期货期权总结习题
期货期权选择试题及答案
期货期权选择试题及答案1. 期货合约的基本特征是什么？答案：期货合约的基本特征包括标准化、交易所交易、保证金制度、每日结算、到期交割。
2. 期权合约的内在价值和时间价值分别是什么？答案：期权合约的内在价值是指期权的行权价格与标的资产市场价格之间的差额；时间价值是指期权合约的市场价格超过其内在价值的部分。
3. 什么是看涨期权和看跌期权？答案：看涨期权是指期权买方有权在约定的时间内以约定的价格购买标的资产的权利；看跌期权是指期权买方有权在约定的时间内以约定的价格卖出标的资产的权利。
4. 期货合约的保证金是如何计算的？答案：期货合约的保证金计算公式为：保证金 = 合约价值× 保证金比例。
5. 期权的时间价值是如何随着时间的流逝而变化的？答案：期权的时间价值随着到期日的临近而逐渐减少，这是因为时间价值反映了期权买方持有期权直至到期日的潜在价值。
6. 什么是期权的行权价格？答案：期权的行权价格是指期权合约中规定的，期权买方可以购买或卖出标的资产的固定价格。
7. 什么是期权的到期日？答案：期权的到期日是指期权合约规定的时间，期权买方可以在这一天或之前行使期权的权利。
8. 期货合约的交割方式有哪些？答案：期货合约的交割方式主要包括实物交割和现金交割。
9. 期权的希腊字母Delta、Gamma、Theta、Vega和Rho分别代表什么？答案：Delta代表期权价格对标的资产价格变动的敏感度；Gamma表示Delta的变动率；Theta表示时间价值随时间流逝的衰减速率；Vega表示期权价格对标的资产波动率的敏感度；Rho表示期权价格对无风险利率变动的敏感度。
10. 什么是期货合约的结算价？答案：期货合约的结算价是指在交易日结束时，期货交易所公布的期货合约的官方价格，用于计算未平仓合约的盈亏和保证金变动。
期权期货-复习题
复习题一、单项选择题(在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)1.金融期权合约是一种权利交易的合约，其价格( C )。
A.是期权合约规定的买进或卖出标的资产的价格B.是期权合约标的资产的理论价格C.是期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而需支付的费用D.被称为协定价格【解析】金融期权是一种权利的交易。
在期权交易中，期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权的卖方支付的费用就是期权的价格。
2.标的物现价为179.50，权利金为3.75、执行价格为177.50的看涨期叔的时间价值为( B )。
A.2B.1.75C.3.75D.5.75【解析】期权的价格即权利金是由两部分构成，一部分是内在价值（立即执行所带来的价值和0取最大），一部分是时间价值，本题内在价值为2，时间价值为3.75-2=1.753.买进执行价格为1200元/吨的小麦期货买权时，期货价格为1190元/吨，若权利金为2元/吨，则这2元/吨为( B )。
A.内涵价值B.时间价值C.内在价值+时间价值D.有效价值【解析】虚值期权无内涵价值，只有时间价值。
4.下列说法错误的是( B )。
A.对于看涨期权来说，现行市价高于执行价格时称期权处于实值状态B.对于看跌期权来说，执行价格低于现行市价时称期权处于实值状态C.期权处于实值状态才可能被执行D.期权的内在价值状态是变化的【解析】对于看跌期权资产现行市价低于执行价格时称为期权处于“实值状态”。
由于标的资产的价格是随时间变化的，所以内在价值也是变化的。
5.期权价值是指期权的现值，不同于期权的到期日价值，下列影响期权价值的因素表述正确的是( A )。
A.股价波动率越高，期权价值越大B.股票价格越高，期权价值越大C.执行价格越高，期权价值越大D.无风险利率越高，期权价值越大【解析】 B、C、D三项都要分是看涨期权还是看跌期权，不能笼统而论。
6.有一项欧式看涨期权，标的股票的当前市价为20元，执行价格为20元，到期日为1年后的同一天，期权价格为2元，若到期日股票市价为23元，则下列计算错误的是( D )。
