通信业2010年投资策略：宽带挖掘通信行业下一桶金矿-091106
国泰君安-2010年下半年化工行业投资策略：挖掘“特点”型公.
二零一零年六月挖掘“特点”型公司,盯着政策投资大宗化学品——2010年中期化工行业投资策略魏涛主要观点:目前化工行业景气平淡,经济增长模式转型背景下大宗化学品投资黄金期已过,产能过剩压制行业盈利前景,机会来自于行业趋势波动。
新能源、环保、电子信息、高铁相关行业或有政策支持,或有政府资金,或符合产业升级方向,发展前景好。
投资策略:给予化工行业“中性”评级盯政策投资大宗化学品:一旦宏观政策放松,经济预期向好,大宗化学品的景气也会预期向好,将迎来一轮阶段性投资机会,选择有业绩保障的品种;新能源、环保、电子信息、高铁相关材料公司未来几年仍会是市场的热点,选择成长型优质公司。
公司推荐:烟台万华、浙江龙盛、红宝丽、联化科技、永新股份;鼎龙股份回天胶业、三聚环保、新纶科技、永太科技、新宙邦。
2化工子行业分类基础化工油气资源煤矿矿资源钾磷矿盐矿石油天然气沼泽气等能源农化精细化工盐化工原料有机品聚合物化肥农药磷化工塑料橡胶化纤聚氨酯氮肥农药磷肥钾肥草甘膦有机磷纯碱氯碱需求不旺,基本原料价格震荡回落2004年以来OPEC一揽子原油价格52004年以来NYMEX天然气期货价率资料来源:化工在线,国泰君安证券•宏观经济震荡,需求不旺,国际油价冲高回落带动化工品成本大幅波动,而大宗化学品产能普遍过剩,行业开工率不高,抑制了价格上涨。
020406080100120140160J a n -04M a y -04S e p -04J a n -05M a y -05S e p -05J a n -06M a y -06S e p -06J a n -07M a y -07S e p -07J a n -08M a y -08S e p -08J a n -09M a y -09S e p -09J a n -10M a y -10美元/桶024681012141618J a n -04M a y -04S e p -04J a n -05M a y -05S e p -05J a n -06M a y -06S e p -06J a n -07M a y -07S e p -07J a n -08M a y -08S e p -08J a n -09M a y -09S e p -09J a n -10M a y -10美元/百万英热化工品1-5月产量同比增长较快30.56%31234.123923.6轮胎外胎20.85%125.8104.1合成橡胶18.86%455.7383.4PVC 59.19%668.3419.8甲醇33.11%221.9166.7纯苯18.00%869.4736.8纯碱21.89%857.4703.4烧碱17.62%109.593.1农药8.38%2808.52591.4化肥 5.78%2229.52107.7合成氨21.43%2533.22086.1磷矿石同比201020091-5月累计产量产品几种代表性大宗化学品月度产量稳定提升102030405060708090100O c t /08D e c /08F e b /09 A p r /09J u n /09A u g /09O c t /09D e c /09F e b /10A p r /10万吨聚乙烯100200300400500600700O c t /08D e c /08 F e b /09 A p r /09 J u n /09 A u g /09 O c t /09 D e c /09 F e b /10 A p r /10 万吨化肥20406080100120140160180O c t /08D e c /08F e b /09 A p r /09J u n /09A u g /09O c t /09D e