利润表分析

5 利润表分析

5.1 整体分析

将有关数据反映在图形中，

图-1 青岛啤酒利润表主要项目绝对值趋势分析（营业收入营业成本期间费用净利润）

图-2青岛啤酒利润项目绝对值趋势分析

对于利润表中主要指标（营业收入、营业成本、期间费用、净利润等）的绝对值进行分析，绘制出增长趋势图，可以直观的看出，近5年里青岛啤酒的营业规模呈现出明显的上升趋势。营业收入、营业成本都有大幅的增长，而净利润由于从绝对值上来看和营业收入、营业成本相差太大，所以增长趋势不太明显，将利润项目单列出分析，从图-2可以看出营业利润与净利润都呈现上升趋势，净利润一直在增加，而营业利润在2012年出现了下降，原因需做出进一步分析。

（2）定基分析

选定一个固定的期间（2008年）作为基期，计算各分析期的收入、费用、利润等相关项目与基期相比的百分比。这种分析不仅能看出相邻两起的变化方向和幅度，还可以看出一个较

长期间的总体变化趋势，便于进行较长期间的趋势分析。

从上表可以清楚看出2008-2012年青岛啤酒利润表相关项目的变化趋势。

2009年企业的经营业绩有了明显的上升，营业收入、投资收益较基期都有20%以上的增长幅度，营业利润的增幅超过60%，净利润的增幅更是达到近90%。

2010年、2011年与2012年经营业绩相比2008年的基期水平都在上升，同时增长的幅度在加大，因此从环比的角度来看，2010年相比2009年，2011年相比2010年，2012年相比2011年，经营业绩都是在上升。

但是也能发现一些值得注意的方面：

第一，近5年来青岛啤酒的营业成本的增长幅度在每一年都大于营业收入的增长幅度，虽然从上一小节的绝对值分析来看，营业收入完全能够覆盖营业成本，但成本增长速度快于收入增长速度，对于企业的影响如何需要做出进一步的分析。

第二，2012年企业的营业利润与利润总额相比2011年是下降的，但净利润相比于2011年还是在增长，而这两年里的所得税费用变动额较大，与基期水平相比从146.96%骤降为97.95%，这样的变动，直接导致了2012年的净利润相比2011年是上升的，保证了每年净利润都是上升趋势，这样是否合理，是否存在通过税收的调节来平滑利润，美化净利润的问题，需要进一步分析。而且因为是站在投资者的角度进行的财务分析，通过现有的业绩评价来分析企业的投资价值，因为对最近一年的利润变动分析显得尤为重要。

5.1.2 共同比利润表分析

共同比报表分析又称垂直分析，将利润表中的所有项目用营业收入的百分比来表示。

表- 共同比利润表分析

由上表可以直观看出，青岛啤酒的收支结构有以下几个特点：

第一，各项收入支出项目的比重都相对比较稳定，比如营业成本占比稳定在69.35%左右，销售费用稳定在18.78%左右，营业利润、利润总额和净利润的变动也都不大。

第二，营业外收支的变动对于利润总额的贡献并不大，企业利润来源主要是营业利润，营业收入完全能够弥补营业成本和各项支出，因而青岛啤酒的主营业务盈利质量比较有保障，盈利空间比较大，盈利也比较稳定。

第三，期间费用中销售费用的占比远远大于其他两项费用，并且销售费用在营业收入中的占比接近20%，一般来说这一比重算是相当高了，所以需要结合企业的实际情况做出详细分析。

5.1.3 小结

通过上述水平和垂直两个方面的分析，对于青岛啤酒近5年的营业规模、营业收支情况、利润情况以及各个项目的变动趋势可以有一个清楚的认识。可以看出，公司近5年的营业规模在扩大，经营业绩总体良好，收入项目、支出项目都比较稳定，企业处于成熟期。

同时对于存在的问题也能够找出来，综合起来有以下几个方面：

第一，营业成本增速大于营业收入的增速，原因何在，是因为主营业务成本增加引起还是因为其他业务成本的增加所引发的，是否合理。

第二，期间费用尤其是销售费用占营业收入接近20%的比重，原因何在，是否合理。

第三，2012年的业绩相对2011年有所下滑，营业利润和利润总额都下降，原因何在。

5.2 利润表重点项目分析

针对利润表整体分析发现的问题，对于重点项目进行分析，以分析青岛啤酒的盈利质量如何。

5.2.1 营业成本分析

表- 青岛啤酒成本分析表

通过以2008年为基期的近5年营业收入与营业成本的环比分析，可看出营业成本每年的增速都要高于营业成本，尤其是2009年和2012年，对于该种现象出现的原因，青岛啤酒在年度报告里有说明，例如，在2012年年报中，做了如下解释：“2012 年度公司营业成本同比增加约2,017,211 千元，增幅15.04%，主要原因是本年度销量增加，以及受宏观经济环境影响部分原材料成本上涨、人工成本上升所致，其中销量增加影响啤酒销售成本增加约1,689,261 千元，原材料涨价及人工成本上升等其他因素影响成本增加约327,950千元。”

再结合成本分析表，可以看出营业成本增速快的原因主要集中在啤酒销售这一主营业业务成本的增加上，其占比达到97.84%，其变动对于营业成本的变动的贡献起了决定性作用。

因此首先确定营业成本的增速快主要是由于主营业务成本的增加导致的，从营业成本构成角度来说这中变动是合理的。

5.2.2 销售费用分析

图-2 青岛啤酒期间费用绝对额趋势分析

由上图可知，期间费用重的管理费用和财务费用近5年中比较稳定，没有明显的增长，绝对额相也不大，而销售费用的增长比较明显，绝对额也较大，上一节对利润表的整体分析也销售费用在营业收入中的占比平均值为18.78%，需要对其构成做进一步分析。

