创业板市场研究报告正式版
18紧跟国际趋势 把握好创业板定价规律和投资特点
资产评估行业发展研究报告（第18期）编号：3200922011-1紧跟国际趋势 把握好创业板定价规律和投资特点1王晓国中国证券业协会我国创业板2009年10月23 日开板、10月30日开市，资本市场增加了新的层次，金融市场出现了新的证券，引起了社会各界的关切。
从承载美国创业板功能的纳斯达克市场一度超过主板市场的趋势看，我国创业板有可能发展成为资本市场的“半边天”，在今后一段时期内成为新的投资增长点。
这就需要紧跟国际趋势，认真研究我国创业板定价的基本规律，不断优化创业板投资的政策取向。
一、基本规律从2009年3月31日起发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》、《创业板股票上市规则》、《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》、《创业板公司招股说明书》和《首次公开发行股票并在创业板上市申请文件》等一系列创业板相关规定，构建了我国创业板的基本制度框架，增加了新的投融资关系，现有证券生产关系发生部分质变，必将引起现有证券生产力部分量变、甚至质变。
所有这些变化将集中表现在创业板的证券形态、价值形成、价格发现、上升空间、市场结构和发展历程等六个方面：（一）创业板企业经过市场细分、创新元素和增长门槛，证券形态具有“珍贵本性”。
我国创业板以成长型创业企业为服务对象，重点支持具有自主创新能力的企业上市，偏好高科技、高成长性、新经济、新服务、新农业、新能源、新材料、新商业模式的“两高”、“六新”企业。
目前已受理的创业板申请企业主要集中于电子信息、新材料、生物医药、现代服务、新能源、文化教育传媒、现代农业等新兴行业。
这就说明，创业板上市公司主要是技术密集的创新企业，核心竞争力在于生产体系引入一种从来没有过的生产要素“新组合”，不需要传统制造企业的资本密集，规模中小即可，往往表现为一个或几个创新元素，正所谓“山不在高，有仙则灵”。
同时，《创1本文为中国资产评估协会2009年度课题“以财务报告为目的的无形资产评估研究”的研究成果之一。
创业板新规交易规则
创业板新规交易规则经过多次磋商和研究，中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）于2020年6月2日正式发布了《创业板新规交易规则》（以下简称“新规”），这标志着创业板的重新开放时间即将到来。
新规的出台，将进一步丰富和完善我国股票市场机制，通过更加完善的交易机制来强化市场治理，保障投资者利益，推进资本市场更加开放、权威、可持续发展。
首先，新规改变了创业板市场机制，强化了投资者保护。
新规明确了投资者手续费收取标准，投资者只需支付经纪服务费，不再支付交易税和佣金，以减轻投资者的费用负担。
新规还对投资者风险提高了保护措施，对高风险股票的投资者的保护措施更加严格，要求投资者持仓严格控制，实施股票质押措施等。
其次，新规针对创业板市场定价机制进行了优化，以改善市场状况。
新规对上市公司报价方式和定价机制进行了细化完善，并采取了一系列措施，使定价机制更加透明、更加稳定，增强了投资者对报价交易和投资行为的信心，同时也加强了市场监管。
此外，新规出台后，创业板市场将取消增强监管机制，将改善公司披露规则，以增强市场参与者对上市公司的认知。
新规要求上市公司对所有关联交易信息进行公告，增强市场对上市公司财务透明度，营造良好的市场环境，同时也有利于保护投资者权益。
最后，新规还增加了中小企业财报报告期限，由原来的每半年报一次延长至最长报告期为每年报告一次。
这将有助于中小企业更好地展示自身的优势和发展情况，使投资者更加准确地反映资产价值，进而维护投资者的利益。
从上述内容可以看出，新规出台后，将改变创业板市场机制，改善市场定价机制，提高市场参与者的财务透明度，延长中小企业报告期限，保障投资者权益。
