金融市场学知识点

乐文哥汇编······（Ⅰ）····金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系与其机制的总和·金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。

·金融市场的主体主要有投资者、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。

中央政府：筹集资金，供应工商企业：需求，供应，套期保值居民个人：供应，需求存款性金融机构：供应，套期保值非存款性金融机构：募集资金中央银行：金融市场的行为主体，监管，调控，最后贷款人（于2003年分理处银监会、通过证券买卖打到宏观调控）·金融市场在市场经济中的核心作用（为什么金融是经济核心）⏹资金是经济发展的血液⏹血液要流动⏹流动要借助“渠道”⏹金融市场是资金流动的“渠道”⏹两条渠道：实现间接与直接融资·货币市场：指以期限在一年与一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。

资本市场：是指期限在一年以上的长期金融资产交易的市场。

（债券市场和股票市场）两者区别：（1）期限的差别，一年内和一年以上（2）作用的不同，货币市场的资金用于工商企业的短期周转资金；资本市场的资金用于企业的创建，更新，扩充设备和储存原料，政府在资本市场上筹集长期资金主要用于兴办公共事业和保持财政收支平衡。

（3）风险程度不同，货币市场的信用工具期限短、流动性高、价格不会发生剧烈变化，风险小。

资本市场反之。

··金融市场的功能一、聚敛功能（聚少成多）：资金“蓄水池”的作用。

二、配置功能（优化配置）：1资源的配置2，财富的再分配3，风险的再分配。

三、调节功能：政府的宏观调控离不开金融市场。

四、反映功能·金融市场的发展趋势：一、资产证券化，1特点是将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。

2原因是金融管制的放松和创新、国际债务危机的出现、现代电信和自动化技术的发展3影响是：对投资者来说，资产的证券化趋势为其提供了更多的可供选择的新证券种类，投资者可以根据自己的资金额大小与偏好来进行组合投资；对金融机构来说，资产证券化可以改善其资产的流动性，还可以使金融机构获取成本较低的资金来源对整个金融市场来说，资产的证券化为金融市场注入了新的交易手段增加市场活力。

······（Ⅱ）····同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。

资金主要用于1、弥补短期资金不足2、票据清算的差额3、解决临时性资金短缺的需要。

·同业拆借市场产生原因是存款准备金政策的实施（准备金不足与多余银行之间的互相调剂）伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。

·同业拆借市场的参与者：主要是商业银行，也有其他金融机构·同业拆借市场(拆借期限与利率)⏹拆借期限：1—2天、隔夜、1—2周、1个月、接近或达到一年。

⏹拆息率：按日计息。

⏹伦敦银行同业拆借利率主要有三种：（LIBOR）London interbank offered rate伦敦银行、新加坡银行同业拆借利率、XX银行同业拆借利率·回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。

·逆回购：买入证券的一方同意按约定期限以约定价格出售其所买入的证券。

·回购利率的影响因素：⏹回购证券的质地⏹回购期限的长短⏹交割的条件⏹货币市场其它子市场的利率水平·大额可转让定期存单（CDs）市场（背景）产生过程：上世纪60年代，世界经济情势变化:市场利率上涨，美国Q条例限制商业银行的利率上限，通过金融创新绕开政府管制。

特点：1不记名、可以流通转让2金额较大3利率既有固定，也有浮动，且一般来说比同期限的定期存款利率高4不能提前支取，但可在二级市场流通转让·欧洲美元存单：美国境外银行（外国银行和美国银行在外的分支机构）发行的，以美元为面值发行。

（中心在伦敦，但发行X围不仅限于欧洲）扬基存单：由外国银行在美国的分支机构发行。

发行者主要是西欧和日本等地的著名国际性银行在美国的分支机构。

·大额可转让定期存单市场（市场特征）：风险：信用风险、市场风险收益：取决于三个因素，发行银行的信用评级、存单的期限、存单的供求量。

·大额可转让定期存单市场(投资者)：⏹大企业⏹金融机构(货币市场基金、商业银行、银行信托部门)⏹政府机构、外国政府、外国中央银行⏹个人·货币市场共同基金市场(发展历史)：背景：⏹最早出现在1972年，美国出台Q项条例，银行存款对投资者吸引力下降，货币市场共同基金正是在这种情况下应运而生。

它能将许多投资者的小额资金集合起来，由专家操作。

货币市场共同基金出现后，其发展速度是很快的。

⏹目前在发达的市场经济国家，货币市场共同基金在全部基金中所占比重最大。

特征：✧投资于货币市场中高质量的证券组合。

✧提供一种有限制的存款账户。

✧所受到的法规限制相对较少。

······（Ⅲ）····股票的一级市场：一级市场(Primary Market) 也称为发行市场(Issuance Market)，它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。

