美联储费舍尔称应该继续缩减QE
美联储“缩表”对中国有何影响
美联储“缩表”对中国有何影响美联储“缩表”对中国有何影响缩表是指中央银行减少资产负债表规模的行为。
美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式，可实现对基础货币的直接回收，相对于提高利率，是更为严厉的紧缩政策。
数据显示，美联储资产负债表从2008年底实施QE后便开始大幅扩张，从2.12万亿美元一直扩张至2014年10月退出QE，资产负债表到达峰值4.47万亿美元。
分析人士认为，对全球市场流动性来说，美联储缩表对市场的心理影响会大于实际影响，短期影响大于长期影响。
一段时间之内全球流动性过剩，美国流动性过剩的局面不会改变。
美元可能会重新走强，但超过前期高点的可能性不大。
“缩表意味着‘释放长期优质资产+回收投机性资金’，有助于增强金融体系的稳定性。
”莫尼塔宏观研究团队认为，缩表能够灵活影响长端利率，实现收益率曲线的无扭曲上移。
有助于重塑美元信誉，降低美联储加息的负外部效应。
还能向全球提供美元优质资产，有助于缓解欧洲、日本等国避险资产缺失的问题，减轻美联储加息对各货币宽松国家的冲击。
但莫尼塔宏观团队同时表示，由于缩表这一工具相对加息而言较为刚猛，因而在加息这一步走稳之前，美联储可能不会任意为之。
正如市场预期，美国联邦储备委员会20日宣布将从今年10月份开始缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表，以逐步收紧货币政策。
美联储为何要“缩表”？“缩表”会对中国产生什么影响？“缩表同加息一样，是美联储货币政策正常化进程的必经之路，而选择当前这个时机，主要是因为近期美国通胀持续低迷，加息进程可能放缓，需要缩表来保持货币政策正常化方向，另一方面美联储异常庞大的资产负债表正在推升资产泡沫，危及金融系统稳定。
”评级机构东方金诚研究发展部副总经理王青表示。
2008年国际金融危机之后，美联储将联邦基金利率降至接近零的超低水平，又先后通过三轮量化宽松货币政策购买大量美国国债和机构抵押贷款支持证券，大幅压低长期利率，以促进企业投资和居民消费。
美国QE政策退出的影响
美国QE政策退出的影响美国QE政策即美国央行通过公开市场操作购入证券等手段，为银行体系注入新的流通性。
2013年6月，美联储主席伯南克明确了美国退出QE的计划，如果美国退出QE成为现实，将产生如下影响：1.美元计价的商品价格将全面下跌。
在美元流动性泛的前几年，全球石油、有色金属、黄金等以美元计价的商品价格一路上涨；当资金回笼、市场货币相对减少的情况出现后，这些商品的价格必将进入长期下降通道。
2．美元资产进入升值通道，全球资金将大幅回流美国。
美联储抛出这一政策预期的背景，是其认为美国经济正逐步走回正轨，并将加速实现全面复苏。
如果事实果真如此，在当前以美元为主导的国际货币体系下，美国几年来超发、在新兴经济体逐利的货币，将从中国等国家撤离，由此造成这些国家的资金紧张。
3.对新兴经济体带来冲击。
美国宣布QE推出计划时，东南亚国家股票市场的暴跌以及货币的严重贬值反映了新兴经济体所面临的风险。
而以中国为例，“出口型经济”带来的长期外贸顺差、10多年来尤其是上一轮的投资拉动政策，使得社会融资规模迅速增长，信贷扩张以及无处不在的影子银行是有目共睹的事实。
中国的泡沫不仅存在于高房价之中，而且存在于严重产能过剩之中：中国发行的海量货币并未完全进入具有还本付息能力的实体经济，而是很大部分进入了现金流不足以还本付息的钢铁、水泥、风电、高铁、高速公路等行业，或者形成政府的办公楼、公务用车等消费性不动产。
在泡沫已经产生的中国，经济下滑的情形已经出现，在美元升值、中国盈利下降、风险隐现的形势下，国际热钱、长期投资中国的外资随时可能撤离。