此外，新规对股票保护机制也进行了进一步的改善，这将极大地推动投资者安全和市场稳定发展，为投资者创造更多有益的机会，实现投资收益。
随着创业板新规的发布，我国股市将取得新的突破，进一步完善和改善交易机制，使股市更加开放、权威和可持续发展，实现资本市场的最大效率配置。
银行本周聚焦：创业板注册制下周一正式实施，关注交易机制变化，预计增厚券商营收3%
证券研究报告 | 行业周报2020年08月23日银行本周聚焦—创业板注册制下周一正式实施，关注交易机制变化，预计增厚券商营收3%➢ 创业板注册制下周一实施，关注交易制度变化，预计年内增厚券商营收3.1%。
创业板注册制首批18家企业将于8月24日上市，据深交所披露，18家企业发行市盈率在19.1-59.7倍之间，平均值39.3倍；企业融资额在2.6-27.2亿元之间，平均值11.2亿元，融资总额200.6亿元。
从交易规则来看，创业板注册制实施后主要变化：1）涨跌幅限制调整：创业板注册制新股上市首五日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制比例为20%；创业板存量股票、相关基金涨跌幅限制8月24日调整为20%；2）引入申报价格范围限制：创业板股票连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%；3）允许投资者在竞价交易收盘后，按照收盘价买卖股票；4）优化两融机制：创业板注册制首发股票自首个交易日起可作为融资融券标的；5）投资者门槛：存量投资者适当性要求基本不变，签署新的风险揭示书后可以继续参加交易。
对增量投资者，要求在申请开通权限前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元，且参与证券交易24个月以上。
对券商来说，有望增厚经纪和投行业务收入，预计合计贡献110.81亿，占2019年营收比重约为3.1%。
1、经纪业务：年初至今，创业板日均股票成交金额1750亿，假设涨跌幅放宽后，换手率和流通市值提升对应日均成交额提升20%，根据万2.88的平均净佣金率来计算，创业板注册制首批企业上市至年末，可贡献经纪业务佣金收入增量17.74亿；2、投行业务：预计年内可贡献93亿左右。
1）IPO 方面，截至8月19日，深交所受理365家企业创业板首发上市申请，假设年内30%企业可以顺利上市，即110家，按照首批上市企业平均募集11.2亿元计算，预计年内整体IPO 募集规模1232亿元，以7%的承销费率计算，预计IPO 承销收入为86.24亿；2）再融资方面，主要是定增的收入的提升。
创业板年报预报披露规则-概述说明以及解释
创业板年报预报披露规则-概述说明以及解释1.引言【1.1 概述】创业板年报预报披露规则是指创业板上市公司在年报公布之前，根据证监会要求，提前披露其年度业绩的一项制度。
随着我国资本市场的不断发展和完善，创业板作为中国股市的重要板块之一，在吸引了大量创新型企业入驻的同时，也给投资者提供了更多的投资机会。
创业板年报预报披露规则的出台主要基于对市场投资者对于信息的要求，旨在提升上市公司信息的透明度和及时性，同时也是对创业板上市公司质量和稳定性的监管措施。
通过提前披露年报预报，投资者可以更早地对企业进行评估和决策，降低投资风险，提高投资回报率。
本文将从创业板年报预报披露规则的背景、内容和影响三个方面进行探讨。
首先，我们将介绍创业板年报预报披露规则背景的形成和推动力量。
其次，我们将详细解析该规则的具体内容，包括披露时间、披露要求等方面。
最后，我们将分析该规则对于资本市场的影响，包括提升市场透明度、降低信息不对称、促进投资者信心等方面。
通过对创业板年报预报披露规则的研究和分析，可以更好地了解该规则的重要性和作用，为投资者、上市公司以及监管部门提供有益参考。
同时，也可以洞察未来该规则的发展趋势，提出针对性的建议，为我国资本市场的健康发展贡献力量。
1.2 文章结构文章结构的目的是为了使读者能够清晰地了解文章的组织结构和内容安排。
通过良好的结构，读者可以更好地理解文章的论点和论证。
