投资须知：私募股权投资特点详解
私募股权(PE)基础知识-精校.pdf
投资金额: US$2.4B
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一、相关概念、PE特点及分类
广义地讲，私募股权投资指对所有IPO之前及之后（指PIPE投 资）企业进行的股权或准股权直接投资，包括处于种子期、初 创期、扩张期、成熟期阶段的企业。
狭义地讲，私募股权仅指对具有大量和稳定现金流的成熟企业 进行的股权投资。
在清科的报告中使用的是狭义上的私募股权投资，不包括创业 投资。
[ 27 ]
2 新法与私募股权投资相关的主要修订内容
增加了“有限合伙企业”的规定 增加了允许法人或其他组织作为合伙人的规定 明确了合伙企业所得税的征收原则 合伙企业的出资方式有了较大的扩充 合伙协议的效力 修订后的法律规定
[ 28 ]
3《外商投资创业投资企业管理办法》
新旧外资创投企业设立和登记规定比较
[ 12 ]
PE基金的运作模式
合伙制 （1）合伙制基金是国外主流模式，它以特殊的规则使得投资人和管理人
价值共同化 （2）基金投资者作为有限合伙人(LP)只承担有限责任 （3）基金管理公司一般作为普通合伙人(GP)掌握管理和投资等各项决策
权，承担无限责任 （4）GP通常只出总认缴资本的1%-2% （5）盈利来源主要是基金管理费(2%左右)和高达20%的利润分红 （6）国内私募股权基金采取合伙制，目前商法和市场条件基本成熟
私募股权投资名词解释
私募股权投资名词解释私募股权投资是指通过非公开发行方式，向特定的机构或个人募集资金，用于投资未上市公司的股权。
在私募股权投资中，投资者通常是一些富有经验和专业知识的机构投资者或高净值个人。
他们通过投资私募基金的方式，获取未上市公司的股权，并通过股权转让或IPO等方式退出投资，实现投资回报。
在私募股权投资中，有一些重要的名词需要解释和理解：1. 私募基金：私募基金是进行私募股权投资的主要载体。
它是由一家管理公司成立并管理的，向合格投资者募集资金，用于投资未上市公司的股权。
私募基金可以分为股权投资基金、创业投资基金、并购基金等多种类型。
2. GP（General Partner）：GP是指私募基金的普通合伙人，负责基金的组建、投资决策和管理等职责。
GP通常由一家或多家具备投资经验和专业能力的机构或个人担任。
3. LP（Limited Partner）：LP是指私募基金的有限合伙人，即投资者。
LP向基金中出资，享有基金收益分配的权益，但在基金管理事务中没有决策权和管理权。
4. 出资额和期限：私募基金的投资者需要按照约定的出资额度向基金出资，并在约定的期限内决定退出投资或继续持有。
5. 投资回报：私募股权投资的最终目标是实现投资回报。
回报通常来自于退出投资时的股权转让或公司IPO等方式。
投资回报率是衡量投资效果的重要指标。
6. 股权结构：私募股权投资需要对未上市公司的股权结构进行分析和评估。
股权结构包括公司股东的股权比例、股东权益、投资者的权益保障等因素。
总之，私募股权投资是一种通过投资未上市公司的股权，实现投资回报的方式。
投资者通过投资私募基金的方式，参与股权投资，享受投资回报。
对于投资者来说，了解和理解私募股权投资的相关名词和概念，有助于更好地理解投资机会和风险，并做出明智的投资决策。
谈有限合伙制私募股权基金并表问题
谈有限合伙制私募股权基金并表问题标题一：有限合伙制私募股权基金的概念及特点有限合伙制私募股权基金是一种证券投资工具，由有限合伙人和普通合伙人共同组成，由私募基金管理公司进行管理运作，以投资于未上市公司为主要目的进行运作。
有限合伙制是指私募股权基金的普通合伙人仅承担其投资额，而有限合伙人的责任仅限于其对基金的投资贡献。
有限合伙制私募股权基金的特点主要体现在以下几个方面：1. 有限合伙人的责任有限：有限合伙人仅对其投资贡献承担责任，不会受到其他投资者的责任限制。
2. 普通合伙人的责任全部承担：普通合伙人承担了所有有限合伙人避免的风险，包括丧失资本的风险和合作风险。
3. 投资的重心在未上市公司：私募股权基金主要的投资目的是在未上市公司中进行投资。
4. 投资周期长：私募股权基金在未上市公司中投资，一般基金投资的期限较长，通常在3-7年之间。
5. 投资门槛高：由于私募股权基金的普通合伙人必须承担全部风险，且投资门槛高，因此只有最富有的投资人才能在私募股权基金中扮演普通合伙人的角色。
