美国金融危机对中国的启示

雷家骕（清华大学经管学院）

内容提要：本文分析了这次美国发生百年一遇的金融危机的主要成因，讨论了巨额负债下的经济发展、过度的金融创新导致政府难以有效监管等问题对于美国经济的危害。提出了面对美国的金融危机中国需要思考的问题，一是面对全球救美的呼声，我们怎么办；二是面对中国自身经济的内在矛盾，我们怎么办。我们需要反思我国现行的经济发展模式，需要反思我国过高的对外经济依存度，需要反思人民币兑美元汇率过快升值的利弊。

关键词：金融危机；美国；中国

0.引言

最近美国爆发了金融危机。正如美国联邦储备委员会前主席艾伦·格林斯潘9月14日所言，美国正陷于百年一遇的金融危机之中，这场危机引发经济衰退的可能性正在增大，将持续相当长时间，继续影响美国房地产价格，甚至将诱发全球一系列经济动荡。格氏这番话并非危言耸听，最近一段时间美国金融业的表现已部分地证实了这一点。五大投行消失三个，余下的两个改为银行控股公司，雷曼兄弟进入破产保护，保险业巨无霸美国国际集团（AIG）已被政府接管，储贷龙头银行华盛顿互惠公司被查封接管。那么，美国为何发生了这档危机，原因是什么，它对中国有哪些启示？这些皆是我们亟待关注的问题。

1.美国发生金融危机的基本动因

美国是当今世界独一无二的强国，占全球1/4GDP，手握世界货币美元，从来都把在经济、科技、军事领域充当全球老大作为自己最为根本的国家安全战略。但人算不如天算，这次金融危机却愣是在美国发生了。正如美国总统布什所言，美国金融市场无法正常发挥功能，市场信心遭到打击，金融系统有停止运转的危险。情急之下，美国政府不得不巨资救市。那么，这场危机的基本动因是什么？

（1）巨额负债下的经济发展

在经济增长理论中，索洛以总量生产函数Y＝f（K，L，t）揭示了资本（K）、劳动（L）、技术（t）三者对于经济增长的重要性。无疑，美国有着世界上最快的技术进步，有着蜂拥而至的来自全球各国的优秀劳动力，有着全球最为充裕的资本供给。但问题恰恰在于，在美国社会总投资中，相当部分是靠债务形成的。美国的经济增长2/3靠国民消费，而千千万万的美国人靠债务超前消费。2005年后美国的个人储蓄率不到10%。美国是世界经济强国，但同时也是最大的债务国。在纽约曼哈顿42街和第六大道交叉口，竖着一块很大的电子广告屏幕“国家债务钟”（The National Debt Clock），动态地显示着美国债务总额的上升情况，1996年6月15日某个时点为5141亿美元，并显示平均每个美国家庭承担

的债务为6693美元；2008年9月30日（08财年最后一天）某个时点为100247. 25亿美元，到2008年10月1日（09财年第一天）某个时点又增加了100亿。

美国标榜自己是内需主导的经济发展模式。其中房地产与汽车是美国人内需的重头。但典型的是，美国房屋价格昂贵，超过一般人年收入数倍甚至数十倍，于是金融机构推出了次级按揭贷款，专帮信用记录较差的穷人买房，这就鼓励了透支消费，刺激了需求，带动经济高速运转与持续增长。但这种贷款周期长，占用金融机构大量流动资金，这就不可避免地影响了金融机构的资金周转。在利润动机驱动下，为房贷公司提供二级担保的机构也应运而生。次贷经营机构将一时收不回来的贷款打包，转换为各种形式的债券而推向金融市场，金融机构或个人欣然购买。金融机构回笼资金后又继续放贷。美国准国有的“房地美”和“房利美”（简称两房公司）是次贷债券的最大收购机构，其资金来源也是向资本市场筹集。它又通过发放大量金融衍生工具将风险转嫁给更多的机构和个人。有人估计，“两房”持有的住房或担保的住房抵押贷款总额高达5万亿美元，其中超过3万亿美元为美金融机构所持有，约1.5万亿美元为外国投资人所持有。由此不难看到，美国的经济发展，相当程度上是行走在漫长的债务链条上的，由此整个经济运行就很难真正稳健前行。

（2）过度的金融创新导致政府难以有效监管

过去若干年里，为满足居民借贷消费和企业融资的需要，华尔街金融机构创造了大量金融衍生产品，把内需泡沫轮番放大。60年代至今，华尔街发明了数千种金融衍生产品，存活下来的也在50多种，其中不少暗含着高风险，经济特别是金融系统中的风险因素自然也就被放大了。熊彼特曾言，“创新是创造性的毁灭”。美国过度的金融衍生产品创新，也就给美国经济惹了麻烦。诸如雷曼兄弟把信用与次贷结合的信用风险转移衍生产品创新即是高风险的金融衍生产品，该产品固然助推了房地产业发展，但由此衍生的2007年上半年的次贷危机，恰恰成为这次百年不遇的金融危机的导火索。道理很简单，这种“鸡生蛋、蛋生鸡”式的债务风险传递一旦超过了某种程度，就不可能不引发金融危机。

进一步看，美国、英国、欧盟国家和日本在内的国家和地区占了全球金融资产总额的80%，这其中美国又占大头。一般认为，美国对金融市场的监管是宽进严管。其实很难做到严管。美国全社会围着资本转，金融衍生品的品种多、无节制蔓延、交易量大，大大超出了政府的监管范围和能力。由此，无论是疏于监管，还是难以监管，五花八门的金融衍生产品的游荡、泛滥、蔓延，就可能使金融系统运行的小错误累积而演变成为危机。以次贷危机的形成为例，美国商业银行和住房贷款公司降低贷款条件，向还款能力差的住户发放住房抵押贷款，然后把贷款变为债券（被称为住房抵押贷款支持债券）进入金融市场。投资公司和对冲基金又把它作为抵押品，发行被称为抵押债务债券的金融产品。如此反复发行债券，就出现了抵押债务债券的抵押债务债券，衍生出的金融衍生产品越来越多。保险公司也不甘寂寞，开辟了专门为债券持有者的保险业务。一旦债券价格下跌，保险公司将向债券持有人支付损失，或以债券原价购买所保险的债务。有人估计，

华尔街的平均杠杆比率是14.5倍。固然金融杠杆是利润的放大器，但它也因此而成为金融风险的放大器。如此这般的金融创新，美国金融监管部门能顾得来吗？

2.面对美国的金融危机，中国需要思考的问题

（1）面对全球救美的呼声，中国怎么办？

美元是世界货币，美国生产美元，世界使用美元，美国成为经营美元纸币的“全球发钞银行”。美国通过发钞权造就的纸币换取全球任何有价值的商品，发行美元即可使美国发财。美元在全球的发行量超过美国经济规模的三倍多。美国在国内实行赤字财政，预计2008年美国的国民生产总值是13.84万亿美元，但财政赤字目前已达到10.6万亿美元，最近美联储与财政部又计划联手抛出7000亿美元救市，二者相加，美国的财政赤字将达到11.3万亿美元，这占到2008年美国国民生产总值的81.647%。据估计，这7000亿美元还得靠发行国债获得，而这笔国债必然是全球买单，即拥有美元储备的国家买单。中国拥有1.8万亿多的外汇储备。截至2008年6月，中国持有的美国国债已高达5000多亿美元，规模仅次日本，是美国国债第二大持有国。最近一年里，日本减持美国国债363亿美元，中国反而增持了数百亿美元美国国债。为冲销外汇占款所导致的流动性过剩，我国央行连续发行央行票据进行公开市场操作，其票面利率已超过所购买的美国国债的利率。由此，我国外汇储备资产的收益率已远低于由于这些储备资产所带来的调控成本。面对美国政府可能发行的新的国债，我们还要买单吗？

