原创：期货交易原理
原创：期货交易原理
第一章《1》起源期货最早是美国芝加哥农场主为卖出货物而发起的自发性经济活动，规则很简单，农作物还未成熟时，不看好成熟后农产品价格的农场主卖
出看好成熟后农作物价格的收购商提前买入，非保证金制度，全看未来供需
来决定价格。这个最原始的期货活动显示了一个关键词（供需）《原理
1》供需即是最早的原理
《2》演变伴随着越来越多的农场主加入，交易规模越来越大，越来越活跃，
诞生了历史性的伟大机构——芝加哥期货交易所。由于有了中介机构的介入，
交易有了保证，于是交易金额变成了保证金制度《原理2》保证金制度，天
然带有杠杆性
《3》质变随着时间流逝，经常去交易所的人发现一个机会，由于信息不对称性或者人们的预期不同。我可以买到期货而不去提货（交嗝制度）直接把提货单卖给下一个人从而从中谋取利益，伟大的《投机》诞生了。人们在供需外开辟了另一个战场——博弈<原理3》期货带有博弈色彩
期货三大基本交易原理《供需》+《博弈》+《杠杆》
第二章前言有人说好像是废话，这不人人都知道吗？可是，没有几个人能做到（真正研究）这三个命题，3个命题有一个研究透了，就会跨入高手行列。这就是大道至简如果弄不明白这三条交易原理，就必须弄明白以下几个原理
1顺势不论基本面还是技术面，顺势都是第一原则，顺着势走，势在仓在，势消人撤。不做逆势单顺势而为
2多数服从少数卖家与买家和现在价位符合5X=17y等式。但多数派并不代表正确，而且多数派的空间小于少数派主力资金也会人为误导多数人。期货运行的数理机制为买家买空买家价格自动抬升，若多空比例失调，如空方无限接近于0，则价格在理论上接近无限上涨，你来买单但此时价格却空方说了算，空方占主动
3小止损不论什么依据做交易，都必须承认错了就认，还必须得小。没得说，最最重要的就是它
4 以小搏大这有两条。其一。期货交易整体上是负和游戏，但是从个人角度是以自己有限的资金来博取近乎无限的收益，是个正和游戏。其二，自己资金曲线必须盈利大于亏损
盈利、亏损=次数金额，决定了必须一头大一头小
5反人性期货的博弈性决定了资金的零和性（委婉的说法）参与者的思想品德决定了——那个那个，还有好多——略过
6混沌原理这里的混沌指的是期货既有逻辑的可推导性，也具有逻辑不可推理性，既是随机的也不是随机的。（1）逻辑对不一定结果对，逻辑错不一定结果错
（2）逻辑具有模糊性，随机性（3)个人不同交易模块组合效果不同，同一模块不同环境效果也不同，同一模块同一环境不同人效果也不同。期货没有规律，没有确定性（整体），期货的确定性就是没有确定性，市场是混沌的
7市场自我进化市场包括你我他，人就是市场，市场就是人。交易方式（大部分人是交易系统）没有永恒，市场总是在某些时候成就某些人，某些时候又悄悄的失效又悄悄的回来跟随市场进化，什么时候什么环境用什么系统是个伪命题
8木桶原理做期货的做的最终是自己，自己的短板决定了桶里的水有多少
第三章前言如果上面几条做不到，就需要做到下面30条
【1】顺势时，买在涨之初，卖在跌起时
【2】预测加验证，只做确定性的单子
【3】别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪
【4】做好盈亏比，做好空间
【5】自己先做（跟随系统），然后再给别人一个做单的理由
【6】独立思考，不去盲从别人
【7】身在市场，你就得准备忍受痛苦。
【9】务必了解群众将在何时以何种方式聚集在某一种股票货币或商品，才有成功的可能。
【10】投资本身没有风险，失控的投资才有风险，第一原则是保本
【11】市场价格一般都是不理性的带有偏见观点的错误的价格
【12】“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”---索罗斯
【13】保持强健的体魄和充足的精力，并且不要离市场太近
【14】最好的买卖就是买入就有盈利的买卖，然后要做的就是像一头猪一样持有
【15】只做自己能明白的事，想明白更多的事，那就学习
【16】花四毛钱买价值一块钱的东西。巴菲特的
【17】不想做区间的震荡不是好趋势
【18】选择最重要，假设在在错误的路上，奔跑也没有用。
【19】预见并验证未来并在未来到来之前采取行动
【20】买入靠耐心，持有靠信心，卖出靠决心
【21】投机像山岳一样古老！要远离市场，远离人群，不要轻易预测市场，而且尽量要简单
【22】错误并不可耻,可耻的是错误已经显而易见了却还不去修正! -------索罗斯
期货理论与实务复习题
期货理论与实务复习题 一、单项选择题（共10个小题，每小题2分，共20分.） 1.第一家推出期权交易的交易所是C ）。 2.期权合约的到期日一般是在（B ）到期。 A.期货合约进入交割月之前2个月 B.期货合约进入交割月之前1个月 C.期货合约进入交割月之后 D.期货合约进入最后交易日 3.某投资者拥有敲定价格为840美分/浦式耳的3月大豆看涨期权，最新的3月大豆成交价格为美分，浦式耳，那么该投资者拥有的期权属于（C ）。 A.实值期权 B.深实值期权 C.虚值期权 D.深虚值期权 4.当期权处于（C ）状态时，其时间价值最大。 A.实值期权 B.虚值期权 C.平值期权 D.深实值期权 5.期权的时间价值随着期权到期日的临近而（D ）。 A.增加 B.不变 C.随机波动 D.递减 6.买入看跌期权的风险和收益关系是（ B ）。 A.损失有限，收益无限 B.损失有限，受益有限 C.损失无限。收益无限 D.损失无限，收益有限 7.卖出看涨期权的风险和收益关系是（D ）。 A.损失有限，收益无限 B.损失有限，收益有限 C.损失无限，收益无限 D.损失无限，收益有限 8.卖出看跌期权的风险和收益关系是（B ）。 A.损失有限，收益无限 B.损失有限，受益有限 C.损失无限，收益无限 D.损失无限，收益有限 二、多项选择题 1.期权从买方的权利来划分，可以分为（ AC ）。 A.看涨期权 B.实值期权 C.看跌期权 D.虚值期权 2.按照执行价格与标的物的价格关系，可以将期权划分为（ ACD ）。 A.看涨期权 B.实值期权 C.平值期权 D.虚值期权 3.下面关于期权与期货的关系的描述中，正确的是（ BC ）。 A.期货可以买空卖空，而期权则不可以 B.期货买卖双方的权利是对称的，但期权的买卖双方的权利则不是对称的 C.商品期货合约的交割标的实物，但是期权交割的标的是期货合约 D.期货和期权的买卖双方都需要缴纳保证金
