第七章远期外汇交易
国际金融----远期外汇交易、套汇
例：某日在法兰克福外汇市场上，美元的即期 汇率为EUR/USD=1.0122～1.0152,(间接标价)， 3个月远期美元贴水：15 ～25 则： 1.0122～1.0152 ＋0.0015～0.0025 ＝1.0137～1.0177 规则：“前小后大往上加，前大后小往下减” 规则： 前小后大往上加，前大后小往下减”
11
例3：（功能二平衡）某客户一天内做了如下几笔业务（都是对日元的买卖）： ：（功能二平衡）某客户一天内做了如下几笔业务（都是对日元的买卖）： 功能二平衡 美元 买入 数量 1，000，000 2，000，000 卖出 2，000，000 1，000，000 1，000，000 买入 2，000，000 1，000，000 1，000，000 卖出 1，000，000 价格（汇率） 价格（汇率） 145.10 145.20 144.80 144.90 145.10 145.00 144.80 144.90 145.00 头寸类型 多头 多头 空头 空头 空头 多头 多头 多头 空头
7
2. 即期外汇交易报价
◆ 各地报价的中心货币是美元。 或以美元为单位货币（直接标价法）； 或以美元为计价货币（间接标价法）； ◆ 双档报价（买价和卖价）。 ◆ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的1% （市场称基本点，即万分之一）。 ◆ 外汇市场行情可随时变化。 USD / JPY =144.0020/30
Forward Exchange Transaction
远期外汇交易
概念：远期外汇交易，简称为期汇交易。是指 外汇买卖双方先签订合同，规定买卖外汇的币 种、数额、汇率和将来交割的日期，再按合同 办理交割。
远期汇率报价方法
直接报价法（与即期汇率报价方法相同） 只报出远期汇率与即期汇率的差价
远期外汇知识点总结
远期外汇知识点总结第一部分：远期外汇交易基本概念1. 什么是远期外汇交易？远期外汇交易是指双方约定在未来某一特定日期，按照预先确定的汇率和数量进行外汇交换的一种合约。
通常情况下，远期外汇交易是在交易时确定价格，并在未来交割货币。
交易通常在银行、金融机构或者外汇市场经纪人进行。
2. 远期外汇交易的特点远期外汇交易具有以下几个特点：- 固定价格：交易双方在签订合约时，就确定了未来的交易价格，即使市场价格变化。
- 定期交割：远期外汇交易是按照约定日期进行交割的，双方要在到期日履行合约。
- 量身订制：远期外汇交易的合约可以根据双方的具体需求量身订制，因此更加灵活。
3. 远期外汇交易的参与主体远期外汇交易的参与主体主要包括金融机构、企业、投资者和个人，他们在进行远期外汇交易时都有各自的目的和需求。
金融机构通常是为了对冲风险，企业可能是为了套期保值，而投资者和个人可能是为了投机和获利。
第二部分：远期外汇交易的基本原理1. 机制远期外汇交易的机制是指交易的流程和步骤，包括交易的发起、交易的确认、交易的履行等。
一般来说，远期外汇交易是由交易双方通过外汇市场参与者或者金融机构进行的，他们要确定交易的货币对、金额、汇率、交割日期等重要参数，并签订买卖双方都必须遵守的合同。
2. 交易对象远期外汇交易的交易对象是外汇，即不同国家的货币。
在远期外汇交易中，常见的货币对包括欧元/美元、美元/日元、英镑/美元等。
3. 交易定价远期外汇交易的定价是由市场供求关系和货币利率共同决定的。
通常来说，远期外汇交易的价格是由货币对的即期汇率和两国货币的利率差异共同决定。
第三部分：远期外汇交易的交易策略1. 对冲对冲是远期外汇交易的一种主要策略。
通过对冲，投资者可以减少外汇价格波动对其投资组合的影响。
例如，一个公司拥有海外资产，可能会面临外汇风险，如果公司对外汇风险有所顾虑，可以通过远期外汇交易进行对冲，以便在未来的某个时间点以预先确定的价格交割货币。
远期外汇交易
远期外汇买卖的特点
• (1)双方签订合同后，无需立即支付外汇或本国货币，而是 延至将来某个时间； • (2)买卖规模较大； • (3)买卖的目的，主要是为了保值，避免外汇汇率涨跌的风 险； • (4)外汇银行与客户签订的合同须经外汇经纪人担保。此外， 客户还应缴存一定数量的押金或抵押品。当汇率变化不大 时，银行可把押金或抵押品抵补应负担的损失。当汇率变 化使客户的损失超过押金或抵押品时，银行就应通知客户 加存押金或抵押品，否则，合同就无效。客户所存的押金， 银行视其为存款予以计息。
基本术语
