人民币汇率形成机制改革PPT课件
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汇率与汇率制度ppt课件
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（二）国际货币基金组织的划分 1、无独立法定货币的汇率安排。如巴拿马、欧元 2、货币局制度。如香港 3、传统的盯住汇率制 4、平行盯住的汇率制 5、爬行盯住汇率安排 6、爬行带内的浮动汇率安排 7、不事先公布汇率干预方案的管理浮动制 8、浮动汇率制
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二、汇率制度的比较与选择 （一）固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较
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（三）国际收支 逆差，外汇供给少，外汇升值； 顺差，外汇供给大，外汇贬值。
（四）利率 利率高于外国，外汇流入，外汇供给增加，
即期外汇汇率下跌（外汇贬值）。
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（五）心理预期 预期一国货币未来升值，投资者大量买进该
货币，造成该货币升值，外汇贬值。 （六）政府干预
当汇率出现剧烈波动时，央行在市场上买卖 外汇，使汇率变动有利于本国。
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（二）外汇的种类 1、按能否自由兑换： 自由外汇和非自由外汇 2、按交割期限不同： 即期外汇：成交后2个营业日内交割 远期外汇：成交后1周或更长时间交割
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二、汇率 （一）汇率及其标价方法 1、含义 一国货币折算成另一国货币的比率 2、标价法 （1）直接标价法 一定单位外币 = XX本币 （2）间接标价法 一定单位本币 = XX外币
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第二节 汇率的决定与影响因素
一、汇率决定的各种理论解说 （一）国际借贷说 进出口、资本输出入等引起国际借贷发生， 从而引起外汇供求变动，进而引起汇率变动。 流动借贷与固定借贷，只有流动借贷对外汇 供求进而对汇率产生影响。 阐述了汇率短期变动，未能解释汇率决定 基础和其他影响因素。
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（二）购买力平价理论 基本思想：人们之所以需要其他国家货币，是
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（二）汇率制度的选择 汇率制适用情况： 1、经济规模较小的国家不适用浮动汇率制； 2、通货膨胀率较低的国家宜用浮动汇率制； 3、在选择时还要考虑国际条件制约，对资本项目 管制放松的国家、且货币当局外汇储备少宜用 浮动汇率制。
（二）国际货币基金组织的划分 1、无独立法定货币的汇率安排。如巴拿马、欧元 2、货币局制度。如香港 3、传统的盯住汇率制 4、平行盯住的汇率制 5、爬行盯住汇率安排 6、爬行带内的浮动汇率安排 7、不事先公布汇率干预方案的管理浮动制 8、浮动汇率制
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二、汇率制度的比较与选择 （一）固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较
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（三）国际收支 逆差，外汇供给少，外汇升值； 顺差，外汇供给大，外汇贬值。
（四）利率 利率高于外国，外汇流入，外汇供给增加，
即期外汇汇率下跌（外汇贬值）。
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（五）心理预期 预期一国货币未来升值，投资者大量买进该
货币，造成该货币升值，外汇贬值。 （六）政府干预
当汇率出现剧烈波动时，央行在市场上买卖 外汇，使汇率变动有利于本国。