本文的结构可以分为引言、正文和结论三个部分。
在引言部分，我们将概述创业板年报预报披露规则的背景，介绍该规则的产生和意义。
同时，我们将说明本文的目的，即通过对创业板年报预报披露规则的分析，探讨其重要性以及未来的发展趋势。
在正文部分，我们将详细阐述创业板年报预报披露规则的背景，包括该规则的起因和背景。
同时，我们将对该规则的具体内容进行解读，包括披露的要求、时间节点、披露的方式等。
在这一部分，我们将结合相关的法律法规和规范性文件，具体说明这些规则的具体内容和要求。
创业板公司上市条件
创业板公司上市条件创业板公司上市条件一、前言本文档旨在详细介绍创业板公司上市的条件。
创业板是指中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）为支持高新技术、战略性新兴产业和创新企业发展而设立的一个资本市场板块。
创业板的上市条件与主板有所不同，需要创业板公司满足一系列特定的要求和条件方可获准上市。
二、法律法规依据及注释1.创业板上市相关法律法规（1）《中华人民共和国证券法》该法是中国证券市场的核心法律，规定了创业板上市的基本原则和法律依据。
（2）《创业板上市规则》证监会颁布的规范创业板上市的具体规则，明确了上市公司的资格、审批程序、信息披露要求等。
（3）《创业板上市审核指引》证监会发布的指引，对创业板上市审核的具体细则进行了解释，便于创业板公司了解审核流程和要求。
2.法律名词解释（1）高新技术企业指在国家高新技术产业发展规划中的高新技术领域从事研究、开发和应用，具有较强的创新能力和市场竞争能力，并符合相关国家法律法规和政策规定的企业。
（2）战略性新兴产业指国家确定的创新驱动发展战略产业，包括但不限于新一代信息技术、生物、新材料、新能源、节能环保等重点发展的产业领域。
（3）创新企业指在技术、经营模式、管理等方面具有明显创新特点，并在市场上具有重要影响力的企业。
三、创业板公司上市条件1.公司基本条件（1）公司类型创业板公司应为股份有限公司，在中国境内依法设立并合法经营。
（2）注册资本创业板公司应具备较高的注册资本，一般不少于5000万元人民币。
具体注册资本要求可根据行业特点和公司规模进行调整。
（3）股权结构创业板公司应出具符合要求的股权结构，主要原则是有较高比例的股份由创始人和核心技术人员持有。
（4）合规性创业板公司应严格遵守公司法律法规，没有违法违规记录，并能提供真实、准确、完整的财务会计报告和相关材料。
2.公司运营条件（1）经营年限创业板公司应满足一定的经营年限要求，一般不少于3年，并应具备持续盈利能力。
关于可行性研究报告怎么写_可行性研究报告范文5篇(Word最新版)
关于可行性研究报告怎么写_可行性研究报告范文5篇具体可行性探讨是开发建设项目是投资决策的基础，是在分析项目在技术上、财务上、经济上的可行性后作出投资与推翻策的关键步骤。
下面就是我给大家带来的可行性探讨报告，盼望能扶植到大家!可行性探讨报告1金融超市是一种面对社会大众、集多种功能于一身、全面办理个人资产业务、中间业务和负债业务的理财经营方式。
近日，中国农业银行山东省分行组织人员对辖内金融超市开办状况进行了专题调研，对目前开办金融超市中存在的业务品种不齐全、业务发展不平衡、信贷管理薄弱及人员素养有待提高等问题进行了分析，并提出加强组织领导、政策适度倾斜、增加宣扬力度等建议。
为全面了解当前金融超市开展的现状及存在的问题，近日，中国农业银行山东省分行组织有关人员对辖内开办金融超市状况进行了专题调研。
一、基本状况自今年年初起先，中国农业银行总行全面部署建立“金融超市”工作。
目前，山东省农行共有金融超市25家，在省会济南和除菏泽市、莱芜市以外的地级市都设有金融超市。
目前，金融超市已经开办的业务有：本外币个人存取款、个人汇票、个人消费贷款(包括个人住房贷款)、个人理财询问、代收代付、银行卡营销、代理保险等经人民银行批准的个人金融业务。
