人民币汇率制度的选择
论人民币汇率制度的选择
易 飞 速 增 长 ，进 出 口总 额 由 １９ ９ ０年 的 ｌ５ ． 美 元 上 升 到 １４ ４亿
１９ ９ ８年 的 ３ ３ ． ２９ ３亿 美 元 ， 涨 幅 度 达 ３ ２ ３ ％ ， 别 是 １９ 上 ８ ．４ 特 ９５ 年 以 后 ， 民 币 与美 元 的 汇 率 逐 步 下 降 ， 民 币升 值 ， 人 人 升值 幅 度 为 ３ １％ ，而 同期 人 民 币 与 日元 的 汇 率 上 升 ，人 民 币 升 值 ．ｌ
Ｊ ｎ ａ ）， ０ ２ ａｕ ｒ ２ ０ ｒ
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论 人 民 币 汇 率 制 度 的 选 择
陆 明
（ 南经 济 管理 干部 学 院 财 会 系 ， 南 长 沙 湖 湖
４００ ） １０ ４
［ 摘
要 ］ 率是 认 识 和 了 解一 个 国 家 的 经 济 基 础 和 竞 争 能 力 的 重 要 依 据 ， 国现 行 的 汇 率 制 度 是 “ 住 单 一 货 币一 美 元 ” 汇 我 钉 的
７ ．ｌ ４ ４
ｌ１５ ｌ ．３
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表二
年份 １９ ９Ｏ
１９ ９０—１９ 我 国进 出 口总 额 ９８年
１９ ９１ １２ ｌ ｌ９ ９３
单 位 ： 元 亿
１９ ９４ ｌ９ ９５ ｌ９ ９６ ｌ９ ９７ １９ ９８
从 中 国人 民 银 行 公 布 的 汇 率 制 度 可 以 知 道 ：我 国 实 际 执 行 的 表一 年 份 ｌ９ ９Ｏ ｌ９ ９ｌ
、
汇 率 的 变 化 对 进 出 口贸 易 的 影 响
钉 住美 元 ， 即人 民 币 与 美 元 之 间 的汇 率 保 持 稳 定 。 据 美 根
汇率制度从现实选择到最优制度_汇率制度选择理论
汇率制度从现实选择到最优制度_汇率制度选择理论汇率制度是指国家或地区在国际贸易和金融活动中使用的货币汇率的一种规定和管理方式。
不同的国家和地区选择不同的汇率制度，是基于各自的经济、金融和政治情况。
汇率制度选择理论旨在分析不同条件下，国家或地区选择不同汇率制度的原因和影响，并寻求最优的汇率制度。
在汇率制度选择理论中，有几个重要的理论框架和模型：金本位制、固定汇率制和浮动汇率制。
金本位制是基于黄金作为货币基础进行的制度，固定汇率制是指通过政府和央行的干预来维持汇率的稳定，浮动汇率制是指汇率由市场供求决定，政府和央行不干预。
然而，现实中的汇率制度往往是复杂而多样的，因为不同国家和地区的经济条件和政治环境不同。
首先，汇率制度的选择受国家经济条件的影响。
一个充足的外汇储备是固定汇率制的先决条件，因为政府需要通过购买和销售外汇来维持汇率稳定。
另外，国家的经济规模和贸易依存度也会影响汇率制度的选择。
经济规模较小、对外贸易依存度较高的国家往往更倾向于浮动汇率制，因为它可以更好地适应国际市场的波动。
其次，政治因素也对汇率制度的选择产生影响。
政治稳定是固定汇率制的一个重要条件，因为政府需要实施一系列干预政策来维持汇率的稳定。
而政治不稳定或政治干预可能导致固定汇率制的崩溃，进而转向浮动汇率制。
此外，国际政治关系也会影响汇率制度的选择，例如与其他国家或地区的经济和金融合作，以及货币联盟的建立。
最后，国家的货币政策目标和外在冲击也会影响汇率制度的选择。
如果国家的货币政策目标是保持汇率稳定或者追求经济增长，那么固定汇率制度可能更合适。
