我国上市公司商誉减值的现状、成因与危害
商誉减值问题成因及对策文献综述
商誉减值问题成因及对策文献综述作者：饶心韵来源：《今日财富》2022年第16期近年来我国经济飞速发展，上市公司的商誉减值问题也越来越严重。
商誉在上市公司的并购重组中占重要比重，而一旦无法取得预期收益，必定会发生巨额商誉减值，给上市公司带来巨大的负面影响和损失。
所以，研究商誉减值问题的成因及提出方法建议对上市公司的未来发展尤为重要。
一、引言并购重组在经济飞速发展的今天已经不再新鲜，许多企业都会采用并购的方式为自己带来更多的盈利。
并购的过程中无疑会产生商誉，但因为存在一些原因导致商誉在并购的价格中占有比例过大，一旦受到外部市场环境和经济环境的影响，或是被收购方经營出现问题，就会出现大额商誉减值的问题，损害企业的经济利益。
所以要对商誉减值的成因进行分析，并提出相关建议和对策，促进企业的稳步发展。
二、商誉相关概念（一）商誉的含义商誉是指在同等条件下，由于企业处于优越的地理位置、或者经营能力强、经营效率高、企业人员素质高、企业历史悠久、品牌效应等多种原因，从而使企业可以获得比预期回报更多的报酬，即超额利润。
张瑞麒（2021）认为商誉具有不可辨认性，无法准确可靠地计量，并且与企业息息相关。
（二）商誉减值的含义商誉减值是指企业在并购后，获得的经济收益达不到预期，或者经济收益有所下降。
商誉本该为企业带来额外的经济收益，但由于并购后企业存在的一些因素，使得经营状况恶化发生亏损，商誉就发生了减值。
在财务报表上，商誉减值表现为企业经营能力的下滑。
三、上市公司商誉减值的成因（一）管理者为了盈余管理计提巨额商誉减值由于商誉减值测试具有很大的操纵空间，所以管理层为了进行盈余管理，就会利用商誉减值。
一些上市公司为了自己的业绩和利益，在业绩没有达到预期的情况下，通过计提大量商誉减值的方法给企业留出时间，翻转业绩继续盈利。
顾楹瑶（2019）认为当企业在当年利润低于前一年时，为了平滑利润会进行巨额冲销，计提全额的商誉减值准备。
周远航（2020）认为管理层的盈余管理动机是导致商誉减值的重要影响因素。
上市公司商誉减值管理内控现状与改进
上市公司商誉减值管理内控现状与改进近年来，上市公司商誉减值一直是投资者和监管机构关注的热点问题。
商誉是指企业在收购其他企业时，支付的超过被收购企业净资产的价值。
商誉减值是指，由于被收购企业的业绩不佳或其他原因，导致其价值下降，从而需要对商誉进行减值处理。
商誉减值可能会导致上市公司出现重大亏损，对投资者造成损失，同时也会影响公司的信誉和声誉。
上市公司商誉减值管理存在一些内控问题，主要表现在以下几个方面：1. 监督不力上市公司商誉减值管理需要监督各个层面，并与会计政策保持一致，但是在现实中，存在一些监督不力的情况。
多个公司存在商誉减值缺失，导致利润异常的情况发生。
2. 审计问题审计是商誉减值的重要环节之一，但由于商誉减值计提的主体是董事会和高级管理层，审计师需要对其推断和访问控制进行充分的增加。
而现实中，公司在商誉减值计提方面可能存在某些政策上的的敏感性，导致一些审计问题。
3. 管理者不合理的决策管理者不合理的决策可能会导致商誉减值的急剧增加，但是监督不力导致即使发现这样的情况，公司不能及时处理。
改进措施为了保证商誉减值管理的内控完善，上市公司可以采取以下措施：1. 健全内部控制建立完善的内部控制体系，明确职责，加强管理和监督。
加强审计师的独立性和职业操守，提高审计监管的效果。
3. 提高管理者责任提高管理者责任的意识，确保其合理决策，同时落实风险管理机制，及时发现和防范风险。
总之，加强商誉减值的管理内控，有利于保障上市公司的稳健经营，避免商誉减值造成的不利影响。
同时，建立规范化、透明化的商誉减值管理体系，可以增加市场透明度和投资者信心，提高资本市场的稳定性和可持续性。
上市公司商誉减值分析及启示
