5产品市场与货币市场的一般均衡
西方经济学-第十五章
Rn R0 = (1 + r ) n
3、资本边际效率MEC的公式
R3 Rn R1 R2 J R= + + + ... + + 2 3 n 1 + r (1 + r ) (1 + r ) (1 + r ) n (1 + r )
其中，R-资本品的供给价格 R1,R2,R3,…,Rn-不同时期的预期收益 J-该资本品在n年年末时的报废价值 r-资本边际效率
第二节 货币市场的均衡和LM曲线
一、利率的决定
1、货币需求 L=ky-hr 2、货币供给（实际供给量）m 3、货币需求=货币供给时，形成均衡利率 此时，L=m ，即ky-hr=m
二、货币市场的均衡（LM曲线）
货币市场的均衡：货币的需求等于货币的供给L=m。
1、LM曲线及其推导
推导过程： 实际货币需求量L=ky-hr 实际货币供给量m
∵市场利率10%使得3年的全部预期收益的现值30000正好等 于该资本品的供给价格30000 ∴该市场利率就是资本边际效率，即MEC=10%
思考：若市场利率为8%，企业是否应该选择投资？ 若市场利率为12%，企业是否应该选择投资？ 由上可知，资本边际效率MEC=10% • 当市场利率=8%<MEC时，三年内全部预期收益的现值为
以纵轴表示利率，横轴表示收入，则根据y与r的公式可得一 条反映收入和利率之间相互关系的曲线，即LM曲线。 LM曲线是货币市场均衡点的集合，即LM曲线上任一点都有 L=m成立。
LM曲线
补充——LM曲线的经济含义：
LM曲线描述了货币市场达到宏观均衡（即 L=m）时，总产出 与利率之间关系的曲线。 货币市场上，总产出与利率之间存在着正向关系，利率提高 时总产出趋于增加，利率降低时总产出趋于减少。 处于LM曲线上的任何一点都表示L=m，偏离LM曲线的任何一 点都表示没有实现货币市场的均衡。 如果某一点处于LM曲线右边，表示L>m，即现行的利率水平 过低，从而导致货币需求大于货币供给；如果某一点处于LM 曲线的左边，表示L<m，即现行的利率水平过高，从而导致 货币需求小于货币供给。
宏观经济学第三章
2016年1月29日，日本央行宣布将商业银行 存放的超额准备金存款利率从之前的0.1%降 至-0.1%，从2月16日开始实施。同时认为若 有必要，将进一步调降负利率。在经济发展 压力较大的情况下，日本央行降低利率，向 市场表达进一步量化宽松的决心。
2019-09-12欧洲央行利率决议：将存款利率 下调10个基点至-0.5%，为2016年3月以来首 次下调。
投机需求的情况
证券价格随利率变化而变化。
利率越高，证券价格越低。 人们就会拿货币去买证券——低价买进，将来价格升高后卖 出获利。 利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少。 当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时， 会将所有货币换成证券。货币投机需求为0 。
反之，利率极低时，人们认为利率不可能再降低——证券价 格不再上升，而会跌落。
y a e dr 1 b
IS曲线的方程为： y=2500-25r
r a e 1b y
d
d
IS曲线的方程为： r = 100 - 0.04y
假定：
(a)消费函数为c＝50＋0.8y，投资函数为i＝100(亿美元)－5r；
(b)消费函数为c＝50＋0.8y，投资函数为i＝100(亿美元)－ 10r；
第三章 产品市场和货币市场的一般均衡
一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯有效需求理论的基本框架
一、投资函数
投资函数：投资与利率之间的函数关系。 i＝i（r） （满足di/dr ＜ 0） 。
假定只有利率变， 其他都不变
投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。
A．右移10亿美元；
B．左移10亿美以10亿美元。
2、在其它因素不变情况下，净税收增加10亿美元， 会使IS 曲线( )。