值得关注的是，中国银行业在美国的债券投资不可小视。据有关上市银行披露的数据，至2008年6月末，6家上市银行（集团）所投资的美国两房债券账面总值约为253.18亿美元。其实，中国共有14家银行业机构投资美国两房债券，除6家上市银行外，还有部分其它银行。至2008年6月末，我国金融机构共持有美国两房相关公司债券约310多亿美元；其中持有两公司担保的债券170多亿美元，持有两公司发行的债券约140亿美元；五家大型银行共持有两房公司相关债券超过200亿美元，约占总数的2/3（含两房公司担保的债券100亿美元，两房公司发行的债券120多亿美元）；政策性银行持有两房公司相关债券60多亿美元（大部分为两房公司担保的债券，两公司发行的债券约为6亿美元）；股份制商业银行持有两房公司相关债券20多亿元美元（两房公司担保的债券15亿美元，两房公司发行的债券6亿多美元）。基此，为了减少我们自身的损失，中国似乎又必须协力美国救市。

有媒体称，面对美国的金融危机，中国政府的姿态远比美国的西方盟友更加坚定，中国将选择同美国一道救市；在拯救美国的金融危机方面，中美两国已表现出同舟共济的局面。从中美长期战略合作关系出发思考这一问题是中国必须持有的立场，但期望通过拯救美国这场金融危机而改善与美国的战略利益关系，这或许是一个难题。

（2）面对自身经济的内在矛盾，中国怎么办？

1978年至今改革开放30来，2007年我国的国内生产总值已达到246619亿元人民币。这无疑是喜人的！但面对复杂多变的国际形势和矛盾居多的国内经济运行，我们又常常不得不去思考“中国经济会不会出现危机”的问题。要恰当回答这一问题，借鉴美国这次金融危机的教训，我们也需要反思自己存在的问题，甚至需要反思某些宏观思路。

一是需要反思我们现行的经济发展模式。1988年初，国内提出了““国际大循环的经济发展战略构想”，即提出在沿海地区进一步扩大开放，发展劳动密集型的加工业外向型经济，一方面解决农村剩余劳动力的出路问题，另一方面在国际市场上获得我国经济发展所必需的外汇资金。该战略的要点之一是充分利用我国人力资源丰富的优势，在沿海地区大力发展劳动密集型产业，大搞来料加工和进料加工；沿海加工业把生产经营的两头（原材料和销售市场）放到国际市场上去，以解决沿海与内地在这两个方面的矛盾。应该说，这一战略模式对于20年来我国经济的快速发展做出了巨大的贡献，但实际操作中的部份走样也给我国经济带来了很大的麻烦。例如，我们希望把生产经营的两头（原材料和销售市场）放到国际市场上去，即从国外获得原材料，加工为产成品后在国际市场上销售。客观地看，部份地区和企业做到了这一点，但相当多的地区和企业却是深挖当地资源，加工后卖到国外，甚至直接出口国内矿产品。客观上，国内资源短缺的加剧，与此做法有着很大关系。2007年我国外贸顺差2600多亿美元，这其中多少是靠深挖国内资源加工后卖到国外、甚至直接出口国内矿产品形成的？这是一个值得深刻关注的问题。

二是需要反思我们过高的对外经济依存度。2008年8月5日国家统计局在其官方网站上发表二季度经济述评文章称，目前中国经济对外依存度已超过6 0%。另据有关文献，2007年我国全年进出口总额达到21670亿美元，其中出口1 2210亿美元，进口9460亿美元。客观上，对外贸易依存度高，国际经济对我国经济的影响也就会很大。2007年这一现象尤为突出，当年1-9月我国外贸依存度达到71%，创建国以来最高水平。尽管全国出口额最大的200 家企业中，外资企业占77%；进出口额最大的500家企业中，外资企业占62%。即我国巨额外贸的很大一部分是在华外商投资企业造成的，尤其是在出口方面外商投资企业的出口额大于其他企业的出口额。2001年到2004年，外商投资企业出口占我国出口总额依次为50.1%、52.2%、54.8%和57.1%。但这些企业毕竟是中国法人企业，同时还有一少半的出口企业是中资企业。美国发生金融危机，中国主要贸易伙伴国家（美国、欧盟国家、日本、韩国等）的经济必然会受到较大程度的负面影响，一系列的负面影响势必传递给我国的出口企业，进而通过产业间的技术经济关联影响我国经济的稳健运行与持续发展。如果说，在美国，金融危机很可能引发实体经济的危机；而随着国际经济增长的减速，因为过高的对外经济依存度，我国实体经济遭殃的进程很可能早于美国自身的实体经济。

三是需要反思人民币兑美元汇率过快升值的利弊。无疑，根据购买力平价理论，人民币应该升值。具体来看，人民币适度升值，可以给我国带来四大好处，诸如扩大国内消费者对进口产品的需求，使国内消费者得到更多的实惠；有助于减轻进口能源和原材料的成本负担；有利于促进我国产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位；有助于缓和我国与主要贸易伙伴的关系。但如果人民币升值幅度过大，升值过快，也会有四大不利，诸如会对我国出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击；不利于我国引进境外直接投资；人民币升值对出口企业和境外直接投资的影响，最终将增大国内的就业压力；巨额的外汇储备势必面临缩水的威胁。现实情况是，人民币升值后，出口企业成本压力增大，一些企业甚至难以持续经营，其中包含大量深挖国内资源加工后卖到国外、甚至直接出口国内矿产品的企业，狙击了只顾局部利益、不顾国家大局的地区行为和企业行为。这无疑有助于我国经济的持续发展。但人民币过快升值也有很大的负面效应，即使我国的外汇储备代表的国民财富大量缩水。人民币升值前后兑美元的汇率由约8.2:1变为约6.9:1，人民币升值约15.8％。目前我国拥有1.8万亿多的外汇储备，人民币升值约15.8％，相当于外汇储备代表的国民财富缩水15.8％，这约为2844亿美元，比我们2007年的外贸顺差（2600亿美元）还要多，相当于我们失去了28个航母编队（美国每个航母编队的价值约100亿美元）。如果真是这样，再加上相当多的地区和企业靠深挖当地资源加工后卖到国外赚取外汇的现实，我们相当于使用国内日渐短缺的矿产资源加上廉价的劳动力，挣到了建造28个航母编队的资金，结果又通过人民币升值部分地还给了美国人。

3.结束语

这次美国百年一遇的金融危机是在全球经济一体化的背景下发生的，一方面，这很可能引发美元作为国际货币的地位的变化；另一方面，基于美元现在的地位，美国的金融危机也很可能引发全球性金融危机，甚至是实体经济危机。特别是，由于中国过高的对外经济特别是对外贸易依存度，美国金融危机对中国经济的影响很可能首先引发中国实体经济特别是制造业的灾难，我们必须对此保持高度的警惕性。