而如果国家面临外部冲击，如全球经济衰退或金融危机，浮动汇率制度可能更能应对外部冲击和经济不稳定性。
汇率制度的选择并非一成不变，国家或地区可能根据自身的情况和经济发展进行调整。
例如，中国从2005年开始实施了渐进式的汇率制度，逐渐放松了对人民币汇率的干预，从而实现了汇率的逐步浮动。
这种渐进的方式是基于中国经济的特点和外部环境的变化进行的，旨在实现更加合理的汇率水平。
“蒙代尔三角”对人民币汇率制度选择的启示
“蒙代尔三角”对人民币汇率制度选择的启示摘要：“蒙代尔三角”表明了货币政策的独立、汇率的稳定和资本的自由流动的目标，三者只能取其二。
从“蒙代尔三角”的视角,通过对我国外汇相关制度和经济政策的分析,得出我国应在未来选择货币政策的独立与资本自由流动的目标组合；我国可由汇率目标区制度逐步过渡到完全汇率浮动制度。
关键词：蒙代尔三角；三元悖论；人民币；汇率一、“蒙代尔三角”理论的发展“蒙代尔三角”的含义是：一国货币的独立性，汇率的稳定性，资本的自由流动性三者最多只能同时选其二，而不可同时全部满足。
这一理论是由美国经济学家保罗·克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的一个著名论断。
该论断亦称为三元悖论。
这一“三元悖论原则”，提醒了各国政府以宏观调控方式干预经济时，应根据国情径行取舍，选择适当的目标政策。
其理论经历了一个形成发展的过程。
20世纪60年代,蒙代尔和弗莱明在对开放经济中的稳定政策进行研究的基础上，提出了著名的蒙代尔—弗莱明模型。
该模型可解释为：宏观稳定政策的效应将随国际资本流动的程度发生相应的变化。
即无资本流动时，固定或浮动汇率制度下的货币政策均有效；而在资本完全流动时，固定汇率制度下货币政策失效，浮动汇率制度下货币政策则有效。
基于蒙代尔—弗莱明模型,美国经济学家保罗·克鲁格曼明确提出“三元悖论”的原则，并在其《萧条经济学的回归》一书中进行了详细论述，从而使该原则得到广泛认同。
由此可见，“蒙代尔三角”揭示了在开放经济条件下,一国只能从货币政策独立、汇率稳定和资本自由流动三个目标选择两个同时实现，而必须放弃第三个目标。
“蒙代尔三角”的三个顶点代表了三种目标组合的制度安排，即资本管制、汇率完全浮动以及货币局制度或货币联盟三种制度。
二、我国的“三元”存在情况1.货币政策存在情况从2006年开始，央行已用“微调”政策明确表示出了对于银行体系不断增长的流动性的回应。
自2007年8月15日起，央行进行了第六次对存款类金融机构人民币存款准备金率的上调。
分析两极汇率制度与人民币汇率制度的选择
重要的一步做起 先成为原始设计制造商 ． 用我们的设计去吸引和 留住客户．在实施 ０ Ｍ战略过程中 要有意识地摆脱对委托方的 Ｄ 所造成的代工制造与消费市场之间的隔绝 了解市场 提高产品以 及工艺的开发与设计能力．二是按客户要求设计 开发产品 努力
【 键 词】 Ｍ ；两极汇率制度 ；人 民币汇率制度 ：中间汇率制度 关 Ｆ ［ 者简介】陈映希 （９ ４ ） 作 １７ － ．女 ．汉族 广东人 广东金融学院经济 贸易系教 师。主要从事金融与 贸易研究 。
在 国内外 多方猜测 中 中国人民银行 终于 宣布 ． 国务院 经 批准 自２ ０ 年 ７ ２ ０５ 月 １日起 我 国开始 实行 以市场供求 为基
是有非常重要的意义的。要鼓励企业在技术上通过国际或国家认 证． 或者技术创新形成新产品新工艺等。
