2012(重要)中国影子银行运行模式研究_基于银信合作视角
我国银信合作的发展现状及其创新路径
我国银信合作的发展现状及其创新路径摘要：银信合作是我国信托业发展的重要支柱，但近年来的业务规模却跌宕起伏。
文章在回顾我国银信合作业务发展历程和现状基础上，探讨了我国银信合作发展中存在的主要问题，并据此提出从发展模式转变、产品结构调整及创新、配套政策的完善等多层面创新我国银信合作业务的基本路径。
关键词：银信合作信托发展现状创新路径中图分类号：f830.2文献标识码：a文章编号：1004-4914（2013）07-149-02一、我国银信合作的现状及模式演变银信合作指商业银行将客户理财资金委托给信托公司，由信托公司担任受托人并按照信托文件的约定进行管理、运用和处分的行为。
银信合作业务发展迅猛，如今已成为我国信托业发展的重要支柱之一，然而近年来的发展规模却跌宕起伏，下图为2008年1月年至2013年3月各月公布发行规模的产品规模。
自2002年“一法两规”出台以来，我国银信合作的发展历程大致经历了三个基本阶段。
第一阶段，中信托公司与商业银行只处在浅层次的业务合作阶段，业务开展形式主要为信托公司运用商业银行的销售网点和客户规模进行信托产品的销售，这一途径有效地解决了集合资金信托产品“200份”和“5万元”的限制，信托公司以商业银行的客户资源优势弥补自身募集能力不足的缺陷。
但该项代理业务的收入占商业银行中间业务收入的比例很小，并且商业银行担心该业务会造成自身存款和客户的流失，因此积极性并不高。
第二阶段，以银行信贷类理财产品的推出为标志展开。
商业银行通过信托公司将其信贷资产转化为理财产品向客户发售，并将募集到的资金通过信托的方式专项用于替换商业银行的存量贷款或向企业发放贷款。
这一创新型理财产品为银行灵活调整其财务结构及表外资产规模提供了途径，自此银行与信托公司拓展业务合作的主动性增强。
商业银行积极性的转变将双方引导向更深层次的合作：2006年民生银行推出的“双层信托—银信连结理财产品”使双方看到了共赢的商机，此后银信连结理财产品规模不断增长；交通银行成功收购重组湖北国投，标志着商业银行及信托公司开启了在股权层面上的深度合作{1}。
中国式影子银行：内涵、缘起、影响与应对——以商业银行为分析视角
、
中国式 影 子银行 的 内涵 之辩
“ 影子银行” 之称 ２ ０ ０ ７ 年起源于美 国 ， 但至今没有 统一 的定义。国际金融稳定委员会认为它是 “ 常规银行
异化为套取银行资金 自用的平 台。而有 的银行忽视对 借款人还款能力和资信审查 ，过于依赖担保公 司 ， 担 保贷款在总贷款 中占比较高 。２ ０ １ ２年 以来 ， 因被担保
青年论坛
中 国式影 子银 行 ： 内涵、 缘起 、 影响与应 蚺
以商业银行为分析视角
口 刘 伟
摘要 ： 本文分析 了中国式影子银行 的内涵 、 异军突起 的原 因， 从 商业银行 的角度 ， 探 讨 了中国式
影子银行 的现实负面影响和长远正面影响 ， 进而提 出了商业银行的应对策略。
体系之外的信用中介（ 包括实体和活动 ） ” ， 并 出台了政 策框架咨询文件 ， 提 出了风险评估方法 ， 给出了针对性 的监管政 策工具 。 尽管我 国监管部 门认为“ 中国的银行
表外业务 、受三会监管 的非银行金融机构 和业务不 是
金融机构并非 放任 自流 ， 只有高利贷 等 民间集资才 是 真正意义上 的影子银行 。
挤压 分流非常 明显 ，在 ２ ０ １ ２年 １ １ 月１ １日这一交 易 日， 淘宝 支付宝 交易额 达 １ ９ １ 亿元 ， 直 接分 流的银 行 支付业 务就是一个例证 （ 尚福林 ， ２ ０ １ ３ ） 。尽管影 子银 行还 主要是模 拟商 业银行 的传统业务模式 ， 但 不可否 认 的是它 在一些金 融细分 领域 的创 新 已经走在 了商 业银 行 的前 头 ， 并 开始 在商业银 行传统领 域“ 搅 动一 池春水 ” 。 （ 二） 商业银行 自身影子业务 隐患重重。 作为审慎 的经营 者 ，商业银 行对 自身开展 的业务本 应严 控风 险 ，但各类理财产 品作为银行 自创 出来 的影子业 务 ，
