投资银行重点

1.投资银行的定义：是指在直接融资领域提供金融服务，以证券承销和交易业务为其基础性业务，并在此基础上为客户提供相关衍生服务的金融机构。

2.投资银行与一般商业银行的区别（区别于其他相关行业的主要特点）：其一，它属于金融服务业，这是区别一般性咨询、中介服务业的标志；其二，它主要服务于资本市场，这是区别商业银行的标志；其三，它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志。

3.投资银行的业务范围：一般而言，将投行的业务分为两大类，一是本源业务，包括证券的发行与承销、经纪、自营及基金管理；二是派生业务，包括公司并购、资产证券化、资产管理、咨询服务等。 （一）中介型业务，即卖方业务。指单纯提供服务、不占用资本金的业务，包括投资银行、经纪业务和资产管理； （二）资本中介型业务，是指占用资本金、主要以服务客户为目的、风险暴露较低的业务，如融资融券、做市等； （三）资本型业务，是指占用资本金、主要以投资为目的、风险暴露较高的业务，如自营、PE投资等。

4.《格拉斯—斯蒂格尔法案》主要内容是： （1）商业银行必须与投资银行机构分设； （2）商业银行与投资银行分业经营； （3）严格禁止银行资金流入股市； （4）建立联邦存款保险公司，保证银行存款安全。

5.我国投行的面临的问题： 1、整体规模偏小。与国际大型投资银行相比，除总市值在近年内有较大提升外，总资产及管理资产总规模仍然过小。 2、盈利模式同质。中国证券公司现有经纪业务在盈利中占比过高，直接投资、并购财务顾问等业务尚未有效开展。大部分证券公司经营模式单一，盈利模式同质化程度过高，对客户和产品服务也缺乏分层和多样化服务。 3、行业集中度不足 4、证券公司治理结构和内部控制机制不完善。一是相当一部分证券公司股权结构单一，“一股独大”，大股东控制管理层的现象突出；二是一些证券公司股权结构又过于分散，单个股东持股比例均较小，股东会、董事会对管理层的约束作用不足，容易产生内部人控制的问题。 5、整体创新能力不足。 目前证券公司在产品创新、业务创新、组织创新等方面受到较多限制，整体创新能力不足。 6、缺少真正意义上的投资银行家

6.我国证券公司的发展战略： 1、明确自身业务定位 2、加强行业内部整合，提高行业集中度； 3、重塑盈利模式； 4、完善治理结构，加强风险控制； 5、积极进行产品创新，丰富金融市场品种； 6、放开渠道，进一步拓展证券公司生存空间； 7、发挥中国证券业协会的作用，加强行业自律。

7.股票发行定价询价制：指在首次公开发行股票（IPO）时，投资银行与发行人向询价对象通过初次询价确定发行价格区间，通过累计投标询价确定发行价格的制度。

8.路演（Road Show）：也译为“路游”，是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动。

9.绿鞋（Green Shoe）：是一种包销商在获得发行人许可下可以超额配售股份的发行方式，其意图在于防止股票发行上市后股价下跌至发行价或发行价以下，达到支持和稳定二级市场交易的目的。

10.资产管理业务：是证券公司作为资产管理人，与客户签订资产管理合同，对客户资产进行经营运作的行为。目前我国证券公司进行三类资产管理业务： 1、为单一客户办理定向资产管理业务 2、为多个客户办理集合资产管理业务 3、为客户特定目的办理专项资产管理业务

11.集合资产管理：证券公司设立集合资产管理计划，与客户签订集合资产管理合同，将客户资产交由具有客户交易结算资金法人存管业务资格的商业银行或者中国证监会认可的其他机构进行托管，通过专门账户为客户提供资产管理服务。集合资产管理计划是随着金融业向纵深发展银行与非银行金融机构混业创新的产物，其主要特点是积聚散户的资金汇成一大笔资金投向指定的金融产品如股票、债券、基金等。

12.做市商应该具备的条件： （1）具有雄厚的资金实力，以建立足够的证券库存以满足投资者的交易需要； （2）具有管理证券库存的能力，以便降低库存证券的风险； （3）要有准确的报价能力，熟悉自己经营的证券并有较强的分析能力。

13.做市商享有的特权： （1）要求全方位的享有个股资讯。享有上市公司的全部信息及所有买卖盘的记录，以便及时了解发生单边市的预兆。 （2）融资融券的优先权 为维护市场的流通性，做市商必须时刻拥有一大笔筹码以维护交易及一定资金作后盾，但这并不足以保证维持交易的连续性，当出现大宗交易时，做市商必须拥有一个合法、有效、低成本的融资融券渠道，优先进行融资融券 （3）一定条件下的做空机制 当市场上大多数投资者做多时，做市商手中筹码有限，必然要求享有一定比例的做空交易，以维持交易的连续。 （4）要求减免印花税。做市商交易频繁，同时承担买进卖出的双方交易，为买而卖，为卖而买，在买卖差价中赚取利润，势必要求减免手续费和印花税。