上市公司商誉减值分析及启示近年来，许多上市公司纷纷受到商誉减值的影响，引起了业界的广泛关注。
商誉减值是指企业因重大事件或市场环境变化而导致其商誉价值下降，需要通过资产减值测试来确认并计入损益。
这一现象不仅对企业自身经营及财务状况产生影响，也给投资者和监管机构提出了一些警示和启示。
本文将结合具体案例，对上市公司商誉减值进行分析，并探讨其可能的影响和相关启示。
我们需要了解商誉减值的原因和影响。
商誉减值通常是由于以下几个方面产生的：市场竞争激烈导致企业业绩不佳、市场环境变化导致相关产业面临问题、企业并购重组失败等。
这些原因都会直接影响到企业商誉的价值，需要及时进行减值处理，以反映企业真实的财务状况。
商誉减值可能会对企业的财务报表和财务指标产生一定的影响，比如净利润、负债率、股东权益等。
在一定程度上，商誉减值也会影响到投资者的预期收益和市场的信心。
接下来，我们将结合具体案例进行分析。
以国内知名企业A股为例，该公司因市场环境变化和业绩不佳导致商誉减值，进而影响了公司的财务表现。
在最新的财务报表中，该公司净利润大幅下滑，并出现了商誉减值净亏损的情况。
这一情况引起了投资者的极大关注，股价出现了大幅波动。
监管部门也对公司的财务状况进行了严格监管，并要求公司及时公告商誉减值情况。
这一案例充分体现了商誉减值对企业经营和市场影响的重要性。
商誉减值现象给我们带来了一些启示和警示。
企业在进行并购重组时需谨慎选择目标企业，并对目标企业的商誉进行充分的尽职调查。
企业应及时关注市场环境变化和产业竞争情况，及时调整战略，以避免商誉价值的下降。
监管部门在进行监管时需要对商誉减值情况进行重点关注，以保护投资者的合法权益。
投资者在进行投资决策时应综合考虑企业的商誉情况，了解其商誉价值占比和可能的减值风险，以保障自身的投资收益。
上市公司商誉减值现象在当前的市场环境中具有一定的重要性和影响。
企业需要及时关注商誉减值情况，并采取相应的措施进行风险防范。
上市公司集中计提商誉减值的影响及启示
上市公司集中计提商誉减值的影响及启示近年来，随着经济不景气，上市公司集中计提商誉减值的现象越来越普遍。
商誉减值是企业在进行收购并购后，因为收购方价值的下降或者经营业绩的低迷等因素，使得并购产生的商誉出现了价值下降，从而引起的资产减值的一种会计处理方式。
商誉减值对于上市公司经营状况和股价的影响非常大。
一方面，它可以增加上市公司的财务透明度，提高财务报告的真实性；另一方面，商誉减值会影响上市公司的业绩及股东的利益，降低市场对企业的信心和投资价值。
上市公司集中计提商誉减值的原因主要是因为过去一些企业在进行收购并购时，对收购方的价值预估不准确，导致后续经营发展不顺，商誉价值下降。
例如途牛在2018年计提4.99亿元商誉减值，原因是其在2015年收购了艺龙旅行网，在旅游市场波动剧烈的情况下，艺龙的业绩未能如途牛所预期。
2019年大品牌慧聪集团宣布计提总额17.55亿元的商誉减值，最终影响了其当年的收益。
上市公司集中计提商誉减值也给我们带来一些启示。
一方面，企业在进行收购并购时，必须要做好尽职调查和财务分析，确保对收购方价值的评估准确可靠。
另一方面，对于那些市场波动较大甚或行业未成熟的公司，在进行收购并购时，应该尽量规避风险，谨慎对待风险投资。
同时，各级监管机构在对企业进行审查时，也应该更重视企业的并购情况，加大监管力度，防止企业用不正当的手段突破监管，给投资者带来风险。
综上所述，上市公司集中计提商誉减值的现象引起了我们对企业收购并购活动的关注，企业在进行收购并购时应该做到审慎、可靠、稳健，降低风险，保护投资者利益。
而监管机构也应该加强管理，严打不正当行为，维护市场的正常秩序和良好的运行环境。
上市公司商誉减值分析及启示
上市公司商誉减值分析及启示近年来，随着我国上市公司数量的增加和经济环境的变化，商誉减值成为越来越多的上市公司所面临的问题。
