金融衍生工具1

1、金融衍生工具的特点：金融衍生工具构造具有复杂性（期货、期权、互换相互组合）；金融衍生工具的交易成本较低（规避风险和投机，利率互换）；金融衍生工具设计具有灵活性（不同目的不同的设计，保值、投机、套利）；金融衍生工具具有虚拟性（收益获取凭证，本身没有价值）

2、金融衍生工具市场的参与者：保值者、投机者、套利者、经纪人。

3、金融衍生工具的功能：

转化功能--外部资金向内部资金转化、小资金向巨额资金转化。

定价功能--远期价格和期货价格反映市场对价格的预期。

避险功能--可转移系统性风险。

赢利功能--投资人的赢利、中介人的服务收入。

资源配置功能--资金从低利润部门向高利润部门转移，社会资源分配到最需要和能够有效使用资源的人手中。

4、金融远期合约的含义：金融远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定的时点，按照事先商定的价格, 以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。

金融远期合约的特征：

A、场外进行，由银行给出双向标价，直接在银行与银行之间、或银行与客户之间进行。

B、交易由双方直接见面交易。

C、不需要保证金，通过变化的远期价格来承担风险。

D、合约的金额和到期日都是灵活的。

优点：灵活性大。交割地点、时间、价格等都可谈判。

缺点：没有固定交易场所，不利于信息传递和形成统一价格；合约差别大，很难流通；履约没保证，风险大。

5、远期外汇合约定义：双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外

汇的合约。

6、期货市场的基本特征：A、期货市场具有专门的交易场所；B、期货市场的交易对象是标准化的期货合约（商品品质的标准化；商品计量的标准化；交割月份的标准化：交易所指定交割月份确切交割时间；交割地点的标准化：交易所指定交割地点。）C、适宜于进行期货交易的期货商品具有特殊性（商品可以被长期保存而不易变质；商品的等级可以进行明确的划分和评价；商品的产量、交易量和消费量足够大，以保证少数人无法操纵市场；商品的价格波动较为频繁，以保证套期保值和投机目的的实现。）D、期货交易是通过买卖双方公开竞价的方式进行的；E、期货市场实行保证金制度（为成交金融的5%-10%）；F、期货市场是一种高风险、高回报的市场；G、期货交易是一种不以实物商品的交割为目的的交易（1%-3%交割）。

7、商品期货和金融期货的区别：A标的资产不同。前者是实物资产，后者是虚拟资产。B 交割的便利性不同。前者较复杂，后者很方便。C期限不同。前者的期限短，后者长。D持有成本不同。包括储存成本、运输成本和融资成本。前者持有成本高，后者低。E交割价格盲区大小不同。商品期货考虑到运输、提货等费用，实际获益数额与交割价格不符，交割价格盲区存在。金融期货则没有。F逼仓行情的发生不同。金融期货很难有逼仓行情发生，商品期货当期现价格存在较大差异时易发生逼仓行情。

8、期货市场的参与者：保值者、投机者、套利者、期货交易顾问、期货基金经理。

9、空头套期：在现货市场处于多头的情况下在期货市场做一笔相应的空头交易，以避免现货价格变动的风险。

10、多头套期保值：在现货市场处于空头的情况下在期货市场上做一笔相应的多头交易，以避免现货价格变动的风险。

11基差：是指在某一时间、同一地点、同一品种的现货价格与期货价格的差。（基差=现货价格-期货价格）当现货价格增长大于期货价格增长时，基差随之增加，称为基差扩大或基差变强。当期货价格增长大于现货价格增长时，基差减小，称为基差减小或基差变弱。12、基差交易：是指为了避免基差变化给套期保值交易带来不利影响所采取的以一定的基差和期货价格确定现货价格的方法。（交易的现货价格=商定的期货价格+预先商定的基差）13、期现套利定义：是指在期货市场和现货市场间套利。（若期货价格较高，则卖出期货同时买进现货到期货市场交割。）

14、跨期套利：是指在同一交易所同时买进和卖出同一品种的不同交割月份的期货合约，以便在未来两合约价差变动于己有利时再对冲获利。

15、外汇期货：是指交易双方约定在未来特定的时期进行外汇交割，并限定了标准币种、数量、交割月份及交割地点的标准化合约。

16、利率期货：是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约。如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货。

17、长期国库券期货：价格报价法：报出每100美元面值的价格，且以1/32为最小报价单位。

18、股票指数期货定义：是指期货交易所同期货买卖者签订的、约定在将来某个特定的时期，买卖者向交易所结算公司收付等于股价指数若干倍金额的合约。

特点：现金结算而非实物交割；高杠杆作用。保证金约是总价值的10%；交易成本较低；市场的流动性较高。

19、期权的定义：又称选择权，实质上是一种权利的有偿使用，当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费后，购买者就拥有在规定期限内按对方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。