期货交易中的四种盈利模式
期货交易中的四种盈利模式 在期货投机交易中，交易盈利模式有很多，比如日交易、短线交易、波段交易、中线交易、长线交易。到底哪个好，哪个不好，这个问题不是他人能够回答清楚 的，因为，同样的操作模式，不同的人不同的时期所产生的结果是不同的，所以，交易者要想达到事半功倍的效果，只能在了解各种模式的原理及技巧后，再根据自 身和市场情况去选择。 一、盈利模式介绍 （一）日交易模式 日交易模式有两种。 1、速战速决模式。它是指交易者在某个时期或某位位置为了博取几点或几十点的差价、持仓时间少则几秒、多者数分钟的交易模式。对于这种模式，其 交易原理是利用价格在某个因素作用下瞬间大幅移动时，快
进快出赚取利润。比如外盘影响、盘中支撑位和压力位的突破与假突破、突发消息等。 2、日趋势交易模式。它是指为了赚取当日趋势利润，持仓时间在数十分钟或者几个小时并且当日平仓的交易模式。对于这种模式，其交易原理是利用价格在当日沿着明显的趋势方向运行，低买高卖或高买更高买来博取差价。比如波段或趋势中的单边运行。 （二）短线交易模式 它是指顺着市场的方向当日建仓、隔日或几日平仓的交易模式。其交易原理是，市场已经有了比较明显的运行方向，市场趋势的发展往往会有一个过程，即走势的惯性。持仓过程中不接受调整，一旦走势能量减弱或丧失，立即平仓。 （三）波段交易模式 它是指在支撑位买入、压力位平仓或压力位卖出、支撑位平仓的交易模式，持仓时间3－10天左右。其交易原理是，当市场打破一个盘整的密集交易区 时，将会快速运动到下一个密集交易区。比如有明显趋势方向的振荡运行或没有方向的箱体运行。在机会把握中，后者比前者难。持仓过程中可接受一到三天的小幅
期货理论
现货与期货的价格：期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。即当特定商品的现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。这是因为期货市场与现货市场虽然是两个各自分开的不同市场，但对于特定的商品来说，其期货价格与现货价格主要的影响因素是相同的。这样，引起现货市场价格的涨跌，就同样会影响到期货市场价格同向的涨跌。商品的现货价格是其在市场上实际买卖的价格。期货价格则是期货合约中规定的价格，两者一般相差不远。如果某一商品的现货价格上升或下降，其期货价格一般会随之波动。但两者的波动不一定是一对一的。原因在于对两种价格产生影响的因素不同。现货价格由当前市场上的商品供求决定。如果市场上短缺某种商品，那么其价格将被承销商，分销商和需要该种商品的人迅速推高。如果某种商品供给充足，那么其现货价格将下降。期货价格受现货价格变动的影响。马上要到期的期货合约价格最容易受现货价格变动的影响，因为这种期货价格将马上变成现货价格。到期日较远的期货合约价格对现货价格变动的反应并不那么敏感，因为人们有可能认为目前影响现货价格的因素将来不再存在。总之，现货价格由当前市场上对商品的供求决定，期货价格受现货价格的变动和交易者的预期影响。 同一商品的所有交割月份的期货价格趋于同向运动。因为它们的标的都是相同的。但是同一商品不同交割月份的期货价格并不总是同步变动，除其它原因外，一个原因是季节性因素。 当后一个交割月份的期货价格高于前一个交割月份的价格时，我们称期货价格是正常分布的。 在期货合约的交割月附近，套利行为使期货价格和现货价格趋同。 如果期货价格随着交割期限的延长而越来越低，那么期货市场是“反转”的。 当一个投机者买卖一份期货合约时，他自愿地将自己暴露于价格变动的风险之中。他之所以愿意承担这种风险是为了在价格的变动中获利。 套期保值就是用金额基本相同、方向相反的期货合约对现货市场上的头寸进行保值。它还可以被定义为一个用来代替未来现货交易的期货交易。 空头保值适用于那些生产、存储、加工或分销某种现货商品的人，这些人在现货价格下跌的情况下将受损。 多头保值适用于那些允诺在将来提供某种现货商品进行交割的人，他们担心将来现货的价格上升。 期货保证金的作用在于保证期货合同的履行和市场的安全性。 期货的基本分析法：对真实的商品的供给与需求进行分析，其基本前提是需求大于供给会造
《期货交易理论与实务》教学大纲
期货交易理论与实务 课程编号： 1818130 学时/学分： 48/3 1 本课程性质及适用专业 本课程是一门专业课，适用于国际经济与贸易专业。 2 课程的教学目标 本课程主要面向的是高年级的学生。通过本课程的教学，使学生了解期货交易业务的发展动态，掌握期货交易业务的基本操作方法，理解期货交易的基本理论及规律，较为熟练地掌握期货交易业务运作的原理、惯例、条件、方式和手段。 3 对先修课程的要求 学生学习本课程之前，应熟悉《国际贸易理论》、《国际贸易实务》、《货币银行学》课程的知识，具备一定的理论功底并能够具有将理论运用到实践的基本能力。 4 本课程教学内容及基本要求 4.1 期货交易概论 教学内容：期货交易的概念；期货合约；期货合约的标准化；期货商品上市的条件；期货商品类型； 期货市场的产生与发展。 基本要求：掌握期货合约，期货合约的标准化，期货商品上市的条件；熟悉期货交易的概念，期货商品类型；了解期货市场的产生与发展。 4.2 期货交易的原理与基本功能 教学内容：期货交易的功能；期货交易的作用；期货交易的经济学原理。 基本要求：掌握期货交易的功能；熟悉期货交易的作用；了解期货交易的经济学原理。 4.3 期货市场的组织结构 教学内容：期货市场的构成要素；期货交易主体；期货交易所；期货经纪公司；期货结算所；期货市场的管理机构。 基本要求：掌握期货交易主体，期货交易所，期货经纪公司，期货结算所；熟悉期货市场的构成要素；了解期货市场的管理机构。 4.4 期货市场的业务流程 教学内容：期货交易计划制订；期货登记与账户设立；交易指令；期货交易流程；实物交割流程； 期货交易结算体系。 基本要求：掌握交易指令，期货交易流程和结算体系；熟悉期货交易计划制订与期货结算方式；了解实物交割流程。 4.5 期货市场套期保值交易 教学内容：套期保值的涵义及其经济原理；套期保值业务类型；基差交易；套期保值策略。 基本要求：掌握基差交易，套期保值策略；熟悉套期保值实务操作；了解套期经济原理及保值业务类型。 4.6 期货市场风险投资 教学内容：风险投资种类与作用；风险投资的方式；风险投资战略。 基本要求：掌握风险投资种类与作用；熟悉风险投资战略；了解风险投资的方式。 4.7 套利交易
