上市公司资本结构优化研究以万科为例
万科资本结构分析与启示
万科资本结构分析与启示摘要：企业长期负债和权益之间的比例关系形成企业的资本结构。
实现企业的最佳资本结构直接关系到企业的投资决策和筹资决策，关系到企业股东财富最大化是否能够实现，债权人是否可以得到与其承担的风险相对应的收益率。
资本结构与财务拮据成本、委托代理等经济理论有着一定的联系，而最佳的资本结构是动态的，难以把握，而追求合理的资本结构是可能的。
本文以万科房地产公司为对象，指出万科经济合理的资本结构是万科在激烈的市场竞争中的优势，并从发展的角度，提出了万科最佳资本结构的建设性决策意见：适度增加权益融资，降低财务风险；采取多渠道融资方式，在保持资本结构相对稳定的基础上增加应变的灵活性。
中心词：资本结构资产负债率流动比率速动比率正文：最佳资本结构，是指在一定时期内，在一定条件下，使企业综合资本成本最低，同时实现企业价值最大的资本结构。
最佳资本结构也是这个时期这个条件下，企业的目标资本结构。
其核心内容为：1、企业价值最大化是资本结构决策的核心标准；2、综合资本成本最低或者短期内股权收益最高，是进行短期资本结构决策的主要对策和方法。
3、长期资本结构决策主要取决于公司未来可创造的现金流。
只要当公司有充足的现金流来满足债权人求偿义务的时候，任何适合某一特定公司的资本结构都可能是最佳的。
最佳资本结构是存在的，但随着内外部条件的变化，最佳资本结构是动态的，所以追求最佳资本结构不现实的，而追求合理的资本结构应该是可行的。
根据权衡理论，最优资本结构存在于税负节约与财务拮据成本和代理成本相互平稳的点上，因此适当的资产负债率尤其是债务负债的比例与良好的公司治理是实现合理的资本结构非常重要的两个方面。
万科近四年资产负债率年份2006年2007年2008年2009年（三季度）资产负债比率75.71% 68.62% 70.78% 68.66%万科1988年进入房地产行业，1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务。
至2008年末，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城市，目前已是中国最大的专业住宅开发企业。
(参考资料)上市公司投资价值分析——以万科公司为例
(参考资料)上市公司投资价值分析——以万科公司为例
II
北京理工大学工商管理硕士（MBA）学位论文
目录
摘 要................................................................. I ABSTRACT ............................................................. II 1 绪论 ................................................................ 1
Secondly，this paper gives a case analysis—the analysis of investment value for : China Vanke Co., Ltd.（SZ000002）. Vanke is a real estate company listed on Shenzhen Securities Exchange. Mainly by the EIC（Economy—Industry—Company）approach and the Economic Value Added（EVA）models in two stages, I evaluate this company’s investment value and try to give an investment recommendation.