一旦外资撤离达到了一定限度，意味著央行卖出美元的同时回笼相应数量的人民币，社会上可供正常循环、周转的货币就会严重不足，金融行业或高负债的企业可能现金断流，从而引发全国性的金融危机。
即使非常乐观地看，美联储此时开始缩减QE，也会给正在转型的中国经济增加新的难题。
如果中国央行救市，意味着饮鸩止渴；如果不救市，处理失当就会引发全国金融危机。
张津镭：金银反弹失败 继续高位调整
张津镭：金银反弹失败继续高位调整现货黄金最高触及1244.90美元/盎司，最低下探1234.20美元/盎司，较上一个交易日开盘价1244.90美元/盎司下跌5.70美元，跌幅0.46%，报1239.20美元/盎司。
在今日凌晨（1月16日）时间，美联储费舍尔与普罗索两位鹰派发言，现货金银均出现不同程度的回落，亚欧盘时段，继续维持弱势下行走势，美盘时段纷纷刷新日内低点之后小幅反弹，但无奈力度有限，仍旧双双收取小阴线，至此日线两连阴。
从隔日公布的数据来看，德国2013年度GDP则上升0.4%，不及预期及前值，虽然德国2013年经济增长放缓，但是机构对2014年持乐观态度，德国商业银行预计，德国经济2014年增长1.7%；欧元区11月未季调贸易帐盈余171亿欧元，略高于预期。
美国12月PPI 月率上升0.4%，创半年来最大升幅；美国1月纽约联储制造业指数跃升至+12.51，创20个月新高，数据公布之后，国际金价小幅回落3美金。
凌晨时段所公布的褐皮书依旧是老调重弹，值得关注为制造业描述方面，由之前“温和增长”改成“稳定增长”。
其中指出，大部分地区制造业稳定增长，许多地区称销售增长，对前景保持乐观；大部分地区的零售销售上升；但部分地区的国内销售或建筑活动已经放缓或下降。
芝加哥联储主席埃文斯同样发表讲话，埃文斯预计美联储应当会在1月29日结束的议息会议上继续缩减100亿美元QE，称美联储已经决定要摆脱大规模购债计划，并将前瞻利率指引作为资深主要的政策工具。
周四依旧需重点关注美联储多位官员的讲话，其中北京时间周五凌晨伯南克的讲话最引人关注。
现货黄金（伦敦金）：从黄金的周线来看，三连阳有被打破的趋势，于前一根K线实体最高点1248附近有强阻力，多头多次受阻于此，日线上有明显反转向下迹象，是回调再涨还是新一轮跌势的开始，可关注前期涨势起点1227美金/盎司，于此处布林中轨附近有强支撑，短周期均线均密集汇聚于此，若回落幅度不超过此处，多头还有机会，上方再看前期关键点1268美金/盎司，破位看MA30于1300，若跌破布林中轨附近继续下行，可在前期关键点1212美金/盎司附近再次确认，若继续跌破，则坚决看空，目前多头仍有些步履蹒跚，做单建议上可在关键位上布局，其他点位可观望，做单严格止损。
个人认为QE已卷土重来
个人认为QE已卷土重来上周，美联储宣布，将自10月15日起，每月购买600亿美元短期国库券，持续到2020年第二季度。
鉴于美联储此次国债购买计划涉及的金额相当巨大，甚至可与美国军事支出相媲美，许多分析人士认为此举实际上就是QE。
对此，美联储回应称，每月600亿美元的短期国库券购买计划并不是QE，两者有本质上的区别。
此言论一出，争议声四起，反对阵营中甚至不乏一些与一直美联储站在同一阵线的支持者。
对于双方的激烈争论，主要有以下关键点。
两大阵营唇枪舌战，那么购买国债到底是不是QE？首先，支持美联储说法的一方认为，之所以说此次国债购买计划不是QE主要理由为以下三点：第一，此次国债购买计划旨在为回购市场注入流动性，避免9月货币市场动荡重演。
而QE是在金融危机和危机发生之后采取的措施，不应将两者混淆。
第二，此次国债购买计划主要购买的是短期国库券，关注的是短端利率，而在量化宽松中占大头的却是长期国债。
第三，此次国债购买计划是纯粹的技术措施，并不代表改变货币政策立场。