期货与期权习题与参考答案
期货与期权习题与参考答案期货学补充习题与参考答案▲1．请解释期货多头与期货空头的区别。
远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。
2．请详细解释(a) 对冲，(b) 投机和(c) 套利之间的区别。
答：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为” ；套利是采取两种或更多方式锁定利润。
▲3．一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50 美分，每个合约交割数量为5万磅。
请问期货合约到期时棉花价格分别为(a) 每磅48．20美分；(b)每磅51. 30美分时，这位投资者的收益或损失为多少？答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时，交易者收入：($0.5000-$0.4820 ) X 50, 000= $900;(b) 合约到期时棉花价格为每磅$0.5130 时，交易者损失:($0.5130-$0.5000)X 50，000=$650▲4. 请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。
答：如果投资者预期价格将会上涨，可以通过远期多头来降低风险暴露，反之，预期价格下跌，通过远期空头化解风险。
如果投资者资产无潜在的风险暴露，远期合约交易就成为投机行为。
▲ 5?—个养猪的农民想在3个月后卖出9万磅的生猪。
在芝加哥商品交易所(CME) 交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约3 万磅。
该农民如何利用期货合约进行对冲，从该农民的角度出发，对冲的好处和坏处分别是什么? 答：农场主卖出三份三个月期的期货合约来套期保值。
如果活猪的价格下跌，期货市场上的收益即可以弥补现货市场的损失；如果活猪的价格上涨，期货市场上的损失就会抵消其现货市场的盈利。
套期保值的优点在于可以我成本的将风险降低为零，缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时，他将不能获取收益。
▲6.现在为1997年7 月，某采矿公司新近发现一个小存储量的金矿。
期权期货习题-61页精选文档
exercises
1. What’s the difference between entering into a long forward contact when the forward price is $50 and taking a long position in a call with a strike price of $50?
❖ 4.Suppose that a March call option to buy a share for $50 costs $2.5 and is held until March. Under what circumstances will the holder of the option make a profit? Under what circumstances will the option be exercised? Draw a diagram illustrating how the profit from a long position in the option depends on the stock price at maturity of the option.
❖ 5.Explain why a forward contract can be used for either speculation or hedging.