中国影子银行浅析
中国影子银行浅析作者：姜月来源：《商情》2013年第34期【摘要】影子银行，又称为影子金融体系或影子银行系统（Shadow Banking system），起源于美国，因为08年金融危机罪魁祸首而广受关注。
现如今，影子银行在中国发展如火如荼，其影响已引起各方热议，因此，了解中国影子银行的成因及现状尤为重要。
本文从供需关系角度出发分析了中国影子银行形成的原因，并讨论了影子银行存在对我国经济的利与弊，对有关当局提出建设性意见和建议。
【关键词】影子银行；信用风险；供需关系一、具有中国特色的影子银行美联储主席伯南克将“影子银行”定义为除接受监管的存款机构外充当储蓄转投资中介的金融机构。
基于此概念下的影子银行具有以下两个特点：1、游离于监管体系之外；2、通过银行贷款证券化把传统银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系而进行信用扩张。
如果以上述两点作为判定是否为影子银行依据的话，中国影子银行体系很难被鉴定。
因为我国金融体系绝大部分是在监管之下，加之资产证券化欠发达，所以我国影子银行体系具有独特的中国特色。
当前较为流行的定义来自央行统计司的一份报告：中国影子体系包括商业银行表外理财、证券公司集合理财、基金公司专户理财、证券投资基金、投连险中的投资账户、产业投资基金、创业投资基金、私募股权基金、企业年金、住房公积金、小额贷款公司、票据公司、具有储值和预付机制的第三方支付公司、有组织的民间借贷等融资性机构。
二、中国影子银行成因——从供需关系分析中国影子银行是怎么形成的呢？总体来讲，由于利率管制尚未消除，中国金融体系中货币市场和存贷款市场是相互割裂的。
影子银行相当于连接两个市场的中介体系，影子银行是对传统银行信贷的一个替代或者是补充。
对于影子银行的成因及快速发展，笔者将从供需关系进行分析。
（一）需求1.传统信贷难以弥补资金需求缺口2002年至今，中国经济体资金需求迅速增长。
据有关数据显示，2012年社会融资总量是157686.63亿元，是2002年得7.84倍，而与此同时人民币贷款额2012年相较于2002年却只有4.44倍。
影子银行
影子银行系统及其对我国的启示伴随金融业转型而生的“影子银行”，正在成为越来越多人关注的焦点。
2011年一季度，中国人民银行首次公布社会融资规模，并以此作为货币政策调控的中间目标。
究其原因，是由于我国社会融资结构发生了深刻变化：通过银行业金融机构向实体经济发放的一般贷款及票据贴现，占社会融资规模的比例，已经从2002年的超过90%，下降到2011年一季度的53.5%。
这一方面说明我国金融机构的发展日益多元化，各种金融产品和金融工具不断创新，商业银行表外业务对银行贷款的替代作用在不断增强；另一方面意味着银信合作理财、地下钱庄、小额贷款公司、典当行等其他非银行金融机构的贷款规模已经逼近半壁江山。
影子银行体系的存在渐成一个无法否认的事实。
“影子银行”在我国主要存在于民间金融、非正规的资产证券化、私募投资等监管灰色地带，其中尤以银信合作和民间金融等形式为甚。
银信合作是指银行通过信托理财产品的方式隐蔽地为企业提供贷款。
具体来说，通过银信合作，银行可以不采用存款向外发放贷款，而通过发行信托理财产品募集资金并向企业贷款。
由于信托理财产品属于银行的表外资产而非表内资产，可以少受甚至不受银监部门的监管。
1.文献综述1.1国外的相关研究剑桥大学教授Geoffrey Ingham（2002）在《货币的未来》一书中提出影子银行体系一词，他所指的影子银行体系是从事地下外汇交易的机构，这个内涵与当前的概念有一定差异。
美国太平洋投资管理公司（PIMCO）执行董事Paul McCulley在2007年8月的美联储年度讨论会上将影子银行界定为非银行金融机构。
其后，影子银行体系就用于专指非银行金融机构体系和信用衍生品。
VV Acharya & P Schnabl（2008）揭示了影子银行创造信用衍生品的过程，以及如何将银行风险转移或隐藏在影子银行体系内部。
