汉钟精机2020年三季度财务状况报告
半导体行业研究周报：财报季（半导体板块三季报总结）各环节景气度高企，订单能见度持续
半导体证券研究报告 2020年11月01日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者潘暕 分析师SAC 执业证书编号：S1110517070005 陈俊杰 分析师SAC 执业证书编号：S1110517070009资料来源：贝格数据相关报告1 《半导体-行业研究周报:财报季 结构性需求改善 国内三季报高景气》 2020-10-252 《半导体-行业研究周报:代工龙头(台积电/中芯国际)业绩上修/行业高景气能见度高》 2020-10-183 《半导体-行业研究周报:Q3需求回暖超预期 积极布局板块反弹》 2020-10-11行业走势图财报季（半导体板块三季报总结）/各环节景气度高企，订单能见度持续我们每周对于半导体行业的思考进行梳理，从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点，并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。
回归到基本面的本源，从中长期维度上，扩张半导体行业成长的边界因子依然存在，下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线，具化到中国大陆地区，我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑，“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。
封测板块：行业持续回暖，业绩回升幅度大超预期。
2020年Q3财报季4家封测板块企业净利润合计8.91亿元，同比增长250.62%，四家企业单季度净利润均实现同比上升，四家企业净利润的回升标志着行业业绩持续复苏。
2020前三季度资本支出69.44亿元，超过2019全年资本支出，说明主要封测企业预期未来需求回暖，所以持续投入资本开支。
建议关注：长电科技/华天科技/通富微电设计板块：具备高盈利弹性属性，供应链库存高于季节性水准成常态，预示下游积极备货应对市场格局变化。
IC 设计公司作为半导体行业上游，轻资产运作模式下，拥有国产替代逻辑加持企业基本面依旧强劲，随着疫情的控制，下游市场有望开始复苏，设计企业Q3实现高增长。
自下而上选取相对行业有较强alpha 的企业。
轻工行业周报：三季报临近，关注业绩高确定性个股
[Table_IndustryInfo] 2020年10月11日跟随大市(维持)证券研究报告•行业研究•轻工制造轻工行业周报（10.5-10.11）三季报临近，关注业绩高确定性个股投资要点分析师：蔡欣执业证号：S1250517080002 电话：************邮箱：*************.cn数据来源：聚源数据基础数据[Table_BaseData] 股票家数 138行业总市值（亿元） 11,153.85流通市值（亿元） 10,977.83 行业市盈率TTM 28.51沪深300市盈率TTM 14.9相关研究 [Table_Report] 1. 轻工行业周报（9.21-9.27）：个护新股集中上市，建议关注板块机会 (2020-09-27)2. 轻工行业周报（9.7-9.13）：零售家居订单回暖，纸价顺周期提价持续(2020-09-13)3. 轻工行业2020年中报总结：复苏趋势明确，结构性机会显现 (2020-09-06) 4. 轻工行业周报（8.24-8.30）：博汇纸业股权变更落地，白卡行业竞争格局大幅改善 (2020-08-30)5. 轻工行业周报（8.17-8.23）：白卡超预期提价，行业格局改善显著 (2020-08-23)6. 造纸系列专题（二）：白卡行业新与旧的转变—边际改善最明显板块 (2020-07-24)● 造纸及个护：整体来看，造纸板块三季度需求回暖加速，多纸种累计多次提价，可以看到在文化纸和白卡纸竞争格局改善后，纸价向上弹性明显增强，预计Q3业绩环比改善明显，业绩确定性较高。
今年9月，新《固废法》开始实施，叠加今年新“限塑令”政策《关于进一步加强塑料污染治理的意见》出台，预计未来塑料制品的使用会大幅减少，或加快催生白卡对不可降解塑料的需求替代。
根据我们在7月报告《造纸系列专题（二）：白卡行业新与旧的转变—边际改善最明显板块》中所预测，到2025年“限塑令”引发的白卡替代需求可达130万吨，需求增量约14%，在细分纸种中白卡的需求增长最为亮眼。
钢铁行业周报：钢铁行业半年报业绩汇总（上）