商誉减值的原因可以是由于商誉所对应的业务未能如预期的那样带来收益，或者是由于企业通过收购或合并而形成的商誉价值被高估。
本文将从商誉减值的概念、原因以及对上市公司的影响等方面进行分析，并提出相应的启示。
一、商誉减值的概念商誉减值是指上市公司根据其商业组合的发展趋势和未来的现金流量预测，对其商誉进行的减值调整。
商誉是在企业收购或合并交易中产生的一项资产，在企业合并或收购时，如果对方企业的价值高于其净资产，则产生的差值被认为是商誉。
商誉计入企业的资产负债表中，作为企业的无形资产被列入长期资产中。
而商誉减值则是在企业认为商誉价值低于其账面价值时，对商誉账面价值进行减值处理。
1.未能如预期带来收益商誉所对应的业务未能如预期的那样带来收益，导致商誉减值。
这是商誉减值的主要原因之一。
2.商誉价值被高估企业在进行收购或合并时，可能会高估其商誉价值。
当实际运营情况与预期相差较大时，就需要对商誉进行减值。
3.外部环境变化外部环境的变化也可能会导致商誉减值。
政策、市场或行业的变化可能会对相关业务造成不利影响，导致商誉减值。
三、商誉减值对上市公司的影响1.对财务报表的影响商誉减值会直接影响上市公司的财务报表。
在资产负债表中，商誉会被计入长期资产中。
一旦商誉减值，会降低企业长期资产的价值，同时也会降低企业的净资产和总资产，从而影响企业整体的财务状况。
2.对企业业绩的影响商誉减值也会对上市公司的业绩产生影响。
商誉减值会减少企业的利润和收益，从而降低企业的业绩。
在资本市场上，企业的业绩是投资者所最关注的因素之一，商誉减值可能会使企业的股价遭到压制。
商誉减值还可能会对企业的经营产生影响。
商誉减值意味着公司的商业组合发展不如预期，同时也意味着企业合并或收购的战略决策存在偏差。
商誉减值将迫使企业重构经营方式，进行经营调整和改善。
上市公司商誉减值管理内控现状与改进
上市公司商誉减值管理内控现状与改进一、引言商誉是企业在收购其他企业时支付超出被收购公司净资产公允价值的款项，属于企业资产负债表上无形资产的范畴。
商誉减值是指当企业的商誉价值大幅减少或者对商誉价值进行持续评估后发现商誉存在减值迹象时，企业需要将商誉减值金额计入当期损益。
商誉减值管理内控的现状对于上市公司来说至关重要，它直接影响到企业的财务报表质量和透明度。
本文将对上市公司商誉减值管理内控的现状进行分析，并提出改进的建议。
二、商誉减值管理内控现状分析1.缺乏标准化的内控制度目前，大多数上市公司在商誉减值管理内控上并没有建立标准化的内控制度。
很多公司的商誉减值处理都是根据财务人员的主观判断和经验来进行，缺乏相对统一的标准和规范。
在商誉减值识别、计量和披露的过程中存在较大的主观性和随意性，容易造成财务报表信息的失真。
2.信息披露不够透明商誉减值相关信息的披露程度不够透明也是一个现存的问题。
一些上市公司在商誉减值披露中缺乏及时、准确、全面的信息公开，导致投资者难以对公司的商誉情况有清晰的了解。
这种不透明的信息披露会降低公司的信用和透明度，影响公司的持续经营和发展。
3.评估方法不科学商誉减值的评估方法对于内部评估人员来说往往缺乏合理的科学性和客观性。
一些公司对商誉减值的评估方法过于主观，而没有采用市场化、量化的方法来进行评估。
这样容易导致商誉减值的金额被低估或高估，进而影响公司的财务报表质量。
4.内部控制不严格在商誉减值管理内控方面，一些上市公司的内部控制并不够严格。
财务人员在商誉减值的过程中存在一定的主观性和风险控制不力的情况。
这样就容易在商誉减值的识别、测量和披露过程中出现一些失误和疏漏，对公司的财务报表产生不良影响。
上市公司应建立标准化的商誉减值管理内控制度，明确商誉减值的识别标准、计量方法和披露要求，确保商誉减值处理的规范性和一致性。
公司应与专业的会计师事务所合作，借鉴国际上成熟的商誉减值管理内控制度和经验，结合公司自身的实际情况，建立适合自己的商誉减值管理内控制度。