北京理工大学工商管理硕士（MBA）学位论文
摘要
认识价值是一切投资活动的依据和前提。上市公司的投资价值分析，从某种角度 讲既是一门科学，也是一门艺术。它需要综合运用经济学、财务会计、投资学等方面 的知识，也要求对企业经营管理、实际运作有所了解，还需要对证券市场的深入认识， 具备良好的市场感觉和悟性。上市公司的投资价值分析应该是一个理论研究和实践应 用相结合的过程。
房地产企业资本结构优化分析
房地产企业资本结构优化分析随着中国经济的快速发展，房地产行业成为了国民经济的一个重要支柱产业。
随着市场的竞争日益激烈，房地产企业面临着资本结构优化的挑战。
资本结构是指企业筹集资金的方式和资本的比例组合，是企业经营和发展的重要组成部分。
在房地产企业中，资本结构的优化对企业经营和发展至关重要。
本文将对房地产企业资本结构进行深入分析，探讨资本结构优化的途径和方法。
一、资本结构的基本概念资本结构包括企业长期资金和短期资金的比例，长期资金包括股本、债务、固定资产等，而短期资金包括流动资金、短期负债等。
资本结构的优化是指通过合理配置长期资本和短期资本，提高企业的资本利用效率，增强企业的盈利能力和经营稳定性。
二、房地产企业资本结构的特点1. 高资本密集度：房地产开发和建设需要大量资金投入，因此房地产企业的资本密集度较高，资本结构的优化直接影响企业的发展和盈利能力。
2. 高风险性：房地产市场波动较大，房地产企业面临着较高的市场风险和财务风险，资本结构的合理配置可以有效降低企业的风险度。
3. 长期回报性：房地产项目的投资回报周期较长，资本结构的优化需要考虑长期稳定的盈利性和回报性。
三、资本结构优化的途径和方法1. 合理配置股本和债务资本股本是房地产企业的基本资本，而债务资本则是企业从外部融资获取的资金。
合理配置股本和债务资本可以降低企业的财务杠杆比率，降低企业的财务风险，增强企业盈利能力。
2. 提高资产负债比例资产负债比例是企业长期资本和短期资本的比例，提高资产负债比例可以增加企业的财务杠杆，提高资本利用效率，降低企业的成本，扩大企业规模。
3. 优化资产结构四、资本结构优化的实际案例分析以万科集团为例，该企业在资本结构优化方面具有一定的经验和成效。
万科集团通过多元化融资渠道，合理配置股本和债务资本，优化资产结构，提高资产周转率，降低财务杠杆比率，从而增强企业的盈利能力和经营稳定性。
五、结论房地产企业资本结构的优化对企业的盈利能力、发展和风险控制具有重要作用。
万科资本结构分析
2.1 股权结构分析
万科股权结构——股权分散的利弊
利：
①可以降低股东持有股票的流动性风险，带来股票二级市场流动性收益； ②有利于经营者创造性的发挥； ③在股权高度分散的情况下，股东持股数相近，权力分配较为平均，在股东之间存在一种制衡机 制，有利于产生权力制衡与民主决策。
弊：
①由于股东“搭便车”的行为和监督成本的存在，经营者往往利用自身的信息优势，采取机会主 义行为，侵害广大股东的利益； ②公司股东无法在集体行动上达成一致，可能会降低公司的反应速度，就比如在面对宝能系大量 收购万科股票这件事上，万科没有及时做出反收购的措施。
2.2 债权结构分析
2001-2015年万科资产负债率
2016年3月13日 万科A发布公告，深圳地 铁将注资400-600亿元 2016年6月17日 万科董事会7：3通过引入 深铁重组预案
2016年1月 万科H股复牌，重组复杂 万科A股继续停牌至3月
2016年6月 宝能系提案罢免万科王石、 郁亮等12名董事。 华润声明：不同意罢免万 科全部董事提议
2016年6月 华润对引入深铁重组方案 强烈反对，提议现金收购
正在筹划股份发行，用于
重大资产重组及收购资 产，自下午13：00起停 牌，最晚于2016年1月18 日恢复交易
2.1 股权结构分析
2014年万科A股大股东
排名
股东名称
占总股本比例 (%)
1 华润股份有限公司
14.91
2
国信证券-工商银行-国信金鹏分级1号 集合资产管理计划
3.3
3
安邦人寿保险股份有限公司-稳健型 投资组合
3. 行业竞争激烈，区域 分化严重
中国房地产区域分化严重， 从近年来各区域房地产销售 情况来看，一、二线城市房 地产市场活跃，销售金额持 续领跑；三四线城市销售额 规模远低于一二线城市，且 销售额增长幅度远低于一、 二线城市。
房地产企业资本结构优化分析
