财务管理—企业长期筹资方式(知识点归纳)

一、筹资概述

1．筹资渠道与方式

（1）筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与供应量。一般有国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金等六种。

（2）筹资方式是指筹措资金时所采取的具体形式，体现着资本的属性和期限。企业筹集权益资本的方式有：吸收直接投资、发行股票；企业筹集债务资本的方式有：银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用。

（3）筹资渠道与筹资方式的配合：一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得。

2．企业筹资的基本原则

规模适当原则；筹措及时原则；结构合理原则；方式经济原则。

3．资金需要量的预测（因素分析法）：定性预测法；比率预测法（销售百分率预测法）；资金习性预测法（回归直线法和高低点法）。

4．证券市场

证券市场分为初级市场（一级市场）和次级市场（二级市场）。初级市场进行证券的发行，交易双方是证券发行者与投资者；而次级市场进行现有证券的交易，交易双方是新老投资者。

5．直接融资与间接融资

直接融资指筹资者直接从最终投资者手中筹措资金，双方建立起直接的借贷关系或资本投资关系。

间接融资指筹资者从银行等金融机构手中筹措资金，与金融机构形成债权债务关系或资本投资关系。最终投资者则投资于银行等金融机构，与其形成债权债务或其他投资关系。

6．筹资与投资的比较

（1）投资决策与筹资决策的目的不同，前者追求企业价值最大化，后者则追求低资本成本。

（2）投资决策与筹资决策的市场环境不同，前者是不完全竞争市场，可能出现垄断和经济租金（economic rents）；后者接近于完全竞争市场。

（3）投资决策与筹资决策的变更成本不同，前者高，后者低。

二、权益筹集

1．吸收直接投资

（1）概念：指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式，也称投入资本筹资。

（2）特点：吸收投资无需公开发行证券；出资者具有经营管理权；按出资额的比例分享利润；在出资的限额内按出资比例承担损失。

（3）吸收投资的种类：一般分为吸收国家投资、吸收法人投资和吸收个人投资三种。

（4）投资者的出资方式主要有：现金投资、实物投资、工业产权投资和土地使用权投资。

（5）吸收直接投资的优缺点

优点：

①增强企业信誉和借款能力；②能尽快形成生产能力；③有利于降低财务风险。

缺点：

①资金成本较高；②容易分散企业控制权。

2．普通股融资

（1）股票的概念：指股份有限公司发行的、表示股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让凭证。

（2）股票的种类：

①按股东权利和义务分为：普通股和优先股；

②按股票票面是否记名分为：记名股票和无记名股票；

③按股票票面有无金额分为：面值股票和无面值股票；

④按发行时间的先后顺序分为：始发股和增发股；

⑤按发行对象和上市地区分为：A股、B股、H股、N股。

（3）普通股股东的权利和义务：

股东权利：

①出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权；

②股份转让权；

③股利分配请求权；

④对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权；

⑤分配公司剩余财产的权利；

⑥公司章程规定的其他权利。

股东义务：我国《公司法》中规定了股东具有遵守公司章程、缴纳股款、对公司负有有限责任、不得退股等义务。

（4）普通股的发行：

①设立发行与增资发行

设立发行是指为组建和成立股份有限公司而发行股票。

增资发行是已注册成立的股份公司增发新股票，又分为配股发行与公开发行新股。

②配股发行与新股公开发行

配股发行是针对老股东按所持股票比例配售。

公开发行新股是针对社会公众公开发行新股。

（5）股票的销售方式：代销与包销。

（6）发行价格：

①发行价格的基本规定：面值发行（即平价发行）及溢价发行

②定价方法：股票发行价格＝每股收益×发行市盈率

（7）股票上市：

①股票上市应考虑的因素；②股票上市和条件；③股票上市的暂停和终止。

（8）普通股筹资的优缺点。

优点：

①没有固定的利息负担；②没有固定的到期日，无需偿还；③筹资风险小；④能增强公司的信誉；⑤筹资限制少。

缺点：

①资金成本较高；②容易分散公司的控制权；③可能会降低普通股的每股净收益，从而是引起股价下跌。

3．优先股融资

（1）概念：指股份公司发行的优先于普通股分派股利和公司剩余财产的股票。优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。但从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。

（2）优先股的种类：①累积优先股和非累积优先股；②可转换优先股和不可转换优先股；

③参加优先股和不参加优先股；④可赎回优先股和不可赎回优先股。

（3）优先股股东的权利：①优先分配股利权；②优先分配剩余资产权；③管理权。

（4）优先股的性质：是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。

（5）优先股筹资的优缺点

优点：①没有固定的到期日，无需偿还本金；②股利的支付固定，且有一定的弹性；③可适当增加公司信誉，加强公司借款能力，保持普通股的控制权。

缺点：①筹资成本较高；②筹资限制较多；③财务负担较重。

三、债务筹集

1．银行借款

（1）概念：是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期超过1年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。