钢铁行业研究/行业周报半年度报告汇总：中信特钢：0007082020H1公司实现营收358.69亿元，同比下降1.10%；实现归母净利润27.49亿元，同比下降0.57%；扣非归母净利润26.30亿元，同比下降4.19%；EPS 为0.545元/股，同比下降0.55%；公司2020年H1销售费用同比下降28.88%，系根据新收入准则，本期运输费用计入营业成本中所致；管理费用同比增长2.20%；财务费用同比下降41.64%，主要是根据新会计准则，本期票据融资费用计入投资收益中所致。
公司上半年生产焦炭242万吨、球团353万吨、铁584万吨、钢712万吨、商品坯材713万吨（含内供坯材31万吨）；销售钢材667万吨（含出口72万吨）。
甬金股份：6039952020H1公司实现营收79.26亿元，同比增长11.07%，主要是广东甬金一期项目投产增加销售收入所致；实现归母净利润1.57亿元，同比增长6.42%；扣非归母净利润1.41亿元，同比增长2.62%；EPS 为0.68元/股，同比下降20.00%；公司2020年H1销售费用同比增长16.08%，主要是广东甬金产品销售运费增加所致；管理费用同比增长16.28%，主要是广东甬金管理费用增加所致；财务费用同比降低108.75%，主要是减少流动资金借款减少利息支出及增加存款利息收入所致。
广东甬金一期年加工 28 万吨宽幅精密不锈钢板带项目已经于 2020 年 4 月正式投入生产。
截至 2020 年 6 月 30 日，广东甬金一期产能利用率已达到 90%以上，市场拓展顺利，已经实现盈利。
公司募投项目“年加工 7.5 万吨超薄精密不锈钢板带项目”，部分后道工艺设备已经开始进入设备安装调试阶段，在江苏甬金原有宽幅产品的基础上，部分精密产品将在 2020 年第三季度产出效益。
募投项目第一条完整生产线预计 2020 年底投入试生产，第二条生产线预计 2021 年 6 月投产。
22748452_每月资讯
SUPPLIER INFORMATION每月资讯2旋转压缩机内销量为148.0万台，同比增长2.6%。
从本月产品细分制冷量情况来看，3HP 轻商空调压缩机内销量为109.6万台，同比下滑2.7%。
3HP 〜7HP 轻商空调压缩机内销量为50.0万台，同比增长7.1%。
其中，3HP 〜7HP 轻商涡旋压缩机内销量为11.5万台，同比下滑23.5%；3HP 〜7HP 轻商旋转压缩机内销量为38.5万台，同比增长21.5%。
7HP 及以上轻商空调压缩机内销量为10.6万台，同比下滑4.0%。
亚洲无刷电机市场份额在全球位于首位GrandviewResearch 数据显示，2014〜2019年，亚洲无刷直流电机市场规模呈现逐年上升趋势。
2019年，亚洲无刷直流电机市场规模达到78亿美元，市场份额达到46.94％，位居全球首位，预计2027年亚洲无刷电机市场规模达到135.5亿美元。
美国无刷电机市场份额在全球位居第二。
2019年，美国无刷电机市场规模达到34.4亿美元，占比为21.08％，预计2027年美国无刷电机市场规模达到57.4亿美元。
宝钢股份与长虹华意合作升级2020年11月13日，“宝钢股份——长虹华意联合实验室”揭牌仪式在加西贝拉压缩机有限公司举行。
据介绍，无取向电工钢和热轧酸洗板是压缩机的两大主要材料。
自上世纪90年代以来，宝钢股份与长虹华意及加西贝拉保持了长期友好的合作。
目前，长虹华意对宝钢股份电工钢和酸洗板的年使用量双双超过10万吨。
该联合实验室一期从引领、增效、降本、创新、环保5个维度，开展超高效冰箱压缩机电机用材解决方案研究、电工钢退火性能提升开发、低牌号电工钢降本工艺应用开发、自粘涂层在冰箱压缩机降噪声解决方案中的可行性研究、新环保涂层的应用研究5项研究。
卧龙电驱2020年前三季度净利润同比下降23.24%2020年10月30日，卧龙电驱发布第三季度业绩公告称，2020年前三季度营业收入约为92.40亿元，同比下降0.12%；净利润约为6.22亿元，同比下降23.24%；基本每股收益为0.4777元，同比下降23.90%。
计算机周观点：三季报云计算表现突出，金融IT和网安边际改善明显
行业报告 | 行业研究周报计算机证券研究报告 2020年11月01日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者沈海兵 分析师SAC 执业证书编号：S1110517030001 ********************资料来源：相关报告1 《计算机-行业研究周报:数字人民币加速推进，关注金融科技板块投资机会》 2020-10-252 《计算机-行业研究周报:TO G 板块四季度会有超额收益吗？》 2020-10-183 《计算机-行业研究周报:四季度重点看好三大子领域》 2020-10-11行业走势图周观点：三季报云计算表现突出，金融IT 和网安边际改善明显行业观点及重点推荐本周周报我们全面梳理计算机行业三季报，核心结论如下：业务进一步恢复，收入端逐季加速。
