公司理财期末复习修正版

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金融《公司理财》重修复习资料

注意：考试时间：15周四中午12：30 地点：1210没有及时参加考试的后果自负！！！带好重修证，并请各位互相转告！一、单项选择题：1、公司理财的对象是（A ）。

A、资金运动B、财务关系C、货币资金D、实物资产2、公司与政府之间的财务关系体现为（B ）。

A、债权债务关系B、强制和无偿的分配关系C、资金结算关系D、风险收益对等关系3、某投资项目，若使用9%作贴现率，其净现值为300万元，若用11%作贴现率，其净现值为-150万元，则该项目的内部收益率为（B ）。

A、8.56%B、10.33%C、12.35D、13.85%4、敏感性分析是衡量（D ）。

A、确定因素的变化对项目评价指标的影响程度B、全部因素的变化对项目评价指标的影响程度C、确定因素的变化对项目净利润的影响程度D、不确定因素的变化对项目评价指标的影响程度5、在原始投资额不相等的多个互斥方案决策时，不能采用的决策方法是（A ）。

A、净现值法B、净现值指数法C、内部收益率法D、收益成本比值法6、在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果，在数值上最后等于（B ）。

A、先付年金现值系数B、先付年金终值系数C、普通年金现值系数D、普通年金终值系数7、下列何种证券能够很好地避免购买力风险（B ）。

A、国库券B、普通股股票C、企业债券D、优先股股票8、下列各项会带来非系统风险的是（C ）。

A、国家发生严重通货膨胀B、国家税法的调整C、个别公司新产品开发失败D、国家财政政策的变化9、有一种债券面值2000元，票面利率6%，每年支付一次利息，5年到期，同等风险投资的必要报酬率为10%，则该债券的价格在（D ）元时才可以投资。

A、1600.57B、696.75C、1966.75D、1696.7510、某投资者持有甲、乙、丙三种股票，三种股票所占资金的比例分别为10%、30%、60%，其β系数分别为1.4、0.6、1.8，则综合β系数为（C ）。

现代公司理财复习题答案

现代公司理财复习题答案一、单项选择题（每小题1分，共 16分）1.D2.A3.B4.D5.B6.A7.D8.C9.D 10.C11.C 12.B 13.C 14.A 15.C 16.B17.B 18.C 19.B 20.A21.D 22.B 23.B 24.B 25.C 26.D27.A28.C 29.D 30.B 31.C 32.C33．B 34．C 35．D 36．A 37．A 38．C 39.A 40.B 41.A 42.C43.C 44.B 45.D 46.A 47.A 48.D49.A 50.C 51.C 52.A 53.C 54.B 55.D 56.D 57.C 58.A59.D 60.D 61.C 62.B 63.A 64.B65.A 66.B 67.A 68.A 69.D 70.A 71.D 72. A 73.C 74. C75.D 76. A 77.D 78.A 79.D 80.D81.B 82.A 83.A 84.B 85.A 86.A 87.A 88.A 89.C 90.A91.C 92.D 93.D 94.C 95.D 96.D二、多项选择题 (每小题1分, 共5分)1.ABC2.ABCD3.ABCD4.ABCD5.ABCD6.AD7. ABE8.ABC9.AB 10.ABC11．ABC 12．BCD 13．ABCDE 14.BCE 15.BCD16.ABC 17.ABCD 18.ABCD 19.ABCD 20.ABCD21.ABCDE 22. ABCDE 23.ABCDE 24.ABCE 25.BCD26.ACDE 27. ACE 28.ABCD 29.ABCDE 30.ABCD三、改错题(每小题1分, 共8分)1.影响财务管理的经济环境因素主要包括经济周期、经济发展水平、经济政策和金融市场状况。