期货买卖原理
买进一定敲定价格的看涨期权，在支付一笔很少权利金后，便可享有买入相关期货的权利。一旦价格果真上涨，便履行看涨期权，以低价获得期货多头，然后按上涨的价格水平高价卖出相关期货合约，获得差价利润，在弥补支付的权利金后还有盈利。如果价格不但没有上涨，反而下跌，则可放弃或低价让看涨期权，其最大损失为权利金。看涨期权的买方之所以买入看涨期权，是因为通过对相关期货市场价格变动的分析，认定相关期货市场价格较大幅度上涨的可能性很大，所以，他买入看涨期权，支付一定数额的权利金。一旦市场价格果真大幅度上涨，那么，他将会因低价买进期货而获取较大的利润，大于他买入期权所付的权利金数额，最终获利，他也可以在市场以更高的权利金价格卖出该期权合约，从而对冲获利。如果看涨期权买方对相关期货市场价格变动趋势判断不准确，一方面，如果市场价格只有小幅度上涨，买方可履约或对冲，获取一点利润，弥补权利金支出的损失；另一方面，如果市场价格下跌，买方则不履约，其最大损失是支付的权利金数额。 发展历史 期货交易是商品生产者为规避风险，从现货交易中的远期合同交易发展而来的。在远期合同交易中，交易者集中到商品交易场所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期合同，等合同到期，交易双方以实物交割来了结义务。交易者在频繁的远期合同交易中发现：由于价格、利率或汇率波动，合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以通过买卖合同来获利，而不必等到实物交割时再获利。为适应这种业务的发展，期货交易应运而生。 期货交易是投资者交纳5%-10%的保证金后，在期货交易所内买卖各种商品标准化合约的交易方式。一般的投资者可以通过低买高卖或高卖低买的方式获取赢利。现货企业也可以利用期货做套期保值，降低企业运营风险。期货交易者一般通过期货经纪公司代理进行期货合约的买卖，另外，买卖合约后所必须承担的义务，可在合约到期前通过反向的交易行为（对冲或平仓）来解除。 操作方式 期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物；而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物（有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对在手的期货合约进行最后结算）。当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。 相关特点 1．以小博大。期货交易只需交纳5-10%的履约保证金就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。由于期货交易保证金制度的杠杆效应，使之具有“以小博大” 的特点，交易者可以用少量的资金进行大宗的买卖，节省大量的流动资金。 2．双向交易。期货市场中可以先买后卖，也可以先卖后买，投资方式灵活。
进入期货市场必看的经典书籍精编版
我的期市学习经历和心得 我认为要想做到稳定的获利必须要经历过四个阶段的学习: 一,看不懂行情的阶段:时间大约在三到六个月的时间 这个阶段指的是刚进入期货市场的朋友,由于是刚进入,所以对期货市场缺少基本的了解,这个阶段的主要任务是学习,我认为下面的书籍是必须要读的: 1,期货市场教程, 全国期货从业人员资格考试专用书 2,期货交易实用指南 3,期货市场技术分析约翰.墨菲著 4,日本蜡烛图技术史蒂夫.尼森著 5,短线交易秘诀 6,市场轮廓理论 7,投机智慧 8,期货操作策略 以上的几本书至少要读三遍以上,我想在你基本读懂了这些书之后,你已经对期货市场有个一个相对比较完整的认识了,但是即使是这样,这个阶段你最好只做模拟操盘,实盘最好不做,如果你要问我为什么实盘不要做,那么我可以告诉你这是我的经验之谈,信不信由你. 二,实盘操作初步阶段 由于有了对期货市场的初步认识和模拟操作的基础,这个阶段你已经可以不入实盘操作了,但是每次仅限一手,就象刚开始学游泳一样,你现在还只可以在河边游,而不能游的太远,否则在没有帮助你的情况下你可能会被淹死,在期货里就是有可能你会被爆仓.这个阶段你需要熟读下列书籍: 二,进阶阶段必看的书籍 1,专业投机原理 2,期货交易技术分析 3,系统交易方法 4,证券期货投资计算机化技术分析原理 5,艾略特波浪理论 6,证券混沌操作法 7,股票作手回忆录 8,投资市场秘诀 这个阶段的主要任务是积累实盘操作经验,摸索适合自已的投资理念的阶段, 时间大概也要三到六个月左右. 三,更精通阶段 这个阶段的投资者已经相对比较成熟了,通过学习和实盘操作已经基本上形成了自已的操作风格,原先以为的技术分析的重要性已经渐渐的被风险管理和心理控制所代替,明白了能够稳定获利的最主要原因不是技术分析,风险管理能让我们在市场上生存下来,而心理控制则能让我们在市场上稳定的获利,这个阶段要看的书籍如下: 1,投资学 2,金融炼金术 3,直着交易商-----开发你内在的交易智慧
期货交易机制
