关于推出股票红利再投资服务的构想
股票分配方案什么意思
股票分配方案什么意思简介股票分配方案指的是公司根据其盈利状况决定将股票分配给股东的方案。
这个方案旨在确定股东所持股票的数量，以及他们能否通过股息、红利等方式获得公司收益的详细规则。
股票分配方案通常是由公司管理层制定，并经董事会和股东大会批准。
它对公司股东的权益和利益分配具有重要影响，也反映了公司的财务状况和经营策略。
股票分配方案的内容股票分配方案通常包括以下要素：1. 股票数量股票分配方案需要明确确定每个股东所持股票的数量。
一般来说，这取决于股东持有的股份比例。
例如，如果一个股东持有公司总股本的10%，那么他们将获得公司股票总量的10%。
2. 股息分配股票分配方案还需要确定公司将如何分配股息给股东。
股息是公司从盈利中分配给股东的现金奖励。
在股票分配方案中，公司可以规定以每股股息的形式向股东支付分红，也可以采用其他方式，例如支付固定金额的特别股息或向股东发放股票。
3. 红利再投资一些股票分配方案允许股东将所获得的股息用于再投资。
这意味着股东可以选择将股息再投资到公司股票中，这样可以增加他们的股票持有量。
红利再投资计划通常可以通过积累的股息购买额外的股票或以优惠价格购买新发行的股票。
4. 限制和条件股票分配方案通常还包括一些限制和条件，以确保分配过程的公平和合理。
这些限制和条件可以限制股票的流动性，防止操纵股价，或限制某些股东的权益获得。
5. 法律和监管要求股票分配方案还必须遵守相关的法律和监管要求。
公司需要确保其股票分配方案符合当地证券交易所或其他监管机构的规定，并遵守公司法和证券法规定的义务。
股票分配方案的意义股票分配方案对股东和公司均具有重要影响，具体包括以下方面：1. 股东权益股票分配方案直接影响股东的权益和回报。
股东通过持有公司股票分享公司利润和增长。
一个合理的股票分配方案可以提高股东的回报率，增加他们的财富。
2. 经营策略股票分配方案也反映了公司的经营策略和财务状况。
根据公司的盈利情况和未来计划，公司可以决定是否向股东分配股息，以及分配的比例。
中国石化股票分红规则
中国石化股票分红规则
中国石化股票分红规则是该公司为股东分配利润所采用的一种制度，它是建立在公司盈利的基础之上，依据股东所持有股份比例按照一定的比例分配利润的制度。
以下将从股权登记日、股息、红利再投资计划等几个方面来详细介绍中国石化股票分红规则。
1.股权登记日
股权登记日是指公司确定股东名册的日期，也是确认股东资格和股份持有比例的日期。
在中国石化股票分红规则中，股权登记日是股东享有红利的重要标准，也是决定股东分红数量的依据。
一般来说，股东在股权登记日之前购买的股票可以享受分红，而在股权登记日之后购买的股票则不能享受分红。
2.股息
股息是指公司按照一定比例向股东派发的利润。
股息的计算是按照公司净利润与股本总数的比例进行计算的。
在中国石化股票分红规则中，公司一般会根据当年的业绩情况，决定股息的具体数额。
股东
可以选择将股息以现金形式领取，也可以选择将股息以股票形式重新投资。
3.红利再投资计划
红利再投资计划是指将股息以股票形式重新投资的一种计划。
在中国石化股票分红规则中，股东可以选择将股息以红利再投资计划的形式重新购买公司股票。
红利再投资计划可以帮助股东实现长期稳健的资产增值，同时也可以提高公司的股票流通量和市场稳定性。
总的来说，中国石化股票分红规则是有着一定规律的，并且可以为股东带来一定的投资回报。
股东可以根据自身情况选择是否参加红利再投资计划，以获得更好的投资收益。
股票理财规划方案
股票理财规划方案股票是一种比较高风险的投资方式，但随之而来的高回报也是让人心动的。
如果您打算进行股票投资，那么理财规划是非常重要的。
本文将从以下几个方面为您介绍股票的理财规划方案。
1. 定投策略对于股票投资者来说，“定投”可以视为一种理财规划策略。