上市公司商誉减值分析及启示
上市公司商誉减值分析及启示
商誉是指企业在收购其他企业时所支付的超过净资产的部分，一般用于衡量企业的非
物质价值和品牌价值。
然而，由于商誉是一个估计值，其价值可能会发生变化，在企业经
营困难或财务出现异常情况时，商誉减值成为了上市公司必须面对的挑战之一。
商誉减值的原因
商誉减值往往出现在经济周期下行或企业出现财务危机的情况下。
一方面，经济下行
会使企业的市场竞争加剧，导致过高的商誉价值难以实现；另一方面，企业的经营状况出
现问题，导致商誉价值的实现存在风险或难以实现。
在此情况下，企业需要进行商誉减值
的处理。
商誉减值会对公司财务报表产生负面影响，对股东权益产生直接影响，同时也会降低
公司在金融市场的声誉。
商誉减值后，企业需要增加坏账准备，增加盈利压力，甚至面临
扣非后净利润为负、被暂停上市等严峻情况。
首先，企业在选择并购目标时需要准确评估其价值，控制并购风险，谨慎决策。
其次，企业需要保持良好的管理和经营状况，避免出现财务危机。
同时，企业需要建立有效的风
险管理机制，积极识别、报告和控制风险，及时发现并处理商誉减值的风险。
总之，商誉减值在企业经营过程中是难以避免的。
企业需要不断优化经营管理，提高
风险识别和控制能力，以增强企业的盈利能力和抗风险能力，从而降低商誉减值的风险。
商誉减值准则
商誉减值准则【原创版】目录1.商誉减值的定义与概念2.商誉减值的原因和现象3.会计准则对商誉减值的规定4.商誉减值对上市公司的影响5.如何降低商誉减值的风险正文一、商誉减值的定义与概念商誉减值是指企业在合并或收购过程中，由于被收购方企业的实际业绩低于预期，导致收购方企业所支付的溢价部分无法收回，从而需要对商誉进行减值处理。
商誉减值主要涉及经营不及预期、行业竞争加剧、市场环境变化等原因。
二、商誉减值的原因和现象商誉减值的原因包括但不限于以下几点：1.被收购方企业业绩低于预期，导致收购方支付的溢价部分无法收回；2.行业竞争加剧，使得被收购方企业的市场份额和盈利能力下降；3.市场环境变化，如政策调整、消费者需求变化等，影响被收购方企业的经营状况；4.管理层变动、技术更新等内部因素，导致被收购方企业经营困难。
商誉减值的现象主要包括：收购方企业在合并或收购过程中支付的溢价部分无法收回，需要对商誉进行减值处理；被收购方企业业绩下滑，盈利能力降低等。
三、会计准则对商誉减值的规定我国会计准则对商誉减值的规定主要包括以下几点：1.要求上市公司在年度报告、半年度报告、季度报告等财务报告中披露与商誉减值相关的所有重要、关键信息；2.对于减值测试的方法、过程和会计处理做了详细的规定，以减少上市公司主观操作的空间，降低业绩意外爆雷的风险；3.商誉减值的会计处理方法主要包括：吸收合并和控股合并。
在吸收合并中，商誉减值计入资产减值损失；在控股合并中，商誉减值计入商誉减值准备。
四、商誉减值对上市公司的影响商誉减值对上市公司的影响主要表现在以下几个方面：1.财务报表数据失真：商誉减值会导致上市公司财务报表数据失真，影响投资者对公司的判断；2.业绩波动：商誉减值可能导致上市公司业绩波动较大，增加投资风险；3.信用评级下降：商誉减值可能导致上市公司信用评级下降，影响公司融资和市场形象。
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现代商贸工业２０１９年第２９期１５３ 作者简介:顾楹瑶(１９９３－),女,汉族,浙江绍兴人,上海对外经贸大学金融管理学院硕士研究生在读,研究方向:金融市场.我国上市公司商誉减值的现状、成因与危害顾楹瑶(上海对外经贸大学金融管理学院,上海２０１６００)