金融超市引入了“以人为本”的理念，坚持以客户为中心，变更了银行与客户之间传统的沟通方式，使客户在一个门市便可办理全部个人金融业务，并且能够得到优质、平安、高效、便利的服务。
各金融超市可以依据客户不同需求实行特性化服务，供应理财建议。
各金融超市引进了律师、保险、公证等中介机构，可以干脆代客办理法律询问、资产评估、公证、抵押登记、保险等手续，还可以联系住房开发商、汽车经销商和其他经销商到营业大厅展示推介商品。
各金融超市除储蓄业务外实行开放式经营和消费贷款发放的“一站式”流水作业，客户能够随到随办，凭证内部传递，削减中间环节，服务简便快捷，受到了客户的青睐。
通过开办金融超市，有效加大了全行资源干脆经营的力度，通过在负债、资产及中间业务方面为客户供应优质、平安、高效、便利的特性化金融服务，有效增加了市场竞争力，促进了个人业务的快速健康发展。
变革创业板市场制度 促进中小创新型企业发展
１ 改 革企 业上 市发 审制度 。调整 企 业上市 准入条 件
１１ ＩＯ发审制度变革促进创新 ＿ Ｐ 第一 ，改 “ 发股指 标制 ” 为 “ 竞争 性遴选 制 ” 。创业 板
市场 的理 念是通过注重强有力 的信息 披露来提高 市场运作 的 透明度 ，上市公 司的审批程序应借 鉴 以美 日证券市 场的 “ 注 册制 ”ｌ 或香港创业 板 的上市 委员会 制 ，提高 发行 审核 的市 场化程度 ，建议 采用 “ 争性遴 选机 制”２，即在合 规性 发 竞 Ｊ 审的基础上按照一定 的成 长性经 济指标进行 排 队 ，然后 根据 排队顺序和市场容量择优核准发股 。 第二 ，简化发审程 序 ，缩短企业 上市周 期。根据 清科集 团 １月 １ ８日最新的研究报告显示 ，２ ０ 中国有 １８家企业 ０７年 １ 在海外上市 ，其 中有创 投和 私募股权投 资支持 的就有 ６ １家 ， 比 ２０ ０ ６年增长 一倍 多 Ｊ ，中小创新 型企 业融 资形 势 十分 严 峻。由于高科技 产品生命周 期短 、技术 更新快 的特点 ，中小 创新 型企 业在 实施 技术 更新 、产 品升级换代 、规 模经济 时对 资金 有着 急切的需求 ，与我 国企业 上市周 期长 、成本 高 、程 序复 杂、存在很 多不确 定性 的特点 相矛盾 ，导 搜 港上市。经课 题 组讨 论 ，企业 发 行上 市审核 程序 必须 简 化 ， 具体可从 以下方面改进 ： 首先 ，创业板企业 申请 上市 ，应省 略省级人 民政府 和 国 务院有关部门批准环节 ，简化各级政府层层审批的繁琐程序 ， 由保荐机构把握并对其行为负连带责任 。
收 稿 日期 ：２ ０ ０ ７—０ ２ ， 修 回 日期 ：２０ ４— ８ ０７—１ ｏ Ｏ— ６
创业板中签后操作方法
创业板中签后操作方法创业板中签后的操作方法可以分为以下几个方面：1. 进行中签查询与公布阶段：在申购结束后，创业板中签结果一般会在一周内公布，投资者可以通过相关交易所网站或者券商官方渠道查询中签结果。
中签结果公布后，创业板股票的交易将会正式开始。
2. 确认买入和卖出价格：需要根据中签的股票数量和交易所的开盘价确认买入价格。
而卖出价格则可以根据当日市场行情决定，但建议在卖出时注意市场流动性，以避免对股价造成过大影响。
3. 制定投资策略：在投资创业板股票前，需要制定一个明确的投资策略。
该策略可以包括买入和卖出的时机、仓位和风险控制等方面，具体内容可以根据自身的投资理念和风险承受能力进行制定。
4. 调整持仓比例：根据自身的风险偏好和市场行情的变化，投资者可以适时调整创业板股票在整个投资组合中的权重。
例如，当市场风险偏好较高时，可以增加创业板股票的持仓比例，以获取更高的收益；相反，当市场风险偏好较低时，可以减少创业板股票的持仓比例，以规避风险。
5. 及时关注市场动态：创业板股票的行情波动较大，投资者应及时关注市场动态，并根据市场变化进行及时的调整。
可以通过观察交易所公告、财经媒体报道以及专业投资机构的研究报告等方式获取市场信息。
6. 做好风险控制：创业板股票的风险较高，投资者应在投资前充分了解相关风险，制定合理的风险控制措施。
