基于平衡计分卡的企业并购绩效评价研究
基于平衡计分卡视角下的并购绩效分析--以腾讯并购Supercell为例
年末提升至1.47之外，其余各年均呈下降趋势，由2013年的1.61下降至2019年的1.06。
而作为衡量企业的长期偿债能力指标，腾讯的资产负债率自2013年逐步攀升到2015年的60.2%，之后在2016年末下降到了52.96%。
截至2019年末，资产负债率下降到了48.77%。
而且从短期来看，并购对腾讯当年年末的流动比率的提升产生了积极效果。
与2015年1.25的流动比率相比，到2016年年末时提升了0.22，达到了1.47。
但在2016年后呈逐年下降的趋势，从1.47慢慢下降至2019年年末的1.06。
腾讯此次并购出资巨大，但由于是通过财团联合共同投资者出资且分三期分别支付，因而整体来看并购Supercell 并没有对腾讯的偿债能力产生较大不良影响。
并购前后对比，腾讯的短期偿债能力下降较为明显，腾讯在偿还短期负债的能力上相对变弱。
而腾讯的资产负债率虽偶有细微波动，但整———以腾讯并购Supercell 为例蔡岩松，邰静怡（黑龙江大学经济与工商管理学院，哈尔滨150080）摘要：运用合适的并购绩效评价方法可以分析出更加准确全面的绩效评价结果。
在本研究中，我们将对腾讯并购Supercell 的成效从平衡计分卡的四个层面来进行分析，通过对比并购前后的变化来评价此次并购是否为腾讯带来了积极影响。
关键词：平衡计分卡；并购绩效；腾讯并购中图分类号：F830.42文献标识码：Ａ文章编号：1005-913X （2021）02-0101-03收稿日期：2020-09-07基金项目：黑龙江大学新世纪教育教学改革工程项目(2020C03)作者简介：蔡岩松(1974-)，女，哈尔滨人，副教授，博士，研究方向：财务预测与决策；邰静怡(1996-)，女，黑龙江鹤岗人，硕士研究生，研究方向：财务分析。
一、引言目前，在企业并购绩效方面普遍采取的方法都有其自身无法克服的缺陷：是市场有效性的前提条件无法满足，或是有迟滞现象，极易受到客观情况影响、可靠性存疑。
基于平衡积分卡企业并购绩效评价——以美的并购库卡为例
摘要随着中国经济的不断发展，并购成为企业扩张过程中常用的手段，也是在市场发展当中所必要采取的措施之一。
近年来随着全球家电格局不断发生变化，越来越多的家电企业通过海外并购来扩充产品线向互联网转型。
美的并购库卡的案例具有很强的代表性。
并且对于并购绩效进行全面的评估，可以帮助找出影响并购绩效的有关因素，并且及时采取有效的对策，通过这些方式来提高企业并购的整体绩效。
同时对于未来我国家电行业的并购整合都具有深远影响和重要的研究意义。
本文阐述了其基本的并购背景和发展意义，并且介绍了其相关并购的理论知识和方案。
充分利用了基于平衡计分卡工具对美的并购的案例进行了深层次的分析，主要从客户，内部运营等等多个因素来进行综合评估。
根据分析结果，得出美的实施并购活动后虽然个别指标较并购之前有所降低，但整体实现了协同效应，企业运营状况良好的结论。
在此案例分析的基础之上，发现运用平衡计分卡去分析企业并购整合过程中存在一些局限性同时也给出了建议。
关键词并购；并购绩效；平衡计分卡；美的目录摘要 (2)ABSTRACT (3)前言 (4)1.并购绩效及其传统评价方法 (5)1.1企业并购的概念 (6)1.2并购绩效 (6)1.3传统的并购绩效评价 (7)1.3.1 传统绩效评价方法 (7)1.3.2 传统绩效评价方法存在的缺陷 (8)2.基于平衡计分卡的并购绩效评价方法的提出 (9)2.1作为绩效评价方法的平衡计分卡 (9)2.2平衡计分卡四维理论 (9)2.2.1 财务维度 (9)2.2.2 客户维度 (10)2.2.3 内部运营维度 (10)2.2.4 学习与成长维度 (10)2.3.将平衡计分卡引入并购绩效评价的原因分析理由 (10)3.