6. 基金管理公司很重要：由于私募股权基金是由基金管理公司进行管理，因此基金管理公司的经验和能力对基金的投资决策和绩效非常关键。
总之，有限合伙制私募股权基金在中国以及全球证券市场上已经成为了非常重要的投资工具，其独特的特点和优势在随着市场的发展而不断凸显。
标题二：有限合伙制私募股权基金会计处理问题2.1 有限合伙制私募股权基金的会计确认问题有限合伙制私募股权基金的会计确认问题是关注度非常高的一个方面。
根据《企业会计准则》及其解释“会计确认是指企业根据经济事项的实质、特点及其对企业财务状况和经营成果的影响，根据一定的会计政策、方法和准则，确定和记录经济事项对企业财务状况和经营成果的影响的过程。
”因此，在进行会计确认时应该根据私募股权基金的实质、特点及其对基金的财务状况和经营成果的影响来确定会计政策、方法和准则。
具体来说，在进行会计确认时应该关注以下几个问题：1. 合规性：首先需要确保私募股权基金的合规性，即确保其在中国证券市场的合法性。
私募股权投资案例实务
私募股权投资(重定向自私募股权投资基金)私募股权投资（Private Equity，简称“PE”）目录[隐藏]∙ 1 私募股权投资(PE)简介∙ 2 私募股权投资(PE)的主要特点∙ 3 私募股权投资(PE)的投资者∙ 4 私募股权投资(PE)的资金募集∙ 5 私募股权投资基金的种类∙ 6 私募股权投资基金的投资运作流程∙7 私募股权投资主要组织形式∙8 私募股权投资(PE)与风险投资(VC)的区别∙9 VC和PE投资退出方式∙10 中国资本市场中的私募股权投资(PE)∙11 中国私募股权投资(PE)业务展望∙12 VC/PE的税务处理[1]∙13 投资退出案例[2]o13.1 IPO退出▪13.1.1 案例一：李宁有限公司▪13.1.2 案例二：盛大公司▪13.1.3 案例三：蒙牛乳业有限公司▪13.1.4 案例四：泛华保险▪13.1.5 案例五：航美传媒▪13.1.6 案例六：百丽国际▪13.1.7 案例七：潍柴动力▪13.1.8 案例八：完美时空▪13.1.9 案例九：网龙o13.2 另一种退出方式▪13.2.1 案例一：张江微创▪13.2.2 案例二：中邮酒店▪13.2.3 案例三：置信电气∙14 参考文献[编辑]私募股权投资(PE)简介私募股权投资（Private Equity）在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，依国外相关研究机构定义，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
有少部分PE基金投资已上市公司的股权（如后面将要说到的PIPE），另外在投资方式上有的PE投资如Mezzanine投资亦采取债权型投资方式。
不过以上只占很少部分，私募股权投资仍可按上述定义。
广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本（Development Capital）、并购基金（buyout/buyin fund）、夹层资本（Mezzanine Capital）、重振资本（Turnaround Financing），Pre-IPO资本（如bridge finance），以及其他如上市后私募投资（private investment in public equity,即PIPE）、不良债权（distressed debt）和不动产投资（real estate）等等（以上所述的概念也有重合的部分）。
私募股权投资行业风险评估指南
私募股权投资行业风险评估指南第一章：私募股权投资概述 (2)1.1 私募股权投资定义及分类 (2)1.2 私募股权投资的发展历程 (3)1.3 私募股权投资的市场环境 (3)第二章：私募股权投资风险类型 (3)2.1 市场风险 (4)2.2 信用风险 (4)2.3 操作风险 (4)2.4 流动性风险 (5)第三章：投资决策风险 (5)3.1 投资决策流程 (5)3.2 投资决策依据 (5)3.3 投资决策风险控制 (6)第四章：项目筛选与评估风险 (6)4.1 项目筛选标准 (6)4.2 项目评估方法 (7)4.3 项目风险识别 (7)4.4 项目风险评估 (7)第五章：投资后管理风险 (8)5.1 投资后管理流程 (8)5.2 投资后管理策略 (8)5.3 投资后管理风险控制 (8)第六章：退出策略与风险 (9)6.1 