财务分析方法——杜邦分析法.ppt
财务分析之杜邦分析法(PPT43页)
影
2.4货币资金
响 效
表？？：货币资金明细表
益
的
根
源
---
资 产 周 •结论十二： 转
•
深
资产周转率
入
寻 找
2.流动资产
影
2.5预付帐款
响 效
表？？：预付帐款分析表
益
的
根
源
---
资 产 周 •结论十六： 转
•
深
资产周转率
入
寻 找
2.流动资产
影
2.6其他应收款
响 效
表？？：其他应收款分析表
益
的
根
源
2.流动资产
影
2.2应收帐款
响 效
表？？：应收帐款分析表
益
的
根
源
---
资 产 周 •结论十三： 转
•
深 入 寻 找 影 响 效 •存货周转率 益 的 根 源
---
资
产 周
•分析：
转
资产周转率
2.流动资产
2.2存货周转率
•÷ •销售收入
•存货
流
•
动
应资
率
收 周
转
产 周 转 率
•＋ 与 两 个
•
存
因 素
• 无形 资产
转 •货 币
资 金
• 应收 帐款
•存 货
•预 付
帐 款
• 其他 应收
款
•
深
资产周转率
入
寻 找
1.资产总额
影
1.1资产构成分析
响 效
•资产构成图
益
的 根
•存货
•其他应收款
财务分析方法——杜邦分析法 ppt课件
杜邦分析法
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
杜邦分析法
权益利润率：是综合性最强的财务比率，是整个 杜邦系统的核心指标。它反映了公司所有者投入 资本及相关权益的获利水平，是所有者得以保障 的基本前提。 该项指标的大小不仅受公司盈利能力的影响，而 且还受公司资产的周转营运能力及资本结构状况 的影响。
财务分析方法——杜邦分析法
价值树中的杜邦分析 及同财务报表的关系
财务报表
损益表
K PI树
投资回报率
税 前 净 利 /收 入
税前利润率 （利润）
×
收入
收入
130000
成本
120000
－
毛利
10000
毛利
－
毛利率 费用 费用率
7.7% 4800 3.7%
费用
坏帐准备金
140
－
削价准备金
100
税前净利
资产：
期初
现金
3000
应收
11500
存货
16500
资产合计：
31000
负债：
内部贷款
13500
应付
17500
所有者权益：
未分配利润
0
股本
0
负债和所有
者 权 益 合 计 ： 31000
期末 3010 14500 19500
37010
13550 18500
4960 0
37010
损益表 Incom e Statem ent
销售收入 / 资产总额
销售收入 - 总成本 + 其他利润 - 所得税
长期资产 + 流动资产
销售成本+管理费用+财务费用+销售费用
经典杜邦分析体系.ppt
⑥标准 ②标准比 ①实际比 ③差异 ④每分比 ⑤调 ⑦得分
评分值
率（%）
率（%）
=
① -②
率的差 （%）
整分
③/ ④
=⑤ +⑥
总资产净利率 营业净利率 20.31 净资产收益率 8.62
20
10
20
4
7.4 -2.6 1
-2.6 17.4
营 费业 用优选＋
管理 费用
＋
财务 费用
7
1.净资产收益率是一个综合性极强的财务比率， 它是杜邦系统的核心。净资产收益率主要取 决于总资产净利率与权益乘数。
2.总资产净利率是反映企业获利能力的一个重 要财务比率，可以从企业的销售活动与资产 管理两个方面来进行分析
优选
8
3.从企业的销售方面看，提高销售净利率必须 在以下两个方面下功夫：
流动资产周转率 营运资金周转率 固定资产周转率 应收账款周转率 存货周转率
优选
流动比率 速动比率 现金比率 产权比率 净资产负债率 资产负债比率 以收入为基础的利息保证倍数 以现金为基础的利息保证倍数
14
五、沃尔评分法
• 沃尔评分法的步骤:
（一）正确选择评价指标 （二）确定各项评价指标的标准值 （三）计算各项评价指标 （四）确定各项业绩指标的权数 （五）计算综合经济指数 （六）评价综合经济指数
优选
15
沃尔评分法
财务比率
比重
流动比率
25
净资产/负债
25
资产/固定资产 15
营业成本/存货 10
营业额/应收账款 10
营业额/固定资产 10
