《国际财务管理》PPT课件
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国际财务管理精选课件
(二)通货膨胀对财务状况的影响
1.东道国通货膨胀会对在该国经营的子公司 的财务状况造成一系列的影响:
实物资产重置成本增加 货币性资产贬值 货币性负债获得收益 收益虚增 2.国际企业难以设计转移定价
三、金融市场
储蓄 资金
金融机构：
商业银行 储蓄银行 信用合作社 保险公司 养老基金
贷款 资金
三、风险价值的计算
1、确定概率分布
概率：指某一事件可能发生的机会，用Pi表示。 Pi的条件：0≤Pi≤1 ；ΣPi=1 。 例：某公司有两个投资项目，大发银行与富商地产，其
基本情况如下：
经济情况 繁荣 一般 衰退
发生概率 0.2 0.6 0.2
银行报酬率 20% 15% 10%
地产报酬率 100% 15% -70%
宣言》 WTO有关规则 欧盟有关条约
第五节 国际财务管理与经济环 境
一、经济制度 国家对国民经济运行的干预程度和所有制的
不同，对会计规范具有重大影响。
二、通货膨胀/紧缩
(一)通货膨胀影响企业现金流 例.某国际企业子公司大量进口某种原材料用于生产 ,产品主要在东道国进行销售。假设东道国发生通货 膨胀，则该子公司的现金流入量可能会发生何种变 化？ ——假如东道国货币没有发生贬值，则现金流入增加 ——假如东道国货币贬值，现金流入不一定增加
普通法系和大陆法系的会计制度不同。
会计制度的实施方式也不同。
二、国内法对国际企业的管制
（一）专门针对国际企业 股权比例 分红原则 共同管理 当地成分要求 资本转移 信息披露
（二）并非专门针对国际企 业
税法 公司法 破产法
三、国际法对国际企业的管制
联合国《跨国公司行为准则》 经合组织《经合组织关于国际投资与多国企业的
国际财务管理(PPT全部) 第(14)章
第十四章 国际营运资本管理
2020/1/2
1
【本章学习目标】
通过本章学习，了解国际营运资本管理的内容， 了解现金集中管理的优势，掌握多边净额结算 的特点。了解国际企业应收账款管理考虑的因 素，掌握应收账款管理的技巧。熟悉存货控制 和决策的内容。
2020/1/2
2
第十四章 国际营运资本管理
第一节 现金的管理 第二节 应收账款的管理 第三节 存货的管理 第四节 国际证券投资组合
（二）确定付款时间 对应收账款管理的另外一个因素是付款的时间。根据出 口商的立场，会要求尽早将软货币的销售收现，以降 低销售与收款时间的汇兑损失；如果以硬货币销售， 则允许货款在国外留置较久。
2020/1/2
10
第三节 存货的管理
一、存货管理的意义 二、存货成本的控制 三、存货决策考虑的因素
2020/1/2
2020/1/2
3
第一节 现金的管理
一、现金管理的目的和内容 二、最佳现金持有量的确定 三、现金日常管理的方法
2020/1/2
4
一、现金管理的目的和内容
国际企业的现金管理与国内企业一样，
其目的在于使现金流量最佳化和投资超额
现金。
包括以下两方面的内容 :
（一）确定现金的持有形式、时间及币种
（二）合理调度和转移现金
2020/1/2
7
第二节 应收账款的管理
一、国际企业内部的应收账款 二、国际企业外部的应收账款
2020/1/2
8
一、国际企业内部的应收账款
国际企业内部的应收账款与外部无关联企业之间应收账款
的差别体现在：一是前者无须考虑资信问题；二是付款时间不 完全取决于商业习惯，而是取决于国际企业的全球性战略。
2020/1/2
1
【本章学习目标】
通过本章学习，了解国际营运资本管理的内容， 了解现金集中管理的优势，掌握多边净额结算 的特点。了解国际企业应收账款管理考虑的因 素，掌握应收账款管理的技巧。熟悉存货控制 和决策的内容。
2020/1/2
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第十四章 国际营运资本管理
第一节 现金的管理 第二节 应收账款的管理 第三节 存货的管理 第四节 国际证券投资组合
（二）确定付款时间 对应收账款管理的另外一个因素是付款的时间。根据出 口商的立场，会要求尽早将软货币的销售收现，以降 低销售与收款时间的汇兑损失；如果以硬货币销售， 则允许货款在国外留置较久。
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第三节 存货的管理
一、存货管理的意义 二、存货成本的控制 三、存货决策考虑的因素
