南开金融学课件ch3 利息与利率
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金融学课件-第三章
S=P(1+r)n
现值： 未来某一时点上 一定的货币金额， 按现行利率倒计算 出来的本金。
S P (1 r )n
现值运用举例——投资方案决策
例如 ，现有一项工程需10年建成。有甲乙两 个方案。甲方案第一年年初需投入5000万元， 以后9年每年年初再追加投资500万元，共需 投资9 500万元；乙方案是每一年年初平均投 入1 000万元，共需投资1亿元。(设年无风险 收益率为10%）
无风险利率 ——消除了 种种风险溢 价后补偿机 会成本的利 率
基准利率是指 通过市场机制 形成的无风险 利率
国债利率 同业拆借利率
市场利率的理论确定
——国债的到期收益率
到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购买 债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收 益率。
基本思路：设当前债券的市场价格与“债券现金 流的当前价值”相等，即决定当前实际起作用的 利率。
S=P(1 +r )n
一个简单而有趣的推广
一年计 息2次
复利 S = P ( 1 + r ) n
一年计息 M次
M→∞
连续复利？？
把一年分成n等份，n ，则1/n时刻后的本息
和为P(1+R/n)，t时刻后的本息和
S lim P(1 R)nt PeRt
n
n
复利反映利息的本质特征
4 利率的决定
（4）可贷资金利率理论——实际利率的长期 决定
可贷资金的供 给构成： S+△MS+△HS r1
可贷资金的需 r0 求构成： I+△HD
S
S M S
I M D
I
O
M0
M1
(5)IS—LM模型
现值： 未来某一时点上 一定的货币金额， 按现行利率倒计算 出来的本金。
S P (1 r )n
现值运用举例——投资方案决策
例如 ，现有一项工程需10年建成。有甲乙两 个方案。甲方案第一年年初需投入5000万元， 以后9年每年年初再追加投资500万元，共需 投资9 500万元；乙方案是每一年年初平均投 入1 000万元，共需投资1亿元。(设年无风险 收益率为10%）
无风险利率 ——消除了 种种风险溢 价后补偿机 会成本的利 率
基准利率是指 通过市场机制 形成的无风险 利率
国债利率 同业拆借利率
市场利率的理论确定
——国债的到期收益率
到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购买 债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收 益率。
基本思路：设当前债券的市场价格与“债券现金 流的当前价值”相等，即决定当前实际起作用的 利率。
S=P(1 +r )n
一个简单而有趣的推广
一年计 息2次
复利 S = P ( 1 + r ) n
一年计息 M次
M→∞
连续复利？？
把一年分成n等份，n ，则1/n时刻后的本息
和为P(1+R/n)，t时刻后的本息和
S lim P(1 R)nt PeRt
n
n
复利反映利息的本质特征
4 利率的决定
（4）可贷资金利率理论——实际利率的长期 决定
可贷资金的供 给构成： S+△MS+△HS r1
可贷资金的需 r0 求构成： I+△HD
S
S M S
I M D
I
O
M0
M1
(5)IS—LM模型
第三章利率与利息ppt课件
方式发放高风险贷款。
•
利率升高也可能使逆向选择问题更加严重。
51
3．信贷资金分流
•
利率市场化以后，信贷资金可能分流
到房地产和证券市场。从而诱发“泡沫经
济”。
52
4．商业银行拥有信贷价格制定权
•
商业银行既是利率的执行者，又是利率的制定
者。这就对商业银行的定价能力和竞争能力提出了挑
战。
53
二、我国的利率市场化改革
• 到期期限相同的债权工具利率不同是由 三个原因引起的：
• (1)违约风险 • (2)流动性 • (3)所得税因素
8