（删除）2.租赁公司介于金融机构与企业之间，它不属于金融机构。

（属于非银行的金融机构）3.在经济活动中，风险表现为一种实际的经济损失，而风险报酬则是对这种损失的补偿。

《公司理财》复习题

精心整理《公司理财》复习题（）一、单项选择题：15分二、多项选择题：10分三、填空题15分四、名词解说：15分五、简答题：15分六、计算题：30分第一章公司理财概括一、单项选择题公司理财产生于B世纪早期世纪末期世纪早期世纪末期2.在筹资理财阶段，公司理财的要点内容是 BA.有效运用资本B.怎样想法筹集到所需资本C.研究投资组合D.国际融资3.把怎样有效地运用资本作为公司理财要点内容的理财阶段是 BA.筹资理财阶段B.内部控制理财阶段C.投资理财阶段D.国际理财阶段4.过去被西方经济学家和公司家作为公司的经营目标和理财目标的是AA.利润最大化B.资本利润率最大化C.每股利润最大化D.股东财产最大化现代公司理财的目标是C赢利能力最大化B.偿债能力最大化C.股东财产最大化D.利润最大化对股份有限公司而言，能够代表股东财产的是A股票市价B.每股利润C.每股股利D.每股净财产资本运动的起点和终点都是AA.钱币资本B.固定资本C.商品资本D.生产资本8.因为生产经营不停地进行而惹起资本不停地循环称为CA.资本的分派B.资本的投入C.资本周转D.资本的耗资二、多项选择题公司理财产生到现在经历的阶段有ABCDA.筹资理财阶段B.内部控制理财阶段C.投资理财阶段D.国际理财阶段E.抽资转向理财阶段2.以利润最大化作为公司理财目标的缺点有ABCDEA.不可以正确反应所赢利润额同投入资本额的关系B.没有考虑利润发生的时间C.会致使公司理财决策者的短期行为D.没有考虑钱币的时间价值没有考虑到经营风险问题常有的财产最大化目标模式有ABCD股东财产最大化B.公司财产最大化C.公司总价值最大化一般股每股价钱最大化E.一般股每股净财产最大化公司的财务活动包含ABCDE资本的筹集B.资本的运用C.资本的耗资D.资本的回收E.资本的分派公司理财的内容主要有ABE筹资决策B.投资决策C.成本决策D.价钱决策E.股利分派决策精心整理精心整理三、填空题简单地讲，公司理财就是公司怎样（聚财、用财、生财）。

公司理财总复习题(XXXX12)

财务治理综合练习题(202112)一、单项选择题1、在计算速动比率时，要从流淌资产中扣除存货局部，如此做要紧的缘故是〔C〕A、存货的价值较大B、存货的质量不稳定C、存货的变现能力较差D、存货的今后销售不定分析：速动能力是偿债能力指标，其含义是将资产及时变现用以回还将要到期的债务，因此重点考虑资产的变现能力。

2、以利润最大化作为理财目标的特点是(C)A、考虑了风险因素B、能够防止企业的短期行为C、没有考虑到资金的时刻价值D、便于进行企业间经济效益的比立分析:特点包括缺点同优点。

以利润最大化作为理财目标没有考虑风险因素，也轻易带来企业的短期行为，因此A、B是错误答案。

而利润最大化没有同投资额挂钩。

不便于进行企业间的横向比立。

因此D也是错误答案。

C,没有考虑到资金的时刻价值。

正是该目标的缺点之一。

3、以下能够反映企业营运能力的指标是(C)A、营业收进利润率B、流淌比率C、流淌资产周转次数D、资产负债率分析：反映企业营运能力的指标都有一个共同的特点。

其指标表示方法或者是“周转次数〞。

或者是“周转天数〞。

4、某一固定投资方案在经济上认为是有利的，那么其净现值应该是〔C〕A、大于1B、小于1C、大于0D、小于0分析：NPV的决策原理。

NPV大于0意味着企业按照预期的资本本钞票率实现了升值〔资本保全〕后还有剩余的利润。

5、以下投资中，风险最小的是〔A6、债券发行时，当票面利率与市场利率一致时的发行方式为〔D〕A、等价发行B、溢价发行C、折价发行D、平价发行分析：尽管等价发行同平价发行的意思是一样的，但从对发行方式的表达上来瞧一般表达为“平价、溢价、折价〞三类。

