第四章 资本运营
资本运营工作管理办法
第一章总则第一条为加强资金管理，构建资金内部市场，挖掘内部资金潜力，调剂资金余缺，为集团公司的发展壮大提供有力地支持，制订本办法。
第二条资本运营部集中集团公司成员单位各类长、短期闲置资金，统筹调度，办理内部资金调剂。
第三条坚持“融通调剂、支持生产、有偿使用、利益共享”原则，按集团公司有关规定独立开展业务，接受业务主管部门的稽核监督和指导。
第四条实行分户管理，谁的钱进谁的账，谁的钱归谁支配。
收益管理部确保存款户资金的正常使用。
第五条集团公司成员各单位必须根据收益管理部建议开立账户，同时在当地相关银行开设基本存款结算账户，办理对内、外结算业务。
各成员单位在地方金融机构开设账户须经收益管理部审核批准，同时核定最高存款限额。
第六条对不按规定开户或者公款私存的，按私设小金库和违反财经纪律论处。
同时本条作为考核各单位及各单位领导经营管理目标的一项指标，实行一票否决。
第七条收益管理部根据集团公司成员各单位经营发展的需求，在集团公司有关政策指导下开展融资调剂业务。
内部融资调剂资金用于生产暂时周转需要，不许用于非生产性固定资产投资和长期周转。
第八条资本运营部不许违规经营，不许向外单位、向个人吸收存款和发放贷款，不得伤害集团公司利益和国家利益。
第二章机构设置第九条集团公司收益管理部作为集团公司货币资金管理的实施单位。
资本运营部业务上受财务总监领导。
对子、分公司资金结算实施统一业务管理。
第三章管理职责第十条集团公司收益管理的职责：1 、管理集团公司所有成员单位、部门开户。
2、调剂集团公司内部单位资金余缺。
对集团公司成员单位的账户超限额资金实行灵便调度。
3 、负责为集团公司向银行或者非银行金融机构筹措资金。
4、办理集团公司内部单位纵、横向结算。
及时支付、收取资金占用费，及时传递有关结算凭证；5 、办理子、分公司借款担保业务。
6、制定收益管理部统一规章制度和具体结算办法；7、掌握集团公司成员单位结算资金运用信息；8、对违规使用调剂资金的单位限期整改，直至住手对该单位调剂资金业务；9、及时定期编制资金管理报表和相关财务会计报表，做好资金管理的各项分析工作；10、指导集团公司成员单位资金结算业务，定期考核评比，促进业务水平不断提高；11、协调银企关系，保证结算系统的正常、准确使用；12 、完成集团公司领导委托的其他业务。
资本运营管理制度范本
资本运营管理制度范本第一章总则第一条为了规范公司的资本运营管理，保护投资者合法权益，提高公司经营效益，根据《公司法》、《证券法》等有关法律法规，制定本制度。
第二条本制度所称资本运营管理，是指公司通过发行股票、债券、基金等证券，进行并购、重组、投资等资本运作行为，以实现公司发展战略和股东价值最大化的过程。
第三条公司资本运营管理应遵循合法、合规、公平、公正、透明的原则，保护投资者合法权益，维护公司合法权益和市场秩序。
第四条公司应设立专门的资本运营管理部门，负责公司资本运营管理的组织和实施。
第二章资本运营管理组织架构第五条公司设立资本运营决策委员会，负责公司资本运营的重大决策。
第六条资本运营决策委员会由公司董事长、副董事长、总经理、财务总监、董事会秘书、资本运营管理部门负责人等组成。
第七条资本运营管理部门负责公司资本运营的日常工作，包括制定资本运营计划、组织实施资本运营方案、跟踪管理资本运营项目等。
第三章资本运营计划第八条公司应根据公司发展战略和市场状况，制定年度资本运营计划，明确资本运营的目标、规模、方式、时间表等。
第九条资本运营计划应包括以下内容：（一）资本运作项目的基本情况，包括项目名称、投资金额、预期收益等；（二）资本运作的方式，包括发行股票、债券、基金等证券，进行并购、重组、投资等；（三）资本运作的时间表，包括项目启动、实施、完成等时间节点；（四）资本运作的风险评估和应对措施；（五）资本运作的预算和资金安排。
第四章资本运营实施第十条公司应按照资本运营计划，组织实施资本运营方案，确保资本运营的顺利进行。
第十一条公司在进行资本运作时，应遵循公平、公正、透明的原则，保护投资者合法权益。
第十二条公司应建立健全资本运作的信息披露制度，及时、准确、完整地披露资本运作的相关信息。
第五章资本运营管理监督第十三条公司应设立独立的监事会或者监事，对公司资本运营管理进行监督。
第十四条监事会或者监事应对公司资本运营计划的制定和实施进行监督，对资本运营过程中的违法行为提出纠正意见。
