第六章 国际证券制度
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第六章 证券市场的监管
▪ 但是，集中型证券市场管理体制模式也有自身的
缺点：容易产生对证券市场过多的行政干预；在监管 市场的过程中，自律组织与政府主管机构的配合有时 难以完全协调；当市场行为发生变化时，有时不能做 出迅速反应并采取有效措施。
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▪ （二）自律型证券市场监管
▪ 1.涵义 自律型证券市场监管体制模式是指政府除了一些必要的 国家立法之外，很少干预证券市场，对证券市场的监管主要由 证券交易所、证券商协会等自律性组织进行，强调证券业者自 我约束、自我管理的作用，一般不设专门的证券监管机构。英 国一直是自律型证券市场监管体制模式的典型代表。
▪ 1.依法管理原则 ▪ 2.保护投资者合法权益原则 ▪ 3.“三公”原则
▪ 公开原则又称信息公开原则 ▪ 公平原则要求证券市场不存在歧视，参与市场的主体具有完全
平等的权利。 ▪ 公正原则要求证券监管部门在公开、公平原则的基础上，对一
切被监管对象给予公正待遇。
▪ 4.政府监管与自律管理相结合原则
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易所管理办法》、《禁止证券欺诈行为暂行办法》、《证券投资
基金法》、《公司法》、《证券法》等一系列法律法规。
▪ 其次，设立有全国性的证券监管机构，负责监督管理全国证券市 场。中国证监会成立于1992年10月，属于国务院的直属机构， 依法对全国证券、期货市场实行统一监管。
▪ 第三，从1997年开始，证券交易所直接归中国证监会领导，强 化了证券市场监管的集中性和国家证券主管机构的监管权力。
▪ 2.特点
▪ (1)没有制定单一的证券市场法规，而是依靠一些相关的法规来 管理证券市场行为。
▪ (2)一般不设立全国性的证券监管机构，而以市场参与者的自我 约束为主。但近几年来，许多英联邦国家和地区在公开原则与 证券商的监管方面也采用了美国的一些做法。
第六章证券投资管理
• （5）购买力风险—由于通货膨胀而使购买力下降的 风
•
险。
• （6）再投资风险—由于市场利率的下降而造成的无 法
• 险
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通过再投资而实现预期收益的风
第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• 2、证券投资的报酬
•
证券投资报酬包括投资的利息收益和投资的资
本利得收益两部分。即： • 证券投资报酬=利息收益+资本利得
•上市证券
•按证券是否在交易市场上挂牌分
•非上市证券
按证券的 募集方式分
•公募证券 •私募证券
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第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
•公募证券
• 又称公开发行证券，是指向不特定的社会公
众 发行。
•优点：发行对象广；容易足额筹集资金；可增强
•
证券的流动性；有利于提高发行人的社会
•
信誉。
•所有权证券：如股票 •债权证券：如债券
•债权证券比所有权证券相比承担的风险较小
•按证券到 期日的长 短分
•短期证券—1年以内，如应收票据等 •长期证券—1年以上，如股票等
•短期证券：风险小、变现能力强、收益率低 •长期证券：风险大、变现能力弱、收益率高
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第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• （2）信息从被公开到被接收的有效性
• （3）投资者对信息做出判断的有效性
• （4）投资者实施投资决策的有效性
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第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• 3. 有效资本市场的形式
•
根据四个条件被满足的程度不同，把资本市
场分为三个层次。
• （1）强式有效市场——四个条件均满足
•
险。
• （6）再投资风险—由于市场利率的下降而造成的无 法
• 险
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通过再投资而实现预期收益的风