前三季度，板块192家样本公司累计实现营业收入4076.52亿元，同比下降6.26%，其中Q1影响较大，中位数法下同比下降14.31%。
Q2态势扭转，2020Q2样本公司实现营业总收入1549.31亿元，中位数法下增长6.16%，三季度同比增长12.16%，收入端逐季加速。
云计算整体表现突出，金融IT 板块边边际改善明显。
云计算板块表现最为突出，整体法下显示，2020Q3板块收入增长高达16.1%，为几个细分领域最高。
金融IT 、网络安全板块边际改善明显，三季度整体收入同比分别增长10.6%、8.2%，环比分别增加7.7pct 、6.2pct 。
此外，整体来看，各板块龙头公司表现更为稳健。
随着疫情影响进一步消散。
毛利率稳中有升。
2020Q3，整体法下计算机板块毛利率为27.2%，同比增加3.1pct ；中位数法下板块毛利率为36.9%，同比增加0.7pct 。
2020年Q1~Q3整体法下显示板块毛利率分别为26.6%、26.9%、27.2%，季度同比环比均呈现持续提升态势。
净利润率同比回升。
2020年Q3板块整体实现净利润89.16亿元，对应中位数法下净利润率为8.08%，同比上升0.05pct ；整体实现扣非净利润60.19亿元，同比增长0.8%，整体法下扣非净利润率为3.88%，较去年同期增加0.26pct 。
TCL科技年报探秘(二)财务指标变差T8、T9在路上
2021年第07期行业·公司|公司深度Industry ·Company因为并表中环股份，TCL 科技2020年资产负债表最大的特征是资产及负债规模的迅速膨胀，在这个快速膨胀的过程中，2020年年报的资产负债率为65.08%，相比2020三季报居然还有下降，这是可喜可贺的。
要知道，在2020半年报的业绩交流会上，投资者关注的重要方向就是公司资产负债率的问题。
从2019年年报开始至2020年3季度，TCL 科技定期报告的负债率分别为61.25%、61.88%、64.89%、66.52%，呈现持续攀升的态势。
真实负债率持续攀升2020年是TCL 科技进行行业整合的买买买阶段，同时T7还有支出，T4还有二期和三期搬设备，发债及定增回购债率持续攀升基本可以理解。
但为何年报突然负债率好转呢？其实并没有好转，从流动比率的角度看，2020年报的0.92倍较2020三季报的1.13倍明显下降，公司的流动性压力是在增加的。
这主要是并表中环股份带来的“幻觉”。
2020年年报显示中环股份资产负债率为52.18%，在报表整体膨胀，但资产增加更多，而负债增加更少的情况下，负债率肯定会下降。
在剔除并表中环股份影响的情况下（直接在年报中总资产和总负债中减去中环股份的总资产和总负债），TCL 科技2022年的负债率达到了68.89%，是至少6年以来的最高点。
（见表一）这样的剔除并不合理，毕竟109.74亿元是真金白银的花出去的，这些钱可能大部分就是借来的，买回来的资产不入表，不是岂有此理么？不过，笔者只是想要表达，作为一个运营主体，TCL 科技未来会比较缺钱，中环股份的现金流不差，营收和净利润规模都摆在那里，但持股比例25%出头的TCL ，即使中环未来年年净利润全部分光光，对TCL 的支持也有限，何况中环自己也还处在持续扩张的阶段。
而且，中环股份的资产也有令人诟病的地方。
多年来中环股份的净资产收益率一直远低于隆基股份。
电气设备行业周报：财政部明确风光合理利用小时数，特斯拉三季报再超预期
证券研究报告| 行业周报2020年10月25日电气设备财政部明确风光合理利用小时数，特斯拉三季报再超预期核心推荐组合：当升科技、隆基股份、宁德时代、新日股份、迈为股份、捷佳伟创、南都电源、爱康科技、宏发股份、恩捷股份、中环股份、福斯特、上海电气、明阳智能、亚玛顿、福莱特、汇川技术、安靠智电新能源发电：光伏：通威股份发布三季度业绩报告，扣非后归母净利润高速增长，Q3业绩符合预期；永祥多晶硅顺利通过灾后投料复产评审，受洪水影响产能开始复苏；公司持续扩张硅料产能，市占比有望持续提升。
根据通威股份三季报，通威股份2020年前三季度实现收入316.78亿元，同比增长13.04%，实现归母净利润33.33亿元，同比增长48.57%。
从单季度来看，公司单季度实现收入129.4亿元，同比增长8.73%，实现归母净利润23.22亿元，同比增长193.07%，公司Q3实现扣非后归母净利润9.54亿元，同比增长36.2%。
根据公司官方公众号新闻，9月26日，公司邀请危化协会专家组一行对永祥多晶硅投料复产工作进行自评，并通过灾后投料复产评审。
公司受8.18特大洪水影响的硅料产能有望复苏。
中长期来看，到明年年底之前，国内多晶硅料新增产能有限，随着国内外光伏需求的大幅提升，多晶硅料价格有望持续维持高位。