房地产企业资本结构优化分析作者：李秋月来源：《中国经贸导刊》2020年第11期摘要：房地产业是我国重要支柱性产业之一，对我国经济发展具有重要作用。
资本结构是影响房地产企业健康发展的重要因素之一，然而大部分房地产企业资本结构都不尽合理。
本文将以万科集团为例，对万科集团资本结构进行分析，从而提出具有一般性的建议，供房地产企业参考。
关键词：资本结构负债水平财务风险结构优化资本结构，是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。
一个企业的资本结构在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，以及未来的盈利和发展能力，是企业财务状况的一项重要指标。
与其它产业相比，房地产业具有资金需求量大、产品生产周期长、资金回笼慢等特点。
这些特点使得房地产企业自有资金往往不能滿足自身的需要、需要举债来实现发展。
房地产企业的负债率很高，据统计其负债率仅次于银行、非银行金融两个行业。
在高负债率的情况下，许多房地产企业的资本结构极其不合理，这会增加企业的融资成本与财务风险、降低经济效益，不利于企业稳定发展。
要使房地产行业健康发展、对国民经济有持续、健康的拉动作用，房地产企业必须进行资本结构优化。
一、万科集团资本结构的现状万科企业股份有限公司（以下简称“万科集团”）成立于1984年，经过三十多年发展，成为国内领先的房地产公司。
在众多房地产企业中，万科集团具有一定的代表性。
（一）资产负债率水平较高一般来说，大多数行业的资产负债水平在50%左右比较合适。
但由于房地产行业有其特殊性，其资产负债率比一般企业高一些，在60-70%是比较合理的。
从以下表格数据我们可以看出，2010-2018年，万科集团的资产负债率大体是呈上升的趋势，每年的资产负债率均超过70%，且在2016年超过了80%。
2016-2018行业平均水平分别为78.3%、79.1%、79.1%。
可见，万科集团的资产负债率水平是比较高的。
（二）短期债务占比过大由表2可知，万科集团的流动负债比率始终处于较高水平，在2010年后远远超过80%，比率有所波动，但总体变化不大。
【《房地产企业财务风险防范及优化策略—以万科集团为例(论文)》4100字】
房地产企业财务风险防范及完善对策研究一以万科集团为例目录引言 (1)一、万科集团财务风险分析 (1)（一）公司简介 (1)（二）财务风险分析 (2)二、万科现存财务风险 (3)（一）筹资渠道单一不足 (3)（二）投资决策分析不到位 (4)（三）营运资金周转不畅 (4)三、万科集团财务风险解决对策 (4)（一）多元化拓宽筹资渠道 (4)（二）加强投资决策的科学性分析 (5)（三）加强营运资金管理力度 (5)结论 (5)参考文献 (6)引言在整个的国内经济的体质当中，地产行业可以说是属于先导性以及基础性都非常好的产业了，是有着一定的主导地位的，极大地促进了经济的增长。
国内的很多政策都是配合房地产行业的建设以及销售，根本目的便是要持续扩大对其的管控强度。
在2014年，国内的房地产行业可以说是一个飞速发展的时期，房地产行业的生产总值增加的是非常的快，所以说是迎来了行业以及货币政策的双宽松的时期。
本文基于以上的背景，将万科集团选作了研究的对象，先是通过对财务风险的有关理论以及对财务风险的控制方法进行叙述，把万科集团公司的实际问题进行有效的结合，找到公司的财务风险的根源所在地方后，在提出相对应的控制办法，这样的话是能够提高整个公司的风险意识，促进了整个公司长时间稳定的发展。
一、万科集团财务风险分析（一）公司简介万科集团是我国住宅物业开发的领先公司之一。
该公司成立于1984年8月，于1988年涉足房地产市场。
经过多年的努力，已成为我国房地产业的几大巨头之一。
该公司的业务遍及国内外，营业利润多年来一直是我国最畅销的房地产公司。
万科集团截至2018年底完成项目销售面积和数量分别为206.8万平方米和250.3亿元。
万科集团成功的原因是保持其价值不变，不被利益所诱惑，依靠其专业能力从市场中公平地受益。
万科集团首先强调客户，高标准的职业道德和对诚信的追求，并受到业界的好评。
（二）财务风险分析1筹资风险分析筹资风险主要是指公司因资金使用不当造成损失而无法及时清偿债务，或因生产活动借款而无法及时偿付的可能性。
《2024年我国上市公司资本结构优化研究》范文