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（二）外汇的种类 1、按能否自由兑换： 自由外汇和非自由外汇 2、按交割期限不同： 即期外汇：成交后2个营业日内交割 远期外汇：成交后1周或更长时间交割
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二、汇率 （一）汇率及其标价方法 1、含义 一国货币折算成另一国货币的比率 2、标价法 （1）直接标价法 一定单位外币 = XX本币 （2）间接标价法 一定单位本币 = XX外币
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第二节 汇率的决定与影响因素
一、汇率决定的各种理论解说 （一）国际借贷说 进出口、资本输出入等引起国际借贷发生， 从而引起外汇供求变动，进而引起汇率变动。 流动借贷与固定借贷，只有流动借贷对外汇 供求进而对汇率产生影响。 阐述了汇率短期变动，未能解释汇率决定 基础和其他影响因素。
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（二）购买力平价理论 基本思想：人们之所以需要其他国家货币，是
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（二）汇率制度的选择 汇率制适用情况： 1、经济规模较小的国家不适用浮动汇率制； 2、通货膨胀率较低的国家宜用浮动汇率制； 3、在选择时还要考虑国际条件制约，对资本项目 管制放松的国家、且货币当局外汇储备少宜用 浮动汇率制。
汇率制度(与“汇率”相关文档)共11张PPT
第四章 汇率制度
有利于国际商品价格的决定、国际贸易成本的计算
影响一国对内对外的同时均衡
掌握人民币汇率制度金改革本的基位本原制则下与方的向；固定汇率制----金铸币本位制、金块本位制金、汇
兑本位制 一固定：固定货币平价。
第四章 汇率制度
掌第握三人 节民人币民汇币率汇制率度制改布度革雷的基顿本原森则与林方向体；系下的固定汇率制----以美元为中心的国际金汇
固定汇率制(Fixed Exchange 对世界性通货膨胀具有一定的绝缘作用
指现实汇率不受平价限制，而随 市场供求状况的变动
Rate
System):
两 第种一固节定固汇定率汇制率都制是指度以各现国货实币汇的含率金量受作为平汇率价的的决定制基础约的。，只能围绕平价在很小的范围内上下
波动的汇率制度。 布雷顿森林体系下的固定汇率制----以美元为中心的国际金汇兑本位制
影响一国对内对外的同时均衡 传播通货膨胀
造成单向性货币投机
弊
第6页，共11页。
第二节 浮动汇率制度
浮动汇率制（Floating Exchange Rate System） 指现实汇率不受平价限制，而随 市场供求状
况的变动 单而独波浮动动: 指的本汇国货率币制不与度外。国任何货币发生固定联系，
其汇率根据 市场的供求状况单独浮动。
2、不同点
首先，在金本位制下固定汇率是自发形成的。两 国货币之间的中心汇率是按铸币平价决定的。
其次，在金本位制度下，各国货币的金平价是
不会变动的，因此各国之间的汇率能够保持真正的 稳定。而在纸币流通条件下，各国货币的金平价则 是可以调整的，当一国国际收支出现根本性失衡时， 金平价可以经由国际货币 组织的核准而予以变更。
人民币汇率变化.pptx
主要经济事件对汇率影响
美联储的货币政策调整对人民币汇率产生重要影响。例如，当美联储宣 布加息时，通常会导致美元升值，进而对人民币汇率形成压力。
中国的经济数据发布也会对人民币汇率产生影响。例如，当中国公布的 经济数据表现强劲时，通常会提振市场对人民币的信心，从而推动人民 币汇率升值。
国际政治事件和地缘政治风险也可能对人民币汇率产生冲击。例如，当 某些地区出现紧张局势或战争风险上升时，市场避险情绪上升，可能导 致投资者转向美元等避险资产，从而对人民币汇率形成打压。
市场预期与情绪反应
市场预期对人民币汇率的走势具有重 要影响。当市场预期中国经济将保持 稳健增长、货币政策将保持稳定时， 通常会对人民币汇率形成支撑。
投资者情绪也会对人民币汇率产生影 响。例如，当市场对中国经济前景持 乐观态度时，投资者对人民币的信心 增强，从而推动人民币汇率升值。相 反，当市场对中国经济前景感到担忧 时，投资者可能会选择将资金转向其 他货币，从而对人民币汇率形成压力 。
02
资本流动变化
汇率变动会影响国际资本流动。人民 币贬值可能会吸引更多外资流入中国 ，但同时也可能导致部分资本流出其 他国家。
03
全球经济趋势预测