营业额/净资产 5
合计
100
标准 比率 2 1.5 2.5 8 6 4 3
财务综合分析评价(PPT 45页)
杜邦图
2
净资产收益率＝
净利润 销售收入
总资产
销售收入 总资产 平均净资产
净资产收益率＝销售净
利率 总资产周转率 权益乘数
权益乘数＝
总资产 平均净资产
＝1 （1 资产负债率）
可持续增长率
净 资 产 收 益 率 × （ 1- 股 利 支 付 率 ）
销售（营业）净利率 × 总资产周转率 × 财务杠杆作用
• 平衡计分卡从四个不同角度即财务、客 户、内部流程、学习与成长，衡量企业的 业绩，从而帮助企业解决两个关键问题： 有效的企业绩效评价和战略的实施。
（三）平衡计分卡的内容框架
（四）平衡计分卡的“平衡”思想
1、财务与非财务的平衡 在平衡计分卡中，既包括了财务指标，如营业收 入、利润、投资报酬率等指标，又包括了非财务 指标，如客户保持率、合格品率、雇员满意度等 指标。这就体现了财务与非财务的平衡。
• 总资产周转率比较
1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20
-
青岛啤酒
燕京啤酒
2001年 2002年 2003年 2004年 2005年
分析：从2001年到2005年，两家公司周转率都处于 上升趋势，但青岛啤酒总资产周转率率明显高于燕 京啤酒。
• 权益乘数比较
35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00
①提高商品的销售利润率；
——控制营业成本，提高毛利率； ——控制期间费用； ②提高资产周转率（存货、应收账款）； ③优化资本结构：在不危及公司财务安全 的前提下，充分利用财务杠杆效应。
2、通过杜邦财务分析，可以找出指标变动的影 响因子及影响幅度
A公司
净资产收益率 ＝ 总资产净利率 × 权益乘数
ch11 杜邦分析法
◦ 销售净利率变动对ROE的影响= 14.33% − 12.91% × 0.61 × 3.39 = 2.94%
◦ 总资产周转率变动对ROE的影响= 14.33% × 0.63 − 0.61 × 3.39 = 0.97% ◦ 权益乘数变动对ROE的影响= 14.33% × 0.63 × 3.32 − 3.39 = −0.63% ◦ 由上可知，公司在2016年的经营获利能力显著提升是其ROE提高的最主要 原因，可能的原因是产品竞争力提升、成本费用控制得更好。
◦ 主营业务范围为生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件 的进出口业务。格力电器在“2016中国企业500强”中排名第154位。格力 电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品， 业务遍及全球100多个国家和地区。2005年至今，格力空调连续多年全球 销量领先。
◦ 格力电器2016年经营情况部分数据如下：
杜邦分析法
—— 一种常用的财务综合分析方法
一、引入
◦ 一切都是从一个叫法兰克· 唐纳德森· 布朗的小伙写的一份经营分析 报告开始。
◦ 1912年，杜邦公司的销售人员（不是财务哦）法兰克· 唐纳德森· 布 朗为了向公司管理层阐述公司运营效率问题，写了一份报告。报 告中写道“要分析用公司自己的钱赚取的利润率”，并且他将这个 比率进行拆解，拆解后可以解释三方面的问题： ◦ 1、公司业务有没有盈利；
◦ 总资产周转率 =
◦ （4）权益乘数主要受资本结构影响。负债比率越大， 权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带 来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险 （双刃剑）。
资产总额 ◦ 权益乘数 = 股东权益总额
三、实例
◦ 格力电器
◦ 格力电器、美的集团、青岛海尔案例分析
财务综合分析方法之·杜邦财务分析体系法
财务综合分析方法之·杜邦财务分析体系法一、概述杜邦财务分析体系法（DuPont Analysis）是一种常用的财务综合分析方法，通过对企业财务指标进行分解和综合分析，匡助分析师和投资者了解企业经营状况、盈利能力和资产利用效率。