7、与现金持有量没有明显比例关系的本钞票是〔C〕A、资金本钞票B、时机本钞票C、治理本钞票D、短缺本钞票分析：此题考核的是大伙儿对现金本钞票的理解。

现金本钞票包括治理本钞票、时机本钞票、转换本钞票、短缺本钞票四项。

备选答案中A不属于现金的本钞票。

而时机本钞票、短缺本钞票都同现金的持有量关系紧密。

公司理财期末复习材料.doc

CURRENT ASSETSc 1 A current asset is:a. an item currently owned by the firm.b. an item that the firm expects to own within the next year.c. an item currently owned by the firm that will convert to cash within the next 12months.d. the amount of cash on hand the firm currently shows on its balance sheet.e. the market value of all items currently owned by the firm.LONG-TERM DEBTb 2 The long-term debts of a firm are liabilities:a. that come due within the next 12 months.b. that do not come due for at least 12 months.c. owed to the firm’s suppliers.d. owed to the firm’s shareholders.e. the firm expects to incur within the next 12 months.NET WORKING CAPITALe 3 Net working capital is defined as:a. total liabilities minus shareholders’ equity.b. current liabilities minus shareholders’ equity.c. fixed assets minus long-term liabilities.d. total assets minus total liabilities.e. current assets minus current liabilities.OPERATING CASH FLOWa 4 _____ refers to the cash flow that re sults from the firm’s ongoing, normal businessactivities.a. Operating cash flowb. Capital spendingc. Net working capitald. Cash flow from assetse. Cash flow to creditorsEARNINGS PER SHAREa 5. The earnings per share will:a. increase as net income increases.b.increase as the number of shares outstanding increase.c.decrease as the total revenue of the firm increases.d.increase as the tax rate increases.e.decrease as the costs decrease.QUICK RATIOd 6 The quick ratio is measured as:a. current assets divided by current liabilities.b. cash on hand plus current liabilities, divided by current assets.c. current liabilities divided by current assets, plus inventory.d. current assets minus inventory, divided by current liabilities.e. current assets minus inventory minus current liabilities.DEBT-EQUITY RATIOc 7 The debt-equity ratio is measured as total:a. equity minus total debt.b. equity divided by total debt.c. debt divided by total equity.d. debt plus total equity.e. debt minus total assets, divided by total equity.EQUITY MULTIPLIERe 8. The equity multiplier ratio is measured as total:a. equity divided by total assets.b. equity plus total debt.c. assets minus total equity, divided by total assets.d. assets plus total equity, divided by total debt.e. assets divided by total equity.TOTAL CAPITALIZATIONb 9. The total long-term debt and equity of the firm is frequently called:a. total assets.b. total capitalization.c. total financing.d. debt-equity consolidation.e. debt-equity reconciliation.INVENTORY TURNOVERc 10 The inventory turnover ratio is measured as:a. total sales minus inventory.b. inventory times total sales.c. cost of goods sold divided by inventory.d. inventory times cost of goods sold.e. inventory plus cost of goods sold.RECEIVABLES TURNOVERb 11 The receivables turnover ratio is measured as:a. sales plus accounts receivable.b. sales divided by accounts receivable.c. sales minus accounts receivable, divided by sales.d. accounts receivable times sales.e. accounts receivable divided by sales.COMPOUNDINGb 12. The process of accumulating interest on an investment over time to earn moreinterest is called:a. growth.b. compounding.c. aggregation.d. accumulation.e. discounting.INTEREST ON INTERESTd 13. Interest earned on the reinvestment of previous interest payments is called _____interest.a. freeb. annualc. simpled. interest one. compoundCOMPOUND INTERESTe 14. Interest earned on both the initial principal and the interest reinvested from priorperiods is called _____ interest.a. freeb. annualc. simpled. interest one. compoundSIMPLE INTERESTc 15. Interest earned only on the original principal amount invested is called _____interest.a. freeb. annualc. simpled. interest one. compoundFUTURE VALUE AND RATE CHANGESe 16 Alpo, Inc. invested $500,000 to help fund a company expansion project scheduled foreight years from now. How much additional money will they have eight years fromnow if they can earn 9 percent rather than 7 percent on this money?a. $58,829.69b. $86,991.91c. $118,009.42d. $126,745.19e. $137,188.23FUTURE VALUE AND RATE CHANGESa 17 You will be receiving $5,000 from your family as a graduation present. You havedecided to save this money for your retirement. You plan to retire thirty-five yearsafter graduating. How much additional money will you have at that time if you canearn an average of 8.5 percent on your investment instead of just 8 percent?a. $12,971.49b. $13,008.47c. $13,123.93d. $13,234.44e. $13,309.85FUTURE VALUE AND TIME CHANGESb 18. You collect model cars. One particular model increases in value at a rate of 5 percent per year. Today, the model is worth $29.50. How much additional money can you make if you wait ten years to sell the model rather than selling it five years from now?a. $9.98b. $10.40c. $10.86d. $11.03e. $11.24VARIABLE COSTSa 19 Variable costs:a. change in direct relationship to the quantity of output produced.b. are constant in the short-run regardless of the quantity of output produced.c. reflect the change in a variable when one more unit of output is produced.d. are subtracted from fixed costs to compute the contribution margin.e. form the basis that is used to determine the degree of operating leverage employedby a firm.COST OF CAPITALa 20 The opportunity cost associated with the firm’s capital investment in a project is called its:a. cost of capital.b. beta coefficient.c. capital gains yield.d. sunk cost.e. internal rate of return.COST OF EQUITYb 21. The return that shareholders require on their investment in the firm is called the:a. dividend yield.b. cost of equity.c. capital gains yield.d. cost of capital.e. income return.WACCe 22 The weighted average of the firm’s costs of equity, preferred stock, and aftertax debt is the:a. reward to risk ratio for the firm.b. expected capital gains yield for the stock.c. expected capital gains yield for the firm.d. portfolio beta for the firm.e. weighted average cost of capital (WACC).。

