金融市场学课件第七章
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第七章金融市场
发行市场（一级市场） 按交易对象新旧分 流通市场（二级市场）
现货市场
按交割期限分
期货市场
国内金融市场 按融资范围分 国际金融市场
金融市场的功能
聚集和分配资金的功能 转化与融通资金的功能 优化资源配置功能 分散和转移风险的功能 信号系统功能
金融市场的作用
开辟企业融资的多种途径 为商业银行优化经营提供必要的环境，促 使其改善经营管理。 实现短期资金向长期资金转化。 预测市场，引导投资方向。 为中央银行和国家的客观调控提供经济机 制。
同业拆借市场特点：
◆ 交易双方均是金融机构 ◆ 资金借贷时间很短 ◆ 利率较低 ◆ 每笔交易金额很大 ◆ 无须担保或抵押
伦敦同业拆借市场
美国的“联邦基金市场”
同业拆借的原因
为正 具有超额准 备的银行
资 金 拆 借
存贷款之差 为负
法定准备不 足的银行
同业拆借市场的特点
同业拆借市场是一个无形市场，即交易双 方并不聚集在某一特定的场所，而是使用 现代化通讯设备进行拆借的市场。 通过电话、电传成交，借款方无需提供担 保抵押。 一般为日拆，今借明还，拆借一天。
◆ 柜台交易方式
◆ 网上交易方式
金融市场的特征
◆ 交易对象是金融工具（货币资金)。 ◆ 买卖的是货币资金的使用权，货币资金的 所有权不转移。 ◆金融市场是个公开市场： 参与者开放
市场利率或价格公开化、标准化
货币市场
证券市场
按交易对象种类分 保险市场
外汇市场
短期市场（货币市场） 按融资期限分 长期市场（资本市场）
回购市场与回购协议
回购协议：证券出售时卖方向买方承诺在 未来的某个时间将证券买回的协议。 回购协议其实是一种有抵押的贷款。 回购的例子：某证券公司在1日买了5000 万的国债，现金帐户中没钱。但在3日有 6000万的款项到帐。但在2日有一家公司股 票上市，证券公司想买该公司价值5000万 的股票。怎么办？
第七章金融市场
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利润
E
价格
①看涨期权的买方
利润
E
价格
③看跌期权的买方
利润
E
价格
• 转化储蓄为投资的功能 • 提供多种金融工具并提高其流动性，凝结短期资金为长期
资金的功能 • 提高金融体系竞争效率，引导资金流向的功能 • 对宏观经济的调节功能
2020/3/17
金融市场的形成和发展
• 1272年，意大利的佛罗伦萨出现第一家银行——巴尔迪银行，以 后又出现麦迪西银行和热那亚圣乔治银行；
乙种金融资产 出售者
2020/3/17
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2020/3/17
• 较具现代意义的银行是1587年建立的威尼斯银行； • 1694年英格兰银行的建立，标志着现代银行业的诞生 • 1602年荷兰成立了东印度股份公司，随后英法等国也先后建立了
类似的公司； • 17世纪荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上最早的证券交易所，1773
年伦敦成立了英国第一家正式的证券交易所，标志着证券市场的 初步形成。
2020/3/17
国际金融市场的形成和发展
• 第一阶段，纽约、苏黎世、伦敦并列，成为三大国 际金融市场；
• 第二阶段，欧洲货币市场的建立与发展； • 第三阶段，发展中国家金融市场的建立并向国际化
发展的阶段。
2020/3/17
第二节 货币市场
• 一、同业拆借市场 • 二、回购市场 • 三、商业票据市场 • 四、大额可转让定期存单 • 五、国库券市场
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利润
E
价格
①看涨期权的买方
利润
E
价格
③看跌期权的买方
利润
E
价格
• 转化储蓄为投资的功能 • 提供多种金融工具并提高其流动性，凝结短期资金为长期
资金的功能 • 提高金融体系竞争效率，引导资金流向的功能 • 对宏观经济的调节功能
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金融市场的形成和发展
• 1272年，意大利的佛罗伦萨出现第一家银行——巴尔迪银行，以 后又出现麦迪西银行和热那亚圣乔治银行；
乙种金融资产 出售者
2020/3/17
