格力电器基本面分析

格力电器股票基本面分析——000651

我买的是格力的股票，虽然不是很多，而且股价时起时跌，但是它的总体的趋势我还是非常地看好，为什么呢？众所周知，我们买股票是为了获得投机的收益，低价买入，高价卖出，很多人都很盲目的选择股票，跟风潮流日益严重，基本上视听一些小道消息，然后一哄而上，或者按照低价买入，等着高收益的回报，其实我们更应该看看它的公司总体情况，看看它是不是值得我们为它投资，一个良好的大公司，业务清晰易懂，业绩持续优异，有位股东着想的管理层，有着诸多的改革方向，持续创新，都是我们考虑的因素，这也是基本面分析。我们为这样的大企业进行投资，可以保证我们的投资盈利，合理的价格买入，然后做长线钓大鱼即可，这是一种好的投资策略，也适合我们这种非职业的投资者。

说到基本面分析，首先它应该满足什么条件？（1）公司的存续时间较长，格力是1991年才成立的，已经持续经营了了22年之久，如今已经是家喻户晓，并且在空调的行业内已经位列第一，以说它是空调的龙头老大，质量更是一流。（2）主业明确，业务清晰易懂。从它的年度报表中可以获得，它主要销售空调，还有一些压缩机，小家电等，都是为空调进行服务。我特别欣赏格力的原因也在这里，相对于美的和海尔对其他产品的开发和研制，格力就显得很单一，毋庸置疑做得很好，产品不断创新和开发，在空调领域无人能及。（3）信息容易获得。格力是一家上市公司，各大网站中均能找到，财务报表非常地明确，信息的质量很高，内容也很全面，我们能从它不同年度的财务报告中获得我们想要的内容。而且会计师事务所保证信息质量的可靠性，也能见证他的强大。（4）过往的经营业绩符合行业特性，并且好于行业同类公司。格力是一个具有代表性的，有特点的公司。下面我将对比美的和海尔的货币资金来看看他的优越性到底在那里。

从上图明显看出格力的货币资金在2008到2012年都是高于其他两家，12年甚至高出100多个亿，这是个多么庞大得数字。关键是这些钱很多都是来自于预收帐款和应付帐款，可以看出他的信誉等极良好，能够承担这些费用，这些都是衡量公司好坏的标准。（5）公司经营发展相对平稳，市场口碑，公众形象良好。格力2012年的战略目标是销售收入突破1000亿的大关，后来的事实证明它实现了这个梦想，公司发展相对稳定，没有急功冒进，脚踏实地的创新，不仅仅是技术上的创新，还有管理上的创新，人才培养的创新。不断把公司

往好的方面发展。现实生活中，我们也可以看见格力电器琳琅满目的商品，以及人们津津乐道的

良好品牌。格力的价格也相对稳定，从来不搞促销活动，明码标价，不象其他电器产品在五一和十一都打折，这也是为什么他的股价一直很稳定，没有遭遇大的起伏波动。上面就是行业的分析和定位，接下来我将公司内部的具体分析。

（1）公司历史。成立于1991年的珠海格力电器有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，作为中国空调业唯一的“世界名牌”，格力业务遍及全球100多个国家和地区。家用空调年产能超过6000万台(套，商用空调年产能550万台(套；2005年至今，格力空调产销量连续8年领跑全球，用户超过2.5亿。

（2）市场定位。考虑到购买者的收入多少及住房的多少和对产品的了解程度，将购买者的年龄定位在25到35岁之间。其长期目标是维持良好的公众形象，同时以空调产品带动其他的家电产品，并保证在年终消除库存压力，为新机型开拓强有力的市场力量。格力将产品定位与高科技、多功能、并花费大笔资金营运与产品开发，这就决定了格力高端品牌定位。格力空调在成长中，一直坚持自主品牌为主的发展战略和高品质产品、优质服务的市场定位，受到广大消费群的热爱。

（3）营销能力。作为空调行业的领军人物，不得不说说他的营销模式，在04年，格力与国美决裂，原因在于国美降价销售格力空调，所以格力停止向国美供货，这就导致了后来格力一直是专卖店为主要销售渠道，其他的仅仅作为补充，一开始有很多人就非常的不解，为什么格力从来不降价促销，来获得快速的周转率，从而达到薄利多销的经典模式。这是因为格力足以保证它的产品质量，即使没有打折，很多人还是会义无反顾的选择格力，足以说明他的产品优势已经遥遥领先与其他的电器公司。从市场规律的灵活操作来看，格力不仅借鉴传统的返利活动，而且把信用原则贯彻始终，形成长久稳定的合作关系。格里能够对市场的变化做出及时的调整，使格力的庞大生产能力转化成市场销售量，并在短短几年成为空调的领先地位。

（4）产品质量。产品质量过硬比售后服务更重要。不用说格力的产品质量自然是没的说，他是空调领域的专家，就空调来说，制冷快，噪音小，而且他的维修储备要比其他的公司要小，也就是说，格力不会像其他的公司一样去考虑返修，它争取一次做好，保证质量问

题。有了品质的保证，格力才可以在世界的范围内被外国人赞不绝口，返修率比当地的空调要小的多，这足以说明他是一个典型走向国际的大企业，从制造空调到创造空调的一个重大历史性的改变。