套算汇率 升水 • 两种货币之间的价值关系， • 当某货币在外汇市场上的远期汇价 通常取决于各自兑换美元的 高于即期汇率时，称之为升水。如， 汇率。如1英镑=2美元，且 即期外汇交易市场上美元兑马克的 1.5德国马克=1美元，则3马 比价为1：1.75，三个月期的一美元 兑马克价是1：1.7393.此时马克升水。 克=1英镑，两种非美元之间 的汇率，便称为套算汇率。 贴水 • 当某货币在外汇市场上的远期汇价 低于即期汇率时，称之为贴 水。如，即期外汇交易市场上美元 兑马克的比价为1：1.7393，三个月 期的一美元兑马克价是1：1.75.此时 马克贴水。
进行远期外汇买卖的原因
为此，英国投资者可以在买进美元现汇的同时，卖出3个 。 3. 短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以规避风险。 短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以规避风险 月的美元期汇，这样，只要美元远期汇率贴水不超过两 地的利差(2．6%)，投资者的汇率风险就可以消除。当然 在没有外汇管制的情况下，如果一国的利率低于他国， 在没有外汇管制的情况下，如果一国的利率低于他国， 该国的资金就会流往他国以谋求高息。 如果超过这个利差，投资者就无利可图而且还会遭到损 该国的资金就会流往他国以谋求高息。假设在汇率不变的 情况下纽约投资市场利率比伦敦高， 情况下纽约投资市场利率比伦敦高，两者分别为 9．8% ． 失。这是就在国外投资而言的，如果在国外有定期外汇 和7．2%，则英国的投资者为追求高息，就会用英镑现款 ． ，则英国的投资者为追求高息， 债务的人，则就要购进期汇以防债务到期时多付出本国 货币。 购买美元现汇，然后将其投资于3个月期的美国国库券 个月期的美国国库券， 购买美元现汇，然后将其投资于 个月期的美国国库券， 待该国库券到期后将美元本利兑换成英镑汇回国内。这样， 待该国库券到期后将美元本利兑换成英镑汇回国内。这样， 投资者可多获得2． 的利息 但如果3个月后 的利息， 个月后， 投资者可多获得 ．6%的利息，但如果 个月后，美元汇 率下跌，投资者就得花更多的美元去兑换英镑，因此就有 率下跌，投资者就得花更多的美元去兑换英镑， 可能换不回投资的英镑数量而遭致损失。 可能换不回投资的英镑数量而遭致损失。
第七章《外汇期货交易概念和外汇期货交易策略》详解课件
第七章 外汇期货交易
第二节 外汇期货交易策略
一、外汇期货与一般远期外汇交易的异同点
（一）、相同点 1、交易客体都是外汇 2、交易原理相同 3、交易目的相同 4、交易的经济功能相似
第二节 外汇期货交易策略
（二）、不同点
2、交易者不同 3、标的物不同 4、交易方式不同 5、交易场所不同 6、保证金和佣金的制度不同 7、交易的结算制度不同 8、交割方式不同 9、交割期不同
第二节 外汇期货交易策略
2、空头套期保值（Short Hedge）
空头套期保值指在期货市场上先卖出某种货币期货， 然后买进该种货币期货，以抵消现汇汇率下跌而给 持有的外汇债权带来的风险。 当你将处于某种外汇的多头地位时，应当作空头套 期保值（即在期货市场上作空）。 例：见教材P168例。
<一>、标准化的外汇合约 合约的币种、数量、货币的价格波动幅度、交割日期、交割月份、 交割地点都是标准化的，汇率是唯一的变量。 <二>、特殊的交易方式 外汇期货交易只能在期货交易所内通过公开竞价进行 <三>、外汇期货交易是以美圆作为报价货币进行报价的 例：ＧＢＰ１＝ＵＳＤ１.５１５２ ＣＨＦ１＝ＵＳＤ０.６２６５ <四>、保证金制度 初始保证金、可变保证金、维持保证金 <五>、每日结算制度 <六>、期货交易所实行限价制度
（2）做空头
投机者预测某种货币汇率将下跌时，先卖出该货币 的期货合约，然后再买进该种货币的期货合约。 例：见教材P169例。
第二节 外汇期货交易策略
2、外汇期货套利
跨月套利 跨市场套利 跨币种套利
第二节 外汇期货交易策略
（1）跨月套利 投资者买进某一交割月份外汇期货合约 的同时，卖出另一交易月份的同种期货合约， 利用相同币种但交割月份不同的期货合约在 某一交易所的价格差异套期图利。 例：见教材P170例。
第七章 远期外汇交易
又称择期交易，是指交易没有固定的交割日，交易一方可
在约定交割期限内的任何一个营业日要求交易对方按约定 的远期汇率进行交割的期汇交易。
四、远期汇率的计算：
报价银行每天都会报出一系列的远期汇率：
1M EUR/USD: 1.2186/1.2193
2M GBP/USD: 1.5883/1.5900