《我国上市公司资本结构优化研究》篇一一、引言随着我国经济的持续发展和资本市场的不断完善，上市公司已成为我国经济的重要支柱。
资本结构作为公司财务管理的核心内容，其优化对于提升公司的竞争力、实现可持续发展具有重要意义。
本文旨在研究我国上市公司资本结构的现状、问题及优化策略，以期为提升我国上市公司的整体运营效率与质量提供理论支持与实践指导。
二、我国上市公司资本结构的现状当前，我国上市公司资本结构呈现以下特点：一是债务融资占据主导地位，股权融资比例较高；二是资产负债率整体偏高，且行业间差异较大；三是部分公司存在过度依赖短期债务的问题。
这些特点在一定程度上影响了公司的长期发展及风险防范能力。
三、我国上市公司资本结构存在的问题在分析我国上市公司资本结构现状的基础上，发现存在以下问题：1. 融资结构不合理：部分公司过度依赖债务融资，导致财务风险较高。
2. 股权结构不均衡：大股东持股比例过高，小股东利益难以得到保障。
3. 资本运作效率低下：部分公司资本运作不规范，导致资金使用效率低下。
四、资本结构优化的必要性优化资本结构对于上市公司具有重要意义。
首先，有利于降低公司财务风险，提高资金使用效率。
其次，有助于提升公司的市场竞争力，实现可持续发展。
最后，有利于保护投资者利益，维护资本市场稳定。
五、资本结构优化的策略针对我国上市公司资本结构存在的问题，提出以下优化策略：1. 调整融资结构：优化债务融资与股权融资的比例，降低财务风险。
2. 优化股权结构：通过引入战略投资者、推进股权激励等方式，降低大股东持股比例，保护小股东利益。
3. 提高资本运作效率：规范公司资本运作，加强内部监管，提高资金使用效率。
4. 完善信息披露制度：加强公司信息披露的透明度与准确性，为投资者提供充分的信息支持。
六、实践案例分析以某上市公司为例，分析其资本结构优化的实践过程及成效。
该公司通过调整融资结构、优化股权结构、提高资本运作效率等措施，成功降低了资产负债率，提高了资金使用效率，实现了资本结构的优化。
资本运营案例题·万科
资本运营案例题·万科-CAL-FENGHAI-(2020YEAR-YICAI)_JINGBIAN资本运营案例分析一：案例1-1：万科的成长与资本运营万科股份有限公司（简称万科）是目前中国最大的专业住宅开发企业，凭借公司治理和道德准则上的优异表现，万科连续六年获得“中国最受尊敬企业”的称号。
公司在发展过程中先后入选《福布斯》“全球200家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业200强”、“亚洲最优50大上市公司”排行榜，并多次获得《投资者关系》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资关系等奖项。
2008年万科入选《华尔街日报：》（亚洲版）“中国十佳最受尊敬的企业”。
万科自1991年上市以来，营业收入复合增长率为%，净利润复合增长率为%。
万科正是通过将资本运营与企业的发展战略巧妙的结合，才走上了高速发展的快车道。
1.万科的扩展之路万科的第一轮扩展得益于发行A、B股以及增资扩股时间为1988-1993年，尤其是1991年确定“综合商社”的发展模式后，公司开始实施多元化和跨地域经营战略，实现急速扩张。
1988年11月21日，深圳市政府批准了万科的股份制改造方案，中国人民银行深圳分行批准发行万科股票，公司正式定名为“深圳万科企业股份有限公司”，现代企业公司（万科的前身）以净资产1324万元折合1324万股入股。
1988年12月28日，万科首次公开发行股票，总股本为2800万股，募集社会股金2800万元，所募集的股金主要投向工业生产、进出口贸易和房地产开发。
1988年深圳万科地产有限公司成立。
1990年公司初步形成了商贸、工业、房地产和文化传播四大业务经营框架。
1991年初，公司确定了集信息、交易、融资、制造于一体的“综合商社”发展模式。
1991年1月29日，万科股票正式在深圳证券交易所上市，代码为0002。
1991年6月，万科通过配售和定向发行新股2862万股，集资亿元，公司总股本增加至7796万股，所募集资金主要投向房地产开发、工业生产、进出口贸易及连锁商贸、影视文化等领域。
资本结构案例分析报告
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提高盈利能力