对此，持反对意见分析人士则指出，他们之所以不相信美联储的措辞，主要有以下两个原因：首先，分析人士认为，从美联储在前几轮QE的表现和操作来看，现在实行规模如此庞大的购债计划，实际上与实行QE并无区别。
另外一个原因是，就算此次国债购买计划是纯粹的技术措施，但也会对整体经济形势产生一定的溢出效应。
由于美联储大量购买短期国库券，在融资计划不变的情况下，财政部对于长期债券的供应就会有所减少，从而推高美债价格、降低收益率——这情况就和QE2和QE3时期一模一样。
因此，这部分分析人士坚持认为，就算美联储此次国债购买计划不是实际意义上、常规的QE，也是变相或者简化版QE。
不过，购买国债是不是QE并不重要，重要的是为何美联储官员一直竭力否认此次计划就是QE，为何一直不承认此次计划确实能对日益衰退的美国经济带来积极影响，即便回购能在一定程度上为市场注入流动性、提振经济，但是越来越多的市场参与者认为，这样的非常规货币政策不仅无效，甚至可能还会带来许多危害，造成一些反效果。
美国退出量化宽松政策的必然选择及对中国的影响
正在扩大 。
一
、
美 国拟退 出量化宽松政策后世界市场 的反应
２ ０ １ ３年 ， ６月 １ ９日伯南克谈话引发世界资本市场地震 ， 美 国和世界股市大跌， 美元攀升 ， 金价暴跌 。但两周后 ， 股市逐渐
回归 。到 ７月 ３日， 已经接近 ６月 ｌ ９日前水平。新兴国家货 币 对美元下跌幅度不大， 金价则惨跌后 略稳 。 首先， 股市方面 ， ７月 ３日 （ 道指收盘价 １ ５ ０ ７ ４ ， 距 ６月 １ ８日的 １ ５ ３ １ ８ 仅差 １ ． ６ ％。欧
台后 ，美联储可能很 快会 宣布新 的措施。美 国退 出 量化宽松不仅 影响其 自身经济运转 ，对中国也有着不可忽视 的影响 ，文章将对
此进 行 探 讨 。
关键词 ：量化 宽松正常 ；美联储 ；影响
的９ ９ ． １ 。同月耐用品交货仅 比去年 同期增长 ２ ． ６ ％， 其 中技术含 量 高些 的计算机及 电子交货 同比下降 ４ ． ４ ％。换言之 ， 资泡沫
差的水平（ 跌破 １ ２ ０ ０美元） 略有 回升。最后 ， 原油方面 ， ７月 ５日 纽约市场得克萨斯轻质原油最近期货收盘价 １ ０ ３ ． ６ ３美元 ， 比伯 氏讲话前夕的 ９ ８美元 上升 ５ ． ７ ％。这表 明，市场正在 逐渐 消化 美联储将退 出 ＱＥ的影响。
前的２ ０ １ ２年 ９月没有实施量化宽松 的这 ｌ ４ 个 月中，失业率从 ９ ． １ ％降到 ７ ． ８ ％， 下降 １ ． ３ 个 百分 点， 平均每月下降将近 Ｏ ． １ 个百 分 点。美国劳动 部 ７月 ３日公布 ６月份非农就业增加 １ ９ ． ５ 万， 高于普遍预 期的 １ ５ ． ５万， 引起经济界对 Ｑ Ｅ ３效果 的众 多赞扬 。 实际上 这没有什 么明显改善。 如果把因为 长期找不到工作而放 弃寻找工作 的人 也算 入劳动力基数 ， 则Ｑ Ｅ ３的效果更差 。 而且， 长远 不利于经济 增长。如果始终延续量化宽松政 策， 只要一旦 流 动性供应减少 ， 或利率提高， 股市马上下跌 ， 房市也会下跌， 经 济 立刻会 陷入困境， 因为缺乏实体经济增长支持 。 可见 ， 量化 宽 松 长远 看会 影响治本 。因为美国经济（ 以及多数 国家经济） 问题 的本质 不在 于货 币， 而在实体经济的结构和创新 。 三、 美国实行量化宽松政策对中国经济的影响 美国的量化宽松政策导致全球跨境 资金流 向的重大变化 ， 虽然美联储 退出 Ｑ Ｅ是基本原因，但不是全部原因。另一个重 要原因是 中国和一些新兴经济体经济增长放慢 ， 资本效益变差。 般认 为 ２ ０ １ ３ 年 ６月份大量资金流 出新兴经济体 ， 资金退出的
