社会经济解读：人民银行抵御特朗普税改应急计划的政策解读
美国税改与中国应对思路
以减税为中心的税制改革是特朗普竞选总统的承诺。
2018年4月26日，美国正式宣布特朗普的最新税改方案，这是自1986年以来最大规模的税收改革，美国迎来“一代人”的税改。
根据这份最终版本的税改法案，公司税将从现有的35%下调到21%。
至于个人所得税保留七个等级，但每个等级的最高税率都下调，针对富裕人士的最高等级税率减少2.6个百分点至37%。
法案还部分废除了前总统奥巴马的招牌法案“奥巴马医保”，不再强制要求美国人购买医疗保险。
据悉，所有税改措施将从2018年估税年开始实施。
一、关于美国税改基本问题（一）美国税改就是减税？美国税改是一套“组合拳”。
由于此次税改减税的力度较大，所以很多观点将美国税改等同于减税。
但任何一个完整的改革都应当是结构性的、系统性的，而不应当是单向性的，只减不增既不符合改革的系统性也有违经济逻辑，美国财政已经连年债台高筑，再大规模缩水，政府实在不可能承受。
因此，美国税改并不等同于减税。
美国税改与中国应对思路□文/胡雪妮（华东政法大学国际法学院上海）［提要］2017年12月15日，美国国会共和党人公布税改议案最终版本，参众两院的共和党议员达成一致，这是自1986年以来最大规模的税收改革。
美国税改在美国乃至全世界都引发热烈的讨论。
但美国税改就是减税吗？而减税是发展经济的灵丹妙药吗？真正回答这些问题还需要我们回到问题的本质，税收政策的本质是什么？美国税改内在的逻辑到底是什么？而美国税改所代表的国际税收制度变化趋势是什么？带着这些问题，再回到中国的国情本身，结合中国的经济形势，对中国税收制度改革的逻辑和方向做出判断。
关键词：美国税改；减税；国际税收制度；中国应对中图分类号：DF432文献标识码：A 收录日期：2018年6月29日公共/财税No.10s 2018《合作经济与科技》行，甘肃养老机构管理与服务规范化、标准化、信息化建设水平大幅提高。
四是养老服务业发展布局和功能定位不科学。
随着社会的发展和变迁，我国家庭结构呈现小型化、核心化特征，并且出现空巢化现象。
特朗普经济政策
浅析特朗普的经济政策北京时间11月9日下午，2016美国总统大选尘埃落定，共和党候选人特朗普当选第45任美国总统。
随着特朗普的当选，其在未来4年的经济政策也引起各方的关注。
在此前的的民意调查中，众多的美国民众将经济议题作为他们最关心的问题之一。
在经济议题上，两党的候选人特朗普和希拉里提出了可以说是针锋相对的政策看法。
特朗普的经济主张体现在对内全面减少赋税，对外征高关税消除贸易逆差，振兴美国制造业。
特朗普的经济主张中包含有反对自由主义的原则，有很浓的贸易保护倾向。
相反，希拉里在其对于经济议题的阐述中拥有相对自由的贸易主张，支持对科技的创新和新能源的开发，希望凭借此进行经济结构更加合理的发展。
首先，特朗普在经济主张的最主要部分也同时也是最吸引美国选民的税收政策，可以简单的总结为以下几点：1.所有人减税。
通过对个人所得税的改革，他承诺“将减免中产阶级和其他多数美国人的税负”并透露将对很大一部分美国人实行“零税收”。
在中产阶级日益减少的当下，特朗普的主张吸引了众多中产阶级的选票。
按照特朗普的税改计划，现有的七档个人所得税税率将被压缩为三档，最高税率将从 39.6%下调至 25%。
个人所得税起征点上调为 25000 美元，夫妻所得税起征点为 50000 美元，从而意味着数百万家庭将免缴个人所得税。
2.简化税法，削减企业税。