2.利率期限结构
• （1）收益曲线阐释
收
收
收
益 率
益 率
益 率
期限
期限
期限
（2）收益曲线效应分析
收 益 率
• A：正常的收益曲线 期限
收 益 率
期限 • B：颠倒的收益曲线
收
收
47
3．健全的银行制度
• 商业银行要建立起相应的风险约束机制和利 润激励机制。 • 产权明晰、责权明确，实现真正的市场化运 作。
48
4 建立现代企业制度
• 必须深化企业产权制度改革，尽快使企业真正 成为自主经营、自负盈亏的法人实体，通过建立 健全企业的利益驱动和风险约束机制，增强对利 率的灵敏度。
时期内相对稳定不变的利率。
• 浮动利率是指按借贷协议在一定
时期可以变动的利率。
2.利率的分类
•（2）一般利率与优惠利率 • 优惠利率顾名思义就是具有优惠 性质的利率。
2.利率的分类
• （3）名义利率与实际利率
• 名义利率是政府官方制定或银行公布
货币金融学基础(第三章---利息与利率) ppt课件
ppt课件
21
已知终值求现值的过程，即贴现。
1元钱，银行5%利率，一年后为1.05元。这 意味着一年后的1.05元相当于现在的1元。
现值计算并不限于借贷领域，要比较不同时 间的货币金额，还原为现值是基本方法。
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如果从现在算起一年后我们要买1100元的东 西，现在的利率为10％，那么我们需要把多 少钱存入银行，一年后才能取出1100元钱呢？
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16
(3) 每年结算m次, 每个结算周期的复利 率为r/m；
(4) 当m趋于无穷大时，结算周期变为无 穷小, 这意味着银行连续不断地向顾客付 利息，这种存款方法称为连续复利.
ppt课件
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解 (1) 每年结算一次时，第一年后顾客存 款额为
p1 = p + pr = p(1 + r) 第二年后顾客存款额为 p2 = p1 (1 + r) = p(1 + r)2 根据这样的递堆关系可知，第n年后顾客
结息后的存款余额为：
95 000＋54.25pp＝t课件95054.25（元） 12
单利和复利
单利计算法 只把借贷的本金作为计算利息的依据
复利计算法 把上一期的利息加入本金作为本期计算 利息的依据
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单利
I=P• r • n S=P • (1+r • n)
复利
S=P•（1+r）n I= S－P
现值
1000 909.09 826.45 751.31 683.01 620.92 564.47 513.16 466.51 424.10
合计
10000
8379.51
合计
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金融学第四章利率精品PPT课件
r
LM
E
re
IS
Ye
Y
图4-6 IS-LM框架下均衡利率的决定
五、利率的期限结构
利率期限结构理论主要是解释收益率曲线 在不同的时间里具有不同形状的原因。
1、利率的期限结构 是指在其他条件相同的情况下，债券的
期限同利率之间的关系 2、收益率曲线（或利率曲线） 是用来刻画债券的期限与利率之间关系的
曲线。
3、收益曲线的三种可能形态 （1）平坦型
Y----Y’ 表示收益曲线rY NhomakorabeaY’
0
n
表明利率与时间无关，长短利率一样
（2）渐升型
r Y’
Y
0
n
表明期限越长，利率越高
（3）渐渐型
r Y
Y’
0
n
表明期限越长，利率越低
4、利率期限结构理论
（1）、预期理论 利率的期限结构是由人们对未来短期利率
的预期决定的。长期利率是该期限内短期利率 预侧的平均值。
可贷资金需求 I+△MD
投资流量I
货币贮藏增量 △MD
可贷资金供给 S+△MS
储蓄流量（s） 货币供应量的增量（△Ms）
