欧洲债务危机讲义
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第四讲 欧洲主权债务危机
应对措施：修改欧盟条约，强化财政纪律
欧债危机的第三节点
2012年5月，希腊国内
发生政治动荡导致了希 腊退出欧元区的风波。 与此同时，西班牙银行 也告急 6月25日，塞浦路斯也 紧急求助，成为欧盟内 继希腊、爱尔兰、葡萄 牙和西班牙之后的第五 个求援国。
4000亿欧元
1000亿欧元 585亿欧元
欧盟
德国
法国
三、欧债危机产生和不断蔓延的原因
欧债危机的爆发是内
外因素共同作用的结 果。
1. 欧洲国家普遍的高福利
长期以来，欧洲国家形成了高福利的社会保障政策，
并以聚集大量的国债为支撑。“从摇篮到坟墓“的社 会保障政策是欧洲模式的主要特征。 希腊：经济发展水平低，但是社会福利实行高标准。 法国：每年向社会保障机构缴纳的各宗社会保障基金 不断增多，导致社会保障亏空不断增加。
俄罗斯金融危机（1998）
俄罗斯从1997年10月到1998年8月经历了由三次金融大
风波构成的金融危机。根本原因是俄本身经济虚弱； 具体诱因则略有不同。第一次大波动主要是外来的， 由东亚金融危机引起的；第二、三次则主要是俄政府 的政策失误，引起对其不信任所致，国际金融炒家染 指俄金融市场也是产生全球效应的一个重要原因。
希腊是个作弊生
高盛帮助希腊创造条件加入欧元区
（3）成员国劳动生产率差异很大
（4）退出机制不健全
欧元区的退出机制可以形象地比喻为“上山容易下山
难”，退出的准则和条例确实，客观上不具备退出的 技术条件。 欧盟条约要求除丹麦和英国之外的每一个欧盟成员国 具有在未来某一时候成为欧元区成员国的契约责任， ，强制的驱逐或者资源的退出从技术上来讲都是不合 法的，或至少需要全部27个成员国的批准（一个陷入 困境的成员国批准自己被驱逐是很奇怪的一件事情 评价：欧元区目前的制度设计导致的结果是：经济形 势好的时候，成员国都能受惠，但是出现危机时，经 济好的国家也会受连累。
欧洲债务危机
欧洲债务危机随着全球经济的不断发展和变化，欧洲债务危机成为了国际经济舞台上的一大焦点。
本文将从欧洲债务危机的背景、原因，以及对欧洲和全球经济的影响等方面进行论述，以便更好地理解这一重大经济事件。
一、背景自2009年希腊爆发债务危机以来，欧洲债务问题蔓延至多个国家，引发了全球市场的担忧。
主要受危机影响的国家包括希腊、意大利、西班牙、葡萄牙和爱尔兰等。
这些国家的债务水平迅速上升，经济增长疲弱，财政政策受限，银行业面临资本短缺等问题，导致了欧洲债务危机的爆发。
二、原因欧洲债务危机产生的原因十分复杂。
首先，这些国家长期以来在财政和经济政策方面存在缺陷，导致了公共债务迅速增加、结构性失衡严重。
其次，欧元区内各国的货币政策失去了独立性，无法通过汇率调整来应对经济困境。
再者，全球金融危机以来，国际间资本逐渐撤离非核心欧洲市场，进一步加剧了这些国家的债务问题。
三、对欧洲经济的影响欧洲债务危机给欧洲经济带来了巨大的冲击。
在短期内，受危机影响的国家经济放缓，就业市场紧张，社会福利减少，民众生活水平下降。
而在长期内，实施紧缩政策导致经济活动疲软，企业利润下降，投资减少，产能过剩问题加剧。
此外，欧洲内部的信任危机也影响了欧元区和欧洲经济一体化进程，给整个欧洲的稳定与合作带来了挑战。
四、对全球经济的影响欧洲债务危机的影响不仅局限于欧洲，也对全球经济产生了重大影响。
首先，欧洲是全球最大的经济体之一，其衰退将拖累全球经济增长。
其次，危机引发了全球金融市场的动荡，大量的资本流出和风险扩散，导致了全球金融体系的不稳定。
再者，欧洲是全球贸易的重要伙伴，经济问题影响了欧洲国家与全球贸易伙伴之间的经济合作，进一步加剧了全球经济下行压力。
五、应对措施为了应对欧洲债务危机，欧盟及其成员国采取了一系列的措施。
首先，成立了欧洲稳定机制和欧洲稳定 mechanism，通过提供贷款和资金援助来帮助危机国家渡过难关。
其次，加强了财政整顿和改革措施，推动危机国家进行结构性改革，提高经济竞争力和减少债务压力。
欧洲主权债务危机英文课件 PPT资料共15页
1、What’s European Sovereign Debt Crisis ? (the progress of the Crisis)
From late 2009, fears of a sovereign debt crisis developed among investors concerning some European states, intensifying in early 2019 and thereafter.