目前公司在建乐山二期和保山一期项目合计产能8万吨，包头二期项目拟按照2021年4月入春后开工，公司持续扩张产能，后续市占比有望持续提升。
推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；光伏辅材：福斯特、福莱特；和布局新技术路线的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。
风电：可再生能源补贴细节逐步明晰，稳定市场预期，或将推动存量补贴问题得到解决。
本周国家能源局等三部委发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知。
本次《通知》提出“全生命周期合理利用小时数”概念，以合理利用小时数来核定补贴资金额度，明确可再生能源项目的合理利用小时数和补贴年限。
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汉钟精机2020年三季度财务状况报告
一、资产构成
1、资产构成基本情况
汉钟精机2020年三季度资产总额为364,798万元，其中流动资产为
254,913.98万元，主要以交易性金融资产、货币资金、存货为主，分别占
流动资产的25.5%、23.23%和22.04%。非流动资产为109,884.03万元，
主要以固定资产、其他非流动资产、在建工程为主，分别占非流动资产的
65.62%、9.99%和8.45%。
资产构成表(万元)
项目名称
2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%)
总资产 325,588.64 100.00 340,111.79 100.00 364,798 100.00
流动资产 229,479.6 70.48 238,411.68 70.10 254,913.98 69.88
交易性金融资产 0 - 0 - 64,999.31 17.82
货币资金 73,720.74 22.64 52,977.8 15.58 59,209.92 16.23
存货 40,828 12.54 52,101.28 15.32 56,192.79 15.40
非流动资产 96,109.04 29.52 101,700.11 29.90 109,884.03 30.12
固定资产 72,739.44 22.34 75,032.94 22.06 72,108.83 19.77
其他非流动资产 3,775.78 1.16 7,448.85 2.19 10,975.71 3.01
在建工程 4,182.34 1.28 3,945.61 1.16 9,289.25 2.55
2、流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的49.19%，表明企业
的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
内部资料，妥善保管
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流动资产构成表(万元)
项目名称
2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%)
流动资产 229,479.6 100.00 238,411.68 100.00 254,913.98 100.00
交易性金融资产 0 - 0 - 64,999.31 25.50
货币资金 73,720.74 32.13 52,977.8 22.22 59,209.92 23.23
存货 40,828 17.79 52,101.28 21.85 56,192.79 22.04
应收账款 38,419.46 16.74 40,929.88 17.17 40,068.17 15.72
预付款项 2,363.9 1.03 2,316.11 0.97 1,925.79 0.76
其他流动资产 56,457.11 24.60 75,546.96 31.69 1,268.98 0.50
应收票据 16,926.51 7.38 13,264.47 5.56 1,191.8 0.47
一年内到期的非流动
资产
0 - 407.74 0.17 223.36 0.09
3、资产的增减变化
2020年三季度总资产为364,798万元，与2019年三季度的340,111.79
万元相比有所增长，增长7.26%。
4、资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：交易性金融资产增加64,999.31万
元，货币资金增加6,232.12万元，在建工程增加5,343.64万元，存货增加
4,091.52万元，其他非流动资产增加3,526.86万元，投资性房地产增加