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• 较具现代意义的银行是1587年建立的威尼斯银行； • 1694年英格兰银行的建立，标志着现代银行业的诞生 • 1602年荷兰成立了东印度股份公司，随后英法等国也先后建立了
类似的公司； • 17世纪荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上最早的证券交易所，1773
年伦敦成立了英国第一家正式的证券交易所，标志着证券市场的 初步形成。
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国际金融市场的形成和发展
• 第一阶段，纽约、苏黎世、伦敦并列，成为三大国 际金融市场；
• 第二阶段，欧洲货币市场的建立与发展； • 第三阶段，发展中国家金融市场的建立并向国际化
发展的阶段。
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第二节 货币市场
• 一、同业拆借市场 • 二、回购市场 • 三、商业票据市场 • 四、大额可转让定期存单 • 五、国库券市场
第7章金融市场与功能结构-PPT课件
纸黄金又称账户黄金，投资者在购买黄金获得其所 有权之后，所持有的只是一张物权凭证，而不是黄 金实物本身，不发生实物黄金的提取和交割，投资 者通过把握市场走势低买高卖，赚取差价。
纸黄金不能提取实物，但投资门槛比较低，操作简 便快捷，手续费总体上比买卖实物黄金低 。
保险市场
汶川地震
09.8.5上海房屋倒塌
我国的黄金市场
（1）我国的黄金流通体制改革
1） 建国以来，我国的黄金管理体制：人民银行统一收 购和配售黄金；统一制定黄金价格；严禁民间黄金流 通。
2） 1982年，放开了黄金饰品零售市场。 3） 2019年始，取消黄金的统购统配，实现市场配置黄
金资源。 4） 2019年10月，上海黄金交易所正式交易。 5）2019年1月9日黄金期货交易所正式交易
票据市场、同业拆借市场、 回购市场、短期政府债券市 场、大额可转让存单市场
金融市场
资本市场 外汇市场
证券市场 长期信贷市场
黄金市场
保险市场
Company Logo
外汇市场
外汇市场
外汇零售市场 外汇批发市场
外汇市场的主要特点
全球化
复杂化
一体化
外汇指定银行
银行与其他金 融机构
请查询远期外 汇交易，外汇 掉期交易。
第三节 金融市场的功能及其发挥
一、金融市场的一般功能 资源配置与转化功能 价格发现功能 风险分散和规避功能 宏观调控传导功能
二、金融市场功能发挥的条件
外部条件
内部条件
法制健全 Concept
信息披露充分
市场进退有序
国内国外统一市场
丰富的市场交易品种 健全的价格机制 必要的技术环境
LOGO
第七章 金融市场学
3. 汇率的种类
按照对汇率管理的宽严划分， 按照对汇率管理的宽严划分，有官方汇率和市场汇率 从银行买卖外汇的角度划分， 从银行买卖外汇的角度划分，有买入汇率和卖出汇率 按国际汇兑换方式划分，有电汇汇率、信汇汇率、 按国际汇兑换方式划分，有电汇汇率、信汇汇率、票 汇汇率和现钞汇率 根据银行的挂牌时间划分，有开盘汇率和收盘汇率。 根据银行的挂牌时间划分，有开盘汇率和收盘汇率。 按外汇买卖交割的时间划分， 按外汇买卖交割的时间划分，有即期汇率和远期汇率 在经济分析时，有名义汇率与实际汇率之分。 在经济分析时，有名义汇率与实际汇率之分。
3.外汇市场的清算 3.外汇市场的清算 典型的外汇交易活动都通过CHIPS 典型的外汇交易活动都通过CHIPS Inter（Clearing House for Inter-bank Payment System）系统进行， System）系统进行，并且一般都在交易对象 货币的发行国国内最终完成。 货币的发行国国内最终完成。
（2）远期差价表示法，即通过即期汇率与远期汇率的差 ）远期差价表示法， 额来表示。 额来表示。
什么是远期差价？ 什么是远期差价？ 远期差价的三种情形：升水、 远期差价的三种情形：升水、贴水和平价 如何通过远期差价计算远期汇率？ 如何通过远期差价计算远期汇率？ 原则：在直接标价下， 原则：在直接标价下，远 = 即 + 升水额 = 即 －贴水额 在间接标价下， 在间接标价下，远 = 即 －升水额 = 即 + 贴水额
图示： 图示：
在国外 B← 巴西银行 ← ↑ A→ 意大利信贷银行 → 当天早些时间 化学银行 ↑ CHIPS ↑ 花旗银行 东部时4:30PM前 前 东部时 在纽约 化学银行 ↑ 美联储清算系统 ↑ 花旗银行 东部时6:30PM后 后 东部时
金融市场学Ch7-外汇市场.
