投资学复习资料

单选20 多选10 名词解释4 简答2 案例（项目融资；投资p66p79p129）1

第一章

投资的要素：

1、投资主体，即投资者。

2、投资客体，即投资对象、目标或标的物。

3、投资目的，是指投资者的意图及所要取得的效果。

4、投资方式，是指投入资金运用的形式与方法。

直接投资与间接投资

直接投资是将资金直接投入投资项目的建设或购置以形成固定资产和流动资产的投资。

直接投资按其性质不同分为：固定资产投资和流动资产投资

间接投资则是投资者通过购买有价证券等金融资产以获取一定预期收益的投资。

间接投资按其形式主要分为：股票投资和债券投资。

投资的特点：p9

1、投资的复杂性和系统性。

2、投资周期相对较长。

3、投资项目实施的连续性和资金投入的波动性。

4、投资风险性。

第五章

直接融资：是指资金（资本）的最终需求者以有价证券（如股票、债券）为载体，通过市场直接向资金最初所有者筹资。

间接融资：是指资金最终需求者通过银行或其他金融中介机构向资金最初所有者筹资。

★项目融资：是一种无追索权和有限追索权融资方式。有限追索权融资即如果将来项目无力偿还债务，债权人只能获得项目本身的收入与资产，但对项目发起方的其他资产无权索偿。直接融资的各方关系：（股权融资）

间接融资各方关系：（债权融资）

英美等发达国家和日本早期以直接融资为主，日本后期以间接融资为主；90年代前韩国以间接融资为主，90年代后以直接融资为主；我国金融体系以间接融资为主，直接融资为辅。

融资规模的确定：p62

1、实际核算法

2、财务报表分析法

资本结构的确定：权益性融资还是债务性融资的确定。

公司最佳资本结构取决于资本成本和财务风险。

1.资本成本（包括资金筹集费和资金占用费两部分）

资本成本是企业选择资金来源、进行融资决策的重要依据，也是评价投资项目、进行投资决策的重要因素。

2.财务风险。是指公司以负债方式融资后，给普通股股东带来的额外风险。融资杠杆系数越大，表明融资杠杆作用越大，财务风险越大。

第六章

★项目融资的特点：p66

1.项目导向，依赖于项目现金流量和资产来安排融资。

2.有限追索和无限追索。如果将来项目运行出现问题，导致无力偿还，债权人只能获得项

目本身的现金流量和资产，而对借款人除相关项目以外的其他资产不能追索。

3.风险分担。需要在项目投资者与项目利益相关方和贷款人之间进行合理分担。

4.非公司负债型融资。是指项目的债务不体现在项目投资者（即实际借款人）的公司资产

负债表中的一种融资方式。

5.信用结构多样化。

6.融资成本高。

融资项目的参与者p67：项目发起方、项目公司、贷款银行、项目管理公司、产品或服务的购买方或项目设施的使用方、承包商、供应商、东道国政府、担保人。

项目公司的组织形式p68：合资型、合伙型、合作型

1.合资型结构：在合资型结构下，项目公司是与项目发起人完全分离的独立法律实体，依

法拥有项目资产并对外承担债务责任，而项目发起人作为项目公司的股东，通过选举的方式任命董事会成员，对项目公司的日常运营进行管理。

2.合伙型结构：是两个或两个以上的合伙人以获取利润为目的共同从事某项商业活动而建

立起来的一种法律关系。合伙型结构不是一个独立的法律实体，其合伙人可以是自然人也可以是法人。

3.合作型结构：是一种相对松散的组织机构，参与各方为了从同一个项目中分别获得各自

的利益而临时走到一起，共同开发这个项目。

项目融资模式：p70

1.以担保合同为依据的融资：贷款人以信誉良好的一方在担保合同中作出的关于使用项目

设施或购买项目产品的承诺作为项目贷款的依据。

2.以产品偿还的融资：即借款人在项目投产后不是以项目产品的销售收入来偿还债务，而

是直接以项目产品来还本付息。

3.以BOT方式融资：（建设—拥有—转让）或（建设—经营—转让）的简称。指基础设施

建设的一种特许经营方式。一个建设项目的发起人（通常为非国有部门）通过特许权合同从委托人（通常为政府）手中获得特许权；在成为特许权所有者之后，着手进行逐个项目的投资、建设和经营，并在政府特许期内拥有该项目资产的使用权和经营权；特许期满后，将项目资产全部移交给委托人。

★BOT方式的优缺点：p73

优点：①能在一定程度上缓解政府由于种种原因不能满足基础设施建设庞大的资金需求，而私人投资者通常又不愿意投资基础设施项目的矛盾，是减轻基础设施项目建设资金短缺压力的有效方式。②由于BOT项目的融资责任全部转移给项目发起人，对政府没有项目债

务借款、担保和保险要求，因此是降低政府债务特别是外债责任的一种良好方式。③能使政府及国有公共部门将项目建设风险和部分运营风险转移给项目承建商和运营者。

缺点：①项目的前期准备工作比较复杂，项目的成功很大程度上取决于项目的东道国政府是否给予足够的支持；②尽管政府拥有项目的宏观管理、调控等能力，但需在特许期内放弃项目的使用权和经营管理权。