参考文献

1.雷家骕，国家经济安全研究的理论与方法，经济科学出版社,2000

2.雷家骕. 国外经济安全研究的理论与战略，经济科学出版社,2000

3.樊纲，美大选对救市方案实施影响有限，CCTV经济频道，2008年9月27日

4.日本首相麻生太郎，美国这次金融风暴可与1929年的经济危机匹敌，中国新

闻网，2008年10月7日

5.欧洲央行行长呼吁进行彻底的全球金融体制改革，中国新闻网，2008年10月8

日

2008年金融危机爆发的原因及其带来的启示

2008年金融危机爆发的原因及其带来的启示一、金融危机的爆发 2007年2月13日，作为美国第二大次级抵押贷款公司的美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警，美国次级抵押贷款风险开始浮出水面。随后，次贷危机的影响逐渐蔓延，5月到6月，一些西方对冲基金破产；7月次贷问题导致私人股本运转失灵；8月次贷危机扩散至股市，全球主要股市每个交易日股价下跌2%以上的事件经常发生；8月至9月，出现全球性信贷紧缩，多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止次贷危机的爆发。2008年9月，美国次贷危机再度激化，金融风暴很快从美国的抵押贷款机构、投资银行蔓延到保险公司、储蓄机构和商业银行。9月7日，美国政府宣布接管美国房利美公司和房地美公司；9月14日，美国银行收购美国第三大投资银行美林公司；9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司不得不申请破产保护；9月16日，美国联邦储备系统宣布向美国国际集团(AIG)提供850亿美元紧急贷款；9月25日，美国联邦监管机构接管华盛顿互惠银行，并将其部分业务出售给摩根大通公司……越来越多的大型金融机构倒闭或被政府接管，次贷危机演变成为金融危机，而且越来越失控。更为严重的是，这场危机很快扩展到全球，使得世界经济增长明显放缓，部分主要发达国家或地区经济陷入衰退，主要金融市场急剧恶化，全球股市遭受重创，多国政府财政赤字增加，全球通货膨胀压力增大，世界贸易环境恶化，多国就业形势严峻，失业人数不断攀升。时至今日，虽然说全球经济整体呈现复苏态势，但一些国家仍然深受其累。这场席卷全球的金融海啸使国际金融体系遭受到严重的冲击与考验，同时也逆转了世界经济增长的强劲势头。二、金融危机产生的原因（一）直接原因第一，过度的金融创新。这场全球性金融危机起因于美国次级信用住房抵押贷款债务的证券化，而次贷证券化和次贷证券买卖正是为满足金融家们对尽可能多的高额利润的追求。“两房”通过资产证券化，将购买到的商业银行及房贷公司流动性差的贷款转换成债券在市场上发售，吸引投资银行等金融机构来购买。投资银行再利用所谓的金融工程技术，把这样的债券进行分割、打包、组合并出售。经过这一系列的工序之后，金融交易的链条加长了，没有人再去关心这些金融产品真正的基础价值，大家关心的是它们更高的投资收益率。于是，美国本土和海外越来越多的投资者开始对担保债务权证(CDO)等金融衍生产品疯狂追求，大量金融机构参与其中。美国房地产泡沫的风险随着这些金融衍生产品扩散至全球，最终使美国次贷危机波及全球，形成全球金融危机。第二，宽松的货币政策。在次贷危机爆发前，美国的货币政策长期以来倾向于宽松状态，低利率在刺激美国民众的消费欲望的同时又导致了储蓄下降和股价上涨，股市财富效应的显现又会再度刺激消费，导致楼市不断上涨。持续走高的房价使得贷款公司放贷的欲望以及各类投资者分享房产增值收益的野心随之增加。于是，以股价和房价互相推动的泡沫逐渐扩大，并且形成了一个庞大的以房产和股票为资产的中产阶层。大批中产阶层的消费模式影响着许多美国民众，这样就直接导致了整个美国以透支的方式进行消费。我们看到的事实是美国民众从金融机构借钱，金融机构再从金融市场借钱，整个美国从全世界借钱。最终，美国进入了一个债务链，上述链条中任何一环的脱节都将导致泡沫破灭、危机爆发。第三，金融监管的缺失。在上世纪30年代经济大萧条时期，美国也曾对金融体系实行较严格的管理制度，颁布《格拉斯-斯蒂格尔法》，对金融业实行分业监管和分业经营。而1999年《金融服务现代化法案》颁布以后，美国实行金融自由化，形成一种介于分业监管

亚洲金融危机爆发的原因及启示完整版

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亚洲金融危机爆发的原因及对中国的启示国合生产控制室林勇 1997年7月2日，亚洲金融危机席卷泰国，泰铢贬值。不久，这场危机扫过了马来西亚，新加坡，日本和韩国等地。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。那么，亚洲金融危机爆发的原因究竟是什么呢？一：乔治·索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素： “金融大鳄”“一只假寐的老狼”是对这个金融怪才的称谓。他曾说过，“在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，它不是不道德的，道德根本不存在于这里，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或要负责任。从亚洲金融危机这个事情来讲，我是否炒作对金融事件的发生不会起任何作用。我不炒作它照样会发生。我并不觉得炒外币、投机有什么不道德。另一方面我遵守运作规则。我尊重那些规则，关心这些规则。作为一个有道德和关心它们的人，我希望确保这些规则，是有利于建立一个良好的社会的，所以我主张改变某些规则。我认为一些规则需要改进。如果改进和改良影响到我自己的利益，我还是会支持它，因为需要改良的这个规则也许正是事件发生的原因。”

众所周知，索罗斯对泰铢的炒作是亚洲金融危机的导火线。他是一个绝对有实力，有能力的金融家，然而通过玩弄亚洲国家政权，来达到他获得巨额资本的目的显然是卑劣的。二：美国经济利益和政策的影响： 1949年，新中国成立预示者社会主义阵营的建立。美国，作为资本主义头号强国，有了危机感。他通过强大的经济后盾在亚太地区建立起一个资本主义的统一战线：韩国，日本，台湾直至东南亚，都成为美国的经济附庸。这给亚洲一些国家飞速发展带来了经济支持。七十年代，东南亚一些国家的经济迅猛发展。但是，1991年，苏联解体标志着社会主义阵容的瓦解。美国当然不允许亚洲经济继续如此发展，于是，他开始收回他的经济损失。对于索罗斯的行为，他是纵容的。三：亚洲国家的经济形态导致：新、马、泰、日、韩等国都为外向型经济的国家。他们对世界市场的依附很大。亚洲经济的动摇难免会出现牵一发而动全身的状况。以泰国为例，泰铢在国际市场上是否要买卖不由政府来主宰，而他本身并没有足够的外汇储备量，面对金融家的炒作，该国经济不堪一击。而经济决定政治，所以，泰国政局也就动荡了。这场危机，概括起来，有4个特征：即全球性、持续性、紧缩性和投机性。在20世纪90年代的繁荣时期，韩国公司从海外银行和金融机构中借到了大约1200亿美元，泰国借了790亿美元，马来西亚借了690亿美元。发生危机的国家受泡沫经济的影响，形成了企业、银行的大量坏账，银行和企业纷纷破产，金融危机暴发。日本、韩国、泰国，

欧债危机给我们的启示

欧债危机给我们的启示一、欧债危机发生的背景次贷危机自2007年8月浮出水面，到2008年9月雷曼兄弟倒闭，逐渐演化为全球的金融危机、经济危机，此次全球性金融危机给世界经济造成重创。面对危机，世界主要国家联手应对，危机的肇始国美国政府实施了一系列大力的反危机政策，使得美国金融市场逐步开始恢复稳定。经济也呈恢复增长之势，其他各主要国家的经济也出现了良好的恢复增长势头。危机之下，中国政府及时做出反应，于2008年底推出4万亿投资计划以及一系列扩大内需的刺激措施，总体上，4万亿投资在提振市场信心、扩大内需、减少失业以及加强经济社会薄弱环节等方面都发挥了巨大作用，为中国经济率先复苏并对世界经济增长做出了巨大贡献。2010年上半年，我国国内生产总值比2009年同期增长11.1％。其中一季度增长11.9％，二季度增长10.3％。然而，2010年希腊主权债务危机突然爆发，并向欧洲其他国家扩散，欧元持续贬值，全球经济形势突然变得扑朔迷离。二、欧债危机产生的原因 1992年2月7日《马斯特里赫特》条约签订，标志着欧盟的成立。欧盟当时15个成员国中的11个成员国：德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、奥地利和芬兰，达成了《欧洲联盟条约》。在1992年确立的欧洲经济一体化并向欧元过渡的四项统一标准，因此，欧元成为这¨个国家的单一货币。目前，使用欧元的有德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙、奥地利、芬兰、斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他、斯洛伐克等国家。欧债危机始于希腊债务危机。因希腊本身的经济水平并不强，为了维持欧元区普遍的薪资和福利水平，希腊采取了国家借贷的做法。如果欧元区经济总量持续增加，希腊可以用新借贷款偿还旧借贷，以此维持，但是由于国际经济形势不好，欧元区经济增量没有达到预期，希腊的经济更是一塌糊涂，因此2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务评级不断下降，无法借到新的贷款，希腊的债务危机随即愈演愈烈。希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资金以度过危机。但是欧洲各国在援助希腊问题中迟迟达不成一致意见，4月27日标普将希腊主权评级降至“垃圾级”，危机进一步升级。