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第一节 现金的管理
一、现金管理的目的和内容 二、最佳现金持有量的确定 三、现金日常管理的方法
2020/1/2
4
一、现金管理的目的和内容
国际企业的现金管理与国内企业一样，
其目的在于使现金流量最佳化和投资超额
现金。
包括以下两方面的内容 :
（一）确定现金的持有形式、时间及币种
（二）合理调度和转移现金
2020/1/2
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第二节 应收账款的管理
一、国际企业内部的应收账款 二、国际企业外部的应收账款
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一、国际企业内部的应收账款
国际企业内部的应收账款与外部无关联企业之间应收账款
的差别体现在：一是前者无须考虑资信问题；二是付款时间不 完全取决于商业习惯，而是取决于国际企业的全球性战略。
国际财务管理 .ppt
Chapter Outline
18.1 Different Types of Dividends 18.2 Standard Method of Cash Dividend Payment 18.3 The Benchmark Case: An Illustration of the
Irrelevance of Dividend Policy 18.4 Repurchase of Stock 18.5 Personal Taxes and Dividends 18.6 Real-World Factors Favoring a High Dividend
• Understand dividend types and how they are paid
• Understand the issues surrounding dividend policy decisions
• Understand why share repurchases are an alternative to dividends
Slide 10
Dividend Policy is Irrelevant
• In the above example, Bob Investor began with a total wealth of $3,360:
$3,360 80 shares $42 share
• After a $3 dividend, his total wealth is still $3,360:
Record Date – Date on which company determines existing shareholders.
McGraw-Hill/Irwin
18.1 Different Types of Dividends 18.2 Standard Method of Cash Dividend Payment 18.3 The Benchmark Case: An Illustration of the
Irrelevance of Dividend Policy 18.4 Repurchase of Stock 18.5 Personal Taxes and Dividends 18.6 Real-World Factors Favoring a High Dividend
• Understand dividend types and how they are paid
• Understand the issues surrounding dividend policy decisions
• Understand why share repurchases are an alternative to dividends
Slide 10
Dividend Policy is Irrelevant
• In the above example, Bob Investor began with a total wealth of $3,360:
$3,360 80 shares $42 share
• After a $3 dividend, his total wealth is still $3,360:
Record Date – Date on which company determines existing shareholders.
