资本运营概论(ppt 64页)
从上述论述还可以看出，无论是资产阶级 古典的还是现代的经济学家，只言资本的自然 属性，而讳言资本的社会属性。即避而不谈在 资本主义生产方式下资本所反映的是资本家剥 削雇佣工人的经济关系的性质。
2、马克思关于资本的论述 （1）资本的社会属性 资本的社会属性是指资本归谁所有，资本 在 不同的社会经济形态中所具有的特性。
随着互联网产业的发展，跨国公 司在中国市场争相占领技术制高点， 如在计算机软件方面的软件版权、软 件专利，信息服务的数据库产品，娱 乐产业的游戏产品、音像产品等。
专家认为,跨国公司在中国市场 实施知识产权战略，而中国的企业在 知识产权保护与利用上还没有充分的 准备，ＤＶＤ、移动通讯、计算机软 件、汽车、互联网信息服务、日用品、 快餐与零售业等产业领域已相继暴露 出一些问题。这些问题不仅应引起企 业重视，也应引起研究机构、政府和 消费者的广泛重视。
企业的资本就是指企业的资本金，即投资者 投入的资本，是开办企业的本钱，也是企业在 工商行政部门登记的注册资本。
•较广义的理解 企业的资本是指企业所有者权益，包括实收
资本、资本公积、盈余公积 、未分配利润。
•更广义的理解 企业的资本不仅包括所有者权益，还包括借
入资本。 借入资本来源： （1）外部借款，包括银行借款和发行债券。 （2）通过补偿贸易和融资租赁方式获得固定
资本主义生产方式中资本形态： 运动公式： 货币——劳动力和生产资料——商品——货
币＇ 利润来源是剩余价值
马克思的研究结论是要推翻资本主义，并 不是要消灭资本，只是夺取资本。
从上述可以看出，资本并不是资 本主义所特有的范畴，而是商品经济 必然的产物，它是客观存在的，始终 寓于社会再生产的运动之中，并不断 地实现价值增值。但在不同的社会经 济形态之中，资本反映着不同的生产 关系。
同时，跨国公司通过驰名商标的超 高附加值来实现其商标战略。在贴牌生产、 贴牌设计中，同样是中国制造，甚至是同 一企业制造，质量相当，价格悬殊，跨国 公司由此获得商标的超高附加值。一些外 商独资企业还不断强化及扩大驰名商标的 保护，而一些合资企业则淡化和排斥本地 商标的使用。专家指出，技术是创新能力 的体现，商标是市场占有的体现，有技术 没有"权利"就没有市场、没有利益，没有 "权利"比没有技术更可怕。
（2）资本的自然属性 资本的自然属性是指资本必然追求价
值增值，这是资本在各种社会经济形态中 所具有的共性。
资本的自然属性存在于资本的使用价 值之中，属于生产要素方面的关系。企业 的生产、技术和 经营管理与资本的自然 属性密切相关，可以认为企业的生产经营 就是资本的使用、耗费与收回。
综上所述，我们可以认为，资本 的社会属性是由资本的自然属性为资本的所有权而 争斗，才有资本归谁所有这一社会属 性。
3、我国对资本的认识过程 改革开放前： •没有正确区分资本的二重属性，认为资本姓资， 而资金姓社。 •对国有资产的管理，注重实物形态，使用价值 管理，忽视价值管理，忽视保值增值，甚至认 为国有资产不能出售。 改革开放后（经过讨论）： •资本和工资、利润一样，既可包含资本主义生 产关系，也可包含社会主义生产关系，可以在 社会主义经济中使用。
资本运营概论(ppt 64页)
一、资本的性质
1、西方经济学家关于资本的论述 19世纪具有代表性的有：
萨伊.让.巴蒂斯特认为：形成资本的， 不是物质，而是这个物质的价值。并提 出了“生产三要素论”，认为商品价值 是由劳动、资本、土地这三个要素所提 供的生产性服务共同创造的。工资、利 息、地租是劳动、资本、土地这三要素 各自创造的收入。
要注意的是，知识资本是无形资本，但不是 企业所有的无形资产都是知识资本，如土地使 用权和商誉。
案例：
有关专家指出，跨国公司通过技术 专利化、专利标准化、标准全球化的方式 来实现其以标准制胜的专利战略。温州打 火机案、ＤＶＤ专利收费案、思科诉华为 案、移动通讯专利许可、３Ｇ标准、ＷＡ ＰＩ标准之争、ＩＮＴＥＬ诉东进公司等 都反映出跨国公司通过专利技术标准化的 方式追求知识产权保护的最大利益。
美国著名学者D.格林沃尔德在《现代经济 词典》解释：资本从企业的角度来看，是一家 公司的总财富或总资产，它不仅包括有形资产， 而且包括无形资产。在会计学上，它代表从股 东那里得到的全部货币加上留归企业用的全部 利润。