矿产
矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。
资本运营 课件
目标：
资本保值增值
第二讲 资本运营实务——手段（工具、方式）
并购 收购 兼并 合并 吸收合并
债转股 以股抵债
新设合并
资产注入 资产置换 资产剥离 资产出售 MBO 分立 分拆 债转股、可转债、权证、可分离交易债、可交 换债、可转换优先股、以股抵债、增发、配股、 送股、转增股、上市、下市 股票回购
资本运营是指在资本市场上进行货币、股权与债权等形式的互换实现资本量的快速增值. 资本运营是指企业外部交易型战略的运用.兼并、收购与重组是企业外部交易型战略最复杂、最普遍
的运作形式也是资本运营的核心。
陈元燮是这样描述的,资本运营是指为了维护资本权益,保证资本保值增值,进一步推动资本的积聚和 集中而对资本的配置和运用进行筹划和运营的一系列活动 。
第二讲 资本运营实务——手段（工具、方式）
兼并（Merger）在Encyclopaedia Americana（《大美百科全书》）被界定为：“Merger 在法律上，指两个或两个以上的企业组织组合为一个企业组织，一个厂商继续存在，其他厂商 丧失其独立身份。唯有剩下的厂商保留其原有名称和章程，并取得其他厂商的资产，这种企业 融合的方法和合并（consolidation）不同，后者是组成一个全新的组织，此时所有参与合并 的厂商皆丧失其原来的身份。”在The New Encyclopaedia Britannica（《新大不列颠百科 全书中》）中被定义为：“指两家或更多的独立企业或公司合并组成一家企业，通常由一家占 优势的公司吸收一家或更多的公司。一项兼并行为可以通过以下方式完成：用现金或证券购买 其他公司的资产；购买其他公司的股份或股票；对其他公司的股东发行新股票，以换取所持有 的股权，从而取得其他公司的资产和负债。”在International Encyclopaedia of SOCIAL SCIENCES (《国际社会科学百科全书》)则作了较为简单的定义：“兼并是指两家或更多的 不同的独立的企业合并为一家。这种合并可以采取多种形式。最典型的一种是一家公司用现金、 股份或负债方式来直接购买另一家公司的资产。”我国财政部2001年的CPA教材上将兼并定 义为：通常是指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失 法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。从上面地定义来看，兼 并实质上是企业资产的重新组合，而通过兼并进行的资产重组一般是以市场机制为载体实现的， 结果是使社会可支配资源向高效企业的集中。曼德科尔（G. Mondelkor）将其描述为“兼并 是市场体系借以替代低效管理的一种机制”。尼尔逊（R. Nelson）从企业行为的角度认为 “兼并是两个或两个以上的企业为组成一个新企业的结合”。
资本运营中心管理制度
资本运营中心管理制度第一章总则第一条为了加强资本运营中心的管理，提高运营效率和风险控制能力，制定本管理制度。
第二条资本运营中心是公司整体资金管理的核心部门，负责公司的资金调度、投资管理、风险控制等工作。
第三条资本运营中心管理制度适用于公司的所有资本运营中心，包括总部资本运营中心和地方分支机构资本运营中心。
第四条公司的资本运营中心应当遵守国家法律法规和公司制定的制度规定，积极做好资金管理相关工作。
第五条公司应当建立完善的资本运营中心管理制度，明确资本运营中心的职责、权限和责任，规范资本运营中心的运作流程。
第二章资本运营中心的职责第六条资本运营中心的主要职责包括：（一）负责公司的资金日常管理工作，包括资金调度、资金结算等；（二）负责公司的资金投资管理工作，根据公司的资金情况和运营需求，制定合理的投资计划，优化资金配置；（三）负责公司的风险控制工作，建立健全的风险管理体系，及时发现和应对各类风险；（四）负责向公司高层管理层报告公司的资金运营情况和风险状况；（五）负责协调公司内外部的资金关系，保障公司的资金流动正常。
第七条资本运营中心应当按照公司的规定，制定相关的内部管理制度和操作流程，明确各部门的职责分工，做好团队协作。
第八条资本运营中心应当保密公司的资金信息，不得擅自向外泄露公司的资金情况和投资计划。
