证券投资学 第 版 课后习题参考答案

1 证券投资学（第2版）课后习题参考答案 程蕾 邓艳君 黄健 第一章 导论

1、证券投资与证券投机的关系？ 答：联系：二者的交易对象都是有价证券，都是投入货币以谋取盈利，同时承担损失的风险。二者还可以相互转化。 区别：1）交易的动机不同。投资者进行证券投资，旨在取得证券的利息和股息收入，而投机者则以获取价差收入为目的。投资者通常以长线投资为主，投机者则以短线操作为主。 2）投资对象不同。投资者一般比较稳健，其投资对象多为风险较小、收益相对较高、价格比较稳定或稳中有升的证券。投机者大多敢于冒险，其投资对象多为价格波动幅度大、风险较大的证券。 3）风险承受能力不同。投资者首先关心的是本金的安全，投机者则不大考虑本金的安全，一心只想通过冒险立即获得一笔收入。 4）运作方法有差别。投资者经常对各种证券进行周密的分析和评估，十分注意证券价值的变化，并以其作为他们选购或换购证券的依据。投机者则不大注意证券本身的分析，而密切注意市场的变化，以证券价格变化趋势作为决策的依据。

2、简述证券投资的基本步骤。 答：1）收集资料；2）研究分析；3）作出决策；4）购买证券；5）证券管理。

3、试述金融市场的分类及其特点。 答：1）按金融市场的交易期限可分为：货币市场和资本市场。 2）按金融市场的交易程序可分为：证券发行市场和证券交易市场。 3）按金融交易的交割期限可分为：现货市场和期货市场。 4）按金融交易标的物的性质可分为：外汇市场、黄金市场、保险市场和各种有价证券市场。

第二章 证券投资工具 1、简述债券、股票、投资基金的性质和特点。 答：债券是发行人对全体应募者所负的标准化证券，具有公开性、社会性和规范性的特点，一般可以上市流通转让。债券具有一般有价证券共有的特征，即期限性、风险性、流动性和收益性，但它又有其独特之处。 股票只是代表股份资本所有权的证书，它本身并没有任何价值，不是真实的资本，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本。股票在发行与流通中，具有收益性、风险性、非返还性、参与性、流通性、价格的波动性。 投资基金是一种利益共享，风险共担的集合证券方式。具有特点：1）具有组合投资、分散风险的好处；2）是有专家运作、管理并专门投资于证券市场的资金；3）具有投资小、费用低的优点；4）流动性强；5）经营稳定，收益可观

2、债券可以分为哪几类？ 答：1）根据发行主体的不同，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券 2）按照偿还期限的不同，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券 3）按发行方式的不同，债券可分为公募债券和私募债券 4）根据利息支付方式的不同，债券可分为附息债券和贴现债券 5）根据有无抵押担保，债券可分为信用债券和担保债券 6）按利率规定的情况不同，债券可分为固定利率债券和浮动利率债券 7）按发行的区域不同，债券可分为国内债券和国际债券 除上述分类外，还可以按债券票面是否记名分为记名债券和不记名债券；按是否参加分红分为参加公司债和非 2

参加公司债；按是否上市交易分为上市债券和非上市债券；按债券发行时间先后分为新发债券和既发债券等。 3、金融衍生工具的功能有哪些？ 答：1）转移价格风险。2）发现价格。3）提高资产管理质量。4）提高资信度。5）可使收入存量和流量发生转换。

第三章 证券市场 1、什么是证券市场？证券市场的结构与分类有哪些？ 答：定义：证券市场是股票、债券、投资基金等各类有价证券发行和流通场所的总称。证券市场是金融市场的重要组成部分。 结构：纵向结构关系，按证券进入市场的顺序结构关系划分，证券市场的构成可分为一级市场和二级市场；横向结构关系，这是按有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系划分，证券市场的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场等。 分类：按职能可分为证券发行市场和证券流通市场。按交易对象可分为股票市场、债券市场和基金市场。按交易场所可分为交易所市场、店头市场、第三市场、第四市场等。

2、试述证券市场对国民经济和社会生活的积极作用和消极影响。 答：积极作用：1）为筹措长期资金提供重要渠道。2）有利于提高企业的经营管理水平，促进企业的发展。3）调节社会资金的流向，促进社会资金分配的合理化。4）有利于减少投资风险，创造相对稳定的投资环境。5）灵敏地反映经济发展动向，为进行经济分析和宏观调控提供依据。6）证券市场是中央银行实施公开市场操作进行宏观调控的重要机制和手段，从而对国民经济持续、稳定、健康的发展具有重要意义。 消极作用：证券市场的消极作用集中表现在证券市场本身所固有的高投机性和高风险上。证券市场由于普遍采用信用手段，资金的杠杆作用十分明显，这使得证券市场的投机性特别强烈，其风险性也远远超过了一般商品市场。因此，在发挥证券市场积极作用，为社会主义市场经济服务的同时，应加强证券市场的监管，以抑制其消极影响。

3、证券市场的参与主体有哪些？他们各自的职能和作用是什么？ 答：证券发行主体，是指为筹集资金而发行证券的企业、政府及其公共机构、银行及其它非银行金融机构。证券发行主体是资金的需求者和证券的供给者。 证券投资主体，是指以获得收益或分散风险为目的而进入证券市场进行证券买卖的个人和机构。证券投资主体是证券发行市场的资金供给者，也是证券的购买者，它一般包括个人投资者和机构投资者。