从以上论述可以看出： 资本的特点： （1）、增值性 （2）、流动性 （3）、风险性 （4）、多样性
•树立市场经济的价值观念，对国有资产 进行商品化和价值化管理，即把国有资产 作为国有资本加以运营，按资本的机制进 行管理，实现国有资产的保值增值。放弃 那种自然经济的实物占有观，认为财富的 积聚只是实物的绝对占有和贮存。 •引进外资，促进走出资本姓“资”的误 区。
二、资本的来源与形态 1、资本的来源 •狭义的理解
资本主义生产方式形成之前的资本形态： •高利贷资本 运动公式：G——G‘ •商业资本 运动公式：G——W——G‘ 依附于奴隶制和封建制的生产关系，以简单
商品生产为基础，为买卖双方的直接消费服务， 主要特点是贱买贵卖。利润来源是奴隶主和封 建主剥削奴隶所获得的剩余产品和小生产者的 剩余劳动和一部分必要产品。
资本而形成的长期应付款。 （3）其他应付款，包括应付票据、应付账款
等。
•我们认为，企业资本不仅包括自有资本， 还包括借入资本。而企业合理、巧妙地运 用借入资本，既提高经营效益，又避免财 务风险，正是资本运营的艺术。
2、资本的形态 企业的资本投入生产运营后，资本形态不断
地发生变化。在资产负债表的左方，资本的形 态表现为各种资产：
•货币资本 •实物资本 •无形资本 •对外投资 •各种应收款 关于资本的形态，我们谈谈目前流行的知识 资本和人力资本这两中概念。
•关于知识资本 知识资本是指企业所拥有的知识财产的价值。
知识财产包括艺术财产和工业财产两类。艺术 财产包括艺术产品、文学作品和音乐作品，对 它的保护主要通过著作权法来实现。工业财产 包括发明和商标，对它的保护主要通过专利法 和商标法来实现。
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财务管理资本运营概论PPT》
•货币资本 •实物资本 •无形资本 •对外投资 •各种应收款 关于资本的形态;我们谈谈目前流行的知识资 本和人力资本这两中概念
•关于知识资本 知识资本是指企业所拥有的知识财产的价值
知识财产包括艺术财产和工业财产两类 艺术财 产包括艺术产品 文学作品和音乐作品;对它的 保护主要通过著作权法来实现 工业财产包括发 明和商标;对它的保护主要通过专利法和商标法 来实现
同时;跨国公司通过驰名商标的超高 附加值来实现其商标战略 在贴牌生产 贴
牌设计中;同样是中国制造;甚至是同一企 业制造;质量相当;价格悬殊;跨国公司由 此获得商标的超高附加值 一些外商独资
企业还不断强化及扩大驰名商标的保护; 而一些合资企业则淡化和排斥本地商标的 使用 专家指出;技术是创新能力的体现;商 标是市场占有的体现;有技术没有"权利" 就没有市场 没有利益;没有"权利"比没有 技术更可怕
主剥削奴隶所获得的剩余产品和小生产者的剩 余劳动和一部分必要产品
资本主义生产方式中资本形态： 运动公式： 货币——劳动力和生产资料——商品——货
币＇ 利润来源是剩余价值
马克思的研究结论是要推翻资本主义;并不 是要消灭资本;只是夺取资本
从上述可以看出;资本并不是资 本主义所特有的范畴;而是商品经济必 然的产物;它是客观存在的;始终寓于 社会再生产的运动之中;并不断地实现 价值增值 但在不同的社会经济形态之 中;资本反映着不同的生产关系
随着互联网产业的发展;跨国公 司在中国市场争相占领技术制高点; 如在计算机软件方面的软件版权 软
而形成的长期应付款 3其他应付款;包括应付票据 应付账款等
•我们认为;企业资本不仅包括自有资本; 还包括借入资本 而企业合理 巧妙地运用
•关于知识资本 知识资本是指企业所拥有的知识财产的价值
知识财产包括艺术财产和工业财产两类 艺术财 产包括艺术产品 文学作品和音乐作品;对它的 保护主要通过著作权法来实现 工业财产包括发 明和商标;对它的保护主要通过专利法和商标法 来实现
同时;跨国公司通过驰名商标的超高 附加值来实现其商标战略 在贴牌生产 贴
牌设计中;同样是中国制造;甚至是同一企 业制造;质量相当;价格悬殊;跨国公司由 此获得商标的超高附加值 一些外商独资
企业还不断强化及扩大驰名商标的保护; 而一些合资企业则淡化和排斥本地商标的 使用 专家指出;技术是创新能力的体现;商 标是市场占有的体现;有技术没有"权利" 就没有市场 没有利益;没有"权利"比没有 技术更可怕