第九条资本运营中心应当建立健全的绩效考核机制，根据实际情况对员工的工作表现进行评估，激励员工持续提高绩效。
第十条资本运营中心应当建立健全的内部控制机制，规范资金使用流程，有效防范和化解各类风险。
第三章资本运营中心的权限第十一条资本运营中心应当根据公司的授权范围，合理行使自己的职责和权限，不得越权操作。
第十二条资本运营中心应当对公司的资金使用和投资进行有效管控，确保资金的安全性和流动性。
第十三条资本运营中心应当保障公司的投资收益最大化，制定相应的投资策略，提高公司的资金运营效率。
第十四条资本运营中心应当及时报告公司的资金运营情况和风险状况，向公司高层管理提供相关的决策支持。
财务管理_资本运营概论
资本主义生产方式中资本形态： 运动公式： 货币——劳动力和生产资料——商品——货
币＇ 利润来源是剩余价值
马克思的研究结论是要推翻资本主义，并 不是要消灭资本，只是夺取资本。
从上述可以看出，资本并不是资 本主义所特有的范畴，而是商品经济 必然的产物，它是客观存在的，始终 寓于社会再生产的运动之中，并不断 地实现价值增值。但在不同的社会经 济形态之中，资本反映着不同的生产 关系。
资本主义生产方式形成之前的资本形态： •高利贷资本 运动公式：G——G‘ •商业资本 运动公式：G——W——G‘ 依附于奴隶制和封建制的生产关系，以简单
商品生产为基础，为买卖双方的直接消费服务， 主要特点是贱买贵卖。利润来源是奴隶主和封 建主剥削奴隶所获得的剩余产品和小生产者的 剩余劳动和一部分必要产品。
（2）资本的自然属性 资本的自然属性是指资本必然追求价
值增值，这是资本在各种社会经济形态中 所具有的共性。
资本的自然属性存在于资本的使用价 值之中，属于生产要素方面的关系。企业 的生产、技术和 经营管理与资本的自然 属性密切相关，可以认为企业的生产经营 就是资本的使用、耗费与收回。
综上所述，我们可以认为，资本 的社会属性是由资本的自然属性决定 的。正是由于资本具有价值增值这一 自然属性，人们才为资本的所有权而 争斗，才有资本归谁所有这一社会属 性。
•树立市场经济的价值观念，对国有资产 进行商品化和价值化管理，即把国有资产 作为国有资本加以运营，按资本的机制进 行管理，实现国有资产的保值增值。放弃 那种自然经济的实物占有观，认为财富的 积聚只是实物的绝对占有和贮存。 •引进外资，促进走出资本姓“资”的误 区。
二、资本的来源与形态 1、资本的来源 •狭义的理解
资本而形成的长期应付款。 （3）其他应付款，包括应付票据、应付账款
资本运营管理制度范本
资本运营管理制度范本第一章总则第一条为规范和有效管理公司的资本运营活动，提高公司的资本利用效率，保障公司的可持续发展，制定本制度。
第二条公司的资本运营管理应遵循市场化、法制化、规范化的原则，强化风险防范意识，提高资本运营的效率和风险控制能力。
第三条公司的资本运营管理应遵循合规合法、诚实守信、诚信经营的原则，经营活动应符合相关法律法规和公司内部规章制度。
第二章资本运营目标第四条公司的资本运营目标是在稳定风险的前提下，通过资本配置、资金募集、资金运作等方式，实现资本保值增值，为公司的可持续发展提供支撑。
第五条公司的资本运营应根据公司的战略规划和市场环境变化，确定资本运营的具体目标和策略，提高资本运营的效率和盈利能力。
第三章资本配置第六条公司的资本配置应根据市场需求和公司发展情况，科学合理地确定资本配置方案，确保资本的有效利用。
第七条公司应建立健全的资本配置机制，明确资本配置的原则和程序，确保资本配置的公平、公正和透明。
第八条公司应设立专门的资本配置委员会，负责监督和管理公司的资本配置活动，保障资本配置的有效性和稳定性。
第四章资金募集第九条公司的资金募集应遵循市场化、合规合法的原则，选择适合公司发展的融资方式和融资工具，确保资金募集的合理性和安全性。
第十条公司应建立健全资金募集制度，明确融资目标、融资额度、融资用途等要求，提高融资的效率和流动性。
第十一条公司应设立专门的资金募集部门，负责策划和执行公司的资金募集计划，简化融资程序，提升融资速度。
第五章资金运作第十二条公司的资金运作应依靠专业团队，科学合理地管理公司的运营资金，确保资金的安全性和流动性。
第十三条公司应建立健全的资金运作机制，选择合适的投资项目和投资标的，提高资金运作的效率和风险控制能力。