3M USD/CHF: 1.3459/1.3470
T 360
SpotOffer
R QCoffer R RCbid
T 360
虽然Swap Rate可正可负，但在外汇实务中，Swap Rate并不带 正、负号： Swap Rate > 0时：小 / 大
Swap Rate < 0时：大 / 小
3.远期汇率的报价方式有两种： （1）完整汇率（Outright Rate）报价法： 3M USD/JPY = 116.40 / 116.54 6M GBP/USD = 1.6345 / 70
②将所得USD贷出T天，T天后可收回USD
T SpotOffer 1 R USDoffer 360 T 1 R GBPbid 360
③T天后，GBP借款到期，银行须归还GBP
1 R GBPbid 1 R GBPbid T 360 1 T 360
远期合约期限：1个月
Spot Date: Fri（5 / 31）
Value Date: Fri （6 / 28）
三、远期外汇交易的分类：
1.固定交割日的远期外汇交易（Fixed Forward Transaction）。
它又分为标准（规则）交割日的远期外汇交易和畸零期（非
标准、不规则，Odd Date）的远期外汇交易。
远期外汇交易名词解释
远期外汇交易名词解释
远期外汇交易是一种在确定的未来日期以约定的汇率交换一种货币兑换成另一种货币的交易方式。
在这种交易中，交易双方约定在未来某个日期进行货币兑换，并且确定了交换的货币种类和汇率。
在远期外汇交易中，交易双方是买方和卖方。
买方是希望购买某个货币并以约定的汇率进行兑换的一方，卖方则是希望出售某个货币并以约定的汇率进行兑换的一方。
买方和卖方通常是银行、金融机构或者商业企业等。
远期外汇交易双方通过签订合同来约定交易的具体细节，包括货币种类、交换的数量、汇率、交割日期等。
远期外汇交易的主要特点是确定了交易的货币兑换比率和交割日期，使得交易双方可以在未来按照约定的汇率进行兑换，从而降低了外汇市场的风险。
远期外汇交易的另一个特点是交割日期是在未来某个约定的日期，这可以让交易双方有足够的时间来准备和计划兑换这些货币。
远期外汇交易的目的通常是为了进行风险管理。
由于汇率的波动性较大，它可能对企业的经营业绩或者国际投资带来风险。
远期外汇交易可以帮助企业或投资者锁定未来的汇率，从而降低风险。
例如，一个进口商可以通过远期外汇交易来锁定未来某个日期的汇率，以避免在未来进口货物时汇率波动带来的成本增加。
总的来说，远期外汇交易是一种通过约定未来日期和汇率来进
行货币兑换的交易方式。
它能够帮助企业和投资者管理外汇市场的风险，从而提高经济效益。
期货从业资格考试复习资料7.第七章-外汇衍生品
第七章外汇衍生品第一节外汇远期一、汇率的标价1.直接标价法直接标价法是指以本币表示外币的价格，即以一定单位（1、100或1 000个单位）的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。
2.间接标价法间接标价法是以外币表示本币的价格，即以一定单位（1、100或 1 000个单位）的本国货币作为标准，折算为一定数额外国货币6605方法。
3.美元标价法除了直接标价法和间接标价法之外，还有美元标价法。
在美元标价法下，各国均以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币，而非美元外汇买卖时，则是根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价。
4.点值在外汇交易中，某种货币标价变动一个“点”的价值称为点值，是汇率变动的最小单位。
二、远期汇率与升贴水1.即期汇率与远期汇率外汇现汇交易中使用的汇率是即期汇率，即交易双方在交易后两个营业日以内办理交割所使用的汇率，而外汇远期交易中使用的汇率是远期汇率，即交易双方事先约定的，在未来一定日期进行外汇交割的汇率。
2.升贴水一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水，又称远期升水。
相反，一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水，又称远期贴水。
如果用百分比表示，则更能清晰地反映出两种货币升水或贴水的程度，其计算公式为：升（贴）水=（远期汇率-即期汇率）/即期汇率×（12/月数）三、外汇远期交易（一）外汇远期交易的概念外汇远期交易指交易双方以约定的币种金额汇率，在未来某一约定的日期交割的外汇交易。