退出方式选择 (9)6.2 退出时机把握 (9)6.3 退出风险控制 (10)第七章：法律风险与合规风险 (10)7.1 法律法规风险 (10)7.1.1 法律法规变动风险 (10)7.1.2 法律法规执行风险 (11)7.2 合规风险 (11)7.2.1 合规体系不完善 (11)7.2.2 合规人员配备不足 (11)7.3 法律风险防范 (11)7.3.1 完善法律法规风险识别与评估机制 (12)7.3.2 加强合规体系建设 (12)7.3.3 优化合规人员配备与培训 (12)第八章：财务风险与税务风险 (12)8.1 财务风险 (12)8.1.1 定义与概述 (12)8.1.2 资金风险 (13)8.1.3 流动性风险 (13)8.1.4 债务风险 (13)8.1.5 经营风险 (13)8.2 税务风险 (13)8.2.1 定义与概述 (13)8.2.2 税收政策风险 (14)8.2.3 税收筹划风险 (14)8.3 财务风险与税务风险控制 (14)第九章：投资者关系管理风险 (14)9.1 投资者关系建立 (14)9.1.1 投资者筛选与准入 (14)9.1.2 投资者信息披露 (14)9.1.3 投资者协议签订 (15)9.2 投资者关系维护 (15)9.2.1 投资者沟通与反馈 (15)9.2.2 投资者权益保护 (15)9.2.3 投资者教育与培训 (15)9.3 投资者关系风险控制 (15)9.3.1 投资者适当性管理 (15)9.3.2 信息披露与透明度 (15)9.3.3 风险提示与预警 (16)第十章：私募股权投资风险管理策略 (16)10.1 风险管理体系构建 (16)10.2 风险识别与评估方法 (16)10.3 风险控制与应对策略 (16)10.4 持续改进与优化 (17)第一章：私募股权投资概述1.1 私募股权投资定义及分类私募股权投资（Private Equity, 简称PE）是指投资者通过非公开方式，对未上市企业的股权进行投资，以获取长期稳定回报的一种投资方式。
基金从业资格-私募股权投资基金基础知识讲义(可编辑).doc
基金从业资格-私募股权投资基金基础知识讲义(可编辑) 基金从业资格考试辅导私募股权投资基金基础知识第一章股权投资基金概述目录股权投资基金概念与特点middot股权投资基金概念middot股权投资基金特点股权投资基金发展历史middot国外股权投资基金发展历史middot我国股权投资基金发展历史middot我国股权投资基金行业发展现状股权投资基金基本运作模式middot股权投资基金运作流程middot股权投资基金运作关键要素股权投资基金在经济发展中的作用middot股权投资基金业的社会经济效益middot我国股权投资基金业的发展趋势本章重点内容：股权投资基金的概念股权投资基金的特点股权投资基金的基本运作流程股权投资基金运作中的关键要素。
第一节股权投资基金概念与特点学习内容知识点股权投资基金概念股权投资基金概念私人股权的界定我国当前对募集方式的要求股权投资基金特点股权投资基金的特点知识点一、股权投资基金概念（理解）让我们通过一个案例来了解股权投资基金：中国家用电器制造商青岛海尔年月公布公司已完成以非公开发行方式向私募股权公司KKRCoLP旗下子公司KKR卢森堡增发约亿股A股股票的交易每股作价元人民币共计募集资金亿元人民币。
KKR卢森堡认购的增发股份占公司扩大后股本的并设有三年禁售期预计将于年月日在上交所上市交易。
海尔称将与KKR进行一系列战略合作通过整合KKR集团的全球资源和投后管理能力提升公司在新产品开发、销售管道管理和提升、品牌管理、市场推广、采购费用、生产创新等环节的竞争力提升盈利能力。
国内所称ldquo股权投资基金rdquo其全称应为ldquo私人股权投资基金rdquo是指主要投资于ldquo私人股权rdquo的投资基金。
前述私人股权即非公开发行和交易的股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股的优先股和可转换债券。
案例：年初高盛以多万美元的价格置换了江苏雨润食品的少数股份。
私募股权投资基金基础知识教材
私募股权投资基金基础知识教材一、私募股权投资基金概述私募股权投资基金，英文名称为Private Equity Fund，是指由一些专业投资机构，向一定范围的受限合伙人募集资金，由基金管理人统一管理，以股权投资为主要投资方向，通过股权投资或其他股权投资相关业务获取投资回报的基金。