均衡利率的条件是可贷资金供给等于可贷 资金需求，可用以下公式表示：
S+△MS=I+△MD
利率 I + △MD r
S(r)+△MS
均衡利率
E
r0
0 均衡点 可贷资金的 供给与需求
不同期限的债券不能完全替代，这是由 投资者的偏好所决定。
图4-5 可贷资金供求对利率的决定
四.IS-LM框架下的利率决定理论
在IS曲线和LM曲线相交时，均衡的收入水平和 均衡的利率水平同时被决定
金融学之利息与利息率课件
(2)年利率、月利率、日利率 （常用厘表示）
年息：按本金的百分之几表示； 月息：按本金的千分之几表示； 日息：按本金的万分之几表示。
(3)名义利率、实际利率
---名义利率：直接以货币表示的， 市场通行使用的利率；
---实际利率：名义利率剔除通货膨 胀因素以后的真实利率，即在物价不变， 货币购买力不变条件下的利息率。
一般来说，利息来源于借款人或债务人劳动的 一部分，利息的本质是由利息的来源决定的。
奴隶制及封建社会：高利贷为主，利息反映高利贷者 剥削小生产者和小农，由剩余劳动创造。
资本主义社会：反映货币资本家和产业资本家共同瓜 分工人的剩余价值。
社会主义社会：利息是由劳动人民为社会创造的新价 值、是国民收入的一部分。
利息的本质
涵义：利息是借贷过程中债务人支付给债权
人的超过本金的部分，是本金之后的增加额。
02 利率及其种类
利率的概念
利率是利息率的简称，指一定时期内利 息额与借贷本金额的比率。
利率=
利息额 借贷资本金额
利率的种类
(1)基准利率、普通利率与优惠利率
----基准利率：在整个金融市场和整个利率
体系中处于关键地位、起决定作用性作用的 利率；人民银行制定。
不考虑通胀对利息的影响：r i p 考虑通胀对利息的影响：r (1 i)(1 p) 1
(4)固定利率、浮动利率
---固定利率：指名义利率在整个借贷 期间不随借贷资金供求关系和物价水平 变动而变动。
---浮动利率：指名义利率在整个借贷 期内随借贷资金供求关系和物价水平变 化而定期调整的利率。
第四章 利息与利率
本次讲课的主要内容
利息的本质 利息率及其种类 利率的度量 利率决定理论 我国的利率制度？ ➢还是。。。？
金融学课件-第三章
通常情况下，随着国民收入Y的增加，货币的交易需求L1 (Y ) 将增加，在货币供给（M M 0）不变的条件下，为保持货币 市场均衡，货币的投机需求 L2 (r )必须减少，而且是利率的减 L2 (r ) 要减少，r必须上升。 函数， 货币市场均衡利率r现在不再是唯一的，它将随着收入的 变化而变化，有无数个。
期限结构理论
• 预期理论：
• 假定整个债券市场是统一的，不同期限的债券之间具有完全 的替代性，也就是说，债券的购买者在不同期限的债券之间 没有任何特殊的偏好。 • 利率期限结构由人们对未来短期利率（远期利率）的变化方 向预期决定。
• 1）当预期未来短期利率上升时，会有上升的收益率曲线，反之， 收益率曲线呈下降态势。 • 2）水平型收益率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定； • 3）峰型的收益率曲线则是市场预期较近的一段时期短期利率会上 升，而在较远的将来，市场预期的短期利率将会下降。
复利反映利息的本质特征
利息的存在 ，表明社会承 认资本依其所 有权就可取得 一部分社会产 品的分配权利
只要承认这 种存在的合理 性，那么按期 结出的利息自 应属于贷出者 所有并可作为 资本继续贷出.
复利的计算 方法反映利息 的本质特征， 是更符合生活 实际的计算利 息的观念
现值与终值
终值： 资金在未来某 一时点上的本利 和。
© 2000 Addison Wesley Longman
Figure 5.4
期限风险
• “期限结构”指利率与期限的相关关系。 • 一个经济体的利率期限结构，通常选择基 准利率——如国债利率——的期限结构代 表。
收益率曲线 • 收益率曲线是对利率期限结构的图形描述。 • 收益率曲线的四种图形。
中国收益率曲线举例：
第三章利息与利率课件
上一页 返1回7
图3-1 1991-2008年期间我国的存、 贷款利率