基于平衡积分卡企业并购绩效评价——以美的并购库卡为例 (11)3.1并购公司简介 (11)3.1.1美的集团 (11)3.1.2库卡集团 (12)3.1.3并购背景及过程 (12)3.2基于平衡计分卡的美的集团海外并购绩效分析 (13)3.2.1财务维度的绩效分析 (13)3.2.2客户维度的绩效分析 (16)3.2.3内部流程维度的绩效分析 (17)3.2.4学习与成长维度的绩效分析 (18)3.3 小结 (19)4.结论 (19)前言从如今许多大公司发展经验来看，并购能在一定程度上极大且快速的帮助企业扩大生产经营规模、提升实力以及增强行业竞争力。
基于平衡计分卡的互联网企业并购绩效研究
基于平衡计分卡的互联网企业并购绩效研究目录一、内容描述 (2)1.1 研究背景与意义 (3)1.2 研究目的与问题 (4)1.3 研究方法与数据来源 (4)二、文献综述 (6)2.1 平衡计分卡理论及其在互联网企业中的应用 (7)2.2 互联网企业并购绩效的研究现状 (8)2.3 文献评述与研究空间 (10)三、研究设计 (11)3.1 平衡计分卡框架的构建 (12)3.2 并购绩效评价指标体系的建立 (13)3.3 数据收集与处理方法 (14)四、实证分析 (15)4.1 平衡计分卡在并购绩效评价中的应用 (17)4.2 并购绩效影响因素的实证分析 (18)4.3 多因素方差分析 (19)五、案例分析 (20)5.1 案例选择与数据处理 (22)5.2 平衡计分卡在案例企业并购绩效中的应用 (23)5.3 案例企业的并购绩效影响因素分析 (24)5.4 对案例研究的总结与启示 (26)六、结论与建议 (27)6.1 研究结论 (28)6.2 政策建议与实践指导 (29)6.3 研究不足与未来展望 (30)一、内容描述本文旨在探讨基于平衡计分卡的互联网企业并购绩效研究，随着信息技术的快速发展，互联网企业在全球范围内不断扩张，企业并购活动也日趋频繁。
如何评估这些并购活动的绩效，对于企业的战略决策和长远发展具有重要意义。
本研究采用平衡计分卡作为评估工具，从财务、客户、内部业务和学习与成长四个维度对企业并购绩效进行全面分析。
平衡计分卡是一种战略管理工具，能够帮助企业明确战略目标，并监控和评估企业绩效。
通过运用平衡计分卡，本研究能够更准确地评估互联网企业在并购后的绩效表现。
本研究将首先介绍互联网企业的概况以及并购背景，阐述平衡计分卡在互联网企业并购绩效研究中的应用原理和方法。
在此基础上，本研究将通过实际案例，深入分析基于平衡计分卡的互联网企业并购绩效，包括并购前后的业绩对比、并购过程中的挑战以及并购后的整合策略等。
基于平衡计分卡的企业绩效评价研究
一、引言目前，我国经济和科技都在不断发展以及创新，客户的需求也在不断变化，市场竞争激烈。
企业是市场的人主体之一，影响企业自身竞争力的关键因素是企业经营战略的科学性，所以企业需要用有效的方法对自己的管理和发展的状况以及未来的规划进行准确的评估。
新的绩效评价体系的建立相当重要，它起到的作用是事前指导、事中监督、事后评价。
20世纪90年代以后，平衡计分卡是由美国的卡普兰和诺顿提出的一套全新的绩效评价体系，平衡计分卡将非财务指标和财务指标相结合，弥补了传统绩效评价体系的不足，充分考虑企业的短期发展和长期发展，从四个方面对企业进行综合评估。
鉴于平衡计分卡尚未完全被运用到我国企业的绩效评估体系当中，本文将平衡计分卡理论引入企业，使其在企业的应用研究中更好地发挥作用。
通过对平衡计分卡的应用，结合企业自身的特点，制定行之有效的经济发展战略，并对绩效评估过程中所涉及到的错误问题进行及时揭露，设计可行性方案，有利于提高企业的核心竞争力，并为企业日后的长期发展做铺垫。
关于平衡计分卡的运用在全球范围内很流行，但在我国企业运用还不够，本文希望通过将平衡计分卡理论运用在实际的企业日常运行中，使我国更多企业关注并应用平衡计分卡。