第十四条公司应设立专门的资金运作委员会，负责监督和管理公司的资金运作活动，保障资金运作的稳定性和盈利能力。
第六章风险管控第十五条公司的资本运营管理应建立健全的风险管理体系，加强对市场风险、信用风险、操作风险等各类风险的监控和控制。
资本运营课件
资本运营课件资本运营课件：探索企业发展的利器引言：在当今竞争激烈的商业环境中，企业需要不断寻求创新和发展，以保持竞争优势。
而资本运营作为一种重要的管理工具，可以帮助企业实现财务目标，加速企业发展。
本文将探讨资本运营的概念、重要性以及如何有效运用资本运营来推动企业发展。
一、资本运营的概念资本运营是指企业通过有效配置和管理资本，以实现财务目标并提高企业价值的过程。
资本运营涵盖了资金筹集、投资决策、资本结构管理和财务风险控制等方面。
它关注的是如何最大化资本的效益，提高企业的盈利能力和竞争力。
二、资本运营的重要性1. 实现财务目标：资本运营可以帮助企业实现财务目标，如增加利润、提高股东回报率等。
通过合理配置资金，企业可以最大化利润，提高资产回报率，实现财务增长。
2. 促进企业发展：资本运营可以为企业提供必要的资金支持，以推动企业的发展。
通过投资决策，企业可以开拓新市场，扩大生产规模，引入新技术，提高竞争力。
3. 降低财务风险：资本运营可以帮助企业降低财务风险，提高抗风险能力。
通过合理管理资本结构，企业可以降低财务杠杆，减少财务风险，增强企业的稳定性。
三、资本运营的实践方法1. 资金筹集：企业可以通过内部融资和外部融资两种方式来筹集资金。
内部融资包括利润留存、资产处置等，外部融资包括债务融资、股权融资等。
企业需要根据自身情况选择适合的筹资方式，以满足资本需求。
2. 投资决策：投资决策是资本运营中的核心环节，涉及到对不同项目的评估和选择。
企业需要考虑项目的风险、回报率、市场前景等因素，以确保投资决策的合理性和可行性。
3. 资本结构管理：资本结构管理是指企业如何合理配置资金来源和资金用途。
企业需要平衡债务和股权的比例，以降低财务风险并最大化股东回报率。
4. 财务风险控制：财务风险控制是资本运营中的关键环节，涉及到对财务风险的识别、评估和控制。
企业需要建立有效的风险管理体系，包括财务报表分析、内部控制等，以降低财务风险带来的不确定性。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
（二）债务人
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
42
（二）债务重整方式的现实选择
可供选择的五种方式
以低于债务账面价值的现金清偿债务 非现金资产清偿债务 债务转资本：“拨改贷”转为“贷改投”,将银行债权转为
股权,将债权企业的债权转为股权 修改其他债务条件:延期偿付债务,减免债务本息 混合重组方式:以上四种方式中之两种或两种以上方式的结 合
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
37
（四）企业托管
托管的主体与客体
托管的主体即企业托管中的受托方，是具备接受
企业资产托管经营能力和权力的独立企业法人 托管的客体是委托管理的标的企业，既可以是经 营不善、亏损、资不抵债或濒临破产的企业，也 可以是经营较好的企业
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
17
（四）借壳上市（2/3）
借壳上市的优点
借壳上市的企业是上市公司的控股方，省略了买壳这一步 借壳上市不需耗费巨资去收购一家上市公司，这种低成本使控股方可不急 于通过配股或出售资产套现，从而使企业的重组可更从容和科学地进行 借壳上市中当事双方原本就处于一个管理体系之中，这使双方在资产注入 、市场融资及日后经营管理上更容易融合，避免了在买壳上市中难免发生 的利益冲突 与买壳上市的壳相反，借壳上市的壳一般是绩优公司，壳本身可以通过配 股等手段充分发挥上市公司的融资优势。如果原来的上市公司失去配股资 格，就需通过注入优质资产提高企业业绩，难度更大 当然，借壳上市虽有以上优势，但成功与否还要取决于所注入资产的质量 以及所注入的资产是否能形成利润增长点。只有注入资产是优质的，才能 达到借壳上市的目的。因此操作上要非常谨慎
《高级财务管理》课程组
28
（一）企业并购
并购的价格分析