Paul Krugman（2008）在《纽约时报》撰文指出，影子银行体系倚赖复杂的金融设计和安排，规避了常规金融监管，从事了更多的商业银行业务。
完善影子银行系统银信理财产品金融管制的研究
一
虎、 陈荣 Ｊ 、 邵延 进 等学 者 基 于机 构类 型 角度 对 影 子银行进 行 了划 分 。龚 明华 、 张 晓朴 、 文 竹 对 中 国 影 子银行 总体特 征进行 了研究 。此外 ， 朱 永绯 对 银 信 合作理 财产 品的发展现状 、 存 在 风险及 监 管对策 做 了较为详 尽 的梳 理 。高福 波 、 张 如石 在 《 信托 理 财 与各类金 融理财 产 品 的综合 比较 》 一文 中 ， 对信 托 理
财业 的发 展历程及 其产 品的结构 规模 、 系 统 银 信 理 财产 品 风 险及 其成 因 分 析
１ ． 银 信 理 财 产 品 发 展 过 程
在 银信 合 作 理 财业 务 中 ， 银 行将 募 集 的理 财 资
金交付信托机构 ， 由信托公 司担任受托人并按照文
１ ５卷 第 ３
２ ０ １ ３正 ９
完 善 影 子 银 行 系统 银 信 理 财产 品金 融 管 制 的研 究
颜 霖 ， 尹 庆 民 ， 张 凌靖
（ １ ． 河海大学商学 院 ， 江苏南京 ２ １ １ １ ０ ０ ； ２ ． 中国建设银行 南京新街 Ｅ １ 支行 ， 江苏南京 ２ １ ０ ０ ０ ５ ）
在混业 经营 和银行 的角度 ， 对银行 混业 经营 的相关 问 题进 行研究 。
“ 影 子银 行 ” 是 在 金 融 危 机 爆 发 之 后 才 为人 们 所 熟 知 的新 概念 。全 球性 的金 融 危机 粉碎 了人 们 对 自由放任 的 市场 经济 的信 仰 。这 场危 机 的导火 索 是 美 国楼市 泡 沫 的破灭 ， 而 元 凶则是 那些 缺 乏管 制 、 放 任 自流 的证券 公 司和 对 冲基 金 等 “ 影 子银 行 系 统 ” 。 当前 ， 中国金 融业 的生 态 也 正发 生 深 刻 变 化 ， “ 银 信 合作” 理 财产 品逐 渐 发 展 成 为 国 内理 财 产 品 的 主 要 运作 平 台 ， 成 为 了银 行新 的利 润增 长 点 ， 越 来越 多 的 资金 在银 行体 系 之 外 循 环 ， 以各 种 渠 道 进 入 实 体 经 济， 并 发挥 了信 贷 资金 的 功 能 。针 对 表 外 资 金 的 金 融 管 制渐 渐 引起 人们 的关 注 。 太平洋 投 资 管理 公 司董 事 麦 考 利 ¨ 提出“ 影 子 银行” 一词 ， 将 影子 银 行体 系定 义为 有银 行 之 实却 无
我国影子银行存在的风险与监管对策研究
冲基金、私募股权基金、特殊 目的实体公司（ Ｓ Ｐ Ｖ ￣。
二 、影子银行 的分类
按照Ｆ Ｓ Ｂ 建议 ， 采用定量和定性信息相结合的方法勾勒 中国宏观 （ 系统视野） 和微观（ 基于实体和业务活动） 维度的影子银行体系面貌。 为更好地对中国影子银行的规模 、风险等问题做出评估 ， 考虑到这一 体系的复杂 性， 在综合已有的研究成果 的 基础上， 可以 将 中国影子银 行体系分为三部分： 是商业银行内部创新的影子银行产品。商业银行为适应市场 和监管、博弈宏观调控 ， 在融资需求驱动下的机制和产品创新业务 ， 主要包括商业银行理财产品、委托贷款等表外业务， 借助信托公司、 证券公司等机构提供资产和风险 “ 出表”的 “ 通道”。该类业务与 其传统业务关联紧密并相互转化和影响， 受到的监管与传统银行监管 有较大不同， 成为 中国影子银行体系的重要组成部分。银信合作是最 普遍 、最重要的运作模式： 商业银行通过与信托投资公司合作， 设立 信托投资计划 或购买资金信托｝ 十 蛇 ０ 份额 ， 将募集的理财资金投放于信 托贷款、票据、债市、股市、商品市场， 甚至是艺术品投资等领域。 二是开展信用业务的非银行金融机构和产品。信托公司、典当 行、融资性担保公司、小额贷款公司和货币市场基金等机构围绕银 行信贷业务 ， 展开产品和合作创新 ， 跨领域机构和产品发展迅速， 其经 营主体和投资、融资活动都在传统监管视线之外， 风险产生和传染机 制更为复杂和隐蔽， 其投融资行为极易与传统银行信贷发生直接、隐 蔽的联系。近年来 ， 对这些机构的监管力度有所加强， 但主要内容往 往限于市场准人， 监管空 白、监管重叠等现象依然存在。 三是依托网络等新技术提供支付、结算、投资、融资等金融服 务 的新型信用 中介 ， 如非金融机构支付、网络借贷、众筹融资平台