私募股权投资基金与传统的公募基金相比，其运作方式、投资对象等方面有较大的不同。
私募股权投资基金的投资对象主要包括未上市公司、处于重组、再融资或股权融资阶段的公司以及需要进行资本运作的上市公司等。
私募股权投资基金在投资中主要通过收购、参股等方式进行股权投资，通过积极参与公司经营管理，改善公司治理结构，提升公司价值，最终实现投资回报。
二、私募股权投资基金的运作模式1. 募集阶段私募股权投资基金募集阶段是指基金管理人通过成功与合适的受限合伙人签订基金合同，募集一定规模的资金用于投资的阶段。
基金管理人在募集阶段需要制定详细的募集计划、营销方案等，通过与机构投资者或个人投资者进行沟通、洽谈，最终实现基金规模的募集目标。
2. 投资阶段私募股权投资基金的投资阶段是指基金管理人根据基金合同和基金协议的约定，将募集到的资金投向各类股权投资项目，并在项目运作中积极参与公司经营管理，推动公司战略调整，增加公司价值，最终实现退出的阶段。
在投资阶段，基金管理人需要通过精细的尽调、谈判等方式，找到具有投资价值的项目，进行投资决策和交易结构设计，合理配置基金资产。
3. 管理和退出阶段私募股权投资基金在投资后需要积极管理投资所涉及的公司，推动公司治理结构的优化，控制风险，提高公司价值。
基金管理人需要根据市场环境、公司发展情况等因素，采取合适的退出策略，实现投资回报。
私募股权投资基金的退出方式包括股权转让、上市财务公司、管理层收购等，不同的退出方式对于基金的投资回报、税务安排等方面有着不同的影响。
三、私募股权投资基金的风险和收益私募股权投资基金是一种高风险高收益的投资方式。
企业对私募股权投资基金的会计核算
企业对私募股权投资基金的会计核算1.私募股权投资基金的会计基本概念和特点私募股权投资基金是指由合格投资人以非公开方式向专业股权投资基金管理人募集资金的股权投资基金。
私募股权投资基金的投资对象主要是非上市企业，这些企业通常待遇较高。
此外，在私募股权投资基金中，投资者大多是机构投资者，而不是普通的散户投资者，明显具有较高的金融素质和较高的风险意识。
私募股权投资基金的会计特点也非常明显，主要表现在以下几个方面：1）基金成立时募集到的资金必须是合法资金，必须确保投资者资金的安全性和流动性；2）私募股权投资基金的投资是重点，而非投资成本；3）私募股权投资基金的投资周期较长，一般是3-5年的时间，因此必须具备较高的风险承受能力；4）私募股权投资基金的投资者多数是机构投资者，对管理人的监管要求比较高。
2.私募股权投资基金的会计核算制度私募股权投资基金的会计核算制度，包括了基金规模的核算、资产净值的核算、投资成本的核算、投资收益的核算等多个方面。
需要特别注意的是，私募股权投资基金的基金管理费和投资收益是投资人最为关注的要素，因此在核算上需格外注意。
下面从几个方面分别进行说明。
1）基金规模的核算基金规模的核算应包括最初募集到的投资资金、各项费用、投资收益以及分配给投资人的现金。
具体核算方法如下：- 募集期间的投资收益从负收益变为正收益，应计入基金规模中；- 投资期间的现金收益，应从基金规模中扣除所得税后的金额；- 基金管理人费用和其他支出应从基金规模中扣除。
2）资产净值的核算资产净值指私募股权投资基金拥有的净资产，在会计核算中，应该在投资周期的每个期末进行核算。
具体核算方法如下：- 计算投资周期结束时的投资收益和经营费用及其他收益和支出；- 投资收益和经营费用计入资产净值；- 分配给投资人的现金，应从资产净值中扣除；- 资产净值是每个投资人的投资比例和净资产的总和。
3）投资成本的核算投资成本是指私募股权投资基金投资的资本，包括若干投资人所涉及的所有资本。
私募股权投资基金基础知识
私募股权投资基金基础知识1.什么是私募股权投资基金私募股权基金顾名思义是指从事非公开股权投资的基金。
而私募股权投资(Private Equity)(简称“PE”)，是指对非上市企业进行的权益性投资，并以策略投资者的角色积极参与投资标的的经营与改造，通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
私募股权投资的资金，一般采取非公开发行的方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集。