期货交易制度 1、期货交易实行保证金制度，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率（5%-15%）缴纳资金，用于结算和保证履约。 2、保证金制度是期货市场风险管理的重要手段。日常交易中实行的保证金比率以期货公司公布标准为准。期货公司实行的保证金比率一般在交易所规定基础上加3-5%如：中金所股指期货保证金比率12%，期货公司可以实行15%-17%。 3、保证金在交易中的实际应用：客户在买卖某一期货合约时，无需支付全额资金，而是按照保证金比率被冻结一部分资金，通常情况下保证金比率为10%左右。利用保证金杠杆作用原理，在放大资金使用比率的同时，放大了收益也放大了风险。 4、具体案例如下： 王先生看涨黄金1112，在301元/克开仓买入一手黄金期货合约（一手1000克），保证金比率为13%，手续费30元/手。被冻结保证金为：301*1000*13%=39130元。就是说，王先生用39130元买入了价值301000元的一手黄金期货合约。资金放大7.7倍。 ①、在连续上涨行情后，王先生决定以315元/克获利平仓了结。 ②、平仓盈亏为（315-301）*1000=14000元。 ③、扣除开仓和平仓支付的手续费30*2=60元。 ④、最终盈利为13940元。 ⑤、盈利率为：13940/ 39130*100%=35.62% 5、保证金的调整： 持仓量达到一定的水平时； 临近交割期时； 连续数个交易日的累计涨跌幅度达到一定水平时； 连续出现涨跌停板时； 遇国家法定长假时； 交易所认为市场风险明显增大时； 交易所认为必要的其他情况。 6、当日无负债结算制度是指在每个交易日结束后，由期货结算机构对期货交易保证金账户当天的盈亏状况进行结算，并根据结算结果进行资金划转。 7、①、当日无负债结算结果客户可以在交易软件中自行查询结算单中显示。 ②、所有未平仓合约将以当日结算价计算持仓盈亏。 ③、当交易发生亏损，进而导致保证金账户资金不足，则需要追加保证金。 ④、当交易发生盈利，盈利金额将被划入保证金账户。 8、风险系数=权益/保证金，可用金=权益-保证金<0，风险系数<1 有风险，风险系数≥1 没有风险 200万资金买入沪铜1107,开仓价66258元/吨,总共做了6手。持仓保证金= 66258 *5*6*10%=198774元。可用金= 20万-198774=1226元。 当价格下跌到66100元/吨 亏损为(66100 - 66258)*5*6= - 4740元 权益=20万-4740=195260 占用保证金=66100*5*6*10%=198300 可用金=195260-198300= - 3040元<0
期货交易理论与实务实验报告111
期货交易理论与实务实验报告 黄金（AU106）投资策略分析 姓 名： 学 院： 经济与管理学院 专 业： 国际经济与贸易专业 班 级： 学 号： 指导教师： 孙兆明
期货交易理论与实务实验报告 实验报告成绩： 评语： 评定人签名： 一、2011年黄金（AU1206）期货行情回顾 （一）行情分析 这一年受前期日本地地震及利比亚战争，欧债危机、经济没能在三年后复试（经济三年一周期2008年8月的爆发金融危机，2011年8月当是复试好转之时，可在今年8月份出现二次探低情况）等影响使得金价在重多因素支撑下黄金避险需求激增，黄金价格节节攀升。年初，金价在1200美元左右筑底成功，随后一路上扬，直达1500美元附近，在五一节期间大幅回调，之后又再度上涨，最高涨止1920美元一线。而这一年的黄金走势也让大多数投资者措手不及，第一7、8月份按逻辑应是金价淡季回调下跌之时可今年黄金大幅上涨，10、11、12月份为黄金旺季可目前金价持续回调到目前为止下跌（1920-1520）400美元，上演了一回“超级过山车”行情。 2011年06月17日——2011年12月30日黄金AU1206走势如下：
（二）原因 1、黄金上涨原因 (1) 疲软的美国经济弱势美元，推动市场避险情绪，金价获得上涨动力。 从长期看，黄金和美元的负相关性是确凿的。美联储自从2010年11月推出第二轮量化宽松政策，是要通过这样的政策诱导美元贬值，使美国商品在美国国内市场竞争力增强，通过这种竞争力的增强替代大量的国外进口，提高与进口商产品竞争的优势，为美国国内的制造业发展创造更大的市场空间，量化宽松政策直接导致美元贬值，避险资金涌向具有较好保值功能的黄金，黄金受到上涨推动力。 (2) 传染性极大的欧洲主权债务危机推升市场避险情绪。 从欧洲小国希腊，爱尔兰和葡萄牙，波及到了欧盟第三和第四大经济体的意大利和西班牙，从而支撑了黄金强有力的走势。黄金作为整个商品市场应对恐慌性避险的最好工具而得到投资者的热烈追捧。 (3) 各国奉行低利率政策，通货膨胀率威胁越来越大，原油带动农产品以及其他大宗商品的价格上扬，金价再次成为避险港湾。
期货交易成功案例.doc
期货交易成功案例 期货市场是商品经济发展到高级阶段的产物,是市场体系的重要组成部分。以下是我分享给大家的关于期货成功案例，欢迎大家前来阅读! 期货成功案例篇1： 客户陶女士，性格谨慎稳重，思想开放，容易接受新事物。陶女士很看好期货交易的获利模式，但没有足够专业的技术能力，又没时间盯盘。在公司技术人员介绍逃离交易原理和程序后，陶女士愉快地接受了布油08-美油07的跨期套利交易。 20xx年6月6日下班前，陶女士下了两个套利指令：一个是1.10卖出，止损10个点，止盈30个点;一个是0.78买入，止损10个点，止盈30个点。6日下班后，卖出指令在17：45触发，于7日凌晨2时止盈平仓，获利300美金。买入指令在7日凌晨4:45触发，于7日晚上11:45分止盈平仓，获利300美金。 套利交易特点： 1、价格区间相对固定，价格波动幅度较小; 2、交易获利机会容易掌控; 3、自动交易轻松获利，无需盯盘，安安心心睡大觉; 4、积少成多，每天妥妥赚一分，月月稳稳赚十分。 期货成功案例篇2： 有序放开资本项目管理，支持企业积极参与国际竞争，20xx
年5月国家出台了境内企业进入国际市场进行期货套期保值的外汇 管理规定。迄今为止，已有三批共计26家国有企业获准境外期货交易资格。铜陵有色金属(集团)公司(简称铜陵有色)是其中之一，也是目前安徽省从事境外期货业务的唯一企业。 套期保值成效显著 20xx年，铜陵有色境外期货交易量为14.3万吨，交易额为40275万美元，亏损147.9万美元。这是因为20xx年境外铜期货价格不断走高，创近二十年新高，最高达到3170美元/吨。针对铜价市场情况，企业在境外进行了卖期保值操作，由于在保值平仓时，期铜价格上涨，导致期货亏损，而在现货市场上获得超出套期保值利润640万美元，最终现货销售盈利弥补了期货市场的亏损。通过期货操作，企业规避了市场价格风险，锁定了原料成本，实现了预期利润。20xx年，企业利润大幅增长，总额达5.5亿元，较上年增加5.3亿元。借助期货交易成功转移价格风险，利用铜期货市场进行套期保值，实现了企业锁定风险、稳定利润的最初构想。 背景追溯 铜陵有色成立于1952年，是一个以铜金属采、选、炼、加工为主，集生产、经营、加工为一体的特大型国有企业，排名世界铜金属企业4强，为国内第二大铜生产商，系全国300家重点扶持和安徽省重点培育的大型企业集团之一。1998年以来，公司主产品阴极铜产量连续五年位居全国铜行业首位。去年生产电解铜37.1万吨，占全国年产量的19%;全年工业总产值1.1亿元，实现利润5.5亿元，