主剥削奴隶所获得的剩余产品和小生产者的剩 余劳动和一部分必要产品
资本主义生产方式中资本形态： 运动公式： 货币——劳动力和生产资料——商品——货
币＇ 利润来源是剩余价值
马克思的研究结论是要推翻资本主义;并不 是要消灭资本;只是夺取资本
从上述可以看出;资本并不是资 本主义所特有的范畴;而是商品经济必 然的产物;它是客观存在的;始终寓于 社会再生产的运动之中;并不断地实现 价值增值 但在不同的社会经济形态之 中;资本反映着不同的生产关系
随着互联网产业的发展;跨国公 司在中国市场争相占领技术制高点; 如在计算机软件方面的软件版权 软
而形成的长期应付款 3其他应付款;包括应付票据 应付账款等
•我们认为;企业资本不仅包括自有资本; 还包括借入资本 而企业合理 巧妙地运用
第一章资本运营概述精品PPT课件
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• 资本运营是指以利润最大化和资本增值 为目的，以价值管理为特征，将本企业 的各类资本，不断地与其它企业、部门 的资本进行流动与重组，实现生产要素 的优化配置和产业结构的动态重组，以 达到本企业自有资本不断增加这一最终 目的的运作行为。
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第一部分 资本的性质和形态
Free Template f学家萨缪尔森在 《经济学》中指出：“资本是 一种不同形式的生产要素。资 本（或资本品）是一种生产出 来的生产要素，一种本身就是 经济的产出的耐用投入品。
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第三、资本循环方式不同
资本运营:
(1)一般不通过产品这一中介，而是通过以资本直接 运作的 方式来实现资本增值; (2)其资本的循环方式是采用G－G’的形式。 (3)资本运营中资本的循环可以表现为货币资本、虚 拟资本 （产权凭证）两种形态，有时也可以表现为生产资本、 货币资 本、虚拟资本三种形态；
奥秘所在。
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• 复星最擅长的不是生产经营，而是资本运作。 1992年11月，董事长郭广昌将积蓄多年准备出国 的美元全部换成了人民币，总计3．8万元，再加 上借来的一部分钱，办起了一家民营科技咨询公 司，参与公司创办的还有梁信军、汪群斌等4人。 当这家名为广信的咨询公司开张时，连郭广昌自 己也没想到，9年后它会发展成为拥有60 多家子 公司、参股或控股5家上市公司的企业集团。
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资本运营与生产经营
第1章 资本运营概论
4. 由于资本不能自发地实现增值，因此重视资本的自然属性，必须认真研究 如何有效地运用资本、加速资本周转，降低资本积累，提高资本增值。
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第1章 资本运营概论
•第1节 资本的性质
•1 • 资本运营概论
• 1.1 资本的性质
• 二、马克思关于资本的论述
• 我们认为：
资本的社会属性与自然属性紧密相关，资本的自然属性是社 会属性的基础，资本的社会属性由自然属性决定。由于资本 具有价值增值的自然属性，人们才为资本的所有权而争斗， 才有资本归谁所有这一社会属性。
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第1章 资本运营概论
•第1节 资本的性质
•1 • 资本运营概论
• 1.1 资本的性质
• 二、马克思关于资本的论述
•
•对马克思关于资本论述的评价：
马克思在《资本论中》总结了资本主义生产方式 产生和发展的实践，吸取了前人对资本问题研究成果 的科学成分，对资本作了全面深刻的分析，其广度和 深度是过去和现在的经济学家所望尘莫及的。
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第1章 资本运营概论