c /09F e b /10A p r /10万吨甲醇5101520253035Oc t -08D e c -08F e b -09A p r -09J u n -09A u g -09Oc t -09D e c -09F e b -10A p r -10万吨醋酸国内化工产品5月开工率整体较低Q:为什么?A:因为产能过剩40%百草枯63.20%苯胺83%硫酸20%草甘膦农药65%环氧丙烷80%苯乙烯80%氯化钾50%聚醚90%丙烯70%硫酸钾53%己二酸77%环氧丙烷80%二铵65%丁酮70%二甲苯35%一铵73.5DMF 70%甲苯55%磷矿石55%BDO 70%纯苯80%硝酸铵90%MDI 60%正丁醇60%合成氨72.50%TDI 聚氨酯30%DOP80%尿素化肥80%炭黑55%苯酐75%盐酸50%焦油加工90%醋酸76%烧碱70%焦化企业50%甲醛80%纯碱50%顺酐30%二甲醚50%聚氯乙烯氯碱40%加氢苯煤化工45%甲醇化工开工率产品开工率产品开工率产品上半年化工板块表现平淡9资料来源:WIND资讯,国泰君安证券2010年上半年上证综指和化工子行业指数涨幅对比0%20%40%60%80%100%120%140%10/1/410/2/410/3/410/4/410/5/410/6/4上证综指基础化工化肥与农用化工特种化工轮胎橡胶大小盘估值明显分化是投资难题50-70倍PE15-20倍PE大宗品、大中盘化工股新能源、环保相关化工股及小盘新股大宗化学品投资黄金期已过,景气趋势取决于宏观政策变化十年前当前依赖进口自给提升实现自给部分出口大宗化学品产品盈利能力竞争激烈程度•这一演变过程让部分优势企业规模扩张数倍,而附属影响是市场竞争逐步加剧,产品盈利能力缓慢下滑。
中国联通2010-2012年综合滚动规划（5篇材料）
中国联通2010-2012年综合滚动规划（5篇材料）第一篇：中国联通2010-2012年综合滚动规划市场分析2009年9月I一、发展现状分析 1.市场业务发展现状1.1业务发展（2）固网业务1、业务现状当前，我国固网运营企业遇到了与全世界固网运营商相似的问题：客户增长乏力，新业务增长点短缺，增收难度加大，经营的局限性与风险性日益突出。
特别是新技术、新业务的迅猛发展和人们日益增长的个性化、多样化、综合化的通信需求，对固网运营企业提出了前所未有的严峻挑战：第一，固网企业业务收入增长进一步趋缓，且已大大低于国民经济的增长速度。
据信息产业部公布的2005年1-11月统计数据表明，移动通信占电信业收入的比重已达44。
9%，增长率为17。
4%。
相反，固定本地电话和长途电话业务收入占总收入的比重比2004年同期分别下降了1，52和1。
18个百分点。
增量不增收的现象，在固网运营企业显现得更加突出。
第二，移动对固话的替代作用越来越明显。
2002年全球移动用户数超过固网，2004年底移动业务收入也超过了固网业务收入。
中国的情况是,2003年2月，移动业务收入超过了固网，2003年10月用户数也超过了固网, 年均用户数增幅是固网的2倍。
2005年前11个月，我国固定本地电话通话量和移动本地电话通话时长分别比去年同期增长0。
1%和平33。
9%，本地电话的移动化趋势明显。
在固定本地通话量中，传统固定本地电话通话量为负增长。
这主要是由于移动终端的个性化、便携性造成的，它符合人们对通信、尤其是语音通信随时随地的要求，具有不可逆转的趋势。
特别是值得注意的是，随着移动通信资费价格的不断降低，固话拆机现象愈演愈裂，如何搞好存量市场的保有已经成为一个重要问题。
不仅是固定电话拆机现象比较突出，而且小灵通、宽带业务也都存在着类似的问题。
第三，IP业务对传统话音业务的冲击十分明显。
IP业务正在以远高于电话业务发展的速度增长，对电信的商务模式造成了破坏，且带宽、业务量的迅猛增长，并未使业务收入同步增长。