❖ 6.Suppose that a June put option to sell a share for $60 costs $4 and is held until June. Under what circumstances will the option be exercised? Draw a diagram illustrating how the profit from a short position in the option depends on the stock price at maturity of the option.
期货期权期末考试试题
期货期权期末考试试题# 期货期权期末考试试题## 第一部分：选择题1. 期货合约的交易场所是：A. 银行B. 证券交易所C. 期货交易所D. 以上都不是2. 期权合约的买方拥有的权利是：A. 强制卖方履行合约B. 强制买方履行合约C. 选择是否履行合约D. 无权履行合约3. 期货合约的保证金类型不包括：A. 初始保证金B. 维持保证金C. 交易保证金D. 清算保证金4. 以下哪个不是期货交易的特点？A. 杠杆效应B. 标准化合约C. 现货交割D. 价格发现功能5. 期权的内在价值是指：A. 期权的市场价格B. 期权的执行价格C. 期权的执行价格与标的资产价格之差D. 期权合约的期限## 第二部分：简答题1. 简述期货合约与远期合约的区别。
2. 解释期权的时间价值，并举例说明其如何随时间变化。
3. 描述期货交易中的“逼仓”现象及其对市场的影响。
## 第三部分：计算题1. 假设你持有一份执行价格为50美元的看涨期权，标的资产的当前市场价格为60美元，期权的市场价格为5美元。
请计算该看涨期权的内在价值和时间价值。
2. 某投资者购买了一份期货合约，合约的初始保证金为5000美元，维持保证金为4000美元。
如果市场价格下跌导致保证金水平低于维持保证金，投资者需要追加多少保证金？## 第四部分：案例分析题某投资者预计未来三个月内，某商品的价格会上涨。
他决定购买期货合约来实现这一预期。
请分析以下两种策略的优缺点：A. 直接购买商品期货合约。
B. 购买看涨期权合约。
## 第五部分：论述题论述期货期权在风险管理中的作用及其在现代金融市场中的重要性。
请注意，以上内容仅为模拟试题，实际考试内容可能会有所不同。
考试时应仔细阅读题目要求，合理分配时间，确保答题的准确性和完整性。
祝你考试顺利！。
期货与期权9习题解答
CH99.1 股票现价为$40。
已知在一个月后股价为$42或$38。
无风险年利率为8％（连续复利）。
执行价格为$39的1个月期欧式看涨期权的价值为多少？解：考虑一资产组合：卖空1份看涨期权；买入Δ份股票。
若股价为$42，组合价值则为42Δ－3；若股价为$38，组合价值则为38Δ当42Δ－3＝38Δ，即Δ＝0.75时，组合价值在任何情况下均为$28.5，其现值为：0.08*0.08333e-=，28.528.31即：－f＋40Δ＝28.31 其中f为看涨期权价格。
所以，f＝40×0.75－28.31＝$1.69另解：（计算风险中性概率p）40e，p＝0.566942p－38（1－p）＝0.08*0.08333期权价值是其期望收益以无风险利率贴现的现值，即：f＝（3×0.5669＋0×0.4331）0.08*0.08333e-＝$1.699.2 用单步二叉树图说明无套利和风险中性估值方法如何为欧式期权估值。
解：在无套利方法中，我们通过期权及股票建立无风险资产组合，使组合收益率等价于无风险利率，从而对期权估值。
在风险中性估值方法中，我们选取二叉树概率，以使股票的期望收益率等价于无风险利率，而后通过计算期权的期望收益并以无风险利率贴现得到期权价值。
9.3什么是股票期权的Delta？解：股票期权的Delta是度量期权价格对股价的小幅度变化的敏感度。
即是股票期权价格变化与其标的股票价格变化的比率。
9.4某个股票现价为$50。
已知6个月后将为$45或$55。
无风险年利率为10％（连续复利）。
执行价格为$50，6个月后到期的欧式看跌期权的价值为多少？解：考虑如下资产组合，卖1份看跌期权，买Δ份股票。