If potential lenders or bond purchasers begin to suspect that a government may fail to pay back its debt, they may demand a high interest rate in compensation for the risk of default. A dramatic rise in the interest rate faced by a government due to fear that it will fail to honor its debt is sometimes called a sovereign debt crisis.
Thank you very much
European debt crisis ?
First, China should buy more bonds from multilateral institutions to reduce the risk.
Second, China should encourage domestic enterprises to expand in Europe, carry out business cooperation with European companies or invest more in the infrastructures of some European countries.
《欧债危机观点》课件
欧债危机对欧洲社会的影响- 社会福利水平下降
为了降低财政赤字和债务水平，欧洲国家 可能会削减社会福利支出，如医疗、教育 、社保等。这可能会导致社会不平等加剧 ，降低低收入群体的生活水平。- 失业率 上升：欧洲债务危机可能导致经济衰退和 就业机会减少，从而增加失业率。长期失 业可能导致社会不稳定和贫困问题加剧。 - 社会不满情绪：债务危机的经济困境可 能导致社会不满情绪上升，引发抗议活动 和罢工等社会运动。这可能对政府稳定和 经济复苏产生不利影响。
详细描述
欧债危机是指欧洲国家所面临的债务危机，主要是由于这些国家的政府债务规模过大，超过了其经济承受能力， 导致无法按时偿还债务或面临违约风险。欧债危机的核心问题是部分欧洲国家的主权债务风险过高，这些国家的 财政状况不断恶化，导致债务违约的风险加大。
欧债危机的起源和背景
总结词
欧债危机的起源可以追溯到2008年的全球金融危机， 欧洲国家的经济受到重创，财政状况恶化，同时还要 应对高福利和人口老龄化等问题，导致债务不断累积 。
详细描述
欧债危机的起源可以追溯到2008年的全球金融危机， 欧洲国家的经济受到了重创，经济增长放缓或出现负 增长，财政状况开始恶化。同时，欧洲国家还要应对 高福利和人口老龄化等问题，这些都需要大量的财政 支出，导致债务不断累积。此外，欧洲国家的金融体 系也存在一定的问题，例如银行资本不足、流动性不 足等，这些问题也加剧了债务危机的严重性。
促进社会公平和包容性发展
通过推动社会公平和包容性发展，缩小贫富差距，促进社会和谐稳定。
01
未来展望：欧债危 机的发展趋势和影
响
持续的财政紧缩
在应对债务危机的过程中，欧洲国家可能会继续实施财政紧缩政策，以降低财政赤字和债务水平。这可能对经济 增长产生负面影响，因为紧缩政策可能会导致公共服务和基础设施投资减少，从而制约经济增长。- 结构性改革 ：为了增强经济竞争力和可持续性，欧洲国家可能会实施结构性改革，包括劳动力市场、税收制度、国有企业和 公共服务等方面的改革。这些改革可能会带来短期的经济痛苦，但长期来看有助于提高经济效率和竞争力。- 货 币政策与财政政策协调：欧洲央行可能会继续实施宽松货币政策，以刺激经济增长和降低借贷成本。同时，欧洲 国家政府可能会加强财政政策的协调，以确保经济稳定和可持续增长。
欧债危机课件
危机解决办法——4条路径
① 欧元区国家甚至整个欧盟国家与国际货币基金组织一起努力，帮助发
生主权债务危机的国家走出危机——最好路径
② 把发生危机的主要国家逐出欧元区或者静等这些国家主动退出欧元区
③ 实施大规模的国际救援，或者由各主要国家增持国际货币基金组织的 基金份额，再由国际货币基金组织扩大救助规模
•
•
PIGS——小猪四国
1
希 腊
葡萄 牙
在国债收益率突破10%，终于开口“求救”，向欧盟 请在此添加段落内容…… 和IMF申请救援
在一个月时间内先后出台两套紧缩措施，通过增税减 薪等手段，力图大幅削减财政赤字