•第1节 资本的性质
•1 • 资本运营概论
• 1.1 资本的性质
• 二、马克思关于资本的论述
•
•马克思，1818年出生于德国特利尔城的一个犹 太人律师家庭。他曾先后在波恩大学和柏林大 学学习，主修法律和哲学，同时攻读历史和新 闻。1841年在耶鲁大学获博士学位。1842年起 他成为《莱茵报》的编辑，直至这份报纸被查 禁，马克思被迫迁居巴黎。在巴黎他与恩格斯 相识，从此开始了俩人的终身友谊。1848年欧 洲革命失败后，马克思几经周折于1849年定居 伦敦。他从此几乎把毕生的精力投入到《资本 论》的研究与写作，直至逝世。
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第1章 资本运营概论
•第1节 资本的性质
•1 • 资本运营概论
• 1.1 资本的性质
• 二、马克思关于资本的论述
• 我们认为：
资本的社会属性与自然属性紧密相关，资本的自然属性是社 会属性的基础，资本的社会属性由自然属性决定。由于资本 具有价值增值的自然属性，人们才为资本的所有权而争斗， 才有资本归谁所有这一社会属性。
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第1章 资本运营概论
•第1节 资本的性质
•1 • 资本运营概论
• 1.1 资本的性质
• 二、马克思关于资本的论述
•
•对马克思关于资本论述的评价：
马克思在《资本论中》总结了资本主义生产方式 产生和发展的实践，吸取了前人对资本问题研究成果 的科学成分，对资本作了全面深刻的分析，其广度和 深度是过去和现在的经济学家所望尘莫及的。
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第1章 资本运营概论
•第1节 资本的性质
•1 • 资本运营概论
• 1.1 资本的性质
• 二、马克思关于资本的论述
•
•马克思，1818年出生于德国特利尔城的一个犹 太人律师家庭。他曾先后在波恩大学和柏林大 学学习，主修法律和哲学，同时攻读历史和新 闻。1841年在耶鲁大学获博士学位。1842年起 他成为《莱茵报》的编辑，直至这份报纸被查 禁，马克思被迫迁居巴黎。在巴黎他与恩格斯 相识，从此开始了俩人的终身友谊。1848年欧 洲革命失败后，马克思几经周折于1849年定居 伦敦。他从此几乎把毕生的精力投入到《资本 论》的研究与写作，直至逝世。
01资本运营概论(PPT43页)
（五）动产出售、不动产出租。
即对流动资产进行出售，对设备、经营场地等 不动产实行租赁经营。
（六）抽本经营。
这种办法主要在商流企业实施。基本做法是： 按照所有权和经营权分离的原则，将亏困企业 的流动资产抽回或变卖给经营者或内部职工， 将原有企业的经营场所、经营设施等，通过招 标竞价等方式，租赁或承包给企业内部职工或 其他自然人，将企业资产“化整为零”，以柜 组为单位，由个人或合伙经营，柜组有用人权、 进货权、价格权和分配权；将企业内部组织结 构“化零为整”，由原企业实行统一管理，定 期收取租赁、承包费。
（二）市场经济条件下对资本的定义 自然属性：价值增值。 社会属性：归谁所有。 基本生产要素。
（三）企业资本的构成形式 狭义： 股东权益：资本家、资本公积、盈余公积、
未分配利润。 广义： 自有资本和借入资本。
按存在形式分：货币资本、实物资本、无 形资本、金融资本、管理资本、人力资本、 产权资本。
经 销售 商品市场
等
营
（三）企业从生产运营转向资本运营的意义
1、有利于推进企业制度创新和管理创新同步 发展。
2、有利于公司经营集约化、多角化、集团化、 国际化。
3、有利于促进我国资本市场的发育和成熟。 4、有利于培育和造就一支现代企业家队伍。
第三节 资本运营的目标
一、利润最大化 二、所有者权益或股东权益最大化 三、企业价值最大化
（八）包装上市
即集团公司将部分优质资产拿出，联合其他投 资者共同发起设立股份有限公司，进而运作上市。
（九）托管经营
即企业资产所有者根据一定的法律，将企业全部 或部分资产的经营权、处置权等以契约形式，在一定 条件下和期限内，委托给具有较强管理能力并能承担 经营风险的法人和自然人去运作，以实现企业资源的 再分配及委托资产的保值增值。