第14章 产品市场和货币市场的一般均衡(宏观经济学)
e dr y 1
i= e-dr 代入即可,在此是换了个 角度研究国民收入的决定问题
15
举例：假设投资函数i=1250-250r，消费函数 c=500+0.5y。即储蓄函数为 s=y-c=-500+0.5y，则 均衡国民收入为？
e dr 500 1250 250r 3500 500r y 1 0.5 1 当r 1时，y 3000
12
第二节
一、IS曲线及其推导 二、IS曲线的斜率
IS曲线
三、IS曲线的移动
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一、IS曲线及其推导
产品市场均衡: 指产品市场上总供给与总需求相等 即 总供给（国民收入）=总需求（支出） 二部门：c+s = c+i 得， i=s
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对于两部门经济： 均衡收入的公式是：
i y 1
现在把投资作为利率的函数，即i=e-dr，则均 衡收入的公式就要变为：
41
第二，谨慎动机或预防动机。
谨慎动机是人们为了预防意外支出而持有一 定数量货币。 它产生于未来收入和支出的不确定性。这种 需求量也大致与收入成正比。 结论：由交易动机、谨慎动机而产生的货币需 求量与收入成正比。
42
货币需求量也和收入成正比，是收入的函数。 L1：表示交易动机和预防动机所产生货币需求量， 用y表示实际收入， L1=L1（y）= ky 其中，k：交易需求系数 例如：实际收入y=1000万美元，交易和谨慎需 要的货币量占实际收入的20%，则L1？ L1=1000×0.2=200万美元
MEI即是投资函数曲线 资本边际效率曲线
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四.托宾的“q”说
美国的詹姆· 托宾（ Jamas Tobin 1918-
第十四章_产品市场和货币市场的均衡参考答案版
第十四章产品市场和货币市场的一般均衡一、判断题1、只要人们普遍把“万宝路”香烟作为交换媒介而接受，“万宝路”香烟就是货币。
（ T ）2、支票和信用卡实际上都不是严格意义上的货币。
（ T ）3、凯恩斯的持币投机性动机只是在债券价格预期上涨时才适用。
（ F ）4、在IS曲线上方的国民收入和利率组合没有达到产品市场均衡，而且投资需求大于储蓄。
( F )5、利率越低，用于投机的货币则越少。
（ F ）6、根据凯恩斯宏观经济学理论，投资和储蓄分别是由货币市场的利率和产品市场的国民收入决定的。
( T )7、如果LM曲线是完全垂直的，那么财政政策在增加就业方面是无效的。
( T )8、在LM曲线上的任何一点，利率与实际国民生产总值的结合都实现了货币需求等于货币供给。
( T )9、若货币供给减少或利率上升，则LM曲线向右移动。
F （向左）10、如果投机性货币需求曲线接近水平形状，这意味着货币需求不受利率的影响。
F11、根据货币的预防需求，消费计划的不确定性导致了较高的货币需求。
T12、在物品市场上，利率与国内生产总值成反方向变动是因为利率与投资成反方向变动。
T13、根据IS-LM模型，自发总支出的变动会使国内生产总值与利率变动。
T14、凯恩斯主义所重视的政策工具是需求管理。
T15、当人们预期利率将下降时，将出售债券。
F二、选择题1. 如果利息率上升，持有证券的人将( B )。
A.享受证券的资本所得B.经受证券的资本损失C.在决定出售时，找不到买主D.以上说法都不对2. 影响货币总需求的因素是( D )。
A.只有收入B.只有利息率C.流动偏好D.利息率和收入3. 按照凯恩斯的货币理论，如果利率上升，货币需求将( C )。
A.不变B.受影响但不可能说出是上升还是下降C.下降D.上升4. 下列哪一项不是居民和企业持有货币的主要动机( A )。
A.储备动机B.交易动机C.预防动机D.投机动机5. 如果实际国民生产总值不变，那引起实际货币需求量增加的原因是( D )。
金圣才西方经济学考研真题与典型题详解(宏观)第3章