影子银行对中国金融体系的影响研究
影子银行对中国金融体系的影响研究【摘要】由于中国影子银行产生的特殊性，影子银行在一定程度上推动了中国经济的发展，避免了经济“硬着陆”。
同时，影子银行作为一种金融创新，提高了金融体系的效率，推动了金融市场的发展。
但是，由于影子银行所受的监管较弱或游离于监管之外，其风险也是不容忽视的，应该加强对影子银行的监管。
【关键词】影子银行；中国金融体系；原因；影响；监管对策2008年美国发生了次贷危机，并引发了国际金融危机，影子银行越来越受到人们的关注。
影子银行的概念由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利首次提出并被广泛采用，影子银行又称为平行银行系统（the parallel banking system），是指“有银行之实但却无银行之名的种类繁杂的各类银行之外的机构”。
在美国，它包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具（sivs）等非银行金融机构。
2011年4月金融稳定理事会（fsb）对“影子银行”作了严格的界定，“银行监管体系之外，可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。
”在中国，影子银行的概念至今没有一个明确界定。
中金首席经济学家彭文生将我国的“影子银行”概括为三种形式的融资。
第一类是银行表外业务，如理财产品；第二类是非银行类金融机构，如信托公司、小贷公司、财务公司和典当行等；第三类则是民间金融。
由于计算口径不同，当前影子银行的规模，并没有一个准确的数值，近期多家机构估算的中国影子银行规模，从5.8万亿至30万亿元不等。
据金融网2012中国影子银行报告统计，目前中国影子银行总体规模约为21.75万亿。
影子银行在一定程度上推动了中国经济金融的发展，同时也给中国的金融体系带来负面影响。
一、中国影子银行产生的原因1.因为正规金融领域的利率受到严格管制，并保持在狭窄的区间内，所以正规金融机构一方面不愿意贷款给中小企业，因为贷款给谁利率都是一样的，贷款给中小企业不但风险大，而且它们无法收取更高的利息，因此银行更愿意贷款给可以指望其偿还资金本息的优质大型企业。
关于影子银行风险状况的分析与对策
关于影子银行风险状况的分析与对策作者：张力舟来源：《时代金融》2014年第24期【摘要】本文从我国影子银行的类别与特点入手，并重点分析其突出问题，提出了立足现实，稳中求进的监管措施建议。
【关键词】影子银行监管近年来，我国影子银行体系发展迅速，风险不断累积，对国家金融稳定运行产生越来越系统性的影响。
对此，应高度警惕，妥善处置和应对。
一、我国影子银行基本情况影子银行本质上是一种类银行机构，它们同样从事信用中介活动并具有类似商业银行的业务模式和风险特征，但没有受到监管或监管不力，容易导致监管套利和引发系统性风险。
西方市场的影子银行，一般指通过杠杆操作持有大量证券、复杂金融工具等的金融中间机构。
我国影子银行业务多类似于吸收存款并发放贷款，主要表现为银行理财、银信合作信托理财、地下钱庄、小额贷款公司、典当行、民间借贷等非银行金融机构贷款。
当前我国影子银行业务发展呈现以下特点：（一）商业银行内部的影子银行业务发展迅速近年来，商业银行为规避资本约束和信贷规模管制，不断将表内信贷资产通过金融创新产品转移至表外。
银行内部派生的影子银行业务呈现出如下特点：一是资产池类理财产品发展较快。
二是票据双买断业务发展较快。
三是资产证券化重启，将产生新的影子银行业务。
（二）银信合作业务在一个时期较快发展后正进入调整阶段近年来，我国信托业发展迅速，资产规模大幅增长。