返1回8
图3-2 利率的变化取决于投资流量 与储蓄流量的均衡
返1回9
图3-3 凯恩斯学派的利率决定过程
返2回0
图3-4 IS-LM-BP框架下的利率决定 理论
返2回1
表3-1 近年我国中央银行基准利率
返2回2
今年来我国金融机构人民存款基准 利率
上一页 下一页 返7
3.3 决定和影响利率变化的因素
3.新古典学派的借贷资金理论 借贷资金理论是20世纪30年代提出来的，其主要代表有剑
桥学派的罗伯逊和瑞典学派的俄林。该理论一方面肯定古典 学派考虑储蓄与投资对应利率的决定作用，但指出完全忽视 货币因素是不当的;另一方面指出凯恩斯学派完全否定实质性 因素(如节欲、资本生产率等)是不对的，但肯定其关于货币 因素对利率的影响作用的论述。借贷资金理论在利率决定问 题上同时考虑了货币因素和实质因素。
上一页 下一页 返15
3.5 我国利率体制与利率市场化
(3) 1998年、 1999年人民银行连续三次扩大金融机构贷 款利率浮动幅度。
(4)在扩大金融机构人民币贷款利率浮动区间的同时，推出 放开人民币各项贷款的计、结息方式和5年期以上贷款利率的 上限等其他配套措施。
(5)积极推进境内外币利率市场化。
上一页 下一页 返8
3.3 决定和影响利率变化的因素
4. IS-LM框架下的利率决定理论 希克斯和汉森构建的IS-LM模型认为，当社会经济中的产品
市场和货币市场同时实现均衡时，整个国民经济才能达到均 衡状态，这时候均衡的利率水平才被决定。当产品市场和货 币市场同时实现均衡时，如图3-4所示，此时均衡利率r被决 定。
图3-1 1991-2008年期间我国的存、 贷款利率
返1回8
图3-2 利率的变化取决于投资流量 与储蓄流量的均衡
返1回9
图3-3 凯恩斯学派的利率决定过程
返2回0
图3-4 IS-LM-BP框架下的利率决定 理论
返2回1
表3-1 近年我国中央银行基准利率
返2回2
今年来我国金融机构人民存款基准 利率
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3.3 决定和影响利率变化的因素
3.新古典学派的借贷资金理论 借贷资金理论是20世纪30年代提出来的，其主要代表有剑
桥学派的罗伯逊和瑞典学派的俄林。该理论一方面肯定古典 学派考虑储蓄与投资对应利率的决定作用，但指出完全忽视 货币因素是不当的;另一方面指出凯恩斯学派完全否定实质性 因素(如节欲、资本生产率等)是不对的，但肯定其关于货币 因素对利率的影响作用的论述。借贷资金理论在利率决定问 题上同时考虑了货币因素和实质因素。
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3.5 我国利率体制与利率市场化
(3) 1998年、 1999年人民银行连续三次扩大金融机构贷 款利率浮动幅度。
(4)在扩大金融机构人民币贷款利率浮动区间的同时，推出 放开人民币各项贷款的计、结息方式和5年期以上贷款利率的 上限等其他配套措施。
(5)积极推进境内外币利率市场化。
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3.3 决定和影响利率变化的因素
4. IS-LM框架下的利率决定理论 希克斯和汉森构建的IS-LM模型认为，当社会经济中的产品
市场和货币市场同时实现均衡时，整个国民经济才能达到均 衡状态，这时候均衡的利率水平才被决定。当产品市场和货 币市场同时实现均衡时，如图3-4所示，此时均衡利率r被决 定。
《金融学》第3章 利息与利率
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• 凯恩斯认为，由于货币的供给与货币的需求决定利 率水平，那么，当货币的供给或货币的需求发生变 化时，必然导致利率的变动，一般会出现以下三种 情况：
（1）当货币需求不变，货币供给变化时，货币供 给变化与利率变化呈反向变化关系。
（2）当货币需求变化，货币供给不变时，货币需 求变化与利率变化呈同向变化关系。
17