高级财务管理之资本运营概述(共49页)PPT课件
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（四）借壳上市（2/3）
❖ 借壳上市的优点
▪ 借壳上市的企业是上市公司的控股方，省略了买壳这一步 ▪ 借壳上市不需耗费巨资去收购一家上市公司，这种低成本使控股方可
不急于通过配股或出售资产套现，从而使企业的重组可更从容和科学 地进行 ▪ 借壳上市中当事双方原本就处于一个管理体系之中，这使双方在资产 注入、市场融资及日后经营管理上更容易融合，避免了在买壳上市中 难免发生的利益冲突 ▪ 与买壳上市的壳相反，借壳上市的壳一般是绩优公司，壳本身可以通 过配股等手段充分发挥上市公司的融资优势。如果原来的上市公司失 去配股资格，就需通过注入优质资产提高企业业绩，难度更大 ▪ 当然，借壳上市虽有以上优势，但成功与否还要取决于所注入资产的 质量以及所注入的资产是否能形成利润增长点。只有注入资产是优质 的，才能达到借壳上市的目的。因此操作上要非常谨慎
❖壳公司的选择
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（三）买壳上市（2/3）
❖ 买壳上市作为国际通行的一种资本运营方式，无 论对于参与买壳和卖壳的双方，还是对于整个宏 观经济，都具有积极作用
▪ 买壳上市有利于促进社会资源的合理流动和优化配置 ▪ 买壳上市是扩大企业规模的有效途径 ▪ 买壳上市可拓宽企业的融资渠道 ▪ 买壳上市有利于战略调整、优化企业资产结构 ▪ 买壳上市有利于改善企业经营管理
的产品、技术、市场优势，开发和生产 与原有产品处于同一产品领域但属于不 同阶段的产品，以扩大经营范围，谋求 企业发展的战略
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（三）资本营运的主要模式（4/4）
4.多角化发展战略模式 ❖是指企业的产品、市场或服务类型，
在保持原有经营领域的同时，进入新 的经营领域，同时涉及多个经营领域 的一种发展战略 ❖优缺点
《资本运营》课件
阿里巴巴概况
阿里巴巴是中国最大的电子商务 公司之一，通过资本运营实现了 快速扩张和市场份额增长。
资本运营策略
阿里巴巴通过股权投资、兼并收 购等方式，不断拓展业务领域， 形成了完整的电商生态圈。
成功因素
阿里巴巴成功的关键在于其敏锐 的市场洞察力、创新的商业模式 以及强大的资本运作能力。
万科的资本运营
股票交易规则
股票交易需要遵循一定的规则，包括交易时间、交易方式 、交易费用等。投资者需要了解这些规则，以便更好地进 行投资决策。
股票交易策略
股票交易需要制定相应的策略，包括买入时机、卖出时机 、风险控制等。投资者需要掌握这些策略，以便在股票市 场中获得更好的投资回报。
期货交易
01
期货交易概述
期货交易是投资者买卖期货合约的行为。期货合约是一种标准化的金融
通过资产重组、债务重组、股 权重组等方式，优化企业的资 本结构，降低企业的财务风险 。
投资型资本运营
通过投资于其他企业或项目， 获取投资收益或实现其他战略
目标。
资本运营的目标和意义
资本运营的目标
实现企业价值的最大化，提高企业的市场竞争力。
资本运营的意义
优化企业的资源配置，提高企业的运作效率；扩大企业的规模和市场份额，实 现规模经济；降低企业的财务风险，增强企业的偿债能力；提高企业的技术创 新能力和市场竞争力。
外汇交易
外汇交易概述
外汇交易是投资者买卖不同货币的行为。外汇市场是全球最大的金融市场之一，具有24 小时不间断的特点。
外汇交易规则
外汇交易需要遵循一定的规则，包括汇率制度、交易时间、交易方式等。投资者需要了解 这些规则，以便更好地进行投资决策。
外汇交易策略
资本运营PPT课件
资本运营的意义在于优化企业 的资产结构，降低经营风险， 提高企业的市场占有率和盈利 能力。
资本运营还可以促进企业创新 和转型升级，推动企业可持续 发展。
02 资本筹集
02 资本筹集
资本筹集的方式
内部筹资
企业通过自身的盈利积累 来筹集资金，如留存收益、 折旧等。
外部筹资
企业通过向外部投资者或 债权人筹集资金，如发行 股票、债券、借款等。
的风险敞口。
压力测试
模拟极端市场环境，评 估公司在不利情况下抵