企业税税率要由 35%大幅削减至 15%，虽说从大公司到夫妻店都囊括，但此建议更多还是为了吸引企业回流美国。
正如在被问及如何看待美国大型企业广泛寻求税务倒置的行为时，特朗普表示，只要美国税收政策不改变，企业面对高税负必然出此下策，但如果他上台便要修改法律，让美国公司不能借着并购把公司总部搬到其他国家享受较低税率。
3.对回流的美国企业，其海外盈余将被课征一次性赋税。
特朗普认为自己削砍美国企业所得税的计划将为美国政府带来一笔横财。
税率调降后，将吸引移师海外的美国企业重新回到美国，促使美国企业将大量的海外盈余汇回国内。
特朗普万亿刺激计划
特朗普万亿刺激计划一、工作目标1.刺激经济增长：特朗普万亿刺激计划的主要目标是应对经济衰退，刺激经济增长。
计划将通过大规模的基础设施建设、减税、增加财政支出等手段，提高市场需求，促进企业投资，增加就业机会，从而带动经济复苏。
具体措施包括对基础设施建设、制造业、能源等关键领域的投资，以及对企业和个人减税，提高消费者信心和消费能力。
2.创造就业机会：特朗普万亿刺激计划旨在通过各项政策手段，创造更多的就业机会，降低失业率。
特别是对于低技能和中间收入群体，计划将通过基础设施建设项目、制造业回流、提高劳动力培训质量等措施，提供更多的就业机会，改善就业结构，提升劳动力市场的活力。
3.提高财政可持续性：在实施万亿刺激计划的同时，特朗普政府也重视财政可持续性。
计划将通过优化税收体系、提高政府支出的效率、促进经济增长等方式，提高财政收入，降低财政赤字，确保财政政策的长期可持续性。
二、工作任务1.制定详细的基础设施建设计划：特朗普万亿刺激计划需要制定一份详细的基础设施建设计划，包括交通、能源、水资源、信息技术等各个领域的建设项目。
需要明确项目的优先级，估算项目成本，制定实施时间表，并确保项目的质量和效益。
2.推动减税和税收改革：特朗普万亿刺激计划需要推动减税和税收改革，降低企业税率和个人税率，简化税收体系，提高税收公平性和效率。
同时，需要制定相应的税收优惠政策，鼓励企业投资和创新，提高劳动者的收入水平。
3.加大财政支出：特朗普万亿刺激计划需要加大财政支出，特别是在教育、医疗、社会保障等民生领域，以及科技创新、绿色环保等发展领域。
需要合理分配财政资源，提高财政支出的效益和效率，确保财政政策的精准性和有效性。
三、任务措施1.加强政策协调：特朗普万亿刺激计划需要加强政策协调，确保各项政策之间相互配合，形成合力。
这包括财政政策、货币政策、产业政策的协调，以及中央和地方政府之间的协调。
需要建立有效的政策协调机制，定期评估政策效果，及时调整政策方向和力度，确保政策的连续性和稳定性。
特朗普税改下国际税收竞争思考
特朗普税改下国际税收竞争思考[提要] 自特朗普当选美国总统以来，新政不断。
美国税改、中美贸易战都给世界经济带来重大影响，尤其是对中国，其中税收制度作为当今影响经济的重要因素，已经成为美国应对世界局势的重要手段。
我们要认清美国新政下的国际税收新格局，优化我国的税收体制，谨慎应对。
关键词：中美贸易战;美国税改;国际税收竞争中图分类号：F810.42 文献标识码：A收录日期：2018年4月17日近日，中美贸易战在全球掀起了一阵热议。
特朗普步步紧逼，中国绝不退让，民间众说纷纭。
有人认为双方都只是在虚张声势，有人则认为此次和解难以达成;但是，这次的贸易战不是真正的贸易战，而是一种非典型贸易战，或者说是此前美国税改的延伸――税务战的组合拳。
其实，贸易战的背后隐藏着更多制度的调整，税收制度则是其中一个重要展现。
