XXX私募股权投资基金运作说明书11

成本低
由于PE 主要投资于 未上市企业股权， 因而既不需要在证 券监管部门登记注 册，也不需由公司 和有关中介机构申 报招股文件，信息 披露也远远宽松于 对上市公司披露的 要求。
价值创造
由于私募股权投资 基金投资于实体经 济，是货币资本、 管理、技术及实物 资本在实体经济层 面的整合，在实体 经济下资源配置效 率的提升正是价值 创造的表现形式。
中国私募股权投资基金运行环境分析
第二章 中国私募股权投资基金运行环境分析
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中国私募股权投资基金运行环境分析
中国PE投资环境已经成熟
持续增长的中国经济为私募股权投资创造了极有 吸引力的国内投资市场，中国经济在过去几十年 中快速增长并将继续以每年近10%的速度继续增 长，以其他地方相比，中国已经成为一个拥有良 好投资回报的安全港湾。更重要的是，这一近程 在未来20年仍会是一个充满机遇和扩张的时期。 政府鼓励技术创新，也鼓励和支持PE投资企业和 风险资本，这已经成为国家战略之一，无论是中 央政府还是地方政府机构都制定政策鼓励技术创 新，覆盖了税收、人才引进等诸多方面。 法律环境已经逐步完善，建立健全了多种推出渠 道。2009年年底推出创业板市场，高科技企业投 资的推出，多层次立体体系初步完备。 中国资本市场加速扩容，上市潜力十分巨大，预 计在“十二五”，国内证券市场上市企业家数将 增加80-90%，意味未来5年内将新增2000-3000家 上市公司，每年将有500家左右的企业实现上市。
私募股权投资基金参与各方
出资人
管理人
公司养老金
现金投资
政府养老金 捐赠基金
有限合伙人 权益
基金会 银行控股集团
现金投资
富有家族和个人 保险公司
管理人 公司股权
投资银行
非金融类公司
其他投资者
有限合伙制企业 -独立的合伙制企业 -金融机构附属公司
其他类型管理人 -上市企业，如 Blackstone
现金
私人权益 或股票
XXX私募股权投资基金
运作说明书
目录
第一章 私募股权投资简介 第二章 中国私募股权投资基金运行环境分析 第三章 基金的组织、运行与管理 第四章 基金的募集与认购 第五章 资源与优势分析 第六章 拟投资项目情况简介 第七章 基金的收益及其发展所需的支持
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私募股权投资基金简介
第一章 私募股权投资基金简介
• 多采用普通股或可转让优先股，以及可转债的工具形式。
投资期限
• 投资期限上也较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。
退出渠道
• 可选择上市退出，也可选择售出（TRADE SALE）、兼并收购（ M&A）及标的公司管理层回购等方式。
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私募股权投资基金简介
私募股权投资基金的优点
私募股权投资基金作为一种特定的金融工具，不仅其投融资功能具有独特的个性，且 具有一般金融工具所没有的经济优势。
私募股权投资
创业投资
(Venture Capital)
发展资本
(Development Capital)
并购基金
(Buyout/Buyin fund)
夹层资本
(Mezzanine Capital)
Pre-IPO资本
上市后私募 投资
PIPE
种子期
初创期
发展期
成熟期
Pre-IPO
上市后
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私募股权投资基金简介
房地产投资
• 办公物业 • 零售物业 • 居住物业 • REITs
衍生品投资 大宗商品投资
证券化资产 艺术品投资
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私募股权投资基金简介
私募股权投资基金，是以私募的方式，通过定向募集投向企业，目前已经成为世界性的 金融工具。私募股权投资基金作为一种商业操作方式，是专家管理的投资于企业股权的 基金，目前已成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。
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私募股权投资基金简介
私募股权投资是一种另类投资
所谓另类投资，是指传统的股票、债券和现金之外的金融和实物资产投资，另类 投资还包括对冲基金、房地产投资、衍生品投资、大宗商品投资等等。
另类投资
私募股权投资
• 创业投资 • 发展资本 • 收购基金 • 夹层金融 • 其他情况
对冲基金
• 长期/短期基金 • 宏观基金 • 套利基金 • 新兴市场基金 • 市场中性基金 • 事件驱动基金
投资方式 发行对象 投资对象 投资工具
• 以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易 细节。
限于相关投资者，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战 略投资者、养老基金、保险公司等。
• 主要投资于未上市公司股权，极少涉及债权投资。私募股权投资 基金投资机构对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。
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中国历年GDP（单位：亿元）
450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000
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近1wk.baidu.com%的增速
历年上市公司家数
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
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500
10上00市公司家数1500
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合理避税
基金的投资获得盈 利后不缴纳企业所 得税，进行分配后 由各合伙人缴纳所 得税。虽然基金不 缴纳企业所得税， 但它所投资的企业 产生效益后需要缴 纳所得税。因此， 这种规定并不是逃 税，而是避免多重 征税。
投资回报高
为了弥补私募股权 投资基金的风险以 及流动性，发行人 往往提供较优惠的 收益率。
投资标的
现金、监 控和咨询
私人权益 或股票
新创立、有前景企业 -前期 -后期
中等规模公司 -扩张阶段 资本性支出 收购 -改变资本结构 财务重组 财务困境 -股东结构调整 股东退休 资产剥离
上市公司 -MBO或LBO -财务困境 -特殊情况
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私募股权投资基金简介
私募股权投资基金的主要特点
资金募集
• 主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，销售和赎 回都是基金管理人私下与投资者协商进行的。
2000
2500
数据来源：中国统计年鉴
中国私募股权投资基金运行环境分析
国内外产业升级换代的契机
自改革开发至今，中国经济经历了三十年举世瞩目的腾飞 ，这个过程也是中国快速实现工业化、城市化和信息化的 过程。 放眼全球，世界各主要经济体均处在产业升级的布局阶段 。为应对2008年全球性金融经济危机，各主要经济体均出 台了扩张性的经济刺激政策。2009年来，中国政府相继推 出“十大产业振兴计划”、“七大战略新兴产业规划”， 甚至有人将新一代通信技术、新材料、新能源汽车、节能 环保、生命科学和物联网等新兴产业视为第四次工业革命 ，未来将是谁率先大量投入，并掌握核心技术，谁就能掌 握核心竞争力，从而抢占世界经济的制高点，因此为国内 的PE投资机构带来前所未有的机遇。