西班 牙
掉转政策方向，削减公共部门薪资
相关背景
• 主权违约是指一国政府无法按时对其向外担保借来的债务还本付息的情况，如债务重 组；当期本金、利息未如期如数支付；债务总额超过国际货币基金组织贷款协议所规 定的的最高上限。当一国政府充当该国主权债券的债务人时，由于政府自身在司法体 系中的角色使其很难出现在他国的破产法庭上，因此政府可能会在这种缺少法律约束 的情况下宣布其主权债务违约。 主权违约即可能是对国外借款人的债务违约，也可能包含对国内借款人的债务违约。 当一国政府掌握有货币的发行权时，政府可以通过发行新的货币，以投放过量的货币 来偿还本币债务，即内债，此时政府不会发生对国内债务的主权违约，这也是采用本 币标记的主权债券在其国内享有最高信用评级的原因。但现实中由于政府超发货币会 带来通货膨胀、本币币值波动等现象，因此其面向全部债权人债务总额是有上限的， 当一国全部主权债务超过上限时，主权信用风险就会增高。 主权债务的违约概率某种程度上可以利用主权信用评级的等级，或者主权信用违约掉 期的担保成本、不同主权债券间的息差进行参考。当主权债务市场上潜在的债券买卖 双方均怀疑某一政府已无力或无意愿偿还其债务时，他们将会对主权债券潜在的违约 风险要求更高的债券贴现率作为对这部分风险的溢价补偿。当这一贴现率大幅度超过 无风险利率的时候，意味着国家将以极高的贴现率偿还债务，或者说，债券的市值大 幅度缩水，此刻主权国家存在强烈的违约动机。
《欧债危机》课件
欧债危机的演变
欧债危机在2009年达到了高潮，当时希腊政府宣布国家债务规模超过GDP的110% ，引发市场恐慌和投资者抛售。
随后，欧洲央行和其他欧盟机构采取了一系列措施来稳定金融市场和救助危机国家 ，包括提供流动性支持、实施财政紧缩政策、推动结构性改革等。
经过几年的努力，欧洲经济逐渐复苏，但债务问题仍然存在，需要持续关注和解决 。
改革国际货币基金组织、世界银行等国际金融机 构，提高其代表性和有效性，使其更好地服务于 全球经济稳定和发展。
推动国际金融监管合作
加强各国之间的金融监管合作，共同应对金融风 险和挑战，维护全球金融稳定。
3
建立公平合理的国际经济秩序
通过推动国际经济治理体系改革，建立公平合理 的国际经济秩序，减少全球经济失衡和风险积聚 。
资本流动受阻
欧债危机导致欧洲金融市 场动荡，资本流动受阻， 对全球金融市场产生了冲 击。
信心下降
欧债危机引发了全球投资 者和消费者的担忧，信心 下降，对全球经济产生了 负面影响。
对国际关系的影响
欧盟内部矛盾加剧
欧债危机使得欧盟内部成员国之 间的矛盾加剧，对欧盟的团结和
稳定产生了负面影响。
贸易保护主义抬头
《欧债危机》ppt课件
目录
• 欧债危机概述 • 欧债危机的成因 • 欧债危机的影响 • 欧债危机的解决方案 • 欧债危机的启示与教训
01
欧债危机概述
什么是欧债危机
01
欧债危机是指欧洲国家在债务问 题上面临的危机，主要是由于国 家债务过高、财政赤字严重、国 债市场不稳定等因素引发的。
02
欧债危机的特点是债务规模巨大 、偿债能力不足、财政紧缩压力 加大、经济复苏缓慢等。
促进经济增长
欧债危机探讨讲义(PPT 61张)
法国
意大利
290
以往房价上涨对希腊家庭形成 正财富效应，增强了消费者的 信心，带动了居民消费；
可是在金融危机的冲击下，房 地产市场崩溃，希腊民众财富 大幅蒸发，导致需求下降，导 致经济衰退。
240
190
140
90 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
2011年以德国为首的核 心国家经济增长强劲， 但受债务困扰的周边国 家经济处于衰退状态。
(%) 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 3.7 2.3 1.8 1.8 1.7 1.5 1.5 1.4
1.3
-0.1
-0.4
-3. 德国 比利时 欧元区 英国 荷兰 法国 意大利 葡萄牙 匈牙利 西班牙 爱尔兰
欧元区失业率和通胀水平
在欧元区内，西班 牙的失业率高达 21%。 在欧元区内通胀水 平不高。按货币政 策 的 Taylor 法 则 ， 除德国外，多数国 家名义利率过高。 欧元区之外的英国 通胀水平较高，名 义利率合适。
欧元区主要国家失业率（截至2011年9月）