长期来看，人民币汇率的变化可能会 对全球经济趋势产生影响。若人民币 保持稳定或逐渐升值，这可能有助于 推动全球经济的平衡和可持续发展。 然而，若人民币出现大幅贬值，可能 会加剧全球经济的不确定性和波动性 。
债市
汇率变动同样会影响全球债市，特别是与中国经济紧密相 关的国家。人民币贬值可能会导致中国债券收益率上升， 吸引更多国际投资者进入中国市场。
全球经济格局调整及趋势预测
01
贸易格局变化
人民币汇率的变化可能会引发全球贸 易格局的调整。若人民币贬值，中国 的出口竞争力可能会增强，而其他国 家的出口可能会受到一定冲击。
汇率与汇率制度powerpoint35页
17
第十八页，编辑于星期二：五点 二十二分。
汇兑心理说
强调人们的心理因素，基于边际效用价值论
人们需要外国货币：购买外国商品；债务支付、投 资、投机、资本逃避等。
外国货币具有价值，取决于人们的主观评价，这种主 观评价又基于使用外币的边际效用。
不同的主观评价形成了外汇的供给和需求，供求双 方通过市场达到均衡，均衡点即外汇汇率。
第二十八页，编辑于星期二：五点 二十二分。
第三节 汇率的作用
汇率对进出口贸易的影响
• 本币贬值，促进出口，抑制进口；反之亦然 • 但取决于商品价格需求弹性
汇率对资本流动的影响
• 短期资本流动 • 预期一国货币贬值，引起资本外逃
汇率对物价水平的影响
• 外汇汇率上升，进口商品价格上涨，带动国内产品价格上升 • 本币贬值，出口增加加剧国内供需矛盾，引起物价上涨
2012年3月5日 1美元=6.3121人民币 资料来源：中国人民银行网站
第二十七页，编辑于星期二：五点 二十二分。
人民币升值的驱动因素
中国经济长期保持快速增长、较低的通货膨胀率、较 高的利率水平Leabharlann 全球国际收支失衡市场预期因素
该时期外汇管理体制下的一些制度安排
该时期人民币升值也存在政治因素 P107专栏4-2
如果汇率不变，那么，方案二将是较好的选择，因为它将使价值达到
88,000/8 =11,000美元。
如果S1>8.30人民币元/美元，方案二将低于10,600美元。
根据抛补利率平价，通过签订一份远期外汇合约锁定一年后的汇率是可行 的，这一远期汇率应确定为
F1
1 rRMB 1 r$
S0
1.1 8 8.30人民币元 1.06
第十八页，编辑于星期二：五点 二十二分。
汇兑心理说
强调人们的心理因素，基于边际效用价值论
人们需要外国货币：购买外国商品；债务支付、投 资、投机、资本逃避等。
外国货币具有价值，取决于人们的主观评价，这种主 观评价又基于使用外币的边际效用。
不同的主观评价形成了外汇的供给和需求，供求双 方通过市场达到均衡，均衡点即外汇汇率。
第二十八页，编辑于星期二：五点 二十二分。
第三节 汇率的作用
汇率对进出口贸易的影响
• 本币贬值，促进出口，抑制进口；反之亦然 • 但取决于商品价格需求弹性
汇率对资本流动的影响
• 短期资本流动 • 预期一国货币贬值，引起资本外逃
汇率对物价水平的影响
• 外汇汇率上升，进口商品价格上涨，带动国内产品价格上升 • 本币贬值，出口增加加剧国内供需矛盾，引起物价上涨
2012年3月5日 1美元=6.3121人民币 资料来源：中国人民银行网站
第二十七页，编辑于星期二：五点 二十二分。
人民币升值的驱动因素
中国经济长期保持快速增长、较低的通货膨胀率、较 高的利率水平Leabharlann 全球国际收支失衡市场预期因素
该时期外汇管理体制下的一些制度安排
该时期人民币升值也存在政治因素 P107专栏4-2
如果汇率不变，那么，方案二将是较好的选择，因为它将使价值达到
88,000/8 =11,000美元。
如果S1>8.30人民币元/美元，方案二将低于10,600美元。
根据抛补利率平价，通过签订一份远期外汇合约锁定一年后的汇率是可行 的，这一远期汇率应确定为
F1
1 rRMB 1 r$
S0
1.1 8 8.30人民币元 1.06
人民币兑换ppt
浮动汇率制度
人民币实行以市场供求为基础、参考一篮子货币 进行调节的浮动汇率制度。
银行挂牌汇率制度
银行根据中国人民银行公布的参考汇率，制定挂 牌汇率并进行实时调整。
人民币兑换的影响因素
国内外经济形势
国内外经济形势是影响人民币兑换 的重要因素之一。
货币政策和利率
货币政策和利率也是影响人民币兑 换的重要因素。
官方储备。
人民币还是全球支付清算系统的关键参与者之一，与其他货币
03
的交易越来越频繁。
人民币兑换市场的国际化进程
人民币兑换市场的国 际化进程不断加快， 主要表现在以下几个 方面