（二）外汇远期交易通常应用1.进出口商通过锁定外汇远期汇率以规避汇率风险2.短期投资者或外汇债务承担者通过外汇远期交易规避汇率风险第二节外汇期货一、外汇期货套期保值外汇期货套期保值可分为卖出套期保值、买入套期保值和交叉套期保值。
1.卖出套期保值（1）概念外汇期货卖出套期保值（Short Hedging），又称外汇期货空头套期保值，是指在现汇市场上处于多头地位的交易者为防止汇率下跌，在外汇期货市场上卖出期货合约对冲现货的价格风险。
第七章远期与择期外汇交易
五、远期交易功能
远期外汇交易是为了避免外汇风险而产生的。随着国 际经贸活动的发展，人们之间债权债务的关系的形成 与偿付之间不可避免地要出现一段时间间隙，比如进 出口商从签订出口合同到收付货款之间一般要隔几个 月的时间，这段时间中如果用于支付的哪种货币的币 种发生变化，就会给交易的一方带来额外的损失，同 样，在国际间进行投融资活动的金融交易者的收益与 成本也会收到投资期限种汇率变化的影响。远期外汇 交易正是通过买卖未来到期收付的外汇，预先把汇率 确定下来，从而能够避免到期偿付的债权或债务因汇 率变动而带来的风险和损失。
美元 欧元 日元 港元 英镑
瑞郎
澳元
加元
七天 682.58 922.27 7.3095 87.89 1038.37 648.04 625.33 673.15
一个 月
三个 月
682.66 922.40 7.3113 87.92 1038.35 648.24 682.32 922.38 7.3106 87.92 1037.47 648.26
信用风险大
4．远期外汇交易主要在银行间进行，个 人和小公司参与买卖的机会很少。买卖价 格由各银行自己报出，且交易中没有共同 的清算机构，交易的盈亏在规定的清算日 结算。
5．远期外汇交易除银行偶尔对小客户收 一点保证金外，没有交纳保证金的规定， 绝大多数交易都是不用交保证金的。款项 的交收全凭对方的信用，相对来说风险要 大一些。
1.避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险
在出口商以短期信贷方式出卖商品，进口商以延 期付款方式买进商品的时候，从成交到清算这一 期间对他们来讲都存在一定风险。因汇率的波动， 出口商的本币收入可能比预期的数额减少，进口 商的本币支付可能比预期数额增加。
为减少外汇风险，有远期外汇收入的出口商可以 与银行订立出卖远期外汇的合同，一定时间内按 签订合约时规定的价格将外汇收入出卖给银行， 从而防止外汇汇率下跌在经济上的损失。
远期外汇交易与掉期交易
如果不做远期交易，假设一年后即期汇率： GBP＝HKD11.3000/200
10万英镑只能回收113万港币，亏了102000港币
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例3：中国某企业从国外借入一笔美元，半年后归还借款。
卖出即期美元
买进6个月远期美元
将来有外汇收入者，卖出远期外汇（预约出售）
62500 X 1.6100
62500 X 1.6000
62500 X（1.6000- 1.6100）
62500 X 1.6084
卖出三个月远期英镑62500
掉期交易
#O1
#2022
掉期交易
将货币相同、金额相等、买卖方向相反、交割时间不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合进行的一种交易方式。 即在买进或卖出某种外汇的同时，卖出或买入相同金额而交割期不同的这种外汇。
即交易双方成交时约定交割日期，一般是按成交日期加相应月数确定交割日。但若交割日在月底且正好是交割银行的休息日，则交割日提前一天，不跨入下一个月份。
03
添加标题
如假定一笔5月28日成交的一个月期固定交割日的远期外汇交易，交割日应是6月30日，若恰逢6月30日是星期六为银行的休息日，则交割日不能顺延至7月2日，而应在6月29日进行交割。
用远期差价标出远期汇率和即期汇率的差额
远期差价用点数来表示
远期差价有三种情形：升水、贴水、平价
例如：
即期汇率： GBP１＝USD1.9805/15 一个月远期点数： 20/35
远期差价＝远期汇率－即期汇率；
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第七章外汇衍生品第一节外汇远期一、汇率的标价1．直接标价法和间接标价法（1）直接标价法指以本币表示外币的价格，即以一定单位（1、100或1000个单位）的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。