(%) 25.0 21.2 20.0 16.7 14.6 12.3 10.3 10.0 5.0 0.0 西班牙 希腊 爱尔兰 葡萄牙 匈牙利 法国 英国 意大利 比利时 德国 荷兰 9.9 8.1 7.9 6.8 6.0
美国主权债务评 级遭标普下调， 美国中长期债务 前景不容乐观
美国国会两党关于提 高政府债务上限谈判 艰难达成，未来扩张 性财政政策受限
第一部分
欧元区宏观经济状况
欧元区GDP
欧洲多国的债务危机产生的原因讲解
欧洲多国的债务危机产生的 原因、影响和对策。
2008年初 ，冰 岛 GDP达 194亿 美 元 ， 人 均 收入 排 名 全球第 四 。但是 ， 2008年全球 金融 危机 全 面爆 发之 后 ， 银行业遭 受 到毁 灭 性 打 击 ，最 终 导 致 冰 岛全 国最 大 的三家银行 全部 宣 布 破 产 ，被 政 府 接 管 。这 3家 银 行 所 欠外债达 1380多亿美 元 ，将 近 冰 岛 GDP的 7倍 ，再加 上其 他 负债 ，冰 岛 的总外 债高 达 GDP的 9倍 。这样 ，长 期跻 身“世界 最幸 福 国家”之列 、多 次 被 联合 国评 为“最 宜居 国家 ”的冰 岛 成 了全 球 金 融 危 机 爆 发 以来 第 一 个 倒在 债务 面前 的 国家 。
5.威胁全球经济金融稳定
IMF（国际货币基金组织）在4月20日和 21日先后发布的《全球金融稳定报告》和 《世界经济展望报告》中，都表达了对发达 国家主权债务风险的担忧。IMF在《世界经 济展望报告》中说，短期内的主要风险是， 如果不加控制，市场对希腊主权债券流动性 和偿还能力的担忧，可能会演变成一次充分 的主权债务危机，并形成某种蔓延之势。
一 是外部救助 ，即向欧元ห้องสมุดไป่ตู้ 、欧盟等国际性 机构申请贷款。
二 是自我救助 ，通过自我货币贬值来销冲债 务。
但是就外部救助来说 ，27个欧盟成员国、欧元 区成员国 、甚至是欧元区核心的德法之间 ，都 存在着矛盾 ，很难在救助问题上达成一致 。
就自我救助来说 ，因为欧元区的货币政策是统 一的 ，汇率也是统一的 ，各个主权国家没有改 变汇率的可能 ，这使得陷入债务危机的国家不 可能通过运用货币政策和汇率来实现本国的货币 贬值。
默克尔与奥朗德在一家名为“紧缩”的欧元区咖啡店里，默克尔仅仅要了一段香肠和一杯白开水， 餐桌布也不用，调料也没有。而她对面的奥朗德却不仅要了一个大鸡腿，而且还点了汤和面包，调 料也有多种。更使默克尔惊诧不已的是，奥朗德居然还指着菜谱，要点一瓶酒。瞧他的餐桌布上放
2008年初 ，冰 岛 GDP达 194亿 美 元 ， 人 均 收入 排 名 全球第 四 。但是 ， 2008年全球 金融 危机 全 面爆 发之 后 ， 银行业遭 受 到毁 灭 性 打 击 ，最 终 导 致 冰 岛全 国最 大 的三家银行 全部 宣 布 破 产 ，被 政 府 接 管 。这 3家 银 行 所 欠外债达 1380多亿美 元 ，将 近 冰 岛 GDP的 7倍 ，再加 上其 他 负债 ，冰 岛 的总外 债高 达 GDP的 9倍 。这样 ，长 期跻 身“世界 最幸 福 国家”之列 、多 次 被 联合 国评 为“最 宜居 国家 ”的冰 岛 成 了全 球 金 融 危 机 爆 发 以来 第 一 个 倒在 债务 面前 的 国家 。
5.威胁全球经济金融稳定
IMF（国际货币基金组织）在4月20日和 21日先后发布的《全球金融稳定报告》和 《世界经济展望报告》中，都表达了对发达 国家主权债务风险的担忧。IMF在《世界经 济展望报告》中说，短期内的主要风险是， 如果不加控制，市场对希腊主权债券流动性 和偿还能力的担忧，可能会演变成一次充分 的主权债务危机，并形成某种蔓延之势。
一 是外部救助 ，即向欧元ห้องสมุดไป่ตู้ 、欧盟等国际性 机构申请贷款。
二 是自我救助 ，通过自我货币贬值来销冲债 务。
但是就外部救助来说 ，27个欧盟成员国、欧元 区成员国 、甚至是欧元区核心的德法之间 ，都 存在着矛盾 ，很难在救助问题上达成一致 。
就自我救助来说 ，因为欧元区的货币政策是统 一的 ，汇率也是统一的 ，各个主权国家没有改 变汇率的可能 ，这使得陷入债务危机的国家不 可能通过运用货币政策和汇率来实现本国的货币 贬值。
默克尔与奥朗德在一家名为“紧缩”的欧元区咖啡店里，默克尔仅仅要了一段香肠和一杯白开水， 餐桌布也不用，调料也没有。而她对面的奥朗德却不仅要了一个大鸡腿，而且还点了汤和面包，调 料也有多种。更使默克尔惊诧不已的是，奥朗德居然还指着菜谱，要点一瓶酒。瞧他的餐桌布上放