若股价上升为$55，则组合价值为55Δ；若股价下降为$45，则组合价值为：45Δ－5当55Δ＝45Δ－5，即Δ＝－0.50时，6个月后组合价值在两种情况下将相等，均为$－27.5，其现值为：0.10*0.50e--=-，即：27.5$26.16－P＋50Δ＝－26.16所以，P＝－50×0.5＋26.16＝$1.16另解：求风险中性概率p0.10*0+-=p p e5545(1)50所以，p＝0.7564看跌期权的价值P＝0.10*0.50+=e-(0*0.75645*0.2436)$1.169.5 某个股票现价为$100。
精选期货与期权题库及答案
期货公司和投资机构报告
政府机构和国际组织发布的数据
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03
期权策略与应用
买入看涨/看跌期权策略
买入看涨期权
预期标的资产价格上涨时，购买该策略。收益无限，风险有限。
买入看跌期权
02
期货市场分析
基本面分析方法
宏观经济分析
关注全球及国内经济增长、通货 膨胀、利率等宏观经济指标，评 估其对期货市场的影响。
供求关系分析
研究相关商品的供求状况，包括 产量、库存、进出口等数据，预 测价格走势。
政治因素及政策分
析
关注国际政治形势、贸易政策、 汇率波动等因素，分析其对期货 市场的潜在影响。
感谢您的观看
THANKS
标。
恐慌指数
02
衡量市场恐慌程度的指标，如VIX指数等，可用于判断市场波动
率和风险水平。
资金流向
03
观察资金在期货市场中的流向，分析主力资金的动向和市场情
绪的变化。
信息获取途径和筛选
专业网站和数据库
社交媒体和网络论坛
利用专业的期货网站、数据库等获取实时行 情、历史数据、新闻资讯等。
关注社交媒体和网络论坛上的讨论，了解市 场动态和投资者情绪。
遵循交易纪律
严格执行止损和止盈策略，避免情绪化交易和侥幸心理。
资金管理策略
01
合理分配资金
根据账户规模和交易品种，合理 分配用于交易的资金，避免过度 交易。
02
03
控制仓位
分散投资
根据市场行情和自身风险承受能 力，合理控制仓位大小，降低风 险敞口。
期权与期货期末考试试题
期权与期货期末考试试题# 期权与期货期末考试试题## 一、选择题（每题2分，共20分）1. 期权的内在价值是指：A. 期权的市场价格B. 期权的执行价格C. 期权的执行价格与标的资产市场价格之差D. 期权的执行价格与标的资产市场价格之和2. 期货合约的交割方式通常包括：A. 现金结算B. 实物交割C. 延期交割D. 以上都是3. 以下哪项不是期权的时间价值：A. 期权的到期时间B. 标的资产的波动性C. 期权的执行价格D. 无风险利率4. 期货合约的保证金分为：A. 初始保证金和维持保证金B. 初始保证金和交易保证金C. 维持保证金和交易保证金D. 初始保证金和结算保证金5. 期权的杠杆效应是指：A. 期权价格变动与标的资产价格变动的比率B. 期权价格与标的资产价格的比率C. 期权的内在价值与标的资产价格的比率D. 期权的执行价格与标的资产价格的比率## 二、简答题（每题10分，共20分）1. 简述期权与期货的主要区别。
2. 解释什么是看涨期权和看跌期权，并给出它们的基本特征。
## 三、计算题（每题15分，共30分）1. 假设你持有一份执行价格为50美元的看涨期权，标的资产的当前市场价格为60美元，无风险利率为5%，期权的到期时间为6个月。
请计算该期权的内在价值和时间价值。
2. 假设你购买了一份期货合约，合约规模为100单位，当前市场价格为每单位100美元，你需要支付的初始保证金为2000美元。
如果市场价格下跌到每单位90美元，你需要追加多少保证金？## 四、案例分析题（每题15分，共30分）1. 某投资者购买了一份看跌期权，执行价格为100美元，期权费为5美元。
当标的资产的市场价格下跌到90美元时，投资者选择行使期权。
请分析该投资者的盈亏情况。
2. 某公司预计未来需要购买大量原材料，为避免价格上涨，决定使用期货合约进行套期保值。
请分析该公司使用期货合约进行套期保值的优缺点。
## 五、论述题（15分）论述期权定价模型Black-Scholes模型的基本假设及其在实际应用中的局限性。
期货与期权习题与参考答案
期货学补充习题与参考答案▲1．请解释期货多头与期货空头的区别。
远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。