McGraw-Hill/Irwin
国际财务管理(PPT全部) 第(5)章
1、汇率变动对利润的影响 2、汇率变动对未来现金净流量的影响
2020/1/2
12
案例分析
中国泰华公司在美国全资拥有子公司 计划该公司 要有20%的税后投资报酬率。假设：
（1）泰华公司利用当地原料及人工进行生产 产品 一半内销美国 一半外销其他国家 所有销售均以 美元计价。
（2）应收账款等于年销售金额的25% 平均收账期间 90天；
（3）存货为年销售量的25%，按销售收入的75%计价 （4）厂房、设备的折旧不变 每年$240000 公司的
所得税率50%。
2020/1/2
13
泰华美国公司资产负债表
20×0年12月31日
单位：万元
资产 现金 应收账款 存货 固定资产
合计
金额 负债及所有者权益
$160
应付账款
320
短期借款
240
长期负债
9
（四）国内企业的经济风险
某钢铁制造商在本国购买所有的物料，销售所 有的产品。从表面上看，该企业仅以本国货币 进行交易，不存在经济风险。然而，该企业所 在的国内市场有外国竞争者，如果本国货币升 值，外国竞争者的发票货币对本国货币贬值， 对钢铁产品感兴趣的顾客可能转向购买外国钢 铁制造商的产品，结果对本国企业的钢铁需求 可能下降，净现金流入量发生变化。
2020/1/2
18
5年间的现金流量
年度
项目
1
营运活动产生的现金流量$272
减：额外的投资$560(320+240)
2
营运活动产生的现金流量
3
营运活动产生的现金流量
2020/1/2
5
二、经济风险的形成和影响
（一）本国货币升值的经济风险 （二）本国货币贬值的经济风险 （三）货币升值或贬值的间接经济风险 （四）国内企业的经济风险
2020/1/2
12
案例分析
中国泰华公司在美国全资拥有子公司 计划该公司 要有20%的税后投资报酬率。假设：
（1）泰华公司利用当地原料及人工进行生产 产品 一半内销美国 一半外销其他国家 所有销售均以 美元计价。
（2）应收账款等于年销售金额的25% 平均收账期间 90天；
（3）存货为年销售量的25%，按销售收入的75%计价 （4）厂房、设备的折旧不变 每年$240000 公司的
所得税率50%。
2020/1/2
13
泰华美国公司资产负债表
20×0年12月31日
单位：万元
资产 现金 应收账款 存货 固定资产
合计
金额 负债及所有者权益
$160
应付账款
320
短期借款
240
长期负债
9
（四）国内企业的经济风险
某钢铁制造商在本国购买所有的物料，销售所 有的产品。从表面上看，该企业仅以本国货币 进行交易，不存在经济风险。然而，该企业所 在的国内市场有外国竞争者，如果本国货币升 值，外国竞争者的发票货币对本国货币贬值， 对钢铁产品感兴趣的顾客可能转向购买外国钢 铁制造商的产品，结果对本国企业的钢铁需求 可能下降，净现金流入量发生变化。
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18
5年间的现金流量
年度
项目
1
营运活动产生的现金流量$272
减：额外的投资$560(320+240)
2
营运活动产生的现金流量
3
营运活动产生的现金流量
2020/1/2
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二、经济风险的形成和影响
（一）本国货币升值的经济风险 （二）本国货币贬值的经济风险 （三）货币升值或贬值的间接经济风险 （四）国内企业的经济风险
国际财务管理(原书第8版)教学课件Eun8e_Ch_003_PPT
Current Account 1 Exports
2 Imports
3 Unilateral Transfers Balance on Current Account
Capital Account 4 Direct Investment 5 Portfolio Investment 6 Other Investments Balance on Capital Account
Current Account 1 Exports
2 Imports
3 Unilateral Transfers Balance on Current Account
Capital Account 4 Direct Investment 5 Portfolio Investment 6 Other Investments Balance on Capital Account
7 Statistical Discrepancies Overall Balance
Official Reserve Account
Credits
$3,044.1
$128.6
$379.4 $276.3 $270.9 $188.9 $267.8