（ 人才支持。 三） 实施品牌战ｍ 要人才基础 ． 糯 要具备一批熟悉
国际规则 具备战略眼光和市场驾驭能力强的知名企业家． 还需要拥有大批优秀的研发人才、 管理人才和营销人才。“ 十
［ 朱宇． ４ ］ 经济总量的四分之一来 自 品牌经济［ ＿宁波日 Ｎ ］ 报，
中国应该 选择的汇率制度 。
础 参考一篮子货币进行调节 、有管理的浮动汇率制度。这
一
Ｉ ＭＦ对汇率制度的分类
从 １９ ９年开 始 ．Ｉ ９ ＭＦ对汇率 制度 重新进行分 类 。具体如
政 策的实施 又引起各方 面 的争 论 。那么 随 着我 国经济的
发展及 各项改革的推进 民币汇率制度改革也会进一步深化 人
２ ０ — ０ —０ ０ ６ ２ ７
分析两极 汇率制度与人 民币汇率制度 的选择
■ 陈映希
【 内窖提要】 ２０ 年人民币汇率形成机制的调整引起了国内外的多方争论。随着我国经济的发展及各项改革的推进 人 ０５ 民币；率制度改革也会进一步深化。本文主要从两极汇率制度在我国的适用性进行分析 进而考虑中国应该选择的汇率制度。 亡
新时期人民币汇率制度再选择
浮 动 汇 率 制 度 。 人 民 币 汇 率 小 冉 盯 住 一 美 ） 形 成 更 寓 弹 ，
性 的 人 民 币 汇 率 机 制 。人 民 币 率 形 成 机 制 改 革 的 内容 包 括 ： 强 人 民 币 汇 率 浮 动 弹 性 、 善 人 民 币 远 期 『 定 价 机 增 完 Ｌ率
将 近 的 资 本 项 Ｕ交 易 已 本 不 受 限 制 或 有 较 少 限 制 ， 有
一
、
现 行 人 民 币 汇 率 形 成 机 制 的缺 陷 分 析
我 国在 ２０ ０ ５年 ７月 ２ １口调 整 了人 币 汇 率 制 度 ， 始 实 开
行 以 市 场 供 求 为 基 础 “ 考 一 了 货 币 进 行 调 节 ” 管 瑚 的 参 篮 有
缺 陷 ， 指 出 从 短 期 来 看 ， 据 “ 元 悖 论 ” 国汇 率 制 度 的 选 择 是 维 持 汇 率 的 稳 定 ； 中 长 期 来 看 ， 率 目标 区 更 适 并 根 三 我 从汇
合 ； 后 本 文提 出 了 实 施 汇 率 目标 区 的 一 些 具 体 设 想 。 最
关 键 词 ： 民 币汇 率 制 度 ； 中 间 汇 率 制 度 消 失 论 ； 三 元 ・ ； 汇 牟 目标 区 人 阵论 国 际 货 币基 金 组 织 划 分 的 ４ ３个 资 本 交 易 项 目 ， 目前 我 国 有
快和此次金 融危机 的爆发 ， 种“ 问汇率制度 ” 始 血临严 这 中 开 峻挑战 。 １ 我 国 汇 率 制 度 没 有 实 现 真 正 的“ ． 管 浮 动 ”
影 响 。随 着 金 融 业 开 放 进 程 的 加 快 ， 际 资 本 流 动 频 繁 加 快 国
对 汇率 的影 响将 日 叫 ， 资本 项 目的开放对汇 率 冲击也将
人民币汇率制度的选择
人民币汇率制度的选择作者：汪琳胡雄鹰来源：《消费导刊·理论版》2008年第05期[摘要]我国的人民币汇率政策在蒙代尔“不可能三角”中一贯选择的是稳定的币值和较为独立的货币政策。
但随着近年来国际、国内经济形势的变化，人民币汇率制度对货币政策的有效性产生了一定影响。
鉴于此，文章剖析了人民币汇率适当升值的可行性，阐明了加快人民币汇率制度改革的必要性，并提出了人民币汇率制度改革的建议。
[关键词]“不可能三角” 人民币汇率升值作者简介：汪琳（1977—），女，湖北武汉华中科技大学武昌分校经济管理系，讲师，经济学硕士；胡雄鹰，男，武汉工程大学经济管理系，讲师，管理学硕士。
