2016年银行同业存单简析(经典版)

(此文档为word格式，可任意修改编辑！）

2016年8月

目录

一、2014年同业存单新元年 4

二、同业存单市场运行概况6

三、同业存单改善银行负债结构，为利率市场化铺路8

2013 年至今，利率市场化进程明显加速——贷款利率放开浮动区间、存款利率浮动区间上浮至13 倍、互联网金融的崛起彻底改变居民和企业储蓄和理财的习惯……同时，不断收窄的息差加大了商业银行负债管理的难度，而同业存单作在此过程中对商业银行的负债管理中起到越来越重要的作用。本文主要回顾同业存单市场的运行情况，并分析其对银行负债管理的影响。

同业存单的发展历程：2013 年12 月8 日，央行发布《同业存单管理暂行办法》（以下简称《办法》），同业存单业务得以落地；2014 年5 月16 日,一行三会和外管局联合发布了《关于规范金融机构同业业务的通知》(127 号文)，提出加快推进资产证券化业务常规发展及积极参与银行间市场同业存单业务试点。2014 年下半年，同业存单发行明显提速，百家银行同业存单发行额度超过万亿，而2015 年前两个月，已有72 家银行披露2015 年同业存单发行计划，计划发行总额达到2854 万亿元。

同业存单发行具备以下主要特征：1）发行主体主要为股份制商业银行和城商行，两者发行规模占比超过85%；2）发行期限主要以3 个月和6 个月为主，与市场上理财产品主流期限接近；3）发行利率走势基本与Shibor 走势相同，而绝对水平低于同期限同业拆借利率。

同业存单的优势：1）同业存单的发行更具备主动性，商业银行可以及时根据自身需要发行不同期限和不同规模的存单，对

其流动性进行补充；2）同业存单的招标竞价模式，理论上可以降低吸收负债的成本，特别是对负债成本较高的股份制银行和城商行而言；3）同业存单为标准化产品，参与的投资主体更全面，且若未来流动性改善，则定价机制将更为有效。

未来同业存单对降低银行负债成本将起到越来越重要的作用。按目前同业负债在商业银行整体负债中占比20%左右、而同业存单在同业负债中占比4%左右的规模计算，同业存单帮助商业银行降低负债成本1bp 左右；而若同业存单在同业负债中占比近50%时，则可以帮助降低银行综合负债成本3bp 左右。而在利率市场化的背景下，低成本活期存款和大幅低于理财、基金等产品收益的定期存款构成的存款类负债占比还将进一步下降，届时同业存单对银行综合负债成本的改善效果将会更加明显。

一、2014年同业存单新元年

同业存单（CD）是大额存单的一种形式，是银行业存款类金融机构法人（包括政策性银行、商业银行、农村合作金融机构等）在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。

存单的历史并不短暂。我国曾于1986 年发行过大额存单，后因为诸多不规范致使在1997 年叫停。近两年，在利率市场化明显加速的背景下，大额存单业务再度提上日程。