在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。
（2）间接标价法是以外币表示本币的价格，即以一定单位（1、100或1000个单位）的本国货币作为标准，折算为一定数额外国货币的标价方法。
在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。
（3）美元标价法是以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币。
非美元外汇买卖时，根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价。
【真题7.1多选】按照惯例，下列货币所属国的汇率采用直接标价法的有（）。
A．欧元B．日元C．加元D．英镑【答案】BC【解析】在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。
AD两项，欧元、英镑采用间接标价法。
2．远期汇率与升贴水即期汇率是交易双方在交易后两个营业日以内办理交割所使用的汇率；远期汇率是交易双方事先约定的，在未来一定日期进行外汇交割的汇率。
一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水，又称远期升水。
相反，一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水，又称远期贴水。
升（贴）水＝(远期汇率－即期汇率)/即期汇率×(12/月数)一般而言，利率较高的货币远期汇率表现为贴水，即该货币的远期汇率比即期汇率低；利率较低的货币远期汇率表现为升水，即该货币远期汇率比即期汇率高。
远期汇率的计算：【真题7.2单选】假设某日美元兑人民币即期汇率为6.1972，人民币1个月期上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）为5.3640%，美元1个月期（实际天数为30天）伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）为0.1848%，则1个月期（实际天数为30天）美元兑人民币远期汇率约为（）。
（一年按360天计）A．6.5364B．6.2350C．6.2239D．6.1972【答案】C【解析】远期汇率的计算公式如下：。
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第七章远期外汇交易
•一、远期外汇买卖含义 • 交易双方先行签订合同，按事先
约定的币种、金额、汇率和将来交割 的时间进行交割的外汇业务。
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第七章远期外汇交易
•与即期外汇交易不同
第七章远期外汇交易
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2020/12/6
第七章远期外汇交易
内容
第一节 远期外汇交易的计算和运用 视频：外汇操盘手常犯的几个错误 第二节 择期远期外汇交易与我国的远期结售汇
业务 视频：2008年10月20日（日本）（NHK.世界金
融危机）
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第七章远期外汇交易
•第一节 远期外汇买卖
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第七章远期外汇交易
•第•一步，计算USD/CHF 3个月远期汇率： •USD/CHF3个月的远期汇率为1.5902/1.5915 •第二步，计算GBP/USD 3个月远期汇率： •GBP/USD3个月的远期汇率为1.8278/1.8292 •第三步，计算GBP/CHF3个月远期交叉汇率:
• 要求：计算出外币/本币的远期汇率
•
计算程序：
•
代入公式：外币/本币的远期点数=
•
本币/外币的远期点数
• 本币/外币的即期汇率×本币/外币的实际远期
汇率求出的远期汇率的卖出价点数与买入价点数
后,位置互换。
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第七章远期外汇交易
• 例：
• 纽约外汇市场，
•USD/CHF 即期汇率为１.6030/40
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第七章远期外汇交易