（2）银行借款的种类

①按照用途分为：固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款，等等。

②按照提供贷款的机构分为：政策性银行贷款、商业银行贷款等。

③按照有无担保分为：信用贷款和抵押贷款。

（3）金融机构对企业发放贷款的原则是：按计划发放、择优扶植、有物资保证、按期归还。

企业申请贷款一般应具备的条件包括：独立核算、自负盈亏、有法人资格；经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围；借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力；具有偿还贷款的能力；财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企业经济效益良好；在银行设有账户，办理结算。

（4）长期借款的保护性条款包括一般性保护条款和特殊性保护条款。

（5）长期借款筹资的优缺点

①优点：筹资速度快；借款弹性好。

②缺点：财务风险较大；限制条款较多。

2．债券融资

（1）概念：是指企业为筹集资金而发行的，承诺按期向债权人支付利息和偿还本金的一种有价证券。

（2）债券的基本要素

①面值：债券票面金额是到期偿还债务的金额。

②期限：从发行日起，至到期日之间的时间。债券都有明确的到期日。

③利率与利息：债券上的票面利率一般为固定利率。

④债券价格：由于资金市场供求关系、市场利率的变化，债券价格经常变化。

（3）债券的种类

按发行主体分为：政府债券、金融债券和公司债券；

按有无抵押担保分为：信用债券、抵押债券和担保债券；

按是否记名分为：记名债券和无记名债券；

其他分类：可转换债券、无息债券、浮动利率债券和收益债券。

（4）合同中的限制性条款

①对发行新债的限制，以保护老债权人的安全。

②发放现金股利的限制，以保证债务人有足够的流动性，防止债务人转移资金给其股东。

③对公司投资行为的限制，防止债务人增大风险。

④对公司购并的限制。

（5）评级

国际上流行的债权等级是3等9级。AAA级为最高级，AA级为高级，A级为上中级，BBB 级为中级，BB为中下级，B级为投机级，CCC级为完全投机级，CC基为最大投机级，C级为最低级。债券评级的作用：帮助投资者确定债券的风险状况，选择债券的投资对象；帮助筹资者确立债券信用，促进债券的发行。

（6）债券的偿还

①逐期付息，期末一次性还本；

②逐期付息，一定年限后每年归还部分本金；

③每年等额还本付息，期末归还完毕。

（7）换债

实质上是企业投资决策的一种，需采用净现值分析。

（8）债券的发行方式：公募发行和私募发行。

（9）债券发行价格。

债券的发行价格有：等价发行、溢价发行、折价发行。

（10）企业债券的优缺点

优点：①资金成本较低；②保障控制权；③可利用财务杠杆作用；④便于调整资本结构。

缺点：①筹资风险较高；②限制条件严格；③筹资数量有限。

3．租赁融资

（1）租赁的概念：指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，在契约或合同规定的期限内，将财产租让给承租人使用。

租赁种类主要有：经营租赁和融资租赁。

（2）经营租赁通常为短期租赁，其特点有：①可随时提出租赁资产要求；②租赁期短；③租赁合同灵活；④租赁期满后，租赁的资产一般归还给出租人；⑤由出租人提供设备保养、维修、保险等专门服务。

（3）融资租赁的概念、特点和种类

概念：融资租赁又称为资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性设备。融资租赁通常为长期租赁，主要目的是为了融通资金，可解决企业对资产的长期需要。

特点：①要提出正式申请；②租期较长；③租赁合同稳定；④租约期满后，一般将设备作价转让给承租人；⑤在租赁期间内，出租人一般不提供维修和设备保养服务。

种类：融资租赁的形式分为：售后租回、直接租赁、杠杆租赁。

（4）融资租赁租金的计算

①融资租赁租金的构成：设备价款和租息（租息包括融资成本和手续费）

②租金的计算方法：一般采用等额年金法，分为后付租金计算和先付租金计算两种。

（5）融资租赁的优缺点

优点：①筹资速度快；②限制条款较少；③减少设备陈旧过时遭淘汰的风险；④租金在整个租期内分摊，可适当减轻到期还本负担；⑤租金可在所得税前扣除，税收负担轻；⑥可提供一种新的资金来源。

缺点：①资金成本较高；②固定的租金支付构成较重的负担；③不能享有设备残值。

4．商业信用

（1）概念和形式

商业信用是指商品交易中延期付款和延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。

（2）商业信用的形式主要有：赊购商品、预收货款和商业汇票。

（3）现金折扣成本的计算

商业信用的信用条件包括现金折扣和付款期间两部分。

（4）商业信用融资的优缺点

优点：筹资便利；筹资成本低；限制条件少。缺点：期限较短；若放弃现金折扣则资金成本很高。