十年轮回：金融危机给我们的启示

十年轮回：金融危机给我们的启示十年轮回：金融危机给我们的启示中国网https://www.360docs.net/doc/d915876282.html,时间：2009-08-25发表评论>> 本书从当前的国际金融危机起笔，从制度及其演进的角度，在历史、宏观、微观三个层面分别考察了亚洲金融危机及当前的危机，建立了对于金融危机的分析框架。通过对两次危机的比较研究，作者深入探讨了金融危机的形成机制，并提出了自己的见解。当前危机是世界为进入全球化所付的代价现在该是我们从当年亚洲金融危机和当前金融危机中吸取重要经验教训的时候了。亚洲危机是关于国内经济的政治经济学思考和全球化的兴起这两种思想之间的冲突。这种思想的冲突是在所难免的，因为世界各国越来越相互联系和相互影响了。亚洲公共部门和私营部门的治理体系，事实证明在全球资本流动的冲击下是弱不禁风的。同样，在十多年后，全球性危机突然爆发，因为现今没有一个经济体是“孤岛”。简而言之，它是网络世界中本国的和全球的治理危机。亚洲危机是亚洲为了进入新阶段而付出的代价，而当前

的这场危机也是世界为进入全球化的新阶段而要付出的代价。从这个角度来看，2007～2008年显然标志着全球市场经济中的一个重要转折点。我们必须提出三个重要的问题。第一，这是不是全球资本主义盛极而衰的标志?至少有一件事是肯定的，目前这场危机给“美国梦”画上了问号。因此亚洲人必须找出自己的发展模式，把“GDP热”(疯狂追求快速增长)弃之如敝屣，寻求更加可持续的发展速度，既提供就业机会，又不破坏环境。第二个历史性的问题是，如果印度和中国每年都以8%以上的速度增长，而G3(美国、欧洲和日本)每年增长率不足2%，那么发达经济体和新兴市场经济体之间的相对实力将会显著改变。根据我本人粗略的估算，亚洲在未来十年内会拥有世界上最大的金融市场。第三，亚洲是否准备好扮演这种角色了呢?到目前为止还没有。过去，新兴市场一直依赖发达国家的市场和资金。亚洲之所以不得不把它多余的储蓄投资到西方去，正是因为它自己的金融系统还不足以承担对这些储蓄的配置使命。亚洲的监管结构尚待发展。要在国际货币秩序中有所作为，亚洲的政府官员们既缺乏国际意识，在心理上也准备不足。美欧之间在适当应对和营救努力方面的协调也不足。这说明，要开始考虑全球政策之前，我们还须先加强国内危机的管理和

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亚洲金融危机爆发的原因及对中国的启示国合生产控制室林勇 1997年7月2日，亚洲金融危机席卷泰国，泰铢贬值。不久，这场危机扫过了马来西亚，新加坡，日本和韩国等地。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。那么，亚洲金融危机爆发的原因究竟是什么呢？一：乔治·索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素：“金融大鳄”“一只假寐的老狼”是对这个金融怪才的称谓。他曾说过，“在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，它不是不道德的，道德根本不存在于这里，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或要负责任。从亚洲金融危机这个事情来讲，我是否炒作对金融事件的发生不会起任何作用。我不炒作它照样会发生。我并不觉得炒外币、投机有什么不道德。另一方面我遵守运作规则。我尊重那些规则，关心这些规则。作为一个有道德和关心它们的人，我希望确保这些规则，是有利于建立一个良好的社会的，所以我主张改变某些规则。我认为一些规则需要改进。如果改进和改良影响到我自己的利益，我还是会支持它，因为需要改良的这个规则也许正是事件发生的原因。” 众所周知，索罗斯对泰铢的炒作是亚洲金融危机的导火线。他是一个绝对有实力，有能力的金融家，然而通过玩弄亚洲国家政权，来达到他获得巨额资本的目的显然是卑劣的。

二：美国经济利益和政策的影响： 1949年，新中国成立预示者社会主义阵营的建立。美国，作为资本主义头号强国，有了危机感。他通过强大的经济后盾在亚太地区建立起一个资本主义的统一战线：韩国，日本，台湾直至东南亚，都成为美国的经济附庸。这给亚洲一些国家飞速发展带来了经济支持。七十年代，东南亚一些国家的经济迅猛发展。但是，1991年，苏联解体标志着社会主义阵容的瓦解。美国当然不允许亚洲经济继续如此发展，于是，他开始收回他的经济损失。对于索罗斯的行为，他是纵容的。三：亚洲国家的经济形态导致：新、马、泰、日、韩等国都为外向型经济的国家。他们对世界市场的依附很大。亚洲经济的动摇难免会出现牵一发而动全身的状况。以泰国为例，泰铢在国际市场上是否要买卖不由政府来主宰，而他本身并没有足够的外汇储备量，面对金融家的炒作，该国经济不堪一击。而经济决定政治，所以，泰国政局也就动荡了。这场危机，概括起来，有4个特征：即全球性、持续性、紧缩性和投机性。在20世纪90年代的繁荣时期，韩国公司从海外银行和金融机构中借到了大约1200亿美元，泰国借了790亿美元，马来西亚借了690亿美元。发生危机的国家受泡沫经济的影响，形成了企业、银行的大量坏账，银行和企业纷纷破产，金融危机暴发。日本、韩国、泰国，分别是世界第二经济大国、亚洲四小龙之一、“泰国虎”，居然产生如此严重的债务危机，尤其是企业对银行有如此严重的负