二、文献综述（一）国外研究现状：国外最早开始研究绩效评价始于19世纪，特别是美国杰出的管理学家泰勒，针对企业的绩效管理问题，提出了著名的科学管理理论，要求定制专业化的企业绩效管理政策，该理论的提出虽然有助于提升企业的工作效率，但并未涉及到具体发挥作用的可行性途径，只是从理论层面加以总结分析。
平衡计分卡是在1992年时，由哈佛商学院著名教授罗伯特和诺顿共同研究二创立的，其创新性地提出了从客户层面、财务层面、内部业务流程层面和学习与成长层面来对企业的业绩进行评价。
在20世纪以后，随着时代的进步和发展，平衡计分卡产生，并且作为企业进行绩效评价的一种好的方法，在各个企业领域里得到推广，针对国外平衡计分卡的发展，我归纳总结了以下内容：Kaplan和Norton（1993）在对课题的研究成果进行概括总结之后，在《哈佛商业评论杂志》上发表了《平衡计分卡一驱动业绩的指标》（The BalancedScorecard-Measures That Dnve Performance）一文，内容首次涉及到有关平衡计分卡的具体定义及其内涵，并在世界范围内产生了重要影响，引起了企业同社会的强烈共鸣，并且逐渐深入到人们的生活中[1]。
基于平衡计分卡的浙富控股并购申联环保绩效
03
浙富控股并购申联环保案 例介绍
浙富控股概况
浙富控股是一家在能源领域有着深厚积累的 公司，其业务涵盖了水电、核电、新能源等 多个领域。
浙富控股在水电领域拥有较强的市场地位和 品牌影响力，同时也在核电和新能源领域积
浙富控股在内部业务流程维度上取得了显著进步。通 过整合申联环保的资源和管理经验，公司优化了内部 业务流程，提高了管理效率和执行力。同时，公司在 研发、生产和销售等方面形成了协同效应。
学习与成长维度绩效评价结果
总结词
员工素质提高，创新能力增强
详细描述
浙富控股在并购后加大了对员工培训和人才引进的投入 ，员工素质得到了显著提高。同时，公司从申联环保吸 收了优秀的研发团队和专利技术，增强了公司的创新能 力。这些举措为公司的长期发展奠定了坚实的基础。
客户维度绩效评价结果
总结词
客户满意度提高，市场份额扩大
详细描述
并购后，浙富控股在客户维度上表现良好。通过对申 联环保的整合，公司优化了产品线，提高了产品质量 和服务水平，客户满意度得到提高。同时，公司积极 拓展市场份额，不断扩大客户群体。
内部业务流程维度绩效评价结果
要点一
总结词
要点二
详细描述
内部业务流程优化，管理效率提升
意义
通过对浙富控股并购申联环保的绩效进行研究，可以深入了 解企业并购后经营绩效的变化情况，为其他企业提供参考和 借鉴，同时也为学术界提供研究素材和实证数据支持。
研究目的与方法
目的
本研究旨在通过对浙富控股并购申联环保的绩效进行全面、客观、科学的评价，揭示企业并购后经营绩效的变化 情况及其影响因素，为企业的战略决策和可持续发展提供参考。
基于平衡计分卡的企业并购绩效研究
基于平衡计分卡的企业并购绩效研究作者：吴美宜来源：《财讯》2018年第21期目前，企业扩张发展的最主要手段莫过于并购，因此，对于企业并购绩效的分析很有必要。
本文运用平衡积分卡制度，构建财务、客户、内部流程、学习与成长4个维度的指标体系，评价吉利并购沃尔沃的绩效，分析这次“蛇吞象”的并购其变化在何处，以期对企业并购决策提供参考。
企业并购绩效平衡计分卡吉利沃尔沃吉利并购沃尔沃并购动因分析（l）吉利并购沃尔沃的动因吉利品牌价值低，国内汽车市场上洋品牌一统天下，吉利汽车品牌一直都给以平民化的印象在市场上存在，由于汽车技术方面仍远不如国外先进水平，缺乏具有代表性的顶级豪华品牌，无法快速扭转吉利长期以来在消费者心中的形象，且在国内外认可度不高。