2．请详细解释(a)对冲，(b)投机和(c)套利之间的区别。
答：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为”；套利是采取两种或更多方式锁定利润。
▲3．一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合约交割数量为5万磅。
请问期货合约到期时棉花价格分别为(a)每磅48．20美分；（b)每磅51．30美分时，这位投资者的收益或损失为多少?答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时，交易者收入：（$0.5000-$0.4820）×50，000＝$900;(b)合约到期时棉花价格为每磅$0.5130时，交易者损失:($0.5130-$0.5000) ×50，000=$650▲4.请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。
答：如果投资者预期价格将会上涨，可以通过远期多头来降低风险暴露，反之，预期价格下跌，通过远期空头化解风险。
如果投资者资产无潜在的风险暴露，远期合约交易就成为投机行为。
▲5．一个养猪的农民想在3个月后卖出9万磅的生猪。
在芝加哥商品交易所（CME)交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约3万磅。
该农民如何利用期货合约进行对冲，从该农民的角度出发，对冲的好处和坏处分别是什么?答：农场主卖出三份三个月期的期货合约来套期保值。
如果活猪的价格下跌，期货市场上的收益即可以弥补现货市场的损失；如果活猪的价格上涨，期货市场上的损失就会抵消其现货市场的盈利。
套期保值的优点在于可以我成本的将风险降低为零，缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时，他将不能获取收益。
▲6．现在为1997年7月，某采矿公司新近发现一个小存储量的金矿。
开发矿井需要6个月。
然后黄金提炼可以持续一年左右。
期权知识考试题库（带答案）
期权知识考试题库（带答案）期权知识考试题库(带答案)1、以下操作属于同一看涨或看跌方向的是（卖出认购期权，买入认沽期权）2、上交所股票期权交易机制是（竞价交易与做市商的混合交易制度）3、上交所期权合约到期月份为（当月、下月、下季及隔季月）4、上交所期权市场每个交易日开盘集合竞价时间为（9:15-9:25）5、上交所期权市场每个交易日收盘集合竞价时间为（14:57-15:00）6、上交所股票期权合约的到期日是（到期月份的第四个星期三）7、上交所ETF期权合约的最小报价单位为（0.0001）元8、股票期权合约调整的主要原则为（保持除权除息调整后的合约前结算价不变）9、股票期权限仓制度包括（限制期权合约的总持仓）10、股票期权合约标的是上交所根据一定标准和工作机制选择的上交所上市交易的（股票或ETF）11、认购期权的行权价格等于标的物的市场价格，这种期权称为（平值）期权12、认购期权买入开仓后，其最大损失可能是（权利金）13、认购期权买入开仓的成本是（权利金）14、认购期权买入开仓后，到期时若变为虚值期权，则投资者的投资（可卖出平仓弥补损失）15、以下关于期权与期货盈亏的说法，错误的是（期权的买方亏损是无限的）16、以下关于期权与期货收益或风险的说法，正确的是（期权的买方风险有限）17、以下关于期权与权证的说法，正确的是（履约担保不同）18、以下关于期权与权证的说法，正确的是（持仓类型不同）19、以下关于行权日，错误的是（行权日是到期月份的第三个周五）20、以下关于期权与期货保证金的说法，错误的是（期货的保证金比例变化）21、以下关于期权与权证的说法，错误的是（交易场所不同）22、以下关于期权与期货的说法，正确的是（关于保证金，期权仅向卖方收取，期货的买卖双方均收取）23、以下关于期权与期货的说法，正确的是（期权的买方只有权力，没有义务）24、假设甲股票当前价格为42元，那么行权价为40元的认购期权权利金为5元，则其时间价值为（3）25、假设甲股票现价为14元，