所谓“定投”，就是在特定的时间段内以相同的金额和频率投资一定的股票。
定投策略相比于其他投资方式，更加稳定和长期。
2. 分散投资分散投资是股票投资中的一个非常重要的理财规划策略。
可以利用各种分散投资方式来规避风险。
如将资金分散到不同板块、不同的公司、不同的行业和不同市值的股票等。
这样可以使我们在投资过程中更加平衡，降低风险。
3. 留足备用金股票投资虽然具有高回报的特性，但也不可避免的存在风险和波动性。
任何投资都有机会带来损失，所以我们需要为投资准备一定数量的“备用金”。
将一部分资金留做备用金可以规避风险，也让我们有足够的心理安全感。
4. 选择优质的股票股票投资不是盲目地购买各种股票，你需要选择具有优质潜力的股票。
优质的股票应该是股价稳定、行业处于上升期、公司业绩稳定、具备未来发展潜力的股票。
这样可以在未来大幅度的增加股票的回报。
5. 合理选择买卖时机在选择投资时间方面，也是要我们需要重点关注的。
非常重要的一点就是，我们需要认真了解市场的供需关系和指数走势。
市场走势不仅仅影响股票价格，也会影响股票的未来。
因此，我们应该在市场波动上升之后买入股票，在价格上升后卖出股票。
这样可以在未来的投资中获得更高的回报。
6. 适度的杠杆带来高回报同时，我们也可以一定程度上利用杠杆的能力来实现股票投资。
但这需要投资者特别慎重，一定要先测算好投资风险和回报率，以及合理把握好杠杆比例。
以上是本文提出的一些投资建议和理财规划策略，希望对广大股票投资者朋友有所帮助。
在股票市场中，任何结果都有可能发生。
希望每个人都能通过投资实现财务自由。
红塔证券分配实施方案
红塔证券分配实施方案红塔证券分配实施方案一、背景红塔证券作为一家领先的综合金融服务提供商，秉承着稳定经营、客户至上的理念，为广大投资者提供优质、高效的服务。
为了更好地回报投资者，通过分配利润回馈投资者，同时进一步提升公司的品牌形象和市场竞争力，红塔证券决定实施分配方案。
二、目标1.提高投资者的满意度和忠诚度：通过合理的分配方案，增加投资者的收益，满足投资者的期望，提高投资者的忠诚度。
2.推动公司业绩稳步提升：通过分配利润回馈投资者，提高市场竞争力，推动公司业绩稳步提升。
三、内容1.选择分配方式：建议采取现金派息和股利再投资两种方式进行分配。
现金派息利于投资者及时获得收益，股利再投资则可以增加股东的持股比例并进一步发展公司。
2.分配比例：根据公司的盈利情况和市场预期，确定分配比例。
建议以自由现金流量和经营业绩为基准，合理确定分配比例，以保证公司的稳定经营和持续发展。
3.分配时间：每年一次，分配时间一般设定在公司财年结束后的股东大会上公布。
同时，可以在该股东大会上向投资者详细介绍分配方案，并回答投资者的疑问和意见。
4.分配公告：在公告分配方案时，应当明确分配的金额和比例，并详细解释分配方式和理由，以便投资者理解和接受。
5.分配执行：分配方案应由公司董事会和股东大会审议通过，并由公司管理层领导实施。
在执行过程中，需要注意分配的准确性和及时性，确保投资者的权益得到保障。
四、宣传为了让投资者充分了解分配方案，提高投资者的参与度，公司应当积极宣传分配方案。
主要宣传方式包括：1.公告：公司应当通过适当的渠道发布分配方案公告，如公司网站、证券交易所公告牌等。
2.投资者交流会议：定期举办投资者交流会议，向投资者介绍分配方案，并听取投资者的意见和建议。
3.媒体报道：积极与媒体进行沟通，争取媒体的报道，提高公众对公司分配方案的认知度。
五、风险防范1.财务风险：通过合理的财务控制和风险管理，确保公司的利润稳定增长，避免财务风险对分配方案的影响。
关于先投后股的政策建议
关于先投后股的政策建议随着科技的不断进步和经济的持续发展，科技创新成为了推动社会进步的重要力量。
然而，科技成果的转化却常常面临着诸多挑战，如资金短缺、市场风险等。