20、期权的功能：期权交易的保值功能、投机功能、价格发现功能。

21、期权和期货的比较：

联系：它们都是在有组织的场所内进行的；场内交易都采用标准化合约的形式；都由统一的清算机构负责清算；都具有杠杆作用。

区别：a、权利和义务（期货双方都有权利和义务；期权买方只有权利，卖方只有义务；b、标准化（期货；都是标准化的，期权是场内标准，场外现货期权是非标准的）；c、盈亏风险（期权：双方的盈亏风险都是无限的；期权：卖方的亏损风险可能是无限的--看涨期权--，也可能是有限的--看跌期权，赢利风险是有限的--期权费；买方的亏损风险是有限的，赢利风险可能是无限的--看涨期权，也可能是有限的--看跌期权。）d、保证金（期货：买卖双方都需要缴纳保证金；期权：买者不需缴纳保证金；卖者如是场内交易则需缴纳，如是场外交易是否缴纳保证金取决于当事人。）e、买卖匹配（期货：到期必须买卖标的资产；期权：买者根据自己的意愿决定是否买进或卖出标的资产，卖者必须履行买者提出的买卖要求）f、套期保值（期货：把不利和有利风险同时转移出去；期权：把不利风险转移出去，把有利风险留给自己）。

22、期权与远期的比较：a、标的物不同（期权交易的标的物是一种合约选择权的买卖；远期标的物是代表一定数量的具体商品的具体交割b、履约责任在交易双方中的分担有差距（期权交易的买方只有权利，卖方只有义务；远期的交易双方同时具有权利和义务）c、合同的具体条款有明显的区别（期权一般是标准化的，交易双方只对价格和数量进行谈判即可；远期是非标准化的）；c、风险责任和利益收益不同（期权买方只承担有限风险，卖方只有有限收益；远期买卖双方的风险和收益都是无限的。）

23、外汇期权：是在约定的期限内，以某种外国货币或外汇期货合约为交易对象，以商定的价格和数量进行“购买权”或“出售权”的买卖交易。

24、利率期权交易：是指以各种利率相关产品（各种债务凭证）或利率期货合约作为标的物的期权交易方式。

25、期权交易的协议价格表示：利率现货期权：以利率本身表示。如9.25%。利率期货期权：（100-现货利率）表示。如90.75=（100-9.25）。

26、封顶式利率期权交易：在期权交易期限内的各利率调整日，当基准利率超过上限利率时，由期权卖方向期权买方支付期权利息差额的利率期权交易方式。

27、保底式利率期权交易：在期权交易期限内的各利率调整日，当基准利率低于下限利率时，由期权卖方向期权买方支付期权利息差额的利率期权交易方式。

28、封顶保底式利率期权交易：是将金额、期限、利率调整日和基准利率等期权交易条件相同的购买封顶交易与出售保底交易相组合的利率期权交易方式。是指购买方购买封顶交易的同时出售保底交易。

股票期权合约

29、股票期权合约：一份股票期权合约的基础资产为100股股票，即期权的持有者如购买了期权则有权以协定价格购买或出售该种股票100股。

30、拆股：将现有的股票拆成更多的股票。如1股拆3股。3股新股的价值等于1股老股的价值。m拆n的拆股将使新股的价格降到原来的m/n,期权的协定价格也将为原来协定价格的m/n，同时期权合约的购买量上升为原来的n/m。

31、股价指数期权：是指以某一股票市场的价格指数或某种股价指数期货合约为标的物的期权交易形式。

32、买进看涨期权：盈利：无限。亏损：期权费。盈亏平衡点：BP=X+C(BP代表盈亏平衡点的价格，X代表协定价格，C为看涨期权的期权费)。

33、卖出看涨期权：盈利：期权费。亏损：期随标的物的市场价格决定。止损办法：以较高价格买回同样的看涨期权。盈亏平衡点：期权价格与期权费之和

34、买进看跌期权：盈利：协定价格与期权费之差。损失：期权费。

35、卖出看跌期权：盈利：期权费。损失：协定价格与期权费之差

36、金融互换：是指两个（或两个以上）当事人按照商定的条件，在约定的时间内，交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。

37、平行贷款：两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相当的本币贷款，并承诺在指定的到期日各自归还所借货币。

38、金融互换的功能：①降低筹资成本，提高资产收益。②优化资产负债结构，转移和防范利率风险和外汇风险。③空间填充功能。

39、货币互换：是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。

40、货币互换交易的步骤：①本金的初期互换，只互换交易之初，双方按协定的汇率交换两种不同货币的本金，以便将来计算应支付的利息再换回本金。初期交换一般以即期汇率为基础，也可按交易双方协定的远期汇率作基准。②利率的互换，指交易双方按协定利率，以未偿还本金为基础，进行互换交易的利率支付。③到期日本金的再次互换，即在合约到期日，交易双方通过互换，换回期初交换的本金。

41、货币互换的作用：①降低筹资成本。②调整资产和负债的货币结构。③借款人可以间接进入某些优惠市场。

计算题: 远期：六个公式；期货：套期保值；期权：利率期权；互换；都是看例题！