杜邦分析法_PPT_免费
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财务分析之杜邦分析法培训课件bslb
财务分析体系
权益净利率
资产净利率
X
权益乘数
销售净利率
X
总资产周转 率
净利
÷
÷ 销售收入
总资产
销售收入
全部成本
其他利润
所得税
权益净利率是反映：
我们看到：权益净利率由销售净利率、资产周转率、权益乘数共同决定
影响因素
？
销售净利率
资产周转率
权益乘数
赢利能力 资产管理 负债比率
找到了影响因素，我们就层层深入去寻找末端的根源。
÷ 销售收入
应收帐款
＋
项目 本期 上期 增幅
销售收入
分析：
应收帐款
应收帐款周转率
深入寻找影响效益的根源---资产周转
资产周转率
2.流动资产
2.2应收帐款
表？？：应收帐款分析表
项目
销售收入
本期
上期
分公司
经销商
结论十三：
应收帐款
本期
上期
周转率
本期
上期
流动资产周转率与两个因素密切相关：
应收周转率 存货周转率
深入寻找影响效益的根源---资产周转
资产周转率
2.流动资产
存货周转率
2.2存货周转率
÷ 销售收入
存货
＋
项目 本期 上期 增幅
销售收入
分析：
存货
应收帐款周转率
深入寻找影响效益的根源---资产周转
资产周转率
表？？：存货分析表
2.流动资产
2.3存货
项目
原材料 半成品 产成品
收入
本期
上期
结论十四：
存货
本期
项目
金额
权益净利率
资产净利率
X
权益乘数
销售净利率
X
总资产周转 率
净利
÷
÷ 销售收入
总资产
销售收入
全部成本
其他利润
所得税
权益净利率是反映：
我们看到：权益净利率由销售净利率、资产周转率、权益乘数共同决定
影响因素
？
销售净利率
资产周转率
权益乘数
赢利能力 资产管理 负债比率
找到了影响因素，我们就层层深入去寻找末端的根源。
÷ 销售收入
应收帐款
＋
项目 本期 上期 增幅
销售收入
分析：
应收帐款
应收帐款周转率
深入寻找影响效益的根源---资产周转
资产周转率
2.流动资产
2.2应收帐款
表？？：应收帐款分析表
项目
销售收入
本期
上期
分公司
经销商
结论十三：
应收帐款
本期
上期
周转率
本期
上期
流动资产周转率与两个因素密切相关：
应收周转率 存货周转率
深入寻找影响效益的根源---资产周转
资产周转率
2.流动资产
存货周转率
2.2存货周转率
÷ 销售收入
存货
＋
项目 本期 上期 增幅
销售收入
分析：
存货
应收帐款周转率
深入寻找影响效益的根源---资产周转
资产周转率
表？？：存货分析表
2.流动资产
2.3存货
项目
原材料 半成品 产成品
收入
本期
上期
结论十四：
存货
本期
项目
金额
优选财务分析之杜邦分析法演示ppt
第16页，共42页。
深
成本（费用）分析
入
寻
2.管理费用分析
找 影
2.2部门费用分析
响
表12：部门管理费用分析
效
益
费用项目
XX1部门
XX2部门
XX3部门
的
本期 上期 对比 本期 上期 对比 本期 上期 对比
根
源
---
全 部 成 本
第17页，共42页。
深
成本（费用）分析
入
寻
找 影
2.管理费用分析
响 效
成本
经营费用 管理费用 财务费用 其他利润
根
本期
源
上期
---
总
增幅
体 影响净利润
因 素 结论三：
所得税
所得税
第6页，共42页。
深
销售收入分析
入
寻
销售收入数据
找
影
响
总体指标表
效
益
项目
销售数量
销售单价
销售金额
的
根
上期（或上年）
源
---
本期（或本年）
销 售
对比
收
结论四：销售收入的增长是主要由于？？的增长引起的，
❖结论九：
利
税
第21页，共42页。
深
资产周转率
入
寻
找
资产周转率
影
响
效
÷ 益
的 销售收入
资产总额
根
源
---
资
流动资产
长期资产
产
周
转
固定资产
长期投资
无形资产
货币资 金
应收帐款
第三章杜邦分析-PPT课件
3、销售净利率反映企业净利润与销 售净额之间的关系，一般来说，销售收 入增加，企业的净利会随之增加，但是， 要想提高销售净利率，必须一方面提高 销售收入，另一方面降低各种成本费用， 这样才能使净利润的增长高于销售收入 的增长，从而使销售净利率得到提高。
4、分析企业的资产结构是否合理， 即流动资产与非流动资产的比例是否合 理。资产结构不仅影响到企业的偿债能 力，也影响企业的获利能力。一般来说， 如果企业流动资产中货币资金占的比重 过大，就应当分析企业现金持有量是否 合理，有无现金闲置现象，因为过量的 现金会影响企业的获利能力；如果流动 资产中的存货与应收账款过多，就会占 用大量的资金，影响企业的资金周转。