• 古典利率理论的特点： （1）古典利率理论的基本特点是从储蓄和投资等实 物因素来分析利率的决定。 （2）古典利率理论是实际利率理论。
（3）古典利率理论是一种局部均衡利率理论。
（4）古典利率理论使用的是流量分析方法。
18
三、流动性偏好利率理论
• 理论观点：流动性偏好利率理论是凯恩斯在1936 年发表的《就业、利息和货币通论》的基本理论 之一。凯恩斯认为，利率属于货币经济范畴，而 不属于实物经济范畴，极力主张利率是由货币量 的供求关系决定的。
5
二、利息的本质
3. 现代西方经济学的利息本质理论
（1）凯恩斯的“流动性偏好说”。 （2）希克斯的“不完全货币论”。 • 马克思对利息本质的看法 马克思从借贷资本运动过程来分析利息的来源并揭示 利息的本质。 马克思的利息本质理论认为：利息是利润的一部分， 是剩余价值的转化形式。
6
三、利息与收益的资本化
21
四、可贷资金利率理论
• 理论观点：可贷资金利率理论又称新古典利率理论， 认为利率由可贷资金的供给和可贷资金的需求决定。 （1）可贷资金的供给有四个来源：①家庭、政府的储蓄； ②出售固定资产投资的所得收入；③窖藏现金的再用； ④新增货币供给量。
（2）可贷资金的需求可分为三种：①投资需求的实际 资金需求，即企业需求；②政府的实际赤字需求，即政 府需求；③持有货币需求，即消费者需求。
金融学第03章利息与利率
管制 （3）对商业银行的不同业务品种，遵循先批发后零售的
顺序，先放开贷款后放开存款 （4）对于存款，先放开大额存款后放开小额存款 （5）扩大利率浮动幅度，逐步简化利率种类； （6）在贷款利率制定权安排方面，贷款利率实行制定权
逐级下放； （7）先放开国有商业银行以外的银行的利率，再放开国
有商业银行的利率。
■ 固定利率和浮动利率
（1）固定利率 固定利率是指在借贷业务发生时，由借贷双方确
定的利率，在整个借贷期内，利率不因资金供求状况 或其他因素的变化而变化。
（2）浮动利率 浮动利率是指在借贷期内可定期进行调整的利率
。浮动利率一般是根据市场短期利率的变化，每3个月 或6个月调整一次。
3.1.3利率的种类
金融学
第3章 利息与利率
§3.1 利息的本质与利率种 3.1.1利息的本质 类
■ 马克思看法
马克思认为利息直接来源于利润，是剩余价值的转 化形式，但利息又只是利润的一部分，而不是全部。
■ 西方其他经济学家不同的看法
（1）利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬 （2）利息是因为贷款人承担了风险而获得的报酬 （3）利息是放弃流动性偏好的报酬 （4）利息来源于资本的边际生产力。
（1）利率对微观经济主体储蓄行为的影响 （2）利率对微观经济主体投资行为的影响
■ 利率的宏观调节功能
（1）利率与通货膨胀 （2）利率与货币流通 （3）利率与经济结构 （4）利率与国际收支
3.2.2发挥调节功能所需要的客观经济条件
（1）稳定的货币和金融环境 （2）微观经济主体必须有自我约束机制 （3）企业在资金上与银行的联系程度较高 （4）合适的利率水平 （5）有效的利率管理体制与恰当的利率政策
■ 凯恩斯货币利率理论
顺序，先放开贷款后放开存款 （4）对于存款，先放开大额存款后放开小额存款 （5）扩大利率浮动幅度，逐步简化利率种类； （6）在贷款利率制定权安排方面，贷款利率实行制定权
逐级下放； （7）先放开国有商业银行以外的银行的利率，再放开国
有商业银行的利率。
■ 固定利率和浮动利率
（1）固定利率 固定利率是指在借贷业务发生时，由借贷双方确
定的利率，在整个借贷期内，利率不因资金供求状况 或其他因素的变化而变化。
（2）浮动利率 浮动利率是指在借贷期内可定期进行调整的利率
。浮动利率一般是根据市场短期利率的变化，每3个月 或6个月调整一次。
3.1.3利率的种类
金融学
第3章 利息与利率
§3.1 利息的本质与利率种 3.1.1利息的本质 类
■ 马克思看法
马克思认为利息直接来源于利润，是剩余价值的转 化形式，但利息又只是利润的一部分，而不是全部。
■ 西方其他经济学家不同的看法