则行权价格为（10）的股票认购期权合约为实值期权26、假设乙股票的当前价格为23元，那么行权价为25元的认购期权的内在价值为（0）27、小李是期权的一级投资者，持有5500股A股票，他担心未来股价下跌，想对其进行保险，设期权的合约单位为1000，请问小李最多可以买入（5）张认沽期权28、小李以15元的价格买入甲股票，股票现价为20元，为锁定部分盈利，他买入一张行权价格为20元、次月到期、权利金为0.8元的认沽期权，如果到期时，股票价格为22元，则其实际每股收益为（6.2）元29、小李是期权的一级投资者，持有23000股A股票，他担心未来股价下跌，想对其进行保险，设期权的合约单位为5000，请问小李最多可以买入（4）张认沽期权30、规定投资者可以持有的某一标的所有合约的权利仓持仓最大数量和总持仓最大数量的制度是（限仓制度）31、备兑开仓的损益源于（持有股票的损益和卖出认购期权的收益）32、备兑开仓也叫（备兑卖出认购期权开仓）33、备兑开仓需要（足额）标的证券进行担保34、备兑开仓是指投资者在拥有足额标的证券的基础上，（卖出认购）期权合约35、备兑开仓的交易目的是（增强持股收益，降低持股成本）36、小刘买入股票认购期权，是因为他认为未来的股票行情是（上涨）37、小孙买入股票认沽期权，是因为她认为未来的股票行情是（下跌）38、以下哪一项是买入认购期权合开仓的合约终结方式（卖出平仓）39、以下哪一项是买入认沽期权合开仓的合约终结方式（卖出平仓）40、小胡预期甲股票的价格未来会上涨，因此买了一份三个月到期的认购期权，行权价格为50元，并支付了1元的权利金。
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第2章期货市场的运作机制【2.1】说明未平仓合约数量与交易量的区别。
【2.2】说明自营经纪人与佣金经纪人的区别。
【2.3】假定你进入纽约商品交易所的一个7月份白银期货合约的短头寸，在合约中你能够以每盎司10.20美元的价格卖出白银。
期货合约规模为5000盎司白银。
最初保证金为4000美元，维持保证金为3000美元，期货价格如何变动会导致保证金的催付通知？你如果不满足催付通知会有什么后果？【2.4】假定在2009年9月一家公司进入了2010年5月的原油期货合约的长头寸。
在2010年3月公司将合约平仓。
在进入合约时期货价格（每桶）68.30美元，在平仓时价格为70.50美元，在2009年12月底为69.10美元。
每个合约是关于1000桶原油的交割。
公司的盈利是多少？什么时间实现该盈利？对以下投资者应如何征税？（a）对冲者；（b）投机者。
假定公司年度末为12月31日。
【2.5】止损指令为在2美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令。
一个限价指令为在2美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令。
【2.6】结算中心管理的保证金账户的运作与经纪人管理的保证金账户的运作有什么区别？【2.7】外汇期货市场、外汇即期市场、以及外汇远期市场的汇率报价的区别是什么？【2.8】期货合约的短头寸方有势有权选择交割的资产种类、交割地点以及交割时间等。
这些选择权会使期货价格上升还是下降？解释原因。
【2.9】设计一个新的期货合约时需要考虑那些最重要的方面。
【2.10】解释保证金如何保证投资者免受违约风险。
【2.11】某投资者净土两个7月橙汁期货合约的长寸头。
每个期货合约的规模均为15000磅橙汁。
当前期货价格为每磅160美分。
最初保证金每个合约6000美元，维持保证金为每个合约4500美元。
怎样的价格变化会导致保证金的催付？在哪种情况下可以从保证金账户中提取2000美元。
【2.12】如果在交割期间内期货价格大于即期价格，证明存在套利机会。
如果期货价格小于即期价格，套利机会还会存在吗？请解释。
【2.13】解释触及市价指令与止损指令的区别。
【2.14】解释止损限价指令中，现价为20.10美元时以20.30美元卖出的含义是什么？【2.15】在某一天末，某结算中心会员持有100个合约的长头寸，结算价格为每个50000美元，最初保证金为每个合约2000美元。