4、试述证券交易所和场外交易市场的特点与功能。 答：特点：1）公平性 2）公开性 3）组织性 功能：1）提供连续的证券交易场所；2）形成证券的合理价格；3）集中社会资金参与投资；4）引导投资的合理流向；5）反映国民经济运行状况

5、试述我国证券市场现存的主要问题以及改革方向。 答：主要问题：1）股票市场分割；2）投机市场特征明显；3）上市公司质量不高，股权结构不尽合理；4）居民金融资产结构单一；5）证券市场结构失衡；6）市场监管体系薄弱 改革方向：1）改革股票发行和证券经营机构设立制度，完善证券发行上市核准制度；2）健全资本市场体系，丰富证券投资品种；3）鼓励合规资金入市，拓宽证券公司融资渠道；4）积极稳妥解决股权分置问题；5）重视信息披露，切实保护投资者利益；6）进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作；7）促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平，完善证券市场行业性自律管理系统；8）加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平；9）加速证券市场人才的培养；10）积极稳妥地推进证券市场的对外开放

第四章 证券发行市场 3

1、证券发行市场的作用是什么？ 答：1）创造投资工具；2）筹资；3）优化资源配置；4）规范和分散风险；5）提供政府实施宏观调控政策依托

2、简述股票的具体定价发行方式以及股票初次发行的条件。 答：定价发行方式：1）储蓄存单发行方式。2）上网定价发行方式。3）上网竞价发行方式。 初次发行条件：1）股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司。2）其生产符合国家产业政策。3）发行的普通股限于一种，同股同权。4）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35％。5）公司拟发行的股本总额中，发行人认购的部分不少于人民币3000万元，国家另有规定的除外；本次发行后，公司的股本总额不少于人民币5000万元。6）向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的25％，其中公司职工认购的股本数额不超过拟向社会公众发行的股本总额的10％；公司拟发行的股本总额超过人民币4亿元，证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行的部分的比例，但是最低不低于公司拟发行的股本总额的10％。7）发行人在最近3年没有重大违法行为，财务报表无虚假记载。8）证券委规定的其他条件

3、简述股票的发行程序，如何正确选择承销方式？ 答：发行程序：1）发行前的准备工作。2）发行人提出申请。3）中国证监会受理申请文件并进行初审。4）发行审核委员会审核。5）公开信息。6）核准决定的撤销。7）签订股票承销协议。8）备案。 选择承销方式时，一般主要时考虑以下因素：1）发行人在证券市场上地知名度和信誉状况。2）发行人使用资金的时间性。3）成本信息因素。4）中介机构的技术能力和资金能力。

4、简述债券的发行条件和发行目的。 答：发行目的：（1）国债发行的目的：1）弥补财政收支赤字；2）扩大政府的公共投资；3）解决临时性资金需求。（2）金融债券的发行目的：1）获得长期资金来源；2）提供负债的稳定性；3）扩大资产业务。（3）企业（公司）债券的发行目的：1）扩大资金来源；2）降低筹资成本，灵活运用资金；3）维持对企业的控制权。 发行条件：1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的不低 于6000万元；2）累计债券总额不超过公司净资产额的40％；3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；4）资金投向符合国家产业政策；5）债券地利率不得超过国务院限定的利率水平；6）国务院规定的其他条件。

5、简述债券信用评级的作用及其局限性。 答：作用：1）降低筹资成本。2）降低投资风险。3）有利于规范交易和管理。 局限性：1）信用评级的自身风险：一是信用评级体系缺乏权威性。二是评级机构缺乏独立性。三是信用评级功能尚未充分发挥。2）信用评级资料的局限性。

6、简述现行的国债发行方式，如何选择国债承销策略？ 答：现行的发行方式：1）承购包销发行。2）公开招标发行：a.美国式招标。b.荷兰式招标。 确定国债承销决策时，要考虑考虑以下几个方面：1）国债自身的发行条件。2）承 销商的资金实力。3）发行市场与流通市场的状况。

7、简述证券投资基金的设立条件。 答：（1）投资基金发起人的条件：1）主要发起人为按照国家规定设立的证券公司、信托公司、基金管理公司；2）主要发起人有3年以上从事证券投资的经验和连续盈利的记录，每个发起人的实收资本不少于3亿元；3）有健全的组织机构、管理制度，财务状况良好；4）基金管理人、基金托管人有符合要求的营业场所、安全防范设施和与业务有关的其他措施；5）主管机关规定的其他条件。 （2）投资基金托管人的条件：1）设立专门的基金托管部门；2）有足够的熟悉托管业务的专门人才；3）实收资本不少于80亿元；4）具备安全、高效的清算、交割能力；5）具备安全保管基金全部资产的能力； （3）投资基金管理人的条件：1）主要发起人是按照国家规定设立的证券公司、信托投资公司，经营状况良好，最近3年连续盈利；2）每个发起人的实收资本不低于3亿元人民币；3）拟设立的基金管理公司的最低实收资本为1000万元；4）有健全的组织机构，可行的基金管理计划和足够合格的基金管理人才；5）主管部门要求的其他条件。