详细谈谈期货交易模型如何设计
河北稳升软件科技有限公司制作 期货全自动交易软件序化交易与高频交易，你了解多少？ 高频交易或者说程序化交易的主要卖点是什么？既是给市场带来了流动性。随着国内期货市场迈入金融期货时代，有关股指期货程序化交易的议论也随之升温。 这是一个新的交易理念、交易技术、交易产品均可与金融期货挂钩的时代，价格的快速发现与财富的快速集结，让程序化交易被誉为从数学界来到金融市场的天使。可是，相对于一些弱势投资者来说，这个备受对冲基金、投行等机构投资者欢迎的天使，竟然是可怕的黑天鹅，这是引入程序化交易的欧美市场以实践告诉我们的。许多投资者朋友对于程序化交易和高频交易有一定误区，认为程序化交易既是高频交易，本文就讨论下如何看待高频交易与程序化交易。 美国股市道琼斯指数盘中在2010年5月6日瞬间下跌998.5点，重挫9.2%，事后调查发现是程序化卖出指令和止损指令集中触发所导致的大幅下挫，并不是交易员“乌龙指”所引发的。而1987年10月19日是上一次类似的“黑天鹅“事件发生的时候，交易所电脑系统线路由于当天美国股市开盘后大量股票被抛出而变慢，实际交易情况与电脑显示的情况不符。装有比较股票现价与期货价格程序的电脑非常多，这些电脑在显示期货价格低于基础股票价格20%以上时，发出了无止尽的止损命令，最终酿成“黑色星期一”。虽然发生这种事件的几率很小，也足以造成无法弥补的灾难，之所以被监管机构申斥，正是因为高频交易对金融市场可能带来系统性风险。 高频交易按照目前并不完全的分类方法，大概有以下五类： 1.闪电交易或闪单交易。美国期货交易所特有的闪单指令导致了闪单交易方式，而闪电交易方式主要依托于市场制度，而人尽皆知的高盛软件工程师阿列尼可夫事件更让闪单策略基本原理加速了普及，使闪单高频交易进入白炽化竞争阶段。当然，这些在国内市场并未成形。 2.赚取成交量回扣或通道费，其特点有点类似做市商，国外大型交易商通过在不同的交易通道上挂单提供流动性，相应补偿则由各大电子交易所提供。可是此类高频交易在国内没有市场基础，因为目前就国内情况来看，并不具备交易所竞争的态势，所以为吸引交易者而提供回扣的可能也就不存在了。 3.算法交易。将大单指令通过计算机算法分割成众多小单指令的交易模式，被称为“幽灵单”，可以有效地控制交易商平仓过程或大额建仓的冲击成本。 4.定量化交易模型。主要依据各种金融理论、统计实证或传统技术分析指标来实现自动交易。 5.“炒手”交易模式。一天的总体成交量中，国内炒手的单个品种成交量大概可以占到5%—20%不等，往往是500毫秒成交一次，一定程度上来说，频繁的挂撤单实现价差获取加速了期货市场博弈生态的恶化。 目前，从掌握的资料上看，国内较为流行的程序化交易方式是第三、四、五种模式，一般中大型私募机构运用第三种模式，由大量的“海龟”派主导的是第四种模式，而第五种模式正在从传统手工操作转向计算机自动化。这三种计算机交易模式随着股指期货市场的不断壮大，机构占比的提高与参与群体的多元化，相信在不远的将来发展空间会越来越大。 综上所述，我们可以发现程序化交易与监管层诟病的高频交易区别较为明显，程序化交易中集计算机与策略优势的高阶模式是高频交易，偏重于上述第四类中的短周期是传统的程序化交易，并且更注重模型研究，其中的动量模型、定价模型、套利模型等均起到了增强市场流动性、填补市场非理性漏洞的作用。 事物都有两面性，对于弱势群体来说，程序化交易中的高阶模式会不断弱化其交易胜算和空间，可是，结合了传统交易理念与高新技术的程序化交易，也在一定程度上显示了市场的成熟度和参与群体的专业度。
期货交易原理及实物.
《期货交易原理与实务》 上机练习题 上海第二工业大学 经管学院
行情技术分析指标应用 一指标概念说明： 1.移动平均线(MA) 答：移动平均线(M A)是以道·琼斯的“平均成本概念”为理论基础，采用统计学中"移动平均"的原理，将一段时期内的股票价格平均值连成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法。它是道氏理论的形象化表述。 2.葛兰威力法则 答：移动平均线在股价之下，而且又呈上升趋势时是买进时机，反之，平均线在股价线之上，又呈下降趋势时则是卖出时机。 3.平滑异同平均线(MACD) 答：平滑异同平均线(M o v i n g A v e r a g e C o n v e r g e n c e D i v e r g e n c e)是证券市场技术分析中最常用的指标之一。它是基于均线的构造原理，对价格收盘价进行平滑处理（求出算术平均值）后的一种趋向类指标。缩写为M A C D。 4.威廉指标(WMS%或R%) 答：威廉指标是由L a r r y W i l l i a m s于1973年首创的，W M S表示的是市场处于超买还是超卖状态。 5.相对强弱指标(RSI) 答：相对强弱指数是通过比较一段时期内的平均收盘涨数和平均收盘跌数来分析市场买沽盘的意向和实力，从而作出未来市场的走势。 6.乖离率(BlAS) 答：乖离率（B I A S）是测量股价偏离均线大小程度的指标。当股价偏离市场平均成本太大时，都有一个回归的过程，即所谓的“物极必反”。 7.心理线(PSY) 答：心理线（P S Y，P s y c h o l o g i c a l l i n e）是一种建立在研究投资人心理趋向基础上，将某段时间内投资者倾向买方还是卖方的心理与事实转化为数值，形成人气指标，做为买卖股票的参数。 8.AR指标(买卖气势指标) 答：是以当天开市价为基础，即以当天市价分别比较当天最高、最低价，通过一定时期内开市价在股价中的地位，反映市场买卖人气。 9.BR指标(买卖意愿指标)