摘 要:随着并购重组规模的不断扩大,我国上市公司累计并购商誉逐年增长,为商誉减值风险埋下了隐患.描述了我国上市公司商誉减值的现状,分析了上市公司高额商誉形成的原因,论述了商誉减值带来的危害,并在最后提出相关政策建议.要降低上市公司商誉减值的风险,应该从以下几个方面入手:从会计准则方面改进商誉的计量方式;对于有高溢价倾向的创业板上市公司来说,需要在财务顾问方面加强约束;为了对并购标的方产生更大的约束力并降低并购方的风险,可以通过设立分期支付方式向并购标的方支付并购价款;须加强上市公司信息披露制度建设,做到在不泄露商业机密的前提下及时、准确、完整地披露财务经营信息.关键词:商誉减值;减值测试;并购溢价中图分类号:D９ 文献标识码:A doi:１０．１９３１１/j．cnki．１６７２Ｇ３１９８．２０１９．２９．０８０
１ 引言
２０１８年以来,上市公司商誉减值成了一个热门话
题,商誉的大额减持不但损害了上市公司的利益,还给广大投资者带来重大损失.上市公司由于并购形成的高额商誉,有些已经超过了净资产,一旦对商誉全部计提减值损失,上市公司将变成负资产.更极端的是,上市公司的三季报还是业绩高增长,到了年报却出现了出人意料的商誉减值计提,商誉减值的“黑天鹅”随时可能爆发,最终受害人是广大的上市公司投资者.从根据«企业会计准则第２０号———企业合并»的相关规定,商誉是企业合并成本大于合并取得被购买方各项可辨认资产、负债公允价值份额的差额,其存在无法与企业自身分离,不具有可辨认性,不属于无形资产准则所规范的无形资产.２０１４年以来,由于并购政策的宽松,市场上出现了大量的并购行为.企业通过并购来拓展业务或扩大生产规模,但与此同时,大量的并购行为也导致了越来越高的商誉.为规避上市公司在商誉减值中的各种不规范做法,中国证监会于２０１８年１１月１６日发布了«会计监管风险提示第８号———商誉减值»,对商誉减值信息披露以及会计师和评估师的工作进行了监管风险提示,这无疑对促进上市公司内部治理及信息披露工作具有十分重要的意义.本文对上市公司商誉减值的现状、成因和危害进行分析,并给出商誉减值方面的政策建议,以便开拓会计师和评估师的工作思路,形成证监会在商誉减值监管风险提示方面的有益补充.２ 我国上市公司商誉减值的现状
近年来,随着并购重组规模的不断扩大,并购商誉也随之不断增长,公司财务报表显示,２０１８年度我国全部A股商誉已高达１３０９３亿元,其中主板上市公司商誉７５８７．０８亿元,中小板上市公司商誉２２９２．８３亿元,创业板上市公司商誉３２１３．７３亿元.从图１可以看出,我国上市公司累积商誉呈逐年上升趋势,巨额的商誉为减值损失埋下了隐患.图１ ２０１４－２０１８年度我国各板块上市公司年末商誉净额注:根据wind数据整理,下同.wind数据显示,２０１８年我国全部A股上市公司商誉减值损失１６６７．６４亿元,商誉减值损失比率１２．７４％,占全部资产减值损失的比率达１７．８０％.从图２可以看出,２０１８年我国商誉减值损失相较于前几年急速增长,中小板和创业板的商誉减值损失情况尤为严重.根据wind数据整理,我国中小板公司２０１８年商誉减值损失占净利润的２８．５１％,占资产减值损失的３７．０３％;创业板公司商誉减值损失占净利润的１４８．５６％,占资产减值损失的４８．３７％.图２ ２０１４－２０１８年我国各板块商誉减值情况在所有发生商誉减值损失的公司中,减值损失最大的公司为天神娱乐,２０１８年商誉减值损失达４０．６