《公司理财》复习题附答案

《公司理财》复习题附答案一、单项选择题1、公司理财产生于B、19世纪末期2、在筹资理财阶段,公司理财得重点内容就是B、如何设法筹集到所需资金3、把如何有效地运用资金作为公司理财重点内容得理财阶段就是B B、内部控制理财阶段4、以往被西方经济学家与企业家作为公司得经营目标与理财目标得就是A、利润最大化5、现代公司理财得目标就是C、股东财富最大化6、对股份有限公司而言,可以代表股东财富得就是A、股票市价7、资金运动得起点与终点都就是A、货币资金8、由于生产经营不断地进行而引起资金不断地循环称为C、资金周转9、资产负债表就是B、静态报表10、资产负债表中所有项目得“期末数”一栏填列得依据就是本期有关账户得A、期末余额11、属于流动负债得就是D、应交税金12、属于长期负债得就是D、应付债券13、公司流动性最强得资产就是A、货币资金14、不属于固定资产计价标准得就是D、账面价值15、资本公积可按法定程序经批准后A、转增资本16、公司得法定盈余公积在转增资本后,一般不得低于注册资金C、25%17、利润表就是A、动态报表18、利润表中得收入得确认就是基于B、权责发生制19、属于营业费用得就是C、广告费20、属于管理费用得就是B、业务招待费21、属于财务费用得就是C、利息支出22、在阅读与分析现金流量表时,最重要得数据就是A、现金及现金等价物净增加额23、企业比较适宜得资产负债率就是C、50%24、反映公司所得与所占用得比例关系得财务指标就是B、资产利润率25、通常被用来描述一个公司经济效益高低得代表性指标就是C资产利润率26、反映公司所得与所费得比例关系得财务指标就是D、成本费用利润率27、我国得中央银行就是A、中国人民银行28、属于政策性银行得就是C、中国农业发展银行29、金融市场最重要得参与者就是A、金融机构30、金融市场最积极得参与者就是C、企业31、每期期末收付得等额款项称为A、普通年金32、每期期初收付得等额款项称为B、即付年金33、一般情况下股份有限公司只发行B、普通股股票34、国内公司在香港发行并上市得股票被称为C、H股35、国内公司在美国纽约证券交易所发行并上市得股票被称为D、N股36、以超过票面金额发行股票所得溢价款列入公司得A、资本公积金37、公司股利政策得重要基础就是D、能否获得长期稳定得利润38、将公司得盈余首先用于良好得投资项目,然后将剩余得盈余作为股利进行分配得政策就是A、剩余股利政策39、公司各年支付得股利额随公司获得盈利得多少而上下波动得股利政策为C、固定股利支付率政策40、公司最常见得一种股利发放形式就是A、现金股利41、不会影响公司与股东资产价值得股利形式就是B、股票股利42、公司筹措短期资金得重要方式就是D、短期借款43、短期银行借款属于A、流动资金借款44、临时借款得期限一般不超过C、6个月45、企业以托收承付结算凭证为保证向银行取得得借款就是A、结算借款46、不属于短期借款信用条件得就是A、担保能力47、在我国,公司在托收承付方式下得银行办理得结算借款属于B、应收账款担保借款48、名义利率等于实际利率得短期借款利息计算方法就是A、单利计算法49、股份有限公司发行公司债券其净资产额不得低于人民币C、3000万元50、公司发行债券时其累计债券总额不得超过公司净资产额得B、40% 51、融资租赁得具体形式主要有(直接租赁)、(返回租赁)与(杠杆租赁)。