一、“蒙代尔不可能三角理论”与汇率政策的关系西方开放经济下的宏观经济理论认为：在资本具有完全流动性的前提假设下，如果中央银行采取扩张性货币政策，增加货币供给，国内利率将低于世界利率，从而引起资本大量外流，国际收支出现巨额赤字，本币面临贬值压力。
为了维护固定汇率，中央银行卖出外汇买进本国货币，外汇市场的干预将减少本币供给，抵消货币调控当局扩张货币供应的努力。
若采用紧缩性货币政策会由于利率上升导致资本流入，汇率存在升值压力，中央银行买入外汇，增加货币量，同样使货币政策无效。
可见，在固定汇率制下，若资本具有完全流动性，则一国的中央银行就无法独立运用货币政策。
当然现实经济生活中，这种极端情况一般并不存在。
如果资本流动不充分，中央银行就有机会来改变货币供应量，运用反向货币政策维持汇率稳定。
这一开放经济下宏观经济目标选择的理论后来由克鲁格曼发展成为著名的“三元悖论”，也称为“永恒的三角形”或“蒙代尔三角”，它指的是一国货币政策独立性、汇率稳定和资本自由流动三个目标只可能达到两个，不可能三个目标同时实现。
我国自1994年以来实行人民币盯住美元的汇率机制，事实上是固定汇率，汇率政策严重缺乏弹性。
2005年7月的汇率制度改革已经迈出了正确且富有成效的一步。
人民币区域化与香港汇率制度的未来选择
其 次 ，人 民币 国 际影 响的 扩 大 。仍 在 蔓 延 和 持 续 的美 国次 贷 汇 风 险 ，有 利于 备类 长期 贸易 和合 同 的缔结 以及 国际 资本 的积 聚 。 危机 在很 大范 围 内及一 定程 度上 削 弱了 美元 的国 际信用 ，动 摇 了投 在 这 种情 况 下 ，用港 元 钉住 美 元 ，稳 定 汇率 减 少 了国 际 贸易 和经 资者 对 美国金 融市 场 的信心 ，从 而 为资本 流入 亚 洲新兴 市场 地 区提 济 生 活 中大 量 存在 的外 汇风 险 ，有 利 于各 类长 期 贸 易及 经 济 合 同
币的职 能。 在 当前 条件 下 ，人 民币能 否成 为区域 内 的关键 货币 昵？
发展 ，为人 民币 在亚 洲区域 内发 展成 为广 泛 接受 的货 币进行 了有 益
首 先 ，人 民币 的区域 化面 临 着千载 难逢 的 历史 良机 。 中国 的经 的探 索。在地 域 上 ，港澳 台成 为人 民 币流通 最 为活跃 的地 区 ，东 南 常账 户和 资本账 户 出现 了长 期的 “ 双盈 余 ” ，使 中国的外 汇储 备 已 亚 的缅 甸 、越 南 、老挝 等 东盟 国家 次之 ，中亚 国家及 蒙古再 次 之。 经成 为世界 第一 。 更重 要的 是 ，中 国的对外 贸 易 ，尤其 是对 美欧 的 在 流通领 域 上 ，则从 人 员往来 、旅 游 、 日常消费 、留学 、探 亲等 方 贸易仍 然有 保持 长期 的 贸易顺 差 的 巨大潜 力。 这种趋 势是 长期 的 ， 中 国劳动 力 的生产 效率在 不 断地提 高 ，人 民 币对美 元存在 长 期升值 的压 力 。人 民币 的升值 ，从 静态 来看是 对经 济 本身 是不 利的 ，这使 得 中国 的很 多企 业 面 临着调 整其 出 口产 品结构 的压 力 ，但这 种压 力
人民币汇率制度的应机选择探析
ＣＩ Ｐ ”实施 差别存 款准 备金 率 ，动态 调节 货 币与信 贷 ，社
会 融资总量 则 成 为一 个 监 测指 标 ，不 太 可 能成 为 政 策标 的 ；其二是 利率 Ｔ具 参 考 “ 利 率水 平 ” 进 行 调节 ，央 负