第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• 2、证券投资的报酬
•
证券投资报酬包括投资的利息收益和投资的资
本利得收益两部分。即： • 证券投资报酬=利息收益+资本利得
•上市证券
•按证券是否在交易市场上挂牌分
•非上市证券
按证券的 募集方式分
•公募证券 •私募证券
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第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
•公募证券
• 又称公开发行证券，是指向不特定的社会公
众 发行。
•优点：发行对象广；容易足额筹集资金；可增强
•
证券的流动性；有利于提高发行人的社会
•
信誉。
•所有权证券：如股票 •债权证券：如债券
•债权证券比所有权证券相比承担的风险较小
•按证券到 期日的长 短分
•短期证券—1年以内，如应收票据等 •长期证券—1年以上，如股票等
•短期证券：风险小、变现能力强、收益率低 •长期证券：风险大、变现能力弱、收益率高
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第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• （2）信息从被公开到被接收的有效性
• （3）投资者对信息做出判断的有效性
• （4）投资者实施投资决策的有效性
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第六章证券投资管理
第六章证券投资管理
• 3. 有效资本市场的形式
•
根据四个条件被满足的程度不同，把资本市
场分为三个层次。
• （1）强式有效市场——四个条件均满足
证券法第六章
第六章 证券信息公开制度
第二节 信息公开制度的基本内容
一、证券发行的信息公开
信息公开制度的基本内容 从纵向上分有：
证券发行中的信息公开 证券的持续信息公开；
从横向方面上分有：
股票与债券发行与交易中的信息公开。
证券发行中的信息公开，也称初次公开。 其公开的内容有：
1、股票发行中的招股说明书 2、公司债券募集章程
二、证券的持续信息公开
证券的持续信息公开主要是指证券交易中 的信息公开，主要内容有上市公告书、定期 报告、临时报告、上市公司收购公告等。
1、上市公告书 2、定期报告（中期报告、年度报告） 3、临时报告
所谓重大事件的认定，我国《证券法》第62条 作了具体规定
4、上市公司的收购公告
第六章 证券信息公开制度
测； （9）公司近期发展的规划； （10）重要的合同和重大的诉讼事项等。
一、证券发行的信息公开
2、公司债券募集章程的内容：
（1）公司的名称与住所； （2）债券总额和债券票面金额； （3）所发行的公司债券的利率； （4）公司债券还本付息的期限和方式； （5）公司债券发行的起止日期； （6）发行公司的净资产； （7）已发行的尚未到期的公司债券总额； （8）公司债券的承销机构等。
本章思考题
1、简述信息公开制度的含义和作用。 2、简述信息公开制度的基本内容。 3、分析信息公开制度的理论基础和基本要
求。
第六章 证券信息公开制度
第一节 信息公开制度概述
一、信息公开制度的历史考察
信息公开制度（Disclosure System of Information）起源于英国。1720年的南海公 司（South Sea Company）事件为信息公开制 度的诞生提供了契机(《Bubble Act》)。 1844年英国《公司法》为现代意义上信息公 开制度的发展奠定了基础。
证券投资学第06章
券 (9)发行人的业务独立；
投
资
(10)发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、 监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机
学
构和人员能够依法履行职责；
(11)发行人的董事、监事和高级管理人员符合法 律、行政法规和规章规定的任职资格 ；
……
2．增发新股的条件
所谓增发新股就是经过首次股票发行后，
根据资金需要再次向社会公众公开发行
发行新股票时，按一定比例同时进行有偿无偿增资。
第二节 股票发行机制
证券发行的基本条件
管理制度：注册制、审核制
证
第一，发行人具备证券发行的主体资格
券
投
第二，企业生产经营要符合国家的产业政策
资
第三，企业资本要达到一定规模
学
第四，企业经营状况及财务状况
证 证券发行的基本程序