本文将详细介绍杜邦财务分析体系法的原理、应用和计算方法。
二、原理杜邦财务分析体系法基于杜邦方程（DuPont Equation），该方程将企业的资产回报率（Return on Assets，ROA）分解为三个关键指标：净利率（Net Profit Margin，NPM）、总资产周转率（Total Asset Turnover，TAT）和权益乘数（Equity Multiplier，EM）。
具体公式如下：ROA = NPM × TAT × EM1. 净利率（Net Profit Margin）净利率反映了企业每一单位销售收入所获得的净利润水平。
计算公式为：净利率 = 净利润 / 销售收入2. 总资产周转率（Total Asset Turnover）总资产周转率衡量了企业每一单位总资产所创造的销售收入水平。
计算公式为：总资产周转率 = 销售收入 / 总资产3. 权益乘数（Equity Multiplier）权益乘数反映了企业借债资金对资产利用效率的影响。
计算公式为：权益乘数 = 总资产 / 股东权益三、应用杜邦财务分析体系法可应用于以下方面：1. 经营绩效评估通过分解和综合分析财务指标，可以评估企业的经营绩效。
净利率反映了企业的盈利能力，总资产周转率反映了企业的资产利用效率，权益乘数反映了企业的财务杠杆水平。
通过比较这些指标的变化趋势和与行业平均水平的对照，可以判断企业的经营状况和竞争力。
2. 盈利能力分析杜邦财务分析体系法可以匡助分析师和投资者深入了解企业的盈利能力。
通过计算净利率，可以评估企业的盈利水平和盈利能力的稳定性。
同时，通过分析净利率的变化原因，可以找出影响盈利能力的关键因素，为制定改进措施提供依据。
《杜邦分析法》课件
过分关注短期财务指标，可能导致企 业追求短期利益而牺牲长期价值；无 法考虑现金流量等非财务指标，导致 分析结果不够全面。
如何改进杜邦分析法
01
引入非财务指标
在杜邦分析法的基础上，加入市场份额、客户满意度、 创新能力等非财务指标，以更全面地反映企业的长期价 值和竞争优势。
02
关注现金流量
将现金流量指标纳入杜邦分析体系，以更准确地反映企 业的盈利能力和经营绩效。
该方法可以帮助企业管理者了解其经 营绩效和财务状况，识别潜在的风险 和机会，并制定相应的策略来提高企 业的盈利能力。
02 杜邦分析法的核心公式
核心公式介绍
杜邦分析法的核心公式是：ROE(净资产收益率) = 净利润率 * 总资产周转率 * 财务杠杆比率。这个公式将企业的盈利能 力、营运能力和财务杠杆水平三个关键因素结合起来，综合 反映企业的整体财务状况。
现代的杜邦分析法已经发展成为一个综合的财务分析框架，涵盖了企业的各个方面 ，包括盈利能力、资产周转率、杠杆比率等。
杜邦分析法的应用范围
杜邦分析法广泛应用于各种行业和领 域，包括制造业、零售业、金融业等 。
对于投资者而言，杜邦分析法可以帮 助他们评估企业的价值和潜在的投资 回报，从而做出更明智的投资决策。
投资决策中的应用
投资者可以使用杜邦分析法评估企业的 投资价值，通过比较不同企业的财务指 标，选择具有更高投资回报率的企业。
杜邦分析法可以帮助投资者了解企业的 盈利能力是否稳定，以及是否存在潜在 的风险因素，从而做出更明智的投资决
策。
投资者可以使用杜邦分析法评估企业的 成长潜力，通过分析企业的收入增长率 和净利润增长率等指标，判断企业未来
《杜邦分析法》ppt 课件
财务报表分析讲义-第三节杜邦分析法
第三节杜邦分析法大纲要求：理解：杜邦分析法的含义与分析思路应用：杜邦分析法的应用具体内容：一、杜邦分析法的含义：杜邦分析法是利用相关财务比率的内在联系构建一个综合的指标体系，来考察企业整体财务状况和经营成果的一种分析方法。
这种方法由美国杜邦（Dupont）公司在20世纪20年代率先采用，故称杜邦分析法。
二、杜邦分析法的基本原理杜邦财务分析的核心指标是权益收益率，也就是净资产收益率，权益净利率用公式表示为：决定权益净利率的因素有三个方面：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。