2019年6月9日星期日
Foreign Exchange Market 17
欧洲货币单位（ECU）
又称埃居,是欧洲共同体国家共同用于内部计价结算的一 种货币单位。1979年3月13日开始使用。
欧洲货币单位的主要用途是：
作为确定各成员国货币间固定比价(中心汇率)和波动幅度的标 准。ECU采用固定汇率制，即首先确定体系内部的每一种货币对 ECU的中心汇率；
3、美元标价法
美元标价法又称纽约标价法，即以一定单位的美元为标准来计算应兑换 多少其他货币的汇率表示方法。
在国际商品市场上，无论是黄金市场上还是石油市场上，也都采用了美 元标价法，即国际商品的结算都通过美元计价结算。
2019年6月9日星期日
Foreign Exchange Market 22
金融市场学-第七章
外汇市场
2019年6月9日星期日
Foreign Exchange Market 1
第七章 外汇市场
教学目的与要求 §7.1 外汇市场概述 §7.2 外汇与汇率 §7.3 外汇市场交易方式 §7.4 套汇交易与套利交易
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Foreign Exchange Market 2
9:00-17:00
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05:00-13:00
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16:00-23:00
15:00-22:00
2019年6月9日星期日
第七章 证券投资基金市场《金融市场》PPT课件
第7章 证券投资基金市场
7.1 证券投资基金概述
证券投资基金：是指通过发售基金份额， 集合投资者的资金，由基金托管人托管， 并由基金管理人经营，将汇集的资金分散 投资于股票、债券等各种金融产品，投资 者按所购买的基金份额的多少分享收益并 承担风险，而基金管理人和托管人则按照 基金资产规模的大小获得一型 封闭式基金和开放式基金； 成长型基金、收入型基金和平衡型基金； 股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金； 契约型基金和公司型基金； 主动型基金和被动型基金； 公募基金和私募基金； 在岸基金和离岸基金； 交易所开放式指数基金和上市开放式基金。
7.2 证券投资基金的设立与募集
7.1 证券投资基金概述
证券投资基金的主要功能 拓宽了中小投资者参与资本市场的投资渠道； 促进了证券市场的稳定和发展； 促进了国民经济的增长； 推动了资本市场的国际化。
7.1 证券投资基金概述
证券投资基金的特点 集合理财、专业管理； 组合投资、分散风险； 利益共享、风险共担； 严格监管、信息透明； 独立托管、保障安全。
证券投资基金的设立程序 确定投资基金的投资方向及其所采取的形式； 选择投资基金的管理人和托管人，聘请相关的会 计师、律师、投资顾问等； 发起人制定或委托管理人、托管人制订基金文件； 发起人向主管机构提出设立投资基金的申请； 主管机构批准发行后，发起人在规定的时间内发 行基金受益凭证。
7.2 证券投资基金的设立与募集
证券投资基金的募集程序 发售、备案和公告。
不同运作方式的基金在募集方式上的区别 封闭式基金与开放式基金； 公募基金与私募基金。
7.3 证券投资基金的运作与投资
证券投资基金的运作模式 市场营销； 投资管理； 基金估值、费用与会计核算； 信息披露； 收益分配。
7.1 证券投资基金概述