市 场 交 易情 况 公 布 汇 率 ，并 对 人 民 币 汇 率 实 行 有 管 理 的 浮
币汇率产生 直接 、深 远影响 。 考虑到管 理输入 型通胀 、主
要 货 币 汇 率 变 动 情 况 等 因 素 ，人 民 币 今 年 升 值 幅 度 可 能 达
５ ，超过 上年 。而升值时 点的选择 ，同样值得 仔细推 敲 。 ％
２１ ０ ０年 ６月 １ ９日央行 决定进 一步 推动 人 民币 汇率形 成机 制改革 ，增强 人 民币 汇率 弹 性 。其 重 要 经济 背 景是 ２ １ ００ 年随着 中 国经 济在危机 冲击下强 劲复苏 ， 口呈现恢 复性
动 。这一政 策实 行以来 ，人 民币汇率一 直保持稳 定 。专 家
金 融 领 域
中国市场 ２１ ０１年第１ 期 （ ８ 总第６９ ２ 期）
人 民 币 汇 率 制 度 的 应 机 选 择 探 析
彭忠 连
（ 苏省 常州 市 武进 区统计 局 ，江 苏 常州 ２ ３ ６ ） 江 １ １ １
［ 摘
一
要］ 本文 结合 当前 全球 经济 以及人 民币升值 等概 念进 行 了研 究和 分析 ，指 出现 在人 民 币升值 预期 有 所减 弱，
民币升值 的 国际炒家试 图从 汇率 的大 幅 波动 中获 取 暴利 ， 如果他们认 为 中国汇率有 可能按 他们预 期的方 向和 幅度 变
现行的人民币汇率制度
现行的人民币汇率制度现行的人民币汇率制度是以市场供求为基础，参考一篮子货币，通过市场化、中间价管理和调控手段来决定人民币汇率的浮动。
首先，人民币汇率制度基于市场供求。
根据市场供求关系，人民币汇率会出现一定程度的波动，既有升值的可能，也有贬值的可能。
这种以市场供求为基础的汇率制度，体现了中国经济市场化改革的方向，使得市场力量在决定汇率形成过程中发挥了更大的作用。
其次，人民币汇率制度参考一篮子货币。
一篮子货币是指中国央行选择了一篮子货币作为参考货币，通过一定的权重来反映人民币汇率的整体水平。
这种制度考虑了人民币与不同国家货币的关联程度，避免了单一货币过度影响人民币汇率的问题，使得人民币汇率更加稳定。
此外，中国采取了中间价管理的方式来调控人民币汇率。
中间价是指中国央行每天公布的汇率水平，它是参考一篮子货币汇率进行计算的。
央行会根据市场供求情况和外汇市场的基本面因素，调整中间价的水平，以维护人民币汇率的稳定。
这种方式既保留了市场供求决定汇率的基本原则，又保持了一定的政府干预，平衡了市场与政府的利益。
最后，中国政府通过一系列的调控手段来稳定人民币汇率。
例如，央行可以通过市场交易购买或出售外汇来影响市场供求关系，调控人民币汇率的波动。
此外，政府还设有外汇储备和信贷政策等工具，以适时干预市场，并保持人民币汇率的基本稳定。
总的来说，现行的人民币汇率制度基于市场供求，参考一篮子货币，通过中间价管理和政府调控手段来决定人民币汇率的浮动。
这种制度既体现了市场化改革的方向，又保持了一定的政府干预，平衡了市场与政府的利益。
在全球化经济中，这种现行的人民币汇率制度有助于中国经济的稳定发展，并为国际贸易提供了有力的支持。
人民币国际化的汇率制度选择
CONTEMPORARY ECONOMICSNo.33，November.2016— 111 —人民币国际化的汇率制度选择曹 标（中国出口信用保险公司博士后工作站， 北京 100033）一、研究背景近年来，我国持续推动人民币国际化。
