2019年锂电池行业欣旺达分析报告

2019年锂电池行业欣旺达

分析报告

一、欣旺达——横跨消费和新能源领域的锂电池领先企业 (5)

（一）锂离子电池电芯及Pack一体化供应商 (5)

（二）5G换机潮&笔记本PACK扩张&电芯自给化推动消费电池业务焕发第二春 (7)

（三）从电池PACK到电芯，动力电池产能快速释放将高速增长 (9)

二、笔记本Pack有望复制手机成功路径，消费电芯自给显著提升盈利 (10)

（一）5G换机潮带动电池量价齐升，Pack龙头深度受益 (10)

（二）笔记本电池空间巨大，有望复制手机电池成功路径 (12)

（三）由数码电池PACK向电芯扩张，电芯自给提升盈利水平 (14)

三、动力电池业务厚积薄发，一线车企快速突破有望超预期增长 (17)

（一）动力电池需求持续高增长，第二梯队格局尚未清晰 (17)

（二）公司在电池领域有较深的积累和技术优势，厚积薄发料将快速成长 (20)

（三）进入吉利和雷诺供应商体系，快速突破国内外主流车企 (21)

四、储能业务与智能硬件有望井喷 (23)

（一）储能业务 (23)

（二）智能硬件业务 (24)

1、深入切入小米产业链迎来爆发 (25)

2、智能硬件外包：ODM/EMS将是智能硬件的重要生产方式 (25)

五、风险提示 (26)

图表 1 欣旺达制造能力优异 (5)

图表 2 公司消费电子模组产品 (5)

图表 3 公司48V启停系统装置 (5)

图表 4 公司在电池领域持续深耕及拓展 (6)

图表 5 公司消费电子及动力电池主要客户 (6)

图表 6 欣旺达营收及净利润情况（亿元） (7)

图表7 欣旺达收入结构（%） (7)

图表8 欣旺达手机电池模组收入（亿元） (8)

图表9 公司近年笔记本电池业务增长迅速（亿元） (8)

图表10 欣旺达动力电池业务收入及增速（亿元） (9)

图表11 欣旺达动力电池产能规划 (9)

图表12 全球智能手机销量预测（百万） (10)

图表13 苹果手机电池容量呈上升趋势（百万） (11)

图表14 iPhoneX和iPhone Xs均采用L型电池方案 (11)

图表15 世界主要手机厂商出货量及市场份额 (12)

图表16 笔记本电脑和平板出货量 (12)

图表17 18650电池、锂离子电池、聚合物电池对比 (13)

图表18 聚合物电池优势 (13)

图表19 公司近年笔记本业务增长迅速（亿元） (14)

图表20 欣旺达、新普、顺达收入对比（百万元） (14)

图表21 三家企业毛利率对比（%） (14)

图表22 三家企业净利率对比（%） (14)

图表23 锂电产品上下游毛利对比 (15)

图表24 东莞锂威技术领先 (16)

图表25 电芯自给率提升对消费电子Pack毛利提升测算 (16)

图表26 2013-2018年新能源汽车销量（万辆） (17)

图表27 2018-2019年新能源汽车月度销量（万辆） (17)

图表28 新能源汽车销量与锂电池需求预测 (17)

图表29 2017-2019年动力电池分类型装机量（GWh） (18)

图表30 2019H动力电池分类型分车型装机 (18)

图表31 2018-2019Q1动力电池装机前10企业（MWh） (19)

图表32 主要企业动力电池产能及规划 (19)

图表33 欣旺达与德赛电池锂电业务收入及增速(亿元) (20)

图表34 欣旺达与德赛电池锂电池业务毛利率对比 (20)

图表35 欣旺达2014-2018年研发投入（亿元） (20)

图表36 欣旺达2014-2018年研发人员数量 (20)

图表37 部分动力电池上市企业单位GWh电池投资额 (21)

图表38 2018年欣旺达进入新能源汽车推荐目录的配套车型 (21)

图表39 2018年国内新能源乘用车销量TOP10车企 (22)

图表40 2019年8月新能源乘用车销量TOP10车企 (22)

图表41 2018年外资主要车企新能源汽车销量（万） (22)

图表42 2018年外资新能源汽车销量TOP10车型（万） (22)

图表43 欣旺达、宁德时代和国轩高科动力电池业务毛利率 (23)

图表44 储能电池的重要意义 (23)

图表45 储能业务相关政策 (24)

图表46 智能硬件增速 (25)

图表47 小米智能硬件生态系统 (25)

图表48 代工厂商市场份额 (26)

一、欣旺达——横跨消费和新能源领域的锂电池领先企业

（一）锂离子电池电芯及Pack一体化供应商

欣旺达于1997年在深圳创立，是第一家以”锂电池模组整体研发、制造及销售”的上市企业，目前是国内锂能源领域设计能力最强、配套能力最完善、产品系列最多的锂离子电池模组制造商之一，是全球锂离子电池领域的领军企业。

图表 1 欣旺达制造能力优异

欣旺达主要从事锂离子电池模组研发制造业务，锂离子电池产业作为新能源领域的重要组成部分，广泛应用于手机、笔记本电脑、电动汽车动力总成、可穿戴设备、储能、能源互联网、动力工具、电动自行车等领域。欣旺达产品还涵盖锂离子电芯、电源管理系统、精密结构件等。

图表 2 公司消费电子模组产品图表3 公司48V启停系统装置

公司从1997年成立至今，已走过20个年头。从早期手机电池PACK做起，先后切入全球知名消费电子企业供应链，经过长期研发和客户的积累，竞争力和产业链地位持续提升。随后基于电池领域的研发及客户优势，公司开始横向拓展笔记本电池pack、动力电池pack业务，纵向延伸至消费电芯及动力电池业务。如今形成了覆盖动力电池电芯及PACK、3C消费类电芯及PACK全覆盖的企业。