以下是2008-2012年青岛啤酒销售费用的明细情况，2008年的销售费用没有在报表附注中予以披露，不知是何原因，因此只能是分析2009-2012年的数据。

计制作费”。因此单从明细科目的设置上来看，就可以看出公司在销售方面的“文章”比较多，量大且发生频繁，需要细分。

从绝对额的数据来看，表中前四项——促销相关费用、职工薪酬、装卸及运输费用、广告及业务宣传费占据了销售费用的绝大部分的比重，平均发生额都在5亿元以上，需要重点进行分析。

图- 销售费用重点项目变动趋势

这主要的四项销售费用整体上都呈现了上升趋势，其中促销相关费用在销售费用重的占比最大，其绝对值也领先其他销售费用近5亿元。

促销相关费用指的是促销活动而发生的费用，包括促销人员工资、促销用具、促销进场费用、促销品、促销宣传单页、超市产品介绍、促销场地租金等与促销活动相关的一切费用。企业实施促销手段其目的一方面是实现销售、提升销量，另一方面是提升品牌知名度和美誉度，加强品牌推广力度、抢占市场份额。对于青岛啤酒来说，其一线品牌比如“青岛啤酒”、“汉斯啤酒”、“山水啤酒”的品牌知名度已经建立，也得到市场的认可，因此促销费用的发生会主要集中在企业所收购的二线或者三线啤酒品牌，比如一些地方性的啤酒品牌，在被青岛啤酒所收购后，品牌会保留，只是所有权关系变动。作为控股股东，青岛啤酒会尽量扩大旗下地方性品牌的市场份额，于是促销手段会经常性的使用，促销相关费用会比较比较高。

结合企业近年来的营销模式，“公司创立了“三位一体”的营销模式，即将产品销售、品牌传播和消费者体验相结合。在品牌塑造上，通过多种形式与年轻消费群体进行良性互动，保持了百年企业的品牌青春活力。报告期内公司在全国60 多个城市开展了“炫舞激情拉拉队”选拔赛活动，在全国举办各种特色的啤酒节50 场次，不断提升了品牌形象。目前公司在全国各地已建立了较完善的销售网络和渠道，覆盖了大中城市和主要市场，以“大客户+微观运营”的营销模式不断强化市场推广力度和深化市场销售网络，提高对终端客户的掌控能力。公司与经销商建立了良好的合作关系，并积极培育战略性经销商，不断提升区域市场的分销能力，从而保障了市场销售的持续增长。”

青岛啤酒在品牌宣传方面下足了功夫，在电视及网络上经常可以看到青岛啤酒的广告，这些需要巨额的广告支出，因此广告与业务宣传费在逐年稳步提高，这种变动是正常的。至于职工薪酬和装卸费用，在促销相关费用、广告与业务宣传费增长的背景下，其变动方向保持一致也是正常。

由以上对销售费用具体项目的分析，可以初步认定，青岛啤酒销售费用数额大，持续增长，对于该企业来说是正常的，但这些费用的发生，最终是需要收入来弥补。还需将费用的增长与收入、利润的增长进行比较。

销售费用的增长完全可以由营业收入的增长来弥补，由此可以判定销售费用的增长速度是合理

的。

综合以上分析，可以得出结论：从绝对值和增长速度两个方面看，青岛啤酒近5年的销售费用的增长都是正常且合理的，促销政策的实施，广告的投放等取得了良好的效果，促进了收入的增长。

5.2.3 2012年业绩下滑分析

按2012年年报董事会报告所披露的信息，“2012年面对国内啤酒行业成本上涨和市场整体增长放缓的不利形势，公司坚定不移的实施“双轮驱动”发展战略，积极开拓市场、增收节支，实现了市场份额快速提升，经营业绩稳健增长的目标。公司全年实现啤酒销量790万千升，同比增长10.48%，远高于行业平均增长水平(据国家统计局统计，2012 年全国啤酒产量4,902 万千升，同比增长3.06%)，公司国内市场份额也由以前的13%提升到2012 年的16%。公司全年实现营业收入257.82 亿元，同比增长11.33%；实现归属于上市公司股东的净利润17.59 亿元，同比增长1.20%”。似乎形势一片大好，企业经营业绩很好，但仔细分析，会发现问题。

2012年青岛啤酒的营业收入相比上期增加，但营业利润与利润总额相比上期减少，净利润却还是增加的。而董事会报告则报喜不报忧，营业收入和净利润的增长为正，予以披露，而营业利润与利润总额的增长均为负值。

对原因进行分析，营业收入增长率为正，但相比前三年的环比增长速度，2012年的增长速度在进一步地放缓。而营业成本的增长，比较迅猛，前文的分析已经提到，2012年营业成本的增速高于营业收入的增速，同时从共同比利润表中可以看到，2012年营业成本在营业收入中的占比，达到近5年中的最高，为73.12%，在其他各项费用类项目以及公允价值变动损益、投资收益的变动水平比较稳定的情况下，营业成本的增加直接导致了2012年营业利润的下滑。而由于企业营业外收支的规模都不大，利润总额的与营业利润的变动保持一致，也出现了下滑。

但奇怪的是2012年净利润却没有下滑，仍然有1.2%的小幅上升。而出现这一变动的原因，是企业的所得税费用相比2011年在2012年有了较大幅度的下降。这不得不令人怀疑青岛啤酒存在通过所得税费用调节净利润，从而美化财务报表的情况。青岛啤酒盈利情况的稳定性值得怀疑。