证券投资基金：是指通过发售基金份额， 集合投资者的资金，由基金托管人托管， 并由基金管理人经营，将汇集的资金分散 投资于股票、债券等各种金融产品，投资 者按所购买的基金份额的多少分享收益并 承担风险，而基金管理人和托管人则按照 基金资产规模的大小获得一型 封闭式基金和开放式基金； 成长型基金、收入型基金和平衡型基金； 股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金； 契约型基金和公司型基金； 主动型基金和被动型基金； 公募基金和私募基金； 在岸基金和离岸基金； 交易所开放式指数基金和上市开放式基金。
7.2 证券投资基金的设立与募集
7.1 证券投资基金概述
证券投资基金的主要功能 拓宽了中小投资者参与资本市场的投资渠道； 促进了证券市场的稳定和发展； 促进了国民经济的增长； 推动了资本市场的国际化。
7.1 证券投资基金概述
证券投资基金的特点 集合理财、专业管理； 组合投资、分散风险； 利益共享、风险共担； 严格监管、信息透明； 独立托管、保障安全。
证券投资基金的设立程序 确定投资基金的投资方向及其所采取的形式； 选择投资基金的管理人和托管人，聘请相关的会 计师、律师、投资顾问等； 发起人制定或委托管理人、托管人制订基金文件； 发起人向主管机构提出设立投资基金的申请； 主管机构批准发行后，发起人在规定的时间内发 行基金受益凭证。
7.2 证券投资基金的设立与募集
证券投资基金的募集程序 发售、备案和公告。
不同运作方式的基金在募集方式上的区别 封闭式基金与开放式基金； 公募基金与私募基金。
7.3 证券投资基金的运作与投资
证券投资基金的运作模式 市场营销； 投资管理； 基金估值、费用与会计核算； 信息披露； 收益分配。
金融学第七章
（三）国库券发行市场的一级交易商（包括商业银 行和证券公司）
三、国库券的流通市场
（一）参与主体
中央银行、商业银行、非银行金融机构、企业、 个人及国外投资者等。 其中：中央银行买卖国库券的市场被称为“公 开市场”。
（二）交易标的——已上市的国库券
★
第五节
票据市场P118
一、商业票据市场
第三节
回购协议市场P115
ห้องสมุดไป่ตู้
一、回购协议与回购协议市场 回购协议：是指证券持有人在卖出一定数量证券 的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某 一日期由证券的出售方按约定的价格再将其出售的证 券如数赎回。 回购协议其实是一种有抵押的贷款。 特点： 1、流动性强； 2、安全性高； 3、收益稳定且超过银行存款收益； 4、不用交纳存款准备金。
★
第五节
票据市场P118
商业票据发行方式：直接募集和交易商募集。以贴现 方式发行。 贷款承诺，是指银行承诺在未来一定时期内， 以确定的条件向商业票据的发行人提供一定数额的 贷款，为此，票据发行人要向银行支付一定的承诺 费。 （二）流通市场——已发行票据的交易市场。
票据市场的种类
票据市场 贴现市场 承兑市场 商业承兑 市场 银行承兑 市场 其他市场 融资性票 据市场
（三）它是国中央银行进行宏观金融调控的场所； （四）它是基准利率生成的场所。
货币市场的金融工具有“准货币” 性质
回购协议市场 同业拆借市场 国库券市场
货币市场
国际货币市场 票据市场
可转让大额定期存单市场
第二节
同业拆借市场
一、同业拆借市场的形成与功能P113
金融学 第七章 金融市场
投资基金在本质上是股票、债券及其他证券投资的机构化， 是个人投资者分散投资风险的最佳选择。 投资基金的特点：