项目融资的资金来源：主要包括权益资本和债务资本两大类。

？权益资本有主要三个来源p73：①投资者为设立项目公司而缴付的出资额，即股本资金，又称投入资本；②准股本资金；③直接安排项目公司上市。

准股本资金有三种形式p74：无担保贷款、可转换债券和零息债券。

无担保被贷款：在形式上与商业贷款相似，利息等于或稍高于商业贷款，且又不需要任何项目的资产作抵押或担保

可转换债券在其有效期内只需支付利息，但是债券持有人有权选择将债券按发行时规定的价格转换成公司的普通股

零息债券计算利息，但不支付利息。

债务资本p75：①商业银行贷款②债券融资③信托公司贷款④租赁融资⑤出口信贷⑥外国政府和国际金融组织贷款。

项目融资的风险p78

系统性风险：我们把对市场上所有项目都产生影响、由某个共同因素引起、项目公司无法通过自身行为进行控制和规避的风险称为系统性风险。

系统性风险包括：政治风险、获准风险、法律风险、违约风险和金融风险

非系统性风险：把对市场上个别项目产生影响、由某种特殊因素引起、项目公司可以通过自身行为进行控制和避免的风险称为非系统性风险。

非系统性风险包括：完工风险、经营风险、环保风险。

项目风险的管理：

系统风险管理

1.政治风险的管理：引入多边机构的参与、对政治风险进行投保。

2.法律风险和违约风险管理：应该征求当地法律顾问的意见，使项目从一开始就尽量符合

东道国的法律要求。

3.金融风险的管理：为防范利率风险，可以采用利率期货、利率期权和利率互换等保值措

施。

非系统性风险管理：

1.完工风险的管理：主要由承建合同来界定。（“一揽子承包”合同，关键因素是完工期

限）

2.经营风险的管理：主要由原材料和燃料供应协议、经营和维护协议、产品购买协议及其

投资项目发展周期：一般来说，投资建设一个项目，按照其自身运动发展规律，都要经过投资前、投资和生产或使用时期。这三个时期又分为若干个阶段。项目投资侧重于研究投资前

投资主体（投资者）将投资项目作为目标或标的物以获取投资收益或社会效益的投资活动

机会成本和沉没成本

机会成本：在决策分析过程中，从多个备选方案中选取最优方案而放弃次优方案，从而放弃次优方案所取得的利益称为损失。这种由于放弃次优方案而损失的“潜在利益”就是选取最

优方案的机会成本

沉没成本：是指由于过去决策发生的，不能由现在或将来的任何决策改变的成本。

由于沉没成本不会因为现在或将来的决策而改变，因此在投资项目决策中分析未来经济活动时不需要考虑它。

？资金的时间价值p118：通常情况下，随着时间的推移，资金会增值。即使在不考虑风险和通货膨胀的前提下，今天的1块钱和明天的1块钱在价值上也是不相等的，后者要大于前者。资金所有者因进行某项投资活动而推迟消费，就要得到相应的补偿。这种因推迟使用货币一段时间而得到的相应补偿就是资金的时间价值。

第九章

★可行性研究：是项目前期工作中最重要的内容，它从项目建设和生产经营全过程的角度来考察分析项目的可行性，其目的是回答项目是否必须建设，是否可能建设和如何进行建设的问题，其结论为投资者的最终决策提供直接的依据。

★项目财务评价的程序可概括为以下四个步骤：

1.确定项目的财务成本和收益、资金筹集计划，编制项目的预期财务报表，进行比率分析。

2.编制项目成本收益表，计算项目净现值和内部收益率。

3.进行不确定性分析。

4.编制项目财务评价报告。

项目财务评价的方法p148

动态分析法（现值法）

1.净现值法：是通过测算项目的净现值，用以显示项目的获利能力并作为评价决策标准的

一种项目评价方法。

净现值法可分为三个步骤：

1）.正确估算项目的成本及收益

2）.选择适当的贴现率

3）.正确计算净现值

FNPV>0则说明该项目可以接受，FNPV1 > FNPV2则可以认为第一项目比第二个项目理想。

2.内部收益率法：是通过测算项目的内部收益率，用以显示项目的最高获利水平，并以此

作为评价标准的一种项目评价方法。

内部收益率是项目是由成本现值等于所有收益的现值的贴现率

投资项目的比率分析：

1.流动比率=流动资产/流动负债

2.速动比率=速动资产/流动负债

3.负债比率=负债总额/资产总额

4.资本金回报率=年利润总额或年平均利润总额/资本金

5.资产回报率=税后净利/资产总额（净值）

6.资产管理比率，

存货周转率=销售成本/平均存货

总资产周转率=销售收入/资产总额（净值）

第十章

风险分析和不确定因素p169

经济景气风险、市场风险、自然因素、技术因素、其他因素。