2017年4月27日特朗普当选总统，正式启动税改进程，发布税改方案。
途经波折，经过八个月国会参议院的辩论以及参议院与众议院的辩论，最终于同年12月23日签署法案成为法律文件，这是30年来美国变动最大的一次税制改革。
比较中间几次特朗普的税改方案，可以明显地看出，在多方协调后，美国税改的效果不及预期。
企业所得税从原定的15%增加到最终方案的21%;个人所得税的最高税率从原定的35%提高至37%，且税级由三挡回归七?酢Ｎ颐嵌贾?道此次特朗普税改的目的是让制造业回归，实现美国的“再工业化”进程，所以当税改的力度无法达到预期时，特朗普就开始辅以关税和贸易战，一方面拉动资本回流，降低失业率，缓解财政赤字;另一方面打击中国的“2025制造”，遏制中国的产业升级。
当然这中间存在着复杂的大国博弈关系，如此简单分析有失偏颇;但是，我们需要警惕贸易战和税改背后的国际格局新变化。
一、对美国减税的经济分析（一）经济原理。
此次特朗普税改下调了企业所得税和小企业税，同时降低企业海外利润汇回税，在个税上简化税级，加大儿童保育税收的扣除，这些都直指“减税”。
特朗普政府减税政策的影响及对策
山东工商学院学报 ＪｏｕｒｎａｌｏｆＳｈａｎｄｏｎｇＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙａｎｄＢｕｓｉｎｅｓｓＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ
Ｏｃｔ．２０１９ Ｖｏｌ．３３ Ｎｏ．５
欍氥
欍欍欍欍欍欍欍氥 财富与投资研究
ｄｏｉ：６．２０１９．０５．００３
ｍｙ５５５＠１６３．ｃｏｍ。
— ３１—
政策一方面使美国经济有所复苏，另一方面也 导致了联邦政府资产负债表不断扩张、政府财 政赤 字 不 断 加 大、债 务 水 平 不 断 提 高、对 外 贸 易逆差持续加大和居民收入差距扩大等问题。
（二）减税的理论依据 美国自经历了 ２０世纪 ３０年代的资本主义 经济大萧条之后，开始信奉凯恩斯主义的需求 管理政 策。凯 恩 斯 主 张 政 府 应 该 主 动 干 预 经 济，刺 激 社 会 需 求 以 拉 动 经 济 增 长，然 而 长 期 的国家过度干预导致了“滞胀”的出现，以供给 学派和货币主义为代表的经济学家开始批判 凯恩斯主义，时任美国总统里根信奉供给学派 理论，并 采 纳 供 给 学 派 的 建 议［１］，实 施 供 给 性 减税政策。供给学派相信，政府给予经济干预 的所有手段中，最有效的是从税率着手。调节 税率可以有效影响劳动力市场的供需状况，并 对储蓄、投资等有形经济行为产生刺激。通常 人们从事具体经济行为的最终目的是收益，但 这里的收益并不是收入总额，而是在缴纳税收 后可 供 个 人 支 配 的 净 收 益，因 此 调 节 税 率，尤 其边际 税 率 成 为 最 有 效 的 经 济 干 预 方 式。 如 果政府 将 税 率 提 升，那 么 个 人 的 纳 税 额 将 增 加，从 而 个 人 可 支 配 收 入 减 少；如 果 政 府 将 税 率缩减，情况则相反。净收入的增加额是经济 行为主 体 增 加 经 济 活 动 的 重 要 考 虑 因 素。 如 果经济社会的税率水平高，则人们预期个人的 净收入 会 减 少，从 而 人 们 参 加 劳 动 的 热 情 降 低，进而选择降低储蓄，导致利率水平增加，投 资减 少，生 产 便 会 变 的 更 为 缓 慢，商 品 供 给 满 足不了需求。而如果政府采取减税政策，则有 和上述 不 一 样 的 效 果。