2018年中级会计职称考试《财务管理》计算题及答案一含答案

甲公司目前资本结构为：3 500 万元，其中债务资本1 400 万元(年利息140 万元);普通股资本210 万元(210 万股，面值1 元，市价5 元)，资本公积1 000 万元，留存收益890 万元，公司目前的息税前利润为300 万元，企业由于扩大经营规模，需要追加筹资 2 800 万元，投资一个新项目，所得税税率25%，不考虑筹资费用因素。有三种筹资方案：

甲方案：增发普通股400 万股，每股发行价 6 元;同时向银行借款400 万元，利率保持原来的10%。

乙方案：增发普通股200 万股，每股发行价 6 元;同时溢价发行1 600 万元面值为1 000万元的公司债券，票面利率15%。

丙方案：不增发普通股，溢价发行 2 500 万元面值为2 300 万元的公司债券，票面利率15%;由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款300 万元，利率10%。

要求：

(1)计算甲方案与乙方案的每股收益无差别点息税前利润;

【答案】计算甲方案与乙方案的每股收益无差别点息税前利润[(EBIT-140-400 ×10%)×(1-25%)]/(210 + 400)= [(EBIT-140-1 000 × 15%)×(1-25%)]/(210+ 200)EBIT=515.5(万元)

(2)计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润;

【答案】计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润[(EBIT-140-1 000 ×15%)×(1-25%)]/(210 + 200)=[(EBIT-140-2 300 × 15%-300 × 10%)×(1-25%)]/210EBIT=751.25(万元)

(3)计算甲方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润;

【答案】计算甲方案与丙方案的每股收益无差别息税前利润[(EBIT-140-400 × 10%)×(1-25%)]/(210 + 400)=[(EBIT-140-2 300×15%-300 × 10%)×(1-25%)]/210EBIT=690.875(万元)

(4)判断公司应如何筹资;

【答案】当企业预计的息税前利润小于515.5 万元的时候应采用甲方案，当企业预计的息税前利润大于515.5 万元但小于751.25

万元时应采用乙方案，当企业预计的息税前利润大于751.25 万元时应采用丙方案。

(5)若公司预计新项目每年可给公司带来新增的息税前利润为500 万时应如何投资。

【答案】公司预计的息税前利润=300 + 500=800(万元)

EPS 甲=(800-140-400 × 10%)×(1-25%)/(210 + 400)=0.76

EPS 乙=(800-140-1 000 × 15%)×(1-25%)/(210 + 200)=0.93

EPS 丙=(800-140-2 300 × 15%-300 × 10%)×(1-25%)/210=1.02