中级财务管理(2019)_高频考点_第04章 筹资管理(上)

第四章筹资管理（上）

一、单项选择题

1.甲企业有一笔银行借款即将到期，虽然该企业资金充裕，但是经管理者决定，仍然举借新债来偿还即将到期的银行借款，则该公司的筹资动机是（）。

A.创立性筹资动机

B.支付性筹资动机

C.扩张性筹资动机

D.调整性筹资动机

2.下列各项中，说法正确的是（）。

A.股权资本包括实收资本（股本）、资本公积、盈余公积和留存收益

B.债务资金具有较小的财务风险，但付出的资本成本相对较高

C.永续债是一种没有明确到期日或者期限非常长的债券

D.实收资本（股本）是原始投入资本在企业持续经营中形成的经营积累

3.直接筹资不需要通过金融机构来筹措资金，是企业直接从社会取得资金的方式。下列属于直接筹资方式的是（）。

A.银行借款

B.融资租赁

C.发行股票

D.向金融机构借款

4.下列各项中，不能作为贷款担保质押品的是（）。

A.汇票

B.支票

C.厂房

D.股票

5.与银行借款相比，发行公司债券筹资的优点是（）。

A.一次筹资数额大

B.募集资金的使用限制条件多

C.降低公司的社会声誉

D.资本成本负担较高

6.与发行公司债券相比，下列各项中，属于融资租赁筹资特点的是（）。

A.财务风险高

B.限制条件较少

C.资本成本负担较低

D.筹资速度较慢

7.甲公司目前从乙公司最新中级会计百度网盘课件联系weixin jyzlg01租入一台设备，价值50万元，租期5年，租赁期满时预计残值5万元，归乙公司所有。年利率8%，租赁手续费率2%，租金每年年末支付一次，则甲公司每年需支付租金（）元。

A.123708.72

B.131898.28

C.116705.49

D.125228.54

8.下列各项中，企业可以将特定债权转为股权的是（）。

A.上市公司依法发行的公司债券

B.企业实行公司制改建时借入的银行借款

C.国有企业改制时未发放的职工工资直接转个人投资

D.金融资产管理公司持有的国有及国有控股企业债权

9.上市公司发行可转换债券，除了应当符合增发股票的一般条件之外，还应当符合的条件是（）。

A.本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的30%

B.最近2个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息

C.最近2个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息

D.最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%

10.下列各项中，能够强制债券持有者积极行使转股权的是（）。

A.赎回条款

B.回售条款

C.强制性转换条款

D.提前偿还条款

11.根据我国2014年起实行的《优先股试点管理办法》，下列说法中正确的是（）。

A.优先股每股票面金额为1000元

B.上市公司可以发行可转换为普通股的优先股

C.上市公司公开发行的优先股可以采用浮动股息率

D.在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息

二、多项选择题

1.下列各项中，属于支付性筹资动机的活动有（）。

A.原材料购买的大额支付

B.购建厂房设备

C.股东股利的发放

D.员工工资的集中发放

2.一般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款。下列各项中，属于一般性保护条款的有（）。

A.限制企业非经营性支出

B.限制企业资本支出的规模

C.不准贴现应收票据或出售应收账款

D.不准以资产作其他承诺的担保或抵押

3.下列各项中，属于发行普通股股票筹资特点的有（）。

A.易及时形成生产能力

B.有利于公司自主经营管理

C.投资的风险较小

D.资本成本较高

4.与普通股筹资相比较，留存收益筹资的优点有（）。

A.不需要发生筹资费用

B.资本成本较低

C.不会稀释原有股东的控制权

D.一次筹资数额大

5.与债务筹资相比，股权筹资的优点有（）。

A.是企业稳定的资本基础

B.资本成本负担较小

C.财务风险较小

D.筹资弹性较大

6.下列关于可转换债券的筹资特点，说法正确的有（）。

A.可转换债券的利率高于同一条件下普通债券的利率

B.在可转换债券转换为普通股时，公司无须另外支付筹资费用

C.可转换债券在发行时，规定的转换价格往往低于当时本公司的股票价格

D.可转换债券存在不转换的财务压力

7.相对于公司债权人而言，优先股股东（）。

A.不可以要求经营成果不佳无法分配股利的公司支付固定股息

B.不可以在债权人之后分配剩余财产

C.不可以要求无法支付股息的公司进入破产程序

D.不能向人民法院提出企业重整、和解或者破产清算申请

三、判断题

8.当公司资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。（）

四、计算分析题

1.远达公司是一家高速成长的上市公司，为了扩大产能，公司拟分两阶段投资建设某特种钢生产线，以填补国内空白。该项目第一期计划投资额为2亿元，第二期计划投资额为 1.8亿元，公司制定了可分离交易的可转换债券筹资计划。相关资料如下：