0
长虹 康佳
1995年 64.14 25.24
1996年 115.39 41.56
1997年 167.85 53.86
1998年 188.52 71.83
1999年 165.07 97.69
净
140 120 100 80 60 40 20
单位：亿元
资
产
由于长虹连年 高额的净利润， 再加上股东的 再投入，使企 业净资产高速 增长，年均增 长80.9%，康佳 虽绝对数较小， 但增幅也很大， 年均增长87.5%。
实际 875 531 83 43.75 188.25
销售利润 +其他利润 -管理费用 -财务费用
利润 -所得税 税后利润
20 70 20
110 36.3（所得税率 33%） 73.7
38 52 15
159.25 52.5525（所得税 率33%） 106.6975
要求： (1)根据上述资料计算杜邦财务分析 体系所需用的有关财务指标。 (2)采用因素分析法确定有关因素变 动对净资产收益率的影响方向和影响程 度。 (3)试对净资产收益率指标的计划完 成情况进行分析。
经典杜邦分析体系.ppt
⑥标准 ②标准比 ①实际比 ③差异 ④每分比 ⑤调 ⑦得分
评分值
率（%）
率（%）
=
① -②
率的差 （%）
整分
③/ ④
=⑤ +⑥
总资产净利率 营业净利率 20.31 净资产收益率 8.62
20
10
20
4
7.4 -2.6 1
-2.6 17.4
营 费业 用优选＋
管理 费用
＋
财务 费用
7
1.净资产收益率是一个综合性极强的财务比率， 它是杜邦系统的核心。净资产收益率主要取 决于总资产净利率与权益乘数。
2.总资产净利率是反映企业获利能力的一个重 要财务比率，可以从企业的销售活动与资产 管理两个方面来进行分析
优选
8
3.从企业的销售方面看，提高销售净利率必须 在以下两个方面下功夫：
流动资产周转率 营运资金周转率 固定资产周转率 应收账款周转率 存货周转率
优选
流动比率 速动比率 现金比率 产权比率 净资产负债率 资产负债比率 以收入为基础的利息保证倍数 以现金为基础的利息保证倍数
14
五、沃尔评分法
• 沃尔评分法的步骤:
（一）正确选择评价指标 （二）确定各项评价指标的标准值 （三）计算各项评价指标 （四）确定各项业绩指标的权数 （五）计算综合经济指数 （六）评价综合经济指数
优选
15
沃尔评分法
财务比率
比重
流动比率
25
净资产/负债
25
资产/固定资产 15
营业成本/存货 10
营业额/应收账款 10
营业额/固定资产 10
营业额/净资产 5
合计
100
标准 比率 2 1.5 2.5 8 6 4 3
杜邦分析案例PPT课件
酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；
在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下 降。该公司的权益乘数一直处 于2～5之间，也即 负债率在50％～80％之间，属于激进战略型企业。 管理者应该准确把握公司所处的环境，准确预测 利润，合理控制负债带来的风险。
• 因此，对于A公司，当前最为重要的就是要 努力减少各项成本，在控制成本上下力气。 同时要保持自己高的总资产周转率。这样， 可以使销售利润率得到提高，进而使资产 净利率有大的提高。
• （二）分解分析过程：
• 权益净利率＝资032×3.049
•
2002年 0.112＝0.039×2.874
•
经过分解表明，权益净利率的改变是由于资
本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用
和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。
那么，我们继续对资产净利率进行分解：
势，为采取应对措施指明了方向。
• 在本例中，导致权益利润率小的主原因是 全部成本过大。也正是因为全部成本的大 幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而 销售收入大幅度增加，就引起了销售 净利
率的减少，显示出该公司销售盈利能力的 降低。资产净利率的提高当归功于总资产 周转率的提高，销售净利率的减少却起到 了阻碍的作用。