第3章 产品市场与货币市场的一般均衡3.1 考点难点归纳产品市场和货币市场的关系如下：产品市场总产出增加，货币需求增加，如果货币供给不变，利率上升，进而影响投资支出。
凯恩斯经济学的重要特征就是认为产品市场和货币市场都不是相互独立的，货币对经济非中性。
1．投资的决定经济学中所讲的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。
在西方国家，人们购买证券、土地和其他财产，都被说成投资，但在经济学中，这些都不能算是投资，而只是资产权的转移。
决定投资的因素有很多，主要的因素有实际利率水平、预期收益率和投资风险等。
投资被视为外生变量参与总需求的决定，但一项投资是否可行，首先要对成本和收益进行比较。
由于用于投资的资金多半来源于外借，利息可视为其成本，而预期利润率可视作收益。
当前者小于后者时，投资是可行的，当投资预期利润率固定时，投资需求就与利率成反向变动关系，这种关系称为投资函数，可写作)(r I I =。
一般而言，假定投资需求与利率存在线性关系，即dr e I -=。
其中，e 为自主投资，d 为利率对投资需求的影响系数。
2．资本边际效率及资本边际效率曲线资本边际效率是指使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本的贴现率，它可被视为将一项投资按复利方法计算得的预期利润率，其公式为n i i ni r J r R R )1()1(1+++=∑=。
R 代表资本品的供给价格或重置成本，i R 代表使用期内各年份的预期收益，J 代表资本品在第n 年年末的处置残值，r 代表资本边际效率。
遵循边际效用递减规律，资本边际效率曲线由左上向右倾斜，表示资本边际效率之值随资本存量的增加而下降，而将曲线上各资本边际效率之值与利息率作比较，即可得均衡投资量。
根据凯恩斯的观点，资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或者说重置成本决定。
第十四章产品市场和货币市场的一般均衡
4、IS曲线名称的由来
因为是在产品市场均衡条件下来分析i为变量时国民收入y的决 定（利率r与国民收入y之间相互的关系），而产品市场均衡条 件必有i=s，所以将y曲线称之为IS曲线，是表示在投资与储蓄 相等的产品市场均衡条件下，利率与收入组合点的轨迹。
r
4
3
2
项 资 本 的 使 用 寿 命 为 n 年 ， R1 ， R2 ， R3，……Rn为不同年份的预期收益，r为资本边 际效率，J为n年末的资本残值，则这项资本的总 预期收益折为现值为：
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
思考 (按揭贷款问题) 假设银行贷款利率为r=3%，某人现在想得到一笔
无限个r值与y值联系起来，就得到在产品市场达到均 衡（I=S）时，利率r与国民收入y之间相互关系的曲 线：i(r)=y-c(y)，并将这条曲线命名为IS曲线
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
• IS曲线推导图示：
s
1250 1000 750
⑶
储蓄函数 s=y-c(y)
500 250
0 500 1500 2500 y
IS
0 500 1000 1500 2000 2500 Y（亿美元）
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
5、通过四象限来描述IS曲线的推导
⑴根据投资是利率的减函数i=i(r)=e-dr，给定一个利
率r，由给定的r推出i 值 ⑵由i=s的这一均衡条件，可由i 值推出s值 ⑶由储蓄是收入的增函数s=y-c(y)，可由s值推出y值 ⑷将r值与y值在象限四中描出，就可以得到一个点。将
A=5000万元钱的现金投资办厂，且期限为n=5 年，试问此人今后每月应当归还贷款多少元？ 解： 设该人每月应当归还x元， 则：
西方经济学 第三章