胡悎伟：隔夜3000笔多单拉高金价,早盘金银区间盘整
胡悎伟：隔夜3000笔多单拉高金价，早盘金银区间盘整行情回顾：周二（12月10日）黄金市场在亚盘和欧盘时段交投清淡，金价收窄波幅。
但在晚间美盘时段，美元指数继续向下回落，因此支撑金价突破早间整理区间，并向上刷新高点，最终在日线图中以大阳线收盘。
截止至收盘，现货黄金价格报1239.76美元/盎司，最高报1267.80美元/盎司，最低报1237.30美元/盎司，交易日内上涨21.45美元。
今天早盘正常开盘，胡悎伟认为短期反弹将得到延续，建议投资者注意逢低做多。
消息面分析：尽管基本面利好消息不断，但美元指数的跌势却似乎一发不可收拾。
继上周五非农数据向好后，周一再度有多位美联储高官表态支持尽早缩减QE，甚至有官员倡议下周立即缩减。
然而，美元在诸多利好众星捧月的光环下，却对此反应平平，甚至不涨反跌。
一边是美联储不断为缩减QE“打气”，另一边却是外汇市场美元一路走软，这样的反差似乎越发令投资者摸不着头脑。
虽然趋势之力再度完胜消息，显示出了短期市场做空美元的决心。
目前，市场对美联储将在未来几次会议上将缩减QE已经没有多大疑问，分歧的焦点集中于将在哪次会议上缩减购债。
对于这一问题，周一布拉德和费舍尔均表示，12月会议应该开始缩减QE。
布拉德认为，下周会议上应该小幅缩减QE。
自购债开始以来，就业市场的改善是缩减购债的最强有力的理据。
费舍尔认为，美联储应在最早的时机开始缩减购债。
布拉德和费舍尔均提及了都反对改变当前6.5%的失业率门槛。
布拉德称，将失业率前瞻性指引门槛由目前的6.5%的下调可能危及门槛的可信度。
费舍尔则表示，美联储不应改变失业率降至6.5%才考虑升息的门槛。
此外，此前始终立场偏向鹰派的莱克周一也声称，目前QE的风险超过了裨益，这与费舍尔的话完全相同。
莱克同时表示，不应频繁调整失业率门槛，这将使沟通复杂化。
不过，莱克对美国经济前景的看法不是很乐观。
他预计，明年政府支出依然疲弱，不可能给GDP增长做出贡献。
从QE1到缩减QE金价走势图
从QE1到缩减QE金价走势图
Frik EIs;龚蕾
【期刊名称】《中国证券期货》
【年(卷),期】2014(000)001
【摘要】去年七月，美联储主席伯南克说，他假装不懂黄金价格也不关心。
十一月确认继任主席珍妮特·耶伦听证会上，她对伯南克说，她不认为有什么让黄鑫价格上涨或下跌的一个更好方式。
【总页数】2页(P40-41)
【作者】Frik EIs;龚蕾
【作者单位】不详
【正文语种】中文
【中图分类】F830.94
【相关文献】
1.美联储将QE再度缩减100亿美元放弃6．5％失业率加息门槛 [J],
2.美联储缩减QE连塑承压运行 [J], 蒋科杰
3.美联储启动QE缩减——美联储扣动扳机金价放量下行 [J], 李可
4.美联储缩减QE规模打压金价 [J], 覃维桓
5.美联储女主席耶伦首秀静态将按计划缩减QE [J],
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美联储历次扩表 缩表
美联储历次扩表缩表
美联储历次扩表和缩表是指美国联邦储备系统通过购买和出售国债等金融资产来调整货币供应量和利率水平的操作。
首先，让我们来看看美联储进行扩表的情况。
美联储进行扩表是为了增加货币供应量，刺激经济增长。
这通常发生在经济衰退或者通货紧缩的情况下，以帮助提振经济活动。
在进行扩表时，美联储会购买国债和其他金融资产，向市场注入资金，以降低长期利率，刺激借贷和投资，促进经济复苏。
而当美联储进行缩表时，意味着它减少购买国债和其他金融资产的规模，从而减少市场上的流动性。
这通常发生在经济过热或者通货膨胀的情况下，以防止通货膨胀进一步加剧。
通过缩表，美联储可以提高长期利率，抑制借贷和投资，以平衡经济增长和通货膨胀之间的关系。