2015年12月1日，人民币被纳入SDR（特别提款权）货币篮子，成为正式的国际储备货币，2016年10月1日生效，标志着人民币国际化进入一个新的阶段。
此前SDR 的货币篮子由美元、欧元、英镑、日元组成，人民币加入后，SDR 的价值将由美元、欧元、人民币、英镑、日元五种货币共同决定，其中美元的权重为41.73%，欧元的权重为30.93%，人民币的权重为10.92%，日元的权重为8.33%，英镑的权重为8.09%。
为助力人民币加入SDR，作为人民币国际化和市场化的重要步骤，2015年8月11日，中国人民银行宣布将完善人民币中间价报价机制，加速人民币汇率机制市场化步伐。
此次汇率改革在国内外资本市场上引起了极大的关注，随着人民币国际化的日益深入，未来人民币汇率的波动势必造成更大的影响。
人民币汇率制度的选择不仅事关人民币国际化的成败，更有可能影响到中国乃至世界整体的经济形势。
基于此，本文通过分析美元、欧元、英镑和日元四种主要国际货币国际化的历程，对新时期人民币国际化应采取的汇率制度进行探讨。
二、汇率制度学术界对于汇率制度的分类并无统一标准，不同机构和研究者往往都有一套自己的分类方法，如IMF 分类、RR 分类、LY-S 分类等。
这些分类一般并不采用各国法定的汇率制度，而是根据各国汇率的真实表现进行判断。
如2015年IMF（国际货币基金组织）的实际分类法（de facto），将各国的汇率制度分为四大类，共十小类。
四大类分别是硬钉住制、软钉住制、浮动制、其他，其中硬钉住制包括无独立法定通货、货币局制度，软钉住制包括传统钉住制度、稳定安排、爬行钉住、类爬行安排、水平区间钉住，浮动制包括浮动和自由浮动，其他是指除上述九种汇率制度以外其他的管理安排。
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人民币汇率制度的选择
人民币汇率制度是指人民币与外币的汇率确定方式。
在世界各国，各种货币的汇率制度并不相同，主要有浮动汇率制、固定汇率制、管理浮动汇率制等，不同的汇率制度对于国家的经济发展有着不同的影响。
在中国，人民币的汇率制度选择主要受到国内外经济形势和政策环境的影响，需要在国际经济大环境和国内经济形势基础上综合考虑加以抉择。
一、固定汇率制度
固定汇率制度是指国家将自己的货币与外币以固定比率挂钩，并承诺在一段时间内保持汇率的稳定。
这种汇率制度的优点是可以提供稳定的汇率环境，吸引外资，稳定经济。
相比之下，该制度的缺点是无法适应经济的变化，一旦外部环境发生变化，需要通过调整汇率机制的形式来回应，否则可能会对经济造成更大的损失。
固定汇率制度在中国的历史上曾经存在过一段时间，但是在20世纪80年代，受国际金融市场的影响，固定汇率制度对中国经济的挑战越来越大，最终不得不放弃这种制度。
当前中国已经采取了这种制度，人民币的汇率是以市场供求关系来决定的，人民币汇率的波动性较大，但是这也可以提高中国的经济竞争力，在国际市场上发挥更大作用。
三、管理浮动汇率制度
管理浮动汇率制度是指国家通过央行干预市场供求以保持汇率相对稳定。
这种汇率制度的优点是政府可以通过干预市场保持汇率稳定，同时也可以在汇率的波动下减缓市场压力，并且可以适应经济的一定变化。
缺点是政府的干预可能会扭曲市场环境，对经济的自我调整能力产生不利影响。
综上所述，中国的人民币汇率制度的选择需要在国际经济大环境和国内经济形势的基础上加以综合考虑。
当前采取的管理浮动汇率制度可以在稳定人民币汇率的同时，适应经济的变化，提高中国经济的竞争力，但也需要加强对其影响的监督和调控，以防止对经济造成不利影响。