其中销售净利率和总资产周转率还可以进一步分解：首先，净利率的分解：净利润=销售收入-全部成本+其他利润-所得税全部成本=制造成本+管理费用+营业费用+财务费用其次，总资产周转率的分解：总资产＝流动资产+长期资产【例题·多选】下列各项中，与净资产收益率密切相关的有（）。
A.销售净利率B.总资产周转率C.总资产增长率D.权益乘数E.资本保值增值率答案：ABD解析：决定权益净利率的因素有三个方面：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。
【例题·单选】净资产收益率=（）×资产周转率×权益乘数A.资产净利率B.销售毛利率C.销售净利率D.成本利润率答案：C【例题·单选】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（）.A.资产负债率+权益乘数＝产权比率B.资产负债率-权益乘数＝产权比率C.资产负债率×权益乘数＝产权比率D.资产负债率÷权益乘数＝产权比率答案：C三、杜邦分析法的分析步骤（一）净资产收益率净资产收益率是一个综合性很强的指标，它是杜邦分析体系的源头和核心。
净资产收益率反映了企业股东投入资金的收益高低，而增加股东财富是企业管理的重要目标之一。
因此，不论是企业的股东还是管理者都会十分关注这一指标。
净资产收益率的高低取决于企业的总资产收益率和平均权益乘数，而总资产收益率又取决于销售净利率和总资产周转率。
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杜邦分析法
权益乘数：主要受资产负债率的影响，负债比 例越大，权益乘数越高，这意味着公司能获得 较多的杠杆利益，也意味着公司面临较大的风 险。
杜邦分析法
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
例1：
杜邦分析法
权益净利率 33.13%
19.26%
*
1.72
6.88%
*
2.80
13500 13550 17500 18500
0 4960
0
0
即公司从厂商处购买商品到销售商品收回现金的时间。现金周转次数 越多，说明公司的现金需求量越少。
负债和所有 者 权 益 合 计 ： 31000 37010
杜邦分析法
The Du Pont Analysis Method
杜邦分析法
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
资产利润率=销售利润率*资产周转率 即：利润总 额/资产总额=
（利润总额/销售收入）*（销售收入/资产总额）
杜邦分析法
从上表和公式中可以看出，决定净资产 收益率高低的因素有三个方面：销售利润率、 资产周转率和权益乘数。通过分解图和公式， 净资产收益率变化的原因一目了然。
权益利润率=销售利润率*资产周转率*权益乘数
杜邦分析法
杜邦分析法：
利用各种财务指标之间相互依存、 相互联系的内在关系，从权益利润率这 一核心指标出发，通过对影响这些指标 的各种因素分析，达到对公司总体财务 状况和经营成果进行评价的目的。
杜邦分析法
相关联的指标关系主要有：
权益利润率=资产利润率*权益乘数 即：利润总 额/ 所有者权益=
（利润总额/资产总额）*（资产总额/所有者权益）
损益表是描绘报告期内公司经营收入、
成本费用以及利润情况， 是对公司某一时期内经营 业绩的检阅。
损益表 收入 成本 毛利 毛利率 费用 费用率 坏帐准备金 削价准备金 税前净利 净利率
130000 120000
10000 7.7% 4800 3.7%
销售收入 / 资产总额
销售收入 - 总成本 + 其他利润 - 所得税
长期资产 + 流动资产
销售成本+管理费用+财务费用+销售费用
其他流动资产+现金+应收帐款+存货
杜邦分析法
杜邦财务分析体系（简称杜邦体系）
➢ 权益净利率是衡量企业经营效益的综合指标； ➢ 杜邦分析体系的特点是将效益与效率有机地结
合起来，从而将单个的、分散的财务指标贯穿 为一个整体； ➢ 对每一个业务人员来讲，头脑中的财务指标概 念也必须成为一个有机整体。