根 据 供 给 学 派 的 拉 弗 曲线得出减税有利于经济增长，里根总统选择 从供给端着手改革，社会税率过高会抑制劳动 力和资本等生产要素的供给，不利于人们进行 积极的储蓄和投资，所以减税政策的实施能有 效激励劳动力等生产要素的供给，激励中高收 入群体投资和储蓄，从而有利于提高劳动生产 率，并拉动美国经济重返增长。特朗普和里根 同为共和党人出身的总统，供给学派也是特朗 普减税政策的理论依据，凯恩斯需求管理政策 — ３２—
属人原则变属地原则：特朗普税改背后的深层考虑-财税法规解读获奖文档
会计实务类价值文档首发！属人原则变属地原则：特朗普税改背后的深层考虑-财税法规解读
获奖文档
美国特朗普政府公布的最新税改计划中，宣布对美国企业境外所得的征税原则，从属人原则改为属地原则。
美国境外所得征税制度的重大改变，将大大简化美国境外所得税制，降低美国企业税收负担，提高美国企业的国际竞争力。
本文结合发达国家境外所得征税原则、惯例和发展趋势，进行简略分析。
一、境外所得征税制度的国际税收原则对于居民（包括自然人和企业）的境外所得，各国普遍适用的征税原则和惯例主要有两种：一是适用属人原则，采用抵免法或扣除法消除双重征税，即居住国对本国居民的全球所得征税，对其境外所得已缴纳的外国税收给予抵免，或者作为成本费用扣除；二是适用属地原则，采用免税法消除双重征税，即居住国仅对来源于其境内的所得征税，对其居民来源于外国的所得，居住国免予征税。
传统的国际税收理论用资本输出中性、资本输入中性和国家中性原则解释境外所得征税制度。
对经营所得采用属人税制征税，即采用外国税收抵免法，有利于提高全球福利；即使不采用外国税收抵免法，代之以外国税收扣除法，也有利于提高国家福利。
与此理论相适应，外国税收抵免制度曾在一段时期风靡世界各国。
现代国际税收理论则更多地强调资本所有权的生产力效应在评价税制产生激励中的重要性，认为居住国税收政策直接影响国内外投资者的资本所有权，通过对境外所得免税，可以实现国家福利最大化；通过协调资本输出国间对境外所得的征税，可以实现全球福利最大化。
受此理论影响，越来越多的国家开始转向属地税制，采用免税法消除双重征税。
二、发达国家境外所得税制的现状与发展趋势各国境外所得征税制度经过长期的发展演变，形成了一些共同做法，表现出一些共。
中国如何应对特朗普减税
中国如何应对特朗普减税田素华㊀王㊀璇㊀熊㊀琴(一)基于供给侧改革完善税收政策ꎮ充分发挥税收政策产业发展引导作用ꎬ不断完善税收结构ꎬ为增量产能质量提升和存量落后产能淘汰的供给侧结构改革营造高效有序的税收环境ꎮ实行差别化税收政策ꎬ对创新企业实施特别税收优惠ꎬ以自贸区为平台ꎬ基于市场机制ꎬ在内外资已经统一税率的基础上ꎬ对符合供给侧改革方向的企业降低税率甚至提供补贴ꎬ对不符合供给侧改革方向的产能过剩部门维持原有税率不变ꎮ让税收政策成为国家引导产业发展的明确信号ꎮ完善企业税收立法ꎬ厘清税费关系ꎬ将企业税率调整和企业税收缴纳改革整体推进ꎬ切实降低企业实际税收负担ꎬ降低企业经营成本ꎮ适当提高个税起征点ꎬ降低劳动所得税率ꎬ激发高端劳动要素创新活力ꎮ对于外国在华企业和居民ꎬ实行国民待遇统一税率ꎬ吸引全球优质企业在中国经营和全球优质人才在中国发展ꎮ(二)加强短期资本流出管理ꎮ美国减税政策会增加人民币对美元贬值的压力ꎬ引起中国资本外逃ꎮ借助人民币对美元贬值增加资本外逃成本阻止资本外逃会增加人民币贬值预期ꎬ使得资本外逃进一步增加ꎮ在短期中国需要强化资本流出管理ꎬ尽可能保持人民币对美元汇率稳定ꎮ(三)增强中国经济的全球区位优势ꎮ企业在进行全球区位选择时ꎬ不仅要考虑税率ꎬ还要考虑人力成本㊁营商环境㊁市场等综合因素ꎮ除税收措施外ꎬ中国可以从政府行政效率㊁产业集聚㊁投资环境等角度吸引增量企业㊁留住存量企业ꎬ同时可鼓励有条件的企业去美国投资ꎬ获得美国的市场和技术ꎬ避免与美国直接进行恶性税收竞争ꎮ(四)发展美国以外市场ꎮ中美两国商品和资产可相互替代时ꎬ美国量宽退出和减税政策才会通过利率平价关系和购买力平价关系影响到人民币汇率和中国商品全球竞争力ꎮ中国要减少对美国市场依赖ꎬ尽可能不与美国直接产生贸易摩擦ꎮ中国在发展本国国内市场的同时ꎬ可充分利用 一带路 倡议来减少美国贸易限制对中国出口的影响ꎬ鼓励企业到 一带一路 沿线国家投资经营ꎮ 一带一路 互联互通建设完成以后会极大提升中国全球市场规模ꎮ商务部外贸司统计数据显示ꎬ２０１７年中国对巴西㊁印度㊁俄罗斯㊁南非等 金砖国家 和 一带路 沿线国家出口出现快速增长ꎬ增幅分别达３５ ２％㊁１９ ８％㊁１７ ７％㊁１８ ５％和１３ ６％ꎮ通过改变国际市场布局ꎬ有助于实现中国出口市场多样化ꎮ(五)联合其他国家应对美国减税等经济竞争政策ꎮ美国实施减税政策㊁量宽退出政策和贸易限制政策等旨在提升其潜在经济增长率ꎮ在美国经济强劲增长的同时ꎬ欧洲央行在２０１８年每月３００亿欧元的资产购买计划将至少维持９个月ꎬ英国面临脱欧后的诸多严峻挑战ꎬ日本央行２０１７年１２月维持－０ １％的政策利率不变和维他持１０年期国债收益率为０ꎬ这些发达国家和地区的经济复苏步伐远远滞后于美国ꎮ特朗普减税政策实施以后ꎬ英国㊁法国㊁德国和日本等与美国经济结构接近国家ꎬ以及依赖外资流入的巴西㊁俄罗斯等新兴经济体ꎬ会面临企业流出㊁高端要素流出㊁本币对美元贬值㊁资本外选㊁贸易限制等多重压力ꎮ特朗普减税政策实施后美国企业所得税率为２１％ꎬ而法国(３３ ３％)㊁日本(２３ ９％)和中国(２５％)等经济体所得税率高于美国ꎬ特朗普减税政策会对这些国家产生直接影响ꎮ中国可联合这些国家以及巴西等新兴经济体ꎬ构建多边磋商体制ꎬ给美国发动全球经济竞争增添阻力ꎬ缓解美国减税政策对中国经济的冲击ꎮ(李摘自«财经科学»２０１８年第４期«特朗普减税政策的四大 均衡约束 »)推进中美经贸关系的出路黄永富(一)扩大与美国在能源等领域的合作ꎮ美商务部长罗斯指出ꎬ中国购买更多的美国液化天然气ꎬ将天然气的采购对象从其他国家转移到美国ꎬ是最简单的解决方案ꎮ近日ꎬ特朗普政府提出了避免贸易摩擦的具体要求ꎬ包括增加对美国半导体的购买ꎬ降低我国对美国汽车征收的关税ꎬ以及扩大美国企业对我金融业的准入ꎮ本文建议ꎬ我国增加对美国石油㊁天然气㊁半导体等的采购规模ꎬ即便吃些亏也是值得的ꎮ就能源进口而言ꎬ多样化我国能源进口来源既符合我国的能源安全战略ꎬ引入竞争机制ꎬ又能有效减少中美贸易失衡规模ꎬ缓和当前中美经贸争端ꎬ很值得考虑ꎮ我国是能源消耗大国ꎬ是俄罗斯石油和天然气的主要进口国ꎬ而俄罗斯还经常出口武器给印度和越南等国家ꎮ中俄潜在的地缘冲突被来自共同的对手美国的压力给掩盖了ꎬ发展中美关系更加符合我国的国家统一和民族复兴战略ꎮ(二)进一步扩大市场开放ꎮ今年正值改革开放４０周年ꎬ我国即将公布的开放政策有望缓解中美经贸争端ꎮ但是ꎬ出于产业保护㊁意识形态和国家安全等方面的考量ꎬ我国的对外开放需要坚定遵循自己的步骤ꎬ稳步推进ꎮ美国政府抱怨ꎬ它对华开放了大部分产品的市场ꎬ并且关税很低ꎬ我国产品在美国则畅通无阻ꎬ而我国政府却对美国产品要么设置很高的关税和审查ꎬ要么全面封禁ꎮ比如ꎬ我国政府对美国极具竞争力的电影㊁艺术等文化