2013年电气设备行业分析报告

2013年电气设备行业

分析报告

2013年12月

目录

一、以智能电网建设为纲，加快推进配、用电自动化升级 (3)

1、未来用电需求增速低位徘徊 (3)

2、短期内，电力投资高增长将难再现 (4)

3、以智能电网建设为纲，加速推进配、用电自动化升级 (5)

二、智能变电将迎来新一轮发展契机 (7)

1、智能电网建设已上升到国家战略层面 (7)

2、智能变电前景依然广阔 (8)

三、多重因素保障配网行业高景气度 (10)

1、分布式能源大力发展，将促进配网设备需求大幅增长 (10)

（1）国家政策为分布式能源发展保驾护航 (10)

（2）分布式光伏翻番增长，促进配电设备需求增加超40% (11)

2、城镇化建设将大幅增加配网设备需求 (14)

3、节能减排压力日增，配网向节能化方向发展 (15)

4、配网自动化投资年复合增速或超100% (16)

四、用电智能化板块热点纷呈 (18)

1、充换电站建设有望加速 (18)

2、工业自动化行业迎来快速发展期 (20)

五、重点公司简况 (21)

1、积成电子：配网自动化进入黄金发展期，公用事业自动化有望高增长. 21

2、森源电气：资产注入提升估值，激励方案保障高增长 (22)

3、英威腾：值得信赖的工控和能效解决方案提供商 (24)

4、国电南瑞：智能电网龙头，高增长仍可期 (25)

5、置信电气：依托国网，打造节能服务平台 (27)

一、以智能电网建设为纲，加快推进配、用电自动化升级

新一届政府积极推动改革，大干快上的投资基建为纲的思路将得到纠正，未来投资将保持适度增长，未来经济增速将较之前有所放缓，导致用电需求增速放缓，预计2013年全社会用电量增速7%左右，电源装机增速在十二五期间将维持在低位，电网建设投资增速也将趋缓。我们认为无论是电源投资还是电网投资投资，增速都将在低位徘徊，2014年电网投资将会延续2013年的结构性调整，行业投资主线将围绕智能电网展开：以智能电网建设为纲，加速推动配网改造与升级，不断适应新能源和分布式电源迅猛发展以及社会用电友好互动要求

不断提高的发展趋势。

1、未来用电需求增速低位徘徊

全社会用电量的增速至2007年开始不断下滑（2009年至2011年增速有所恢复主要是2008年政府推出4万亿投资计划以及一系列扩大内需的刺激措施所致），增速回落到个位数。

用电量增速回落到个位数，既是受世界经济持续低迷、国家宏观调控共同作用带来的国内经济增长放缓所致，更是我国经济经历三十年高速增长、从工业化初、中期转入中后期发展阶段所必经的国内经济转型期在电力工业的具体体现。“十二五”期间，随着煤炭、有色、钢铁等高耗能产业的去产能化进一步推进，用电需求增速或将进一步放缓，预计2013年全社会用电量增速为7%左右，未来增速将保持为

个位数。

2、短期内，电力投资高增长将难再现

根据电网研究院的预测，2020年的装机量将会从2011年的10.6亿千瓦增长到15亿千瓦，十年复合增速仅约3.5%。目前能源局已启动《国家能源战略纲要》编写，纲要将明确能源中长期发展目标的任务，落实能源消费总量控制机制。我们认为控制能源消费总量将变成战略工作任务，未来电源装机量增速或将维持低位。

对于电网投资，虽然根据电网官方透露的规划数字，投入规模仍然较大，但是需求的放缓将制约投资增速。需求的不足，必将会制约电力投资，预计未来电网投资增速也将在低位徘徊，增速不容乐观。