增强企业现金的再造能力 缓解资金周转压力 合理控制存货囤积量 提高费用控制水平
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结论
资本结构
资产负债率偏高 财务杠杆利益偏低
盈利能力下降
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保持合理的资产负债率
（1）明确战略方向，有效使用资金 （2）培养竞争优势，寻找资金保障 （3）明确负债能力，实现目标管理
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财务杠杆分析
财务杠杆系数用公式表示为： 财务杠杆系数=每股收益变化的 百分比/息税前利润变化的百分 比实际应用中，常用如下公式计 算：
DFL= EBIT EBIT-I-PD/（1-T）
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企业现状
资本结构的形成
1、短期融资 （1）银行贷款 （2）应付账款
2、长期融资 （1）两次上市 （2）两次配股
3、发行可转债和公开增发
资本结构现状
年份 2010 2011 2012 2013
长期借款 应付债 券
2479050 582114.
.00
00
2097196 .00
3603610 .00
2013年 13.51 31.33
16.82
17.92 17.35
31.47
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同行业公司净资产收益率比较分析
公司名称 总资产规 净资产规 净资产收 模（千元） 模（千元） 益率
万科企业 股份有限 公司
47920532 105439423 17.35% 3
保利房地 31394000 产（集团） 0 股份有限 公司
b.降低负债利率。 （3）提高息税前收益率。 （4）促进盈利能力的稳定增长。 （5）建立相关偿债制度: ①建立偿债基金。
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I 中文摘要 资本结构指的是企业各种资本的构成、来源和比例关系，其中的资本主要指的是权益资本和债务资本。本文是理论结合万科股权之争的实例对资本结构进行分析。首先，本文介绍了资本结构相关理论以及我国资本结构的现状和存在的问题。然后，介绍万科集团的基本情况，以及万科股权之争的案例，并提出优化措施和建议。最后，在以上分析的基础上，总结出房地产上市企业资本结构优化的几条建议。 关键词：资本结构；上市公司；优化 II
ABSTRACT Capital structure refers to the composition, source and proportion of all kinds of capital of the enterprise, and the capital mainly refers to equity capital and debt capital.. This article is an analysis of the capital structure with an example of the dispute over the rights of Vanke. First of all, this paper introduces the related theories of capital structure and the current situation and existing problems of China's capital structure. Then, it introduces the basic situation of Wanke group, and the case of the dispute over the Vanke stock rights, and puts forward the optimization measures and suggestions. Finally, on the basis of the above analysis, some suggestions on the optimization of the capital structure of the listed real estate enterprises are summarized. Key words: Capital structure; Listed companies; Optimization III