积少成多实现规模经营下的低成本； 专家理财实现更多的投资机会； 资产组合实现分散投资下的低风险效应； 利益共享实现投资回报的稳定性； 专业服务实现投资过程的方便化
投资基金的种类 基金市场：是设立、募集投资基金和基金运作与投资活动的 总称。
交易过程：
投资者向其经纪人发出交易委托； 委托由经纪公司传达到交易所内； 竞价撮合成交； 股票交割和过户
特点：
无交易席位的限制； 交易的证券主要是依照证券
交易法公开发行但未在证券 交易所上市的证券; 其交易价格以议价方式确定 （协商议价）
NASDAQ（National Association of Securities Dealers Automated Quotation System，全国证券自营商协会自 动报价系统）是最著名的场外交易市场之一。 影子市场
第七章
金融市场
教学目的与要求
通过本章的学习，掌握金融市场的概念及组织要素；了 解金融市场的功能；熟悉主要的金融市场结构；掌握金融市 场效率的含义、分类及影响因素。
重点和难点
金融市场的组织要素和功能； 主要的金融市场结构类型； 有效市场假说
第一节
金融市场的组织与功能
金融市场是整个金融系统的核心和灵魂，当前经济的发 展趋势是趋向于市场主导型的金融体系。
二、货币市场和资本市场 货币市场
1、定义：又称短期金融市场，是1年期以内的短期信用工具 的发行与转让市场的总括。 2、交易对象一般具有“准货币”的性质 3、参与者主要是商业银行、中央银行、大公司、财政部和其 他政府机构，以及保险公司、基金等机构投资者和一些专业 人士。
货币金融学课件-第七章资本市场
直接发行 间接发行
设立发行 增资发行
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2.直接发行与间接发行（按有无中介机构分） 直接发行 1、定义：直接发行是指股票发行人不通过金融中 介机构，自己承担证券发行的一切事务和发行风险， 直接向证券认购者推销出售证券的方式。 2、优点：不必向中介机构支付代理发行或承购包 销费用，因而可以降低发行成本。 3、缺点： （1）所筹集的资金有限。 （2）接发行所涉及的事务很繁杂,花费大量的人力 和财力。 （3）容易导致发行失败。
• 3.设立发行与增资发行 • 1.设立发行 • 是指新公司成立为筹集资本首次发行
股票的方式。公司设立分为发起设立和募 集设立，因而，发行方式也相应分为发起 设立发行与募集设立发行两种。
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• （1）发起设立发行。是指公司设立时，发 起人必须足额认购公司首次发行的全部股 票，发起人必须足额认购公司首次发行的 全部股票，无须向社会公众发售。
（2）无偿增资发行。是指股份公司增发新股时， 股票认购者无须缴纳现金或实物便从公司获得股 票，如公司将公积金、盈余转化为股票按比例送 与原有股东或以股代息。
（3）搭配增资发行。
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一、股票发行市场
• （四）股票发行价格 * 按照发行价格与股票面额的关系，一般有三种确定
方式： 一是平价发行 二是溢价发行 三是折价发行
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第一节 股票市场
• 注册制的优点 一是可以简化审核程序，减轻主管机关的负担。 二是有利于具有发展潜力和风险性的企业通过证
券市场募得资金，获取发展机会。 三是提高投资人的投资判断力，减少对政府的依
赖性。 但对不成熟的投资者具有较大的投资风险 最具代表性的国家是美国和日本