亚洲金融危机对现阶段中国经济的启示

亚洲金融危机对现阶段中国经济的启示发表时间：2009-09-27T14:49:51.920Z 来源：《中外企业家》2009年第4期下供稿作者：张程程[导读] 2006年爆发的美国次贷危机如今已蔓延到世界各国 (中南财经政法大学工商管理学院,湖北武汉 430060) 摘要：2006年爆发的美国次贷危机如今已蔓延到世界各国，变成了一场全球性的金融危机，中国也无法独善其身。但上个世纪爆发的几次大规模金融危机对现在中国的政策走向有极大的借鉴意义。关键词：金融危机;治理;次贷危机中图分类号：F830.99 标识码：A 文章编号：1000-8772(2009)08-00-0 收稿日期：2009-03-29 2006年下半年美国爆发次贷危机，这场危机使中国的经济遭受了较大的冲击，中国政府已经采取了一系列措施来应对这次危机。本文主要通过对亚洲金融危机治理措施的分析得出对现阶段中国经济的一些启示。一、各国应对亚洲金融危机的措施及效应分析 1997年3月2日索罗斯攻击泰国外汇市场引起泰国挤兑风潮，挤垮银行56家泰株贬值60%股票市场狂泻70%。由泰国引起的金融动荡一直蔓延到亚洲的北部乃至俄罗斯、马来西亚、印度尼西亚、中国台湾、日本、中国、中国香港、韩国均受重创这些国家和地区人民的资产大为缩水。这场危机导致亚洲许多国家的银行倒闭，金融业崩溃导致经济瘫痪、经济衰退。为了应对这场危机各国采取了一系列的措施。 (一)宏观经济政策调整亚洲金融危机爆发以后，在IMF的要求下开始实施双紧政策，但效果不好。于是从1998年第一季度起国际货币基金组织开始允许这些国家采取赤字财政刺激经济，具体措施包括：(1)降低商业银行贷款利率。(2)规定商业银行对企业的贷款增长率。(3)削减银行储备金和下调中央银行干预利率。实施双紧政策不但不利于危机国的复苏，在某种程度上反而加深了危机国的矛盾。扩张的财政政策和稳健的货币政策对东亚国家走出危机困境，实现经济复苏起了重要的作用。可以看出，在危机国家情况各不相同，如何调整财政政策和货币政策并没有统一的答案。 (二)金融体系改革金融是现代经济的核心，在现代经济运行中扮演着越来越重要的角色。在现代经济周期运动中，由于金融体系具有内在的脆弱性、金融机构运行机制的固有缺陷，以及金融市场机制的负面效应，所以在金融体系内部会不断地产生和爆发金融危机的能量. (三)汇率制度调整自1997年7月起，在货币投机者的冲击下，从泰国开始，许多东南亚国家相继放弃了传统的钉住美元汇率制度，允许本国货币自由浮动。由于对钉住美元汇率制度的缺陷存在不同认识，补救措施也多种多样，这些措施既有采用更加灵活的汇率制度，也有进一步强化钉住美元的汇率制度。 (四)控制资本的不合理流动，实行资本项目管制从20世纪80年代末90年代初开始，大量的国际资本流入到发展中国家。对于发展中国家而言，资本流入在宏观和微观两个方面都起到了积极的作用。但同时，大量资本流入导致了外债规模累积，而其中大量的短期资本流入使得总外债中的短期外债比例过高，这对发展中国家的经济和金融造成了许多问题，带来了许多负面影响。控制资本的不合理流动主要是通过资本项目管制和“谨慎性”控制手段来实现。资本项目管制是加强外债管理和外汇储备管理，抵御国际投机资本冲击汇率的一项重要措施。二、亚洲金融危机的启示 (一)金融危机的治理措施要以维护公众信心为前提金融危机的爆发和传导在很大程度上都依赖于公众信心，有的时候金融危机完全是由公众的信心危机引爆，所以对金融危机的治理必须以维护公众信心为前提。实际上，单纯的财政危机、货币危机并不可怕，它们往往通过中央银行的救助、同业援助和存款保险等措施予以解决。真正可怕的是由财政危机、货币危机而导致的公众信心危机，这种信心危机一旦蔓延就有可能破坏整个国家的金融制度，甚至是经济机体。要维护公众信心，首先要在认识上高度重视；其次是要有一整套能够稳定公众信心的紧急救援机制。 (二)金融危机的治理措施应有效并严格执行亚洲金融危机和这次的次贷危机有很大程度的相似性，因而亚洲金融危机的治理措施对受到次贷危机冲击的中国而言有很大的借鉴意义。为了应对这次的危机中国采取了很多与亚洲金融危机时一样的政策，如：降低商业银行的存贷款利率、拉动内需、加强金融监管等等。这些措施的实施能一定程度上缓解了危机，但这些措施实施的力度及效果在中国是一个值得思考的问题，在亚洲金融危机时中国就提出要拉动内需，十年后的今天还在叫着要拉动内需，这不得不让我们怀疑那些所谓的拉动内需政策的有效性。 (三)要注意金融危机治理措施的协调配合由于金融行业在社会中处于特殊位置，所以要求在发生金融危机的时候，必须要有多个部门、多种政策手段的配合。在金融危机治理的过程中往往会陷入两难选择，选择的治理政策可能会给经济的其他方面带来负面影响，或者前后两种政策发生冲突。这就要求坚持成本—收益原则，即选择任何一种政策都必须权衡其成本与收益。从亚洲金融危机治理效应的探讨中也可以看出，任何一种金融危机的治理措施都是要付出一定成本的，所以要求一国政府在采用任何一种治理措施前应先对其可能产生的成本与收益进行评估。参考文献： [1] 郑振龙.大警示:冷观亚洲金融危机[M].中国发展出版社,1998. [2] 朱孟楠.金融监管的国际协调与合作[M].中国金融出版社,2003. [3] 田宝良.国际资本流动-分析、比较与监管[M].中国金融出版社,2004.

美国经济危机带给中国的警示与启示

美国经济危机带给中国的警示与启示 -------观《监守自盗》有感摘要 2008年9月，全球金融海啸，以美国开始的多国都接连陷入金融危机，这场危机造成全球股市大跌、大银行倒闭和接踵而至的社会影响。在这场美国次贷危机引起的全球经济下滑中，经济损失高达数千亿亿美元，以及数以百万计人失业，甚至丧失家园。而这个席卷全球的金融风暴究竟是怎样爆发的呢？为什么会有这么大的影响力从而导致这种一发不可收拾的局面呢？本文将通过政府管制不周，以及金融相关法律缺乏等角度进行讨论，并借此探讨金融行业的监管问题。从这一次危机中我们能够看到什么，我国经济和中国的企业会受什么影响？对我们而言，中国企业到底是机遇大还是挑战大。联系到中国的国情和长期经济发展变化态势，以及现在的全面对外开放的格局。应给予高度重视，汲取经验和教训。《监守自盗》这部影片主要探讨了2008年金融危机产生的原因。影片通过冰岛债务问题展开，讨论了这场前所未有危机发生原理的影片。华尔街和政府勾结，雇佣知名学者来游说，但是这些导致金融危机的罪魁祸首却能在这场浩劫中安然无事，甚至在金融风暴过后，继续坐收名利。整个纪录片采用了访谈的方式，受访人物论述自己的观点，结合各类数据分析，从华尔街，到政府，到经济学家，受访人物都很知名，涉及美国高级行政人员、诺贝尔经济学家、顶级银行家、金融分析师和大学教授，甚至新加坡、中国和法国的政府官员等等。导演将所有访问片段打乱，按五个主题重新组合，包括危机的根源、泡沫、危机的发生、责任和启示。这样的安排使得所有部分的论述都很充分，而非一家之言，集结各方的观点来阐述一个主题，深入浅出，信息丰富，分析明晰。金融危机爆发的原因（一）刺激经济的超宽松环境埋下了隐患 2007年4月2日，美国第二大次级贷款机构新世纪金融公司宣布破产，标志美国次贷危机大爆发。次级抵押贷款危机的源头是其前期宽松的货币政策。在新经济泡沫破裂和“9.11”事件后，为避免经济衰退，刺激经济发展，美国政府采取压低银行利率的措施鼓励投资和消费。从2000年到2004年，美联储连续降息，联邦基金利率从6.5%一路降到1%，贷款买房又无需担保、无需首付，且房价一路盘升，房地产市场日益活跃，这也成就了格林斯潘时代晚期的经济繁荣。（二）以房产作抵押是造成风险的关键美国次贷的消费者以房产作抵押，房产的价格决定了抵押品的价值。如果房价一直攀升，抵押品价格保持增值，不会影响到消费者的信誉和还贷能力。一旦房价下跌，抵押品贬值，同一套房子能从银行贷出的钱就减少。如果贷款利率被提高，次贷使浮动利率也随着上升，需要偿还的钱大大增加。次贷贷款人本来就是低收入者，还不上贷款，只好放弃房产权。贷款机构收不回贷款，只能收回贷款人的房产，可收回的房产不仅卖不掉，还不断贬值缩水，于是出现亏损，甚至资金都流转不起来了。房价缩水和利率上升是次级抵押贷款的杀手锏。（三）次级贷款资产的证券化加重了危机的扩散美国绝大多数住房抵押贷款的发放者是地区性的储蓄银行和储蓄贷款协会，地方性的商业银行也涉足按揭贷款。这些机构的资金实力并不十分雄厚，大量的资金被投放在住房抵押贷款上对其资金周转构成严重的压力。一些具有“金