亿,而与此同时,该公司的总资产和净资产仅为１４６．０８政策与商法研究现代商贸工业２０１９年第２９期１５４ 亿元和９５．４６亿元(未发生减值前),商誉减值损失达到减值前净资产的４２．５３％.由此可见,该公司的商誉减值情况是十分严重的,类似情况的公司还有很多,如聚力文化、东方精工、掌趣科技等.３ 我国上市公司商誉减值的成因３．１ 减值测试相关规定引起大额商誉减值根据我国现行的会计准则,对商誉的后续计量采用减值测试法,规定企业至少应当于每年年度终了时对商誉进行减值测试,若商誉发生减值迹象,则要计提减值损失,并且,该减值损失不能转回.这种做法本意是为了防止企业利用商誉减值的计提摊销进行盈余管理,但就目前看来,这种做法隐含着一些潜在问题.由于商誉难以单独产生现金流量,所以商誉必须要结合与其相关的资产组或者资产组组合进行减值测试.而相关资产组或资产组组合的确定具有一定的任意性,因为随着企业生产技术的变革、管理方式的改变以及各种外部环境的变化,资产组或资产组组合也会发生变化,从而会影响商誉减值的测算结果.在对企业未来可收回现金流量的现值进行预测时所采用的折现率等重要指标在某种程度上受管理层影响较大.管理层很可能会根据其自身利益最大化的角度对折现率进行调节或对外部专家的工作进行影响,从而利用商誉减值来进行盈余管理.在这种情况下,减值不能很好地反映企业真实的情况.此外,由于商誉减值无法摊销,不像固定资产、无形资产那样进行摊销处理,在一次性计提大额减值后对企业业绩的震荡很大.若企业在形成商誉后,能按情况使用摊销法,则能缓冲企业一次性大幅商誉减值的风险.３．２ 高并购溢价所形成的高商誉是企业商誉减值的根本因素随着并购商誉总额的不断增长,商誉减值损失也呈现出不断上升的趋势.但是,高并购溢价形成的高商誉是企业商誉减值的根本原因,具体情况包括以下几点:(１)支付方式带来高溢价.根据现有规定,上市公司可以在并购时采用现金支付、证券支付、现金证券相结合等支付方式来支付对价.企业在使用证券支付方式下,可能产生更高的溢价,这可能是由于流动性所带来的差异,相比较而言,现金支付有更高的流动性.所以,股份支付下的标价格容易虚高,从而造成商誉减值风险.(２)收益法评估方式容易产生高溢价.目前,评估企业价值的方法主要有三种:成本法、市场法和收益法.从资产评估实务的现有做法来看,成本法主要根据企业现有的资产负债情况按照加和法来对企业做评估,并不考虑企业未来收益状况,所以对于一些轻资产类行业,并不适用成本法.市场法要求有活跃的公开市场,注重从市场中寻找类似的交易并通过比较法来评估企业价值.收益法是根据对资产未来收益的计算来评估被并购企业价值的.这就要求评估人员对企业未来收益有一个较为准确的判断.但有些企业成立的时间较短,业绩波动较大,很难根据历史的业绩情况预测未来收益,使用收益法时评估人员的主观因素会比较多,这使得收益法评估结果可能会产生较大的并购溢价.尽管并购公司采取诸如对赌协议方式来尽量避免因评估方式产生的高溢价,但由于收益法下客观存在的对未来收益预测的不确定性,使得这些方法也只能部分减少过高的并购溢价,而不能完全消除.(３)对赌协议推高企业的并购溢价.
由于并购中存在的信息不对称等原因,被并购企业的估值存在很大程度上的不确定性,所以,并购企业为了降低风险会与被并购方签订对赌协议,由被并购方承诺未来的业绩增长率.若业绩增长率没有达到承诺的指标,则被并购方会以现金或者股票的形式向并购企业进行补偿.对赌协议原本是为了解决并购方的信息不对称问题,而在现实中,由于被并购方盲目乐观于公司的未来发展或是为了得到更高的并购支付价格而恶意承诺过高的净利润等原因导致了对赌协议也成为企业过高并购溢价的诱导因素.王竞达和范庆泉的研究发现:我国上市公司并购过程中存在高业绩承诺现象,高业绩承诺使得并购项目获得高估值进而产生了高溢价.２０１８年的数据显示,有相当一部分公司由于收购
的公司业绩不达承诺,从而引起了较大的并购商誉减值.如上市公司金鸿控股,该公司在２０１４年与２０１５
年分两次合计收购了北京正实同创环境工程科技有限公司１００％的股权.但由于种种原因,北京正实同创环境工程科技有限公司近几年的盈利均未达到并购时的业绩承诺.随着业绩的持续下滑,母公司金鸿股份计提了全额的商誉减值损失,减少净利润达８６５３．０８
万元.由此可见,对赌协议并不能完全消除高并购溢价的风险,反而可能推高企业的并购溢价,为企业的商誉减值埋下隐患.(４)管理层的非理性因素引发的高并购溢价.