产品ꎬ药品㊁汽车等高科技产品ꎬ以及银行㊁证券㊁保险等金融产品设置了很高的关税和审查ꎬ而对美国的互联网(ｇｏｏｇｌｅ㊁ｆａｃｅｂｏｏｋ㊁ｔｗｉｔｔｅｒ㊁Ｉｎｓｔａｇｒａｍ等)和媒体全面封禁ꎮ美国这些具有竞争力的产品进不了我国ꎬ或者进了被我国征收很高的关税ꎮ这一方面日本有着深刻的教训ꎮ在１９８５~１９９５年期间ꎬ美国利用其强大的综合国力对日本展开包括贸易㊁金融㊁汇率等领域的多维打击ꎬ总计向日本发起了２４例３０１条款案件调查ꎬ几乎全部迫使日本政府作出让步和妥协ꎬ自愿限制出口㊁开放市场和提高对外直接投资等ꎮ尽管当时的日本经济足够强大ꎬ仍无法抵挡美国的贸易战攻势ꎬ以至于陷入了长期的低迷和停滞ꎮ(三)寻求建立广泛统一战线ꎮ特朗普政府肆意践踏多边贸易规则和体制ꎬ拒绝承担国际义务ꎬ向包括我国在内的诸多国家和地区挑起贸易争端ꎬ损害了多数国家和人们的利益ꎮ在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯刚刚结束的Ｇ２０财长及央行行长会议上ꎬ除美国之外ꎬ其他与会代表达成共识ꎬ坚决反对美国的贸易保护主义政策ꎬ推动世界经济可持续增长ꎮ我国是多边贸易体制坚定的维护者ꎬ在与美国进行贸易较量的过程中ꎬ要积极争取其他国家包括美国的盟国ꎬ形成合力ꎬ以孤立和削弱美国的力量而不是被美国孤立ꎮ同时ꎬ我国要加快签署多边和双边自由贸易协定和投资协定ꎬ积极推进 一带一路 建设ꎬ和世界各国加强合作ꎬ力所能及地提供国际公共产品ꎬ坚定不移地深化改革开放ꎬ使更多国家分享我国发展机遇ꎬ成为我国的利益相关方ꎮ(四)综合防范潜在风险ꎮ当前ꎬ防范系统性金融风险已成为 三大攻坚战 之一的防范化解重大风险的重要组成部分ꎮ在面临美国贸易战的潜在风险ꎬ我国需要综合防范各类经济金融风险ꎬ尤其需要在经济金融相对薄弱的领域加强监管ꎬ着重管理好。
从美国历次减税政策效果分析特朗普税改法案的影响
从美国历次减税政策效果分析特朗普税改法案的影响随着美国经济的不断发展，税收政策一直是政府经济管理的一个重要方面。
美国历史上曾多次实施减税政策，以刺激经济增长和提高就业率。
不同的减税政策产生的效果也是各不相同的。
本文将分析美国历次减税政策的效果，并重点关注特朗普税改法案对美国经济的影响。
一、美国历次减税政策的效果分析1.肯尼迪减税政策1960年代，美国总统约翰·肯尼迪实施了一系列减税政策，旨在刺激经济增长和减少通货膨胀。
这些政策包括降低对企业和个人所得的税率，以及增加对企业的投资抵税。
肯尼迪政府希望通过减税来激发企业投资和创造就业机会，从而提高经济增长率。
肯尼迪减税政策的效果是显著的，经济增长率在减税后明显提高，就业率也有所改善。
减税政策导致政府财政赤字迅速增加，引发了通货膨胀问题。
尽管肯尼迪政府实施了一些紧缩政策来控制通货膨胀，但财政赤字问题并未得到有效解决。
2.里根减税政策以上三次减税政策的共同特点是都能够刺激经济增长和提高就业率，但也导致了政府财政赤字的扩大和通货膨胀问题的加剧。
这些政策虽然能够在短期内提高经济活力，但却给未来的经济发展带来了隐患。
二、特朗普税改法案的影响分析2017年，特朗普政府通过了一项名为“2017年税收减免与就业法案”的税改法案，旨在降低对企业和个人所得的税率，以刺激经济增长和提高就业率。
特朗普税改法案被认为是自1980年代里根政府以来最大规模的税收改革，引起了广泛的关注。
特朗普税改法案的效果在短期内是显著的，经济增长率得到提高，企业投资也有所增加。
就业市场出现了改善，失业率降低。