根据中国信托业的数据，2012年，我国信托业管理的总资产规模达7.47亿元，同比增长55%，约占我国GDP总量的14%。
2010年，银监会推出《信托公司净资本管理办法》，使银信合作规模受到限制。
截至2012年年底，银信合作产品余额为2万亿元，占信托资产的27%，较2011年同期35%的占比明显回落。
（三）民间金融形成的影子银行业务难以统计，疏于管理民间金融形成的影子银行业务主要是小额贷款公司、融资性担保公司、典当行、P2P网络借贷平台、地下钱庄等机构从事的借贷业务。
1.小额贷款公司。
中国影子银行不唱独角戏 与商业银行深度合作,资金大多来自理财产品
金血本无归。
出 ，当商业银 行把 负债 转移 到表外 以 后， 其表外的放贷行为规避了贷存 比、 资本充足率和存款准备金等监管约束和 限制 ， 这样商业银行就提升了其贷款和
款市场的中介 ，是对传统银行信用扩张
势已 不可逆 转。 ． ，
责编 ： 朱梓烨 美编 ： 孙珍兰
方 面 资金需 求 强烈 ，一方 面供 渠道的变相替代或补充。因此 明显不同
就能从源头控制影子银行体系的扩张。 ”
存 款利 率被 长期 管制 ，中 国储 户
不堪忍受负利率之痛。在通胀重压下 ， 存款纷纷流 向其他替代产品 ，比如理财 产品 、 信托 、 集合理财 、 专项资管等等。 随着大部分储户习惯于对理财产品的滚 动购买 ，大量发行的理财产品已经成为 中国最大的影子银行资金来源地 。
体系 ，俨然成为银行融资渠道 的补充。
因此控制影子银行扩张 ，事实上应从规
在 监管 部 门对信贷 额度 和信 贷投
向的严厉管制下 ，一些房地产企业 ，高 耗能 、 高风险企业无法从银行获得资金。 因此这类企业 只能寻求传统银行以外 的
银行兜底 ， 从 而无视风险 、 只追求收益。 该产 品风险 比信托计划高得多 ， 投资 门 槛却仅 为 ５ ０万元 ， 绕过 了信托监督 的 有关规定 ，将发达国家成熟的有限合伙
信用供应能力 。
“ 政府如果继续推进利率市场化改
相关报道称 ， 受牵连的投资者至少 ２ ０ ０人 ，大部分投资者不具有相关投资
理性看待中国的影子银行
国 内 学 术 界 乃 至 监 管 机 构 对 中 国 影 子 银 行 体 系 的定 义 和 范 围存 在 不 同 的理 解 和认 识 。 国 内 著 名 学 者 易 宪 容 将 中 国影 子 银 行 体 系定 义 为 一 种 “ 信 贷融资体 系” ， 通 过银行贷款证券化 ， 从 证 券 市 场 获 得信 贷 资 金 、 实 现 信 贷 扩 张 ，把 传 统 银 行 信 贷 关 系 演 变 为 隐 藏 在 证 券 化 中 的 信 贷 关 系 ，“ 这 种 信 贷 关 系看 上 去 像 传 统 银 行 但 仅 行 使 传 统 银 行 的 功 能 而 没 有 传 统 银 行 的组 织 机 构” 。文 维虎 等 （ ２ ０ １ ０）认 为 影 子 银 行 体 系 不 仅 包 括 无 银 行 之 名 而 有 银 行 或 类 似 银 行 功 能 之 实 的机 构 ，还
中圈分类号 ：Ｆ ８ ３ ２ ． １ 文献标识号 ：Ａ 文章编号：１ ０ ０ ７ － ９ ０ ４ １ － ２ ０ １ ３ （ ０ ６ ） 一 ０ ０ ４ １ — ０ ５
一
、
关 于 中 国 影 子 银 行 体 系 定 义 的 争论 “ 影 子 银 行 ” 的
构 （ 秦 岭 ，２ ０ ０ ９；何 德 旭 、郑 联 盛 ，２ ０ ０ ９；徐 橙 、周
基 于 影 子 银 行 体 系 的 创 新 性 以及 对 传 统 银 行 信 贷 供 给 模 式 的替 代 功 能 ，笔 者 认 为 ，影 子 银 行 体 系应 定 义为传统银行信贷 融资模式之外 的一种具有金融创新 特 征 ，并 替 代 银 行 信 贷 融 资 功 能 的金 融 体 系 ； 同 时 ， 由于 狭 义 说 无 法 反 映 中 国影 子 银 行 体 系 的全 貌 ，也 不 能 深 刻 揭 示 影 子 银 行 体 系 的风 险 ，故 本 文 采 用 广 义说