企业营运资金管理绩效评价指标体系研究_李争光

财务管理

CAI WU GUAN LI C

一、企业营运资金管理绩效评价原则

（一）安全性原则

安全性原则是评价企业营运资金管理绩效的核心原则之一，主要是指企业在生产经营过程中偿还短期债务的能力。如果企业在生产经营过程中保留足够多的流动资金，就能够按时偿还到期债务，避免财务风险，但是这又使得企业的营运资金持有成本增加，收益降低；相反，如果企业保留较少的流动资金，就存在到期不能偿还债务的风险。因此，保留多少比例的流动资金是企业对风险和收益进行权衡的结果。

（二）流动性原则

流动性主要是指营运资金在生产经营过程中的周转速度与周转效率，主要用周转率和周转天数来衡量。周转率是指一定数量的营运资金在一个营业周期（一般指一年）内周转的次数；周转天数是指一定数量的营运资金在一年内每隔多长时间周转完成一次。企业营运资金管理的一个重要目的就是提高营运资金的利用效率，加快其周转速度，在企业利润率一定的情形下，使企业获得更大的利润。

（三）收益性原则

收益性是指营运资金在生产经

营过程中为企业利润带来的贡献，即

营运资金创造利润的能力，是企业在

市场竞争中生存与发展的根本条件。

成功的企业通过营运资金的支持和

运动，在流动资产和流动负债的反复

循环转变中，不断获取利润。影响收

益能力的重要因素是营运资金的周

转速度。实际上，保证营运资金的充

分流动性和安全性以维持偿债能力，

与保证其具有低成本和较好的收益

能力是互相矛盾的。从收益性看，基

于流动资产与固定资产盈利能力的

差别，以及短期资金与长期资金筹资

成本的差别，净营运资金越多，意味

着企业将筹资成本较高的长期资金

运用到收益能力较低的流动资产上，

从而使企业整体的盈利水平相应降

低。从风险性看，净营运资金越多，则

陷入技术性无力清偿的风险的可能

性就越小。因此，要权衡营运资金的

流动性、风险性和收益性，为企业带

来尽可能多的利润，增强企业实力。

二、企业营运资金管理绩效评

价指标体系

衡量安全性原则的主要指标有：

流动比率、速动比率、经营活动现金比

率，它们分别表示以流动资产、速动资

产、经营活动产生的现金净流量等偿

还流动负债的能力。这些指标以资产

负债表和现金流量表为依据，在一定

程度上揭示了以流动资产偿还到期债

务的可能性与现实性。其中，流动比率

C1=流动资产/流动负债，速动比率C2=

速动资产/流动负债，经营活动现金比

率C3=经营活动现金净流量/流动负债。

反映企业营运资金流动性的指

标主要有：应收账款周转率、存货周

转率以及应付账款周转率。其中，应

收账款周转率C4=赊销收入净额/平

均应收账款，存货周转率C5=销售成

本/平均存货，应付账款周转率C6=销

售成本/平均应付账款。

反映营运资金收益水平的指标

包括：营运资金周转率、流动资产周

转率、经营活动产生的现金净流量占

现金净流量总额的比例等。其中，营

运资金周转率C7=销售净额/年度平

均营运资金额。该指标用来衡量公司

营运资金管理效率和业绩水平，表示

每一元营运资金所带来的销售净额，

可以和历史数据及竞争对手的数据

进行比较。如果一家公司与竞争对手●李争光李萍施鲁莎/文

■有效的营运资金管理是企业生存和发展的基础，是实现可持续发展的前提，对于提高整个企业的财务管理水平具有重要的意义。目前对营运资金管理绩效主要是从营运资金管理的效率方面进行评价，缺乏比较全面的绩效评价指标体系。本文在分析企业营运资金管理绩效评价原则的基础上，选取了具有代表性的9项具体指标，并采用层次分析法对企业营运资金管理绩效进行了评价。

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Commercial Accounting2011·4·12期

Commercial Accounting 2011·4·12期

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的销售收入相同，但使用的营运资金较少，则表明该公司有着复合的成本优势，节约了更多的不需用资本和劳动力成本。流动资产周转率C 8=销售收入/平均流动资产。经营活动现金净流量占现金净流量总额的比例C 9=经营活动现金净流量/现金净流量。

三、企业营运资金管理绩效的评价方法

（一）构建评价模型

1.确定评价指标的权重。权重是

指各项评价指标在企业营运资金管理绩效整体评价中的相对重要程度，其取值的大小往往会影响到最终的评价结果。确定指标权重的具体方法有很多种，笔者主要采用层次分析法（AHP ）来进行综合确定。

2.确定评价指标的得分值。首先

确定各项指标的标准值，然后采用沃

尔评分法确定每一项指标的得分值，即某指标的得分=（该指标值/该指标的标准值）×100。

3.构建评价模型。企业营运资金

管理绩效评价模型可以表示为：

Y=Pi ×Wi

上式中，Y 为某企业营运资金管理绩效评价得分；Pi 为各评价指标Ci 的量化分；Wi 为各评价指标Ci 的权重，且Wi=1。

（二）相关假设

1.指标的选取是科学、全面的，能

够客观地反映企业营运资金管理绩效水平，即所选取的指标与企业营运资金管理绩效有密切联系。

2.通过AHP 法计算的权重是合理

的，能够正确反映不同指标对于企业营运资金管理绩效评价的重要程度。

3.每个指标得分值的计算方法是

适当的。

4.所选取的企业是同一行业内的，

企业之间具有可比性。

（三）实例应用

笔者以三家家电企业2009年度

财务报告为依据，通过计算上述相应指标来评价三个企业的营运资金管理绩效。具体步骤如下：

1.计算出相关指标的数值，如表1所示。

2.计算各评价指标的权重值。通

过AHP 法确定的各评价指标Ci 的权重值Wi （i =1，......，9）依次为：

0.1021，0.1856，0.3373，0.1287，0.0708，0.0390，0.0737，0.0405，0.0223。

3.计算三个上市公司的营运资金

管理绩效得分。首先，确定行业的标准值，本例中将三个公司所有指标的最优值作为行业的标准值，然后采用沃尔评分法确定每一项指标的得分值。上述9个指标中，除应付账款周转率以外的指标都是正方向变化的，所以都选择指标的最大值作为标准值，而应付账款周转率

则采用最小值作为标准值，且其得分值运用公式：（该指标标准值/该指标值）×100来计算。

4.根据评价模型可以计算出以上

三个企业的营运资金管理绩效的评价值，结果如表2所示。

由表2计算结果可见，A 企业的营运资金管理绩效得分最高，表明A 企业营运资金管理水平最好，C 企业次之，B 企业最差；而分别从安全性、流动性与收益性来看，A 企业营运资金的安全性最强，其次是C 企业，再次是B 企业；C 企业营运资金的流动

性与收益性最好，其次是A 企业，最差的是B 企业。四、结束语

本文在分析企业营运资金管理

绩效评价原则的基础上，选取了具有代表性的9项具体指标，并采用层次分析法对企业营运资金管理绩效进行了评价。这种评价方法简单易行、便于操作。企业可以采用上述指标及评价方法对其营运资金管理水平进行自行评价，找出影响企业营运资金管理绩效的关键因素，然后采取相应的措施来提高营运资金管理水平及企业财务管理水平。

（作者单位：江苏大学财经学院

盐城工学院）责任编辑云帅

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