历次扩表和缩表的决定都会受到多种因素的影响，包括经济增长、通货膨胀水平、失业率、国际贸易状况等。
美联储会根据这些因素来决定是否需要调整货币供应量和利率水平，以维持经济的稳定和可持续增长。
此外，扩表和缩表的影响也会波及到全球金融市场，因为美国经济的变化会对全球经济产生重大影响。
总的来说，美联储历次扩表和缩表的决定都是在努力维持经济稳定和促进可持续增长的背景下做出的。
这些决定对于美国和全球经济都具有重要的影响，需要密切关注和分析。
2月27日早间现货黄金白银操作建议
欧旸熙：02.27早间现货黄金、天通银操作建议消息面解析：昨日现货黄金亚盘最高触及1345美元/盎司阻力，在欧盘时段开始出现回调，震荡缓慢向下行情。
美盘开盘后受美联储费舍尔对QE每月预期缩减100亿美元的坚定，出现急速下跌，连续下破位1332-1330-1328支撑位，最低跌至1322美元/盎司附近。
白银跌势同样非常猛烈，上方最高涨至4336点位受阻后，美盘在4320附近开始下跌，最低跌至4151点位。
近期行情上下波动剧烈，操作上建议大家一定严格带好止损。
数据显示，美国1月新屋销售总数年化意外大幅增至46.8万户，创自2008年7月份以来五年半新高，这一数据与此前美国方面发布的各项低迷的数据构成了鲜明的反差，也令投资者要相信美国总体经济走势以及美联储缩减购债措施规模的前景无恙，因此美元指数显著走高。
与此相对应的是，乌克兰央行此前突然宣布将本国货币格里夫纳的汇率与美元脱钩，这标志着该国经济局势进一步恶化，也令欧元汇价在短时间内大幅承压。
聚金联盟团队分析师欧旸熙指出，随着乌克兰的经济局势越来越受关注，此前消息面状况欧强美弱的格局似已被再度扭转。
此后若俄罗斯果真彻底放弃对乌克兰的援助，那么欧元区面临的压力将会更大。
现货黄金（伦敦金）：技术面：日线上来看，昨日收的大阴已覆盖昨日阳线并基本覆盖前日的大阳，目前在下方M10日均线1322美元/盎司形成较强支撑，Sto指标形成死叉有分散向下趋势。
4小时图上来看，Sto指标跌势尤为明显，目前点位已经低至布林带下轨位置运行，下方受M60日均线1320美元/盎司支撑。
昨晚行情受美联储费舍尔发表对缩减QE的讲话，每月预期削减100亿美元，行情强势反转来了个360度大回调，相信让市场上很多人都来不及反应，但是也一定让不少在1330-1332一线附近做了空单被套的朋友开心了一把，甚至小爽了一下。
不过有人欢喜有人愁，也一定有不少朋友在高位套了多单，但是无论喜忧，一切都会过去，希望接下来欧旸熙的建议能够给与大家帮助，祝大家投资愉快！现货黄金（伦敦金）部分操作点位：1、下方首次触及1320-1318一线做多，止损1315，目标1327-1330；2、上方等待1330-1332做空，止损1335，目标1325-1322；3、若强势破位1315反弹1318-1320做空，止损3.8个点，目标1312-1310；4、下方可埋伏好1308附近多单，止损1304.3，目标1315-1318；5、上方挂1338附近空单，止损1342，目标1332-1330-1328；现货白银（天通银）：技术面：昨日白银收取一个大阴，覆盖前几日多头不断努力的成果，昨日美盘受美联储费舍尔对QE缩减的讲话，白银出现大幅下滑，跌幅200个点左右，最低跌至4151点位刷新近期新低受到支撑。
什么是qe2
什么是qe2？
QE2: a second round of quantitative easing 的缩写就是第二次量化宽松
QE1是在2008年11月25号开始，在2010年3月份结束
QE2 是在2010年11月3号份推出的直到2011年第二季度
2008-9-12 第一次量化宽松：