大成基金2010投资策略
2010年中国股票市场投资策略报告大成基金管理公司研究部二零零九年十二月三十日此报告中的信息均来源于可信赖的公开资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，报告中的观点和预测仅代表我们的判断，不构成大成任何实际的投资结果，我们将根据实际情况的变化做出观点和预测的相应调整，而不予以提示说明，本报告并不适用于所有投资人，请谨慎使用。
2010年中国股市投资策略静待加速政策两难趋势向好先扬后抑投资要点◆回顾2009年全球经济，在各国政府一系列刺激政策作用下，危机发源地美国走出衰退；受危机冲击最严重的欧元区探底回升；深度低迷的日本开始缓慢复苏；资产负债表健康的新兴经济体率先复苏。
预计2009年全球经济增长可能仅萎缩1.5%左右。
◆展望2010年，使世界经济走出衰退泥潭的政策效应将进一步显现但力度减弱，财政刺激政策逐渐退出，宽松货币政策可能转向，预计2010年全球经济将在缓慢复苏中实现3%左右的正增长。
但是由于此次危机中，美国、日本等发达经济体出现了去产能的现象，全球制造业存在超预期的可能性。
并且基于全球央行对于金融危机本质的认识，短期内全球经济不会再次下滑。
◆整体上看来，我们认为中国的宏观经济目前已经接近潜在产能水平，宏观经济处于“正向加速和内在回升的酝酿期”，制造业投资能否反转以及消费在多大程度上加速将决定中国经济再次加速的关键时间点。
◆中国宏观经济未来的走势则是：宏观蓄势，静待加速。
中国经济在2010年上半年可能会进一步加速，而推动加速的因素为房地产投资、制造业投资和出口。
除了这三个触发因素外，在经济开始加速并且通胀上升的时候，存货投资则起到推波助澜的作用。
当然在下半年，我们也会密切关注政策的动向。
◆2010年股票市场形势判断：趋势向好，先扬后抑。
在经济加速的态势下，我们认为2010年上半年股市将会获得比较好的回报。
与此同时，政府的政策应该会对经济过热有所反应，有可能会扭转投资者的乐观预期。
我们之所以对2010年下半年保持谨慎的态度之外，最近股票与基金新开户数也表明市场并没有充分的泡沫化动力，在较长时间的牛市之后，市场需要一段时间的休整期。
2010年投资指南
2010年五大投资理财热点展望走过跌宕起伏的2009年，迎来充满希望的2010年。
在新的一年里，投资者手中的财富到底投向怎样的金融理财产品投资的收益能够跟上物价上涨的脚步，投资的风险是否与自身的年龄和财富相匹配？面对这些疑问，记者日前就股票、基金、国债、保险、黄金等五大投资热点走访专业人士，以期对投资者有所启示。
股票：期待业绩增长注重行业选择在中央政府宏观政策强力刺激下，2009年中国经济超预期复苏。
长期来看，GDP 增速和上市公司业绩增长具有很高的相关度，上市公司盈利状况的改善将更加明显。
因此专业人士普遍认为，在―保增长、调结构‖的双重目标下，预期2010年A股市场总体将呈现相对稳定的特征。
渤海证券研究所统计数据显示，当前全部A股静态市盈率在33倍左右，市净率3.4倍，均低于历史均值水平。
此外，A股估值长期高于美股估值，1998年以来的历史平均溢价约为72％，而目前A股相对美股估值溢价处于较为适中的水平，并且略低于历史溢价均值。
中信证券在《A股市场2010年投资策略》中指出，当前经济发展状态特征和如何解决未来失衡，将是行业选择的主要路径：经济从复苏走向繁荣，煤炭、钢铁、化工和建材等晚周期行业具有投资机会；―调结构‖是解决国内经济失衡的必然手段，消费、低碳经济和区域发展相关的行业将普遍受益。
但专家提醒，由于2010年的经济形势更加复杂，流动性动力逐步减弱、通胀预期等诸多因素都将影响估值的变化，未来市场的情绪化特征可能表现得更加明显。
特别是在估值进一步走高之后，股指震荡幅度将会趋于扩大，普通投资者需谨慎应对。