从东南亚金融危机中我们得到的启示

从东南亚金融危机中我们得到的启示郑惠茹谢颖茵摘要：二十世纪九十年代，正是亚洲许多国家的经济腾飞之时，先后出现了韩国、中国台湾、中国香港、新加坡等“亚洲四小龙”，后出现了印尼、泰国、马来西亚、菲律宾等“亚洲四小虎”。他们都有一个最大的特点：借助产业转移的机遇，引进外资和技术，大力推行出口导向型，重点发展劳动密集型产业。这种所谓的“东亚模式”帮助了大多数亚洲国家实现工业化起步，吸引了世界关注。然而，这种模式虽然外表看起来激动人心，振兴了本国的民族工业，创造出令人惊叹的“东南亚奇迹”，然而却隐藏着非常大的弊端，比如过分依赖外资，汇率制缺乏弹性、严重结构性问题等，这些都为97年的经济危机埋下伏笔，以至于等到危机真正发生后，让这些亚洲国家一招打回原形，十年的经济增长成果化为泡沫。下面我们将从东南亚金融危机的产生背景、原因、过程以及对中国的影响等方面深入揭开这场危机背后的面纱，以及说明中国应该从此次危机中获得的启示。关键词：东南亚金融危机、亚洲四小虎、固定汇率制、投机家一、东南亚金融危机的产生东南亚经济危机的导火线是以索罗斯为首的国际金融投机家掀起的大量抛售泰铢风潮，导致泰铢贬值，引起周边国家连锁反应式的货币贬值狂潮。实际上，早在那些国际投机家们选中泰国之前，泰国经济的发展模式早已显露弊端。首先，泰国不应该实行“盯住一篮子货币”的汇率制度，尤其盯住美元，一边实行盯住美元的固定制度汇率，另一边为了解决经常项目逆差，开放资本项目，利用高利率吸引外资流入，这样的做法无疑导致国家外债高筑，市场稳定岌岌可危。1997年的泰国，经济疲软，出口下降，汇率偏高，维持与美元一样固定汇率的泰铢已经严重高估，这让那些聪明的国际投机家从中看到有机可乘。他们采取的方法很简单，利用远期套汇交易借入大量泰铢，然后抛售泰铢换取美元，这样一来泰铢就会贬值，最后再购入打压完的泰铢来完成远期合同。其次，虽然泰国政府不甘示弱，坚守阵地，耗资大量美元来吸纳泰铢，但最后还是无力回天。《货币战争》的作者宋鸿兵在说到“亚洲货币绞杀战”的时候是这样形容泰国的：“泰国在敌我力量悬殊的情况下，死拼阵地战，战略意图完全暴露，战术缺乏灵活性和突然性，最终的失败是必然的。”泰国政府的不当干预手段反被那些国际投资家们利用，他们不断地散布谣言，说泰国政府束手无策，把泰国政府最后一丝力气都给消耗殆尽，最终泰国政府不得不于1997年7月2日当天宣布放弃盯住汇率制度，实行浮动汇率制。至此，泰国在这场货币绞杀战中成为第一个牺牲者，并且，泰国的经济危机就像瘟疫一样，迅速蔓延到亚洲各国：7月11日，菲律宾的比索开放与美元的比价，比索贬值；同一天，马来西亚也缴械投降，被迫放弃固定汇率改为浮动汇率；8月4日，印尼放弃抵抗，宣布汇率自由浮动；10月16日，中国台湾放弃与国际投机家的厮杀，台币实行自由浮动；11月，韩国经济危机爆发；98年初，国际投机家们卷土重来，再度重创印尼。最后，香港特区与投机家们上演了一场轰轰烈烈的“香港金融保卫战”，以香港胜利告终，至此东南亚金融危机才算是告一段落。这场“瘟疫”横扫了东南亚和日韩港台，所到之处，遍地哀鸿，经济危机引发政治危机、社会危机，事实上没有几个发展中国家能经受得住。国际投机家们的疯狂攻击，掠夺东南亚各国十多年来积累的财富，更有很多人把矛头直指索罗斯，马来西亚总统马哈蒂尔指责索罗斯就是“魔鬼”，应该把这样的“魔鬼”绳之于法！二、东南亚金融危机的原因

亚洲金融危机启示

亚洲金融危机给我国金融业的启示专业：XXXXX 姓名：XXX 学号：XXXXX

【内容摘要】1997年爆发的亚洲金融危机，在世界经济史上留下了浓重的一笔。，这一场突如其来的金融危机迅速波及到亚洲许多国家和地区，其中包括泰国、马来西亚、印度尼西亚等东南亚国家相继发生货币贬值、股市暴跌等连锁反应，而后重心又向东北亚转移，韩国放弃保护韩元措施，韩元大幅贬值，韩国政府不得不向IMF求援以缓解债务危机，与此同时，日本也处于严重的金融动荡之中。而这场在给地区经济带来灾难的同时也改变亚洲人民平静美好的生活。时至今日，那段艰难的日子仍然让亚洲人民记忆犹新。回顾上世纪末那一场亚洲金融危机的经过和教训，又能给我国的经济发展带来哪些启示。【关键字】亚洲金融危机经济发展启示金融危机爆发的原因第一点，亚洲各国过分依赖外资，尤其是东南亚地区，但外资却没有得到很好利用。泰国经济开始起飞时，面临两大难题，一是资金短缺，二是通货膨胀较高。在这种情况下，泰国的利率一直处于较高的水平上，汇率相对稳定，在此情况下，国际游资大量流入泰国从中谋和当泰国流入大量外国游资时，并没有很好地加以利用，以有利于本国经济结构、产业结构的调整，而以大量资金贷放给房地产业，金融管理部门监管不利。了一国经济的发展，需要外资力量的推动，但不能完全依赖外资。过分依赖海外市场资金，尤其是偏重对短期游金利用，必然增加经济的不稳定。第二点，经济发展过热，结构不合理，资源效益不佳。东南亚国家从70年代开始相继起飞，经济增长较快。但年期的高速增氏，却积累起一些严重的结构问题。在这些回家沾沾自喜的同时，更加迫切地推动经济的新一轮的增长，然而忽略了资源配置的合理性，投资和生产大量过剩，普遍高估房地产供给、制造业的产能；同时其经济增长的主要推动力是外延投入的增加，并非完全是单位投入产出的增长，导致一场“成长性的衰退”，“泡沫经济”明显。第三点，地产泡沫破裂，银行坏帐呆帐严重。东南亚各国在过去十几年的经济高速增长期间房地产价格暴涨，吸引银行向房地产大量投资。而近年来，由于这些国家经济发展速度放慢，商业建筑严重供过于求，造成大量住宅、商业建筑被闲置。由于一些银行擅自放松向房地产业贷款的际准，结果导致大量资金因房地产过剩变成呆帐。银行呆帐增加影响了东南亚金融体系的稳定，一些金融机构濒临破产。第四点，不能正确处理国际收支短期平衡与长期平衡的关系。在长期国际收支平衡缺乏坚实基础的情况下，就试图开放资本项目来实现短期国际收支的平衡与国内经济的均衡，这样做是很容易导致外国投机资本侵入的。国际投机资本对于一国的汇率往往具有助涨或助跌的作用，而这正是投机资本大量进入的国家极易发生货币或金融危机的原因。

金融危机的原因及对中国的影响与启示

金融危机的原因及对中国的影响与启示张梦辰 (南京理工大学经济管理学院) [摘要]：2007年4月，美国次贷危机爆发。一时间，虚拟经济泡沫破裂，危机由房地产市场蔓延到信贷市场，瞬间传导至各国实体经济，进而演变为全球性金融危机。而在经济已经实现全球化的当下，中国作为WTO的一员，也不可避免的受到了金融危机的影响。然而这场规模浩大的金融危机是如何产生的？它的原因是什么？中国又受到了什么影响？它又给我们哪些启示？ [关键词]：金融危机，原因，影响，启示一、引言 2007年4月，以美国第二大次级房贷公司——新世纪金融公司破产事件为标志，美国次贷危机爆发。一时间，虚拟经济泡沫破裂，危机由房地产市场蔓延到信贷市场，瞬间传导至各国实体经济，进而演变为全球性金融危机。而在经济已经实现全球化的当下，中国作为WTO的一员，也不可避免的受到了金融危机的影响。然而这场规模浩大的金融危机是如何产生的？它的原因是什么？中国又受到了什么影响？它又给我们哪些启示？二、产生原因要了解金融危机的原因，必须先了解下什么是金融危机。金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。接着让我们来看看这次金融危机的直接原因。其一，信用扩张。这次百年一遇的金融危机起因于美国的次级房贷，即为谋求更高的利息，增加银行的收入，对信用较低、还款能力差的人群的住房抵押贷款——在金融危机发生之前，美国政府曾提出让一些收入不稳定、信誉等级较次的美国家庭获得自己的住房，因此鼓励投资银行向这类人群发放无抵押和无首付的房屋贷款。这种贷款风险极大，这些银行为了规避风险，便将这些债务以证券的形式向全球发售，同时为了提高这些证券的信誉，一些大的保险公司也参与进来为其担保。这种金融创新的方式被世界所效仿。其二，虚拟经济引起的经济泡沫破裂。为了缓解网络泡沫破灭、“9·11”恐怖事件的影响和2001年经济衰退，2001年美联邦储连续11次降息，又在随后