目 录 一、引言 ………………………………………………………………… 1
（一）研究的缘起………………………………………………………1 （二）本文的研究目的及思路…………………………………………1 （三）资本结构概述……………………………………………………2
二、我国上市公司资本结构现状以及存在的问题……………… 3
（一）我国上市公司资本结构现状……………………………………3 （二）我国上市公司资本结构存在的问题……………………………4
三、资本结构以及优化分析——基于万科案例………………… 7
（一）万科的简单介绍…………………………………………………7 （二）万科股权之争案例……………………………………………… 7 （三）万科股权结构存在的问题以及优化建议………………………7
四、优化房地产上市企业资本结构的策略 ……………………… 9
（一）优化企业的筹资方式………………………………………… 9 （二）加大银行改革力度………………………………………………10
（三）加强固定资产管理，注重资产流动性…………………………10 （四）树立品牌优势……………………………………………………11
五、结语………………………………………………………………………10
参考文献……………………………………………………………………12 IV 1
上市公司资本结构优化研究 ——以万科为例
一、引言 （一）研究的缘起 资本结构形成因素有很多方面，企业的产业构成、资金来源和股权占比等，其中权益资本和债务资本为组成资本结构主要核心。资本结构会影响企业的未来的前景以及现在公司的运营，对企业有重要的影响，企业的资本结构是在现代财务管理理论十分重要，目前已经成为一个大家的一个重要的关注点。资本结构是否合理决定了公司的运营以及财务能力，是衡量上市公司好坏的一项重要指标。资本结构决策在财务决策中具有极其重要的地位，上市公司的资本结构状况，以及资本结构的演变，需要我们深入了解，这样有利于认识上市公司资本运营的情况，从而对可能存在的问题做到防止或者改善。
随着国家经济的发展，人们消费水平的提高，购房和房价已经成为人们关注的问题，房子成为了一种投资，房地产业已经变成支撑国民经济的重要产业，也带动和影响着其他许多行业。关注房地产行业上市公司的资本结构就是分析房地产行业快速发展的重要要方法。同时，当今房地产业行业突飞猛进，其资本结构存在的问题也暴露出来，并引起了大家的关注，这些问题会影响房产行业的走向趋势。以这部分问题为切入点进行详细解析，从而使其资本结构更加合理。这也能帮助房地产行业有针对的调整自己的资本结构和策略，以应对未来面临的不确定的风险和市场波动。
（二）本文的研究目的及思路 本文主要针对目前上市公司资本结构的发展趋势进行阐述，分析我国上市公司资本结构存在的问题并提出建议。通过引入资本结构的概念，然后以房地产业的上市公司万科集团以及万科与宝能的股权之争案例为例进行研究和讨论并提出建议，最后为房地产上市公司资本结构优化提出建议。 2
第1章为引言,介绍了资本结构以及房地产行业的一些基本情况。阐述了本文每章的写作思路，最后阐述了资本结构形成的基本原理。 第2章分析目前上市公司资本结构的发展趋势以及存在的问题。 第3章以上市公司万科为例，结合万科和宝能之间的股权争夺案，分析万科集团资本结构存在的问题，并提出一些优化的建议，从而为我国房地产行业的健康持续发展提供参考。 第4章主要介绍了优化房地产上市公司资本结构的几种策略。 第5章是对全文的总结。