管理层的非理性因素被证明越来越成为影响企业行为的原因.目前,研究较多的主要是从管理者过度自信的角度入手,来阐述其对并购溢价的影响.从现有的研究发现,管理层的过度自信因素会对企业的并购溢价产生影响.李丹蒙、叶建芳等的实证研究发现,管理层过度自信会与企业的并购商誉产生正向关系,管理层过度自信的程度越高,企业的并购商誉越多.同时,该实证研究也表明了,并购年份所产生的商誉越大,并购企业在并购后第三年越有可能计提商誉减值准备.潘爱玲、刘文楷等在研究中也得出类似结论.尽管采用不同的衡量指标来衡量管理者是否存在过度自信,但大部分研究都得出了相同的结论:管理者过度自信程度越高,企业产生的并购溢价越高.由此可见,管理层的过度自信因素也为企业日后的商誉减值风险埋下了隐患.３．３ 其他因素
(１)管理层的盈余管理动机引起巨额商誉减值.现代商贸工业２０１９年第２９期１５５
管理层会利用自身信息优势,通过商誉减值进行盈余管理.企业往往会在当年主营业务利润低于前一年或低于当年将要计提的资产减值准备时进行巨额的冲销,从而达到利润平滑和业绩大清洗的目的.由于管理层的盈余管理动机,部分上市公司在业绩较差,预计短期业绩无法回转的情况下,一次性对商誉计提了全额减值准备,为接下来的业绩翻转做铺垫,留出增长空间.(２)市场低迷行情的叠加触发了大额商誉减值.２０１８年,由于中美贸易摩擦升级、美联储加息、国内经济政策收紧等因素给中国经济带来了很大的不确定性,整体市场行情低迷.在这样的情况下,许多企业的业绩表现较差,纷纷出现了全额计提商誉减值准备.由此看来,市场行情低迷是商誉减值暴雷的触发因素.４ 上市公司商誉减值的危害商誉减值对公司、对投资者以及对资本市场造成了巨大的危害.４．１ 商誉减值减少了公司利润并影响公司声誉对于公司而言,商誉减值会直接减少公司的净利润,使公司业绩呈现更严重的亏损、由盈转亏或是盈利下降几种情况.２０１８年的年报显示,商誉减值金额最高的前１０家公司当年净利润均为负,其中有６家由于商誉减值导致净利润由正转为负.此外,上市公司商誉减值的消息会给市场释放不良信号,从而影响上市公司的声誉.４．２ 商誉减值使投资者蒙受巨大损失公司计提商誉减值准备,表明公司利润表现不佳,从而给市场传导了负面信息,会导致公司股价短期内大幅下降,损害中小投资者的利益.就２０１９年初的情况来看,发布业绩预亏报告提示商誉减值损失的公司,其股价均呈现出大幅下跌的走势,使得中小投资者在这段时间蒙受了较大的损失.４．３ 商誉减值引发了资本市场动荡２０１９年初,三百多家上市公司发布业绩预亏报告,其中超过三分之一的业绩亏损由计提商誉减值准备引起.由于一个接一个公司在年初商誉减值暴雷,市场的负面情绪不断被放大,引起了广大投资者的恐慌.２０１９年１月３１日,沪深两市超百股跌停.这种集体大额商誉减值的行为,会通过影响投资者情绪放大资本市场的动荡.２０１９年４月底,上市公司年报收官之时,市场整体走势也呈下跌趋势,在十天左右时间内,上证指数下跌２００多点.５ 政策建议５．１ 从会计准则方面改进商誉的计量方式现行会计准则对商誉后续计量规定的减值测试法,一方面对会计从业人员的专业要求比较高,必须准确确认相关资产组和资产组组合,合理衡量企业未来的现金流量,并结合其他参数来计算和判定商誉是否存在减值迹象.另一方面,资产评估存在很大的主观因素,可能会给管理层留有盈余管理的空间.因此,建议对商誉的后续计量方式采取融合的方式.可以在一定年限内对商誉进行摊销,之后再进行减值测试.这种做法可以防止企业管理层通过商誉减值来操控企业业绩,减少商誉减值损失评估技术的倾向性运用,同时也降低企业在亏损无法避免时一次性大额计提全部商誉减值的可能性.５．２ 针对并购可能产生的高溢价进行管控