1997亚洲金融危机对我国的启示

世界近现代经济史

亚洲金融危机对中国的影响和启示【摘要】1997年，一场汇率危机从泰国刮起，并迅速席卷亚洲，演变成一场亚洲金融危机，从而使得亚洲经济放缓，部分国家甚至濒临破产的境地。虽然这次危机对中国的冲击不大，但是间接影响不容低估。本文通过对亚洲金融危机的分析，说明了亚洲经济危机对中国的影响，并指出面对危机中国应汲取教训，致力于建立和完善金融体系。【关键词】亚洲金融危机；影响；启示 1997年7月2日，是世界金融史上值得纪念的一天。这一天，泰国政府终于被迫宣布取消联系汇率制，实行浮动汇率制，泰铢兑美元汇率当天即下跌20%。历史上将这视为上世纪末那场亚洲金融危机开始的标志。随后，这一场突如其来的金融危机迅速波及到亚洲许多国家和地区，泰国、印尼、马来西亚、菲律宾等东南亚国家相继发生货币贬值、股市暴跌的连锁反应。这不但给地区经济带来了重大的冲击和损失，同时也改变了人们的生活。直到今天，每每回眸那段日子，人们仍心有余悸。特别是在当前因美国次贷危机而引发的国际金融危机持续发酵之时，回顾上世纪末那一场亚洲金融危机的经过和教训，显得别有一番意义。 1997年的那场金融危机在爆发之后呈现出愈来愈严重、愈来愈深入的发展态势。1997年10月下旬，国际炒家袭击港币。中国香港政府为保护联系汇率制而提高港元利率。接着，香港和内地深、沪股

市大跌，并引起全球股市一阵跌风。 1997年11月，亚洲金融危机蔓延至东北亚，韩国放弃保护韩元措施，韩元大幅贬值，韩国政府不得不向IMF求援以缓解债务危机，与此同时，日本也处于严重的金融动荡之中。 1998年1月，印尼盾几天内贬值50%。一些国家不能偿付大量到期短债，导致东亚多数国家和地区股市汇市暴跌至近年最低点。为缓解亚洲金融危机的影响，支持受到危机冲击的亚洲国家尽快走出困境，中国向世界作出了一个承诺：保持人民币币值。人民币不贬值，这对保持世界经济稳定有很大的帮助。大家公认的一点就是，如果当时人民币汇率发生较大变化的话，世界经济，特别是亚洲经济必将遭到更加严重的打击。 “东亚国家之所以能如此迅速地从金融危机重创中反弹，主要归功于一些主要国家如中国和韩国采取的一系列改革措施。”世界银行中国局局长杜大伟曾经这么说。危机往往不全是坏事，某种程度上它孕育着改革。 1997年亚洲金融危机爆发不久，我国就宣布实行宏观政策重大转向，其中包括开始实施积极的财政政策。实施的积极财政政策，有效地抵御了亚洲金融危机的冲击，每年拉动GDP增长1.5到2个百分点，有力地促进了中国经济持续、稳定、快速发展。 1997年11月召开的全国金融工作会议明确了国有商业银行改革的重要性。随后，财政部于1998年发行2700亿元特别国债，注入四大国有商业银行，以补充资本金，并成立了四家资产管理公司收购银

亚洲金融危机对人民币国际化的启示

亚洲金融危机对人民币国际化的启示摘要：发生于1997年的亚洲金融危机导致泰国、印尼、韩国等国的货币大幅度贬值，同时造成亚洲大部分主要股市大幅度下跌；冲击亚洲各国外贸企业，造成亚洲许多大型企业倒闭，工人失业，社会经济萧条。此次金融危机的爆发是多方因素共同作用的结果，对其起因的分析和对其教训的借鉴，对中国实现人民币的国际化具有重要的指导意义。关键词：亚洲金融危机、人民币国际化、启示正文：（一）亚洲金融危机爆发的主要原因：席卷亚洲接近30年的97年金融危机，对亚洲的经济产生了巨大冲击，对其原因的分析能够让我们更好地从中吸取教训并加以借鉴。其主要原因分析如下：（1）泡沫经济导致巨额不良债权。80年代末至90年代初，当西方发达国家处于经济衰退的困境之中时，东亚经济仍然保持强劲的增长势头，各国政府普遍沉浸在“东亚奇迹”的喜悦之中，企业普遍高估市场潜力，大量的资金被投入到利润丰厚的房地产、股票等行业，泡沫经济就此产生。随着这些国家泡沫经济的破灭，这些被大大高估的资产价格暴跌，造成大量的金融机构的贷款沉淀难以收回，银行和金融公司的呆坏帐急剧增加，资产质量严重恶化。在这些不良债权的影响下，金融挤兑风波和挤兑事件时有发生，金融风险在所难免。由此可见，银行巨额不良债权是这场金融风暴的罪魁祸首。（2）外汇政策失误，使货币失去稳固的基础。亚洲一些国家为了吸引外资，一方面保持固定汇率，一方面又扩大金融自由化，给国际炒家提供了可乘之机。如泰国就在本国金融体系没有理顺之前，于1992年取消了对资本市场的管制，使短期资金的流动畅通无阻，为外国炒家炒作泰铢提供了条件。（3）外债繁重且结构严重不合理。大多数东南亚国家由于经济结构失衡导致经济增长速度减缓，国际竞争力下降，对外收支持续出现逆差，为弥补日益扩大的项目逆差和维持固定汇率制，这些国家不得不大量借用外国货币，以维持自身国际收支的平衡。更严重的是，这些国家的经常项目赤字主要不是通过直接投资弥补，三分之二是靠举借短期外债弥补，潜在风险极大。由于这些国家背上了沉重的外债负担，并外债结构严重不合理，使其货币失去了稳定的基础，在国际金融市场上陷入被抛售，贬值，再抛售的恶性循环之中。（4）市场体制发育不成熟——政府干预过度和金融监管不力。政府在资源配置上干预过度，特别是干预金融系统的贷款投向和项目，比较典型的是韩国政府要求银行对企业发放了大量的政策性贷款，剥夺了商业银行的经营自主权，银行缺乏对投资项目进行合理性评估和筛选。由于银行的过度干预，使得企业愈来愈依靠银行贷款维持经营，造成企业的高负债经营，从而动摇了企业的经营结构和基础。另一方面，金融体制特别是监管体制不完善。在经济繁荣时期成立的金融公司，因为没有有力的监督管理机制，致使其为追求高收益而盲目跟风，将巨额资产投入到房地产等行业中，随着房地产行业的不景气而形成大量呆、坏、死帐。正是这些盲目发展的金融公司资产状况恶化最终引发了金融危机。（二）人民币国际化的发展历程：人民币的国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储蓄货币的过程。人民币国际化的重要条件——强大的经济实力，对外贸易具有较强的影响力，发达的金融市场，货币的自由兑换和市值的稳定。当前的中国，经济持续稳定增长，

马克思经济危机理论及启示(1)