$6.3
Debits
($3,362.1) ($273.6) ($463.1 A Summary of the U.S. Balance of
Payments for 2015 (in $ billion)
Copyright © 2018 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 3-6
• They are composed of the following:
国际财务管理(PPT全部) 第(8)章
2019/3/24
12
第二节 国际贷款融资成本测算和 风险规避
一、国际贷款融资成本的测算 二、国际贷款融资风险的规避
2019/3/24
13
一、国际贷款融资成本的测算
（一）决定国际贷款实际融资成本的因素 （1）贷款银行收取的利息率； （2）所借货币的币值在贷款期内的波动； （3）所得税税率的高低。 【例8—1】国内某企业按8%的利率取得一笔期限为一年的1000万港币。 企业收到该笔贷款后将其兑换为人民币，以向供应商支付货款。当 时的汇率是1港元=1.05元人民币。如果汇率在整个贷款期内保持稳 定，则该企业到期应偿还的贷款本利和是：1000×（1+8%） ×1.05=1134（万元人民币），该笔贷款的实际利率是： （1000×8%×1.05）/（1000×1.05）=8%。如果在归还贷款时港 元汇率升至1港元=1.09元人民币，则该企业到期应偿还的贷款本利 和是：1000×（1+8%）×1.09=1177.2（万元人民币），该笔贷款 的实际利率是：（1177.2-1000×1.05）/1000×1.05=12.11%。假如 该企业已经考虑到港币的大幅升值，可能就不会借入港币。
第二节
国际贷款融资成本测算和风
险规避 第三节 国际贷款货币的选择
2019/3/24
3ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第一节 国际贷款融资的来源
一、国际贷款融资的渠道 二、国际商业银行贷款的种类 三、 国际商业银行贷款的利率 四、国际商业银行贷款费用的计算 五、国际商业银行贷款的偿还方法 六、国际商业银行贷款的特点
2019/3/24 6
（二）国际商业银行中长期贷款
1、独家贷款 独家贷款也叫双边贷款，指一家境外银行向某国境内 金融机构或企业提供的贷款。 2、联合贷款 联合贷款指由一家或数家外国银行联合对某一项目提 供的贷款。其贷款金额一般小于银团贷款。 3、银团贷款 银团贷款也叫辛迪加贷款，指由一家或几家银行牵 头，由不同国家银行参加，联合向借款者共同提供 巨额资金的一种贷款方式，具有融资量大、风险小 的优点。
国际财务管理.ppt
McGraw-Hill/Irwin
18-6
Copyright © 2001 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights
Multilateral Netting
Consider a U.S. MNC with three subsidiaries and the following foreign exchange transactions:
$10
$40
$25 $25
$10
$10
$60
$10
McGraw-Hill/Irwin
18-15
Copyright © 2001 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights
Multilateral Netting
Bilateral Netting would reduce the number of foreign exchange transactions by half:
Chapter Eighteen
18 Multinational Cash
Management
INTERNATIONAL
FINANCIAL
Chapter Objective:
MANAGEMENT
This chapter discusses various issues associated with multinational cash management.
$10 $35
McGraw-Hill/Irwin
$20 $30
$40 $10
$25 $60
$20 $30
$30 $40
18-8
国际财务管理PPT课件
11
外汇的分类
▪ 按其能否自由兑换，可分为自由外汇和记账外汇 ▪ 按其来源和用途，可分为贸易外汇和非贸易外汇 ▪ 按交割期限不同，可分为即期外汇和远期外汇
12
外汇的功能
▪ 外汇已经成为国际经济交往中不可缺少 的工具，其功能主要有如下几点： 1、国际结算的计价手段和支付工具 2、国际汇兑功能 3、国际资金供需调节功能 4、国际收支平衡功能