价值树中的杜邦分析 及同财务报表的关系
财务报表
损益表
K PI树
投资回报率
税 前 净 利 /收 入
税前利润率 （利润）
×
收入
－
收入
130000
成本
120000
毛利
10000
毛利
－
毛利率 费用 费用率
7.7% 4800 3.7%
费用
坏帐准备金
140
－
削价准备金
100
税前净利
4960
两金
？ 净利率
3.8%
杜邦分析法
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
杜邦分析法
权益利润率：是综合性最强的财务比率，是整个 杜邦系统的核心指标。它反映了公司所有者投入 资本及相关权益的获利水平，是所有者得以保障 的基本前提。 该项指标的大小不仅受公司盈利能力的影响，而 且还受公司资产的周转营运能力及资本结构状况 的影响。
杜邦分析法
销售净利率：主要受销售收入和销售成本的影 响，另外所得税率、其他利润也是影响因素。 一般地，单位销售成本越低，销售净利率越高 ， 而所得税率与销售净利率呈负相关。
杜邦分析法
资产周转率：反映运用资产以产生销售收入能 力的指标。对资产周转率的分析，一般考虑各 资产的各构成部分及其占用量，还可以通过流 动资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率 等有关各资产组成部分使用效率的分析，判断 影响资产周转的主要问题出在哪里。
394 / 5724
5724 / 2043
5724 - 5433 + 103 - 0
1359
+ 684
5245 + 60 + 30 + 98
82 + 110 + 185 + 307
杜邦分析法
权益净利率 26.63%
例：
15.48%
*
1.72
6.88%
*
2.25
394 / 5724
5724 / 2543
杜邦分析法
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
价值树中财务指标解释
损益表 收入 成本 毛利 毛利率 费用 费用率 坏帐准备金 削价准备金 税前净利 净利率
130000 120000
10000 7.7% 4800 3.7%
140 100 4960 3.8%
财务报表
资产负债表
资产：
期初
现金
3000
应收
11500
存货
16500
资产合计：
31000
负债：
内部贷款
13500
应付
17500
所有者权益：
未分配利润
0
股本
0
负债和所有
者 权 益 合 计 ： 31000
期末 3010 14500 19500
37010
13550 18500
4960 0
37010
损益表 Incom e em ent
杜邦分析法
杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先 采用的一种综合分析方法。它是根据各财务指标 之间的数学关系，来分析公司权益收益率（净资 产收益率）变化的原因。
杜邦分析表采用金字塔形结构，简洁明了地 表达了各财务指标的勾稽关系。
权益净利率
杜邦分析法
资产净利率
*
权益乘数
销售利润率
*
资产周转率
净利 / 销售收入
5724 - 5433 + 103 - 0
1359
+
1184
5245 + 60 + 30 + 98
82 + 110 + 685 + 307
杜邦分析法
通过对杜邦体系自上而下地分析，不仅可以揭示出 公司各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变 动的影响因素，而且为各级管理者优化经营理财状况， 提高公司经营效益提供了思路。提高资产净利率的根本 在于扩大销售，节约成本，优化投资配置、加速资金周 转，优化资金结构、确定风险意识等。
资产负债表
资产：
期初 期末
应收周转天数
现金
3000 3010
应收
11500 14500
＋
存货
16500 19500
360÷ 存货周转天数
资产合计： 负债：
31000 37010
资产周转次数
、|
应付周转天数
－
资产周转次数，更确切说是现金周转次数：一年中现金的周转次数。
内部贷款 应付 所有者权益： 未分配利润 股本