2020年第三支柱养老保险行业分析报告( word 可编辑版)

2020年第三支柱养老保险行业分析报告

2020年4月

一、第三支柱养老保险或是蓝海 (5)

1、什么是养老保险第三支柱 (5)

2、我国养老保险第三支柱规模提升空间巨大 (7)

3、初步匡算第三支柱规模可以达到20 万亿以上 (10)

二、建立第三支柱养老保险的机遇和挑战 (10)

1、以美国为例看三支柱养老保险的对资管行业的影响 (10)

2、建立第三支柱养老保险面临的挑战 (14)

我国养老保险第三支柱规模提升空间巨大。养老金第三支柱一般是由个人或团体建立的私人退休账户。区别于第一支柱由政府主导的基本养老保险，多采用现收现付制、待遇确定型、强制参保、覆盖面广，和第二支柱由企业主导的补充养老保险，多采用完全/部分累积制，待遇确定型和缴费确定型并存，主要覆盖企业职工，第三支柱一般是个人退休账户，自己有选择决定权，有税收优惠激励。

我国养老金体系保障能力的提升有赖第三支柱的发展。目前在我国的养老金体系三大支柱占比为57:15:28，合计规模仅占G DP的10.6%，总体较为薄弱。诚然我国的国有资本（划转国资充实社保）以及财政实力（增加财政用于社保的支出）都可以作为居民养老的保障，但这并不能替代养老金体系。往前看，第一支柱的扩大受制于高费率，缴存比例难以进一步提升，支出在老龄化趋势下还将加速增长，规模难以扩大。而目前我国居民金融资产配置在补充养老金上的比例只有2.4%，提升空间巨大，将居民储蓄引入第三支柱养老保险，还可以提高资金的利用效率。

静态匡算第三支柱规模可以达到20万亿以上。从三大支柱结构来匡算，参考美国三大支柱的占比10:54:36，即第一支柱只占养老金总规模的10%，静态测算下中国补充养老保险的规模可以达到45万亿，假设二、三支柱均衡发展，那么第三支柱养老保险的规模可以达到23万亿。从居民配置结构来匡算，如果我国第三支柱养老保险得以建立和发展，那么从美国和日本居民金融资产配置结构来看，养老金占比可以达到30%。