4
国际财务管理的重要性
▪ 跨国公司的崛起促进了国际贸易和国际直接投资的发展 国际财务管理正是基于跨国公司经营的需要所应运而生的， 而跨国公司的发展也必然向国际财务管理提出更高的要求， 促使其更加完善和成熟。
▪ 浮动汇率体系加剧了跨国公司经营环境的不确定性 浮动汇率体系的建立增加了国际企业经营环境的不稳定性。 跨国公司规避风险的能力显得尤为重要，也使国际财务管 理的研究更加必要。
票汇汇率
16
汇率的决定
▪ 汇率的决定基础是各自货币所具有或代表的实际价值。在 不同的货币制度下，货币的发行基础、种类和形态各不相 同，各国货币所具有或代表的价值也不一样，因此决定的 汇率也有所不同。
▪ 金本位制下汇率的决定 ▪ 固定汇率制度下汇率的决定 ▪ 浮动汇率制度下汇率的决定
17
汇率制度
▪ 汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动 的基本方式所作的一系列安排或规定，表明各国货币比价确 定的原则和方式，包括货币比价变动的界限，调整手段以及 维持货币比价所采取的措施等，是国际货币制度的主要内容 之一。
（1）利润最大化
以利润最大化为目标，是指通过国际企业财务管理活 动，不断增加公司利润，使公司利润达到最大。
（2）股东财富最大化
以股东财富最大化为目标，是指通过公司财务管理， 在考虑货币时间价值和风险报酬的情况下，不断增加公司 财富，从而使股东的财富达到最大。
外汇的分类
▪ 按其能否自由兑换，可分为自由外汇和记账外汇 ▪ 按其来源和用途，可分为贸易外汇和非贸易外汇 ▪ 按交割期限不同，可分为即期外汇和远期外汇
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外汇的功能
▪ 外汇已经成为国际经济交往中不可缺少 的工具，其功能主要有如下几点： 1、国际结算的计价手段和支付工具 2、国际汇兑功能 3、国际资金供需调节功能 4、国际收支平衡功能
4
国际财务管理的重要性
▪ 跨国公司的崛起促进了国际贸易和国际直接投资的发展 国际财务管理正是基于跨国公司经营的需要所应运而生的， 而跨国公司的发展也必然向国际财务管理提出更高的要求， 促使其更加完善和成熟。
▪ 浮动汇率体系加剧了跨国公司经营环境的不确定性 浮动汇率体系的建立增加了国际企业经营环境的不稳定性。 跨国公司规避风险的能力显得尤为重要，也使国际财务管 理的研究更加必要。
票汇汇率
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汇率的决定
▪ 汇率的决定基础是各自货币所具有或代表的实际价值。在 不同的货币制度下，货币的发行基础、种类和形态各不相 同，各国货币所具有或代表的价值也不一样，因此决定的 汇率也有所不同。
▪ 金本位制下汇率的决定 ▪ 固定汇率制度下汇率的决定 ▪ 浮动汇率制度下汇率的决定
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汇率制度
▪ 汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动 的基本方式所作的一系列安排或规定，表明各国货币比价确 定的原则和方式，包括货币比价变动的界限，调整手段以及 维持货币比价所采取的措施等，是国际货币制度的主要内容 之一。
（1）利润最大化
以利润最大化为目标，是指通过国际企业财务管理活 动，不断增加公司利润，使公司利润达到最大。
（2）股东财富最大化
以股东财富最大化为目标，是指通过公司财务管理， 在考虑货币时间价值和风险报酬的情况下，不断增加公司 财富，从而使股东的财富达到最大。
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（二）资产管理理财阶段（又称“内部控制管理阶段”）
二战后
营运资金管理、
财务计划、控制、分析…
h
19
（三）投资管理理财阶段
(60年代中期)科学的投资决策程序、指标、方法, 投资组合理论、资本资产定价理论…
（四）通货膨胀理财阶段
(70年末80年代初) 据通胀,对筹资决策、投资决策进行调整 …
（五）国际经营理财阶段
(80年代中后期)汇率风险、多国融资、跨国资本预算、
内部转移价格…
h
20
二、影响国际财务管理的形成、发展原因
1、国际企业的迅速发展
是,国际财务管理形成 和发展的现实基础;
2、财务管理基本原理的广泛性、国际性传播
是, 国际财务管理形成、发展的历史因素;
3、金融市场的不断完善和向国际化方向的拓展
是,国际财务管理形成、发展的推动力量.
2、目标有多元性；
主导目标 目标群
辅助目标
股东财富最大化。
• 履行社会责任（在投资地）
• 加快现金流动、
h • 提高偿债能力…..