而沃尔沃作为一家拥有80多年历史的著名汽车企业，具有丰富的产品线和高端的品牌形象，品牌美誉度高，吉利并购沃尔沃，可以得到沃尔沃品牌，弥补吉利高端品牌的空缺，同时还可以帮助吉利提高其在行业内的品牌竞争地位。
（2）沃尔沃同意被并购的动因中国汽车市场广阔，沃尔沃意识到要走出巨亏和销售量下滑的困境，眼下最大的机遇就是开拓市场。
当然，吉利近些年的快速发展也是原因之一，吉利这些年发展迅速，并且正加紧扩张，有能力也有意愿全力投资沃尔沃，挽救身处泥潭的沃尔沃。
基于平衡计分卡的吉利并购绩效评价（l）财务维度的评价1.偿债能力分析吉利的流动比率和速动比率有着基本相同的变化趋势，在2009年至2011年均呈现下降的趋势，其中2011年的降幅较大，流动比率下降了17%，速动比率下降了19%，而2012年则有小幅上升。
速动比率和流动比率相比，下降的幅度更大，从2011年的年报中可以看出流动资产同比增长8.43%，而201 1年流动负债同比增长27.22%远大于流动资产的涨幅，因此导致流动比率和速动比率大幅下降。
资产负债率和产权比率在2009年至201 1年均呈现缓慢上升的趋势，变化幅度都很小，而2012年则大幅下降。
基于改进平衡记分卡对企业并购绩效评价
基于改进平衡记分卡对企业并购绩效评价基于改进平衡记分卡对企业并购绩效评价摘要：企业并购作为一种重要的战略选择，对于企业的发展具有重要意义。
然而，如何对并购绩效进行准确评价，成为企业管理者亟需解决的问题。
本文基于改进平衡记分卡的方法，结合企业并购特点，提出一种综合评价模型，以期为企业提供更加科学有效的并购绩效评价方法。
一、引言企业并购作为一种重要的战略选择，已经被广泛应用于全球范围内的企业发展中。
并购带来的资源整合、扩大市场份额以及降低成本等优势，为企业发展带来了机遇和挑战。
然而，并购活动的成功与否，对企业的战略决策、资源配置和整体绩效产生重要影响。
因此，如何对企业并购绩效进行准确评价，对企业管理者来说是一个重要的问题。
二、平衡记分卡在企业并购绩效评价中的应用平衡记分卡作为一种绩效管理工具，能够帮助企业管理者从多个维度来评估企业的整体绩效。
在企业并购绩效评价中，平衡记分卡可以被应用于以下几个方面：1. 财务指标：通过对企业的财务数据进行分析，可以评估企业并购活动对盈利能力、流动性和偿债能力等方面的影响。
2. 客户指标：通过对客户满意度、市场份额和销售额等指标的考察，可以评估并购活动对企业品牌形象和市场地位的影响。
3. 内部流程指标：通过对内部流程效率、产品质量和生产成本等指标的监测，可以评估并购活动对企业运营效率的影响。
4. 学习与成长指标：通过对员工培训水平、创新能力和员工满意度等指标的研究，可以评估并购活动对企业组织学习和员工发展的影响。
然而，传统的平衡记分卡方法在应用于企业并购绩效评价中存在着某些局限性。
一方面，传统平衡记分卡方法更注重内部运营和财务指标的评估，对于外部环境和战略问题的考虑相对较少。
另一方面，企业并购活动具有其特殊的属性和复杂性，需要对并购前后的多个指标进行评估，才能更准确地衡量企业的整体绩效。
因此，对平衡记分卡方法进行改进，针对企业并购特点，提出更为全面的绩效评价模型是非常必要的。
基于平衡计分卡的京东战略并购绩效分析与优化策略
京东在并购后可能会出现一些财务指标的下滑，例如营业利润、毛利率等。 这可能是因为并购后整合不力，或者对被并购企业的运营管理没有达到预期 效果。
资金流动性风险
京东在并购过程中可能会使用大量的现金或债务融资，这会对其资金流动性 造成压力。如果并购后的经营状况不如预期，可能会引发资金短缺的风险。
通过对京东战略并购绩效的分析，发现京东在并购 后财务、客户、内部运营和学习与成长四个方面均
取得了一定的成绩，但也存在一些问题。
针对这些问题，本文提出了基于平衡计分卡的优 化策略，包括优化财务结构、提升客户满意度、
加强内部运营管理、促进学习与成长等。
研究不足与展望