基金：收益谨慎乐观业绩或将分化记者从多家券商发布的研究报告中看到，业内对基金预期收益持谨慎乐观态度。
―经济回升下上市公司盈利增长对2010年A股市场形成一定支撑‖―在走过了过去四年的大起大落后，繁杂的内外环境博弈下经济及市场有望在2010年整体回归均衡格局‖，国金证券在《2010年基金投资策略报告》中指出，在不同类别基金中，指数型基金和股票型基金普遍受到关注。
2010年下半年基金投资策略
2010年下半年基金投资策略
佚名
【期刊名称】《中国信用卡》
【年(卷),期】2010(000)015
【摘要】进入2010年以来，随着政府对房地产市场的持续调控以及银行巨额融
资带来的资金压力，A股市场震荡走低，尤其是4月中旬以来政府对房地产市场
的超预期调控，成了A股大幅下挫的重要原因，结果2010年上半年上证综指大
跌26．82％。
2010年上半年已经成为历史，在当前复杂的国际国内经济形势下，下半年A股市场又将呈现出怎样的行情，各大基金公司纷纷发表了自己的见解。
【总页数】2页(P24-25)
【正文语种】中文
【中图分类】TS976.15
【相关文献】
1.紧追经济结构转型挖掘新材料机会——2010年下半年化工行业投资策略 [J],
李项峰
2.基金类QDII产品下半年投资策略 [J], 魏可
3.2010年下半年基金投资策略 [J], 德圣基金研究中心
4.华夏基金下半年市场观点和投资策略 [J],
5.通胀背景下如何进行基金投资——搜狐2010年四季度投资策略会基金专场纪实[J], 本刊编辑部
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2010 年投资策略报告供需矛盾缓和行业景气回升
2010 年投资策略报告供需矛盾缓和行业景气回升首次评级：强于大市钢铁业顺周期特性在全球视野内充分体现。
产量上，全球稳步增长，中国释放最为显著；需求上，钢材需求增长重心在中印， 2010 年欧美日需求也将温和回升；钢价方面，全球初步企稳，我国已现小幅上扬；钢企盈利上，亚洲各国明显改善，欧美依旧艰难。
我国钢铁供需量差将缩窄，矛盾逐渐化解。
2010 年产能利用率将维持在80-90%水平；预测2010 年粗钢产量或将增长3%；钢铁需求在房地产、基建、汽车三大主导行业的刺激下2010 全年增长8.3%，因此供需矛盾将有所化解。
上下游因素决定钢价将呈稳步抬升趋势。
铁矿石价格重拾升势，焦炭、废钢、生铁价格趋稳将会推升钢价，钢材期货也呈明显看涨预期；但下游产成品价格对钢价上涨形成压制，因此我们预测钢价不会出现暴涨暴跌，整体将呈稳步抬升趋势。
我国钢铁业运行环境喜忧参半。
中钢铁首次提出矿石定价“中国模式”，努力提升铁矿石谈判话语权，减轻钢企的成本压力；贸易保护阻碍了我国钢材出口，恶化国内供需关系;政府调高出口退税率、淘汰落后产能加大力度在一定程度上改善了国内钢铁业的运行环境。
我国钢企三季度盈利状况改善显著，且特钢好于普钢，长材优于扁材，分品种来看，2010 年我们继续看好特钢和长材。
钢铁行业2010 年景气度将处于高位，目前钢铁行业2.0 的PB 值低于历史均值2.1，较为合理，且基于钢价价格反弹已经出现，行业复苏的在即，由此而带来股价上涨较为确定，因此我们看好钢铁行业明年的表现，给予“强于大市”的投资评级。
相较扁平材，长材仍将是明年表现较好的品种，特钢相对普钢盈利水平更高，另外通胀预期下具有铁矿石资源的公司将会凸显价值，考虑公司成本控制、毛利率、估值水平后，我们推荐华菱钢铁（000932）、西宁特钢(600117)、大冶特钢（000708）。
-20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 09-03 09-04 09-05 09-06 09-07 09-08 09-09 09-10 黑色金属(申万) 沪深300供需矛盾缓和，行业景气回升首次评级：强于大市钢铁相对沪深300 表现表现1m 3m 12m9.6 5.4 69.2钢铁行业9.4 15.8 89.6沪深300钢铁业顺周期特性在全球视野内体现作为国民经济的基础支撑行业，钢铁业始终与宏观经济变量强相关。