11
3、目标具有层次性； （因管理的具体内容可划分若干层次）
•1、整体目标 财富最大化。
三个层次
筹资目标 •2、分部目标 如： 投资目标
…… •3、具体目标 如：一次借款要达到的目的。
地区。
7、其他内容：
• 国际性财务分析、
如 • 国际性企业并购、
• h 国际性转移价格…
10
第二节 国际财务管理的目标
是企业进行理财活动要达到的目的，是评价国 际企业财务活动是否合理的标准。
一、国际财务管理目标的特点：
1、一定时期内具有相对稳定性；
虽然不同时期，环境变化，目标也可能变化， 但在一定时期内是相对稳定的
h
21
第二章 国际财务管理的环境
h
22
第一节 国际财务管理环境的概述
一、国际财务管理环境的概念：P29
二、国际财务管理环境的分类:
（一）按范围
•宏观环境
（对各类企业都有影响）
•微观环境
（对特定企业有影响）
h
国际财务管理
○中英合作金融管理本科○
h
1
第一章 总 论
h
2
第一节 国际财务管理的概念
一、国际财务管理的定义
P3
组织国际企业的财务
活动，处理国际财务关 系的一项经济管理活动。
其他三种观点 : 都有不足之处
1.世界财务管理
2.比较财务管理
3.跨国公司财务管理
h
3
二、国际财务管理的特点 (与国内财务管理相比)
强调在企业价值增长中满足各方利益关系。
3、具体内容：P13
. 4、企业价值的计量：
V=
∑
FCFt
1 自由现金流量 (1+i)t
若各年FCF相等，持续经营 （n →∞）,
可简化为 ： V= FCF/i h
5、优点： P14 14
三、财务管理目标的国际比较
世界范围看， 财务管理模式：
美国模式：（建立在发达证券市场基础上） 日本模式：（建立在发达的银行业基础上）
上层建筑与 政治风险
h
汇率变动 利率变动 通胀 经营管理
其他
政府变动 政策变动
战争 法律 其他
5
三、国际财务管理的内容
内容
1、国际财务管理环境（更复杂）；
要求：认真分析、合理预测环境
2、外汇风险管理；
①外汇风险的概念: P5 ②包括三类:
•交易风险 （外币交易风险） •换算风险 （又称“折算风险”，报表折算的账面损益） •经济风险 （又称“经营风险” ，汇率变动引起成本、
“企业价值最大化”更科学。 •证券市场不发达;
2、从国际比较看：
•政治制度：强调职工利益、
“日本模式更适合中国”。因为中国：
社会责任;
•资产负债率高;
•政府干预多… 因此，应: “企业价值最大化”。
3、从实际调查看： “企业价值最大化” ，h是财务管理目标的发展方向。 17
四、国际财务管理目标的合理组合
与国内企业财务管理目标单一不同，
国际财务管理目标，应该
主导目标
目标群
辅助目标
企业价值最大化或股东财富最大化. • 长期合并收益、 • 资金流动性和偿债能力、
• 结合子公司东道国特点设定的目标 …
h
18
第三节 国际财务管理的发展
一、企业财务管理的发展过程
（一）筹资管理的理财阶段 如何筹资 （ 20世纪初）
1、理财环境具有复杂性
2、筹资具有更多选择性 （本国、外国）
应特别注意：
汇率、外汇管制程度、 通胀、利率、税负、资本制 度、资本市场、政治稳定…
渠道
方式
h
多元化
4
3、资金投放具较高的风险性
除国内企业所具有的风险外，还有很多 国际政治、经济环境中的各种风险。
具体风险
第一类
（十个方面）
第二类
经济、经营 方面的风险
h
7
4、国际投资管理：
①国际投资分类：
独资、合资、合作
包括
达到控制的股票投资…
•直接投资（在国外取得经营权）
A．按投资方式
•间接投资（证券投资）
区别：能否控制
•中长期投资
B．按时间长短
• 短期投资
h
8
②管理内容（必须做好的工作）: •A.认真分析国外投资环境； •B.合理选择投资方式； •C.对项目进行财务上的可行性分析。
4、目标具有复杂性。
有时因为某种原因，可能会放弃追求财
富最大化的目标 。
h
12
二、财务管理目标主要观点的评价
（一）产值最大化
（ 缺点）
P9
（二）利润最大化
（缺点）
P10
（三）股东财富最大化
（优点、 缺点）
P10
h
13
（四）企业价值最大化
1、概念 P12
2、基本思想 ：把企业长期稳定发展摆在首位，
（一）影响财务管理目标的利益集团：
1、所有者 2、债权人 3、职工 4、政府…
h
15
（二）、美日目标的比较:
1、美国
股东:
在企业财务决策中起主导作用