为了更好地促进科技成果的转化，先投后股的政策应运而生。
以下是对该政策的几点建议：1. 明确适用范围：先投后股政策应当明确适用于哪些类型的科技成果转化项目。
建议优先支持那些具有市场前景、技术成熟度高、团队实力强的项目，确保政策的有效性和针对性。
2. 加大资金投入：政府应当加大对先投后股政策的资金投入，提高财政资金的支持力度。
同时，可以引导社会资本参与，形成多元化的投资格局，共同分担风险，实现共赢。
3. 优化资金管理：建议政府建立专门的机构或委托专业机构来负责先投后股政策的资金管理。
该机构应当具备专业的投资能力和风险控制能力，确保财政资金的安全和有效使用。
4. 完善退出机制：为了确保先投后股政策的可持续性，需要建立完善的退出机制。
政府可以通过股权转让、上市等方式实现资金的退出，并保证资金的良性循环。
5. 加强监督和评估：政府应当加强对先投后股政策的监督和评估，确保政策的有效执行。
同时，应当定期对政策进行评估，总结经验教训，不断完善政策，提高科技成果转化的成功率。
6. 促进产学研合作：政府应当鼓励高校、科研机构和企业之间的合作，促进产学研深度融合。
这样可以为科技成果的转化提供更广阔的平台和资源，降低转化的难度和风险。
7. 加强宣传和培训：政府应当加强对先投后股政策的宣传和培训力度，提高各方对政策的认知度和参与度。
同时，可以举办相关论坛、研讨会等活动，为各方提供一个交流和合作的平台。
8. 完善法律法规：政府应当完善与先投后股政策相关的法律法规，为政策的执行提供法律保障。
同时，应当简化相关手续和流程，提高政策执行的效率。
9. 引导社会资本投入：政府可以通过税收优惠、政策引导等方式，鼓励社会资本投入到科技成果转化领域。
这样可以为科技成果转化提供更多的资金支持，降低对政府财政的依赖。
上市公司股权投资计划(3篇)
第1篇一、计划概述为积极响应国家关于资本市场发展的战略部署，充分发挥上市公司在资本市场中的核心作用，进一步优化公司资本结构，提升公司核心竞争力，经公司董事会研究决定，特制定本股权投资计划。
二、投资背景1. 国家政策支持：近年来，我国政府高度重视资本市场发展，出台了一系列政策措施，鼓励上市公司进行股权投资，以优化产业结构，推动经济高质量发展。
2. 公司发展战略：为实现公司长期稳定发展，公司董事会认为，通过股权投资，可以拓宽公司业务领域，提升产业链上下游协同效应，增强公司综合竞争力。
3. 行业发展趋势：当前，我国经济正处于转型升级的关键时期，新兴产业、高新技术产业等领域发展迅速，公司通过股权投资，可以抓住行业发展趋势，实现业务多元化，降低经营风险。
三、投资目标1. 优化资本结构：通过股权投资，降低公司资产负债率，提高资本使用效率。
2. 拓展业务领域：通过投资新兴产业、高新技术产业等领域，实现公司业务多元化，提升公司核心竞争力。
3. 提升盈利能力：通过股权投资，获取优质投资项目，为公司带来稳定的投资收益，提高公司盈利能力。
4. 优化产业链布局：通过股权投资，加强与产业链上下游企业的合作，提高产业链整体竞争力。
四、投资策略1. 选择优质项目：公司股权投资团队将深入研究市场，筛选出具有较高成长性、良好盈利前景的项目进行投资。
2. 优化投资组合：根据公司发展战略和市场需求，合理配置投资比例，确保投资组合的多样性和稳定性。
3. 强化风险控制：建立完善的风险评估体系，对投资项目进行全面的风险评估，确保投资安全。
4. 深化合作共赢：与被投资企业建立长期稳定的合作关系，共同推动项目发展，实现互利共赢。
五、投资范围1. 新兴产业：如新能源、新材料、人工智能、大数据、云计算等领域。
2. 高新技术产业：如生物医药、电子信息、航空航天、高端装备制造等领域。
3. 产业链上下游企业：与公司业务相关，具有协同效应的企业。
4. 国内外优质企业：具有较高成长性、良好发展前景的国内外企业。