所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额。

·公募是指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。

优点：1筹资金额大、2经营管理独立性、3可在二级市场流通以提高知名度和股票的流动性缺点：1成本高，工作量大，需要承销商协助2需要向证券管理机关办理注册手续3需如实公布有关情况私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者两类，前者如使用发行公司产品的用户或本公司的职工，后者如大的金融机构或与发行者有密切业务往来关系的公司。

（二者的优势与劣势）优点：1成本低，无需证券管理机关注册2不必担心发行失败缺点：1需向投资者提供高于市场平均条件的特殊优厚条件2经营管理易受干扰3股票难以转让·发行程序：选择发行方式（公私募）→选定作为承销商的投资银行→准备招股说明书→发行定价→首次公开发行的股票通常要进行三次定价·承销商投资银行（私募不用）：发行量大时需要多家银行组成承销辛迪加或是承销银团。

·招股说明书的重要性：投资者决策的重要依据；要求：完整、准确·二级市场(Secondary Market) 也称交易市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。

二级市场的作用：☼活跃流动性☼形成价格☼控制权优化配置（用脚投票）·证券交易所组织形式分为：公司制、会员制（我国的会员制度）·为什么公司热衷于上市：☼对于公司来讲，增加股票的流动性和公司知名度，能够更大X围吸收更多社会资金☼国有企业上市有利于企业独立经营，避免国家过多行政干预，完善企业制度☼对于企业家个人来讲，企业知名度上升了，自己的名气与社会地位也上升了·交易制度的类型：做市商交易制度和竞价交易制度☼证券交易的买卖价格均由做市商(Market Maker) 给出，买卖双方并不直接成交，而向做市商买进或卖出证券。

☼买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送到交易中心，由交易中心进行撮合成交··信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。

信用交易可以分为信用买进交易和信用卖出交易。

☼初始保证金(初始约定）☼维持保证金（下限水平，红线不能突破）#例：假设A股票每股市价为10元，某投资者对该股票看涨，于是进行保证金购买。

该股票不支付现金红利。

假设初始保证金比率为50%，维持保证金比率为30%。

保证金贷款的年利率为6%，其自有资金为10000元。

他就可以借入10000元共2W购买2000股股票⏹假设一年后股价升到14元，如果没有进行保证金购买，则投资收益率为40%。

而保证金购买的投资收益率为：[14×2000－10000×(1＋6%－10000]／10000=74%⏹假设一年后股价跌到7.5元，则投资者保证金比率(等于保证金账户的净值/股票市值) 变为：(7.5×2000－10000)/(7.5×2000)=33.33%☼追加保证金通知（2000X－10000）/2000X=30%解得X=7.143，所以当股价跌到7.14时需要追加保证金·场外交易OTC：相对于证券交易所而言，在交易所之外的股票交易活动都可以称为场外交易。

（没有固定场所，由自营商组织交易，自己投入性的买入证券，随时随地卖给客户，维持市场流动性和连续性，也叫“做市商”）·投资基金的概念：投资基金，是通过发行基金券(基金股份或收益凭证)，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。

基金特点：规模经营、分散投资、专家管理、成长服务专业化。

·投资基金的种类：根据组织形式分为公司型基金和契约型基金。

根据投资目标，可分为收入型基金、成长型基金和平衡型基金。

（三者区别：⊙收入型风险小，长期成长的潜力小，适合保守的投资者；⊙成长型风险大，收益大，成长潜力高；⊙平衡型收入成长平衡，风险适中，潜力不大）根据地域不同，可分为国内基金、国家基金、区域基金和国际基金。

根据投资对象细分，基金又大致可分为股票基金、债券基金、货币市场基金等。

·设立基金首先需要发起者，发起人可以是一个机构，也可以是多个机构共同组成。

基金的设立申请一旦获主管机关批准，发起人即可发表基金招募说明书，着手发行基金股份或受益凭证。

发起人必须同时具备的条件：⊙至少有一家金融机构⊙实收资本在基金规模一半以上⊙均为公司法人⊙有两年以上的赢利记录⊙首次认购基金份额不低于20%，同时保证基金存续期内持有基金份额不低于10%·投资基金的一个重要特征是分散投资，通过有效的组合来降低风险。

因此，基金的投资就是投资组合的实现······（Ⅳ）····债券定价方法☼贴现债券（折价发行），又称零息票债券(zero-coupon bond)，是一种以低于面值的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债券。