2010年中国通信市场10大预测
2010年中国通信市场10大预测
In-Stat
【期刊名称】《通讯世界》
【年(卷),期】2009(000)012
【摘要】1．中国3G将在2010年中期步入繁荣期 In-Stat预测中国的3G用户规模在2009年底将超过400万，与运营商2009年初的预期差距很大。
从2010年开始，运营商将逐步减少对上网本的补贴，工作重心是3G数据卡业务和3G手机用户的拓展。
中国移动将推出包括Ophone在内的多款TD-SCDMA手机，中国联通将凭借iPhone来取得市场份额。
与此同时，中国电信以基于黑莓手机的服务应对竞争。
随着中国3G网络在2010年完成升级，中国的3G市场将在2010年中期步人加速阶段。
【总页数】2页(P25-26)
【作者】In-Stat
【作者单位】
【正文语种】中文
【相关文献】
1.中国今后五年光纤通信市场预测 [J], 王雄;
2.中国今后五年光纤通信市场预测 [J], 王雄
3.中国数据通信市场发展现状与预测 [J], 卞思阔
4.助力中国移动通信市场续写辉煌--"中国移动通信市场未来几年发展形势分析研讨会"报道 [J], 青柠
5.中国大陆强震月季预测三步法和2010年实际预测检查 [J], 汤懋苍;廖留峰;郭维栋;梅秀苹;高晓清
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通信行业2022年投资策略：柳暗花明，下一村还看5G应用
DONGXINGSECURITIES东兴证券研究所!"#$%&'()*+,-. !!"#$%&'&&()*+,李美贤通信行业分析师*****************.cnS1480521080004!"#$Ø2021年回顾：产业上中下游均有较大变化。
进入21年以来，由于上游芯片紧缺及金属原材料上涨等因素的影响，通信行业整体盈利能力承压。
而自去年疫情以来，为应对激增流量，国内外云厂商向上游通信厂商进行了大量的备货，随着疫情进展趋缓，20Q3开启去库存周期。
虽然今年上半年放缓的5G建设在下半年加速，但叠加云计算需求走弱，通信行业主要的下游需求整体稳定。
但受益于新能源的高景气，部分涉及储能和海上风电等业务的通信厂商表现亮眼。
在竞争格局上，由于龙头华为开始让出部分市场，部分通信企业获得新增份额，走出了超越景气度的表现。
Ø景气度展望：2021年，三大运营商资本开支预计同比增长2.3%。
2019年5G商用以来，5G基站建设稳步推进。
21年前三季度5G基站累计建站115万站+。
展望2022年，我国5G建设仍保持整体平稳的态势。
近一年以来，信骅单月营收同比首次出现高增长，预计2022年云景气度将有所回升。
投资机会Ø碳中和促进IDC行业过剩产能出清，行业竞争有望重回理性。
碳中和背景下，多项政策出台控制数据中心能耗，预计未来政策对IDC供给仍保持严控态度。
能源利用效率成为数据中心新的准入门槛，随着过剩产能的出清，行业格局有望走向集中，有着优秀能耗管控的数据中心厂商将脱颖而出。
Ø暖通设备对能耗至关重要，先进制冷投资机遇凸显。
机房空调产生的能耗占数据中心总能耗的40%，从制冷端着手是降能耗的最有效方式。
以间接蒸发制冷、液冷、海水冷却等为代表的先进技术能大幅降低PUE水平，展望未来5年将迎来较大机遇。
Ø明年芯片紧缺有望缓解，模组成本和供给迎来双重改善。
2010年中国通信产业十大关键词点评文章(一) 三网融合
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麓