2.私募股权投资基金的分类私募股权投资基金通常包括创业投资基金、并购投资基金、过桥基金，等等;创业投资基金投资于包括种子期、初创期、快速扩张期和成长初期的企业;并购投资基金投资于扩展期企业和参与管理层收购;过桥基金则投资于过渡企业或上市前的企业。
3.如何区别不同类型和不同规模的私募股权基金?私募股权基金也可以根据基金的规模来分类，通常基金规模越大，越是投资企业发展的后期，即为收购基金或过桥基金。
而小型基金为创业投资或叫风险投资基金。
最复杂的是通常叫中间市场的基金，它既有投资高端的，也有投资低端的，不同的中间市场的基金有不同的投资对象和投资风格，不像创业投资或收购基金那样目标明确。
4.私募股权投资基金的特点在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。
另外在投资方式上也是以私下协商形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。
5.私募股权基金投资方式多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。
反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的.工具形式。
PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。
6.私募股权基金投资企业一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。
7.私募股权基金投资期限投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。
8.私募股权基金投资缺点流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
私募股权投资与并购
私募股权投资与并购随着市场经济的发展，投资领域中私募股权投资行业逐渐成为了一个重要的投资方式，而在私募股权投资的领域，最为重要的就是并购。
本文将分别讨论私募股权投资和并购的概念，以及私募股权投资与并购之间的联系和发展趋势。
一、私募股权投资私募股权投资是指以私募基金的形式，以股权投资作为主要形式的一种专业投资方式。
其目的是为了寻求高风险、高收益的投资机会。
通常情况下，私募股权投资一般是将资金投向未上市的企业，或是投资表现出良好业绩但尚未上市的企业，这样就能够在企业成长的过程中获得收益。
私募股权投资通常采用股权投资、债权投资、战略投资等不同方式进行投资。
投资者主要是那些拥有一定资源的金融机构和专业私募股权基金等机构。
私募股权投资具有高风险、高收益的特点，在短时期内获得较高的投资收益，但也需要承担较高的风险。
二、并购并购是通过购买或兼并目标公司的股权或资产的方式，从而使投资者获得目标公司控制权或最终获得控制权的过程。
并购是企业发展过程中的一个非常出色的方式，在并购中可以快速扩大企业规模，提高企业的市场占有率，增加企业的资产和现金流量等。
并购分为两种主要形式：股权并购和资产并购。
通过股权并购，投资者可以获得目标公司的股权，从而直接获得目标公司的控制权。
而资产并购则是通过购买目标公司的一些资产或业务来实现自身的战略规划。
在并购过程中，投资者需要分析目标公司的价值评估、财务状况、市场发展情况等多个因素，从而做出合理的投资决策。
三、私募股权投资与并购之间的关系私募股权投资和并购是密不可分的，很多私募股权投资机构将并购作为其投资策略中的重要一环，以此来追求高效的资产配置和收益最大化。
首先，在并购领域中，大量的私募股权投资机构投资了未上市的企业，随着这些公司发展壮大，成为规模较大的大型企业，需要进一步扩大企业规模以提高企业竞争力。
而此时，私募股权机构就会通过并购的方式实现企业的快速扩张，从而达到收益最大化的效果。
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投资须知：私募股权投资特点详解
“PE”翻译的中文有私募股权投资、私募资本投资、产业投资基金、股权私
募融资、直接股权投资等形式，这些翻译都或多或少地反映了私募股权投资的以
下特点：
1、对非上市公司的股权投资，因流动性差被视为长期投资，所以投资者会
要求高于公开市场的回报。
2、没有上市交易，所以没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买
方直接达成交易。而持币待投的投资者和需要投资的企业必须依靠个人关系、行