券 1．证券发行准备
证 2．股票发行申请
券 申报文件包括发行申请报告；发起人会议或股
投
东大会发行股票或债券决议；招股说明书；资 产评估报告；审计报告；盈利预测审核函；发
资
行人法律意见书及律师工作报告；辅导报告以
Байду номын сангаас
学
及公司章程；发行方案；资金运用可行性报告
以及发行承销方案和承销协议等法律文件。
3．主管部门核准
在注册制管理中，要求发行人提供并披露证券
………
（二）股票的发行程序
1．股票发行准备
证 创造发行主体资格和条件; 券 发行承销商对发行人及市场有关情况和相关文 投 件的真实性、准确性、完整性进行的核查、验 资 证等专业调查; 学 承销商对拟发行股票并上市的股份有限公司人
员进行规范化培训，对发行人进行发行上市辅 导;
第六章 国际投资法律制度
第四节 国际投资的国际法 律制度
二、国际投资国际法律制度的表现方式 〔二〕多边国际投资法律制度 1. «树立多边投资担保机构条约» 1985年10月«树立多边投资担保机构条约»
停止的；而征收既可以由东道国政府代表东 道国国度停止，也可以由东道国的其他权利 机关〔如军事当局等〕停止。 〔2〕在国有化中，被国有化的本国人的财 富最终为东道国国度所拥有；而在征收中， 被征收的本国人的财富最终能够为东道国国
第四节 国际投资的国际法 律制度
一、国际投资法律维护的普通方面
〔二〕国有化或征收
第一节 国际投资与国际投资 法的概述
一、国际投资的概念和种类 〔二〕国际投资的种类 公共投资〔public investment〕：指由
国度或中央政府，以及国际组织为一定的社 会公同事业所作的国际投资； 公家投资〔private investment〕：指 自然人或法人或合法人集团为其自己的赢利 目的所作的国际投资。
1998年1月1日；2002年4月1日；2004年11 月30日；2007年12月1日；2020年征求意见 〕：鼓舞外商投资产业；限制外商投资产业 目录；制止外商投资产业目录 〔二〕投资期限：指东道国法律对本国投资或 对某些范围中的本国投资所规则的时间限制
第二节 东道国的本国投资 法
四、审批和注销 〔一〕审批：由东道国政府的有关机构对
«中外合资运营企业法»第八条：合营企业依 照国度有关税收的法律和行政法规的规则， 可以享用减税、免税的优惠待遇；本国合营 者将分得的净利润用于在中国境内再投资时 ，可央求退还已交纳的局部所得税。
第三节 资原本源国的对外 投资法
资原本源国亦称〝资本输入国〞，是 与〝东道国〞相对应的一个概念。资 原本源国的对外投资法律制度主要包 括：
第六章 证券市场运行-我国的证券发行制度
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第六章 证券市场运行知识点：我国的证券发行制度● 定义：根据《证券法》、《公司法》等有关法律法规的规定，公开发行股票、可转换公司债券、公司债券和国务院依法认定的其他证券，必须依法报经中国证监会核准。
● 详细描述：（1）证券发行核准制。
在我国，证券发行核准制是指证券发行人提出发行申请，保荐机构（主承销商）向中国证监会推荐，中国证监会进行合规性初审后，提交发行审核委员会审核，最终经中国证监会核准后发行。
（2）证券发行上市保荐制度。
证券发行上市保荐制度是指由保荐机构及其保荐代表人负责发行人证券发行上市的推荐和辅导，经尽职调查核实公司发行文件资料的真实、准确和完整性，协助发行人建立严格的信息披露制度。
（3）发行审核委员会制度。
《证券法》规定国务院证券监督管理机构设发行审核委员会（简称发审委）。
发审委审核发行人股票发行申请和可转换公司债券等中国证监会认可的其他证券的发行申请。
例题：1.我国目前的股票发行制度是（）。
A.注册制B.核准制C.审批制D.以上都不对正确答案：B解析：我国证券发行制度是核准制。
根据《证券法》、《公司法》等有关法律法规的规定，公开发行股票、可转换债券、公司债券和国务院依法认定的其他证券，必须依法报经中国证监会“核准”。
2.我国目前对证券发行实行的是（）。
A.核准制B.注册制C.审批制D.备案制正确答案：A解析：我国的证券发行实行核准制。
3.我国的股票发行制度目前已开始实施注册制。
A.正确B.错误正确答案：B解析：我国股票发行制度目前实施核准制。
4.《证券发行与承销管理办法》规定，保荐机构推荐发行人证券上市，应当向（）提交推荐书。
A.证监会B.证券业协会C.证券交易所D.证券公司正确答案：C解析：保荐机构推荐发行人证券上市，应当向证券交易所提交推荐书及证券交易所上市规则所要求的相关文件，并报中国证监会备案。
5.我国目前对证券发行实行的是（ ）。