每张可分离交易的可转换债券面值为1000元，票面利率8%（如果单独按面值发行一般公司债券，票面年利率需要设定为10%），每年付息一次，到期还本，期限为10年。同时，每张债券的认购人可以获得15份认股权证，该认股权证为欧式认股权证；行权比例为2:1（即2份认股权证可认购1股股票），行权价格为10元/股。认股权证存续期为24个月，行权期为认股权证存续期最后5个交易日（行权期间权证停止交易）。假定债券和认股权证发行当日即上市。

远达公司目前股票总数为2亿股（当年未增资扩股），当年实现净利润9000万元。公司市盈率维持在20倍的水平。

要求：

（1）根据上述资料计算发行可分离交易的可转换债券节约的利息支出。

（2）计算目前远达公司的基本每股收益为多少。

（3）若想实现第二次融资，则股价和基本每股收益至少应达到什么水平？

（4）目前股票价格为8元，说明公司会面临何种风险？

参考答案及解析

一、单项选择题

1.

【答案】D

【解析】企业产生调整性筹资动机的具体原因大致有二：一是优化资本结构，合理利用财务杠杆效应。企业现有资本结构不尽合理的原因有：债务资本比例过高，有较大的财务风险；

股权资本比例较大，企业的资本成本负担较重。这样可以通过筹资增加股权或债务资金，达到调整、优化资本结构的目的。二是偿还到期债务，债务结构内部调整。如流动负债比例过大，使得企业近期偿还债务的压力较大，可以举借长期债务来偿还部分短期债务。又如一些债务即将到期，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，可以举借新债以偿还旧债。

2.

【答案】C

【解析】股权资本，包括实收资本（股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润。其中：实收资本（股本）和其溢价部分形成的资本公积，是外部投资者原始投入的；盈余公积、未分配利润和部分资本公积，是原始投入资本在企业持续经营中形成的经营积累。通常，盈余公积、未分配利润共称为留存收益。由于债务资金到期要归还本金和支付利息，债权人对企业的经营状况不承担责任，因而债务资金具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。

3.

【答案】C

【解析】直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等方式。

4.

【答案】C

【解析】质押，是指债务人或第三方将其动产或财产权利移交给债权人占有，将该动产或财产权利作为债权的担保。作为贷款担保的质押品，可以是汇票、支票、债券、存款单、提单等信用凭证，可以是依法可以转让的股份、股票等有价证券，也可以是依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等。

5.

【答案】A

【解析】利用发行公司债券筹资，能够筹集大额的资金，满足公司大规模筹资的需要。这是与银行借款、融资租赁等债务筹资方式相比，企业选择发行公司债券筹资的主要原因，大额筹资能够适应大型公司经营规模的需要。

6.

【答案】B

【解析】融资租赁的筹资特点包括：（1）无须大量资金就能迅速获得资产；（2）财务风险小，财务优势明显；（3）筹资的限制条件较少；（4）能延长资金融通的期限；（5）资本成本负担较高。

7.

【答案】A

【解析】折现率=8%+2%=10%，每年租金=[500000-50000×（P/F，10%，5）]/（P/A，10%，5）=123708.72（元）。

8.

【答案】D

【解析】在实践中，企业可以将特定债权转为股权的情形主要有：（1）上市公司依法发行的可转换债券；（2）金融资产管理公司持有的国有及国有控股企业债权；（3）企业实行公司制改建时，经银行以外的其他债权人协商同意，可以按照有关协议和企业章程的规定，将其债权转为股权；（4）根据《利用外资改组国有企业暂行规定》，国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者，企业通过债转股改组为外商投资企业；（5）按照《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》，国有企业改制时，账面原有应付工资余额中欠

发职工工资部分，在符合国家政策、职工自愿的条件下，依法扣除个人所得税后可转为个人投资；未退还职工的集资款也可转为个人投资。

9.