证券行业创新发展举措建议
证券行业创新发展举措建议在当今经济全球化和金融市场日益复杂的背景下，证券行业面临着诸多挑战与机遇。
为了适应市场变化，实现可持续发展，证券行业需要不断创新。
以下是一些关于证券行业创新发展的举措建议：一、产品与服务创新1、个性化投资产品随着投资者需求的多样化，证券机构应开发更多个性化的投资产品。
例如，根据投资者的风险偏好、投资目标和时间跨度，定制专属的投资组合。
这不仅能够满足不同投资者的需求，还能提高客户的满意度和忠诚度。
2、绿色金融产品随着环保意识的增强，绿色金融市场潜力巨大。
证券行业可以推出绿色债券、绿色基金等产品，为环保企业和项目提供融资支持。
同时，开展绿色证券指数的研究和发布，引导资金流向绿色产业。
3、金融科技服务利用大数据、人工智能等技术，为投资者提供更加智能的投资顾问服务。
通过分析投资者的交易数据和行为，为其提供精准的投资建议和风险评估。
此外，开发便捷的移动交易平台，提升用户体验。
二、业务模式创新1、跨市场业务整合打破不同金融市场之间的壁垒，实现证券、期货、外汇等市场的业务整合。
例如，开展跨市场的套利交易、风险管理等业务，为投资者提供更丰富的投资策略和风险管理工具。
2、资产证券化积极推动各类资产的证券化，如基础设施资产、应收账款、知识产权等。
通过将非流动性资产转化为可交易的证券，提高资产的流动性和资金的使用效率。
3、投行业务创新在传统的股票和债券承销业务基础上，拓展并购重组、财务顾问等多元化的投行业务。
为企业提供全方位的金融解决方案，帮助企业实现战略转型和价值提升。
三、风险管理创新1、风险量化模型引入先进的风险量化模型，如信用风险模型、市场风险模型等，提高风险评估的准确性和科学性。
同时，建立动态的风险监控体系，及时发现和应对潜在风险。
2、压力测试定期进行压力测试，模拟极端市场情况下的风险状况，评估证券公司的风险承受能力和应对策略。
根据测试结果，调整业务结构和风险控制措施。
3、风险对冲工具开发和运用更多的风险对冲工具，如股指期货、期权、互换等。
股票利润分配方案
股票利润分配方案在股票市场中，每个投资者都希望获得丰厚的利润。
而作为公司股东，利润分配是一个至关重要的话题。
公司在盈利后，应该如何分配利润，是影响股东利益的一个重要因素。
股票利润分配方案是指公司将盈利分配给股东的方式和比例安排。
根据公司盈利的多少和股东的权益结构，利润分配方案可以有多种形式。
以下是几种常见的股票利润分配方案：1. 现金股利分配：公司通过现金股利的形式将盈利分配给股东。
现金股利是指公司以现金的形式向股东支付一定金额的分红。
这种方式相对简单，收到现金分红的股东可以直接享受到盈利的红利，但对公司的现金流造成一定的压力。
2. 股票红利分配：公司通过向股东发放股票的形式进行利润分配。
股票红利是指公司向股东发放新股作为分红，股东可以选择保留股票或者出售获得现金。
这种方式可以降低公司现金流负担，但可能 dilute 现有股东的利益。
3. 股息再投资：公司将盈利以股票股息的形式进行再投资。
股票股息是指公司将盈利以股票的形式发放给股东，股东可以选择维持或增加股权，也可以选择出售股票。
股息再投资能够增加公司的股本，扩大公司规模，但对于股东来说需要承担一定的风险。
4. 资本化利润：公司将盈利用于扩大生产和投资等方面，以增加未来的盈利能力。
这种方式可以帮助公司实现长期持续增长，但对于股东来说可能会导致短期利益的减少。
除了上述常见的股票利润分配方案外，还存在一些特殊的方案，如优先股分红、员工持股计划等。
这些方案根据不同的公司和股东需求来进行设计，并可能结合多种分配方式。
股票利润分配方案的制定需要考虑多个因素，包括公司的盈利能力、股东的权益结构、公司的发展战略等等。
一个合理的利润分配方案应能够保护股东的权益，激励投资者持有股票，并给予公司足够的资金支持以实现长期发展目标。