2、日本
目标 ：股东财富最大化。
股东、债权人、职工、政府:
在企业财务决策中都起重要作用
目标：企业价值最大化。
h
16
（三）中国财务管理目标的选择
1、从理论分析看：
价格、销h量变动从而影响现金流量 ） 6
3、国际筹资管理：
（权衡成本、风险）
• 公司内部资金、
资金来源 • 母公司地主国资金、
• 子公司东道国资金、 • 国际金融机构资金…
• 国际股份筹资、
筹资方式
• •
国际债券筹资、 国际租赁筹资、
• 国际银行信贷筹资、
• 国际贸易筹资、
• 国际金融机构贷款筹资…
（与国内投资不同）
作两套分析 首先：计算项目的净现值 然后：按统一汇率折算成总公司的净现值
h
9
5、国际营运资金管理：
包括
•存量管理→最佳持有水平； •流量管理→最佳安置地点、最佳持有币种。
6、国际税收管理：
管理目标
•①避免双重征税;
•②实现最多的纳税减免;
•③减少所得税; •④利润转移至低税
国家 、
二战后
营运资金管理、
财务计划、控制、分析…
h
19
（三）投资管理理财阶段
(60年代中期)科学的投资决策程序、指标、方法, 投资组合理论、资本资产定价理论…
（四）通货膨胀理财阶段
(70年末80年代初) 据通胀,对筹资决策、投资决策进行调整 …
（五）国际经营理财阶段
(80年代中后期)汇率风险、多国融资、跨国资本预算、
内部转移价格…
h
20
二、影响国际财务管理的形成、发展原因
1、国际企业的迅速发展
是,国际财务管理形成 和发展的现实基础;
2、财务管理基本原理的广泛性、国际性传播
是, 国际财务管理形成、发展的历史因素;
3、金融市场的不断完善和向国际化方向的拓展
是,国际财务管理形成、发展的推动力量.
2、目标有多元性；
主导目标 目标群
辅助目标
股东财富最大化。
• 履行社会责任（在投资地）
• 加快现金流动、
h • 提高偿债能力…..
11
3、目标具有层次性； （因管理的具体内容可划分若干层次）
•1、整体目标 财富最大化。
三个层次
筹资目标 •2、分部目标 如： 投资目标
…… •3、具体目标 如：一次借款要达到的目的。
地区。
7、其他内容：
• 国际性财务分析、
如 • 国际性企业并购、
• h 国际性转移价格…
10
第二节 国际财务管理的目标
是企业进行理财活动要达到的目的，是评价国 际企业财务活动是否合理的标准。
一、国际财务管理目标的特点：
1、一定时期内具有相对稳定性；
虽然不同时期，环境变化，目标也可能变化， 但在一定时期内是相对稳定的
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第二章 国际财务管理的环境
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22
第一节 国际财务管理环境的概述
一、国际财务管理环境的概念：P29
二、国际财务管理环境的分类:
（一）按范围
•宏观环境
（对各类企业都有影响）
•微观环境
（对特定企业有影响）
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国际财务管理
○中英合作金融管理本科○
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1
第一章 总 论
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2
第一节 国际财务管理的概念
一、国际财务管理的定义
P3
组织国际企业的财务
活动，处理国际财务关 系的一项经济管理活动。
其他三种观点 : 都有不足之处
1.世界财务管理
2.比较财务管理
3.跨国公司财务管理
h
3
二、国际财务管理的特点 (与国内财务管理相比)
强调在企业价值增长中满足各方利益关系。
3、具体内容：P13
. 4、企业价值的计量：
V=
∑
FCFt
1 自由现金流量 (1+i)t
若各年FCF相等，持续经营 （n →∞）,
可简化为 ： V= FCF/i h
5、优点： P14 14
三、财务管理目标的国际比较
世界范围看， 财务管理模式：
美国模式：（建立在发达证券市场基础上） 日本模式：（建立在发达的银行业基础上）
上层建筑与 政治风险
h
汇率变动 利率变动 通胀 经营管理
其他
政府变动 政策变动
战争 法律 其他
5
三、国际财务管理的内容