可以设定合理的止损点，及时止损，防止亏损扩大。
同时，分散投资也是降低风险的重要手段，可以通过配置不同行业、不同市值和不同成长性的创业板股票来分散投资风险。
7. 定期评估投资情况：投资者应定期评估创业板股票的投资情况，看是否符合预期收益和风险控制目标。
如果投资情况较好，可以适当增加投资额度，如果投资情况较差，则可以考虑卖出或减少投资额度。
8. 学习投资知识：创业板股票的投资需要不断学习和提升自己的投资知识和技巧。
可以通过阅读投资书籍、关注财经新闻、参加投资研讨会等方式，不断提升自己的投资水平。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
汇报范本系列 | Report Template 编号：SMP-WJ01-14
页码1 / 10
For the things that have been done in a certain period, the general inspection of the system
is also a specific general analysis to find out the shortcomings and deficiencies
创业板市场研究报告正式
版
汇报范本系列 | Report Template 编号：SMP-WJ01-14
页码2 / 10
创业板市场研究报告正式版
下载提示：此报告资料适用于某一时期已经做过的事情，进行一次全面系统的总检查、总评价，同时
也是一次具体的总分析、总研究,找出成绩、缺点和不足，并找出可提升点和教训记录成文，为以后遇
到同类事项提供借鉴的经验。文档可以直接使用，也可根据实际需要修订后使用。
一、创业板市场建立的前提
1严格的市场监管机制
创业板市场是面向高风险的新兴中小
企业,上市标准低于主板市场。上市公司普
遍规模较小,与主板市场相比,企业发展具
有不确定性,其技术风险、市场风险和经营
风险也较大,资产与业绩评估分析的难度更
高,出现内幕交易和操纵市场的可能性更
大。因此,要保证创业板市场的运作质量和
运作效率,就需要相对严格、完整的市场监
管制度。创业板市场的监管理念是“披露
为本”、“买者自负”,为保护投资者的利
汇报范本系列 | Report Template 编号：SMP-WJ01-14
页码3 / 10
益,必须对日常交易进行监管,执行严格的
信息披露制度,保证信息的准确性、及时
性,使股票价格真实、全面、迅速地反映其
内在价值,投资者可以根据披露的信息进行
分析、判断,理性地选择投资对象,以保证
证券市场充分发挥资源配置的功能。
2健全的上市公司机制
在创业板市场上市的公司必须有一个
前提是产权明晰,明确持股主体,建立现代
企业产权制度与组织制度,实现价值形态分
割;其二,创业板虽对企业无最低盈利要求,
但上市企业必须有两年以上活跃业务记录,
而且主管业务突出;其三,对公司管制有严
格的要求,以促使上市公司遵守上市规则及
符合适当的商业守则。以香港创业板市场
汇报范本系列 | Report Template 编号：SMP-WJ01-14
页码4 / 10
为例,创业板上市公司必须委任至少两名独
立非执行董事,聘任一名全职合资格会计师
负责监督财务、会计及内部监管职能;指定
一名执行董事为监察主任,督促公司及董事
遵守上市规则;成立审计委员会审查有关内
部监管事宜。健全的公司管理机制是创业
板市场正常运作的必要条件。
3成熟的机构投资者
创业板市场的风险偏高,因此要求其投
资者应是有能力对公司的业务情况及其风
险作出透彻、客观评价的熟练投资者。通
常,由于散户理解和处理信息能力相对较
差,绝大部分以做短线、追求买卖差额获利
为主,投机成分较大,易造成股市的动荡。
创业板市场所具有的高风险、高收益的特
汇报范本系列 | Report Template 编号：SMP-WJ01-14
页码5 / 10
性及其“买者自负”的监管理念急需理性
的市场投资主体,其主要是指机构投资者。
机构投资者的一个重要特点是具有资金优