人民币汇率形成机制 改革不断深化，市场 化程度不断提高。
人民币加入特别提款 权（SDR）货币篮子 ，成为全球主要储备 货币之一。
政策风险
交易对手风险
国内外政策变化可能影响人民币对外币的兑 换，如资本管制、外汇管理政策等。
交易对手方可能违约或无法履行其义务，导 致人民币兑换外币时面临损失。
人民币兑换的风险管理策略
多元化货币资产组合
通过持有多种外币资产，分散汇率波动风 险。
制定预算计划
制定预算计划，预测未来现金流，以避免 因汇率波动而产生的汇兑损失。
1994年-2005年
汇率制度改革阶段。1994年1月1日，人民币官方汇率与市场汇率并轨，实行以市场供求 为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。
2005年至今
汇率形成机制改革阶段。2005年7月21日，人民币对美元汇率形成机制改革启动，实行以 市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
市场化改革
未来将继续推进人民币市场化改革，增强汇率弹性，提高市场 化程度。
人民币实行以市场供求为基础、参考一篮子货币 进行调节的浮动汇率制度。
银行挂牌汇率制度
银行根据中国人民银行公布的参考汇率，制定挂 牌汇率并进行实时调整。
人民币兑换的影响因素
国内外经济形势
国内外经济形势是影响人民币兑换 的重要因素之一。
货币政策和利率
货币政策和利率也是影响人民币兑 换的重要因素。
官方储备。
人民币还是全球支付清算系统的关键参与者之一，与其他货币
03
的交易越来越频繁。
人民币兑换市场的国际化进程
人民币兑换市场的国 际化进程不断加快， 主要表现在以下几个 方面
人民币汇率形成机制 改革不断深化，市场 化程度不断提高。
人民币加入特别提款 权（SDR）货币篮子 ，成为全球主要储备 货币之一。
政策风险
交易对手风险
国内外政策变化可能影响人民币对外币的兑 换，如资本管制、外汇管理政策等。
交易对手方可能违约或无法履行其义务，导 致人民币兑换外币时面临损失。
人民币兑换的风险管理策略
多元化货币资产组合
通过持有多种外币资产，分散汇率波动风 险。
制定预算计划
制定预算计划，预测未来现金流，以避免 因汇率波动而产生的汇兑损失。
1994年-2005年
汇率制度改革阶段。1994年1月1日，人民币官方汇率与市场汇率并轨，实行以市场供求 为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。
2005年至今
汇率形成机制改革阶段。2005年7月21日，人民币对美元汇率形成机制改革启动，实行以 市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
市场化改革
未来将继续推进人民币市场化改革，增强汇率弹性，提高市场 化程度。
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➢ 主持过教育青年项目，参与过国家社科基金、教育部
人民币汇率制度的演进
1994年以前：固定汇率制度和双轨汇率制度 1994-2004年：事实上的“钉住美元”汇率制度。 2005-2008年7月：以市场供求为基础、参考一篮子货
币进行调节、有管理的浮动汇率制度 2008年7月至今：人民币盯住美元的汇率制度
0 期刊发表论文30余篇，财经评论近30篇，专著1部
1979.01 1980.01 1981.01 1982.01 1983.01 1984.01 1985.01 1986.01 1987.01 1988.01 1989.01 1990.01 1991.01 1992.01 1993.01 1994.01 1995.01 1996.01 1997.01 1998.01 1999.01 2000.01 2001.01 2002.01 2003.01 2004.01 2005.01 2006.01
解决途径
2.完善人民币汇率形成机制的核心内容
首先，完善人民币汇率的决定基础。
人民币汇率的决定基础由经常项目外汇收支逐步过渡到经常项目 为主兼顾其他因素特别是资本流动。
其次，矫正汇率形成机制的扭曲。
I. 强制结售汇制逐渐过渡到意愿结汇制 II. 使价格也能灵活地引导和调节供求
解决途径
第三，健全和完善外汇市场。
2007年，中国社会科学院世经政所，经济学博士 ➢ 2004年，北师大经济与工商管理学院，金融学硕士 10➢ 2001年，北师大经济与工商管理学院，管理学学士 8➢
1979-1985年， 内部双轨固定汇率制