内容
1、国际财务管理环境（更复杂）；
要求：认真分析、合理预测环境
2、外汇风险管理；
①外汇风险的概念: P5 ②包括三类:
•交易风险 （外币交易风险） •换算风险 （又称“折算风险”，报表折算的账面损益） •经济风险 （又称“经营风险” ，汇率变动引起成本、
“企业价值最大化”更科学。 •证券市场不发达;
2、从国际比较看：
•政治制度：强调职工利益、
“日本模式更适合中国”。因为中国：
社会责任;
•资产负债率高;
•政府干预多… 因此，应: “企业价值最大化”。
3、从实际调查看： “企业价值最大化” ，h是财务管理目标的发展方向。 17
四、国际财务管理目标的合理组合
与国内企业财务管理目标单一不同，
国际财务管理目标，应该
主导目标
目标群
辅助目标
企业价值最大化或股东财富最大化. • 长期合并收益、 • 资金流动性和偿债能力、
• 结合子公司东道国特点设定的目标 …
h
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第三节 国际财务管理的发展
一、企业财务管理的发展过程
（一）筹资管理的理财阶段 如何筹资 （ 20世纪初）
1、理财环境具有复杂性
2、筹资具有更多选择性 （本国、外国）
应特别注意：
汇率、外汇管制程度、 通胀、利率、税负、资本制 度、资本市场、政治稳定…
渠道
方式
h
多元化
4
3、资金投放具较高的风险性
除国内企业所具有的风险外，还有很多 国际政治、经济环境中的各种风险。
具体风险
第一类
（十个方面）
第二类
经济、经营 方面的风险
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4、国际投资管理：
①国际投资分类：
独资、合资、合作
包括
达到控制的股票投资…
•直接投资（在国外取得经营权）
A．按投资方式
•间接投资（证券投资）
区别：能否控制
•中长期投资
B．按时间长短
• 短期投资
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②管理内容（必须做好的工作）: •A.认真分析国外投资环境； •B.合理选择投资方式； •C.对项目进行财务上的可行性分析。
4、目标具有复杂性。
有时因为某种原因，可能会放弃追求财
富最大化的目标 。
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二、财务管理目标主要观点的评价
（一）产值最大化
（ 缺点）
P9
（二）利润最大化
（缺点）
P10
（三）股东财富最大化
（优点、 缺点）
P10
h
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（四）企业价值最大化
1、概念 P12
2、基本思想 ：把企业长期稳定发展摆在首位，
（一）影响财务管理目标的利益集团：
1、所有者 2、债权人 3、职工 4、政府…
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（二）、美日目标的比较:
1、美国
股东:
在企业财务决策中起主导作用
2、日本
目标 ：股东财富最大化。
股东、债权人、职工、政府:
在企业财务决策中都起重要作用
目标：企业价值最大化。
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（三）中国财务管理目标的选择
1、从理论分析看：
价格、销h量变动从而影响现金流量 ） 6
3、国际筹资管理：
（权衡成本、风险）
• 公司内部资金、
资金来源 • 母公司地主国资金、
• 子公司东道国资金、 • 国际金融机构资金…
• 国际股份筹资、
筹资方式
• •
国际债券筹资、 国际租赁筹资、
• 国际银行信贷筹资、
• 国际贸易筹资、
• 国际金融机构贷款筹资…
（与国内投资不同）
作两套分析 首先：计算项目的净现值 然后：按统一汇率折算成总公司的净现值
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5、国际营运资金管理：
包括
•存量管理→最佳持有水平； •流量管理→最佳安置地点、最佳持有币种。
6、国际税收管理：
管理目标
•①避免双重征税;
•②实现最多的纳税减免;
•③减少所得税; •④利润转移至低税
国家 、