马克思经济危机理论及启示江西师范大学数学与信息科学学院15级数学二班李舒婷摘要：马克思的经济危机理论对当今社会有着极其强烈的现实意义，甚至对当今社会浮现的各式经济问题都有着预见性。本文将以2007年8月美国爆发的金融危机为例，用马克思经济危机理论对其加以阐释，以此浅析马克思经济危机理论的本质，并讨论马克思经济危机理论对当今社会发展的启示。一、全球金融危机的起因 2007年8月美国爆发的金融危机以惊人的速度蔓延至了世界各个金融机构并最终形成了全球经济危机，对各个领域的经济都造成了巨大的冲击。这其中有个不得不提的名词，那就是美国“次贷危机”。它发生在美国，最初显现于2006年的春天，指一场因为次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡而引起的金融风暴。而这，也是全球金融危机爆发的导火索。危机过去后，经济学家们对这一场危机起因的解释众说纷纭，而目前国际学界更乐于赞同的说法是：美国政府在遭遇了互联网泡沫和9·11袭击等多次轰动世界的历史事件后不得不采取措施以刺激萧条萎靡的经济，连续13次降低利率，将名义利率调低到实际利率约为零的水平，房地产市场由此膨胀，炒房投资一度引燃美国的经济市场。银行在发现这一现象后为了牟取利益，大大降低了住房贷款的门槛并提高贷款利率，使得许多贷款人无需严格的抵押及收入证明也可轻易地从银行贷款，即使贷款人没有偿还贷款的能力，也可通过变卖其房屋的方法来解决问题。起初，这样的行为在房地产市场暴利的遮掩下并未显现端倪，但当无力偿还贷款的人数越来越多，违约人所占比例越来越大以后，次级房贷机构才真正意识到自己面临着何等巨大的风险。不出所料，随着房地产市场的降温和抵押贷款利率上升的局面逐渐完整，无力偿还贷款者出售或抵押住房的解决方式再也无法弥补银行巨额本金缺失的漏洞，违约率的日益升高直接导致了商业银行坏账数量的增加，对商业银行的盈利性和资本充足率造成了难以挽回的冲击。由此，次贷危机爆发，并最终在世界范围内形成经济危机。值得我们反思的是，会爆发全球经济危机这样大面积的事件，究其原因，还是得归总在美国政府不当的房地产金融政策和货币政策，以及金融衍生品的滥用上。如若美国政府不把过分的关注投递在平民买房热情和需求的商机上，如若次贷机构在风险和利益面前选择保持冷静，那么这样一次全球性危机造成的严重后果或许就会被缩小。二、以马克思经济危机理论解释全球金融危机马克思早在19世纪中期就着手探究了资本主义周期性普遍生产过剩经济危机的现象。而他的这一整套理论对于曾经席卷全球的经济危机依然有着极强的解释能力。我们可以毫无疑问地说，这次全球金融危机爆发的根源仍是资本主义的基本矛盾所导致。马克思曾这样论述过，资本主义之所以会发生周期性的经济危机，是由生产社会化和生产资料私人占有之间的这一矛盾，以及由此派生的各个企业内部生产的有计划性同这个社会生产的无政府状态、社会生产能力的持续增长同社会消费

新加坡应对金融危机给我们的启示

2011年第9期新加坡作为亚洲新兴的工业化强国，在短短的几十年里取得了令世人瞩目的成就，即使在全球金融风暴袭击的大背景下，其经济发展仍保持骄人的业绩，成为受金融危机影响最小的国家之一。在化解金融危机过程中，新加坡政府把“看得见的手”的作用发挥得恰到好处。这就告诉我们：市场经济排斥的不是有效的调控，而是无能的政府。因此，我们要学习借鉴新加坡政府从容应对危机的心态和积极引导市场、有效调控经济的一些好做法，以提高我们化解市场经济风险的能力，加快推进经济发展方式的转变。一、要正确地引导发展方向2008年以来，由于受金融海啸的冲击，一些发达国家经济出现了严重衰退，新加坡政府首先从稳定金融入手，不但采取了一系列“镇痛”的措施，而且还制定了有利于为复苏后的经济确立优势的政策。虽然我国和新加坡相比还存在很大的差异性，但是在发展经济理念、应对危机的策略、市场运行机制上还是有可学之处的。一是要善于从经济全球化的背景来思考问题，准确把握世界经济中的不确定因素，增强政府的宏观调控能力。新加坡是一个自然资源匮乏的国家，正是这一“先天不足”，才迫使其从一开始就和国际经济保持了紧密的融合度，赢得发展的先机。和新加坡相比，我国幅员辽阔、资源丰富，但属发展中国家。因此，我们要努力扩大对外开放，优化配置全球资源，着力培育市场核心竞争优势，提高我国综合经济实力。二是要注重用高新技术改造传统产业，特别是要在提高制造业的装备水平、延长产业链上下功夫。三是要加快农业现代化建设步伐，推进社会主义新农村建设进程。要着力发展农副产品加工业，进一步完善农产品市场流通体系，全面提升农业产业化水平。同时，要坚持因地制宜的原则，把有优势、有特色的产业向城镇聚集，提高城镇化建设水平。四是要大力发展现代服务业，以培育新的经济增长点。依据我国的实际，在后金融危机时代市场潜力比较大的将是服务业。因此，一方面我们要把原来政府管的“事业”推向社会，尽快完善社会服务功能，努力提高社会管理的科学化水平；另一方面我们还要把原来的家务劳动社会化，尽快健全社会服务体系。同时，我们还要放开服务领域，着力发展现代服务业，如金融服务、信息服务等。二、要有效地纠正市场失灵金融危机袭来后，新加坡综合运用经济的、法律的、社会的调控“杠杆”来实现自己的行政目标。当经济不景气的时候，新加坡政府就会采取有效措施，刺激经济增长；当社会出现通货膨胀苗头的时候，新加坡政府就会采取稳定汇率的办法来稳定物价；当经济复苏后，为了调动雇员的积极性，新加坡政府就会以“花红”的形式使其国民共享社会所得。总结其中经验，一是要加强市场咨询管理，防止信号失真。在经济社会转型期，市场失灵往往与咨询管理体系不健全有关。我们要随着信息化的推进，扩大网络覆盖面，及时准确地掌握国内外市场新加坡应对金融危机给我们的启示 ■银燕 54

经济全球化下金融危机对中国的启示

经济全球化下金融危机对中国的启示伍妍（武汉理工大学政治与行政学院430063） [摘要]:经济全球化作为一种趋势，为世界经济的发展带来了活力也对各国特别是发展中国家的金融安全构成了威胁。随着我国融入经济全球化程度的加深，经济全球化带来金融风险正日益加大，本文就经济全球化、经济全球化与金融危机、对中国良好应对金融危机的启示三方面进行了研究探讨。 [关键字]:经济全球化金融危机经济全球化浪潮正在席卷全世界，作为一种趋势，经济全球化为世界经济的发展带来了活力，另一方面对各国特别是发展中国家的金融安全构成了威胁，经济全球化是全球金融活动和金融风险联系日益紧密的过程。随着我国融入经济全球化程度的加深，在分享经济全球化带来的巨大利益的同时，我国也面临着更大的金融风险，尤其在2008年由次贷危机引发的金融危机下，我国经济遭受了巨大的冲击，因此，经济全球化与金融危机，成为当前研究和探讨的重要课题。一、什么是经济全球化全球化(globalization)的概念最早是由T.莱维于1985年提出的。美国经济学家保罗·斯威尔指出:“全球化不是某种条件或某种观念，而是一种已经持续了很长时间的进程。自四五百年前资本主义制度作为一种活生生的社会形态存在以来，这一过程就开始了。” 经济全球化是全球化的最主要方面，始于上个世纪80年代，并于90年代形成高潮。经济全球化是各国的货物、服务、资本、技术和人员跨越国界大规模、高速度地流动，世界各国、各地区之间经济上相互联系与依存、相互渗透与扩张、相互竞争和制约的程度日益加深，并不断向纵深发展的态势、进程和趋势，是一种由贸易扩张和技术创新引发的历史进程，是全球金融活动和风险发生机制相互联系日益紧密的一个过程。它包括:其一，经济全球化不仅是一个金融活动越过民族藩篱的过程，而且是一个风险发生机制相互联系而且趋同的过程；其二，从主体上说，是强烈反映若干发达国家和政治组织意图的进程；其三，经济全球化在范围上是逐渐扩展的，在程度上是不断加深的。