本文仅对京东战略并购绩效进行了初步分析，未 涉及其他企业或行业的并购案例，因此普适性有 待进一步验证。
对企业的经营产生不利影响。
04
京东战略并购优化策略设 计
财务层面的优化策略
降低成本
通过并购优化京东的供应链、物流等环节，降低 运营成本，提高利润率。
收入增长
通过并购扩大京东的业务范围和市场占有率，提 高销售额和收入水平。
资金管理
优化京东的资金结构，降低财务风险，提高资金 使用效率。
非财务层面的优化策略
优化供应链管理，降低成本，提高效率，为企业的核心竞争力 提供保障。
建立人才培养机制
建立完善的人才培养机制，培养一批高素质的管理人才和技术 人才，为企业的核心竞争力提供人才支持。
06
基于平衡计分卡的京东战 略并购绩效优化策略总结
与展望
研究总结
战略并购对企业发展具有重要意义，而平衡计分卡 则是一种有效的战略管理工具。
客户绩效
通过客户满意度、留存率、市场份额等指 标，评估并购对客户绩效的影响。
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基于平衡计分卡的企业并购绩效评价研究
随着全球经济一体化和市场化进程的加速，企业之间的并购活动越来越频繁，并购已
经成为企业发展战略中的关键举措之一。
然而，过去的并购案例中，成功案例与失败案例
交织，如何对并购绩效进行评价成为一个重要的课题。
本文将基于平衡计分卡（BSC）理论，构建企业并购绩效评价指标体系，为企业并购决策和绩效评价提供参考。
一、平衡计分卡理论简介
平衡计分卡是一种基于战略管理的绩效评价工具，它从企业战略目标出发，结合内部
流程、顾客、内部学习和成长四个视角，设计出一套多维度的指标体系，用于评价和反馈
企业的绩效情况，从而帮助企业实现长期目标，塑造企业核心竞争力。
平衡计分卡的四个视角分别是：
1.财务视角：主要关注企业在经济上的表现，包括收益、成本、市场份额等。
2.客户视角：企业主要关注客户的需求，提供高品质的服务和产品，以满足客户的需求。
3.内部管理视角：关注企业内部的流程和管理，优化流程，提高效率和质量。
4.学习和成长视角：企业不断创新和学习，推进组织能力的提高和人力资源发展。
通过平衡计分卡的多维度评价，企业能够更清晰地了解自身的优势和劣势，明确核心
目标，从而做出更准确、更具有战略性的决策。
1.财务视角
1.1.营收增长：并购后企业的营收是否增长，营收增长率是否符合预期。
1.2.利润提升：并购是否带来利润提升，毛利率、净利润率是否提高。
1.3.资产回报率：并购后企业的总资产回报率是否提高，资产周转率是否增大。
1.4.现金流量：并购后企业的现金流量是否稳定，是否存在资金短缺的现象。
2.客户视角
2.1.市场份额：并购后企业在行业中的市场份额是否提升，竞争力是否增强。
2.2.客户满意度：并购后企业的服务和产品是否得到客户的认可，客户满意度是否提升。
2.3.客户流失率：并购后企业的客户流失率是否有所下降，是否保持较高的客户忠诚度。
3.内部管理视角
3.1.合并管理：并购后企业的管理是否合理，部门间协调是否顺畅。
3.2.资源整合：并购后企业的资源是否得到充分整合，资源是否得以合理配置。
3.3.成本控制：并购后企业的成本是否得到有效控制，是否存在浪费和不必要的支
出。
4.学习和成长视角
4.1.技术创新：并购后企业是否拥有更先进的技术和研发能力，是否不断推陈出新。
4.2.人才培养：并购后企业是否关注人才培养和发展，是否鼓励员工不断学习和进
步。
4.3.企业文化融合：并购后企业的企业文化是否融合顺利，员工意愿和企业目标是否
相符。
三、总结
通过平衡计分卡的绩效评价，企业能够更全面地了解自己的并购绩效表现，发现问题，并且及时调整经营策略，寻求长期发展。
同时，在并购过程中，企业还需结合自身实际情况，根据不同业务领域的特点和需求，灵活调整指标体系，实现更加精准的绩效评价和管理。