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一、单项选择题： 1、有价证券是（）的一种形式。 A、真实资本 B、虚拟资本 C、货币资本D商品资本 2、广义的有价证券包括（）货币证券和资本证券。 A．商品证券B、凭证证券C、权益证券D、债务证券 3、资本证券主要包括______. A 股票,债券和基金证券 B 股票,债券和金融期货 C 股票,债权和金融衍生工具 D 股票,债权和金融期权 4、有价证券是（）的一种形式。 A、真实资本 B、虚拟资本 C、货币资本D商品资本 5、股票按股东享有权利的不同，可以分为（） A、普通股票和优先股票 B、记名股票和比例股票 C、有面额股票和无面额股票 D、份额股票和比例股票 6、（）股票是股份公司发行的最基本的一种股票，其股东享有的权力和义务最广泛，完全符合股东具有的基本标准。 A、普通股 B、优先股 C、法人股 D、公众股 7 B、股票市值 C、股票账面价值 D、股票内在价值 8、一般情况下，市场利率下降，股票价格将 . A．上升 B、下降 C、不变 D、盘整 9、B股是指（） A、境外上市外资股 B、香港上市外资股 C、纽约上市外资股 D、境内上市外资股 10、某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券属于（） A、欧洲债券 B美洲债券、亚洲债券 11.欧洲债券是指筹资人▁▁▁。 A．在欧洲国家发行，以欧元标明面值的外国债券。 B．在欧洲国家发行，以该国货币标明面值的外国货币 C．在本国境外市场发行，不以发行市场所在国货币为面值的国际债券 D．在本国发行，以欧元标明面值的外国债券。 12 A．实业 B、邮票 C、珠宝 13. A．基金总资产值 B、供求关系 14. 封闭式基金的交易价格取决于。 A．基金总资产 B、基金净资产 C、供求关系 15、封闭式基金基金单位的交易方式是（） A.赎回 B.证交所上市 C.柜台交易 D.场外交易 16、实质上属看涨期权的是（） A、认购权证 B、欧式权证 C、百慕大式权证 D、认沽权证 17.金融期货的交易对象是▁▁▁。 A．金融商品 B．金融商品合约 C．金融期货合约 D．金融期权合约
期货理论A
期货理论与实践 简答题（每小题10分，共60分） 1.期货是如何产生的？ 期货交易最早萌芽于欧洲，在古希腊和古罗马时期，欧洲就出现了中央交易场所和大宗易货交易，随之产生了远期现货交易，远期现货交易的集中化和组织化便形成了期货交易。较为规范化的期货交易于19世纪中期的美国芝加哥产生，1851年芝加哥期货交易所引进远期合同；1865年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为期货合约的’标准化合约” 的标准化协议，取代原先沿用的远期合同，并逐步完善了保证金制度，后来又允许以对冲方式免除履约责任，增加期货交易的流动性。 2.我国期货风险控制制度具体内容是什么？ （1）保证金制度，就是至在期货交易中任何交易者必须按照她所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，作为履行期货合约的财力保证，然后才能进行期货交易，所交纳的资金即为保证金。 （2）平仓制度，是指在交割期之前，卖出（或买进）与先前已买进（卖出）相同交割月份、相同数量、同种商品的期货合约的交易行为。 （3）持仓限额制度，是指期货交易所为了防范操纵期货市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。 （4）大户报告制度，是指当会员或客户某种品种持仓合约的投机和套利头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%（含80%）以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户需通过经纪会员报告。 （5）强制平仓制度，是指当会员或客户的保证金不足并未在规定的时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强制平仓的制度。 （6）信息披露制度，是指期货交易所按有关规定定期公布其期货交易有关信息的制度。 3.期转现的优点表现在哪些方面？ 1.期转现有利于降低交割成本。 2.期转现使买卖双方可以灵活地选择交货地点、时间和品级等。 3.期转现可以提高资金的利用效率。期转现既可以使生产、经营和加工企业回避价格风 险，又可以使企业提高资金利用效率。 4.期转现比“平仓后购销现货”更有优越性。期转现使买卖双方在确定现货买卖价格的同 时，确定了相应的期货平仓价格，由此可以保证期现市场风险同时锁定。 5.期转现比远期合同交易和期货交易更有利。远期合同交易可以回避价格风险，但面临 违约问题和流动性问题，面临被迫履约问题。期货交易虽没有上述问题，但在交割品级、交割时间和地点的选择上没有灵活性，而且成本较高。期转现吸收了上述交易的优点，同时又解决了上述交易中存在的问题 4.有哪四种形式套利？ 期货的套利方式主要有四种:期现套利、跨期套利、跨市套利和跨品种套利。 （1）期现套利是指现货商人在期货和现货市场间的套利，包括正向期现套利和反向期现套利: （2）跨期套利，跨期套利：是指在同一市场（即同一交易所）同时买如、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓套利。根据买卖的交割月份及买卖方向的差异，跨期套利可以分为牛市套利、熊市套利、蝶式套利三种 （3）跨市套利，跨市套利是指在某个市场买入（或者卖出）某一交割月份的某种商品
期货交易理论与实务实验报告
期货交易理论与实务实验报告 焦炭投资策略分析 姓名：吴婵凤 学院：经济与管理学院 专业：农林经济与管理 班级： 0901 学号： 20091304 指导教师：孙兆明