•
全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用
＋财务费用
•
2001年 403967.43＝373534.53＋10203.05
＋18667.77＋1562.08
•
2002年 736747.24＝684559.91＋
21740.962＋25718.20＋5026.17通过分解可以看
出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋
• 该公司2001至2002年财务比率见下表：
在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下 降。该公司的权益乘数一直处 于2～5之间，也即 负债率在50％～80％之间，属于激进战略型企业。 管理者应该准确把握公司所处的环境，准确预测 利润，合理控制负债带来的风险。
• 因此，对于A公司，当前最为重要的就是要 努力减少各项成本，在控制成本上下力气。 同时要保持自己高的总资产周转率。这样， 可以使销售利润率得到提高，进而使资产 净利率有大的提高。
• （二）分解分析过程：
• 权益净利率＝资032×3.049
•
2002年 0.112＝0.039×2.874
•
经过分解表明，权益净利率的改变是由于资
本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用
和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。
那么，我们继续对资产净利率进行分解：
势，为采取应对措施指明了方向。
• 在本例中，导致权益利润率小的主原因是 全部成本过大。也正是因为全部成本的大 幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而 销售收入大幅度增加，就引起了销售 净利
率的减少，显示出该公司销售盈利能力的 降低。资产净利率的提高当归功于总资产 周转率的提高，销售净利率的减少却起到 了阻碍的作用。
•
全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用
＋财务费用
•
2001年 403967.43＝373534.53＋10203.05
＋18667.77＋1562.08
•
2002年 736747.24＝684559.91＋
21740.962＋25718.20＋5026.17通过分解可以看
出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋
• 该公司2001至2002年财务比率见下表：
杜邦分析图PPT课件
• 最后，资本结构决策将在分析和判断两者相 结合的基础上进行。
2020/1/11
16
2020/1/11
17
忠告
1 决策中没有正确的答案,但却有很多 的错误答案
2 通货膨胀时借债人是好事,但需在通 胀前借债
3 借债太多有风险,需考虑财务资源
4 膨胀太快,会导致破产
2020/1/11
18
资本成本(P.106)
• 会计收益率法则: 接受收益率超过资本机会成本的投资。
• 净现值法则（P.174): 接受具有正净现值(NPV)的投资。
• 内部收益率（报酬率）法则（P.176): ： 接受IRR大于资本机会成本的投资。
2020/1/11
27
传统的决策理论
• 决策者：理性的人 经济的人 • 决策时：
受“最优化”的行为准则支配 应当选择“最优”方案
• 债权人和所有者对公司所用的每种融 资方式应得的收益率。
加权平均资本成本(P.111)
各种应得收益率（成本）的平均值。 即衡量公司投资者要求的总体受益率
的尺度。
2020/1/11
19
债务成本（P.108）
• 债务的成本是经利息扣税部分调整后 的债务利率。
kd = id ( 1 - T )
2020/1/11
21
权益成本-按不变比例增长模型
假设按不变比例增长 将该模型简化为:
ke = ( D1 / P0 ) + g
假定股利将永远按不变比例“g” 增长
当股票有发行成本时，
ｋｅ =每股股利／（１－发行费用率）
+g
2020/1/11
22
账面价格与市场价格
• 财务报表上的负债、权益的金额 • 资本市场上的负债、权益的价值
2020/1/11
16
2020/1/11