•计•算过程： •第一步,查进口商当日纽约外汇市场汇价表 USD/CHF即期汇率1.6030/1.6040，三个月远 期135/140。 •第二步,计算USD/CHF 3个月远期实际汇率 •第三步：计算瑞士法郎的报价 •因三个月后才能收款，所以把3个月后瑞士法 郎贴水的损失加在货价上。 •瑞士法郎报价＝原美元报价×USD/CHF3个 月远期实际汇率
•同向相乘 •1.5902×1.8278＝2.9066 •1.5915×1.8292=2.9112 •CBP/CHF3个月远期交叉汇率为2.9066/2.9112
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第七章远期外汇交易
• *远期汇率的折算与进出口报价
• 本币/外币的的远期汇率
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第七章远期外汇交易
•第三步：计算CHF／JPY 3个月远期交叉汇
率: 交叉相除
•CHF／JPY 3个月远期买入价：
•
127.35÷1.5915＝80.0189
• CHF／JPY 3个月远期卖出价：
•
127.47÷1.5902＝80.1597
•CHF／JPY的3个月远期为80.0189/80.1597
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第七章远期外汇交易
•第三步：计算GBP／AUD 3个月远期交叉汇率
•交叉相除
•
1.8278÷0.7071=2.5849
•
1.8292÷0.7057=2.5920
•GBP／AUD3个月远期交叉汇率为2.5849/2.5920
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第七章远期外汇交易
•两对汇率中，基准货币与报价为同一币种, 求 另一基准货币与另一报价货币之间的比价：同 向相乘 • 例： •USD/CHF 1.5750／60 3个月远期152／155 •GBP/USD 1.8470/80 3个月远期192/188 •计算：GBP／CHF 3个月远期交叉汇率
10万欧元
• =即期外汇汇率+即期外汇汇率×(报价货币利率 ―基准货币利率) ×天数/360
• 远期外汇汇率=
• 即期外汇汇率+即期外汇汇率×(报价货币利率― 基准货币利率) ×天数/360
• 互换点=即期外汇汇率×(报价货币利率―基准货 币利率) ×天数/360
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第七章远期外汇交易
• 在上述公式中，若报价货币利率大于基准货 币利率，其利率差为正数，此时基准货币远 期汇率为升水，即在其他条件不变的情况下 两种货币之间利率水平较低的货币，其远期 汇率为升水。
•两对汇率中，基准货币相同，报价货币不同，求报价 货币之间的比价时交叉相除
•例：USD／JPY ：127.20／30 •3个月远期15/17 •USD/CHF ：1.5750/60 •3个月远期152／155 •计算：CHF／JPY 3个月远期
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第七章远期外汇交易
•第一步：计算USD／JPY 3个月远期汇率： • 127.20+0.15= 127.35 • 127.30+0.17= 127.47 • USD／JPY3个月的远期汇率：127.35／ 127.47 •第二步：计算USD/CHF 3个月远期汇率： •1.5750+0. 0152=1.5902 •1.5760+0. 0155=1.5915 •USD/CHF 3个月远期汇率为1.5902/1.5915
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第七章远期外汇交易
• 例：纽约外汇市场，USD/CHF即期汇率为 1.6030/1.6040，3个月远期140/135。求 CHF/USD3月远期点数
• 第一步，计算USD/CHF3月远期汇率
• 第二步，代入公式
• 第三步，按买入价计算出来的点数，变为卖 出价点数；按卖出价计算出来的点数变为买 入价点数。
10万/100=1000美元
• 即使三个月后日元再升值对美国影响也不大，减少了外
汇风险。
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第七章远期外汇交易
