(所得税税率)=财务杠杆效用。
当所得税税率、负债利率确定的时候，财务杠杆效用随着负债资本利润率增大而增大，当负债利率等于负债资本利润率时，财务杠杆效用就变为零；当负债利率大于负债资本利润率时，财务杠杆效用就为负。
所以，财务杠杆即可能给企业带来正效应，也可能产生负效应，这将取决于负债利率和债务资本利润率的对比关系[5]。
2.2 财务杠杆的负效应相对于正效应而言，财务杠杆负效应是指不合理使用财务杠杆，导致企业权益资本利润率的降低甚至变成负数。
只要有负债经营，就相对应的存在财务风险，这是必然的。
财务杠杆负效应产生的财务风险，可能会给企业造成程度不一的损失。
这里财务风险指的是由于财务杠杆的负作用，企业的破产成本和资本利润率剧烈变动而带来的风险系数增大。
在企业负债经营时，利息等费用的负担必然会增加，使得当息税前利润率大幅度降低时，必然会大大减少股东的权益资本利润率，即为产生财务杠杆负效应，这样企业可能会亏损甚至破产。
所以，企业应该对财务杠杆负效应的产生进行有效管理和控制，正确、科学分析和评测财务风险，并以此制定出有效的对策进行管理控制。
总结起来，财务杠杆的负效应有以下表现：负债的持续增长将导致财务危机成本[6]。
负债给企业带来杠杆效应，同时也增加了企业的压力，因为还本付息是企业负责融资所必须承担的义务。
假如企业经营不好，无法偿还本金与利息，其将面临财务危机，而与此同时财务危机也会增加企业的费用，形成恶性循环，减少企业的现金流。
财务危机间接成本、财务危机直接成本都是属于财务危机成本，直接成本是指企业依法破产时所支付的费用，例如资产清算和诉讼过程中产生的诉讼费、管理费、律师费和顾问费等。
除了直接成本之外，可能企业在宣布破产前已经承担了巨大的间接财务危机成本，比如，由于企业过多的负债，可能消费者会因此质疑企业服务质量和信誉，最终拒绝使用该企业的服务或产品；由于资金缺乏，企业不得不减少投资，可能将错过很好的商机；供应商也可能会因为企业负债太多而拒绝合作。
等等这些间接成本给企业带来了巨大的负面影响，并且这种影响会随着企业负债的增加而变得更加严重。
2.3 财务杠杆对财务风险的影响财务风险是指企业负债经营，财务杠杆过高，，股东资本收益率大幅度下降的风险，或者企业无法偿债，导致企业破产的风险。
负债经营的企业才有财务风险，财务风险主要的表现形式是现金性的财务风险，即在特定时日，现金流入量低于现金流出量，即收不抵支而导致的到期无法偿本付息的风险。
如果企业一味的想着提高财务杠杆水平，追求财务杠杆带来的利益，将会加大企业负债压力，增加负债也将必然增加企业的财务风险。
而企业负债水平高、财务风险高，则相对应的债权人无法按期收回本金和利息的风险也将增大，这就导致了企业负债融资成本的增加，而企业投资者与此同时也必将要求更高的投资回报率，因为此时的企业风险的很大，高投资回报率是作为对高风险的一种补偿。
如此一来，企业在发行债券、股票等融资活动中的成本将大大提高。
因此，企业的财务杠杆水平不能无限度地扩张，而应该保持在平均总资金成本攀升的转折点。
2.4 财务杠杆效应的影响因素（1）普通股收益水平：主要因素有息税前利润以及固定资本成本(优先股股利和固定的债务利息等)。
从之前文中可知道财务杠杆系数的计算公式为DFL=EBIT/(EBIT-I)，这里假设固定债务资本只考虑负债利息。