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第一节 股票市场
2.核准制 • 核准制是指股票发行人发行股票时，不仅
7.-国际金融市场PPT课件
2. 欧洲中长期借贷市场
独家欧洲银行贷款 国际银团贷款
3. 欧洲债券市场
三、欧洲货币市场的特点
1. 很少受到市场所在国金融和外汇法规的约束。 2. 借贷业务中使用的货币种类较多。 3. 独特的利率结构。同时，这里税费负担少，
可以降低融资者的成本。 4. 调拨方便，选择自由。
四、欧洲货币市场的作用
（二）国际股票市场
国际股票是对发行公司所在国家以外的投资者 销售的股票；国际股票市场就是筹措国际股票的国 际金融市场。
开放本国股票市场是股票市场国际化的重要前 提。开放市场分直接开放和间接开放。
➢ 离岸国际金融市场
是境外市场，使自由兑换的货币在其发行国以 外进行交易，例如在伦敦经营美元的存款放款业务。 由于此类业务最早在伦敦国际金融中心大规模展开， 而英国是岛国，境外市场常被称为离岸市场（Offshore Markets）。
1. 金融全球一体化和自由化加强
◆ 国际金融中心迅速扩展但又紧密联系 ◆ 国际金融市场自由化加强 ◆ 金融危机多米诺骨牌效应更加明显
2. 银行兼并与重组浪潮迭起
◆ 战略性调整与“强强联合” ◆ 跨国并购异军突起 ◆ 交叉并购成为新热点 ◆ 从分业经营走向混业经营。
3. 国际银行业经营风险增大
◆ 表外业务的经营风险比传统的资产负债业务更大。 ◆ 交易风险和操作风险的杀伤力大大增强； ◆ 银行倒闭数增加，并出现了一些大银行的倒闭。 ◆ 系统性风险频繁发生，金融危机接连不断
从欧洲国家方面看： ◆ 20世纪50年代末开始，欧洲国家逐步放松甚至取消了外汇管制。 ◆ 西欧国家曾对来自境外的本币存款实行倒收利息的政策，促进了
欧洲美元的大量涌现。 ◆ 欧洲银行经营的自由化，促进了其快速发展。
独家欧洲银行贷款 国际银团贷款
3. 欧洲债券市场
三、欧洲货币市场的特点
1. 很少受到市场所在国金融和外汇法规的约束。 2. 借贷业务中使用的货币种类较多。 3. 独特的利率结构。同时，这里税费负担少，
可以降低融资者的成本。 4. 调拨方便，选择自由。
四、欧洲货币市场的作用
（二）国际股票市场
国际股票是对发行公司所在国家以外的投资者 销售的股票；国际股票市场就是筹措国际股票的国 际金融市场。
开放本国股票市场是股票市场国际化的重要前 提。开放市场分直接开放和间接开放。
➢ 离岸国际金融市场
是境外市场，使自由兑换的货币在其发行国以 外进行交易，例如在伦敦经营美元的存款放款业务。 由于此类业务最早在伦敦国际金融中心大规模展开， 而英国是岛国，境外市场常被称为离岸市场（Offshore Markets）。
1. 金融全球一体化和自由化加强
◆ 国际金融中心迅速扩展但又紧密联系 ◆ 国际金融市场自由化加强 ◆ 金融危机多米诺骨牌效应更加明显
2. 银行兼并与重组浪潮迭起
◆ 战略性调整与“强强联合” ◆ 跨国并购异军突起 ◆ 交叉并购成为新热点 ◆ 从分业经营走向混业经营。
3. 国际银行业经营风险增大
◆ 表外业务的经营风险比传统的资产负债业务更大。 ◆ 交易风险和操作风险的杀伤力大大增强； ◆ 银行倒闭数增加，并出现了一些大银行的倒闭。 ◆ 系统性风险频繁发生，金融危机接连不断
从欧洲国家方面看： ◆ 20世纪50年代末开始，欧洲国家逐步放松甚至取消了外汇管制。 ◆ 西欧国家曾对来自境外的本币存款实行倒收利息的政策，促进了
欧洲美元的大量涌现。 ◆ 欧洲银行经营的自由化，促进了其快速发展。