官方汇率： 1美元=1.5元人民币 贸易内部结算汇率： 1美元=2.8元人民币
1985-1993年， 爬行盯住加自由浮动双轨汇率制
3.人民币汇率形成机制选择的原因
人民币汇率形成机制选择的原因
国内方面
–适应市场经济发展的需要 –减少贸易顺差、促进国际收支均衡发展的需 要 –提高货币政策独立性的需要（通胀预期的不 断增强、资产泡沫膨胀和外汇储备积累） –促进外汇市场培育与汇率改革互动发展的需 要
人民币汇率形成机制选择的原因
国际方面 – 中美贸易失衡日趋严重 – 美国国会的贸易保护主义倾向抬头 – 国际上要求人民币升值的鼓噪不断升级 （“舒马”提案、“货币操纵”指责、 IMF介入） – 游资冲击
6 科研情况
2005年7月21 日19时，人 民币对美元
升值2.1%，
4➢ 研究领域：国际金融、世界经济
即美元对人 民币交易价
➢
2
在《国际金融研究》、《国际经济评贸 官论易 方内 汇》部 率结、算汇率《经济学格 元调 兑整 8.为1110美0 动态》、《改革》、《中国金融》、外 统《汇 一调 的中剂 银市 行国场 间汇 外率 汇外市场汇汇率》等元人民币
人民币汇率的稳定已经成为中国政治、经济稳定的极 其重要的标志。
从汇率形成机制看汇改后的问题原因
从汇率形成机制看汇改后的问题原因
3.汇率形成机制扭曲
从汇率形成机制看汇改后的问题原因
结果：
汇率不是市场汇率，有很强的政策导向性
企业长期受政策保护，缺乏创新
产业结构失衡
人民币升值
出口下降
从汇率形成机制看汇改后的问题原因
1.汇率形成机制
汇率形成机制
定义：简称汇率机制，实际上就是汇率制度的选择问 题。
种类：1、固定汇率制 2、浮动汇率制：自由浮动、有管理的浮动
人民币形成机制的选择：
以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管 理的浮动汇率制度
2.人民币汇率制度的演进
人民币汇率制度的演进
人民币/美元
教育背景 12
1年期人民币远期汇率 3ma
A股综合指数 3ma
人民币汇改以来出现的问题
3.对外贸易下降
人民币汇改以来出现的问题
人民币汇改以来出现的问题
4. 资本流动
人民币汇改以来出现的问原因
从汇率形成机制看汇改后的问题原因 1.强制结售汇制 原理
从汇率形成机制看汇改后的问题原因 结果：
1000
6
0
2003M200103M200503M200904M200104M200504M200905M200105M200505M200906M200106M200506M200907M200107M200507M200908M200108M200508M200909M200109M200509M09
4.其他原因
参考一篮子货币调节规则不够透明
维持现行人民币汇率制度的成本较高
汇率调整缺乏准确依据
6.解决途径
解决途径
1. 完善人民币汇率形成机制的改革方向
➢ 首先，真正反映市场的供求关系。
➢ 其次，管理的方式和手段多样化。
➢ 再次，适当扩大汇率的浮动区间，促进人民币 汇率从现行僵化的状态中解脱出来，增加人民 币汇率的弹性。
官方汇率爬行盯住美元 外汇调剂市场汇率自由浮动
1994年汇率并轨，实行以市场供求为基础的、 单一的、有管理的浮动汇率制度 1994-1997年，人民币对美元汇率升值4.8% 1997年亚洲金融危机后，盯住美元的固定汇率 制度，1美元=8.28元人民币
2005年7月21 日起，开始 实行以市场 供求为基础 、参考一篮 子货币进行 调节、有管 理的浮动汇 率制度。
4.人民币汇改以来出现的问题
人民币汇改以来出现的问题
1、通货膨胀
CPI
人民币汇改以来出现的问题
PPI
人民币汇改以来出现的问题
汇率
2010-5-19
人民币汇改以来出现的问题
2、资产价格泡沫
房地产价格
人民币汇改以来出现的问题
8.5
7000
6000 8
5000
7.5
4000
7
3000
2000 6.5
解决途径
3.加强外汇市场监管与风险控制
随着外汇市场改革的深入，人民币汇率形成机制更加市场化，人 民币汇率更加弹性化，汇率波动性会加大，市场的风险也会加大。 所以，要加大对外汇市场的风险防范和监管。
从汇率形成机制看汇改后的问题原因
从汇率形成机制看汇改后的问题原因
2.汇率缺乏灵活性或弹性
我国于1994年初开始实行的以市场供求为基础的、有 管理的浮动汇率制度已经逐步演变成为固定汇率安排。
亚洲金融危机以来，我国人民币汇率制度承载了包括 政治因素在内的沉重负担，我国坚持人民币不贬值， 对稳定亚洲经济金融发挥了重要的作用；