在第2天，这一会员又以51000（每个合约）美元进入20个长头寸，在第2天末的结算价格为50200美元。
这个会员要向结算中心追加多少附加保证金？【2.16】在2009年7月1日，某家日本公司进入面值为100万美元的远期合约。
在合约中，该公司同意在2010年1月1日买入100万美元。
在2009年9月1日，这家公司又进入一个在2010年1月1日卖出100万美元的远期合约。
将公司的日元盈亏描述为在2009年7月1日和2009年9月1日的远期汇率的函数。
【2.17】一个在45天后交割的瑞士法郎远期汇率为1.2500。
在45天后的相应的期货合约价格为0.7980。
解释着两个报价的含义。
一个投资者想卖出瑞士法郎，哪一个汇率更有利？【2.18】假定你向你的经纪人发出了卖出7月份猪肉合约的指令，描述这么做会产生什么结果？【2.19】“在期货市场投机就是纯粹的赌博，为了公众利益不应该让投机者在交易所交易期货。
”讨论这一观点。
【2.20】在表2-2中找出具有最高未平仓合约数量的合约。
【2.21】如果在合约中未完全指明标的资产的质量，这会发生什么情况？【2.22】“一个期货合约在交易所大厅交易时，未平仓合约数量可能增加1个，或保持不变，或降低1个。
”解释这句话的含义。
【2.23】假定在2009年10月24日，一家公司卖出了一个2010年4月的活牛期货合约，在2010年1月21日将合约平仓。
在进入合约时期货价格（每磅）为91.20美分，在平仓时期货价格为88.30美分，在2009年12月底时期货价格为88.80美分，期货规模为40000磅活牛。
这时公司的总盈利是多少？如果公司分别为（a）对冲者和（b）投机者，它将如何纳税。
假定公司年终为12月31日。
【2.24】一个喂养牲畜的农场主将在3个月后卖出120000磅活牛。
在CME上的3个月期限的活牛期货合约的规模为40000磅活牛。
该农场主将如何采用期货合约来对冲风险？从这一农场主的角度来看，对冲的好处和坏处分别是什么？【2.25】现在是2008年7月。
一个矿业公司刚刚发现了一个小型金矿。
它决定用6个月的时间建矿。
黄金将在今后一年内以连续的形式被开发出来。
NYCE有关于黄金期货的合约。
从2008年8月到2009年12月，每两个月有一个期货交割月，每一个合约规模为100盎司黄金。
讨论矿业公司将如何利用期货市场来对冲风险。
第3章利用期货的对冲策略【3.1】在什么情况下采用以下对冲：（a）短头寸对冲；(b)长头寸对冲。
【3.2】采用期货合约来对冲会产生基差风险，这句话的含义是什么？【3.3】什么是完美对冲？一个完美对冲的结果一定好过于不完美对冲吗？解释你的答案。
【3.4】在什么情况下使得对冲组合方差为最小的对冲不会产生任何对冲效果？【3.5】列举公司资金部经理选择不对冲公司风险暴露的三种原因。
【3.6】假设某商品价格每季度变化的标准差为0.65，商品的期货价格每季度变化的标准差为0.8。
这时一个3月期合约的最佳对冲比率为多少？其含义是什么？【3.7】一家公司持有价值为2000万美元，β值为1.2的股票组合。
该公司想采用S&P500期货来对冲风险。
股指期货的当前价格为1080点，合约乘数为250美元。
什么样的对冲可以最小化风险？公司怎么做才可以使组合的β值降低至0.6？【3.8】芝加哥交易所的玉米期货合约的交割月份包括：3月、5月、7月、9月、12月。
当对冲期限如下所示时，对冲者应选用哪种合约来进行对冲？（a）6月；（b）7月；（c）1月。
【3.9】一个完美对冲是否总能成功地将资产未来交易的价格坐定在当前的即期价格上？解释你的答案。
【3.10】解释为什么当基差意想不到地扩大时，短头寸对冲效果会有所改善；当基差意想不到地减小时，对冲效果会有所恶化。
【3.11】假设你是一位向美国出口电子设备的某日本公司资金部主管，讨论你将采用什么样的策略来对冲外汇风险，你将如何使用这一策略并获得其他高管的认可。
【3.12】假定在《期货、期权及其他衍生产品》（原书第7版）第3.3节里的例3-2中，公司选择对冲比率为0.8.这一选择将如何影响对冲的实施和结果。