在制定利润分配方案时，公司还需要遵守相关法律法规，并尊重股东的权益。
同时，公司应秉持透明公正的原则，及时向股东公布利润分配政策，并给予适当的解释和回应。
关于股权激励的提案
关于股权激励的提案尊敬的董事会成员：在此，我代表人力资源部门提出关于实施股权激励计划的提案。
我们认为，通过引入股权激励计划，可以有效地激发员工的积极性和创造性，增强员工的归属感和忠诚度，从而促进公司的长期发展和市场竞争力的提升。
一、股权激励计划的必要性1. 吸引和留住人才：在激烈的市场竞争中，优秀的人才是公司最宝贵的资源。
通过股权激励，我们能够吸引行业内的顶尖人才，并促使他们与公司共同成长。
2. 激发员工积极性：股权激励能够让员工直接分享公司的成长成果，增强他们的工作动力和责任感，提高工作效率和团队协作能力。
3. 长期激励与约束机制：股权激励是一种长期的激励机制，它能够使员工的个人利益与公司的长远发展紧密结合，同时也是一种有效的约束机制，促使员工更加注重公司的可持续发展。
二、股权激励计划的主要内容1. 激励对象：本次股权激励计划的对象主要包括但不限于公司高层管理人员、关键技术人员和业务骨干等。
2. 激励方式：采用股票期权、限制性股票等方式进行激励，具体方式根据激励对象的特点和公司的实际情况灵活选择。
3. 授予条件：明确股权激励的授予条件，包括服务年限、业绩目标等，确保激励对象的权益与公司利益一致。
4. 锁定期与归属期：设定合理的锁定期，以确保激励对象的长期承诺；归属期的设计要能够体现对公司长期贡献的认可。
5. 退出机制：为激励对象提供明确的退出机制，包括正常离职、退休、解雇等情况的处理方式。
三、实施步骤1. 方案设计：由人力资源部门牵头，与法务、财务等部门合作，设计出符合公司实际情况的股权激励方案。
2. 内部沟通：通过内部会议等形式，与管理层和员工代表进行充分沟通，确保方案的公平性和透明性。
3. 方案审批：将设计方案提交给董事会审批，经过董事会讨论并通过后正式生效。
4. 法律法规遵循：确保股权激励计划的实施符合相关法律法规的要求，避免潜在的法律风险。
5. 方案公布与实施：通过内部公告等形式向全体员工公布股权激励计划，并开始实施。
简述股利支付的主要形式。
简述股利支付的主要形式。
股利支付是指上市公司根据公司盈利情况，向股东按照一定比例分配利润的行为。
股利支付是上市公司与股东之间的利益分配方式，也是股东投资的回报之一。
股利支付的主要形式包括现金股利、股票股利和红利再投资计划。
现金股利是指公司直接以现金形式向股东支付的利润分配。
这种形式是最常见的股利支付方式。
上市公司根据公司盈利情况，按照股东持有股份的比例，将一定比例的利润以现金形式发放给股东。
股东可以选择将现金股利直接提取，用于个人消费或其他投资，也可以选择将现金股利再投资到股票市场中。
股票股利是指公司向股东支付的利润分配以股票形式进行。
当公司盈利后，如果公司决定以股票股利形式进行分配，则股东将获得一定比例的股票作为利润的分配。
股票股利的分配方式有两种，一种是向所有股东发行新股，按照持股比例进行分配；另一种是向股东转增已发行的普通股股票。
股票股利的发放可以增加股东的持股比例，也可以增加公司的股本规模。
红利再投资计划是指公司向股东提供的一种选择，股东可以选择将股利再投资到公司的股票市场中。
红利再投资计划允许股东以股票形式再投资股利，从而增加其持股比例。
这种方式可以使股东享受到股利再投资所带来的收益增长，也可以帮助公司增加股东的资金。
红利再投资计划也有助于提高公司的股东忠诚度和股东参与度。
股利支付的主要形式包括现金股利、股票股利和红利再投资计划。
这些形式可以根据公司盈利情况和股东的需求进行选择和调整。
股利支付是上市公司与股东之间的重要利益分配方式，对于股东来说，股利支付是其投资回报的重要组成部分，对于公司来说，股利支付是维护股东权益、增强股东忠诚度的重要手段。