净资产价值 内在价值
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
29
（一）企业并购
协同作用价值
目标企业第三层次的价值是协同作用后的价值
，该价值体现并购企业与目标企业合并后产生 的规模经济效益 确定方法:在量上等于目标企业内在价值加上由 于协同效应而新增现金流的折现值
3．股权划出
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
34
（二）企业分拆
企业分拆的意义
改变企业市场形象，提高企业股票的市场价值
满足经营环境和公司战略目标变化的需要
甩掉经营亏损业务的包袱 消除负协同效应 上市公司、集团公司的分拆 拥有重大项目，有集资需要的企业分拆
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
43
（二）债务重整方式的现实选择
债务重整方式抉择的基本原则
过度负债但经济效益尚可，从长期看，尚有还本
付息能力的企业可谋求延期偿付债务 过度负债且经济效率低下，贷款本息难以偿还， 但尚未到达资不抵债状况的企业宜通过债务转资 本或债务本息减免等形式进行债务重整
第四章 资本运营
内容提要: 一、资本营运概述 二、资本营运方式 三、资产重组 四、债务重整
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
1
一、资本营运概述
（一）资本营运的涵义 （二）资本营运与生产经营的区别 （三）资本营运的主要模式
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
2
（一）资本营运的涵义
资本营运是以资本的最大限度增 值为目的，对资本及其运动所进 行的运筹和经营活动 主体：企业经营者，而非所有者 客体：以存量资产形式所表现的 资本
5
（二）资本营运与生产经营的区别
实现方式不同 资本增值速度不同 运作期限不同 承担风险不同
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
6
（三）资本营运的主要模式（1/4）
1．基本竞争战略模式 成本领先战略 差异化战略
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
7
（三）资本营运的主要模式（2/4）
2.集中化发展战略模式
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
40
四 债务重整
（一）债务重整的目的 （二）债务重整方式的现实选择 （三）国有企业的债转股 （四）债务重整损益的计算
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
41
（一）债务重整的目的
在债务人企业发生财务困难的情况下，与债 权人达成协议，使其作出让步，以达到避免 破产清算、得以持续经营的目的。是债权人 和债务人对原债权、债务的重新组织安排 债务重整的目的
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
3
手段：资本的流动和重组，包括并购 、转让、托管、剥离、置换、参股、 控股等 目标：实现资本最大限度的增值
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
4
（二）资本营运与生产经营的区别
运作对象不同 资本循环方式不同 核心问题不同 收益取向不同
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
38
（四）企业托管
企业托管的运作
集团内托管。劣势企业托管优质企业，目的在于
提高劣势企业的业绩，以获得配股权 集团外托管。集团外托管的特征一般是优势企业 托管劣势企业，目的在于为今后的收购平稳过渡
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
39
（四）企业托管
托管的利弊分析
托管的收益主要有： 托管的风险主要有：
《高级财务管理》课程组
2013-7-14
25
（一）企业并购
我国企业换股并购的动机
换股并购的政府动机
“借壳”上市动机