（5）创新能力。格力电器坚持走专业化战略，坚持自主研发创新的经营理念，在技术、管理、营销、服务等全方位坚持创新。在核心技术研发方面，格力电器提出保持“掌握一代、研发一代、储备一代”关键核心技术的领先优势。截至2010年3月格力电器有科研人员3500多人，拥有专利技术3000多项，其中发明专利300多项，开发产品规格超过7000种。2009年格力电器在研发上的投入超过20个亿，2010年超过30个亿。就目前而言，格力电器是国内空调行业中取得专利最多的企业，也是科研投入最高的企业。

格力电器二十多年来坚持走专业化道路，坚持自主创新，目前在中国空调领域已拥有最多的研发人员，实验室和专利技术。从公司的发展战略，企业文化以及管理层意识来看，未来格力电器对基础和核心科技领域的研发仍然会非常重视，舍得大投入。基于当前公司的研发创新基础，专业的研发团队及卓越的创新成就，以及公司对研发创新的重视和投入，预测在目前和将来一段时间格力电器的研发创新能力在同行中会颇具优势。

（6）持续竞争优势。企业的好坏不但要从资本赢利和增长的角度衡量，也要考虑人均产值，创新、和福利。因为人才是企业发展的根本，人力资源是实现高效率，高盈利，高回报的良性循环，才能实现企业的发展和资本增值。试想一下，如果企业没有注入新鲜的血液，就提供不了足够的动力，企业是不能形成良好的运作，更谈不上发展。再有就是它的核心技术。格力凭着自身努力拥有了全部的空调核心技术，几个关键技术处于世界领先地位。变频空调

的鼻祖大金公司和格力合作都不得不让格力控股。这在中国的家电企业中是绝无仅有的案例。格力对于研发是不设资金上限的，去年格力的研发投入高达30多亿。这些都是格力充满远见的战略。而这些都是其他厂家短期无法超越的，注定格力具有长久的竞争力。由于具有了领先的核心技术，格力近几年在中央空调领域的市场份额每年以100%的增长速度在成长，新产品新技术的推出也令人眼花缭乱。可以预见格力未来在商用空调和工业制冷等专业领域会长时间大有作为的。

（7）管理者。空调的零部件成百上千，哪怕是一个最小的零件稍有差池，都有可能导致整台机器的稳定性。格力深谙这一道理，因此，公司在质量管理上从不走捷径，用“最笨的方法”严格保证每台出厂的产品都有最高的品质，给消费者“购买前的保障”。从“总经理十二条禁令”到“零缺陷工程”，从董事长亲自带队的“质量监督队”到独创的“筛选分厂”管理模式，格力把对质量的高要求细化到源头、生产线、检验、监督等各个方面，大大提高了空调的稳定性和可靠性。

（8）人力资源管理。人力资源管理理念落后人力资源管理可以分为人员招聘、岗位培训、薪酬管理、合同关系、绩效管理与人力资源规划六个部分。格力集团虽然根据公司发展的需要设立了相应的人力资源管理部门，但是人力资源部门的人员相对不足，在整个管理体系中人力资源部门是需要接受企业管理部门的监督的，这样就形成公司的管理体系存在员工参与性较弱的缺陷。目前全集团全资及控股主要核心企业13家，集团公司还承担了港珠澳大桥人工岛填海及上部珠海口岸工程、投资入股中航通用飞机公司等政府工程。格力集团如此庞大的结构导致其管理人员素质的不均衡，因而对于人力资源的管理方法、观念上还存在不足。同时格力集团的机构设置复杂，很难实现人力资源的精细化管理，人力资源的管理基本停留在描述性统计的层面之上，上层管理者制定的策略不能够一致的运用到实际工作中去，这样就形成管理理念的落后。

通过对格力公司内部的分析和理解，是我们更加全面的认识格力的企业优势和不足，当然了，好的方面我们应该借鉴，不足的方面我没也要吸取教训，造成这种现象的原因。格力具有质量高的品质，专业的营销措施，不断创新的企业能力，优良的公司氛围，这些都是它能够走向世界，成为少数几个中国创造的企业之一。最后，我们要看看它成功的背后给他带来多少的收益，也就是格力的盈利能力。

（1）产品的盈利能力

毛利率27.61%，同比提升4.75%。上半年毛利率同比提升4.75%至27.61%，其中内销毛利

率达33.48%，为历史最高水平。主要原因在于：1 公司2013年以来高端变频机、直流变频离心机组等高毛利产品销售占比提升带来盈利能力的提升。2 原材料价格较去年同期下降，维持低位，而格力具有极强的产品定价能力，能够受益于原材料价格的下降。

销售费用如期下降，净利率维持在7.56%的高位。由于一季度公司销售费用计提比例较高，二季度以来销售费用率如期下降，上半年销售费用率为15.79%。在毛利率提升，费用率控制良好的情况下，上半年公司净利率达7.56%，其中二季度单季度净利率高达8.77%。分析师认为空调行业能效提标将使得行业集中度进一步提升，公司产品竞争力强，在高能效产品上具有绝对的份额优势，能够保持超越行业的优秀的盈利能力。

上图是2013年下半年的股票价格，从上图可以大致看出股票价格是稳中有升的一个趋势，我们可以说它的盈利能力非常的出色，至于出色的原因也是基于刚才的基本面分析，适合我们长期的投资与支持，格力也给与了我们足够的回报和收益。