因此，在制定股利支付政策时，公司需要充分考虑公司盈利情况、股东需求和公司长期发展等因素，以实现公司和股东的共同利益最大化。
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第 1 页 共 5 页 关于推出股票红利再投资服务的构想 胡春晖 张 霖 摘要：红利再投资是一种特别的权益分派方式，投资者可以选择以现金还是以证券的形式来持有红利。本文列述了在中国证券市场推出红利再投资服务的好处，并提出了实现红利再投资功能的具体思路。最后，本文还对发行新股的相关法规是否适用于股票红利再投资、转股价格如何确定等问题进行了探讨。 关键词：股票红利；再投资服务；转股价格 作者简介：胡春晖，中国证券登记结算公司深圳分公司登记存管部总监；张霖，供职于中国证券登记结算公司深圳分公司登记存管部。 中图分类号：F830.9 文献标识码：A
红利再投资是一种特别的权益分派方式，投资者可以选择以现金还是以证券的形式来持有红利。当选择现金时，将拟分配的利润以现金的形式划给投资者；当选择证券时，将拟分配的现金利润按某一价格折算为证券划给投资者，该部分证券为新发证券，证券总量相应增加。在海外证券市场，这种服务一般称为可选择红利（elective dividends或optional dividends），已发展得较为成熟和普遍，尤其是在股票的权益分派中大量地使用了这种服务。究其原因，该服务给予了投资者灵活的选择权力，能够满足不同投资者参差多样的需求，因此，随着证券发行人对投资者关系管理的重视程度不断提高，便频繁地使用这一服务来吸引投资者。 目前中国证券市场中的开放式基金已提供了这种服务，但在A股中尚是空白。2004年LOF在深圳证券市场推出，为提高LOF产品的吸引力，在交易所市场推出LOF的红利再投资服务将是大势所趋。此外，证监会颁布了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，该文就加强对社会公众股股东权益的保护、促进上市公司实施积极的利润分配办法等方面做出相关规定。笔者认为，在此背景下，可考虑以LOF为切入点，推广红利再投资服务，在A股中也引入这一新型的权益分派方式，以落实证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》、促进中国证券市场的健康发展。
推出股票红利再投资服务的好处 推出股票红利再投资服务有以下几个好处： 一、有利于加强对社会公众股股东权益的保护 如何加强对社会公众股股东权益的保护是证券市场的热点课题，如果推出股票红利再投资服务，能够在一定程度上增加社会公众股股东在上市公司权益分派上的话语权、促进上市公司实施积极的利润分配办法，为落实证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》做出贡献。 1．有利于增加社会公众股股东在上市公司权益分派上的话语权。 由于股票红利再投资服务赋予了社会公众股股东在权益分派上的选择权，权益分派最终结果中持有现金与持有股票的比例，将取决于全体股东的选择。即使大股东选择全部持有股票，中小股东依然可以选择持有现金红利。管理层如果鼓励上市公司使用这一服务的话，将能大大增加社会公众股股东在上市公司权益分派上的话语权。在这种情况下，会促进上市公司重视中小股东的权益、加强投资第 2 页 共 5 页