【答案】D

【解析】根据《上市公司证券发行管理办法》的规定，上市公司发行可转换债券，除了应当符合增发股票的一般条件之外，还应当符合以下条件：

（1）最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。

（2）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%。

（3）最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。

10.

【答案】A

【解析】发债公司在赎回债券之前，要向债券持有人发出赎回通知，要求他们在将债券转股与卖回给发债公司之间作出选择。一般情况下，投资者大多会将债券转换为普通股。可见，设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。11.

【答案】D

【解析】根据我国2014年起实行的《优先股试点管理办法》：优先股每股票面金额为100元；上市公司不得发行可转换为普通股的优先股；上市公司公开发行的优先股，应当在公司章程中规定以下事项：（1）采取固定股息率；（2）在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息；（3）未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度；（4）优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。

二、多项选择题

1.

【答案】ACD

【解析】支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。企业在开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要，如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等。这些情况要求除了正常经营活动的资金投入以外，还需要通过经常的临时性筹资来满足经营活动的正常波动需求，维持企业的支付能力。选项B属于创立性筹资动机。

2.

【答案】AB

【解析】一般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同，主要包括：（1）保持企业的资产流动性。要求企业需持有一定最低额度的货币资金及其他流动资产，以保持企业资产的流动性和偿债能力，一般规定了企业必须保持的最低营运资金数额和最低流动比率数值。（2）限制企业非经营性支出。如限制支付现金股利、购入股票和职工加薪的数额规模，以减少企业资金的过度外流。（3）限制企业资本支出的规模。控制企业资产结构中的长期性资产的比例，以减少公司日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性。（4）限制公司再举债规模。目的是防止其他债权人取得对公司资产的优先索偿权。（5）限制公司的长期投资。如规定公司不准投资于短期内不能收回资金的项目，不能未经银行等债权人同意而与其他公司合并等。

3.

【答案】BD

【解析】发行普通股股票的筹资特点包括：（1）两权分离，有利于公司自主经营管理；（2）资本成本较高；（3）能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让；（4）不易及时形成生产能力。

4.

【答案】ABC

【解析】利用留存收益的筹资特点包括：（1）不用发生筹资费用。企业从外界筹集长期资本，与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低。（2）维持公司的控制权分布。利用留存收益筹资，不用对外发行新股或吸收新投资者，由此增加的权益资本不会改变公司的股权结构，不会稀释原有股东的控制权。（3）筹资数额有限。当期留存收益的最大数额是当期的净利润，不如外部筹资一次性可以筹集大量资金。如果企业发生亏损，当年没有利润留存。另外，股东和投资者从自身期望出发，往往希望企业每年发放一定股利，保持一定的利润分配比例。

5.

【答案】AC

【解析】股权筹资的优点包括：（1）股权筹资是企业稳定的资本基础；（2）股权筹资是企业良好的信誉基础；（3）股权筹资的财务风险较小。

6.

【答案】BD

【解析】可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率，降低了公司的筹资成本；此外，在可转换债券转换为普通股时，公司无须另外支付筹资费用，又节约了股票的筹资成本。选项A错误。可转换债券在发行时，规定的转换价格往往高于当时本公司的股票价格。如果这些债券将来都转换成了股权，这相当于在债券发行之际，就以高于当时股票市价的价格新发行了股票，以较少的股份代价筹集了更多的股份资金。因此在公司发行新股时机不佳时，可以先发行可转换债券，以便其将来变相发行普通股。选项C错误。

7.

【答案】ACD

【解析】优先股的优先权利是相对于普通股而言的，与公司债权人不同，优先股股东不可以要求经营成果不佳无法分配股利的公司支付固定股息；优先股股东也不可以要求无法支付股息的公司进入破产程序，不能向人民法院提出企业重整、和解或者破产清算申请。

三、判断题

8.

【答案】√

【解析】当公司资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。

四、计算分析题

1.

【答案】

（1）2×（10%-8%）=0.04（亿元）

（2）目前远达公司的基本每股收益=0.9/2=0.45（元）

（3）由于认股权证的行权价格为10元/股，要想实现第二次融资，那么股票价格不能低于行权价格，则股票价格至少应达到的水平为10元。基本每股收益至少应达到10/20=0.5（元）

（4）远达公司将面临可转换债券无法转股的财务压力，加大财务风险或大额资金流出的压力。