许多企业也表示受益于减税政策，纷纷扩大生产和创造就业机会。
特朗普税改法案也引发了一些质疑和担忧。
政府财政赤字得到了进一步加剧，这可能会给未来的经济发展带来潜在风险。
减税政策也导致了一些社会福利项目的削减，可能会对一些弱势群体造成不利影响。
一些专家也认为，减税政策可能会加剧贫富分化问题，使社会不平等现象加剧。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
社会经济解读：人民银行抵御特朗普税改应急
计划的政策解读
社会经济解读：人民银行抵挡特朗普税改应急规划的政策解读
昨天有则新闻：“有关部门官员正在制定应急规划，以应对美国税改
和美联储预期加息举措的潜在影响。据悉中国央行有一套“组合拳”式的
政策储藏，包括连续引导市场利率走高、加强资本管控以及增加外汇干预
频率，从而确保资金留在国内并支撑人民币汇率。”现在简洁分析一下人
民银行抵挡特朗普税改应急规划有哪些潜在作用和影响。
规划一：“连续引导市场利率走高”。
解读：昨晚美联储年内第三次加息(25个BP)如期而至，美联储会后
还宣布，在缩减资产负债表(缩表)方面，美联储将按规划于明年1月将月
度缩减规模增加到200亿美元;香港金管局第一时间做出反响跟随加息25
个BP。而且，前段时间英国和韩国央行都跟随加息。美联储主导的全球
货币政策正常化步步为营，鉴于美国的经济地位与货币政策影响力，将来
全球跟随的国家将越来越多。我在之前的随笔中说过，为了应对下一次潜
在危机，各国央行必需未雨绸缪，为各国的货币政策争取空间。假如一味
宽松，当危机再度降临，连降息的空间都没有，届时拿什么应对危机?由
于资本的趋利性，资本只会流向回报率高的国家和地区，一旦两国之间形
成可套利利差，便会引发资本的跨境流淌。为了争取政策空间以及确保中
国与国外之间的利差优势，“连续引导市场利率走高”是一步没有选择的
选择。这也是大摩坚持认为中国央行会加息的缘由所在。但是这一政策也
有副作用，国内天量的存量债务对利率极度敏感，利率每上涨一些，便有
一些现金流差的工程消失违约，君不见海航近日债务传言不断。这些仅仅
是全球利率上升背景下，高杠杆工程被打回原形的前兆。
规划二：“加强资本管控”。
解读：由于国内外资本市场风险、回报率、汇率波动，以及当下税率
差异的影响，前些年的套利热钱已无心恋战，纷纷回流米国。资本外流不
仅仅影响外汇储藏，同时，资本离境前会向银行购汇，促使人民银行用外
汇储藏回购人民币，引发货币紧缩。由于以上两大影响，为保住外汇储藏，
预防过度货币紧缩，人民银行也必需加强资本管控。一旦资本管控加强，
人民币国际化之路更加遥遥无期;也让IMF脸上无光，这与人民币参加SDR
的初衷背道而驰。所以，可以预见，明年的针对公司和个人的资本管制将
连续加强。这是否会引发黑市人民币交易的再度猖獗?外管局的监管任务
又要加重了。
规划三：“增加外汇干预频率”。
解读：其实这一选择是上面影响的结果。假如资金可以留在境内，不
消失大量资金外流的现象，那么人民币汇率便不会有太多向下的压力。反
之，人民币汇率便会承受巨大压力，汇率持续贬值会引发预期强化，预期
强化会反过来连续助推汇率贬值。基于以上可能，人民银行与外管局也必
需防范于未然，加强外汇干预;但这与IMF对SDR的要求又背道而驰。同
时，干预外汇并非无本钱，每次外汇干预外汇市场，都让人民银行消耗不
少外汇储藏，因此这一策略并非万能，需要看菜吃饭。
最终，我想用一句诗词串烧来总结资本市场的可能心情。“无可奈何
花落去，似曾相识燕归来。能不忆江南?”