（1）利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬 （2）利息是因为贷款人承担了风险而获得的报酬 （3）利息是放弃流动性偏好的报酬 （4）利息来源于资本的边际生产力。
（1）利率对微观经济主体储蓄行为的影响 （2）利率对微观经济主体投资行为的影响
■ 利率的宏观调节功能
（1）利率与通货膨胀 （2）利率与货币流通 （3）利率与经济结构 （4）利率与国际收支
3.2.2发挥调节功能所需要的客观经济条件
（1）稳定的货币和金融环境 （2）微观经济主体必须有自我约束机制 （3）企业在资金上与银行的联系程度较高 （4）合适的利率水平 （5）有效的利率管理体制与恰当的利率政策
■ 凯恩斯货币利率理论
第三章-利息与利率ppt课件(全)
用公式表示为：I＝P×R×N
S＝P×(1+R×N)
例如：一笔为期3年，年利率为7％的10万元 贷款，利息总额为：
I＝P×R×N ＝100000元×7％ ×3 ＝21000（元） 本利和为：
S＝ P×(1+RN) ＝100000× (1+7％×3) ＝121000（元）
（二）复利计息法
复利计息法就是指本金每期的生息数在 期末加入本金并在以后各期滚入本金再计利息， 即不仅本金要计算利息，而且利息也要生息， 即所谓的“利滚利”。
（三）对企业经营的约束和激励的作用
对企业而言，利息始终是其利润的抵减 因素，企业要增加收益就必须少付息。
（四）调节国民收入的分配
调节国民收入的分配，是利率的基本作 用。
（五）调节资金供求的作用
资金供求关系影响着利息率的确定，而 利息率一旦确定后又会对资金供求发挥积极 的调节作用。
（六）调节货币流通和稳定物价的作用 利息与利率从两个方面影响货币流通： ①影响储蓄者对货币的需求。 ②影响银行对货币的供给。提高利率是一种紧
（一）利率的概念
利息水平高低是用利率来表示的。所谓利 率是指借贷期内所形成的利息额与借贷本金的 比率。用公式表现为：
利息率=利息额/本金 例如：甲从乙手中借得10万元钱投入生产过程， 一年后获得利润4万元，甲把其中1.5万元作为 利息付给乙，则这笔借款的年利率为：
15000/100000 × 100% = 15%
缩措施，降低利率是一种扩张措施。 利率对稳定物价的作用是通过以下途径实现的： (1)货币供应量 (2)调节需求总量和结构 (3)增加有效供给
（七）调节国际收支平衡的作用 开放经济中，利率与汇率作为货币的对内对外
价格有着密切的关系。
S＝P×(1+R×N)
例如：一笔为期3年，年利率为7％的10万元 贷款，利息总额为：
I＝P×R×N ＝100000元×7％ ×3 ＝21000（元） 本利和为：
S＝ P×(1+RN) ＝100000× (1+7％×3) ＝121000（元）
（二）复利计息法
复利计息法就是指本金每期的生息数在 期末加入本金并在以后各期滚入本金再计利息， 即不仅本金要计算利息，而且利息也要生息， 即所谓的“利滚利”。
（三）对企业经营的约束和激励的作用
对企业而言，利息始终是其利润的抵减 因素，企业要增加收益就必须少付息。
（四）调节国民收入的分配
调节国民收入的分配，是利率的基本作 用。
（五）调节资金供求的作用
资金供求关系影响着利息率的确定，而 利息率一旦确定后又会对资金供求发挥积极 的调节作用。
（六）调节货币流通和稳定物价的作用 利息与利率从两个方面影响货币流通： ①影响储蓄者对货币的需求。 ②影响银行对货币的供给。提高利率是一种紧
（一）利率的概念
利息水平高低是用利率来表示的。所谓利 率是指借贷期内所形成的利息额与借贷本金的 比率。用公式表现为：
利息率=利息额/本金 例如：甲从乙手中借得10万元钱投入生产过程， 一年后获得利润4万元，甲把其中1.5万元作为 利息付给乙，则这笔借款的年利率为：
15000/100000 × 100% = 15%
缩措施，降低利率是一种扩张措施。 利率对稳定物价的作用是通过以下途径实现的： (1)货币供应量 (2)调节需求总量和结构 (3)增加有效供给
（七）调节国际收支平衡的作用 开放经济中，利率与汇率作为货币的对内对外
价格有着密切的关系。