在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后，美联储就赶忙推出了量化宽松政策。
在随后的三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构，然后通过直接购买抵押贷款支持证券。
2010-8~2011-6 第二次量化宽松（QE2）：
自2010年4月份美国的经济数据开始令人失望，进入步履蹒跚的复苏以来，美联储一直受压于需要推出另一次的量化宽松：第二次量化宽松(QE2)。
伯南克在当年八月份在杰克逊霍尔的联储官员聚会中为第二次量化宽松打开了大门。
但他同时谨慎地指出，量化宽松不是一个成熟的补救办法。
而且，也不是所有的人都支持量化宽松政策。
美国联邦储备委员会公开市场委员会(FOMC)宣布，将再次实施6000亿美元的“量化宽松”计划，美联储发货币购买财政部发行的长期债券，每个月购买额为750亿，直到2011年第二季度。
这就是QE2，即所谓美联储的第二次量化宽松政策。
QE2的目的是通过大量购买美国国债，压低长期利率，借此提振美国经济，特别是避免通货紧缩，并降低高达9.6%的失业率。
至于第二次量化宽松的影响，基本上可以理解为美联储为了美国经济复苏所作的努力，但最终的效果只有时间来证明。
也预示美元将再次泛滥，将会对其他国家带来汇率波动、资产泡沫等冲击。
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Richard Fisher）周五表 示，美联储应该继续对资 产采购项目的缩减操作。 理查德-费舍
尔是在接受彭博电台采访 时提出这个判断的。他还 在节目中极力淡化近期经 济数据所显示的，增长正 在失
去动力的迹象。周五早些 时候的数据指出，1月的工 业产值有0.3%的下降，是 2013年7月以来的
首次下滑。理查德-费舍尔 在访问中说，“很明显气 候在这其中有很大的作用 。经济是在正确的方向上 ，
我不认为（对资产采购项 目规模的）继续缩减应该 被改变。”按照美联储决 策机构，联邦公开市场委 员会
的轮换规则，达拉斯联储 主席在2014年拥有对货币 政策决策的表决权。理查 德-费舍尔一直是央行银
losser）也在本周发言说 ，联储可能考虑以更快地 速度缩减量化宽松项目的 规模。理查德-费舍尔
在周五的电台节目中说， 他个人倾向于调整联储的 前瞻指引，但是也没有具 体说明他的意见。美联储 目前
在利率决策前瞻指引中说 ，计划在失业率下降到 6.5%之下“很久”维持利 率在零点。理查德-费舍尔
5年中期之前被提高时，理 查德-费舍尔回应说，这取 决于经济的状况，“现在 就对这么远的事情进行预
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行家中最鹰派的委员之一 。他在周五说，只有“经 济中真的发生可怕的事情 ”，又或者是确定有“明 显的
通货紧缩”，才会迫使他 重新考虑缩减操作的力度 。美联储在过去两次决策 会议中连续减少了资产采 购项
目的规模，将每个月采购 国债和抵押贷款担保证券 的数量减少到了650亿美元-耶伦在出席 长达六小时的国会众议院 听证会时说，联储将会继 续对采购规模进行削减的 道
路。在之后一天，也就是 本周三，圣路易斯联储主 席詹姆斯-布拉德（James Bullard）发
言称，联储在调整缩减操 作的速度时应该非常谨慎 。费城联储主席查尔斯-普 洛瑟（Charles P
说，“我倾向于对这个说 法非常密切的进行检视； 我们需要确定我们到底是 给出了正确地信号，还是 增加
了市场的困惑。”不过理 查德-费舍尔拒绝说明他希 望前瞻指引有什么样的改 变，只是表示，联储决策 委
员会应该在3月18日到19日 的下一轮会议上对此有足 够的讨论。在被问到短期 利率是否需要在201