御风险的能力。
情景分析
根据不同情景，评估潜 在风险对公司财务状况
的影响。
风险评估
风险量化
使用统计模型和定量分 析方法，对识别出的风
险进行量化和评估。
风险敞口分析
分析公司或投资组合在 不同市场、产品和地域
的风险敞口。
压力测试
模拟极端市场环境，评 估公司在不利情况下抵
风险
资本筹集的风险包括市场风险、 信用风险、流动性风险等，这些 风险可能会影响企业的正常运营 和财务状况。
03 资本运作
03 资本运作
兼并与收购
兼并与收购概述
兼并与收购是资本运营中的重要手段， 通过兼并与收购可以实现企业规模的 快速扩张、资源的优化配置以及市场 地位的提升。
兼并与收购的动机
兼并与收购的风险
银行贷款
企业向银行申请贷款，以满足 短期或长期资金需求。
发行证券
企业通过发行股票或债券来筹 集资金，可以在公开市场或私 募市场进行。
融资租赁
企业通过租赁方式获得资产的 使用权，并分期支付租金。
商业信用
企业通过与供应商、客户之间 的商业信用关系，获得应付账 款、预收账款等短期资金支持
《资本运营概论》第一章 资本 - 课件
外部环境
风险因素
运营主体
政策风险
财政货币政策变化 内外贸易政策变化 资本运营的政府行为 产业结构调整
对国家当前的有关政策缺乏深入研究 对国家政策未来的变动趋势未作预测 对国家政策未来变动趋势预测不准确 对国家政策、法规理解有误
体制风险
政治体制改革未到位 经济体制改革未到位 社会保障体系还不健全 就业环境得不到改善
《资本运营概论》
四、企业资本的构成
• 核心层：由企业的资本金构成 • 中间层：企业所有者（股东）权益 • 外围层：包括企业所有者权益和借入资本
资本的外围层 资本的中间层 资本的核心层
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图1-1 资本的构成
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《资本运营概论》
一、资本运营的含义
（一）资本运营的内涵
• 所谓资本运营，就是以资本的价值增值为目的，以价 值管理为核心，对资本及其运动所进行的运作和经营 活动。可从狭义和广义两个角度来理解。
• 狭义的资本运营是指以价值化、证券化资本或者可以 按价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过兼并、 收购、资产重组、战略联盟等途径，实现资本最大限 度增值的运营管理方式。
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《资本运营概论》
二、货币市场 --------短期资本市场，一年内
• 票据市场与贴现市场 • 回购市场 • 银行间拆借市场 • 短期政府债券市场 • 大额可转让存单市场 • 货币市场共同基金
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《资本运营概论》
三、资本市场 -----中长期资本市场，一年以上
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《资本运营概论》
资本运营工作简历
企业资本运营学习64页PPT
企业资本运营学习
1、战鼓一响，法是 讲道理 ……法 律，也 ----即 明示道 理。— —爱·科 克
3、法律是最保险的头盔。——爱·科 克 4、一个国家如果纲纪不正，其国风一 定颓败 。—— 塞内加 5、法律不能使人人平等，但是在法律 面前人 人是平 等的。 ——波 洛克
Thank you
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
1、战鼓一响，法是 讲道理 ……法 律，也 ----即 明示道 理。— —爱·科 克
3、法律是最保险的头盔。——爱·科 克 4、一个国家如果纲纪不正，其国风一 定颓败 。—— 塞内加 5、法律不能使人人平等，但是在法律 面前人 人是平 等的。 ——波 洛克
Thank you
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
资本运营概论(PPT 182页)