期货交易理论与实务实验报告 撰写该实验报告的要求： 1.对基本分析方法、技术分析方法和相关分析软件了解并熟练运用。 2.可选择任意上市期货品种进行研究，字数在1500-3000字。 3.格式应规范。一级标题为黑体四号，二级标题为宋体小四号加粗，正文为宋体小四号。 段落首行缩进2字符，行间距设为1.5倍行距。后面附有示例，以供参考。 4.将实验报告打印后按时上交。 摘要：焦炭期货于2011年4月15日在大连商品交易所成功上市，历经8个多月总体呈单边下滑之势。二季度前期焦炭需求难有大幅增加，仍缺乏反弹动能，弱势震荡或成主旋律。 一、2011 年行情回顾 焦炭期货于2011年4月15日在大连商品交易所成功上市，可以说曾一度成 为市场的焦点，首个交易日成交量达到2万，但是之后依旧无法摆脱大合约的魔 咒，持仓量难以破万。历经8个多月总体呈现单边下滑之势，此期间应可分为三 个阶段，第一阶段上半年；上市初期放量走出新高后伴随一路的弱势震荡。第二 阶段8月初期到10月末期，欧美各国主权债务评级下调及欧债危机的加深影响， 大宗商品出现急速下滑态势，焦炭期价从2200附近一路下滑至1900左右。第三 阶段，随着下游冬储支撑及临近交割时节的换月节奏，期价连续两次探底之后形 成底部区间震荡。以下对各阶段简述。 图1：焦炭指数K线图
第一阶段：期现价格整体平稳 4月15日~8月7日市场总体较为平稳，开市初期新品种炒作情绪较高，开盘第二日期价便放量拉升100多点，自5月6日再度受资金青睐拉升至年内高点2443，伴随成交量的极度萎缩下，期价呈现一个多月的阴跌走势，随后在2300一带逐步企稳呈震荡走势。而此阶段的现货市场也基本呈弱势盘整局面，一季度焦炭价格大涨主要得益于原料炼焦煤的上涨及下游钢厂库存下降采购积极性提高，推升各地焦炭价格累计上涨100元/吨左右，而进入3月份钢材市场行情开始回落，采购相对谨慎，焦炭库存维持较低水平，导致焦化厂库存积压销售压力剧增，此时国内焦炭市场普遍价格下跌50-100元/吨。后期焦炭市场趋于平稳涨跌互现，总体以盘整为主。 第二阶段：系统性风险主导市场 8月8日-10月20日，此阶段前期不能完全说明由系统行风险打压回落，初期回落最多起到助推作用。焦炭自身定价属性及合约性质导致成交量不是 很活跃，不同于其他品种换月移仓滞后性较大，进入8月主力1109合约才开 始缓慢移仓，而此时期价基本维持在2300附近，同时天津港连云港一级冶金 焦含税报价基本维持在2160-2200，山西地区一级冶金焦维持在2000，临近 一个月即将进入交割时节期价有明显回靠现货的需求，月初伴随美国主权债 务评级下调引发的全球金融动荡，加速引导了焦炭下跌进程。
原创：期货交易原理
原创：期货交易原理 第一章《1》起源期货最早是美国芝加哥农场主为卖出货物而发起的自发性经济活动，规则很简单，农作物还未成熟时，不看好成熟后农产品价格的农场主卖 出看好成熟后农作物价格的收购商提前买入，非保证金制度，全看未来供需 来决定价格。这个最原始的期货活动显示了一个关键词（供需）《原理 1》供需即是最早的原理 《2》演变伴随着越来越多的农场主加入，交易规模越来越大，越来越活跃， 诞生了历史性的伟大机构——芝加哥期货交易所。由于有了中介机构的介入， 交易有了保证，于是交易金额变成了保证金制度《原理2》保证金制度，天 然带有杠杆性 《3》质变随着时间流逝，经常去交易所的人发现一个机会，由于信息不对称性或者人们的预期不同。我可以买到期货而不去提货（交嗝制度）直接把提货单卖给下一个人从而从中谋取利益，伟大的《投机》诞生了。人们在供需外开辟了另一个战场——博弈<原理3》期货带有博弈色彩 期货三大基本交易原理《供需》+《博弈》+《杠杆》 第二章前言有人说好像是废话，这不人人都知道吗？可是，没有几个人能做到（真正研究）这三个命题，3个命题有一个研究透了，就会跨入高手行列。这就是大道至简如果弄不明白这三条交易原理，就必须弄明白以下几个原理 1顺势不论基本面还是技术面，顺势都是第一原则，顺着势走，势在仓在，势消人撤。不做逆势单顺势而为 2多数服从少数卖家与买家和现在价位符合5X=17y等式。但多数派并不代表正确，而且多数派的空间小于少数派主力资金也会人为误导多数人。期货运行的数理机制为买家买空买家价格自动抬升，若多空比例失调，如空方无限接近于0，则价格在理论上接近无限上涨，你来买单但此时价格却空方说了算，空方占主动 3小止损不论什么依据做交易，都必须承认错了就认，还必须得小。没得说，最最重要的就是它 4 以小搏大这有两条。其一。期货交易整体上是负和游戏，但是从个人角度是以自己有限的资金来博取近乎无限的收益，是个正和游戏。其二，自己资金曲线必须盈利大于亏损 盈利、亏损=次数金额，决定了必须一头大一头小 5反人性期货的博弈性决定了资金的零和性（委婉的说法）参与者的思想品德决定了——那个那个，还有好多——略过
期货交易实验报告
期货交易实验报告 院（系）经济管理学院 专业经济学 班级 110512 姓名张钰 学号 110512127 导师侯剑平老师 2014 年 06月 13 日 期货交易实验报告 1．实验课程名称：期货交易实验 2．实验项目名称：“大智慧杯”高校金融精英选拔赛 3．实验目的和要求 实验目的：金融交易是一种理论与实践结合非常紧密的投资行为，作为经济学专业学生需要系统的了解金融产品交易的基本原理、分析方法、技术分析与基本
面分析等金融交易基本技术，期货交易作为金融投资交易的一种，与其他金融交易既有具有相同之处又有自己的特点，仅仅通过课堂对有关知识的讲解不能使学生更好的理解期货交易的原理、方法与操作技巧，期货交易模拟实验可以提高学生学习兴趣，更好掌握课程内容。 4．实验内容和原理 （1）根据市场价格走势与投资者的判断，投机交易分为做多与做空两种方式，本实验要求学生基于技术分析与基本面分析，进行做多与做空交易； （2）杠杆交易：期货交易的重要特征就是可以使用杠杆交易方式，实验要求学生在交易中体验杠杆交易原理与方法。 5．主要仪器设备 大智慧云操盘软件系统 6．操作方法与实验步骤 （1）进入大智慧云操盘软件系统，登陆账号和密码，然后进入交易，模拟白银期货交易。 （2）了解模拟白银期货交易的基本流程。对模拟交易来说，最主要的就是进行做多与做空的交易指令。 （3）利用技术分析与基本面分析对白银期货进行走势分析。 （4）根据走势进行一定数量的做多与做空交易。 （5）掌握资金的变动情况及其盈亏状况并进行原因分析。 （6）了解自己的排名情况。