者关系管理。 2．有利于促进上市公司实施积极的利润分配办法。 目前的权益分派方式全部是强制性公司行为（Mandatory Corporate Action），投资者没有选择的余地，权益分派的结果对每个股东都是一样的。而股票红利再投资是自愿性公司行为（Voluntary Corporate Action），投资者有不同的方案可供选择，可以实现在大股东持有股票红利的情况下，中小股东却持有现金红利。有了这种金融服务，在中小股东分享现金红利的同时，大股东可以将利润留存用以再投资，有利于促进上市公司实施积极的利润分配办法。 二、能满足市场参与各方的需求、增加市场的吸引力 从投资者角度来看，不同类型的投资者在证券市场上投资的需求各不相同：有的是为了获取现金红利收益，有的是为了获得资本利得，还有的可能希望同时获得一定比例的现金红利和一定比例的资本利得。红利再投资服务能够满足不同类型投资者不同的投资需求，并且，投资者如果选择持有股票，还可以节省交易手续费。这样，证券市场的机制设计更加人性化，有利于增加市场的吸引力。 从发行人的角度来看，红利再投资服务为发行人的权益分派方案增加了一种选择，为其投资者关系管理工作提供了一个有力的工具。由于投资者千差万别，其对权益分派方案的需求必然也是各不相同，一些可能希望以现金的形式分配利润，而另一些可能希望以股票的形式来分配，尤其是在大股东与中小股东之间，这种冲突更为明显。如何调和这个矛盾，尽量同时满足各方的需求，是发行人在确定权益分派方案时需要考虑的一个颇具难度的问题。而有了红利再投资服务，可以让发行人顺利地解决这一难题，满足不同类型股东的需求，做好投资者关系管理工作。
实现红利再投资功能的总体思路 实施红利再投资的总体思路可以概括为：发行人为投资者派发红利权证，投资者可在规定的时间内或者选择将红利权证转为股票，或者选择持有现金。 依此思路，红利再投资服务可仿照目前配股的流程来进行处理，即上市公司确定红利再投资方案，中国证券登记结算公司再根据方案发送红利权证到各证券营业部，然后投资者在规定的期限内报盘转股或持有现金。大体流程如图1。
图1 实施红利再投资的示意图 ② ② ⑦ ⑥
① ③ ④ ⑤ ③ ④
⑤
证券交易所 上市公司 中国证券登记结算公司
投资者 证券营业部 第 3 页 共 5 页
①上市公司股东大会确定红利再投资方案； ②上市公司确定股权登记日，向证券交易所申请信息披露，向中国证券登记结算公司申请红利再投资处理； ③中国证券登记结算公司依据上市公司的红利再投资方案，将为各投资者分配的红利权证数据发送到各证券营业部； ④投资者在规定的日期内通过交易系统报盘将红利权证选择转股或持有现金； ⑤在转股截止日之前，每个交易日收市后，中国证券登记结算公司根据当日收到的投资者的选择结果进行相应处理（逾期不报盘视为愿意持有现金）； ⑥转股截止日之后，中国证券登记结算公司汇总投资者申报数据进行登记处理，为上市公司调增股本； ⑦上市公司按照证券交易所要求进行红利再投资结果信息披露。
需要探讨的几个问题 1．发行新股的相关法规是否适用于股票红利再投资的问题。 从理论上说，红利再投资产生的股票是投资者用现金股利认购的新股，因此，红利再投资有发行新股的性质；另一方面，红利再投资的现金及股票的资金来源均是上市公司分配的利润，所以，它同时也有权益分派的性质。在现行法律法规框架下，发行新股不仅需要通过证监会的审批，还需要满足一系列发行新股的条件，这些规定的目的是防止上市公司恶意融资。但是，红利再投资的情况非常特殊，它与增发、配股等新股发行不同的是不需要投资者再有额外的投入，而只是在利润分配中为投资者提供多样化的选择，所以，它在本质上更接近于权益分派而不是新股发行。因此，新股发行的相关规定并不太适用于红利再投资。 为了让上市公司能方便地使用红利再投资服务，笔者建议由主管机关明确红利再投资不需受制于新股发行的相关法规，既不需证监会审批，也不需满足新股发行的若干条件。 2．转股价格确定的问题。 转股价格的确定对于股票红利再投资方案的成败起着至关重要的作用。转股价格应尽量接近股票的当前市价，以达到选择股票与选择现金等价的标准。如果转股价格过低，则投资者会普遍转股；如果过高，投资者又会普遍选择持有现金，都达不到给投资者提供多样化选择的目的。 