势、拥有专业的投资人员和分析人员,因此
可依据市场分析形成科学的投资决策,追求
稳定的中长期投资收益,有利于稳定市场、
减少投机、降低交易成本、提高资金分配
效率。
二、对我国建立创业板市场的建议
在我国特定的市场条件下,仍存在许多
制约创业板市场建立的外部制度环境因素,
而这些因素正是我们在构建创业板市场应
的过程中必须协同解决的:
1构建创业板市场应与健全资本市场监
管相结合
汇报范本系列 | Report Template 编号：SMP-WJ01-14
页码6 / 10
积极规范政府对证券市场的管理,降低
市场系统风险。在规范信息披露方面应尽
量减少信息披露的突发性和频繁性,增加信
息披露的透明度和统一性,杜绝政策、法规
由内幕渠道传出。监管机构对违规情况,应
积极主动采取整顿和执法行动,加大执法力
度。健全市场法规,使投资者可以通过法律
渠道对违规者采取诉讼行动。在非系统信
息中,会计信息是影响上市公司股价的最重
要因素。我国目前财务会计的发展趋势主
要是和国际接轨,因此应借鉴国际管理对信
息披露的要求,那些已经在国际证券市场上
被证明有信息含量的会计信息,我们也可以
在适当的时候要求披露。同时,由于我们投
资者的素质有待提高,需要上市公司和信息
汇报范本系列 | Report Template 编号：SMP-WJ01-14
页码7 / 10
媒介在披露方式、披露语言的运用、信息
披露的顺序、披露的范围等方面注意投资
者的需求,向投资者的需求靠拢。
2发展创业板市场应与完善公司监管机
制相结合
香港创业板市场的建立,使国内的中小
企业看到了希望,纷纷要求上市。然而,在
第一批上市公司中,国内竟无一家,究其原
因是国内许多企业规模已具备,业绩也不
错,但离国际化的差距还很大。在公司财务
管理、规范运作方面有许多亟待加强的地
方。创业板市场的建立与完善需要有高质
量的上市公司。因此,现阶段国内企业应在
解决好产权明晰的基础上,建立规范的法人
治理机构,设立有效的内部监控系统,确保
汇报范本系列 | Report Template 编号：SMP-WJ01-14
页码8 / 10
公司遵守财务及监管规定,并按照香港联交
所的有关规定,实行专业化管理,突出主营
业务,完善公司治理结构,建立起对公众股
东负责的有效机制,以促使其遵守上市规则
和商业规则。
3完善创业板市场应与培育理性市场投
资者相结合
创业板市场的上市公司大多资产规模
较小,经营年限较短,市场风险较大,一般中
小散户无力承担如此风险,故入市参与交易
的多为机构投资者。创业板市场运作的成
功有赖于专业投资者的成熟。因此,在构建
市场制度的同时,也需大力培育机构投资者
与风险投资机构。1997年美国那斯达克市
场的机构投资者占44%,正是接近半数的做
汇报范本系列 | Report Template 编号：SMP-WJ01-14
页码9 / 10
市商们繁荣和稳定了那斯达克市场,可以借
鉴美国那斯达克市场的做市商制度,适当修
改有关法律和规定,培育以基金为龙头的机
构投资者,允许保险公司、养老基金、社会
公益基金借助专业投资公司投资创业板市
场,批准设立专业的风险投资基金、中外风
险投资基金、国家科技创业基金等等,从而
壮大资本市场的机构投资者队伍。引入做
市商制度,培育机构投资者,崇尚理性投资,
在很大程度上可以说是我国创业板市场平
稳发展的必备条件。
综上所述,创业板市场的构建是一项复
杂的系统工程,从我国的实际情况看,目前
尚缺乏完善的创业板市场运作环境与配套
机制。在市场仍存在诸多不规范的条件下,
汇报范本系列 | Report Template 编号：SMP-WJ01-14
页码10 / 10
一味盲目地追求构建创业板市场的行为无
疑只是“空中楼阁”,甚至会加重市场的风
险。创业板市场的规范发展是一个长期的
过程,在构建符合我国国情的多层次资本市
场的过程中,关键是在于规范证券市场本
身,在于相关的外部制度环境的逐步健全及
其不断完善。
——此位置可填写公司或团队名字——