•锁定出口收汇成本
• 例：1998年5月8日美元兑日元的汇率为133。根 据贸易合同，出口商将在6月10日收到4亿日元的货 款。担心美元兑日元的汇率将上升。
• 做一笔远期外汇买卖，卖出4亿日元，同时买入 美元：远期汇率132.80，交割日为6月10日。 • 400000000÷132.80 = 3012048.19美元
其利息收入为：8.5万美元×6.5%×180/360
=2762.5美元
客户最终得到的美元数是85000+2762.5-1912.5
=85850美元
则EUR/USD的远期汇率为：85850/100000=0.8585
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第七章远期外汇交易
• 85850 • 100000
•＝85000+8.5万美元×6.5%×180/360-10万欧元×4.5%×180/360
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第七章远期外汇交易
• （1）借入10万6个月期欧元，利率为4.5%
• 利息成本为：10万欧元×4.5%×180/360
•
=2250欧元=2250×0.85
=1912.5美元
（2）在即期市场预先卖出10万欧元，买入85000美 元（10万×0.85=85000）
（3）再把美元存入银行，半年期
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第七章远期外汇交易
•在一软一硬两种货币的进口报价中，远期汇率
是确定接受软货币加价幅度根据
•例：
• 某日苏黎世外汇市场USD/CHF
•
即期汇率：2.0000
•
３个月远期汇率为1.9500
•某公司从瑞士进口零件，3个月后付款，
•每个零件瑞士法郎瑞士出口商报价100瑞士法
郎，
•如我方要求瑞士出口商以美元（软币）报价，
• 例：美国从日本进口一批小汽车，三个月后支付10万日
元，即期汇率为1美元＝120日元，美国公司预测三个月后日
元将升值。
• 为防范外汇风险，美国公司与美国银行签订了买进10万元
日元的三个月远期外汇业务。
•
汇率
折合美元
• 远期 1美元＝110日元
10万/110=909.1美元
• 三个月后 1美元＝100日元
• 若报价货币利率小于基准货币利率，其利率 差为负数，此时基准货币远期汇率为贴水， 即在其他条件不变的情况下两种货币之间利 率水平较高的货币，其远期汇率为贴水。
• 在其他条件确定的情况下，远期期限越长， 升水或贴水的点数就越大。
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第七章远期外汇交易
•*远期汇率计算方法
•点数由小到大(升水):远期汇率＝即期汇率＋点数 •点数由大到小(贴水):远期汇率＝即期汇率－点数 •例：某日纽约外汇市场报价: •USD／JPY 即期汇率120.76/86， •三个月远期80/90
• 锁定汇率，远期外汇买卖也就失去获利的机会。
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第七章远期外汇交易
• 金融性远期外汇交易
• 例:纽约某银行存在外汇敞口头寸，3月期欧元超 买1000万,6月期英镑超卖500万，合约规定的远期汇 率分别是EUR /USD＝1.3000, GBP / USD =1.7000。 若3月欧元交割日的即期汇率为1.2000，6月英镑交 割日的即期汇率为1.8000，那么，该行听任外汇敞 口头寸存在；其盈亏状况如何？
•
３个月远期140/135
•求 CHF/USD３月远期点数
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第七章远期外汇交易
•计• 算过程： •第一步, 计算USD/CHF３月远期汇率： •第二步,代入公式： •第二步,CHF/USD３月远期卖出价与买入价 点数移位后得出53/55 •第三步,计算CHF/USD 即期汇率, •再用CHF/USD３月远期点数求CHF/USD３月 远期汇率
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第七章远期外汇交易
•第一步：判断远期汇率是升水还是贴水? •80/90点数由小到大；远期汇率为升水 •第二步换算差价： •0.80-0.90 •第三步对位计算: •120.76+0.80=121.56 •120.86+0.90=121.76