追求经济规模动机 追求多元化经营动机
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
26
（一）企业并购
TCL换股并购案例分析
简化换股比例的确定 以股权作为并购支付方式
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
11
（一）股权收购与转让
股权收购是企业收购的一种，其动 机是为收购后再行转让，而非购置 目标企业的资产 动因在于交易双方对目标企业价值 的判断不同
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
12
（二）风险投资
风险投资,也称创业投资,是为获取高新技 术成功的巨大收益，将资本以股权形式投 入到成长中的高新技术风险企业，并参与 风险企业的创建与管理，待风险企业成长 壮大后出售股权收回投资的一种投资运作 方式
合并，是指两家或两家以上公司结合成一家公
司，具体又分为吸收合并和新设合并 收购，是指收购企业购买目标企业的资产或股 票
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
22
（一）企业并购
企业并购的类型
企业并购按照并购企业与目标企业的行业关系分类可分为横向并购、纵 向并购和混合并购 按并购的付款方式分类，可分为现金式并购和股票交换式并购 按并购的实现形式分类，可分为购买式、承担债务式、吸收股份式 按企业并购双方是否友好协商，可分为善意并购和敌意并购 按并购涉及被并购企业的范围划分，并购分为整体并购和部分并购 按并购交易是否通过证券交易所划分，并购分为要约收购与协议收购
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
9
（三）资本营运的主要模式（4/4）
4.多角化发展战略模式 是指企业的产品、市场或服务类型， 在保持原有经营领域的同时，进入新 的经营领域，同时涉及多个经营领域 的一种发展战略 优缺点
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
10
二、资本营运方式
（一）股权收购与转让 （二）风险投资 （三）买壳上市 （四）借壳上市 （五）造壳上市
并购会计处理方法的选择符合国情
充分保护流通股股东利益
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
27
（一）企业并购
企业并购的动因
取得规模经济效益，发挥协同效应。 并购是企业成长扩张的重要途径 并购能满足企业对市场的追求 实现战略重组，开展多元化经营 降低代理成本
2013-7-14
35
（三）资产置换
资产置换一般是指将上市公司外的优质资产 注入上市公司，并置换出上市公司原有的劣 质资产，以保持上市公司永远是一个由优质 资产组成的组合。 资产置换的类型：集团内资产置换；集团外 资产置换
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
36
（四）企业托管
企业托管是指企业法人财产权以契约形式所 作的部分或全部让渡，即委托方通过契约的 规定，在一定条件下和一定时期内，将本企 业法人财产的部分或全部让渡给受托方，实 现财产经营权和处置权的有条件转移。受托 方通过契约的形式，有条件接受委托，管理 和经营委托方的资产，以有效地实现资产保 值、增值
下降到1986年的42％，到1995年仅为27％，股票支付 比重由1976年的26％增加到1986年的34％，到1995年 增加为37％ 1996年，美国企业并购交易的支付结构为现金33％， 股票39％，混和支付28％ 2000年，美国以股票或股票加现金方式支付的部分占 到72%，而日本的这一比例也上升为67%
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
13
（三）买壳上市（1/3）
买壳上市是指非上市公司通过收购上市公 司获得上市公司的控股权之后，再由上市 公司收购非上市控股公司的实体资产，从 而将非上市公司的主体注入到上市公司中 去，实现非上市控股公司间接上市的目的 壳公司的选择
2013-7-14
《高级财务管理》课程组
2013-7-14
《高级财务管理》课程组