（三）资本结构概述 1、资本结构的概念 资本结构形成因素有很多方面，企业的产业构成、资金来源和股权占比等，其中权益资本和债务资本为组成资本结构主要核心。资本结构会影响企业的未来的前景以及现在公司的运营，是一个企业财务管理的重点部分，对企业有重要的影响。 2、资本结构的理论 资本结构理论是对企业资金来源的一种分配，是研究如何分配权益融资和债务融资的比例，以是企业的价值达到最大化的问题。资本结构形成原理通常分为3种原因，如下： （1）传统资本结构理论 所涵盖的可分为三类：净收益理论、净营业收入理论、传统折中理论。 净收益理论分析，企业欠款负债与收益是相应的，企业负债越重则其收入资金越多，若企业负债高达百分之百。则利润最大化 净营业收入理论分析，资本结构形成因素不包含公司价值，加权资本是不可变化的与资本结构无关，不会影响公司在市场的资金收入，同时，企业通过营业获取的利润才是影响公司发展主要核心。 折衷表明，适当提高公司负债率有利于其快速平稳发展。企业资本构成比例及企业负债量皆能影响其公司的财务消耗状况，当负债融资的产品最低成本与权益融资的产品最低成本相同时，能在一定程度上降低总成本， 3
企业收益随市场价值波动变化为调整公司资本结构的主要因素，理论形成初期无法提供详细数据，但为延伸更加成熟的理念奠定了基础。 （2）现代资本结构理论 现代资本理念认为，公司欠款负债越多，经济利益受损机率越高，从而提高破产风险导致公司收益在一定程度上受到影响。因此由税收制度与债务产生的破产成本在完善资本结构中起关键性作用 （3）新资本结构理论 随着经济的发展，新的资本结构理论被相继被推出。包括激励模型、信息传递理论、资本结构剩余控制权理论、资本结构的产业组织理论等，在此就不一一叙述了。
二、我国上市公司资本结构现状以及存在的问题
（一）我国上市公司资本结构的现状 下面三个表格描述了我国资本市场的一些负债数据。 表1 我国一部分上市公司（不含金融类）负债结构（%） 年份 资产负债率 流动负债比率 2015 65.55 96.64 2016 52.45 97.77 2017 64.92 80.05 资料来源：东方财富网 表2中美日德偿债数据分析（%） 国家 中国 美国 日本 德国 资产负债率 64.92 62.48 61.24 59.47 流动比率 80.05 139.44 140.04 116.59 速冻比率 59.47 89.28 116.59 72.55 资料来源：东方财富网 通过上表，我们可以粗略的了解到，我国上市公司资本结构的现状，主要包括： （1）我国上市公司资产负债率在16年开始下降，然后又开始上升，并且资产负债率水平较低。 （2）上市公司负债中流动负债较多，具有很大的还款压力。 流动负债比率（流动负债率为流动负债/总负债）普遍都在90%左右，表明了流动性的负债较多。这样会导致企业面临很大的还款压力。 4
（3）资产负债率在其他国家中相对较高，但是流动性较差，流动比率和速冻比率与其他国家相比要低很多。 这表明了我国上市公司的偿债能力相对较弱。
（二）我国上市公司资本结构存在的问题 对于现如今企业而言，想要通过融资促进自身企业发展已有各式各样的方式，利于公司的管理者选择适合自己的融资方式，完善自己的资本结构。但是在各种因素的限制以及相对不太完善的资本市场，虽然融资来源的选择越来越多，公司对融资式的选择也存在不少的不足之处，比如因为股权融资的成本比较小，因此债务融资较少，股权融资占了很大一部分，因而导致出现上市公司的资产负债率较低等问题。
1. 外源性融资比例高于内源性融资 当前上市公司在融资方式上有两种选择：一是来自各大银行，二则是来自其余金融机构的外源性融资及企业本身盈余公积、未分配利润的内源性融资。在上世纪70到90年代发生了融资改革，则我国企业在融资上有了两种选择：一是充分利用企业自身盈余公积及未分配利润实行进一步投资，但仍然会出现所筹资金不足；二是向各大商业银行借贷。处于不同的年代中，财政拨款是针对我国大型企业所提供的另一种融资方式。金融机构的利率由我国政府进行统一调控，国企在向金融机构借贷时也无需担心任何额外费用，并且就算出现资金方面的状况，我国政府部门也会对其进行相对的补助，债务融资不会产生较大利率及财政部门补贴的优势促使企业管理者更愿意接受向金融机构贷款，从而便形成了简单的外源性融资。在股票市场发展下，外源性融资的也变得更加容易，种类也更加丰富。迄今为止，为我国上市公司提供了三种资金来源的渠道：向金融机构借贷、其余金融机构融资、证券市场融资。外部融资，特别针对发行股票，能轻易缩减股权，但股票发行范围较大，更能够轻易获取大量无还款时限的资金，这也让外源性融资成为企业管理者的首要选择，从而，影响企业在利用自身内部财务进行投资的比例只占企业所有融资总量的三分之一，但一部分年终未余留利润的企业则完全选择了外部融资。当我国上市公司遇到此类情况将不利于其发展。