• 在三部门中：由于存在税收和政府支出， IS曲线的斜率相应的变为了：
1 b(1 t ') d
• 在这种情况下，IS曲线的斜率也收到税 率t’的影响。当d和b一定时，税率越小， IS曲线越平缓，其乘数作用越大，收入 的变动幅度越大。 • 一般情况下，b和t’具有稳定性。
四 IS曲线的移动 • 投资函数、储蓄函数的变动使IS曲线位 置的移动。
• 上述两个动机可以表示为： L 1 = L 1 （y ） • 一般认为： L1 = k y • 其中， L1表示交易动机和谨慎动机所产 生的全部实际货币量；y表示实际收入； k表示出于上述两个动机所需要货币需求 量同实际收入的比例关系。
• 3) 投机性货币需求：指人们未了抓住有利时 机，为买卖有价证券而持有的货币。 • 分析前提：人们一时不用的财富以两种形式 存在：货币、债券 • 债券价格＝债券收益/利率 • 利率高 债券价格低 抛出货币、买进债 券 L 。反之亦然。 这种预计债券价格将下跌而需要把货币保留在 手中的情况，就是对货币的投机性需求。
三 IS曲线的斜率 r a e 1 b y d d 1-b 其中 就是IS曲线的斜率。 d • 其经济意义：总产出对利率变动的敏感 程度。取决于b,也取决于d. • d:投资需求对利率变化的反映程度.d 越大，
IS曲线的斜率越小， IS曲线越平缓。 • b:边际消费倾向。 b越大， IS曲线的斜率越 小,IS曲线越平缓。
•
投资需求曲线又叫投资的边际效率曲 线，来源于资本边际效率的概念。 资本边际效率 MEC （Marginal Efficiency of Capital）
1) 定义：资本的边际效率（MEC）是一种 贴现率，这种贴现率正好使一项资本物 品的使用期内各预期收益的现值之和等 于该资本品的供给价格或重置成本。
宏观经济学-第十四章 IS-LM 模型
设一笔投资可以用3年 每一年提供的收益为 设一笔投资可以用 年，每一年提供的收益为5000元，第二 元 年提供的收益为4000元，第三年提供的收益为 年提供的收益为 元 第三年提供的收益为2000元，利率为 元 6%，则这笔投资所提供的未来三年中收益的现值就是： ，则这笔投资所提供的未来三年中收益的现值就是： 5000元 元 4000元 元 + 2000元 元
PV =
因为： 因为：
1 1 + + + + （1 + r） n = r ） ） （1 + r） （1 + r）² （1 + r）³ ） ） R PV = r 所以 这种现值贴现法用途很广，不仅可以用于企业投资决策， 这种现值贴现法用途很广，不仅可以用于企业投资决策， 还可以用于一切未来收入的现值贴现， 还可以用于一切未来收入的现值贴现，从而对作出其他决策 也同样适用。 也同样适用。 1 1 1
二、流动性偏好与货币需求动机
1、流动性偏好的概念（对货币的需求又称流动性偏好） 、流动性偏好的概念（对货币的需求又称流动性偏好） ——是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利 是指由于货币具有使用上的灵活性， 是指由于货币具有使用上的灵活性 息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。 息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。 2、人们持有货币的动机 、
托宾的“ 说 七、托宾的“q”说
企业的股票市场价值 q = 新建造企业的成本
第二节
一、IS曲线及其推导 曲线及其推导
1、IS曲线的函义 、 曲线的函义
IS曲线 IS曲线
是一条反映利率和收入间相互关系的曲线。 是一条反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线 上任何一点都代表一定的利率和收入的组合， 上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合 投资和储蓄都是相等的， 下，投资和储蓄都是相等的，即i = s，从而产品市场是均 ， 衡的。 衡的。 如图： 如图：