２ ０ 中国通 信 产 业 十 大 关键 词 点评 文 章 （ ） １ 年 ０ 一
三网融合
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敖立 （ 工业和信 息化部 电信研究 院通信标准研 究所 北京 １ ０ ９ ） ０ １１
推 荐理 由 －２ １年是 三 网融合政 策 的破 冰之 年 ， 网融合政 策的推 出既顺 应 了技 术发展 的必 然趋势 ， ００ 三 同时 具 有拉 动经 济增长 、 促进 就 业 、 高我 国宽 带整体 水平 、 提 促进 文化 传媒和 信 息通信产 业发展 的重要 意义 。三 网
前 已出 台的三 网融 合各项 政 策都 反应 了上述 情 况 。
三屏互 动 、 向广告 等各种 新 型应用 。 定 据 预测 ， 未来 三年 ， 国数 字 电视用 户 的规 模将 我
因此 ， 定要 认 请 三 网融合 在 我 国 的复 杂性 ， 一 在
． Ｉ１ ５ Ｖ ｏｏ 三 网融合 过 程 中 ，对 广 电企 业 与 电信 在体 制 上 实现 达 到 １ 亿 ，Ｐ ’用 户 规 模将 达 Ｎ ３ ｏ 万 ，手 机 视频 公平 竞争 不 能期 望过 高 ，而 电信 要开 展各 项 三 网垒” 的冰 山融 化仍 然需 要 很 长 时 间。应 该 看到 ， ７ ０ 万左 右 。届 时 ， 国 的宽 带整 体水 平将 实现质 的 ００ 对 一 广 电行 业属 文 化领域 ， 国家 的 意识 形态 部 门 ， 电 飞跃 。 于视频 产 业而 言 ， 方 面 由于 广 电行 业将 加 是 而
融合 当前阶段 主要 涉及 广 电和 电信 行 业的双 向业务进入 ， 中于宽带接入 、Ｐ Ｖ 互联 网三个方 面 ， 集 ＩＴ 和 而下一阶
XXXX年通信业趋势分析及指标预测
2011年通信业趋势分析及指标预测现状分析与2009年相比，2010年通信业运行状况明显好转，行业收入增速大幅提高，固定电话拆机放缓，移动电话用户与互联网宽带用户继续保持快速增长势头。
——1～11月收入增幅6.6%，通信需求依然旺盛2010年1～11月，我国通信业收入同比增幅为6.6%，电信业务总量同比增长达到20.6%，显示电信业务需求依然旺盛。
但考虑到行业平均单价（量收比）的进一步下滑（同比降低11.7%），收入增速与G DP增速（预计10%）仍有较大差距（见图1）。
图1 2010年1～11月通信业收入累计增幅——移动电话用户增长再创新高，固定电话拆机放缓2010年移动电话用户增长再创历史新高，在多家运营商入网优惠政策的刺激下，累计新增用户1. 03亿户，略高于上年同期0.97亿户。
但从第四季度的情况看，用户增长比上年同期有所降低。
固定电话拆机速度进一步趋于平稳。
1～11月，固定电话共拆机1539万户，比上年同期减少了66 0万户。
传统固定电话用户数全年变化平稳，小灵通仍是拆机的主要因素。
互联网宽带用户保持较快发展速度，2010年1～11月互联网宽带用户增加2091万户，高于上年同期的1918万户。
——移动电话的发展仍是行业增长的最主要动力根据1～11月用户发展及各类业务的收入变化情况，对业务收入增长因素进行量化分析。
结果显示，1～11月行业增幅达6.6%，最主要的增长拉动因素是移动用户的增长带来的收入贡献；第二位的增长拉动因素是互联网宽带用户的发展；而固网业务的进一步萎缩拉低了行业发展速度（见图2）。
图2 1～11月电信业发展模式分析2010年指标预测——移动电话用户可达8.6亿户2010年3月，在多家运营商入网优惠政策的刺激下，月新增移动用户规模再创新高，达到1090万户，之后各月新增用户规模基本均高于去年同期，月均增长918万户左右。
基于对移动电话各月新增用户的分析，预计2010年全年新增移动电话用户1.1亿户，达到8.6亿户，普及率达到64.1部/百人。