业协会或中介机构来寻找对方。
3、资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、
养老基金、保险公司等。
4、投资回报方式主要有三种：公开发行上市、售出或购并、公司资本结构
重组对引资企业来说，私募股权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处，还可
能给企业带来 管理、技术、市场和其他需要的专业技能。如果投资者是大型知
名企业或著名金融机构，他们的名望和资源在企业未来上市时还有利于提高上市
的股价、改善二级市 场的表现。其次，相对于波动大、难以预测的公开市场而
言，股权投资资本市场是更稳定的融资来源。第三，在引进私募股权投资的过程
中，可以对竞争者保密，因 为信息披露仅限于投资者而不必像上市那样公之于
众，这是非常重要的。
企业可以选择金融投资者或战略投资者进行合作，但企业应该了解金融投资者
和战略投资者的特点和利弊，以及他们对投资对象的不同要求，并结合自身的情
况来选择合适的投资者。
战略投资者-是引资企业的相同或相关行业的企业。如果引资企业希望在降低
财务风险的同时，获得投资者在公司管理或技术的支持，通常会选择战略投资者。
这有利 于提高公司的资信度和行业地位，同时可以获得技术、产品、上下游业
务或其他方面的互补，以提高公司的盈利和盈利增长能力。而且，企业未来有进
一步的资金需 求时，战略投资者有能力进一步提供资金。
战略投资者通常比金融投资者的投资期限更长，因为战略投资者进行的任何股
权投资必须符合 其整体发展战略，是出于对生产、成本、市场等方面的综合考
虑，而不仅仅着眼于短期的财务回报。例如，众多跨国公司近年在中国进行的产
业投资是因为他们看中 了中国的市场、研究资源和廉价劳动力成本。因此，战
略投资者对公司的控制和在董事会比例上的要求会更多，会较多的介入管理，这
可能增加合作双方在管理和企 业文化上磨合的难度。
引资企业要注意的一个风险是战略投资者可能成为潜在竞争者。如果一家跨国
公司在中国参股数家企业，又出于总 部的整体考虑来安排产品和市场或自建独
资企业，就可能与引资企业的长期发展战略或目标相左。此外，战略投资者还可
能在投资条款中设置公司出售时的“优先购 买权”(即投资方有权按同等条件
优先购买原股东拟转让的股权)和其他条款来保护其投资利益。因此，引资企业
需要了解投资方的真实意图，并运用谈判技巧来争 取长期发展的有利条件。
金融投资者–指私募股权投资基金。基金未必不是行业专家，而且有些投资
基金有行业倾向和丰富的行业经验与资源。金融投资者和战略投资者对所投资企
业有以下三个方面的不同要求：
1、对公司的控制权
2、投资回报的重要性(相对于市场份额等其他长期战略的考虑)
3、退出的要求(时间长短、方式)
多数金融投资者仅仅出资，除了在董事会层面上参与企业的重大战略决策
外，一般不参与企业的日常管理和经营，也不太可能成为潜在的竞争者。一旦投
资，金融投资 者对自己的投资就很难控制，因此挑选出管理好、成长性高和拥
有值得信赖的管理团队的投资对象就十分关键。在中国，很多外国投资基金往往
要求自己选派合资公 司的财务总监，以保障自己对企业真实财务状况的了解。
金融投资者关注投资的中期(通常3-5年)回报，以上市为主要退出机制。唯 有
如此，他们管理的资金才有流动性。所以在选择投资对象时，他们就会考查企业
3至5年后的业绩能否达到上市要求，其股权结构适合在哪个市场上市，而他们
在 金融方面的经验和网络也有利于公司未来的上市。
私募股权投资基金的种类-在中国投资的私募股权投资基金有四种：一是专门
的独立投 资基金，拥有多元化的资金来源。二是大型的多元化金融机构下设的
投资基金。这两种基金具有信托性质，他们的投资者包括养老基金、大学和机构、
富有的个人、 保险公司等。有趣的是，美国投资者偏好第一种独立投资基金，
认为他们的投资决策更独立，而第二种基金可能受母公司的干扰；而欧洲投资者
更喜欢第二种基金， 认为这类基金因母公司的良好信誉和充足资本而更安全。
三是关于中外合资产业投资基金的法规今年出台后，一些新成立的私募股权投资
基金。四是大型企业的投资 基金，这种基金的投资服务于其集团的发展战略和
投资组合，资金来源于集团内部。
投融天下认为，资金来源的不同会影响投资基金的结构和管理风格，这是因为
不同的资金要求不同的投资目的和战略，对风险的承受能力也不同。