财会类专业知识宏观经济学讲义笔记3(产品市场和货币市场的一般均衡)
理论攻坚-宏观经济学3（讲义）第四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节产品市场的均衡——IS曲线一、IS方程及其推导IS曲线反映产品市场达到均衡，即总需求等于总供给时，利率与收入之间的关系。
在三部门经济中有家庭、企业和政府，由此多了与政府相关的政府税收t，政府对国内的转移支付tr。
但政府税收要考虑两种情况，一种是定量税，一种是比例税。
（一）考虑定量税情况下的IS曲线的推导y＝c+i+gdr联立可得IS方程：（二）考虑比例税情况下的IS曲线的推导y＝c+i+gt＝dr联立可得IS方程：二、IS曲线以纵轴代表利率，横轴代表收入，则可以得到IS曲线。
1.IS曲线上任一点都代表i=s，产品市场均衡。
2.IS曲线右侧的点表示i＜s；左侧的点表示i＞s。
3.定量税的IS曲线斜率的绝对值，它取决于边际消费倾向β和投资对利率的敏感度d，且IS曲线斜率的绝对值与β和d成反比。
比例税的IS曲线斜率的绝对值，它不仅取决于边际消费倾向β和投资对利率的敏感度d，还取决于比例税率t。
三、IS曲线的移动影响因素IS曲线的移动投资需求增加右移政府购买支出增加右移政府转移支付增加右移税收（定量税）增加左移即扩张性的财政政策会导致IS曲线向右移动，紧缩性的财政政策会导致IS 曲线向左移动。
【习题演练】1.（单选）根据IS-LM模型，比例税率提高会使IS曲线（）。
A.斜率的绝对值变大B.斜率的绝对值变小C.右移D.左移第二节货币市场的均衡——LM曲线一、凯恩斯的货币需求函数凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供应量和需求量所决定的。
货币的实际供给量（m）一般由国家加以控制，是一个外生变量。
因此，需要分析的主要是货币的需求。
对货币的需求，又称“流动性偏好”，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。
凯恩斯认为人们持有货币的动机有三类：交易动机、谨慎动机（预防性动机）、投机动机。
第5章-IS-LM曲线
1、IS曲线的斜率和MPS（即1-b） IS曲线的斜率和MPS（ 曲线的斜率和MPS
R↓, I↑→↑Y，(K=∆Y / ∆I =1/MPS) ↓ ↑→↑Y ↑→↑Y， B(边际消费倾向 越大，MPS越小，则乘数越大，IS越平缓；反 边际消费倾向)越大 越小， 越平缓； 边际消费倾向 越大， 越小 则乘数越大， 越平缓 越陡峭。 之， IS越陡峭。 越陡峭 或者b越大，斜率越小， 越平缓 反之， 越陡峭 越平缓； 越陡峭。 或者 越大，斜率越小，IS越平缓；反之， IS越陡峭。 越大
Slide 34
5.2 货币市场均衡与 曲线 货币市场均衡与LM曲线
5.2.3 LM曲线的移动
由于LM曲线的形成是由货币的投机需求，交易需 求和货币供给共同决定的，因此，LM曲线位置的移动 ，主要取决于这三个因素的变化。 1、货币投机需求曲线移动，会使LM曲线发生方向相 反的移动 2、货币交易需求曲线移动，会使LM曲线发生方向相 同的移动 3、货币供给量变动将使LM曲线发生同方向变动
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Y
5.2 货币市场均衡与 曲线 货币市场均衡与LM曲线
5.2.2 LM曲线的斜率
从LM曲线的推导过程中可以知道当货币市场达到 均衡时，利率与国民收入是正方向变动，LM曲线的斜 率为正值。而利率变动对国民收入的影响程度，即LM 曲线斜率的大小，或LM曲线倾斜的程度，则取决于下 列两个因素： 1、当投机需求函数一定时，LM曲线的斜率取决于货 币的交易需求。 2、当交易需求函数一定时，LM曲线的斜率取决于货 币的投机需求。
Y = 600 + 8000 R Y 600 1000 1400 R 0 0.05 0.1
0.16 0.14 0.12 0.1 0.08 0.06 0.04 0.02 0