7．实验数据记录和处理 8．实验结果与分析 通过实验操作，让我对期货交易有了从理论上到实践上的认识。刚开始我们只是学习了期货交易的理论知识，对实践操作知之甚少，不能深刻理解利用技术分析与基本面分析对白银期货进行走势分析，从而进行一定数量的做多与做空交易来获取利润。 在本次试验中，从模拟期货投资出发，进行期货做多与做空操作，了解期货交易市场的变化多端，行情的变化莫测，在变化中体会期货的交易规则及其分析方法。通过这次实践，我了解到期货交易不能频繁操作，要有耐心的跟踪走势，不是看张就做多，看跌就做空，而是要根据行情，分析大盘走势，看准时机进行做多与做空交易，而且要具备良好的心理素质。 9．实验心得 “入市有风险，投资需谨慎”，涨跌不确定，行情变化万千，也许前一分钟你还获利很多，但可能在下一分钟就亏损严重了，高收益往往伴随着高风险，在现实生活中，期货属于高风险，比较适合风险偏好者，特别是稀有贵金属。因此要理性的看待行情，在期间，分析和判断有误也是常有的，特别是我们这样的新手更是如此。我们要汲取经验和教训，下次在模拟实验或真实生活中学会防范风险。这次模拟期货教会了我很多东西，不仅巩固了期货的有关理论知识，了解模拟白银期货交易的基本流程，而且也让我体会到理论知识与实战确实有很大的区别，即使有很多你认为在书本上已经掌握的知识在实践中也不一定能够灵活运用。因此，做任何事都要有理性和全面性，要开阔自己的视野，才能更好的帮助自己成功。
期货交易心得及总结
期货交易心得及总结 期货交易实践心得 经过两个多月的期货操作实验，毕竟是初学者，我做了很多这方面的准备：了解了很多期货操作入门的知识。也体验到了期货操作的风险。随行就市，也就是随着行情的趋势下单，简单来讲就是期货涨的时候会一路猛涨，也就是通常所说的牛市；跌的时候会是点的惨绝人寰——熊市，它是操盘手们在任何时候的敌人。当你认为某种期货看涨时买，才会有收益可能，否则很可能亏得片甲不留。 在实验课上，我操作大多以高卖低买开局，当价格开始下跌的时候我会找时机抛出，当价格上涨的时候，我会根据自己的判断进行止损或平均买高。我第一个买的是金属。金属是当今世界期货市场中比较成熟的期货品种之一。我发现金属期货的价格变动非常快，当我在看其他期货价格和K 线图进行分析的时候，价格已经变动的很大了。所以，做期货时要眼疾手快。课后，我大概了解了一些其他也像期货一样有趣的东东，就像开心网上的“模拟股市”。 虽然老师给了100万元的模拟资金，但最开始下单后，眼睛始终紧盯着持仓明细的界面，时不时的刷新，看着各项交易盈亏的起落，心都悬着，也有些明白了电视剧中股票投资者的心理。赚了高兴，亏了心急。也许是菜鸟的关系吧，和其他同学一样，我在心目中根本就没有什么“见好就收”
的概念。买了金属亏了，亏得很惨，但我总想着它一定能起来。现在自己实践的时候总算明白了期货交易的一些原理。要占自己资金总量的一定比例，开仓不要太多。由于我的亏损量太多，舍不得平仓，想象股票那样通过持仓几天来减少亏损，但是适得其反，几天后进行平仓时发现亏损不仅没有减少，反而越发大了，所以只得及时平仓了。所以我明白了，初入门的人在刚开始的时候应该少操作以保证盈利，因为期货的手续费还是蛮高的。期货尽量不要持续持仓，尽量当日平仓！这样会降低期货价格波动的风险。还有没有行情的时候不要急于入场，一定要判断好时机在建仓，如果盲目开仓，只会造成亏损。 因此，我认为，现在我们毕竟对期货认识还不够深刻，做“长线”还不如做“短线”。当时的感觉就是期货市场的水太混了，今天收盘很高，明天开盘就跌到底了，瞬息万变的，谁也说不准明天的行情会是什么样的，对未来行情没有充分把握的情况下，切记不可留仓过夜，我认为短线操作利于像我们这样刚入门的人和一些中小投资者获利。短线交易没有太多时间思考，一开仓单入市后，马上就要执行平仓指令，所以执行交易指令一定要坚决。在普通的趋势交易中，犹豫几分钟可能不会影响交易的结果，但短线交易几秒钟的犹豫就会错过平仓的机会，短线交易的平仓指令是跟随市场的下一个波动做出的，在开仓的同时就已经决定了必须在市
股指期货套利交易原理
股指期货套利交易原理 股指期货套利定义 股指期货与现货，或者期货各合约在运行过程中，由于各自对市场和资金进出场的反应程度不同，两者之间会产生价格上的偏离。当价格偏离打到一定程度时会有回归合理水平的趋势。在这一过程中就存在着套利机会。 股指期货套利交易策略就是利用股指期货合约与其对应现货指数（或另一期货合约）之间的定价偏差进行套利交易。即通过股指期货套利系统，使用交易软件定时计算，发现并提示交易机会，执行设定好的程序化交易，自动买入价格低估值期（现）组合，同时卖出价格高估的期（现）货合约，并在未来某一时间对两笔头寸对冲交易同时进行平仓获取低风险收益。 股指期货期现套利原理 股指期货期现套利的理论依据来源于持有成本理论，理论上期货价格应该高于现货价格，但期货价格不可能无限制的高于现货价格；当期货价格与现货价格的价差高于持仓成本，就会有人买进现货，卖出期货，最终会促进价差重新回归到正常区间水平。文档来自于网络搜索 当期现价差位于持仓成本上下边界之间时，无法进行期现套利，因而将这个上下边界之间称之为“无套利区间”。在期现套利中，确定了“无套利区间”，便可以据此监控期现价差，寻找套利机会。文档来自于网络搜索 股指期货套利交易步骤 期限套利的步骤 计算股指期货的理论价格，计算股指期货无套利区间； 确定是否存在套利机会（当期货价格大于现货价格时，称之为正向市场；反之为反向市场）； 确定交易规模，同时进行股指合约与一揽子股票交易。 价差收敛时平仓获利了结；或者持有到期时期现货卖出，期货交割获利。 跨期套利的步骤 1、计算股指期货合约间无套利区间； 2、买入价格低估合约，卖出价格高估合约； 3、价差收敛则平仓获利了结。文档来自于网络搜索 期现套利案例 期现套利 当某一到期月份的股指期货合约被市场高估或低估时，通过做多现货做空期货，或做空现货做多期货的方式（即融券卖出股票的同时在期货市场构建多头头寸），锁定期货现货间差价，等待期现价差回归时平掉套利头寸或通过交割结束套利。文档来自于网络搜索 股指期货期限套利案例 案例：2010年5月6日，股指期货1005合约高于沪深300指数70.54点，买进一揽子沪深300的股票，同时卖出一手股指期货1005合约。此时距离股指期货1005合约到期交割还有15天，若在此区间内期现基差能够收敛则可以获得套利收益。至5月19日期现基差收窄至1.23