公司理财期末复习材料

公司理财期末复习资料

评价标准 200%
100%
20%以上
短期偿债能力---总结
短期偿债能力
分子可还债资产项目
流动比率速动比率
现金比率
流动资产
速动资产货币资金有价证券
货币资金有价证券
货币资金货币资金有价证券有价证券应收账款应收账款存货待摊
边学边练
• 1.已知宏达公司2008年底资产负债表如下表：请计算短期还债能力： • 即： • （1）流动比率？ • （2）速动比率？ “ 边学边 • （3）现金比率？练”，乐趣
16
任务处理
情境任务—各筹资方式资金成本？
• 筹集资金1500万，假设企业适用的所得税率为33％。筹资的方式如下： • 1．向银行借款，借款利率为6％，手续费为3‰； • 2．溢价发行债券，面值1500万，发行价格为1580万，票面利率为8％，期限为10年，每年支付一次利息，筹资费率4％； • 3．发行普通股，按面值发行，筹资费率6％，第一年的股利率为每股10%元，以后每年递增5％。
必备知识
1）资产负债率
负债总额资产负债率 100% 资产总额
• 该比率越低，公司的长期偿债能力越强，筹资能力也越强。一般认为我国理想化的资产负债率是40%左右，上市公司略微偏高些，但一般也不超过50%。
必备知识
（3）产权比率
负债总额产权比率 100% 所有者权益总额
• 产权比率是企业财务结构稳健与否的重要标志，该比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱，一般认为维持在100%合适。
边学边练—同步练习
2009年时代公司根据销售预测，对某产品预算年度的销售量作如下预计：第一季度5 万件，第二季度为6 万件，第三季度为8万件，第四季度为7 万件，预计售价10元/件，年初应收账款50 000元，销售收入当季收到70%，余款下季收回。每个季度的期末存货量，应为下一季度预计销售量的10%，若年初存货量为7500件，年末存货量为6000件。要求：根据以上资料编制该公司的销售预算及预计现金收入表；生产预算。

公司理财复习题及答案

公司理财复习题一、名词解释1、货币的时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。

2、净现值是一项投资所产生的预期现金流的现值与期初现金费用之间的差值。

3、资本结构是指企业各种长期资金的来源构成及具比例关系。

4、风险报酬是投资者因冒风险进行投资而要求的,超过无风险报酬的额外报酬。

5、资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比,也就是负债总额与资产总额的比例关系。

6、每股收益每股收益又称每股税后利润、每股盈余,是分析每股价值的一个基础性指标。

7、年金指的是人们预期在一段时间内每一个时期发生的相等金额的现金流量。

通常表现为折旧、利息、租金、保险费等。

8、不可分散风险又称系统风险或称市场风险,它是指某些因素给市场上所有证券带来经济损失的可能性。

该种风险不可通过多元化投资来分散。

9、股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。

10、杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况,这种分析方法最早由美国杜邦公司使用。

11、可分散风险又称非系统风险或称公司特有风险,它是指某些因素给个别证券带来经济损失的可能性。

该种可以通过多元化投资来分散。

12、资本成本是指资本使用者为获得资金使用权所支付的费用。

包括资本的筹集费用和资本的使用费用。

13、市盈率是普通股股票每股市价与每股盈利的比率。

它是反映股票盈利状况的重要指标。

计算公式为：市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每股利润14、营业现金流量指的是在投资项目周期内的生产经营而带来的现金流入和流出的数量。