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忠告
1 决策中没有正确的答案,但却有很多 的错误答案
2 通货膨胀时借债人是好事,但需在通 胀前借债
3 借债太多有风险,需考虑财务资源
4 膨胀太快,会导致破产
2020/1/11
18
资本成本(P.106)
• 会计收益率法则: 接受收益率超过资本机会成本的投资。
• 净现值法则（P.174): 接受具有正净现值(NPV)的投资。
• 内部收益率（报酬率）法则（P.176): ： 接受IRR大于资本机会成本的投资。
2020/1/11
27
传统的决策理论
• 决策者：理性的人 经济的人 • 决策时：
受“最优化”的行为准则支配 应当选择“最优”方案
• 债权人和所有者对公司所用的每种融 资方式应得的收益率。
加权平均资本成本(P.111)
各种应得收益率（成本）的平均值。 即衡量公司投资者要求的总体受益率
的尺度。
2020/1/11
19
债务成本（P.108）
• 债务的成本是经利息扣税部分调整后 的债务利率。
kd = id ( 1 - T )
2020/1/11
21
权益成本-按不变比例增长模型
假设按不变比例增长 将该模型简化为:
ke = ( D1 / P0 ) + g
假定股利将永远按不变比例“g” 增长
当股票有发行成本时，
ｋｅ =每股股利／（１－发行费用率）
+g
2020/1/11
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账面价格与市场价格
• 财务报表上的负债、权益的金额 • 资本市场上的负债、权益的价值
财务分析之杜邦分析法
成本（费用）分析
2.管理费用分析
2.2部门费用分析
表12：XX部门管理费用单位耗用分析
费用项目
销量（吨）
本期
上期
对比
本期
费用 上期
对比
本期
费用率 上期
对比
分析：
深入寻找影响效益的根源---全部成本
成本（费用）分析
3.财务费用分析
3.1财务费用结构分析
表12：财务费用结构分析
本期（或本年） 项目
金额
÷ 销售收入
应收帐款
＋
项目 本期 上期 增幅
销售收入
分析：
应收帐款
应收帐款周转率
深入寻找影响效益的根源---资产周转
资产周转率
2.流动资产
2.2应收帐款
表？？：应收帐款分析表
项目
销售收入
本期
上期
分公司
经销商
结论十三：
应收帐款
本期
上期
周转率
本期
上期
流动资产周转率与两个因素密切相关：
应收周转率 存货周转率
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2 020年1 0月9日 星期五 下午10 时6分4 秒22:0 6:0420. 10.9
按章操作莫乱改，合理建议提出来。2 020年1 0月下 午10时6 分20.1 0.922:0 6Octob er 9, 2020
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2 020年1 0月9日 星期五 10时6 分4秒22 :06:049 October 2020
2.6其他应收款
表？？：其他应收款分析表
项目
金额
本期
上期
A
B
财务分析之杜邦分析法ppt课件
赢利能力 资产管理 负债比率
找到了影响因素，我们就层层深入去寻找末端的根源。
财务分析之杜邦分析法
深 入 寻 找 影对 响权 效益 益净 的利 根率 源的
影响因素
项目 本期 上期 增幅 影响
销售净利率 资产周转率 权益乘数
总 体
结论一：
因
素
---
财务分析之杜邦分析法
影响因素
深
入
销售净利率
寻
找
影
响
项目
增幅
益
的
其他利润
根
源
所得税
其 他 ❖结论九： 利 税
---
财务分析之杜邦分析法
深
资产周转率
入
寻
找
资产周转率
影
响
效
益 的
销售收入 ÷
资产总额
根
源
---
资 产 周 转
货币资 金
流动资产
长期资产
应收帐款
固定资产 存货
财务分析之杜邦分析法
长期投资
预付帐 款
无形资产
其他应收款
深
资产周转率
入
寻
找
1.资产总额
财务分析之杜邦分析法
财务分析之杜邦分析法
财务分析体系
权益净利率
资产净利率
X
权益乘数
销售净利率
X
总资产周转 率
净利
÷
÷ 销售收入
总资产
销售收入
全部成本
其他利润
所得税
权益净利率是反映：
我们看到：权益净利率由销售净利率、财务资分产析之周杜转邦分率析、法 权益乘数共同决定
影响因素
？
销售净利率