【3.13】“如果最小方差对冲比率为1.0，那么该对冲一定为完美对冲。
”这一说法是否正确？解释你的答案。
【3.14】“如果没有基差风险，最小方差对冲比率总为1.0。
”这句话是否正确，为什么？【3.15】“如果一个资产的期货价格通常低于其即期价格，这时长头寸对冲会很吸引人。
”解释这一观点。
【3.16】活牛即期价格的月变化标准差为每磅1.2美分。
活牛期货价格月变化的标准差为每磅1.4美分。
期货价格变化和基期价格变化的相关系数为0.7.当前是10月15日，一个牛肉商必须在11月15日买入200000磅活牛，这一牛肉商想采用12月到期的期货合约来对冲风险，每一个合约面值为40000磅活牛，牛肉商应该采用什么样的对冲策略？【3.17】一个玉米农场的农场主有以下观点：“我不采用期货来对冲我面临的风险，我的真正风险并不是玉米价格的波动，我所面临的真正风险是气候可能会是我颗粒无收。
”讨论这一观点，这个农民是否应该对玉米的预期产量有所估计，然后采用对冲策略来锁定预期价格。
【3.18】在7月1日，某投资者持有50000股某股票，股票市场价格为每股30美元。
该投资者想在今后一个月内对冲其所持有股票的市场波动风险，并决定采用9月份的小型标准普尔500指数期货合约（Mini S&P 500）。
股指期货的当前价格为1500点，合约乘数为50美元。
该股票的β值为1.3。
投资者应该采取什么样的对冲策略？【3.19】假定在《期货、期权与其他衍生产品》（原书第7版）表3-5中，公司决定采用1.5的对冲比率，这一决定将会怎样影响对冲的实施以及结果？【3.20】期货合约是用于对冲风险的。
解释为什么期货合约的市场定价制度会产生现金流问题？【3.21】一个航空公司主管有以下观点：“对冲航空燃料价格毫无意义，将来油价比期货价格低的情形与油价比期货价格高的情形有同样的可能性。
”讨论该主管的观点。
【3.22】假定黄金的1年租赁利率为1.5%1年期的无风险利率为5%，它们均为每年复利。
利用业界事例3-1的讨论，计算当黄金的即期价格为600美元时，高盛公司应该报出的1年期的远期最高价格。
第六章利率期货【6.1】一张面值为100美元的美国国债债券的票面利率为7%，利息分别在每年1月7日和7月7日支付。
该债券2009年7月7日至2009年8月9日之间的应计利息为多少？如果这一债券为企业债券，答案会有什么不同？【6.2】假定现在是2009年1月9日。
一张票面利率为12%，并将于2020年10月12日到期的美国国债的价格为102-07。
这一债券的现金价格为多少？【6.3】如何计算芝加哥交易所的债券转换因子？如何应用这些转换因子？【6.4】当一个欧洲美元期货合约的价格由96.76变为96.82时，一个持有两份合约长头寸的投资者的盈亏为多少？【6.5】对欧洲美元期货利率进行凸状调整的目的是什么？为什么这种调整是必要的？【6.6】350天的LIBOR利率为3%（连续复利），而且由350天期限的欧洲美元期货合约所计算出来的远期利率是3.2%（连续复利）。
估计440天期限的零息利率。
【6.7】现在是1月30日。
你负责管理价值为600万美元的债券组合。
这一债券组合在6个月的久期为8.2年。
9月份到期的国债期货的当前价格为108-15，并且最便宜交割的债券在9月份的久期为7.6年。
你将如何对冲今后6个月的利率变化？【6.8】一张90天期限的国库券的报价为10.00。
某投资者持有这一债券90天，他的连续复利收益率为多少？（基于“实际天数/365”方法）【6.9】假定现在是2008年5月5日。
一张在2011年7月27日到期、票面利率为12%的政府债券的报价为110-17.这一债券的现金价格为多少？【6.10】假定国债期货的价格为101-12。
表6-1中的4种债券，哪一个为最便宜的交割债券？表6-1债券价格转换因子1 125-05 1.21312 142-15 1.37923 115-31 1.11494 144-02 1.4026【6.11】假定现在是2009年7月30日。
在2009年9月到期的国债期货合约所对应的最便宜交割债券的票面利率为13%，预计交割时间为2009年9月30日。