14.融资融券交易： 亦称信用交易或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。 15.融资融券业务的影响： （一）对投资者的影响 1、有利于为投资者提供多样化的投资机会和风险回避手段。 2、有利于提高投资者的资金利用率 3、有利于增加反映证券价格的信息 （二）对证券公司的影响 1、拓宽了证券公司的融资渠道 2、有利于促进证券公司建立新的盈利模式 3、有利于推动证券公司的产品创新 （三）对证券市场的影响 1、融资融券可以放大证券供求，增加交易量，放大资金的使用效果，对于增加股市流通性和交易活跃性有着明显的作用，从而有效地降低了流动性风险。 2、融资融券有助于完善股价形成机制，对市场波动起市场缓冲器作用。

16.融资融券基本制度： （一）保证金证券范围和折算率 投资者融资融券交易前应当向证券公司提交一定比例的保证金，保证金可以是现金，也可以是可冲抵保证金的证券。可冲抵保证金的证券根据沪深交易所规定，需要按照一定比例进行折算。折算率也就是可冲抵保证金的证券折成融资融券担保物的比率。在融资融券试点初期担保品范围虽然规定得较宽，但交易所通过设置了不同的折算率来严格控制风险。例如，对价格波动相对较小的债券、基金与价格波动相对较大的股票，实行有较大差异的折算率；ST股票、暂停上市股票和权证等高风险品种不宜作为担保品使用，因此在折算率上规定为零。 （二）保证金比例 保证金比例是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。保证金比例用于控制投资者初始资金的放大倍数，投资进行的每一笔融资、融券交易交付的保证金都要满足保证金比例要求。在投资者保证金金额一定的情况下，保证金比例越高，证券公司向投资者融资、融券的规模就越少，财务杠杆效应越低。 1、融资保证金比例 是指投资者融资买入证券时交付的保证金与融资交易金额的比例。其计算公式为：

根据《融资融券试点交易实施细则》，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。 2、融券保证金比例 是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例。其计算公式为：

根据《融资融券试点交易实施细则》，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。 3、保证金可用余额

%100买入价格融资买入证券数量保证金融资保证金比例%100卖出价格融券卖出证券数量保证金融券保证金比例 是指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额。 保证金可用余额＝现金+∑（充抵保证金的证券市值×折算率）+∑［（融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率］＋∑［（融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率］－∑融券卖出金额－∑融资买入证券金额×融资保证金比例－∑融券卖出证券市值×融券保证金比例－利息及费用 4、维持担保比例 是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。其计算公式为：

当投资者维持担保比例低于130%时，证券公司应当通知投资者在不超过2个交易日的期限内追加担保物，且客户追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。否则证券公司将采取强制平仓措施，处分投资者担保物，不足部分还可以向投资者追索。

17.PE（券商直投）的概念：“私募股权投资”（PE即Private Equity），是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。私募股权投资的资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非公开发行方式。券商直投业务是指对非公开发行公司的股权进行投资，投资收益通过以后企业的上市或购并时出售股权兑现。

18.政府主导型监管体制：国家通过制定专门的管理法律，并设立全国性的监管机构来实现对投资银行业的监管。由于各国资本市场的发展历史和管理模式不同，对投资银行的监管大致分为四种各不相同的监管主体。 （一）美国 以证券交易委员会（SEC）为最高管理层的监管主体。它是在20世纪30年代初美国股市大崩溃后按照美国国会的一系列证券市场管理法律而建立起来的。该委员会是一个独立的、超党派的准司法管理机构，其总部设于华盛顿，直属于美国总统，不受中央银行和财政部管理，主要任务就是监督并实施美国的证券法律。 （二）德国 以中央银行——德意志联邦银行作为最高监管主体。德国的商业银行与投资银行实行混业经营模式，它的管理职权也只能由中央银行行使。德国强调对投资银行的自律管理，联邦政府负责制定法律，各州政府负责法律的实施与监督。 （三）英国 以金融服务局（Financial Service Authority）为投资银行业的最高监管机构。这是1998年6月1日成立的部门。英国在1986年金融大改革（Big Bang）以前，在传统上主要依靠市场和投资银行的自律管理为主。具体是通过证券业协会和证券交易所协会为核心的非政府机构进行自我监督管。 1986年金融大改革后，英国首次以国家立法的方式对投资银行业进行直接管理，当时由财政部负责对银行业和证券业实行统一监管，在财政部外又成立了一个非政府监管机构——证券与投资管理委员会，负责实施《1986年金融服务法》中所赋予的监管职能。金融服务局的成立，对英国的金融市场实行统一监管，原来较为松散的自律管理格局逐步被集中监管的格局所替代。它从英格兰银行接管了对商业银行的监管职能，从证券与投资委员会接管了对投资银行的监管职能，成为英国金融业的超级监管者。 以2000年新的金融法出台为标志，英国的金融监管改革取得了重大突破。2001年11

%100利息及费用总和当前市价融券卖出证券数量融资买入金额值总和信用证券账户内证券市现金维持担保比例