15、资本资产定价模型简称CAPM，是一种市场一般均衡模型,它对证券价格行为、风险-报酬关系和证券风险的合适衡量提供了明晰的描述。

16、资本预算是对实体投资项目未来各期的资金流入与流出及资金成本进行详细分析，并对投资项目是否可行做出判断的活动。

17、环比动态比率环比动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。

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1 / 4 名词解释 1. 资本预算：长期资产的投资管理过程 2. 资本结构：公司短期及长期负债与所有者权益的比例 3. 永续年金：指无限期支付的年金，即一系列没有到期日的现金流。 4. 内部收益率：简称IRR ，指：使项目的净现值为0的折现率。 5. 沉没成本：指由于过去的决策已经发生了，而不能由现在或将来的任何决策改变的成本 6. 证券市场线：是资本资产定价模型（CAPM）的图示形式。可以反映投资组合报酬率与系统风险程度β系数之间的关系以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。 7. 净营运资本：流动资产与流动负债之差 8. 永续增长年金：恒定的增长趋势将永远持续下去的现金流序列。 9. 机会成本：指在面临多方案择一決策時，被舍弃的选项中的最高价值者是本次決策的机会成本 10. 财务困境成本：是破产成本、清偿成本等概念的延伸，从破产到财务困境、从破产成本到财务困境成本，反映了资本结构理论的发展和演变。 11. 静态回收期：指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 12. 增量现金流：指公司有无被决策项目时未来现金流量的差值，也就是由决策引起的公司总未来现金流量的变化 13. 经营杠杠：指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律简答题 1. 公司理财目标：公司理财目标又称公司财务管理目标，是财务管理的一个基本理论问题。目前，公司理财的目标有多种，其中以产值最大化、利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性 2杜邦恒等式：杜邦恒等式是杜邦公司所创，把ROE分解成经营效率，资产使用效率和财务杠杆三部分的通行的表达方式。1. 经营效率 (以边际利润衡量) 2. 资产使用的效率性 (以总资产周转率来衡量) 3. 财务杠杆度 (以股东权益乘数来衡量) 2. 简述内部收益率法在互斥项目中会出现的问题及解决方案：1规模问题，解决方案：比较净现值，计算增量净现值，比较增量内部收益率与折现率。2时间序列问题，解决方案：比较两个项目的净现值，对比增量内部收益率与折现率，计算增量现金流量的净现值。 3. 有效市场假说：有效市场假说的理论基础起：1理性，2独立的理性偏差，3套利。源于路易斯·巴舍利耶，他从随机过程角度研究了布朗运动以及股价变化的随机性，并且他认识到市场在信息方面的有效性：过去、现在的事件，甚至将来事件的贴现值反映在市场价格中。对公司理财的意义：1会计选择，融资选择和市场有效性，2时机选择决策，3投机和有效市场，4市场价格的信息 4. mm定理一的基本假设和基本观点：基本假设：无税，无交易成本，个人和公司的借贷利率相同。基本观点：杠杆公司的价值等于无杠杆公司的价值 5. 静态回收期法存在什么问题： 6. 敏感性分析法的作用和问题：作用，它用来检测某一特定净现值计算对特定假设条件变化的敏感度，可以指出在哪些方面需要收集更多信息。问题：敏感性分析只是孤立的处理每个变量的变化而实际上不同变量的变化很有可能是相互关联的。 7. mm定理二无税与基本观点和数学表达式：代表杠杆公司那条线的斜率高于无杠杆企业线的斜率，表达式：RS=R0+B/S*(R0-Rb) 2 / 4

8. 权益的代理成本：因股东债权人和管理者之间的冲突而产生的成本，权益代理成本损害的是所有者的利益，杠杆收购可以有效地降低权益代理成本。 9. 静态权衡理论考虑税收和财务困境的综合影响：对于任何一个公司而言，都存在着一个最优的负债量。这一负债量就是公司的目标负债水平。但由于财务困境成本无法精确地衡量，因此并没有一个公式可以准确地计算公司的最优资本结构. 税盾可能影响企业的资本结构，过度负债可能增大企业的财务风险。这种财务风险会引起财务困境

计算题 1.在决定购买一辆新车时，你可以进行租赁或是借入一份3年期的贷款来购买。你打算购买的新车价格为38000美元。经销商的租赁合约很特别，他要求你在今天支付1美元，并在未来3年中每月支付520美元。如果你选择购买汽车，那么在8%的名义年利率下，你在未来3年月进行支付就可以清偿贷款。你认为你可以在3年后以26000美元的价格出售该车。请问你应该进行租赁还是进行购买？请问能使这两种方案无差别的盈亏平衡点对应点3年后的再售价格是多少。

（1）已知名义年利率apr=8%，然而所有现金流按月发生，因此首先要获得月度有效利率

R=8%/12=0.006667。为了比较，我们必须算出两种方案所必须付出的现值。（2）贷款购买付出的现值（贷款清偿扣除残值回收）：

PVL=38000-26000/(1+r)^12*3=38000-20468.62=17531.38美元

（3）租赁所付出的现值：

PRL=1+520/r*[1-1/(1+r)^12*3]=16595.14 （4）比较发现，租赁所付出的代价比较小，故选择租赁方案。令两种方案所付出的现值相等，以3年后汽车再售价格为变量，有：