① 期限 ② 票面利率 ③ 转换价格 ④ 赎回和回售
3.转换原理
转换比率：可转债持有人在放弃债券时可获得的 普通股份的数量。
转换价格：即可转债转换为每股股份时所支付的
价格。
债券面值
转换价格 =
转换比率
转换价格和转换比率在可转换债券转换时确定， 除非是特殊情况，一般不随股价变动而调整。
4.可转换债券的设计 （1）票面利率 我国规定：可转换债券的利率不超过银行 同期存款利率水平。
将被改组企业的全部资产投入发起设立的股 份有限公司，在此基础上增资扩股，发行股票并 上市交易，原企业随即解散。
（2）整体分立模式
将被改组企业中经济效益较高的经营性资产 与非经营性资产和效益低下的经营性资产相分离 ，分别成立两个（或多个）独立的法人，原有企 业不复存在。
（3）部分（局部）改组模式
将原企业部分优良的生产性资产划出 组建为股份有限公司，进行增资扩股， 在境内外发行股票并上市，它作为原企 业的子公司，原企业是该股份有限公司 的主要股东。
1.国有大中型企业→ 国有独资公司 有限责任公司 股份有限公司 大型企业集团公司
2.国有小型企业→ 有限责任公司 股份合作制 承包、租赁、出售
3.城乡集体企业→ 合伙制 股份合作制 有限责任公司 股份有限公司
（五）资本运营主体企业论
四、资本运营的市场环境
（一）资本运营与市场体系
商品市场
土地市场
劳动力市场
对上市公司而言，融资成本低（低于债券融资 成本，转换价格高于市价），同时还能够改善公 司的资产负债结构。不受时间限制，无短期的经 营业绩压力。 （二）风险
三、国有企业改组为上市公司
（二）改制 1.国有资产折股和国有股的股权结构 净资产折股主要依据国家国有资产管理局颁布的《股 份制试点企业国有股权管理的实施意见》中规定的标准与 方法执行：股票溢价倍率至少应等于折股倍数。 股票溢价倍率：指新股发行价格与股票面值 之比 。 折股倍数：原企业净资产评估确认值与所折股本之比 。 在《股份制试点工作贯彻国家产业政策若干问题的暂 行规定》中曾规定：要保证国家股和国有法人股的控股地 位；国有股权控股分为绝对控股（50%）和相对控股（ 30%~50%）。 2.发行股票
3.转换原理
转换比率：可转债持有人在放弃债券时可获得的 普通股份的数量。
转换价格：即可转债转换为每股股份时所支付的
价格。
债券面值
转换价格 =
转换比率
转换价格和转换比率在可转换债券转换时确定， 除非是特殊情况，一般不随股价变动而调整。
4.可转换债券的设计 （1）票面利率 我国规定：可转换债券的利率不超过银行 同期存款利率水平。
将被改组企业的全部资产投入发起设立的股 份有限公司，在此基础上增资扩股，发行股票并 上市交易，原企业随即解散。
（2）整体分立模式
将被改组企业中经济效益较高的经营性资产 与非经营性资产和效益低下的经营性资产相分离 ，分别成立两个（或多个）独立的法人，原有企 业不复存在。
（3）部分（局部）改组模式
将原企业部分优良的生产性资产划出 组建为股份有限公司，进行增资扩股， 在境内外发行股票并上市，它作为原企 业的子公司，原企业是该股份有限公司 的主要股东。
1.国有大中型企业→ 国有独资公司 有限责任公司 股份有限公司 大型企业集团公司
2.国有小型企业→ 有限责任公司 股份合作制 承包、租赁、出售
3.城乡集体企业→ 合伙制 股份合作制 有限责任公司 股份有限公司
（五）资本运营主体企业论
四、资本运营的市场环境
（一）资本运营与市场体系
商品市场
土地市场
劳动力市场
对上市公司而言，融资成本低（低于债券融资 成本，转换价格高于市价），同时还能够改善公 司的资产负债结构。不受时间限制，无短期的经 营业绩压力。 （二）风险
三、国有企业改组为上市公司
（二）改制 1.国有资产折股和国有股的股权结构 净资产折股主要依据国家国有资产管理局颁布的《股 份制试点企业国有股权管理的实施意见》中规定的标准与 方法执行：股票溢价倍率至少应等于折股倍数。 股票溢价倍率：指新股发行价格与股票面值 之比 。 折股倍数：原企业净资产评估确认值与所折股本之比 。 在《股份制试点工作贯彻国家产业政策若干问题的暂 行规定》中曾规定：要保证国家股和国有法人股的控股地 位；国有股权控股分为绝对控股（50%）和相对控股（ 30%~50%）。 2.发行股票