中国证券市场在分派股票股利时，一直都是按面值转股，即一元利润转为一股股票（不考虑扣税等因素），而在海外市场大都按股票当时的市场价格来转股。如果在股票红利再投资中继续沿袭按面值转股的做法，当股票市价高于一元时，则投资者肯定会普遍转股，而当股票市价低于一元时，投资者又会普遍持有现金，在这种情况下，红利再投资的服务就没有存在的必要。因此，笔者建议，在红利再投资转股价格的确定方法上，应突破目前按面值转股的做法，而以尽量贴近股票的当前市价为原则。 转股价格的确定可以有两种思路，一是除权日前价格法，另一是除权日后价格法。 （1）除权日前价格法。 所谓除权日前价格法，就是以除权日之前一段时间内的收盘价平均值作为转股价格。 该方法的优点是在除权日之后转股价格就已确定，投资者即可进行报盘选择，简便快捷；缺点是需要对转股价格进行除权的修正，而这种修正可能会使转第 4 页 共 5 页
股价格与当前市价产生较大的差异。 （2）除权日后价格法。 所谓除权日后价格法，就是以除权日之后一段时间内的收盘价平均值作为转股价格。海外证券市场普遍采用这一方法。以香港市场为例，一般以第一个除权日开始的连续五个交易日的收盘价平均值作为转股价格。 这种方法的优点是转股价格不受除权影响，更接近市价；缺点是延长整个流程的处理时间，股份及资金的到账时滞较长（海外证券市场交收期较长，此问题并不严重）。 由于转股价格的确定非常重要，其能否充分接近当前市价是红利再投资方案成败的关键，相形之下，股份及资金是否能及时到账的重要性就相对较低。上海市场分派现金股利的到账日就安排在股权登记日的5日后左右，其实践也证明了这样的时滞并不会对投资者带来很大的影响。因此，笔者建议采用除权日后价格法。 此外，因为转股价格的重要性，其具体确定方法最好由主管机关发文规定，避免上市公司无依据地定价。
在转股价格确定的问题上，另一个难点便是股权分置所带来的“同价不同权”问题。按照证监会相关政策精神，股票因权益分派而产生的新股，其股份性质应与原股份的股份性质一致。红利再投资也应遵循这一规定，即非流通股股东如果选择转股，新股的股份性质仍为非流通股；流通股股东如果选择转股，新股的股份性质仍为流通股。但如果非流通股股东与流通股股东都以同一转股价格转股，则是以相同价格买入了不同的股票，存在着“同价不同权”的问题。其实，在股权分置的现状下，类似的现象并非红利再投资所独有，目前的许多业务也存在同样的问题，例如在分派红股时，同样是非流通股股东分配到非流通股，而流通股股东分配到流通股，又如在配股业务中，同样存在着以同一配股价买入不同股份性质股票的现象。 由于股权分置问题的复杂性与敏感性，不太可能为不同的股份性质设定不同的转股价格。在股权分置问题没有解决之前，该问题将一直存在。 3．默认选择项的问题。 转股期结束之后，如果投资者没有报盘选择，是认为其愿意持有现金还是股票？可以有三种方案：一是全部规定视为愿意持有现金，二是全部规定视为愿意持有股票，三是由上市公司自行规定默认选择项。 在第三种方案中，每家上市公司的默认选择项不同，可能不利于市场理解，容易引起各种风险事件，笔者建议不予采纳。 比较第一种方案与第二种方案，由于持有股票毕竟存在着再投资的风险，因此默认选项设为现金可能更利于投资者接受，减少相关纠纷。对于LOF而言，《证券投资基金运作管理办法》（证监会令第21号）第36条第2款明确规定：“开放式基金的基金份额持有人可以事先选择将所获分配的现金收益，按照基金合同有关基金份额申购的约定转为基金份额；基金份额持有人事先未做出选择的，基金管理人应当支付现金。”按此规定，LOF红利再投资的默认选项必须设为现金。并且，从这一条文可以看出管理层控制再投资风险的用意，因此，笔者建议股票红利再投资默认选项的设计沿袭这一思路，也设为现金。 4．除权价格计算方法的问题。 如前所述，实施红利再投资的总体思路为：发行人为投资者派发红利权证，