38000-rp/(1+r)^12*3=16595.14 求解的：rp=27189.25美元，即：当3年后汽车再售价格为27189.25美元时，两种方案无差别。

2假设greenplain公司目前有两个互相独立的投资项目可供选择，恰当的折现率为10% 年项目A 项目B

0 —1500 —2500 1 800 500 2 900 1900 3 700 2100 a，分别计算这两个项目的盈利指数：PIA=（800/1.1+900/1.1^2+2100/1.1^3）/1500=1.331 3 / 4

PIB=（500/1.1+1900/1.1^2+2100/1.1^3）/2500=1.441 b.两个项目都可以 3下列现金流是BRC公司的两个互斥项目。两个项目都要求14%的年度收益率。年项目A 项目B

0 —750000 — 1 310000 1200000 2 430000 760000 3 330000 850000 a，如果的决策法则是接受内部收益率更高的项目，请问你会选择哪个项目？ IRRa= b计算现金流的增量内部收益率，基于你的计算过程你会选择哪个项目？增量现金流 0 1 2 3 IRR NPV -1350000 890000 330000 520000 16% 35611.23 内部收益率超过贴现率，净现值大于0，增量现金流对应的项目值得投资。因此，选择初始投资额较大的项目，即项目B c．为了谨慎起见，你对两个项目的净现值也

16.决策树 Ang电子公司研发了新型DVDR.如果DVDR获得成功,那么可以带来的回报(当产品推向市场后)现值诶2200万美元.如果DVDR失败了,那么该回报的现值为900万美元.如果产品直接推向市场,那么成功的概率为50%.或者Ang公司可以推迟一年让产品上市,先花150万美元进行DVDR的市场测试.市场测试能使公司改进产品并能将产品成功率提高至80%.适当的折现率为11%.请问公司是否英国公进行市场测试? 如果项目直接推向市场(即不进行测试),项目净现值为:=2200*0.5+0.5=1550万美元如果进行市场测试,之后推向市场则可以得到净现值为:=-150+(2200*0.8+900*0.2)/1.11=1597.747748万美元因此,应该选择进行市场测试之后,再推向市场

19.自制杠杆与加权平均资本成本 ABC公司与XYZ公司是两家除资本结构外完全一样的公司.ABC公司是权益融资,运用股票进行融资的金额为800000美元.XYZ公司同事运用股票和永续债券,其股票价值为400000美元,同时该债券的利率为10%.两家公司预期的息税前利润为95000美元.忽略税收. A． richard拥有价值30000美元的XYZ公司的股票。请问他预期的收益率是多少？ B．请阐述richard如何通过自制杠杆，使得投资ABC公司的也可以获得相同的现金流和收益率？ C．请问ABC公司的权益资本成本是多少？XYZ公司的权益资本成本是多少？ D．请问ABC公司的加权平均资本成本是多少？XYZ公司的加权平均资本成本是多少？你用4 / 4

什么理论加以解释？ A． XYZ公司有负债，计算收益率之前必须扣除利息支出。公司的净收入为：NI=95000-10%*400000=55000美元投资者按照自身所持有股票的比重获得股利。股东所能所得的总股利为： 55000*30000/40000=4125美元因此，股东的预期收益率为R=4125/30000=13.75% B．为了自制杠杆，使得ABC公司具有相同的现金流和收益率，投资者必须匹配资本结构。目前richard只拥有30000美元的XYZ股票，因此，首先他应该出售所有XYZ股票，获得30000美元的自有资金，然后借入30000美元的资金，全部用于购买60000美元ABC公司股票。由于ABC是权益公司，不需要支付利息，因此，自制杠杆方案可以获得的收益为：95000*60000/80000=7125美元但是，自制方案本身有负债，需要支付利息：30000*10%=3000美元因此，自制杠杆方案的总收益为7125-3000=4125美元，这与直接购买30000美元XYZ公司股票的收益相当，从而自有资金的收益率也相当。 C． ABC公司是全权益公司，权益资本成本等于总资产的资本成本，为： 95000/800000=11.88% 根据MM定理II（无税），XYZ公司的权益资本成本为：

RE=RA+D/E*(RA-RD)=11.88%+400000/400000*(11.88%-10

%)=13.75% D． AB公司是全权益公司，其加权平均资本成本等于权益的资本成本，等于11.88%。 XYZ公司的加权平均资本成本为1/2*13.75%+1/2*10%=11.88% 这可以从MM定理I（无税）的推论得到解释：资本结构不会影响公司的资本成本。